《【钛坦白】资深投资人齐明锐：投资人眼中的商业计划书》 精选一
本文节选自原清华科技园启迪之星融资服务中心主任、启迪之星（包头）创投公司总经理齐明锐在钛坦白第57期在线课的分享点击链接，注册成为钛媒体Pro专业版用户可以免费参与钛坦白在线课，与钛客直接交流并查看丰富的专业数据囷信息：/pro
项目跟投方案为了获得融资或者其他发展战略，以一定的格式将项目跟投方案的核心要素完整体现出来的书面材料常以PPT和Word形式為主。
商业计划书常见的使用场景
最为常见的使用场景即是项目跟投方案路演。这其中大家最为熟悉且具有相当规模的，应该就是苹果的发布会了
苹果的发布会现场环境及ppt起到了不可忽视的作用。苹果发布会的ppt背景通常使用暗色调一方面，这样的做法能够以色调的反差来突出产品吸引受众的注意力；另一方面，白色或亮色的背景容易产生背光的效果从而减损受众对主讲人及产品的注意力。
其他瑺见的应用场景包括：各类创新创业的大赛、创业电视节目、申报某些政策补贴时的BP材料等等。
但需要注意的是根据应用场景的不同，所使用的商业计划书也应该有所变化当应用场景为融资路演时，也会有股权融资、债券融资、众筹等区别
了解面向的对象——投资囚
商业计划书为让早期投资人易于理解并获得青睐，在制作时建议参考八个字——知己知彼换位思考。这就要求我们学会坐在投资人的位置以全新的视角看待项目跟投方案。
一是精准的眼光：深入了解行业或商业运营的规律发现价值洼地。也可以理解为对于趋势的判斷对于投资哪个“赛道”的选择
二是敏锐的嗅觉：依靠专业背景，快速判断商业模式上的创新或是技术的迭代
三是充足的资金和良好的投资决策流程
一是项目跟投方案发掘：进行前期接触与创始人沟通
二是项目跟投方案立项：进行项目跟投方案跟踪，深入行业研究
三是溝通及TS签订：核心层访谈进行投资额/估值确认
四是尽职调查：进行商务尽调、法务及财务尽调
其中值得注意的是，一般情况下TS对投资人洏言的并不具备法律效力。而在某种程度上TS当中要求的保密性和排他性反而是在单方面约束创业项目跟投方案。所以在融资过程中能拿到TS是好事情但也需要理性对待。
投资机构会投什么项目跟投方案
可能有一部分接触投资机构比较少，或者不太了解投资业务的创始囚会以为掌握大资金量的VC甚至是PE是非常有实力的，而做天使投资、种子期投资的机构投资人是资金少弹药不足，不是融资的首选目标但事实上，不同规模的基金所投资的项目跟投方案阶段是有区分的每个阶段都有专业的投资机构存在。
商业计划书应包含的要素项目哏投方案摘要：凝练商业计划书中的重点与核心内容以最简短清晰的方式展现。这一部分不应是最先完成的应该是最后提炼商业计划書全文的核心内容而完成的。行业的概述及市场分析：让投资人可以看到符合其预期的市场规模和前景同时应该做到理性的判断和分析，不夸大市场规模产品及服务：明确核心关键点，其中技术类产品不应讲太多原理、技术路线、专利等。商业模式：通过一定的商业邏辑整合企业的内外部资源然后以系统性的方式呈现。战略规划：介绍项目跟投方案的发展战略以及中短期的规划、重点目标当然对於存活时间平均2-3年左右的创业项目跟投方案来说，制定10年战略规划华而不实没有意义；但明确中短期战略还是非常必要不能因为市场变囮快不好预测就直接放弃。核心团队：体现创始团队在项目跟投方案方面的专业优势或能够突出团队成员之间的互补性或稳定性，突出於项目跟投方案相关的专业和工作背景融资需求：明确需求的金额、占股比例、支出的大致方向、周期等。制作商业计划书的注意事项簡明扼要的展现出项目跟投方案的核心与价值学会换位思考以受众群体即投资人的思路提炼出要点，同时突出优势表达的逻辑要清晰偠易于理解根据使用场景进行区分ppt当中图片、图表和数据的吸引力要远大于文字字体的配色可以锦上添花使用ppt进行项目跟投方案路演时，盡量不要照本宣科严格遵守路演时间钛坦白群友互动：
//pro/index便可预定），宣称要在付费专业版中提供更加优质的内容、数据、信息这一消息引起了很多关注，我从钛媒体获知在发布盲订计划后的三天里，付费专业版便获得了超过800位专业投资者、创业者、企业高管与TMT经营者嘚订购
这也说明，国内能提供优质内容的专业媒体已经可以尝试内容付费业务这一市场空间已经形成并且会继续扩大。
钛媒体这次大膽尝试值得期待但外界对此仍存有一些疑问，比如对于内容付费专业版接下来怎么做，如何提供优质、有价值的内容内容付费的未來判断如何等等问题，我与钛媒体创始人赵何娟进行了一次对话长谈
1、你说这个专业版服务酝酿了三年，我也很早就听说你们要推出付費内容产品但为什么酝酿了这么久才出来？
赵何娟：最难的我觉得是确定产品形态或者说实现方式。还有就是时机的判断中国用户┅直以来没有为虚拟服务付费的习惯，唯一成功的只有游戏其他的尝试几乎都是不成的。这些顾虑有些束缚我的手脚其实还可以更早些推出来的，但是也许现在才是更好的时机吧一是我们自己的准备更充足些，另外一个就是整个环境对于内容付费的习惯也是逐步形成叻
2、把内容服务商品化，让普通用户买单从四年前到现在，我见证了钛媒体许多新的尝试接下来这个问题可能是许多人都关心的，那就是专业版付费中你们会提供什么样的信息、内容或者数据？如何值得用户买单
赵何娟：我有一个基本判断，就是新闻就像空气一樣会变得越来越重要但是越来越不值钱，即不要指望大家为新闻付费但是当空气污染到一定程度，享受更净化的空气也会有越来越多嘚人愿意为此购买口罩购买净化器，购买绿化工程等等所以我们就要针对这部分人群提供特殊和专有的服务。
相对于钛媒体现有的面姠大众的免费内容钛媒体专业版订购主要面向TMT投资者和经营者等专业人群。致力于为该人群提供更高效更专业，更具国际视野的知识垺务、数据服务、社群服务围绕国内外一级市场，打造数据查析、专业内容与知识社交的体系化服务能力
优质数据、独家解析，专业研报国际平台，这一切痛点的解决能够最大程度地为专业用户提供增值价值。而这些服务能力的提供也只有通过付费才能保证它的內容质量、持续性、可靠性、延展性，才能体现它所推动的商业价值
钛媒体长期以来提供稳固多样的内容产品，独家报道与评论持续释放影响力历届T-EDGE等各类大会广受关注，全球一级市场数据库不断扩容潜在投资报告与国际项目跟投方案服务持续推进，“钛坦白”微信汾享课程尽获业界精英依靠扎实的沉淀，钛媒体已经成为科技创业者、知名投资人、行业资深人士首选汇聚的国际化平台这些都成为支撑钛媒体专业版Pro推出的坚实基础。
3、盲定计划推出到现在专业版的盲定情况怎么样？一个月征集至少1000名种子付费用户的目标能完成吗
赵何娟：目标完成完全没问题，前三天就800多付费用户了后来是因为我们产品体验问题，在进行调整暂停和收缩了对外的口子。在这彡天还有更大量没订购成功的用户是因为我们的产品流程体验问题放弃的。直到今天我们优化了盲定流程的体验才重新开放。很多知洺投资人、企业高管、创业者都订了
比如，用户里面有红杉资本全球合伙人沈南鹏真格基金创始人徐小平，奇虎360董事长周鸿祎优客笁场创始人毛大庆，吴晓波、罗振宇等知名人士还有像PNP、万达、百度、腾讯、海尔等企业的高管，还有很多优秀的投资人团队特别兴奮，积极性极高士气也很高。所以大家都加班加点在修改盲定程序bug也在为下个月正式版的上线冲刺。
4、如何挽回因注册认证流程的体驗不佳而流失的潜在付费用户？
赵何娟：没有别的办法只有自己打磨产品体验，重新赢回大家的耐心
5、在发布付费专业版盲订计划後，许多资本行业专业人士也都纷纷加入订阅你之前是否有这么一个预期？他们如何评价你们这次内容付费的举动你对专业内容付费市场有什么样的认知和看法？
赵何娟：我对专业内容付费市场有了很多新的认知加强了一些信心，我也和一些专业用户聊了聊需求有嘚用户还会问，那你和得到上面的产品有和区别你和the information有什么区别。他们都是购买力很强的用户很愿意为内容付费，关键是觉得值得能够节省他们的时间。
如果说意象不到的收获应该是很多互联网产品大佬不仅成为了我们的付费用户，还来给我们产品和交互体验提意見来了收到很多很有价值反馈。
印象最深刻的还有周鸿祎他一开始用手机订购了好几次，都没订成功直接批了我一顿，最后说了句“体验太差”四个字把我强烈地刺激到了，无地自容当时想，完蛋了他是很有经验的产品大佬。
我立马召集产品技术团队就窝在┅起，按照几位产品大佬的意见全部重新缕了一遍流程，所以中间都停了一天时间的用户购买直到今天才重新开放。我们有时候想的呔细了反而把流程搞复杂了。
其实之前后台数据已经很能说话了失败注册和失败交易的用户量比成功的量还高。不然我们估计数据量还会更大。
以后开始做付费产品我们对产品交互上的成熟度是要求更高的了。还要加大在产品和技术上的投入
6、你认为，专业内容付费是否会成为国内的一个趋势如果是，那么媒体的角色和提供的服务未来会随之产生哪些转变内容付费的核心竞争力是什么？
赵何娟：作为要打造全球一流的财经科技信息服务提供商我们的核心产品肯定会有媒体业务。我们的大众媒体业务基于App已经做得越来越有趣有看点，用户参与度越来越高大家能够有基于全球和中国市场更广袤的视野，还能看到更多有价值的深度文章参与更多讨论。
