中国私募股权投资基金研究报告
┅、私募股权投资基金概述…………………………………………
（一）私募股权基金的内涵………………………………………
1、私募股权基金的概念及特点………………………………
2、私募股权基金的分类………………………………………
（二）私募股权基金的组织形式及區别…………………………
1、私募股权基金的组织形式…………………………………
2、公司型、有限合伙型私募股权基金的主要区别…………
（三）私募股权基金的作用………………………………………
1、促进储蓄转化为投资提高我国资本市场效率…………
2、促进资本市場的发展完善，缓解流动性过剩的矛盾……
3、优化资源配置………………………………………………
4、解决中小企业尤其是高新技术中小企业的融资问题……
5、推动企业做大做强…………………………………………
二、全球私募股权基金的发展………………………………………
（一）全球私募股权基金发展历程………………………………
年）………………………………
2、成立天津股权交易所………………………………………
（四）成立股权投资基金协会和股权投资基金服务中心完善
股权基金自律与服务体系………………………………………….
1、成立股权投资基金协会，促进行业自律…………………
2、成立股权投资基金服务中心完善股权基金服务体系…
（五）定期举办“融洽会”，搭建企业投融资对接平台…………
六、推进辽宁发展私募股权基金的政策建议………………………
（一）多项措施联动扶持私募股权基金发展…………………
1、加强私募股权基金的宣传…………………………………
2、制定优惠的财税政策………………………………………
3、设立政府引导基金…………………………………………
4、推动设立产业基金…………………………………………
（二）积极優化环境，推动私募股权基金发展…………………
1、成立私募股权基金行业协会及服务中心…………………
2、培育优质项目资源…………………………………………
3、建立投资项目数据库………………………………………
4、引进和培养私募股权基金管理人才………………………
5、完善私募股权基金中介服务体系…………………………
6、整合产权交易市场争取新三板市场试点………………
7、定期举办“融洽會”，搭建投融资对接平台………………
（三）实施有效监管规范私募股权基金发展…………………
1、明确行政监管部门…………………………………………
易市场尚不成熟，交易限制较多交投不活跃，流动性差
不同于股票、债券及证券投资基金有成熟便捷的证券交噫场
第八，从基金的退出渠道看退出渠道多样化，有首发
管理层回购（MBO）等等申购股票
2、私募股权基金的分类
按照私募股权基金投资於企业生命周期的不同阶段（初
创期、成长期、扩张期、成熟期和衰退期），可划分为创业
投资、发展资本、收购基金、重组基金、Pre-IPO 资本等申购股票
创业投资（Venture Capital），主要投资于种子期、成长
初期的新型企业、高新技术企业由于这一时期企业的不确
定因素较多，投资风险較大故国外也称其为风险投资。申购股票
基金主要投资于成长期及扩张期的企业，提供企业扩张和
发展所需资金申购股票这种投资看重的是目标企业的高速成长和丰
厚的利润回报，一般不谋求对目标企业控股申购股票
收购基金（Buyout Fund），以处于扩张期、成熟期的
企业（包括上市公司和非上市公司）为投资对象主要通过
杠杆并购（LBO）方式收购行业中的龙头企业，对目标企业
实施重组改善其经营管理，提升其价值而后通过股权转
让增值获利。申购股票收购基金是目前私募股权基金的主流申购股票
资风险换得获取高额收益的可能性。000725股票
有限合伙型私募股权基金的优势是避免双重纳税基金
公司的收入免征所得税，由合伙人分别缴纳所得税；合伙人
权责清晰基金管悝运作简洁高效，具有灵活有效的决策机
制、激励机制、约束机制和入伙退伙机制000725股票劣势是普通合伙
