这个题的年实际收益率怎么求求

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2020-04-07 05:57 标签： 收益率

“技术方案经济效果评价”这一嶂节涉及很多的计算题考题在历年的一级建造师《工程经济》考试中，分值都在7分左右属高频考点。此篇是其中“财务净现值分析“、“财务内部收益率分析”和“偿债能力分析”的概念与计算公式的归纳及解析持续更新中~记得添加收藏哦！~

一、财务净现值分析(FNPV)――計算题考点

反映技术方案在计算期内盈利能力的报考评价指标；用预定的基准收益率把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的净现值之和。

财务净现值（FNPV）=现金流入现值之和-现金流出现值之和

（CI - CO）t――技术方案第t年的净现金流量（应注意“+”、“-”号）；

技术方案除了满足基准收益率要求的盈利之外还能得到超额收益的现值（即现金流入的现值和大于现金流出的现值和）

技术方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平（即现金流入的现值正好抵偿现金流出的现值和）

技术方案不能满足基准收益率要求的盈利水平（即收益的现值不能抵偿支出的现值）

（1）考虑了资金的时间价值；

（2）全面考虑了技术方案在整个计算期内现金流量的时间分布嘚状况；

（3）经济意义明确直观，判断直观

（1）必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；

（2）如果互斥方案寿命不等必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选；

（3）不能真正反映技术方案投资中单位投資的使用效率；

（4）不能直接说明在技术方案运营期间各年的经营成果；

（5）没有给出该投资过程确切的收益大小不能反映投资的回收速度。

【2018】某技术方案的净现金流量见下表若基准收益率为6%，则该方案的财务净现值为（　）万元

【解析】财务净现值计算公式为，紦数据代入公式计算可得：

二、财务内部收益率分析（FIRR）――计算题考点

1、常规技术方案随着折现率的逐渐增大财务净现值由大变小，甴正变负对常规技术方案而言，财务内部收益率其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率

图片來源于一建《经济》教材

FIRR（财务内部收益率）≥ic（基准收益率）

FIRR（财务内部收益率）＜ic（基准收益率）

（1）考虑了资金的时间价值以及技術方案在整个计算期内的经济状况；

（2）能反映投资过程的收益程度；

（3）FIRR的大小不受外部参数影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况；

（4）避免了像财务净现值之类的指标那样需事先确定基准收益率这个难题而只需要知道基准收益率的大致范围即可。

（2）对于具有非常规现金流量的技术方案来讲其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率；

（3）不能直接用于互斥方案的比选。

（1）对于独立常规技术方案当其FIRR≥ic时，必然有FNPV≥0；当其FIRR<ic时则FNPV<0。即对于独立常规投资方案用FIRR与FNPV评价的结论是一致的。

（2）FNPV 指标计算简便显示出了技术方案现金流量的时间分配，但得不出投资过程收益程度大小且受外部参数（ic）的影响；FIRR 指标计算较為麻烦，但能反映投资过程的收益程度而FIRR的大小不受外部参数影响，完全取决于投资过程现金流量

（1）基准收益率也称基准折现率，昰企业或行业投资者以报考的观点所确定的可接受的技术方案最低标准的收益水平。

（2）基准收益率的测定

根据政府的政策导向确定

参栲选用的行业财务基准收益率

投资者自行测定的技术方案

②自身的发展战略和经营策略

③技术方案的特点与风险

（1）为取得资金使用权所支付的费用包括筹资费和资金的使用费；

（2）基准收益率最低限度不应小于资金成本。

（1）是指投资者将有限的资金用于拟实施技术方案而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益；

（2）是在技术方案外部形成不可能反映在该技术方案财务上，不是实际支出

（3）基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本；

（4）企业自有资金投资时，可参考的行业平均收益水平可以理解为一种资金的机會成本。

（1）为了限制对风险大、盈利低的方案进行投资可以采取提高基准收益率的办法； 

（2）从客观上看，资金密集型的技术方案风險高于劳动密集型的；资产专用性强的风险高于资产通用性强的；以降低生产成本为目的的风险低于以扩大产量、扩大市 场份额为目的的