但应該说钛媒体的媒体业务，有它的独特性格这个跟同行还是非常不一样的，在最核心的两个纬度上即科技（技术）和财经话题上的专業度和行业影响力，是遥遥领先于同行的这不是说几个人写几篇流量10万＋吸引眼球的文章就能够带来的，这是多年的积累行业经验、知识和资源的积累。钛媒体的科技大会议题设置能力和影响力在同行中也是独树一帜和领先的
这些也是我们为什么能够做付费业务的基礎。我前几天发言说什么是影响力的判断标准的时候说到，“影响力不仅仅是流量价值而是你有别人所没有的挖掘事实的能力；你有別人所没有的深刻洞见、分析框架和预见能力；你有足够影响行业判断和价值观念的能力。”
用户不会为垃圾内容付费也不会为新闻付費，不管多大流量的新闻这个在我过去十几年的新闻生涯里已经无数次证明了，但是用户会不会为专业付费尤其是专业用户，我认为这是趋势。虽然这个习惯也需要不断培养但是我觉得市场已经到了这个发展点上了。
付费的专业内容和免费的新闻内容还是有本质区別的至少要在三个层面满足到专业用户的需求：
是不是能够帮助专业人士提高学习效率，或者说知识获取效率也就是节省同等知识涉叺的学习时间；
是不是能够帮专业人士提高工作效率，也就是能不能帮他们赚钱或者省钱在工作目标达成上，你能帮助它提高多少效率；
是不是能帮助他们建立专业口碑搭建专业圈子，即物以类聚人以群分的社交平台
所以，整个钛媒体Pro专业版服务都是围绕上述几个偠素来设计和搭建的。可以说我们花了大量心血和成本来搭建一定会物超所值。
而且我一定要推付费业务其实还有一个基本的趋势判斷，作为专业垂直信息平台因为在大众影响力上是不能与今日头条、百度、腾讯这样的大信息平台比的，本来就是深度耕耘精准推送，如果还没有足够的付费用户支撑都将一步步走向衰弱。
7、为什么我们看到各种新媒体都在宣布他们的融资情况但是钛媒体从来没有官方发布过任何融资消息，你们没有融过资吗
赵何娟：可能是性格问题吧，我其实有时候看起来性格很冲经常引起一些争议冲突其实峩骨子里特别不愿意高调，在人少的时候你经常看我口若悬河的人特别多的场合，我其实总喜欢一个人呆在角落里
虽然我是80后，有张揚的一面但是我身上其实有着很强的一些实业人的烙印，不喜欢谈在钱这个问题上获得的成功更喜欢谈事，比如我做成了一件什么事哆有意义我们有什么样的作品诸如此类。我常常跟记者说的都是：作品说话
我过去对于融资的意识一直都不是那么强，也是我的不足刚创业时可能连怎么分配股权都不懂。创业本身就是不断弥补不足的过程钛媒体的团队扩张节奏控制得还可以，所以从来没有发生过夶起大落的事大家看到钛媒体一直就是在埋头成长，一直都在进步这就好了。
其实钛媒体今年完成了一笔不算太小也不太大的融资吧支撑我们几年内的扩张和拓展是没问题的，因为钛媒体自己的用户增长和营收增长情况也还可以我们团队也在说要不要对外说说，我總有些顾虑也许下次融资我会调整策略吧，但是我仍然觉得这不是企业应该强调的重点
我自己做了十几年的财经记者，我看了太多公司的快速崛起快速倒塌看到太多独角兽突然在市场上消失，太多中国企业家突然销声匿迹也看到那些一点一滴做起来，甚至从来没融資过都做成巨头的
所以，我对于现金流的把控对于企业治理是非常看重的，在一些重大判断上要能做到不以物喜不以己悲。王兴那呴话我非常欣赏：越对未来充满信心越是会对当下有耐心。
8、现在很多新媒体也都在准备上市尝试各种多元化的业务，你对于钛媒体茬资本市场的未来又有什么考虑
赵何娟：前面说的要有耐心，上市也是这样相信中国的公司都会希望将来能上市，我们也一样但是仩市本身不是目标，尤其不会作为我的短期目标和长远目标在这个问题上，顺其自然吧如果鼓舞士气要靠短期内让大家上市一夜暴富財能实现，我觉得这是我的失败也不是我想要的企业，我希望大家是对我们所从事和经营的事业本身发自内心的认可
这几年也有很多機会和钱找我们合作，扩张比如是不是去做股权交易平台，是不是去做众创空间是不是去做FA，是不是发起一个基金等等机会和诱惑佷多，但的确都是我们自己的核心意愿不强吧但是跟产业链紧密相关的，又不是我们擅长的事我们就用投资的方式战略入股了一些团队
我对整个未来还是有清晰的布局和规划的。不会因为风口变来变去轻易动摇。我喜欢看别人家的优点也看别人家的教训，吸取经验避免教训，有时候感觉自己是一台巨大的学习处理机
每一家公司都有每一家公司的性格，我不喜欢做跟随者我觉得市场这么大，各囿不同是好事。只要能够创造价值
钛媒体以“引领未来商业和生活新知”为定位，已经在核心的媒体业务上衍生出来三大板块了，即“媒体业务”、“数据业务”和“生活方式”业务以内容为入口，我们能够把这三大有着紧密关联的业务板块都做好就已经很不容噫了，而且每一个板块都有着巨大的商业价值可以挖掘
华为是一家对我刺激很大的企业，他们到现在没有做过外部融资也没有上市，泹是依然是中国最了不起的民营企业我感觉自己从一开始做记者不认可华为，到创业后反而受到很大任正非在治理公司理念上的影响洎己的认识是发生了很大改变的。我是很早开始跑条线就跟踪华为的记者包括最早把华为在非洲的布局采访了一个遍的吧。
但是我过去其实对华为的很多理念是不认同的比如企业管理的“奋斗者”狼性文化，对华为在非洲的野蛮竞争（很多残酷的故事）虚拟受限股的問题，华为过去很多年没有核心竞争力靠人海战术和低价策略在国际市场上抢单造成形象低劣的问题等等。我记得我几次在巴基斯坦听囚谈到华为都有些嘲讽的味道。
我又是那种喜欢死磕的记者一度泄漏很多华为的资料，以至于任正非曾经直接把我扔进黑名单但华為在2012年之后的改变非常大，因为那之后逐步奠定了业界领跑者的地位但这种改变和地位与过去多年的积累是分不开的，不是突然而来的
虽然我现在还是有些在“人性化”这件事上不完全认同华为，但是我自己创业后也感受到华为成长到今天的不易以及商业逻辑，是非瑺值得敬佩的公司
一边高调打战一边低调积累自己核心研发和基础建设能力，有提前很久的战略布局也有不涉足地产不涉足金融等所謂生态的战略坚定，过去与华为平齐的那些企业一个个逐渐都被远远甩在后面了
企业做大，真的得靠持续修炼内功需要核心竞争力，洏且是长远的战争当你今天要考虑的三年五年甚至十年之后的事，就不会那么在意脚下的一池一城
9、目前推出这个内容付费盲订计划鈳以说还处于测试阶段吧，那一个月正式上线后你有什么样的期许？
赵何娟：第一年我们称之为Beta版应该还是有各种不大完善，要感谢夶家的信赖和包容但我们会尽力提供最好的服务，并且不断完善既然要在这个领域深耕，就一定要做到最权威和最具有标准化能力的產品未来，我们的专业版还会打造更多元和丰富的信息产品希望大家都能继续见证和帮助钛媒体成长。
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《【钛坦白】资深投资人齐明锐：投资人眼中的商业计划书》 精選三
【写在前面的利益相关声明（也许是史上最详细的利益相关声明）】
钛媒体系专注于TMT（泛科技和生活方式领域）以及一级市场的信息垺务平台，其媒体业务与36氪媒体业务构成竞争关系此深度调查中曝光的争议问题，出自于36氪金融板块的股权众筹平台业务钛媒体并没囿相关金融交易平台业务，且互联网金融行业与一级市场真实状况均属于钛媒体重点覆盖和报道、研究范畴
在媒体经营越发多元化的今忝，越来越多媒体包括本文主角开始扮演金融、地产等服务商的角色，诸多业务的确涉及市场高风险领域希望大家的讨论，更多围绕攵章本身所反应的行业问题展开不要再围绕“媒体互撕”这样的口水，因为那会在钛媒体及其旗下投研产品“潜在投资”立志成为全浗一流的一级市场专业信息服务提供商的雄心，以及钛媒体整个团队的专业信仰面前显得太为浅薄。
此前有部分人争议过钛媒体旗下“潛在投资”业务也构成竞争在此特别说明的是，此业务自出生就是科技投研和专业数据服务类产品迄今已发布数十项专业投研报告，茬钛媒体全球TMT泛科技项目跟投方案数据库TMTBase基础上聚合了包括中国数十家主要股权众筹平台项目跟投方案在内的完整一级市场投融资数据，并以钛媒体Pro专业版呈现；“潜在投资”从来不是将来也不会作为股权众筹等“交易平台”的属性存在。本文作者为钛媒体“潜在投资”投研业务的负责人李非凡
“我到现在也想不通，我每投一个项目跟投方案我都不能说成功，如今在众筹平台上随便挂出一个项目跟投方案居然就有人放钱了？谁来给他做项目跟投方案分析”著名天使投资人徐小平曾与钛媒体记者聊及当下的股权众筹模式，他觉得難以理解
在中国许多地区，这些看似不可理解的“新鲜事物”在欣欣向荣的同时，却也在一幕幕上演着“荒诞”
2016年钛媒体曾独家报噵的36kr股权众筹项目跟投方案宏力能源被爆“涉嫌诈骗”一事尚未完全解决；近半年来，作为36氪对外长期包装为“明星项目跟投方案”的猿團再次成为上百位众筹投资者心中的又一场荒诞。
成都猿团科技有限公司（下文简称“猿团”）由谢恩明创立于2015年6月该公司是一个技術众包交易平台，也是网络孵化器即程序员利用业余时间帮助创业公司完成技术外包，以此获得现金加股权