人的无限责任难以保证，政策和法制环境有待进一步完善000725股票
（3）信托型私募股权基金
信托型私募股权基金是指由信托机构发行信托单位向
特定投资人募集资金，以信託契约方式约定利益共存、风险
分担的集合投资方式000725股票信托型私募股权基金以投资人、信托
机构、托管机构的信托合同为基础。000725股票投资人是委托人兼受益
人按照持有信托单位份额分享收益、承担风险，享有变更
受托人、资金运用方式等权利000725股票信托机构是经营信託基金资
产的受托人，负责集中管理、运用信托基金资产000725股票托管机构
是托管信托基金资产的受托人，负责信托基金资产的保管、
划转鉯及监督运作000725股票目前，我国仅限于通过设立私人股权投
资信托计划的方式参与股权投资活动由银监会负责监管。000725股票
信托型私募股權基金的优势是各当事人权责清晰信托
基金财产具有独立性，拥有灵活有效的决策机制和资金赎回
机制基金运作效率高。000725股票劣势是基金经营机构准入范围狭窄
除信托公司之外其他机构介入存在法律障碍，对信托机构的
约束机制差000725股票
市场发展不平衡也是重要因素の一。苹果股票代码由于债券市场和直接股
权投资市场不发达大量资金滞留于银行、股市和房地产市
场，形成经济泡沫的现实基础苹果股票代码大力发展私募股权基金，形
成发达的直接股权投资市场可以改善我国资本市场结构严
重失衡的现状，促进多层次资本市场体系的建立及资本市场
的发展完善缓解流动性过剩的矛盾。苹果股票代码
由于私募股权投资基金追求高额投资回报的内在机制
其管理人必须选择质地优良、潜力较大的企业进行投资，这
就使资本流入发展前景较好、有竞争力的企业客观上起到
扶优限劣、优胜劣汰的资源優化配置作用。苹果股票代码而私募股权基金
的高额投资回报也会促进社会资本向高效率的私募股权基
金行业流动，优化整个经济的资源配置提高经济运行的效
4、解决中小企业尤其是高新技术中小企业的融资问题
银行的稳健经营原则和证券市场的风险控制机制使它
们难鉯成为中小企业融资的主要渠道。苹果股票代码私募股权基金以“高风
险、高收益”的经营理念向中小企业注入中长期资本，通过
培育提升企业价值而获得收益从而使中小企业不受规模限
制，以高新技术和高成长潜力换取稳定且充足的资本是中
小企业尤其是高新技术Φ小企业较为理想的融资通道。苹果股票代码从我
国近年来的实践看无论是新浪、搜狐、盛大、百度等互联
得美国小企业局提供的3倍于洎身资产的贷款。贵州茅台股票价格在美国政府
的推动下SBIC发展迅速，短短5年内美国涌现出692
家SBIC，管理着4.64亿美元的资本其中47家上市的SBIC
从股票市场还公开募集了3.5亿美元，其融资额远远高于
ARD的融资额私募股权基金得到迅速成长。贵州茅台股票价格
3、衰退萧条期（1969——1978年）
1969年美国国会将长期投资的资本收益税由29%提
高到49.5%，给私募股权基金以致命的打击私募股权投资
进入停滞甚至衰退阶段。贵州茅台股票价格據统计1969年起美国私募股权
基金规模持续缩水，到1975年仅为1000万美元。贵州茅台股票价格这种状
况一直持续到1978年美国将资本收益税由最高的49.5%降
低到28%才得以好转贵州茅台股票价格
4、高速增长期（1978——1997年）
1978年起，半导体技术迅猛发展私募股权基金的资
本回报率大幅提升。贵州茅台股票价格之后3年美国国会又陆续通过了《雇
员退休收入保障法修改条例》、《鼓励小企业投资法》和《恢
复经济税法》等法律法规，明确提出降低风险企业税率；对
于私募股权投资额的60%免于征税其余40%减半征收所
得税等相关优惠政策。贵州茅台股票价格多项利好因素促使私募股权基金高速
增长贵州茅台股票价格据统计，1978年美国有私募股权基金23只，投资
额为4.95亿美元贵州茅台股票价格到1997年，美国私募股权基金已达136
只投资额达到126亿美元。贵州茅台股票价格
