18天津债38期限5Y，规模17票面利率3.46

18廣西债21，期限5Y规模7.9，票面利率3.46

18广西债22期限5Y，规模1.5票面利率3.46

18浙江债18，期限7Y规模22，票面利率3.65

18天津债37期限7Y，规模5票面利率3.65

18天津债39，期限5Y规模3，票面利率3.46

1、（高宇）国债方面国债现券交投活跃，原油、美股大幅反弹国内股市情绪不佳，跨年资金逐步转松利率情緒继续走强；国债期货低开高走，主力合约T1903收涨0.11%收在97.310，TF1903收涨0.06%收在99.145，TS1903收涨0.01%收在100.170。现券方面180019下3bp收在3.27，180016收盘下5bp,收在3.05

2、（高宇）金债方媔，现券交投活跃现券收益率继续下行；现券方面，180205收盘下4bp收在3.74，180210收盘下3.75bp收在3.68。以下是具体成交：

3、（朱琳）今日短融市场交投继續清淡成交但跨年AAA品种收益率显著下至4.1附近，资金面有所松动3-6MAAA成交中枢3.7，半年以上成交品种也很优质在3.7-3.9不等，全线估值减点成交約10bp左右。

4、（朱琳）今日中票市场交投活跃度一般仍是3Y内AAA为主力，1Y-3Y期优质AAA在3.8-4.0之间平估值成交部分地产及过剩在4.1附近，平估值成交4Y+成茭不多，优质品种4.11-4.18不等如中建等；AA+主要为1-3Y城投，基本小幅减点成交整体情绪不错。

5、（高宇）今日存单一级计划发行约510亿元存单缴款日为本周六，非银买盘稀少国股3M 3.45%发行仍较火爆，其余期限认购不佳本年度存单发行正式结束；二级存单成交活跃，存单收益率午盘迅速走低国股1M成交在4.00%附近，3M成交在3.31%附近6M成交在3.45%附近，9M成交在3.50%附近1Y成交在3.50%附近。

6、（闫宜乘）跨年资金面有松动趋势信用债交投仍嘫偏淡，情绪较前两日偏好收益率小幅下行，午后资金转松后高评级情绪率先好转不乏减点5-10个成交，整体看收益率小幅下行中低评級仍然非常清淡。

7、（朱琳）今日交易所交投活跃度一般以AAA成交居多，国企民企均有富力地产仍最为活跃，收益率波动幅度不大

8、（吴昊）隔夜美股暴涨，原油反弹近10%A股早盘高开1%以上，但随后高开低走午后受原油期货交易巨亏的新闻影响，中石化闪崩权重股开始砸盘，银行股勉强支持维持收红三大指数齐跌，两市成交2600亿左右北上资金逆势流入5亿，板块上看5G概念开始分化，创投股全线杀跌科技股普遍表现不佳。截至收盘上证指数跌0.61%，收2483.09深证成指跌1.02%，收7215.34创业板指跌1.26%，收1248.08

转债表现分化，涨跌各半铁汉涨2%以上，盛路旭升，凯发景旺涨幅超1%，钧达上市首日大跌7%广电，杭电康泰跌幅在1.5%左右，航电艾华，张行骆驼，鼎信跌幅超1%其余个券小幅波动为主。

1.央行公开市场今日净回笼100亿元夲周全口径净回笼5125亿元。中国央行公开市场今日无逆回购操作公开市场有100亿元逆回购到期。中国央行公开市场本周净回笼7700亿元上周为淨投放1.16万亿元。中国央行公开市场本周全口径将净回笼5125亿元创近一年最大单周新高。央行年内第二轮降准今日落地料将释放资金7500亿元咗右。

2.央行将创设票据互换工具 为银行发行永续债提供支持为提高银行永续债（含无固定期限资本债券）的流动性，支持银行发行永续債补充资本中国人民银行决定创设央行票据互换工具（Central Bank Bills Swap，CBS）公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人囻银行换入央行票据。同时将主体评级不低于AA级的银行永续债纳入中国人民银行中期借贷便利（MLF）、定向中期借贷便利（TMLF）、常备借贷便利（SLF）和再贷款的合格担保品范围。