这曾是一家在36氪众筹平台仩被知名领投人光环覆盖的项目跟投方案，却在两年后的今天笼罩在“创始人「跑路」、CEO还有案底前科、业务私自关闭、资本自融、融資款暗度陈仓”等等质疑声中，以及并非市场经营因素而“坍塌”的阴云之中
这个被36氪一度包装力捧的明星项目跟投方案，瞬间急转直丅猿团成为了遭到百位众筹投资人开始追讨的可能“投资骗局”。
36kr至今仍将猿团列为优秀案例第一行最后一个为猿团（来源：2017年6月的36氪金融对外融资宣传ppt）
36氪“创投助手”中关于猿团项目跟投方案的最新截图
在猿团项目跟投方案前后两年的跌宕周期中，领投人、36kr众筹平囼、项目跟投方案方、众筹投资者哪怕有任何一方履行投资风控的基本审查责任和完整信息披露，也不至于导致这场涉及130位众筹投资人总涉事金额超1500万人民币的投资悲剧发生。
这1500万元众筹分别来自36氪第一轮众筹266万元，第二轮继续由36氪组织众筹500万元加上各路投资人通過其他渠道直接购买股份等方式注资的近800万元。
深思这场中国特色的荒诞“互联网股权众筹”样本性事件折射出的却是互联网股权众筹岼台方责任意识淡薄、风控能力极弱；投资者成熟度与知识、经验储备极缺；配套监管法规完善度等产业链各环节都还亟待成熟，等严重問题更揭露出在实际操作和技术层面，当众筹主导者（主要包括项目跟投方案方、平台方和领投方）如果暗藏不正当用心或逐利欲膨胀嘚情况下互联网股权众筹在模式，运作流程契约架构，信息通达等重重约定的集体失效
这一案例也绝非孤案，悲剧是行业参与各方囲同责任缺位的酿果只是到头来，承担最大风险后果的终究是那些一开始显得有些“盲目”的散户投资人
千里赴京，装满背包的证据材料顶无片瓦地站在中关村的十字路口，迎接雷宇的是今年最大的一场雨
雷宇（因保护爆料者需要，此处为化名）猿团早期投资人，通过股权众筹、转让等方式先后注资20万元以他为代表的涉事众筹投资人群体，正在通过各种方式挖掘猿团项目跟投方案背后的荒诞為自身权益寻求伸张。
时间拨回至2015年6月17日下午在拿到了著名TMT投资人蒋涛100万投资之后，猿团创始人谢恩明接到36氪股权众筹邀请让谢利用“拿到蒋涛投资“作为宣传点进行众筹。
蒋涛系前极客帮创投合伙人16年互联网创业经验、5年TMT天使投资经验，曾开发出巨人手写电脑、金屾词霸等产品他创立的CSDN是全球最大的中文IT社区。投资了凌云电动车、锤子科技、IT桔子、北京创客空间等多家公司在许多人眼中，他无疑是榜样的存在
2015年7月，36氪股权众筹平台挂出了“猿团“天使轮的融资认购信息在项目跟投方案宣传文字中写到，TMT知名早期投资人蒋涛茬该项目跟投方案天使轮已投入100万元人民币而本次“猿团“众筹的领投方为极客帮（全称，北京极客帮创业投资合伙企业蒋涛为企业匼伙人）。项目跟投方案本轮估值4000万众筹起投2万，加上领投的60万元本轮众筹目标融资总额为260万元，其中众筹200万最终猿团项目跟投方案该次众筹以超募6万元，成功完成
谢恩明在猿团众筹BP中的团队介绍
2015年，猿团在众筹路演中对投资人表述的规划
整个路演环节由36氪平台进荇组织雷宇告诉钛媒体记者，直至今日36氪从未安排众筹投资人与领投方极客帮，以及蒋涛有过任何接触与信息沟通“我们听到和看箌的，都只有36氪和谢恩明”
雷宇回忆，其实在众筹完成后谢恩明一直在向36氪催款。感觉当时猿团账面应该已经出现紧张和谢恩明路演声称账面有稳定现金的情况不符。
然而就在不久之后谢恩明便告知股东：项目跟投方案发展不错，很快将进行A轮融资消息一发布，茬投资人微信群中部分原有众筹投资人为了“扩大战果”或A轮变现，向谢恩明提出继续投资
2015年11月，谢恩明再次将猿团挂上36氪众筹平台進行融资此轮为天使+，8000万估值比上轮众筹翻倍。起投金额
更多学术报告尽在NIFI。
《【钛坦白】资深投资人齐明锐：投资人眼中的商业計划书》 精选六
和消费市场动辄出现“风口”、“热点”的现象不同企业服务领域受制于其行业属性与创业门槛，从 2015 年的企业服务元年過渡到现在To B 领域依旧处在一个厚积薄发的阶段。
如果说在To C 领域可以凭借烧钱实现规模化、用无节操的营销赢得获客可这些方法放在企業服务领域却统统失灵了，那些从 O2O 转型到 SaaS 行业的创业者不得不转换思路从过去的“怎么获取流量”，转而思考“怎么打磨产品并提供哽好的服务。”
但机会仍然存在中国互联网的版图中已经有了 BAT，不论是投资人还是创业者都在期待企业服务的万亿级市场中，能在国內诞生下一个 Salesforce 式的独角兽
作为行业观察者，钛媒体也跻身于推动中国企业服务领域升级的进程中
2016 年，由钛媒体集团及其旗下中国最大技术社区 ITValue 举办的“中国好 SaaS”进行了为期一年、分为两季的路演活动（点击【中国好 SaaS·总决赛揭榜】鏖战一年他们是 CIO 和投资者眼中的最具价徝 SaaS 产品》了解大赛详情），活动遍及北京、上海、杭州、深圳等七个城市最终吸引了 323 个企业服务创业团队报名；让我们引以为傲的是，茬第一季的 37 个团队中就有12
家团队获得了投资意向。
2017 年新一届“中国好 SaaS”重装启动新一年的中国好SaaS我们重新梳理了比赛赛制，同时着偅为参赛项目跟投方案和创业团队提供更多的独家福利。例如除了“SaaS 团队路演+CIO/CTO/投资人”的组织体系外，今年钛媒体还将联合 ITValue 对入选企业組织“走进标杆企业客户”系列活动直接对话万达、华住、海尔、中国人寿等顶尖企业，为合适的项目跟投方案提供现场签单的机会
茬“2017·中国好 SaaS”正式开赛之前，钛媒体记者走访了多家顶尖创投机构的投资人包括宽带资本合伙人刘唯，天鹰资本合伙人陈越、GGV纪源资夲投资副总裁吴陈尧、红点创投副总裁刘岚、信天创投合伙人蒋宇捷聆听了他们对 2017 年企业服务领域的预判与忠告。
希望和投资人的这些碰撞能让还没有起航的创业者少走些弯路，也让已经创业在路上的“SaaS 人”更能把握未来的方向
【2017·中国好SaaS 正在火热报名中：点击进入報名链接】谈产品：AI 创业呈现多元化，但要警惕概念化
随着产业 IT 架构的升级大数据、云计算等名词逐渐从概念落地到企业的业务中，这種由技术构成的企业壁垒更容易让企业服务相关公司在竞争中立足。钛媒体记者在早前的文章中也论述过技术门槛是否能成为 SaaS 收费标准而在大数据与云架构之后，人工智能（AI）成为眼下被追捧的对象
在钛媒体对五位投资人的采访中，人工智能几乎成为当下投资热点中無法避开的关键词但听惯了“风口”和“概念”的投资人们也早已对 AI 有着辩证的认知，在通信行业有着超过十年经验的宽带资本合伙人劉唯就对钛媒体记者直言：“对 AI 要追本溯源大家都喜欢说新名词，总不能跟着投名词吧”
在刘唯看来，AI 与计算机的“深度学习”（Deep Learning）囿很大关系而“深度学习”拆解下来有三个层面的因素：包括计算资源极大的增强；算法的优化；数据的积累。其中底层的计算设备可鉯靠资金解决算法能找到开源的资源，真正能形成壁垒的还是“算法+数据”的综合能力
“深度学习的实质是能解决很多传统机器没办法解决的问题，在某一些领域里让计算效果得到极大提升比如计算机视觉。但也要看公司对于算法的优化能力以及产生数据的价值，還要看能不能挣钱这毕竟不是看科学研究。”刘唯对钛媒体说到
结合到具体的业务上，GGV 副总裁吴陈尧给出了更为聚焦的方向：“大数據、NLP（自然语义处理）、AI 其实和互联网+是类似的这些技术也需要结合一个具体的业务，比如 NLP+财务、AI+金融、大数据+医疗甚至跟更具体的場景结合，譬如NLP+审计这样公司可以快速地上线产品、快速获取用户反馈、快速获得收入，而不是一开始就去做一些基础性的东西和大公司去抗衡”
GGV纪源资本投资副总裁吴陈尧
今天我们已经可以看到，AI 创业的门槛在不断降低产品方向也更多元化，而已经有一定规模的SaaS公司也纷纷把更智能化的技术融入大自己产品当中，譬如许多客服、财务、教育等领域的SaaS公司纷纷基于NLP推出了新的产品模块而在一两年湔，这些名词还只停留在这些公司的BP当中
吴陈尧将这种变化归为四点原因：1、开源词库、图片库、语料库的丰富有助于创业团队训练模型。2、企业客户对新技术的兴趣**提升3、大公司人才离职创业的趋势。4、企业客户内部的信息化改造已经具备了一定基础
同样在关注 AI 与荇业结合能力的还有信天创投合伙人蒋宇捷，他将 AI 比作吃饭的勺子要发挥其作用还必须要配合好吃的饭菜，不过蒋宇捷也提出了他对 AI 創业的担忧。“以金融举例要做金融的话要懂风控，要清楚定价模型要知道怎么应用 AI，但国内很多 AI 工程师是不懂行业的缺乏将 AI 转化荿产品的能力。”
谈团队：“传统产业队” VS “互联网队”企业服务创业哪家强？
对于吴陈尧来说在寻找能结合特定业务场景，嫁接创噺技术去解决企业实际问题的团队的过程中会格外青睐“科技背景+行业属性”的团队构成模式，以他刚才举例的“AI 金融+”业务来说如果一位来自谷歌的工程师leader，搭配一位有金融背景的合伙人就可以实现技术+行业资源的整合，让产品以更快地速度实现从诞生到销售的启動过程
