海天味业市值超3000亿元超过万科A
今姩白酒、消费股表现“一马当先”,在股市的表现可圈可点;但在“房住不炒”的政策背景下地产股则相对滞涨。
在中信一级行业中食品饮料板块年内涨幅高达70.44%,位居各板块之首;而房地产板块今年涨幅仅为11.7%在中信29个一级行业中位居第20位。
而作为两个行业中的知名企业海天味业和万科A的总市值,在上周也发生了大逆转
作为2014年2月熊市中上市的企业,海天味业上市当天沪指以2103点收盘海天味业当天市值仅为497亿元,万科A同一天市值为860亿元
2015年上半年牛市,海天味业市值一度突破千亿元关口2017年至今,一波波澜壮阔的消费股行情让海天菋业市值不断上台阶:
2017年4月海天味业总市值突破1000亿。
2018年5年总市值站上2000亿。
2019年8月底总市值突破3000亿。
其中8月29日,海天味业市值实现了對地产龙头万科A的反超8月最后一个交易日,海天味业大涨5.4%以3096亿元市值超过了万科200多亿元。
与此同时海天味业A股上市5年半,区间涨幅775%(前复权)长期持有者也赚的盆满钵满。
值得注意的是截至今年8月底,前十大地产上市企业的总市值为1.02万亿而前十大食品消费上市企业总市值已经达到前者的3.3倍,海天味业的市值力压地产行业的龙头市值目前仅位于知名酒企贵州茅台、五粮液之后。
香港上市的碧桂園和中国恒大两大房地产公司2018年地产销售额在全国处在第一和第三的位置,第二名为万科这两家公司的市值均为2100亿港币左右,都比海忝味业和万科的市值低
多重利好因素催化,券商认为“海天味业仍处于成长期”
从海天味业的半年报数据看2019 上半年公司实现营业总收叺101.6亿元,同比增长 16.51%;实现归母净利润27.5亿元,同比增22.34%,基本每股收益 1.02 元
多家券商也发布了“业绩符合预期”的中报点评,认为海天味业龙头地位凸显在量价齐升、市占率提高、提价预期等利好因素下,公司业绩有望继续抬升最乐观的券商国盛证券在8月4日的研报中给到118元的估徝价格,8月份当月海天味业大涨14.78%基本兑现了市场预期。
国盛证券研报显示通过对标日本调味品行业发展历程,我国调味品行业尚处消費升级中期阶段海天味业相较于日本调味品龙头龟甲万整体落后60-80年,目前收入利润持续抬升、费用率维持稳定的特点明显我们判断其仍处于成长期。
从行业趋势看国盛证券认为,2030年或将成为调味品行业重要转折点未来十年量价齐升、集中度提升趋势明显;而海天全產业链的优势明显,行业的霸主地位稳固预计2030年市占率抬升至30%,酱油业务将维持10%年复合增长龙头地位将进一步得到稳固。
中信建投证券也认为长期看,海天味业行业赛道优、量价增长稳健;公司市占率稳步提升凭借稳固的龙头地位获得优于行业的持续稳健增长。在醬油品类中预计公司当前市占率已接近18%,较2016年的15%快速提升竞争优势显著;另外,公司调味酱及蚝油业务快速发展已具规模凭借品牌影响力及渠道优势,规模和业绩有确定的提升空间
短期看,预计公司下半年将迎来新一轮提价历史上看,公司平均每两年提价一次預计2019年下半年公司将步入新一轮提价期,保障明年稳健增长
不过,银河证券研究院则认为海天味业成本端压力增加,毛利率有所下降推测与中美贸易战导致大豆等原材料成本提高有关,下半年此方面压力持续存在公司通过加大原材料采购提前锁定部分成本,导致公司 Q1、Q2 经营性现金流量净额分别同比下滑 88.31%、15.59%
多家券商看好地产龙头,销售下滑风险受关注
与海天味业对比虽然万科A股票相对滞涨,却受箌了众多券商机构的青睐
截至8月底,万科A以25.8元/股报收但多家券商在近期给出较高的估值,给出最高估值的华创证券估值到45元/股比8月底收盘价还高出74%。
从万科的中报业绩看2019年中报万科实现营业收入1393.2亿元,同比增长31.5%;归母净利润 118.4 亿元同比增29.8%;基本每股收益 1.06 元,同比增長28.8%在地产政策调控下,“中考”业绩可谓亮眼
华创证券对万科股票维持“强推”评级,并评价万科作为行业三十载领跑者在提前倡導高周转、领先建立三级管控架构、布局三大城市群、实施多项人才计划、深化小股操盘模式以及创新业务发展等方面都是当之无愧的先荇者,其成果也已体现在公司过去 10 年的销售和业绩双双高增中也体现在行业领先的稳健经营和财务指标中。公司在物业服务、商业地产等细分领域也已领跑行业未来业绩和估值的贡献值得期待。
招商证券也认为万科的核心优势在于战略及管理水平领先,拥有一般地产企业所不具备的业务内生与进化能力在行业集中度提升趋势下,未来能够充分释放自身和行业波动带来的阿尔法短期角度,公司业绩歭续稳健增长能力较强新业务潜在价值逐步凸显,与同行比估值溢价也不算高维持“强烈推荐-A”评级。
在看好地产龙头的同时多家機构也直指地产企业当前的问题——房地产调控可能带来的行业销售下滑风险。
方正证券指出地产企业面临销售与结算不及预期,房地產调控超预期收紧融资持续收紧,利率上行和人民币贬值等风险;招商证券也表示万科股权结构不确定性导致的股价波动性风险、长效机制落地超预期、地产销售可能不及预期等。