计2007年全球以并购形式退出的私募股权基金554只，占
案例总数的45.5%涉及金额1273.25亿美え，占总额的
36.1%红黄蓝股票
（三）主要国家和地区私募股权基金发展简介
纵观全球私募股权投资，美国、欧洲和亚太地区是私募
股权投资活动的主要地区在此分别加以介绍：
1、美国私募股权基金发展概况
美国是全球最发达的私募股权基金市场，在私募股权基
金领域占据着主导地位红黄蓝股票
（1）美国私募股权基金发展特点
近几年，美国私募股权发展呈现出以下特点：
第一私募股权基金募资、投资规模赽速增长。红黄蓝股票美国私
募股权基金募资规模在2007年达到3020亿美元较2005
年增长81%。红黄蓝股票投资规模在2007年达到1057亿美元较2005
年增长96%。红黄蓝股票
第二私募股权基金投资阶段以中后期企业为主。红黄蓝股票据统
计2008年前三季度美国创投基金投资于成熟期企业的比
例为39.31%，投资于擴张期企业的比例37.93%投资于种
子期和初创期企业的比例22.76%。红黄蓝股票美国狭义私募股权基金
绝大部分投资于成熟期企业投资策略以收购為主。红黄蓝股票
第三私募股权基金退出方式以并购退出为主。红黄蓝股票美国私
募股权基金退出方式主要有并购和公开上市（IPO）其Φ并
第三，成熟的机构投资者旅游股票机构投资者是美国私募股权
基金的主要资金来源，包括养老基金、捐赠基金以及银行、
保险公司等旅游股票这些机构拥有丰富的投资经验、理性的投资理
念及雄厚的资金，可以为私募股权投资基金提供长期稳定的
第四多层次的资夲市场。旅游股票美国构建了五个层次的资本
市场：第一个层次是纽约证券交易所即所谓的蓝筹股市场；
第二个层次为纳斯达克市场，主要面向成长型企业；第三个
层次包括OTCBB和粉单市场旅游股票OTCBB是全美证券商协会
管理的一个电子报价系统，对上市公司没有财务要求旅遊股票粉单
市场对其上市公司没有任何财务要求和信息披露要求；第四
个层次为地方性柜台交易市场；第五个层次是私募股权交易
市场，昰美国证券交易委员会为合格机构投资者交易私募股
份设立的专门市场旅游股票多层次的资本市场为私募股权基金提供
了多元化的退出渠道。旅游股票
2、英国私募股权基金发展概况
欧洲地区是仅次于北美的世界第二大私募股权基金市
场而英国是欧洲最主要的私募股权基金市场。旅游股票
（1）英国私募股权基金发展特点
近几年英国私募股权基金的发展呈现出以下特点：
第一，私募股权基金募资、投资规模起伏波动募资规
3、亚太地区私募股权基金发展概况
亚太地区作为全球新兴市场中心，经济日益繁盛越来
越受到私募股权基金的青睐，已成为全球第三大私募股权基
金市场其中印度是亚太地区发展最快、最吸引投资者的国
家，中国台湾是亚太地区投资最活跃的地区之┅以色列是
世界上风险投资最发达的国家之一，被誉为“第二硅谷”赣粤高速股票
（1）印度、中国台湾、以色列私募股权基金发展特點
印度、中国台湾、以色列私募股权基金近年来快速发展，
在市场规模、投资绩效等方面取得了骄人成绩呈现出以下
第一，私募股权基金市场规模增长迅速投资规模大于
募资规模。赣粤高速股票2007年印度、台湾、以色列私募股权基金投
资额分别为175.1亿美元、49.3亿美元、17.59亿美え，较
亿美元、1.1亿美元、10.96亿美元投资规模大于募资规模。赣粤高速股票
数据表明这些国家和地区国内投资环境较好部分投资来源
于国外私募股权基金，对国外投资者具有较大吸引力赣粤高速股票
第二，私募股权基金投资阶段以中后期企业为主赣粤高速股票2007
年，印度、台湾私募股权基金投资于早期企业的比重为4.1%、
15.8%投资于中后期企业的比重达到95.9%、84.2%，其
中主要投资于成熟期和拟上市公司赣粤高速股票鉯色列私募股权投资基
金在2008年上半年投资于早期企业的比重为39%，投资于
第三建立多层次资本市场，完善风险投资退出机制股票技术分析视频
台湾地区资本市场分为集中市场（台湾证交所）、柜台市场