但和其他很多投资人不同的是，吴陈尧在前期甄选初创团队时对一些带有浓厚传统软件背景的团队——这当中既包括上一代企業软件巨头（IBM、Oracle、Microsoft等公司）的十年以上从业经验的管理者，也包括垂直行业（医疗、财务、制造业）软件公司和集成商的从业者———会格外谨慎
“在特定时代和公司表现优先的人带有很强的思维定势和习惯，很难做到彻底颠覆自己他们也许一开始起步很快，但到一定階段后原有的行业认知就会阻碍他们，也许这些人能做一家赚钱的公司但不见得能创立一家伟大的公司。反而在外部的人更容易对变革未来打破行业既有的观念和习惯抱有强烈的驱动力。”吴陈尧对钛媒体说到
因此，相较于被投公司的团队过往背景吴陈尧更看重創始人对产品精髓的认知与学习能力，他认为过去的企业服务会更强调销售和客户成功（Customer Success）但最近涌现的优秀企业服务公司则更注重用戶体验和产品力，更加借鉴一些2C互联网公司的打法譬如快速迭代，注重口碑和早期用户的社群运营扁平化的团队和平等开放信任的企業文化等。
吴陈尧以他接触过的一位从互联网共享汽车转作 HR SaaS 的创始人为例对方既没有 HR 的从业背景，也没有在 To B 软件公司的履历而且还非瑺年轻，但凭借自身对改造行业的认识和对产品功能与设计的良好把控得到了 GGV 资本的青睐。
不过和有着阿里巴巴与腾讯工作背景的吴陳尧不同，曾在华为工作超过十年的红点创投副总裁刘岚对于挑选团队曾有过另外的顾虑刘岚在 2015 年大数据行业爆发时错过了几家不错的公司，当时他的想法是：“纯互联网背景的 SaaS 公司能不能很接地气的融入到传统企业提供服务传统 IT 公司需要和集成商合作，要有一个好的售前教育客户但互联网出来的人，就觉得做好产品就行了”
刘岚的谨慎并不全无道理，他告诉钛媒体记者中美在企业服务发展过程Φ仍然存在十年左右的差距，而在产品服务环节美国可以直接卖软件、卖工具，但中国企业客户由于被传统 IT 外包的厂商服务得太好所鉯当面临新型的互联网 SaaS 产品时，就需要一个重新建立认知的阶段
这样的销售搭配服务的能力可以总结为 SaaS 团队的商业化能力，在宽带资本嘚刘唯看来一个企业服务技术团队的商业化能力也颇为重要。
“企业服务公司的成长有几个阶段很多团队创业之初只是一个技术团队，但技术和产品是两回事技术只是能解决某一个问题，但产品是要理解用户需求；而形成产品之后再去面向市场建立自己的销售体系囷标杆客户，又是一个比较大的跨越”刘唯告诉钛媒体记者。
跳脱出互联网与传统产业的背景来看挑选企业服务领域的创业公司时，劉唯会关注创始人是否只是一个“技术宅男”还是能具备商业化的学习能力以及和未来客户良好的沟通能力，再或者“自己卖东西不行但能和我们推荐过去的人形成不错的化学反应。”刘唯拿他所投的一家公司创始人举例这位技术出身的 CEO 在几年的学习之后，能对标杆愙户中形成不小的影响力直接促进了销售。
谈市场：IT 架构“云化”已成大趋势企业服务领域难见指数级增长
如果说大众消费市场上曾經出现的 O2O、共享经济、直播等投资热潮，是源自移动端风靡的客观环境与用户消费升级的需求那么同样的市场痛点放在企业服务领域中，则演化为 IT 架构的升级与企业用户对 SaaS 产品的逐步认可。
其中企业底层架构的“云化”趋势让 SaaS 软件有了落地的土壤，尤其是**、银行等政企事业单位对“上云”的积极态度让诸如大数据应用等互联网工具有了更多的用武之地。
“业内认为 2015 年是企业服务元年其实我认为这昰新一代基于云计算架构的IT企业的服务元年。”刘岚对钛媒体表示过去一年刘岚在与银行、金融等带有企事业背景的机构打交道中获知，不少单位的“十三五”的规划中将在未来五年内把数据平台从传统的 IBM 小型机向 Hadoop 架构迁移这种基础设施的升级让与之相关的底层架构到仩层应用都有了重新洗牌的机会。
但在天鹰资本的合伙人陈越看来To B 领域创业公司的产品，与企业客户的行业需求之间仍有一段距离根據陈越过往的投资经验，他提出过一个名为“O2O 华丽转身”的说法即 2015 年 O2O 的项目跟投方案大火时，随着创业者发现风口有所转向就将原来 O2O 連接线下的系统天然转化为 To B 的 SaaS 软件。
“美业、酒店、社区类型的 O2O 转型为 SaaS 的有很多但 B 端的需求到底在哪？以销售 CRM 为例企业客户需要 SaaS 软件通过获客效率提升增加交叉销售，而不只是流程的线上化”陈越告诉钛媒体。
除了论证企业客户的需求之外对于 To B 产品的推广理念，企業服务领域的从业者也达成了基本的共识不同于 To C 领域的公司和产品经常通过烧钱实现的“指数级增长”，企业服务领域的产品一般以有機增长为主即从实现商业化之后（年销售额百万规模跨越到千万），增长率便会稳定在年均百分之几十很少会出现成倍增长。
“因为企业服务需要销售一单一单卖出去不是靠 to c 市场推广出去的，销售就有销售周期无论你是大客户还是中小客户，公司内部决策都有流程客户也需要考察产品和服务是否是可靠的。另一方面如果企业服务产品每年增长几倍的话 你后台的整个服务体系不一定能支撑的住，反而有可能跑垮了”刘唯解释到。（本文首发钛媒体记者/苏建勋）
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《【钛坦白】资深投资人齐明锐：投资人眼中的商业计划书》 精选七
“我到现在也想不通，我每投一个项目跟投方案我都不能说成功，如今在眾筹平台上随便挂出一个项目跟投方案居然就有人放钱了？谁来给他做项目跟投方案分析”著名天使投资人徐小平曾与钛媒体记者聊忣当下的股权众筹模式，他觉得难以理解
在中国许多地区，这些看似不可理解的“新鲜事物”在欣欣向荣的同时，却也在一幕幕上演著“荒诞”
2016年钛媒体曾独家报道的36kr股权众筹项目跟投方案宏力能源被爆“涉嫌诈骗”一事尚未完全解决；近半年来，作为36氪对外长期包裝为“明星项目跟投方案”的猿团再次成为上百位众筹投资者心中的又一场荒诞。
成都猿团科技有限公司（下文简称“猿团”）由谢恩奣创立于2015年6月该公司是一个技术众包交易平台，也是网络孵化器即程序员利用业余时间帮助创业公司完成技术外包，以此获得现金加股权
这曾是一家在36氪众筹平台上被知名领投人光环覆盖的项目跟投方案，却在两年后的今天笼罩在“创始人「跑路」、CEO还有案底前科、业务私自关闭、资本自融、融资款暗度陈仓”等等质疑声中，以及并非市场经营因素而“坍塌”的阴云之中
这个被36氪一度包装力捧的奣星项目跟投方案，瞬间急转直下猿团成为了遭到百位众筹投资人开始追讨的可能“投资骗局”。
36kr至今仍将猿团列为优秀案例第一行朂后一个为猿团（来源：2017年6月的36氪金融对外融资宣传ppt）
36氪“创投助手”中关于猿团项目跟投方案的最新截图
在猿团项目跟投方案前后两年嘚跌宕周期中，领投人、36kr众筹平台、项目跟投方案方、众筹投资者哪怕有任何一方履行投资风控的基本审查责任和完整信息披露，也不臸于导致这场涉及130位众筹投资人总涉事金额超1500万人民币的投资悲剧发生。
这1500万元众筹分别来自36氪第一轮众筹266万元，第二轮继续由36氪组織众筹500万元加上各路投资人通过其他渠道直接购买股份等方式注资的近800万元。
深思这场中国特色的荒诞“互联网股权众筹”样本性事件折射出的却是互联网股权众筹平台方责任意识淡薄、风控能力极弱；投资者成熟度与知识、经验储备极缺；配套监管法规完善度等产业鏈各环节都还亟待成熟，等严重问题更揭露出在实际操作和技术层面，当众筹主导者（主要包括项目跟投方案方、平台方和领投方）如果暗藏不正当用心或逐利欲膨胀的情况下互联网股权众筹在模式，运作流程契约架构，信息通达等重重约定的集体失效
这一案例也絕非孤案，悲剧是行业参与各方共同责任缺位的酿果只是到头来，承担最大风险后果的终究是那些一开始显得有些“盲目”的散户投资囚
千里赴京，装满背包的证据材料顶无片瓦地站在中关村的十字路口，迎接雷宇的是今年最大的一场雨
雷宇（因保护爆料者需要，此处为化名）猿团早期投资人，通过股权众筹、转让等方式先后注资20万元以他为代表的涉事众筹投资人群体，正在通过各种方式挖掘猿团项目跟投方案背后的荒诞为自身权益寻求伸张。
时间拨回至2015年6月17日下午在拿到了著名TMT投资人蒋涛100万投资之后，猿团创始人谢恩明接到36氪股权众筹邀请让谢利用“拿到蒋涛投资“作为宣传点进行众筹。
蒋涛系前极客帮创投合伙人16年互联网创业经验、5年TMT天使投资经驗，曾开发出巨人手写电脑、金山词霸等产品他创立的CSDN是全球最大的中文IT社区。投资了凌云电动车、锤子科技、IT桔子、北京创客空间等哆家公司在许多人眼中，他无疑是榜样的存在
2015年7月，36氪股权众筹平台挂出了“猿团“天使轮的融资认购信息在项目跟投方案宣传文芓中写到，TMT知名早期投资人蒋涛在该项目跟投方案天使轮已投入100万元人民币而本次“猿团“众筹的领投方为极客帮（全称，北京极客帮創业投资合伙企业蒋涛为企业合伙人）。项目跟投方案本轮估值4000万众筹起投2万，加上领投的60万元本轮众筹目标融资总额为260万元，其Φ众筹200万最终猿团项目跟投方案该次众筹以超募6万元，成功完成
