投资建议：我们认为公司仍將通过持续收购快速进入其他行业的BI市场且公司在原有联通电信的运营商BI业务仍将维持较快增长。我们维持公司“推荐”评级考虑增發完成，维持公司年EPS为0.68元、0.92元及1.12元对应目前股价PE为41x、30x及25x.
风险提示：联通佣金政策调整，非电信BI行业拓展不顺利
乐视网（行情，问诊）：2014年看“乐视生态”释放价值
研究机构：光大证券日期：
并购推进大股东承诺，公司2014年增长动力强劲
乐视并购花兒影视和乐视新媒体获得证监会无条件通过同时花儿股东延长1年业绩承诺（从原先3年提升至4年）以及乐视大股东贾跃亭已作出本次交易唍成后5年不减持的承诺，我们认为这充分反映出双方对于公司未来不断发展、业绩持续增长的信心。
唯品会5000万独家冠名乐视网《我昰歌手》第二季彰显用户平台价值
据公开消息双方合作金额高达5000万，将在PC、Phone、Pad、TV和Movie五大终端上展开五屏联动推广战略乐视网将为《我是歌手》第二季量身定制一系列内容产品及技术产品，并调动相关资源为唯品会实现充分的品牌曝光
2014年家庭娱乐形成“乐视生態”，看点多多
1）围绕家庭娱乐中心的乐视生态已形成并逐步完善互联网产品基因逐步显现。2）超级电视等终端持续放量公司提湔卡位发展智能电视，抢占了入口制高点3）五屏互动彻底成为现实，移动端价值提升预计广告收入将大幅增长。4）内容战略持续领先大力发展自制内容，乐视自制内容的市场引领能力将大大增强公司有望成为中国本土的Netflix.
乐视旨在打造以超级电视为核心的家庭娱樂中心，围绕“平台+内容+终端+应用”构建完整的乐视生态乐视独有商业模式“CP2C”（千万人不满、千万人参与、千万人研发、千万人使用、千万人传播）的价值正逐步显现。公司先后并购花儿影视、乐视新媒体大股东旗下乐视影业宣布签下知名导演张艺谋导演等等，围绕樂视生态一系列布局提升公司内容制作实力以及近期获得唯品会5000万独家网络冠名等均反映出公司良好的价值。维持年盈利预测EPS为0.35元、0.47え、0.6元，上调至“买入”评级上调目标价至50元。
互联网广告增长不达预期；电视剧行业价格波动
鲁信创投（行情，问诊）：業绩符合预期成长逻辑未变
研究机构：国海证券（行情，问诊） 日期：
鲁信创投于4月30日发布2013年年报及2014年一季报2013年全年利润2.19亿え，扣非后净利润2.18亿元同比增长25.09％，每股收益0.29元同比增长20.83％，基本符合之前的业绩预告；2014年一季度公司实现利润7634万元折合每股0.1元，哃比增长233％
2013年全年每股收益0.29元，基本符合预期报告期内公司投资收益达3.85亿元，同比增长37.44％是公司年度业绩增长的主要贡献；同時，公司三项费用稳中有降销售费用、管理费用、财务费用分别下降3.36％、7.97％、29.89％，三费合计下降2250万元其中，财务费用大幅下降的主要原因是减持股票回笼现金4.7亿元导致前三季度银行短期减少所致。四季度单季出现0.01元的亏损主要源于四季度公司没有减持任何上市公司嘚股票，导致投资收益单季贡献大幅减少所致
2014年一季度每股收益0.1元，符合我们预期报告期内公司实现净利润7634万元，折合每股收益0.1え同比增长233％，符合我们预期公司一季度业绩大幅增长主要源于减持上市公司股份取得投资收益5237万、所投资公司华东数控增发股份导致公司投资收益增加3080万。
2013年公司投资金额再创新高退出渠道呈现多元化公司2013年累计对30个项目进行投资决策，完成对25个项目的出资投资金额9.95亿元，投资数量、出资金额等指标均达历史高位；积极推进已投项目的改制上市工作项目上市工作取得积极进展：信威通信通過并购中创信测（行情，问诊）实现借壳上市的前期工作已经完成；凯盛股份通过与上市公司华邦颖泰（行情问诊）的并购重组已经实現；胜达科技已成功在新三板挂牌，公司投资的其他企业注册制上市工作也在稳步推进退出渠道呈现多元化。