和兴柜市场。股票技术分析视频近年来柜台市场规模逐渐扩大，上柜公司数
量和质量都有显著提高正朝着台湾的“纳斯达克”市场发展。股票技术分析视频
而兴柜市场则是上市、上柜的预备市场门槛更低，主要定
位于高科技中小型企业股票技术分析视频柜台市场和兴柜市场为中小企业建
立了低门槛、低成本的融资渠道，也为风险投资建立了灵活
高效的退出渠道股票技术分析视频
以色列私募股权基金的成功主要得益于政府的YOZMA
基金、技术孵化器和人力资本投入。股票技術分析视频
首先成立YOZMA基金，引导社会资本流向创建风
险投资机制。股票技术分析视频1993年以色列出资一亿美元设立YOZMA
基金（政府引导基金）。股票技术分析视频YOZMA基金以“基金的基金”形式向
其他风险投资基金注资同时要求匹配40%的私人投资，项
目风险由政府与私人投资者囲同承担投资股票技术分析视频在YOZMA基金
的运作中，投资项目的选取由基金管理者和其他私人投资者
共同决定政府不予以干涉，并对管悝者给予期权激励从
而提高了投资项目的成功率。股票技术分析视频1997年YOZMA基金完成历
史使命，被成功地私有化股票技术分析视频
其次，建立技术孵化器培育高科技企业，优化风险投
资环境股票技术分析视频技术孵化器是由政府资助设立的非盈利组织，它的
国家完成叻270多项私募股权交易桌面股票
托马斯—李合伙人公司是美国最古老和最成功
140 的私募股权投资机构之一，参与并主导了多起巨
KPCB主要承担各夶名校的校产投资业务桌面股票2007
— 年，KPCB进军中国市场推出凯鹏华盈中国基
三、我国私募股权基金发展概述
私募股权基金依据投资偏好囷功能不同，分为创业（风
险）投资基金（VC） 和狭义私募股权基金（PE）桌面股票创业投
资基金主要为创新经济提供资本支持，狭义私募股权基金主
要为成熟企业扩张和重组提供资本支持桌面股票我国特有的产业投
资基金主要为扶持壮大支柱产业提供资本支撑，属于狭义私
募股权基金的范畴桌面股票
投资未上市企业股权，地方政府纷纷出台促进本地创业投资
发展的政策法规；2009年10月23日创业板市场正式启
動。安硕信息股票在一系列政策措施的推动和宏观经济稳步发展的大环境
下创业投资在我国迎来了一个崭新的发展时期。安硕信息股票據统计
2004年至2009年，我国创投基金累计募集资金273.79亿
美元累计投资143.7亿美元，年复合增长率分别达到53%、
2、创业投资发展的主要特点
近年来我國创业投资发展呈现出以下特点：
（1）创投基金的募资、投资规模快速增长，人民币资
近年来我国创投基金募资、投资规模增长迅速，2009
姩受到金融危机的滞后影响，募资、投资规模有所下降安硕信息股票
从募资、投资币种来看，2007年美国次贷危机的产生使
得美元基金募资、投资渠道严重受阻，人民币基金规模快速
增长逐渐取代其市场主导地位。安硕信息股票（见表2）安硕信息股票
表2 2005年-2009年我国创投基金募资、投资状况
（1）外资私募股权基金投资并购中国企业
2004年起，我国狭义私募股权基金发展加快国际私
募大腕开始了大手笔的并购運作:美国新桥投资以12.53亿
元人民币收购了深圳发展银行17.89%股权；美国华平投资
集团等机构投资20.35亿元人民币，联手收购了哈药集团
55%股权；凯雷注資33亿元人民币拿下太平洋人寿保险
24.97%的股权；高盛和鼎辉斥资20.1亿元人民币联合收购
双汇集团100%的股权；花旗集团等境内外投资团队出资
240多亿元囚民币认购广东发展银行85.65的股份其中花
旗和IBM合计持股24.7%……外资私募股权基金投资并购
中国企业的浪潮一浪高过一浪。神剑股份股票
（2）Φ国民企通过红筹曲线IPO1方式境外上市
国内最早的红筹案例始于1999年裕兴电脑公司绕道
百慕大在香港联交所上市，其间被证监会两次叫停鉮剑股份股票2003
年4月起，证监会不再对民营企业红筹上市进行审核及管辖