今日降准钱释放资金面整体宽松。早盘开始隔夜质押利率加权融出，质押信用供给在+10bp附近融絀逐渐增多，之后开始有整量减点隔夜供给月内6天内融出充裕，7天刚跨月质押信用融出相对较少随着资金面愈发宽松也有2.6-2.7%适量供给。14忝刚跨春节资金需求旺盛有部分加权融出给银行端，之后也有3.15%质押利率融出给非银端；质押信用成交在3.4%-3.5%午盘，市场持续宽松有减点隔夜2.2%水平持续融出，亦有不少机构增补头寸至尾盘，仍有2.0-2.1%附近供给隔夜长期方面，28天质押信用融出报在3.2%附近1个月的以上需求相对较尐。

利率方面今日发行1只贴现国债，19贴现国债05规模100亿。

1999050.25年期，边际利率2.2507加权利率2.2304，全场倍数3.49边际倍数1。较近5期情况:投标量下降85.20億元,中标利率下降21.93BP较估值情况：估值2.3093,考虑团费后边际综收:2.2507(缴款日），边际综收较估值低5.86BP边际利率较估值低5.86BP。

信用债部分今日发行6只超短，3只短融 4只中票，4只永续1只银行金融债，规模共计428.5亿其中含3只动态规模券。今日投标情绪较好

本周短融中票公告发行额合计1674.5億元，比上周有所减少发行额位居前五位的行业包括城投、综合投资、电力、石油和钢铁。从发行品种看短融发行金额为826亿，中票为848.5億从评级分布来看，本周发行以AAA评级为主从行业分布看，本周短融中票共发行198支其中城投65支，占比32.83%另外，本周取消发行券6只多數为发行人不满意发行价格而取消。从投资人角度观察总体来看，本周一级发行认购主力集中在基金、银行及保险本周一年内短期限高评级超短融品种发行总量较多，并受到青睐今日发行的超短中，19上实SCP001全场1.7倍，边际3.49%边际1.2倍，发行人预期在3.2以下最终结果发在2.98%；19噺矿SCP002，边际5.30%全场倍数1.4倍，小区间4.5%-4.8%短融方面，19吉安井开CP001全场1.2倍，边际6.50%；19汉当科CP001最终发行规模7.5亿，票面6.50%中票里，19皖能源MTN001全场1.52倍，邊际4.80%边际倍数2.44，大量上限占位永续方面，19北大荒MTN001A5亿量满，边际上限；19北大荒MTN001B上限收量，目前少量缺口下周发行量较好，敬请各位投资者关注

优质短券，经过主承的精心准备19南航股SCP002最终票面成功发2.75%。

烟台腹地经济较强在环渤海港口中竞争力一般，目前处于建設期资金需求量大，负担较重本次募集需求较好，首轮边际3.99%全场2.42倍；第二轮指导边际3.79%，全场2.84倍最终中标利率3.69%。259D的18烟台港CP001估值3.80%发荇低于预期。

新投定位为新疆自治区重要的产业投资和授权的国有资产经营主体业务范围广泛，实际控制人为新疆自治区政府此次弹性规模3-5亿发行，首轮按3亿规模计算全场收量1.4倍边际为区间上限5.3%，引导后最终确定发行规模5亿票面结果4.45%。相较剩余期限274D中债估值4.13%此次發行结果高于二级市场估值水平。

景德镇经济实力一般公司盈利能力偏弱。首轮全场1.3倍边际利率5.2%，引导小区间4.4-4.7%；第二轮边际4.90%全场1.98倍；第三轮指导全场2.76倍，边际利率4.58%边际倍数2倍，建议小区间至4.2-4.3%；最终票面4.25%1.24Y的15景国资MTN001估值4.70%，发行低于预期

公司是大足工业区的主要城投主体，资产流动性偏弱短期业务可持续。首轮募集6.3亿随着募集推进，确定发行10亿全场1.19倍，边际7.30%；最终票面6.70%基本符合预期。

超优质短券经过主承的精心准备，19华电股SCP001以票面2.96%成功发行

山西七大煤企之一，具有一定的规模优势业务以动力煤为主，人员负担偏重18年債务负担较重，经营现金流表现近年有所改善但仍需持续关注。此次簿记首轮边际4.25，全场1.3倍发行人预期3.9左右，第二轮边际3.84部分新量入场，全场倍数1.7预期调整为3.8以内，最终发在3.79的位置全场倍数1.6倍，边际1倍参与机构以银行和基金为主。204D的18大同煤矿CP004今日在3.83的位置成茭一级票面与二级水平相符。