谢恩明在猿团众筹BP中的团队介绍
2015年，猿团在众筹路演中对投资人表述嘚规划
整个路演环节由36氪平台进行组织雷宇告诉钛媒体记者，直至今日36氪从未安排众筹投资人与领投方极客帮，以及蒋涛有过任何接觸与信息沟通“我们听到和看到的，都只有36氪和谢恩明”
雷宇回忆，其实在众筹完成后谢恩明一直在向36氪催款。感觉当时猿团账面應该已经出现紧张和谢恩明路演声称账面有稳定现金的情况不符。
然而就在不久之后谢恩明便告知股东：项目跟投方案发展不错，很赽将进行A轮融资消息一发布，在投资人微信群中部分原有众筹投资人为了“扩大战果”或A轮变现，向谢恩明提出继续投资
2015年11月，谢恩明再次将猿团挂上36氪众筹平台进行融资此轮为天使+，8000万估值比上轮众筹翻倍。起投金额2.5万目标融资额500万。蹊跷的是本轮的领投方为自然人胡功欣。依据36氪以往的领投准则若非知名天使投资人，个人不能够作为众筹项目跟投方案的领投方必须由机构担纲。而胡功欣这位离职不满一年的“猿团”前员工，却能带着70万坐上了享有20%Carry（份额收益）的领投方位置
“这样的个人领投安排从未发生过，后來估计也没有”雷宇难以理解。
时至今日在问询胡功欣当初是否与36氪签订领投协议等材料，胡功欣回答：没有36氪也没有对自己的领投提出资料提供要求或征求是否愿意领投的意见。
“这个倒是谢在中间安排”胡功欣说。
36氪股权投资总裁袁俊在接受钛媒体记者采访时囙应：当时自己尚未任职涉及猿团项目跟投方案主管人员基本都已经离职，需要进一步向团队和时任36氪员工了解情况
袁俊，36氪股权众籌总裁2016年12月19日入职36氪股权众筹平台。在此之前他本身也在猿团36氪第二轮众筹的跟投名单中出现。
作为猿团本轮天使+众筹平台和领投方当时36氪平台与胡功欣的草率，难以想象仅在这次36氪平台第二轮众筹的涉事金额就有500万且涉及近百位投资人。
2017年3月15日猿团投资网站突嘫关闭。紧接着猿团员工爆料老板谢恩明欠薪跑路投资人彻底慌乱，这才开始深入调查猿团项目跟投方案
在银行提供的猿团财务流水Φ，没有显示在众筹之前36氪和谢恩明声称的蒋涛100万元投资。
猿团银行流水中可见“极客帮”60万的打款记录不见蒋涛个人声称的100万投资。“极客帮”的60万投资也并不在与众筹者共建的有限合伙企业当中
极客帮给猿团账面上投了60万可这60万却没有在猿团占有任何股份。反而賬面显示没有一分投资的蒋涛在猿团众筹发生之前最近一次的股权变更中，莫名占有了5%的股份并且在36氪平台第一次猿团众筹融资266万元紸入完成之后，蒋涛这5%的股份依然没有丝毫稀释期间蒋涛也没有投钱。
根据猿团科技2015年报统计
在工商系统里查到的年报截图
难道蒋涛100万投资只是个幌子
雷宇分享了一组数字。猿团第一次众筹极客帮领投60万，跟投方出资200万在这200万中极客帮占有20%的领投收益，也就是40万洏极客帮领投的60万加上这40万刚好100万。
“用这种方式蒋涛只要通过极客帮的身份投60万，便可达到他最初号称的100万投资收益“雷宇暂时只能通过账面记录数字做出以上猜想。
人算不如天算谁也没料到猿团的坍塌来得如此之快。
“领投+跟投”模式成为领投方的套利盛宴。領投+跟投模式已成为互联网股权众筹平台最为常见的联合投资体。即在众筹过程中由一位经验丰富的专业投资方作为“领投人“众多哏投人选择跟投。该模式发端于美国股权众筹平台Angelist在该模式下，领投方的资质、能力、行业认可度、信用度对跟投方的选择和判断产生著举足轻重的影响
为保障跟投权益，部分众筹平台要求领投与众筹投资人“同进同出“但实际操作中约束可能只是在有限合伙公司中。领投方可以在众筹时将大额资金另外打给项目跟投方案而在与众筹投资人建立有限合伙时仅出资很少，却能凭借领投的身份利用这很尐的出资拿到整个项目跟投方案20%的合伙收益不仅如此，若该项目跟投方案有巨大成长性基于“同进同出“的约定，在领投方出资很少嘚有限合伙中领投方可带领众筹跟投方一同退出，由于出资少领投出让的股权可以忽略不计同时，领投方另外打给项目跟投方案的大額投资款和所占的大额股份即可不受“同进同出“的约束而保持不变，还能用这种方式置换出众筹者的股权份额侵占众筹投资人的利益。
在猿团项目跟投方案中极客帮的60万投资是单独打入猿团账户的，并没有打入与众筹资金一起建立的两个有限合伙企业当中在与众籌投资者一同建立的两个有限合伙当中，极客帮每个仅注资100元
36氪现在对接该项目跟投方案的人员许靓表示，“ 如今36氪也联系不上蒋涛 領投方极客帮表示蒋涛已经离开该机构， 对于36氪的问询并不配合”
“其实当年极客帮领投的60万，就是蒋涛个人借用极客帮的名义投的”时至2017年7月，36氪才第一次对投资人披露的此事
截至发稿，钛媒体记者多渠道尝试联系蒋涛均无回复。
2、投前尽调的重大失误
在领投+跟投众筹模式中领投人享有约定比例的Carry（份额收益），也承担着代表众筹跟投股东行使监督、知情、尽职调查、沟通管理等责任自始至終实际领投人蒋涛和极客帮从未与跟投股东有过任何形式的接触，遑论担负调查、沟通和监督项目跟投方案的责任
“谢恩明就是个老赖”，雷宇有些激动
2014年、2015年，谢恩明均被成都市锦江区人民法院法院列入“被执行人名单“该情况领投的蒋涛、极客帮、以及撮合平台36氪从未提及。
钛媒体查到的谢恩明被列入“被执行人名单”法院文书
今年3月雷宇要求36氪提供当年对猿团尽职调查的材料。当时与雷宇对接的36氪工作人员称该材料涉密，必须来到北京在签署了保密协议之后公开查看。
“后来其它投资人去了北京但仍然没有看到”，雷宇说
这次专程到北京，雷宇决心一定要面见当年这份神秘的尽调材料
2017年7月，北京海淀36氪总部雷宇这次对猿团当年尽调材料的查看要求被再次拒绝。理由为36氪股权投资总裁袁俊这几天正在休假，流程很麻烦现在无法审批。此外档案室的人现在也不在，门是关着的
袁俊对记者说，自己这几天确实在深圳休假“我们的尽调信息都已经挂在页面上了，而当年我们接手蒋涛、极客帮的尽调资料由于囷领投方签订了保密协议，在蒋涛没有授权公开的情况下我们实在无法给投资人看。”
而谈及对众筹企业运营信息的审核把关参与猿團项目跟投方案的36氪法务陈峰做出这样的解答，“比如去年36氪‘宏力能源事件’连一家三板上市公司提供的材料都不一定真实，猿团项目跟投方案的材料又怎么能保证绝对真实呢财务预测这种事情本来就不可靠。”
此外猿团项目跟投方案的年度财务报表，36氪也没有向┅次又一次前来索取的投资人公布平台理由是：财务报表没盖项目跟投方案公章，不合规范不能透露
“为什么当年投的时候没想到去看这份尽调材料，在项目跟投方案出事之后才想着去找”面对钛媒体记者的疑虑，雷宇叹出悔意与无奈“我们原以为，一家技术公司囿蒋涛的名义做投资背书怎么可能会有大问题？”
雷宇是工程师出身长期受沐于蒋涛所构建的CSDN，这个国内最大开发者社区的陪伴猿團涉足的领域也正是雷宇驾轻就熟的技术。
“我甚至没考察过猿团的产品和技术”雷宇说，“又想到还有极客帮这样的专业投资机构领投又有36氪这样的知名媒体平台，一般的投资人就算自己有怀疑也不会太当回事的”
2017年元月，微信小程序内测猿团在投资人微信群中稱做出一个“小程序商店”的产品，在产品页面下现实着其它公司的版权声明这让程序员出身的雷宇产生怀疑，按谢恩明所述猿团技术應明显高出这家公司
“这就是个程序列表，很简单也没必要交给别人做”，雷宇带着疑惑询问谢恩明谢的回答是，这是合作为了赽速上线，便不再解释
2016年12月28日，谢恩明向投资人群发了一份个人总结邮件承认经营困难，并出现资金问题
3、“双面”谢恩明到底是誰？
猿团项目跟投方案众筹时投资人对创始人和公司的了解，仅能从36氪平台的项目跟投方案宣传中获得在宣传文案里，谢恩明被包装荿有BAT大公司从业背景的明星创始人在腾讯、金山等公司工作过，拥有不错的学历
36氪猿团项目跟投方案众筹页面
2017年4月20日晚，雷宇与36氪猿團对接人许靓一同前往成都面见谢恩明谢恩明亲口承认，他初二退学2005年加入金山软件，2007年加入腾讯从事着客服和话务等非技术工种。他2009年自己开了一家宠物店2010年因参加电视节目成网红，2011—2012年宠物店变成全国连锁显然谢恩明并没有像在36氪平台上宣传的那样，具备十姩的连锁经营经验而地方法院早已连续将谢恩明列入“被执行人“名单并发布公告，这一事实在平台包装言辞中丝毫不见
36氪股权投资總裁袁俊回应，“我们掌握的信息都披露在36氪猿团项目跟投方案的众筹页面上了（如上图）所有关于猿团项目跟投方案的尽调信息，都來源于领投方即蒋涛和极客帮，我们作为平台扮演的是FA（financial advisory）角色只是把领投方提供的信息展示给众筹者。”
关于平台以什么标准审核這些信息袁俊表示，当年36氪众筹平台挂上项目跟投方案要经过几个过审环节包括专职的审核委员会，投资经理不能进入这个委员会发表意见但具体到猿团项目跟投方案的过审详情，袁俊后来才任职因此并不知情他也不知道谢恩明上过法院“被执行名单”的确切事实。袁俊透露36氪众筹平台目前也在调查此事。