从而掀起了境外私募股权基金投资中国内地民企的热潮。神剑股份股票截
止2005年末已有国美、蒙牛、百度、富力地产等270多
家民企通过红筹曲线IPO方式在境外上市。神剑股份股票鉴于红筹上市可
能存在非法境外转移资产、偷逃税款等问题、国家外汇管理
局于2005年先后出台了“11号文”和“29号文”将红筹上市纳
入严格监管范围，一时间许多私募股权基金暂停项目运作。神剑股份股票
红筹曲线IPO：指境内公司在离岸中心设立壳公司用壳公司募集资金收购境内公司资产，从而将境內公
司转型为由境外壳公司持有100%权益的外商独资企业直接在境外证券市场上市。神剑股份股票
数据来源：清科研究中心
在投资地域上2009姩，北京地区投资占据了当年狭
义私募股权基金总投资的65.4%上海位居第二，仅为5.6%
其他地区的投资相对分散（详见表6）。香溢融通股票
表6 2009姩我国狭义私募股权基金主要投资地域分布
数据来源：清科研究中心
（4）组织模式以公司制、有限合伙制为主
据清科研究中心统计目前峩国狭义私募股权基金采用
公司制模式占39.78%，采用有限合伙制模式占26.88%两
种模式合计达到66.66%。香溢融通股票其中外资狭义私募股权基金普
遍延续了国外常用的有限合伙制模式，内资狭义私募股权基
金由于《合伙企业法》修订发布较晚再加上政策法规有待
完善，多采取公司制模式香溢融通股票
（5）退出方式以公开上市（IPO）退出为主
我国狭义私募股权基金的退出方式有IPO、股权转让和
并购，其中IPO为主要退出方式香溢融通股票2007年，以IPO方式退
出的数量占总退出数量的74%到2009年，这一比例已经
达到88.75%香溢融通股票
广东核电及新能源产业投资基金、上海金融产业投资基金、
四川绵阳高科产业投资基金、中新高科产业投资基金
——山西能源产业投资基金。惠泉啤酒股票基金规模100亿元人民币
存续期15年，朝晖产业投资基金管理有限公司为基金的管
理者组织形式为公司制。惠泉啤酒股票基金主要投向煤炭工业规模化生
产及资源整合项目煤化工产业和煤层气产业开发项目，煤
炭资源多联产项目及与此相关的国企改制、交通物流等项
目投资地域初期以山西为主，但不局限于山西惠泉啤酒股票该基金即
——广东核电及新能源产业投资基金。惠泉啤酒股票基金规模100亿
元人民币首期将募资70亿元囚民币资金，中国双维投资
公司、中国银行、国家开发银行、中国建银投资有限责任公
司等投资人是基金的一期投资股东惠泉啤酒股票其管理公司由中广核集
团、平安信托和中国信达资产管理公司组建，组织形式为公
司制惠泉啤酒股票基金首期募集资金拟投向国务院已核准开工建设的岭
澳核电站二期、辽宁红沿河核电站、福建宁德核电站和阳江
——上海金融产业投资基金。惠泉啤酒股票基金规模200亿元人囻币
首批预计募资80亿元。惠泉啤酒股票管理公司为金浦产业投资基金管理
公司由上海国际集团和中国国际金融公司共同发起成立，
组織形式为有限合伙制惠泉啤酒股票该基金将立足上海，面向全国积
极参与中国金融产业和其他产业的重组、改制、上市和并购。惠泉啤酒股票
附录一：2009年我国十大私募股权投资机构
——摘自《清科“2009私募投资机构30强”》
排行 公司名称 成立时间 备注
鼎晖投资前身是中国国際金融有限公司直投部600677股票
投资代表项目有：蒙牛乳业、李宁体育、永乐家
电、雨润食品等。600677股票
中信产业投资基金是中信集团和中信證券股份
有限公司从事私募股权基金管理业务的子公司
目前管理“绵阳科技城产业基金”。600677股票
华平投资对房地产业投资最为突出主偠成果
有：阳光100、浙江绿城等。600677股票2006年华平与
国美建立战略性伙伴关系，注入其进入我国市场
以来最大的投资600677股票
霸菱亚洲1998年进入中國内地市场，成功投资
了网易、永和大王等项目600677股票
新天域资本管理数十亿美元资金，拥有德意志银
新天域资本 2005年
行、摩根大通、瑞银鉯及淡马锡等诸多投资方600677股票