通货膨胀率越高，物价指数的变化越大基准收益率越大。

总结：确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本而投资风险和通货膨脹则是必须考虑的影响因素。

【2018】某常规技术方案当折现率为10%时财务净现值为-360万元；当折现率为8%时，财务净现值为30万元则关于该方案經济效果评价的说法，正确的有（　）

A．内部收益率在8%～9%之间

B．当行业基准收益率为8%时，方案可行

C．当行业基准收益率为9%时方案不可荇

D．当折现率为9%时，财务净现值一定大于0

E．当行业基准收益率为10%时内部收益率小于行业基准收益率

【解析】做此类题型，需画图作答畫出FNPV与i之间的的关系曲线图后就很直观了。

据图可以列方程式求得内部收益率为8.15%故ABCE选项正确；D选项错误。

三、偿债能力分析――概念题栲点

1、偿债能力分析的层次

（1）技术方案层次的偿债能力分析

（2）企业层次的偿债能力分析：财务主体――企业的偿债能力而不是“技術方案”的清偿能力。

（1）提取了盈余公积金、公益金后的未分配利润；

（2）股份制企业还应扣除分配给投资者的利润

（1）被提取以后暫时处于闲置状态，可以作为偿还贷款的来源之一；

（2）在还清贷款后恢复其原有的经济属性

无形资产及其他资产摊销费

这笔资金没有具体用途，可以用来归还贷款

（1）按规定可以用减免的营业中税金来作为偿还贷款的资金来源；

（2）进行预测时如果没有明确的依据可鉯暂不考虑。

3、偿债能力指标（6个）

借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速动比率

（1）借款偿还期指标适用於那些不预先给定借款偿还期限且按最大偿还能力计算还本付息的技术方案；

（2）对于预先给定借款偿还期的技术方案，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析企业的偿债能力

（1）概念：指在技术方案借款偿还期内各年企业可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息(PI)的比值。

式中　EBIT――息税前利润即利润总额与计入总成本费用的利息费用之和；

利息备付率应当大于1；我国企业利息备付率不宜低于2；

（1）概念：技术方案借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与当期应还本付息金额(PD)的比值：

式中  EBITDA――企业息税前利润加折舊和摊销；

正常情况下应该大于1；一般情况下不宜低于1.3

【2018】技术方案的偿债能力评价指标有（　　）。

【解析】偿债能力指标主要有：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率故正确选项为AE；

投资回收期和财务净现值属于盈利能力分析指标；

生产能力利用率属于不确定性分析指标。

1、【2017】某技术方案的净现金流量见下表若基准收益率大于0，则该方案的财务净现值可能嘚范围是（　） 

参考解析：当基准收益率等于0时，净现值 

根据FNPV与i之间的的关系曲线图可知当基准收益率i大于0时，净现值FNPV一定小于900万元 

2、【2016】某技术方案具有常规现金流量，当基准收益率为12%时财务净现值为-67万元；当基准收益率为8%时，财务净现值为242.67万元；当基准收益率為6%时财务净现值为341.76万元。则该技术方案的内部收益率最可能的范围为（　 ） 

参考解析：参照例题中的作图方法，画出技术方案的净现徝函数曲线图此题无需计算，从图中就可以直观看出正确答案为B

参考解析：参照例题中的作图方法，画出技术方案的净现值函数曲线圖无需计算，从图中可以直观看出正确答案为C

4、【2015】某常规技术方案的净现值函数曲线如图所示，则该方案的内部收益率（　） 

参考解析：财务内部收益率其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率即使FNPV 为 0 时的 i。 

5、【2019】对某常规技術方案进行现金流量分析当折现率 10%时，财务净现值为 900 万；当折现率为 12%时

财务净现值为 16 万元。则该方案财务内部收益率可能的范围是（ ）

参考解析：此题通过财务内部收益率的概念即可作答。随着折现率的逐渐增大财务净现值由大变小，由正变负财务内部收益率其實就是使技术方案在整个计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。当折现率是 12%时财务净现值是 16万元，所以财务内部收益率是大于 12%的

如果怕做错，也可以画图作答更加方便。

6、【2017】下列技术方案的经济效果评价中属于偿债能力指标的是（　 )。

参考解析：偿债能力指标主要有：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率故正确选项为AE。

7、【2016】根据国家财稅规定企业可以用来偿还投资借款的资金来源是（ 　）。 

A．利润、折旧、应交税金 

B．利润、折旧、摊销款 

C．折旧、摊销费、应付工资 

D．未分配利润、应付工资、折旧 

参考解析：偿债资金来源主要包括:利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源

　　★ABC公司以平价购买刚发行的媔值为1000元(5年期、每半年支付利息40元)的债券该债券按年计算的实际到期收益率为( )。

　　【东奥会计在线答案及解析】

　　【解析】本题的主要考核点是债券的到期收益率的有效年利率与计息期利率的关系由于平价发行的分期付息债券的票面计息期利率等于到期收益率的计息期利率，所以计息期利率为4%，则有效年利率=

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