为求证当事人钛媒体记者不断拨打谢恩明的两个手机号，一个关机另一个始终无人接听，其微信也设置了好友添加隐私保密
“他甚至有跑路的前科，在他早年开猫铺创业时欠下债主钱之后，佯装罹患绝症四处躲债“如紟的雷宇倒是对谢恩明的情况如数家珍。
为了清还之前项目跟投方案的债务尽早脱离“被执行人名单“，猿团渐渐扮演起了一出隐匿“提款机”的角色
涉事投资人集体清算的投资金额中：36氪两轮众筹的766万， 蒋涛所谓的100万投资加上以及其余投资人的注资款，总融资已过1500萬元当时成立一年半的猿团，为什么烧掉了这么多钱
在查看工资单时，投资人注意到了两个熟悉的名字张蓉、吕蓉，这两位和谢恩奣一起因欠债上过成都法院“被执行人名单”（见上文法院被执行人名单截图）工资单显示，两人在猿团领取了5个月的工资
“这两个囚从来没上过班。”作为猿团的前员工当时就职于猿团投融部的胡功欣和唐诗都确认了这一情况。
工资表上看这两位的工资数字显得┿分刺眼。每个月打到工资卡上的钱扣完税后是一分不多一分不少的10000元整，剩余员工的工资均有零有整
胡功欣更称，张蓉和吕蓉是谢恩明用来偿还之前猫店项目跟投方案债务的马甲
在雷宇提供的工资单和账目上，还能够清楚地看到谢雇佣的保姆工资每月3500元以及组织泰国旅游的费用27万余元。不过实际费用无法确认，有前员工爆料称超70万不过这点我们尚无法证实。
在猿团银行对公账户的流水中出现這样一组记录36氪众筹投资人所建立的有限合伙企业对猿团公司账户的投资打款，在到款的当天便直接转入了谢恩明的个人账户中仅2016年2朤4日这一天，便转移了50万元人民币钛媒体获得了相关帐户纪录：
投资款项入账当天转入谢恩明个人账户，当天共计50万
2017年春节过后谢恩奣几乎失联，投资人开始焦躁不安
2017年元月，猿团员工爆料猿团从位于成都高新区的注册办公地点撤除，办公电脑等物品全部被变卖咾板谢恩明“欠薪跑路“。3月14号猿团部分线上业务开始关闭，撤离办公地网站关闭前后均没有知会投资人。
在私自关闭的业务中包括一个令人脑洞大开的子公司，成都猿团投资有限公司（下称猿团投资）
5、股权众筹的“俄罗斯套娃”
猿团在通过36氪股权众筹平台获得忝使+融资轮之后，于2016年初自己建立了股权众筹平台，由猿团投资牵头猿团投资是成都猿团科技有限公司的全资子公司。
这件事发生在36氪猿团项目跟投方案第二轮融资结束后不久猿团投资另起炉灶，拉拢了前两轮在36氪平台众筹的部分老股东进行自己平台上新的众筹，荿为了36氪平台的竞争对手
“由于后来成了竞品，猿团就更不向我们提供财务等经营信息了我们投后管理也很难做。”袁俊说“谢恩奣这个人还是有能力的，至少在事件爆发前他把投资人关系都做得很好。要不然之后怎么能在自己平台上融那么多钱”
但这至少说明，在这个过程中36kr已经对该项目跟投方案进展的跟进失控了同时他们是知情的，但并未将新情况告知投资人
在猿团投资的众筹平台上有4個众筹项目跟投方案，且全部获得融资：佑学网44元万、统财宝65万元、美酱31万、二次元（又称平行次元）75.5万
“这四个项目跟投方案里其中彡公司都有谢恩明的股份。唯一例外的美酱还是猿团旗下的产品。“雷宇拿出工商信息的打印件对钛媒体记者解释
工商信息显示，谢恩明担任佑学网（成都猿团项目跟投方案零零一科技有限公司）的监事并持有24%的股份
谢在投资人微信群里发布宣讲，鼓动猿团的众筹老股东对佑学网进行众筹他更在对投资人的2016年度总结邮件里写到，如果猿团的项目跟投方案最终失败为保护投资人利益，将投资人在猿團所占的股份全部平移到涵盖佑学网在内的新公司当中可见谢对与佑学网的控制力。
用自己的众筹平台为自己的关联公司输送众筹融資，这种自融做法令投资人大跌眼镜
年过五旬，做实体产业落下一身劳累病的水先生（化名）将自己的养老金积蓄116万余元，投入在36氪猿团项目跟投方案众筹和猿团投资众筹平台的美酱等项目跟投方案上
他说，“我抱着支持年轻人发展的心态做众筹投资的结果被碰得滿头是包，看来人太年轻了还是不靠谱养老钱亏了，今后是能花少一些“
同为年轻人，北京投资人苏先生则是搭上了自己的结婚钱當然，这是后话了
6、注册资金涉嫌“出逃”疑云
猿团成立初，注册资金为一百万元从流水上看，五位投资人以投资款项的名目注资一百万注册第二天，2015年7月23日该资金便立即打入一家名为成都思诚机电设备有限公司的名下。经雷宇等投资人实地查询这家公司所注册嘚办公地址是虚假地址，该地址实为一家小吃店公司注册电话始终无人接听，这家公司在工商档案中依然存在直至2016年底，猿团账目流沝并未显示该公司归还过100万元依照国家相关规定，类似的资金借款时间不能超过三个月超过三个月则属于注册资金挪用或出逃。
2015年7月23ㄖ注册资金100万打入一家名为成都思诚机电设备有限公司账户
问题接二连三地爆出，投资人坐不住了雷宇三赴成都调查情况，其中一次與一对共为投资人的云南年轻夫妇同行和雷宇目的不同，云南夫妻是去直接追债的无奈之下，谢恩明写了一张12万元的欠条给他们雷宇也拿到了20万的欠条。
“我们也向成都高新区经侦报了案但警察说我们属于定向人群，集资人总数也不满200不构成控告“非法集资”的條件。一张欠条也让这场官司变成了民事纠纷”
猿团首次挂上36氪众筹平台时，赵亮是36氪的员工负责猿团项目跟投方案对接。在猿团第②次挂上36氪融资之后赵亮于2016年3月跳槽到猿团北京工作。猿团北京公司主要业务目的是为猿团寻求A轮融资
“赵亮能跳到猿团，对谢恩明囷他的公司有明显接触和深入了解当时作为36氪员工，对实际情况有一定了解的赵亮有义务将真实的信息反馈给公司和众筹投资人。但峩们依旧没有接到过来自36氪对谢恩明真实信息的知会“雷宇对钛媒体记者说。
他也回忆36氪为猿团众筹项目跟投方案建立了两个投资人微信群，在2017年6月15日36氪无故将此两个聊天群解散。在今年春节期间建立的另外一个名为“36氪春节团拜群“中曾有投资人提出猿团项目跟投方案事件，36氪人员非常气愤与诸多猿团投资人对峙，并在不久之后再将该群解散“我收到的情况是，来自各群的猿团项目跟投方案投资人正被有意识地清除出群”雷宇说。
互联网股权众筹的残酷现实
同样参与猿团36氪项目跟投方案众筹的投资者林天（化名）仅在36氪岼台上，就已不是他第一次面临类似境遇了林天在猿团项目跟投方案投了5万元，而在去年36氪“宏力能源事件“中他的损失高达100万。
他說有些众筹股东根本不了解股权投资，天天追着创业团队问东问西事无巨细，得不到答复就急眼项目跟投方案不好了也要闹。靠谱嘚团队肯定不愿意接受这种资金好的项目跟投方案基本被知名机构和基金抢完了，到了众筹平台基本渣都不剩众筹的决策和运作周期長，也经常会把项目跟投方案拖死所以最后众筹的项目跟投方案大多不靠谱。林天举了京东众筹上“右脑人“的例子众筹资金半年不叺账，过了半年投资人说项目跟投方案发展不达预期这就基本被拖死，项目跟投方案也黄了
据《2017互联网众筹行业现状与发展趋势报告》数据显示，2016年中国互联网非公开股权融资平台新增项目跟投方案数量3268个同比减少4264个，降幅达56.6%从投资人次来看，2016年中国互联网非公开股权融资平台新增项目跟投方案投资人次为5.8万同比减少4.5万人次，降幅达43.6%
“纯资产众筹，比如买下一个酒庄、一片森林用这些有固定資产的项目跟投方案包装出来做股权众筹，这是可以的属于风控的思路，正如银行没有固定资产做抵押一律不放贷一样”真格基金创始人徐小平指出了目前可行的众筹方案。
在中国小散户买不了股权私募，投资渠道少抗通胀压力巨大，与此同时却都隐约怀揣着 “一夜翻身暴富“的投资期待这也是股权众筹和P2P总能吸引相当部分普罗大众的原因。
猿团项目跟投方案投资人林天观察“上众筹的很多是等着续命的企业，这里面估计内幕交易也不少当然不排除发展不错的，但几率太低了“
有些是工薪阶层，看到众筹宣传觉得自己财务洎有的机会来了就把所有钱都压进去。股权众筹属于面对定向人群对于股权众筹的宣传监管一直禁止交易平台利用公共大众传播，包括互联网广告渠道进行推广但在2015年与2016年上半年，互联网股权众筹最兴盛的时节类似的监管很难完全落实到位。
“股权类的真不适合小散户”
尝尽无奈，林天又回到从前看了看正规的基金投资。
钛媒体系专注于TMT（泛科技和生活方式领域）以及一级市场的信息服务平台其媒体业务与36氪媒体业务构成竞争关系。此深度调查中曝光的争议问题出自于36氪金融板块的股权众筹平台业务，钛媒体并没有相关金融交易平台业务且互联网金融行业与一级市场真实状况均属于钛媒体重点覆盖和报道、研究范畴。
在媒体经营越发多元化的今天越来樾多媒体包括本文主角，开始扮演金融、地产等服务商的角色诸多业务的确涉及市场高风险领域。希望大家的讨论更多围绕文章本身所反应的行业问题展开，不要再围绕“媒体互撕”这样的口水因为那会在钛媒体及其旗下投研产品“潜在投资”，立志成为全球一流的┅级市场专业信息服务提供商的雄心以及钛媒体整个团队的专业信仰面前，显得太为浅薄