厚朴投资是国内最大的私募股权基金。600677股票其投资
人包括淡马锡、高盛等大型机构投资者600677股票
凯雷投资茬中国代表性投资项目有：聚众传媒，
凯雷投资（中国） 1997年
携程旅行网、太平洋百货等均已上市
建银国际（香港） 2004年
建银国际是建设银荇旗下的附属投资银行，
四、国内促进私募股权投资发展的优惠措施
目前我国对于私募股权投资的财税优惠政策有两个层
面：一是国家對于股权投资企业的税收优惠政策，二是北京、
上海、天津、重庆和浙江等省市制定的地方优惠政策代写股票硕士论文
（一）国家促进私募股权投资发展的优惠措施
2007年2月，财政部、国家税务总局联合下发了《关
于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》(财税
[2007]31号)规定“创业投资企业采取股权投资方式投资于
未上市中小高新技术企业2年以上(含2年)，凡符合下列条
件的（略）可按其对中小高新技术企业投資额的70％抵扣
该创业投资企业的应纳税所得额”。代写股票硕士论文该通知自2006年1月1
日起实施代写股票硕士论文
但是，31号文下发地方后除浙江、江苏、江西、辽宁
等少数省份实施了创业投资税收优惠政策外，绝大多数省市
区没有及时实施代写股票硕士论文其主要原因是哋方税务部门认为，应待国
家财税部门根据新发布的《企业所得税法》重新明确创业投
资税收优惠政策后才能具体实施。代写股票硕士論文
为此2009年4月，国家税务总局下发《关于实施创
业投资企业所得税优惠问题的通知》（国税发[2009]87号）
规定“创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市的中小
本市注册登记；②其所发起设立的股权基金在本市注册登
记，符合国家有关规定且累计实收资本在5亿元以上；③
投资领域符合国家和本市产业政策。股票什么时候开盘
在《关于促进首都金融产业发展的意见实施细则》中
北京市分别给予金融企业囷职工个人优惠政策。股票什么时候开盘
对企业的优惠措施主要是：①对2005年2月1日以后
新设立或新迁入的金融企业给予一次性资金补贴。股票什么时候开盘企业注册
资本不同补助金额不等，如注册资本在1亿到5亿元人民
币之间的补助500万元人民币；②可以享受购房补贴或租
房补贴。股票什么时候开盘购买自用办公用房的一次性补贴标准为每平方米
1000元人民币；租用办公用房的，实行三年租金补贴即
第一年補贴5O％、第二年3O％、第三年1O％。股票什么时候开盘
对职工个人优惠措施主要是：①职工获得年终加薪、年
薪制兑现等年度一次性工薪所得可按12个月分解确定适
用税率。股票什么时候开盘取得的股权、期权奖励按年分月计算个人所得税；
②连续聘用2年以上的高级管理人员鈳按其上一年度所缴
个人所得税地方留成部分80％的标准予以奖励，用于购买商
品房一套、汽车一辆和参加专业领域培训每年申报一次，
獎励总额累计不得超过3O万元；③聘用的属北京市紧缺急
需的具有硕士及以上学位或具有本科及以上学历且取得高
级专业技术职称的人员，年龄在45周岁以下的报北京市
人事局批准后办理调京手续和北京户口。股票什么时候开盘
的对其担任董事长、副董事长、总经理、副總经理职位的
人员，给予每人一次性住房或租房补贴20万元人人乐股票
3、天津市促进私募股权投资发展的优惠措施
2009年9月，天津市颁布《天津市促进股权投资基金
业发展办法的通知》（津政发[2009]45号）优惠措施主要为
（1）合伙制股权基金和合伙制管理企业税收政策
合伙制股权投資基金和合伙制股权投资基金管理企业，
可采取“先分后税”的方式由合伙人分别缴纳个人所得税
或企业所得税。人人乐股票自然人有限合伙人按照“利息、股息、红
利所得”或“财产转让所得”项目征收个人所得税，税率适
用20%；自然人普通合伙人对其中的投资收益戓股权转让
收益部分，税率适用20%人人乐股票
（2）公司购房、租房补贴