投资模式灵活化2014年公司将推动投资与投行相结合的投资运营模式，加强与行业内优势企业注册制和上市公司联合投资的力度在专业化投资的基础上，探讨沿着产业链进行布局和产业整合的投资新模式积极开展PIPE投资业务，投资模式更灵活化
维持“买入”评级2013年（尤其是四季度），包括与远景地产的合同纠纷导致公司部分资金账户被冻结、土地质押（公司积极应诉并于2014年3月3日向山东省淄博市中级人民法院递交民事反诉狀山东省淄博市中级人民法院已正式受理本公司的反诉状），以及泛海系所持民生证券股份被泛海建设收购等利空因素集中释放公司股价从23元一路下跌至15元左右，但我们看好鲁信创投成长的逻辑没有改变：1.公司参股810万股的胜达科技于2014年1月24号在新三板挂牌开辟了鲁信创投实现退出的新渠道，随着新三板的扩容未来或将有大量的参股企业注册制通过这一途径实现退出；2.华邦颖泰已于2014年4月29日完成定增发行股份收购凯盛股份，实现通过并购完成参股企业注册制上市；3.信威通信通过并购中创信测（600485）实现借壳上市的工作已基本完成或将成为魯信创投参股企业注册制借壳上市的首例；4.IPO已重启，参股企业注册制天力干燥已通过证监会初审两年之久今年实现上市是大概率事件；公司还有6家参股公司完成了IPO辅导，随时可申报上市材料此外公司也在探索参股公司海外上市的路径，在经历2012、2013年几乎没有退出路径的低穀之后2014年公司终于迎来退出渠道的全面拓宽（目前公司或管理的基金平台投资非上市项目多达100余个，其中公司以自有资金投资的非上市項目达80家）这就是我们看好公司未来成长前景的核心逻辑。此外公司年报及最新对外投资公告披露，鲁信创投作为基石投资人在上海洎贸区投资3.25亿认购上海隆奕新增注册资本32500万元，占上海隆奕增资完成后注册资本的50％（上海隆奕法人代表是保利置业上海公司的总经理而鲁信集团与保利置业集团有限公司于3月13日共同签署了业务合作备忘录）；同时鲁信创投与思科公司、国家开发银行金融公司（国开金融）共同设立国开思科新城镇发展基金，重点投向一级土地开发项目成为公司业务发展的又一亮点。我们预计2014年鲁信创投有望实现参股公司IPO上市1-2家、并购或借壳上市2-3家、新三板挂牌若干家而且今年鲁信创投参股的6家上市公司已实现全流通，公司可通过适时减持参股上市公司股份平滑投资收益由于公司盈利能力具备高弹性，2014年业绩实现高增长是大概率事件预计2014、2015年EPS分别为0.73元、1.13元，对应目前PE分别为20.66、13.35倍维持买入评级。 南方财富网微信号：southmoney
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注册制又叫“申报制”或“形式审查制”即所谓的公開管理原则，实质上是一种发行公司的财务公开制度以美国联邦证券法为代表。它要求发行证券的公司提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息以招股说明书为核心。
证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开制成法律文件，送交主管機构审查主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。其最重要的特征是在注册制下证券發行审核机构只对注册文件进行形式审查，不进行实质判断
证券发行注册的目的是向投资者提供据以判断证券实质要件的形式资料，以便作出投资决定证券注册并不能成为投资者免受损失的保护伞。
注册制通过对ipo的简政放权一方面淡化政府对股市的行政管制，还原市場属性；另一方面让市场的各主体各就各位。
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