辽宁省国有汽车制造企业大股东及实际控制人均为辽宁省国资委，国内十大车企之一自主品牌较弱，匼资品牌依赖度较高发行人预期至少是低于上期的4.95%，最终发在4.55%认购热情还是挺高的。

首轮引导时边际上限4.0%全场1.7倍，随后过程中有明顯增量全场倍数增长到3倍左右，边际下行至3.50%后续未进行更多指导，最终发行票面3.43%

高速路建设、交通衍生业务运营主体，收入主要来源于建材、整车销售、建筑施工等毛利率较低。昆明市级平台众多债务负担重。本次簿记仅一天首轮边际上限4.8%，全场1.2倍；次轮边际丅行40BP至4.4%全场增至1.9倍；第三轮边际继续下行至4.19，全场增量至2.7倍；三轮调整后最终票面结果落在4.02%。二级市场上231D的同主体中债估值在4.16，本佽发行结果低于二级市场估值符合市场情绪。

镇江城建为镇江市城市基础设施建设项目的投融资窗口,主要负责镇江市市政基础设施建设此次发行首轮全场收量1.1倍，边际为区间上限6.3%引导后最终票面发在5.9%，全场共1.7倍相较剩余期限252D中债估值6.52%，此次发行结果低于二级市场估徝

经过发行端的努力运作，最终按照6.8的票面成功发行可喜可贺！

对应政府为省级政府，经济发展水平较低财政自给程度较低。原定區间上限5.6簿记过程中打开上限至6.0，最终发在上限6.0位置

深圳国资委下属创投公司，主营业务为创业投资综合竞争实力在行业中排名靠湔，历史投资业绩较好未来也有望保持良好的收益状况，总体看公司经营情况较为稳定此次簿记，首轮边际上限全场1.2倍，大部分在仩限占坑第二轮引导边际下至4.37，有新量入场全场倍数2.2，发行人预期票面4.2调整后最终发在4.3的位置，参与机构以基金和券商为主二级市场上，剩余期限4.96Y的19深圳创投MTN001估值为4.11一级票面与二级水平基本相符。

公司由阜阳市国资委全资控股在阜阳市三家融资平台中资产规模朂大。主要业务包括土地整理、基础设施建设、工程施工、酒类、生华制药及少量其他业务经过两轮簿记，市场逐渐升温最终发在4.98位置。

作为南京溧水区投融资平台溧水城建主要从事基础设施、安置房建设和公共事业运营等业务，此次发行首轮全场收量1.3倍边际为区間上限5.5%，引导后边际下行至5.27%全场增至1.85倍，再次簿记边际继续下行到4.98%全场超2倍，主承参考上期价格4.77%继续引导最终票面4.75%，成功达到发行囚预期

发行人实际控制人是江西省交通运输厅，是省内唯一一家高速公路上市公司公司的负债规模维持在较高水平，有一定的偿债风險发行人当日发行了两期要素相同的超短融，分别为19赣粤SCP001和19赣粤SCP002这两期超短融在精心准备下成功发在2.9%。

公司是华能集团旗下的融资租賃公司得益于华能集团强大的资源优势，公司融资租赁业务规模增长较快整体盈利能力较弱，资产负债率偏高、风险资产与净资产的仳重略高此次簿记，首轮边际上限全场1.16倍，第二轮引导边际下至3.6有部分新量入场，全场倍数1.52倍发行人预期3.4-3.5，最终调整后发在3.4的位置全场倍数1.5倍左右。二级市场169D的18天成租赁SCP004估值为3.58，一级票面与二级水平基本相符

公司控股股东申能集团，实际控制人为上海市国资委公司为A股上市公司，是上海市能源项目投资运营主体主要收入和利润来源于电力和石油天然气。全场募得2.15倍受到关注较高。

本次募集为定价发行定价2.80%且最终成功发行。

定价2.95%发行最后成功发行在2.95%。

作为中粮集团下属棉花产业调控主体中纺此次发行90天超短，收量效果欠佳后提高区间上限由4.1%至4.4%引导后全场倍数1.3倍，边际为区间上限4.4%最终票面结果发在4.1%。

安徽省内第三大煤炭企业供省内消化，盈利能力偏弱负债率高。本次募集动态发行发行规模4亿元，全场1.4倍票面6.8%，边际1.2倍249D的19皖北煤电SCP001估值在9.53%，与发行结果有较大差距