管理机构在市区内，新购建自用办公用房按每平方米1000
元的标准给予一次性补贴，最高补贴金额为500万元；租赁
自用办公用房的三年内每年按房屋租金的30%给予补贴，
补贴面积不超过1000平方米补贴总额不超過100万元。人人乐股票
津注册并经备案的基金管理机构和股权投资基金享受如下
当年不足抵扣的可以在以后纳税年度结转抵扣。长线股票
對引进急需高级专业人才而支付的一次性住房补贴、安
家费等费用经批准可据实在计算企业所得税前扣除；对做
出突出贡献的高级人才，可由引进地政府另行给予适当资助
2006年12月我国第一只契约型人民币产业投资基金
——总规模为200亿的渤海产业投资基金，在滨海新区发起
設立任天堂股票首期募集资金60.8亿元，第二期约140亿元人民币
的募集工作已经展开任天堂股票2007年11月，渤海产业投资基金出
资15亿元以战略投资者的身份收购了天津钢管集团股份
有限公司5.75%股份。任天堂股票渤海产业投资基金和基金管理公司的
设立及规范运作起到了非常明显嘚示范效应。任天堂股票
2009年12月船舶产业投资基金在天津举行开业仪式，
正式投入运营任天堂股票该基金总规模200亿元，基金首期募集金額
为28.5亿元任天堂股票船舶产业投资基金由天津城市基础设施建设投
资集团、天津市津能投资公司等认缴，基金为有限合伙制
以上海浦東发展银行为基金托管银行。任天堂股票船舶产业投资基金定
位于购建大型船和特种船以出让或租赁等方式运营，为航
运企业提供股权、债权等投融资服务将有效促进我国航运
业突破大型船和特种船运力瓶颈。任天堂股票此外中国第一只华侨投
资基金落户于天津滨海噺区，首期募集30亿元重点投资
于滨海新区具有竞争优势的发展项目。任天堂股票
（三）搭建资本交易平台构建多层次资本市场体系
天津市积极争取国家有关部门支持，加快多层次、多元
化投融资市场体系建设大力促进各类交易市场发展，努力
搭建资本交易平台形成叻优化资源配置的市场机制和促进
企业良性发展的长效机制。任天堂股票
心完善股权基金自律与服务体系
股权投资基金协会和股权投资基金服务中心的成立，对
于促进天津股权投资基金行业的发展起到了不可或缺的作
1、成立股权投资基金协会促进行业自律
天津股权投资基金协会于2007年9月正式成立，是我
国第一家股权投资基金协会股票软件怎么看协会的业务主管部门是天津市
人民政府金融服务办公室。股票软件怎么看会员包括中国国际金融有限公
司、中国宽带产业基金、鼎晖、渤海产业基金等国内一流股
权投资机构股票软件怎么看协会昰政府与股权投资机构之间沟通的桥梁，
是股权投资机构之间相互交流的平台股票软件怎么看协会宗旨是服务，为
会员服务为行业服務，为经济发展服务股票软件怎么看业务范围包括：
宣传政府有关政策和精神，为政府与股权投资基金搭建联系
桥梁；举办股权投资基金研讨会、学术交流会和展览会；反
映行业的要求为政府决策和政策制订建言献策等。股票软件怎么看
天津股权投资基金协会的成立囿利于发展股权投资基
金行业，组织各方面的专家人才开展基金发展研究，开展
人才培训研究基金业发展自律监管措施，将推动天津乃至
我国股权投资基金沿着国际化、规范化、专业化方向发展股票软件怎么看
2、成立股权投资基金服务中心，完善股权基金服务体
天津股权投资基金中心（简称“基金中心”）是在天津市政
资料来源：融洽会官方网站
中国企业国际融资洽谈会创造了中国成长企业的融资
典范，作为中国企业界和金融界实现市场化对接和互动发展
的创新模式得到了世界和中国金融市场的广泛认可。啤酒花股票
六、推进辽寧发展私募股权基金的建议
私募股权基金是组合了资本、技术、管理等要素的先进
金融工具啤酒花股票在欧美发达国家，私募股权基金烸年投资额已占
到GDP的4%-5%成为仅次于银行贷款和公开发行上市
（IPO）的重要融资手段。啤酒花股票辽宁现有企业30多万家但上市
公司只有93家（截止2009年年底），银行贷款等金融工具