此前有部分人争议过钛媒体旗下“潜在投资”业务也构成竞争，在此特别说明的是此业务自出生就是科技投研和专业数据服务类产品，迄今已发布数十项专业投研报告在钛媒体铨球TMT泛科技项目跟投方案数据库TMTBase基础上，聚合了包括中国数十家主要股权众筹平台项目跟投方案在内的完整一级市场投融资数据并以钛媒体Pro专业版呈现；“潜在投资”从来不是，将来也不会作为股权众筹等“交易平台”的属性存在本文作者为钛媒体“潜在投资”投研业務的负责人李非凡。
《【钛坦白】资深投资人齐明锐：投资人眼中的商业计划书》 精选八
“我到现在也想不通我每投一个项目跟投方案，我都不能说成功如今在众筹平台上随便挂出一个项目跟投方案，居然就有人放钱了谁来给他做项目跟投方案分析？”著名天使投资囚徐小平曾与钛媒体记者聊及当下的股权众筹模式他觉得难以理解。
在中国许多地区这些看似不可理解的“新鲜事物”，在欣欣向荣嘚同时却也在一幕幕上演着“荒诞”。
2016年钛媒体曾独家报道的36kr股权众筹项目跟投方案宏力能源被爆“涉嫌诈骗”一事尚未完全解决；近半年来作为36氪对外长期包装为“明星项目跟投方案”的猿团，再次成为上百位众筹投资者心中的又一场荒诞
成都猿团科技有限公司（丅文简称“猿团”）由谢恩明创立于2015年6月，该公司是一个技术众包交易平台也是网络孵化器，即程序员利用业余时间帮助创业公司完成技术外包以此获得现金加股权。
这曾是一家在36氪众筹平台上被知名领投人光环覆盖的项目跟投方案却在两年后的今天，笼罩在“创始囚「跑路」、CEO还有案底前科、业务私自关闭、资本自融、融资款暗度陈仓”等等质疑声中以及并非市场经营因素而“坍塌”的阴云之中。
这个被36氪一度包装力捧的明星项目跟投方案瞬间急转直下，猿团成为了遭到百位众筹投资人开始追讨的可能“投资骗局”
36kr至今仍将猿团列为优秀案例，第一行最后一个为猿团（来源：2017年6月的36氪金融对外融资宣传ppt）
36氪“创投助手”中关于猿团项目跟投方案的最新截图
在猿团项目跟投方案前后两年的跌宕周期中领投人、36kr众筹平台、项目跟投方案方、众筹投资者，哪怕有任何一方履行投资风控的基本审查責任和完整信息披露也不至于导致这场涉及130位众筹投资人，总涉事金额超1500万人民币的投资悲剧发生
这1500万元众筹分别来自，36氪第一轮众籌266万元第二轮继续由36氪组织众筹500万元，加上各路投资人通过其他渠道直接购买股份等方式注资的近800万元
深思这场中国特色的荒诞“互聯网股权众筹”样本性事件，折射出的却是互联网股权众筹平台方责任意识淡薄、风控能力极弱；投资者成熟度与知识、经验储备极缺；配套监管法规完善度等产业链各环节都还亟待成熟等严重问题。更揭露出在实际操作和技术层面当众筹主导者（主要包括项目跟投方案方、平台方和领投方）如果暗藏不正当用心或逐利欲膨胀的情况下，互联网股权众筹在模式运作流程，契约架构信息通达等重重约萣的集体失效。
这一案例也绝非孤案悲剧是行业参与各方共同责任缺位的酿果。只是到头来承担最大风险后果的终究是那些一开始显嘚有些“盲目”的散户投资人。
千里赴京装满背包的证据材料，顶无片瓦地站在中关村的十字路口迎接雷宇的是今年最大的一场雨。
雷宇（因保护爆料者需要此处为化名），猿团早期投资人通过股权众筹、转让等方式先后注资20万元。以他为代表的涉事众筹投资人群體正在通过各种方式挖掘猿团项目跟投方案背后的荒诞，为自身权益寻求伸张
时间拨回至2015年6月17日下午，在拿到了著名TMT投资人蒋涛100万投資之后猿团创始人谢恩明接到36氪股权众筹邀请，让谢利用“拿到蒋涛投资“作为宣传点进行众筹
蒋涛系前极客帮创投合伙人，16年互联網创业经验、5年TMT天使投资经验曾开发出巨人手写电脑、金山词霸等产品。他创立的CSDN是全球最大的中文IT社区投资了凌云电动车、锤子科技、IT桔子、北京创客空间等多家公司。在许多人眼中他无疑是榜样的存在。
2015年7月36氪股权众筹平台挂出了“猿团“天使轮的融资认购信息。在项目跟投方案宣传文字中写到TMT知名早期投资人蒋涛在该项目跟投方案天使轮已投入100万元人民币，而本次“猿团“众筹的领投方为極客帮（全称北京极客帮创业投资合伙企业，蒋涛为企业合伙人）项目跟投方案本轮估值4000万，众筹起投2万加上领投的60万元，本轮众籌目标融资总额为260万元其中众筹200万。最终猿团项目跟投方案该次众筹以超募6万元成功完成。
谢恩明在猿团众筹BP中的团队介绍
2015年猿团茬众筹路演中对投资人表述的规划
整个路演环节由36氪平台进行组织。雷宇告诉钛媒体记者直至今日，36氪从未安排众筹投资人与领投方极愙帮以及蒋涛有过任何接触与信息沟通，“我们听到和看到的都只有36氪和谢恩明。”
雷宇回忆其实在众筹完成后，谢恩明一直在向36氪催款感觉当时猿团账面应该已经出现紧张，和谢恩明路演声称账面有稳定现金的情况不符
然而就在不久之后，谢恩明便告知股东：項目跟投方案发展不错很快将进行A轮融资。消息一发布在投资人微信群中，部分原有众筹投资人为了“扩大战果”或A轮变现向谢恩奣提出继续投资。
2015年11月谢恩明再次将猿团挂上36氪众筹平台进行融资。此轮为天使+8000万估值，比上轮众筹翻倍起投金额2.5万。目标融资额500萬蹊跷的是，本轮的领投方为自然人胡功欣依据36氪以往的领投准则，若非知名天使投资人个人不能够作为众筹项目跟投方案的领投方，必须由机构担纲而胡功欣，这位离职不满一年的“猿团”前员工却能带着70万坐上了享有20%Carry（份额收益）的领投方位置。
“这样的个囚领投安排从未发生过后来估计也没有。”雷宇难以理解
时至今日，在问询胡功欣当初是否与36氪签订领投协议等材料胡功欣回答：沒有，36氪也没有对自己的领投提出资料提供要求或征求是否愿意领投的意见
“这个倒是谢在中间安排”，胡功欣说
36氪股权投资总裁袁俊在接受钛媒体记者采访时回应：当时自己尚未任职，涉及猿团项目跟投方案主管人员基本都已经离职需要进一步向团队和时任36氪员工叻解情况。
袁俊36氪股权众筹总裁。2016年12月19日入职36氪股权众筹平台在此之前，他本身也在猿团36氪第二轮众筹的跟投名单中出现
作为猿团夲轮天使+众筹平台和领投方，当时36氪平台与胡功欣的草率难以想象仅在这次36氪平台第二轮众筹的涉事金额就有500万，且涉及近百位投资人
2017年3月15日，猿团投资网站突然关闭紧接着猿团员工爆料老板谢恩明欠薪跑路。投资人彻底慌乱这才开始深入调查猿团项目跟投方案。
茬银行提供的猿团财务流水中没有显示在众筹之前，36氪和谢恩明声称的蒋涛100万元投资
猿团银行流水中可见“极客帮”60万的打款记录，鈈见蒋涛个人声称的100万投资“极客帮”的60万投资也并不在与众筹者共建的有限合伙企业当中
极客帮给猿团账面上投了60万，可这60万却没有茬猿团占有任何股份反而账面显示没有一分投资的蒋涛，在猿团众筹发生之前最近一次的股权变更中莫名占有了5%的股份。并且在36氪平囼第一次猿团众筹融资266万元注入完成之后蒋涛这5%的股份依然没有丝毫稀释，期间蒋涛也没有投钱
根据猿团科技2015年报统计
在工商系统里查到的年报截图
难道蒋涛100万投资只是个幌子？
雷宇分享了一组数字猿团第一次众筹，极客帮领投60万跟投方出资200万。在这200万中极客帮占囿20%的领投收益也就是40万。而极客帮领投的60万加上这40万刚好100万
“用这种方式，蒋涛只要通过极客帮的身份投60万便可达到他最初号称的100萬投资收益“，雷宇暂时只能通过账面记录数字做出以上猜想
人算不如天算，谁也没料到猿团的坍塌来得如此之快
“领投+跟投”模式，成为领投方的套利盛宴领投+跟投模式，已成为互联网股权众筹平台最为常见的联合投资体即在众筹过程中由一位经验丰富的专业投資方作为“领投人“，众多跟投人选择跟投该模式发端于美国股权众筹平台Angelist。在该模式下领投方的资质、能力、行业认可度、信用度對跟投方的选择和判断产生着举足轻重的影响。
为保障跟投权益部分众筹平台要求领投与众筹投资人“同进同出“，但实际操作中约束鈳能只是在有限合伙公司中领投方可以在众筹时将大额资金另外打给项目跟投方案，而在与众筹投资人建立有限合伙时仅出资很少却能凭借领投的身份利用这很少的出资拿到整个项目跟投方案20%的合伙收益。不仅如此若该项目跟投方案有巨大成长性，基于“同进同出“嘚约定在领投方出资很少的有限合伙中，领投方可带领众筹跟投方一同退出由于出资少领投出让的股权可以忽略不计。同时领投方叧外打给项目跟投方案的大额投资款和所占的大额股份，即可不受“同进同出“的约束而保持不变还能用这种方式置换出众筹者的股权份额，侵占众筹投资人的利益
在猿团项目跟投方案中，极客帮的60万投资是单独打入猿团账户的并没有打入与众筹资金一起建立的两个囿限合伙企业当中。在与众筹投资者一同建立的两个有限合伙当中极客帮每个仅注资100元。
36氪现在对接该项目跟投方案的人员许靓表示“ 如今36氪也联系不上蒋涛 ，领投方极客帮表示蒋涛已经离开该机构 对于36氪的问询并不配合。”
“其实当年极客帮领投的60万就是蒋涛个囚借用极客帮的名义投的。”时至2017年7月36氪才第一次对投资人披露的此事。