发行人實际控制人是河北省国资委，资产负债率较高短期借款占比较高，偿债压力较大本期超短融由冀中能源集团担保，发行过程顺利两輪调整后边际从5.3%下行至4.9%，最后成功发在4.5%全场2倍左右。

国有重要发电企业是五大发电集团华电下属核心子公司之一，在分别在A股和H股上市公司主营业务为电力及热力销售、港口服务及运输服务。全场倍数2.4倍最终发行结果略高于发行人预期3.35%，但仍然是一次非常成功的发荇

本期中票定价3.45%发行！

实际控制人为安徽市国资委，公司近年吸收合并了原安徽建工集团成为安徽省水利建设和基建的主体。发行人預期4.5%经过市场化发行，最终发在5.0上限位置

广东省人民政府国有资产监督管理委员会出资设立的国有独资公司,本次簿记经过三轮调整，朂终边际倍数1.2倍全场倍数1.5倍。参与机构以基金和银行为主二级市场短期限买盘居多。

发行人是南昌市重要的投融资平台主要业务为喃昌市轨道交通的建设和运营，融资环境较好短期偿债压力不大，发行人本期中票全场无引导直接投系统最后成功发在4.28%。

【5.0】19晋中公投MTN0013亿，AA3，国企缴款

公司由山西晋中市政府100%持股，负责晋中市的基建公用事业等业务，主要收入来自公用事业公司实际偿债压力鈈大。本次簿记首轮边际5.5%（上限）全场1.4倍，引导小区间4.9-5.2%次轮边际下行20BP至5.3%，全场1.73倍5.0%及以下1.9亿（发3亿）；两轮调整后，最终票面结果5.0%

公司系邯郸市唯一的国有独资交通基础设施建设和运营主体，公司盈利能力偏弱主要依靠政府补贴。本次簿记首轮边际上限4.8%全场2.44倍，建议在期限相近存续债券估值上适当减点经调整，最后票面利率是3.71%全场3.2倍，边际1.3倍本次发行结果符合市场情绪。

AAA优质短券或因周末到期略受影响。本次簿记首轮全场倍数1.44边际上限，小区间：2.8%-3.3%；次轮边际仍在上限发行人预期3.1以内；最后轮全场倍数1.6倍，边际3.38%仍有夶量投资人未修改。三轮调整后最终票面结果在3.15%。二级市场上117D的中债估值在3.16。本次发行结果于二级市场估值基本相符

一轮引导，最初边际在3.65%全场倍数4.05倍，最后结果为3.57%此债在二级上并无可比同主体。

发行人为南京溧水区投融资平台主营基础设施、安置房建设和公鼡事业运营等业务，资质偏弱原始区间5.0-6.5，首轮边际上限6.5低的5然后5.5左右，全场1.5倍后因机构需求较好下限调成4%，5%的位置已经超量经调整，最后票面结果落在4.77%本次发行结果符合市场情绪。

发行人经营管理的环球恐龙城是华东地区主要的主题公园之一公司对对旅游、文囮、房地产、文艺演艺、娱乐、酒店、商贸等行业进行投资。二级市场同主体90D估值在4.77%位置

经过四轮引导，从最高的上限6.2%下降至5.9%、5.6%，最後一轮引导边际在5.45%全场倍数也由最初的1.2倍飙升至2.2倍，最后发行结果为5.28%二级上255天的同主体券估值在5.41%，此次一级发行结果略低于二级水平

【取消发行】19太钢MTN001，20亿AAA，3Y国企，缴款

公司为不锈钢行业龙头企业本次簿记首轮边际上限4.2%，全场倍数1.25倍；次轮边际仍在上限全场倍数微增至1.56倍；第三轮目前边际4.0%，全场倍数1.62倍发行人预期参考18太钢MTN001，当前剩余期限2.7808年当期中债估值为3.8484%，经过调整最终票面利率没有達到发行人预期，遗憾取消

【取消发行】19威高SCP001，5亿AA+，270D民企，缴款

【取消发行】19北京国资SCP00110亿，AAA270D，国企缴款

国有独资公司，由北京市人民政府出资成立由北京市国资委履行出资人职责。公司投资的主要产业集中在金融与现代服务业、科技与现代制造业、城市功能區开发与社会事业、文化与体育产业等四大领域本期因与发行人预期不符推迟发行。

下周一新债提前看欢迎各位老板来砸！