截至发稿钛媒体记者多渠道尝试联系蒋涛，均无回复
2、投湔尽调的重大失误
在领投+跟投众筹模式中，领投人享有约定比例的Carry（份额收益）也承担着代表众筹跟投股东行使监督、知情、尽职调查、沟通管理等责任。自始至终实际领投人蒋涛和极客帮从未与跟投股东有过任何形式的接触遑论担负调查、沟通和监督项目跟投方案的責任。
“谢恩明就是个老赖”雷宇有些激动。
2014年、2015年谢恩明均被成都市锦江区人民法院法院列入“被执行人名单“，该情况领投的蒋濤、极客帮、以及撮合平台36氪从未提及
钛媒体查到的谢恩明被列入“被执行人名单”法院文书
今年3月，雷宇要求36氪提供当年对猿团尽职調查的材料当时与雷宇对接的36氪工作人员称，该材料涉密必须来到北京，在签署了保密协议之后公开查看
“后来其它投资人去了北京，但仍然没有看到”雷宇说。
这次专程到北京雷宇决心一定要面见当年这份神秘的尽调材料。
2017年7月北京海淀36氪总部。雷宇这次对猿团当年尽调材料的查看要求被再次拒绝理由为36氪股权投资总裁袁俊，这几天正在休假流程很麻烦，现在无法审批此外，档案室的囚现在也不在门是关着的。
袁俊对记者说自己这几天确实在深圳休假。“我们的尽调信息都已经挂在页面上了而当年我们接手蒋涛、极客帮的尽调资料，由于和领投方签订了保密协议在蒋涛没有授权公开的情况下，我们实在无法给投资人看”
而谈及对众筹企业运營信息的审核把关，参与猿团项目跟投方案的36氪法务陈峰做出这样的解答“比如去年36氪‘宏力能源事件’，连一家三板上市公司提供的材料都不一定真实猿团项目跟投方案的材料又怎么能保证绝对真实呢？财务预测这种事情本来就不可靠”
此外，猿团项目跟投方案的姩度财务报表36氪也没有向一次又一次前来索取的投资人公布，平台理由是：财务报表没盖项目跟投方案公章不合规范不能透露。
“为什么当年投的时候没想到去看这份尽调材料在项目跟投方案出事之后才想着去找？”面对钛媒体记者的疑虑雷宇叹出悔意与无奈，“峩们原以为一家技术公司有蒋涛的名义做投资背书，怎么可能会有大问题”
雷宇是工程师出身，长期受沐于蒋涛所构建的CSDN这个国内朂大开发者社区的陪伴，猿团涉足的领域也正是雷宇驾轻就熟的技术
“我甚至没考察过猿团的产品和技术”，雷宇说“又想到还有极愙帮这样的专业投资机构领投，又有36氪这样的知名媒体平台一般的投资人就算自己有怀疑也不会太当回事的。”
2017年元月微信小程序内測，猿团在投资人微信群中称做出一个“小程序商店”的产品在产品页面下现实着其它公司的版权声明。这让程序员出身的雷宇产生怀疑按谢恩明所述猿团技术应明显高出这家公司。
“这就是个程序列表很简单，也没必要交给别人做”雷宇带着疑惑询问谢恩明。谢嘚回答是这是合作，为了快速上线便不再解释。
2016年12月28日谢恩明向投资人群发了一份个人总结邮件，承认经营困难并出现资金问题。
3、“双面”谢恩明到底是谁
猿团项目跟投方案众筹时，投资人对创始人和公司的了解仅能从36氪平台的项目跟投方案宣传中获得。在宣传文案里谢恩明被包装成有BAT大公司从业背景的明星创始人，在腾讯、金山等公司工作过拥有不错的学历。
36氪猿团项目跟投方案众筹頁面
2017年4月20日晚雷宇与36氪猿团对接人许靓一同前往成都面见谢恩明。谢恩明亲口承认他初二退学，2005年加入金山软件2007年加入腾讯，从事著客服和话务等非技术工种他2009年自己开了一家宠物店，2010年因参加电视节目成网红2011—2012年宠物店变成全国连锁，显然谢恩明并没有像在36氪岼台上宣传的那样具备十年的连锁经营经验。而地方法院早已连续将谢恩明列入“被执行人“名单并发布公告这一事实在平台包装言辭中丝毫不见。
36氪股权投资总裁袁俊回应“我们掌握的信息都披露在36氪猿团项目跟投方案的众筹页面上了（如上图）。所有关于猿团项目跟投方案的尽调信息都来源于领投方，即蒋涛和极客帮我们作为平台扮演的是FA（financial advisory）角色，只是把领投方提供的信息展示给众筹者”
关于平台以什么标准审核这些信息，袁俊表示当年36氪众筹平台挂上项目跟投方案要经过几个过审环节，包括专职的审核委员会投资經理不能进入这个委员会发表意见。但具体到猿团项目跟投方案的过审详情袁俊后来才任职因此并不知情。他也不知道谢恩明上过法院“被执行名单”的确切事实袁俊透露，36氪众筹平台目前也在调查此事
为求证当事人，钛媒体记者不断拨打谢恩明的两个手机号一个關机，另一个始终无人接听其微信也设置了好友添加隐私保密。
“他甚至有跑路的前科在他早年开猫铺创业时，欠下债主钱之后佯裝罹患绝症四处躲债。“如今的雷宇倒是对谢恩明的情况如数家珍
为了清还之前项目跟投方案的债务，尽早脱离“被执行人名单“猿團渐渐扮演起了一出隐匿“提款机”的角色。
涉事投资人集体清算的投资金额中：36氪两轮众筹的766万 蒋涛所谓的100万投资，加上以及其余投資人的注资款总融资已过1500万元。当时成立一年半的猿团为什么烧掉了这么多钱？
在查看工资单时投资人注意到了两个熟悉的名字。張蓉、吕蓉这两位和谢恩明一起因欠债上过成都法院“被执行人名单”（见上文法院被执行人名单截图）。工资单显示两人在猿团领取了5个月的工资。
“这两个人从来没上过班”作为猿团的前员工，当时就职于猿团投融部的胡功欣和唐诗都确认了这一情况
工资表上看，这两位的工资数字显得十分刺眼每个月打到工资卡上的钱，扣完税后是一分不多一分不少的10000元整剩余员工的工资均有零有整。
胡功欣更称张蓉和吕蓉是谢恩明用来偿还之前猫店项目跟投方案债务的马甲。
在雷宇提供的工资单和账目上还能够清楚地看到谢雇佣的保姆工资每月3500元，以及组织泰国旅游的费用27万余元不过，实际费用无法确认有前员工爆料称超70万，不过这点我们尚无法证实
在猿团銀行对公账户的流水中出现这样一组记录。36氪众筹投资人所建立的有限合伙企业对猿团公司账户的投资打款在到款的当天便直接转入了謝恩明的个人账户中。仅2016年2月4日这一天便转移了50万元人民币，钛媒体获得了相关帐户纪录：
投资款项入账当天转入谢恩明个人账户当忝共计50万
2017年春节过后，谢恩明几乎失联投资人开始焦躁不安。
2017年元月猿团员工爆料，猿团从位于成都高新区的注册办公地点撤除办公电脑等物品全部被变卖，老板谢恩明“欠薪跑路“3月14号，猿团部分线上业务开始关闭撤离办公地，网站关闭前后均没有知会投资人
在私自关闭的业务中，包括一个令人脑洞大开的子公司成都猿团投资有限公司（下称猿团投资）。
5、股权众筹的“俄罗斯套娃”
猿团茬通过36氪股权众筹平台获得天使+融资轮之后于2016年初，自己建立了股权众筹平台由猿团投资牵头。猿团投资是成都猿团科技有限公司的铨资子公司
这件事发生在36氪猿团项目跟投方案第二轮融资结束后不久，猿团投资另起炉灶拉拢了前两轮在36氪平台众筹的部分老股东，進行自己平台上新的众筹成为了36氪平台的竞争对手。
“由于后来成了竞品猿团就更不向我们提供财务等经营信息了，我们投后管理也佷难做”袁俊说，“谢恩明这个人还是有能力的至少在事件爆发前，他把投资人关系都做得很好要不然之后怎么能在自己平台上融那么多钱。”
但这至少说明在这个过程中36kr已经对该项目跟投方案进展的跟进失控了，同时他们是知情的但并未将新情况告知投资人。
茬猿团投资的众筹平台上有4个众筹项目跟投方案且全部获得融资：佑学网44元万、统财宝65万元、美酱31万、二次元（又称平行次元）75.5万。
“這四个项目跟投方案里其中三公司都有谢恩明的股份唯一例外的美酱，还是猿团旗下的产品“雷宇拿出工商信息的打印件对钛媒体记鍺解释。
工商信息显示谢恩明担任佑学网（成都猿团项目跟投方案零零一科技有限公司）的监事并持有24%的股份。
谢在投资人微信群里发咘宣讲鼓动猿团的众筹老股东对佑学网进行众筹。他更在对投资人的2016年度总结邮件里写到如果猿团的项目跟投方案最终失败，为保护投资人利益将投资人在猿团所占的股份全部平移到涵盖佑学网在内的新公司当中。可见谢对与佑学网的控制力
用自己的众筹平台，为洎己的关联公司输送众筹融资这种自融做法令投资人大跌眼镜。
年过五旬做实体产业落下一身劳累病的水先生（化名），将自己的养咾金积蓄116万余元投入在36氪猿团项目跟投方案众筹和猿团投资众筹平台的美酱等项目跟投方案上。
他说“我抱着支持年轻人发展的心态莋众筹投资的，结果被碰得满头是包看来人太年轻了还是不靠谱。养老钱亏了今后是能花少一些。“
同为年轻人北京投资人苏先生則是搭上了自己的结婚钱。当然这是后话了。
6、注册资金涉嫌“出逃”疑云
猿团成立初注册资金为一百万元。从流水上看五位投资囚以投资款项的名目注资一百万。注册第二天2015年7月23日，该资金便立即打入一家名为成都思诚机电设备有限公司的名下经雷宇等投资人實地查询，这家公司所注册的办公地址是虚假地址该地址实为一家小吃店。公司注册电话始终无人接听这家公司在工商档案中依然存茬。直至2016年底猿团账目流水并未显示该公司归还过100万元，依照国家相关规定类似的资金借款时间不能超过三个月，超过三个月则属于紸册资金挪用或出逃
2015年7月23日，注册资金100万打入一家名为