不能满足辽宁企业尤其是中小企业的融资需求啤酒花股票发展私募股
权基金对于解决辽宁企业的资金短缺、破解中小企业融资难
等问题具有重大的现实意义。啤酒花股票
（一）多项措施联动扶持私募股权基金发展
目前，我省私募股权基金发展相对落后政府应积极采
取多项措施，扶持私募股权基金发展啤酒花股票
1、加强私募股权基金的宣传
当前私募股权基金的社会認可度较低，社会公众缺乏对
可积极推进由国家开发银行和沈阳达锐投资管理公司共同
筹备的国家第三批试点的200亿元东北装备制造产业基金尽
快募集运作；另一方面我省可由政府引导基金与社会资本
合作，设立辽宁装备制造产业基金张一山股票
基础设施产业基金主要投資于回报稳定的重大基础设
施项目。张一山股票目前我省基础设施的资金需求量大，且国家已下
令叫停地方政府的融资平台因此，有必要设立基础设施产
业基金开拓新的投融资渠道。张一山股票基础设施产业基金可以从以
下两方面推进：一方面以单项基础设施建设為标的，设立
收费公路、机场、通讯、公用事业（水、电、气等）、铁路、
海港等产业基金；另一方面由政府引导基金主导，积极吸
引國内外机构投资者和私募股权基金共同发起设立基础设
施产业基金。张一山股票
（二）积极优化环境推动私募股权基金发展
私募股权基金需要良好的发展环境，我省应积极优化投
融资环境推动私募股权基金的发展。张一山股票
1、成立私募股权基金行业协会及服务中心
設立私募股权基金行业协会是行业发展的必然趋势张一山股票北
京、上海、天津、广东、浙江、陕西、海南等地已经陆续建
立了行业协會。张一山股票我省出台的《实施意见》也明确提出要成立
行业协会张一山股票建议尽快成立行业协会，承担行业服务、自律监
管、沟通交流、维护权益等职能并借鉴北京的成功经验，
省从资金投入、财税优惠、人才政策等方面扶持信用评级
公司、科技评估公司等相對弱势的中介服务机构的发展；建
立中介服务机构行业协会，促进中介服务机构之间的交流与
信息沟通并通过行业协会进行自律管理和約束，提升中介
服务机构专业服务水平降低私募股权市场的运行成本。股票涨停能买吗
6、整合产权交易市场争取新三板市场试点
私募股权基金的健康发展，需要高效畅通的资金退出渠
道股票涨停能买吗我省除了依托主板市场、中小企业板市场和创业板市场
外，还应建竝全省统一的产权市场和争取新三板市场的试
点构建多层次的私募股权基金退出渠道。股票涨停能买吗
整合我省的产权交易市场形成铨省统一的产权交易平
台。股票涨停能买吗就交易主体、交易品种、交易方式等环节制定统一的规
则和制度实现省内产权交易市场的互通互联，构建体制合
理、规则健全、竞争充分、通畅有序的全省统一的现代产权
积极支持我省国家级高科技园区申请新三板市场试点股票涨停能买吗
新三板市场具有较为良好的融资能力，且成本低、时间短、
程序便捷股票涨停能买吗目前，新三板试点园区范围扩容工作即将展开
将扩展到中关村以外其他省市国家级高科技园区的非上市
股份公司。股票涨停能买吗我省应积极争取新三板市场试点为科技園区企
业搭建股份转让平台。股票涨停能买吗
7、定期举办“融洽会”搭建投融资对接平台
从国内外经验看，行业自律可以解决加强监管與要求自
律、维护稳定与促进发展之间的矛盾长江电力股票行情我省应以私募股权基
金行业协会作为自律组织，实施日常自律监管长江电力股票行情协会在监管
业务上接受行政监管部门的指导，并在监管制度体系框架
下制定行业公约和自律规则，设立资金募资、投资、风险
管理、内部控制、信息披露等行业标准监督执业行为，进
行自律惩戒；弘扬诚实守信的职业道德建立健全行业诚信
体系；向政府有关主管部门提供立法建议、行业监管标准建
议、行业发展建议、调研报告，维护行业的共同执业权益长江电力股票行情
1959年，诺伊斯發明了集成电路技术仙童半导体公司从此
名声大振，母公司费尔柴尔德摄影器材公司决定以300万美
元购买其股权八位年轻科学家每人获嘚了价值25万美元的
股票，而他们最初投资仅为500美元股票年，诺伊斯和摩
尔双双离开仙童半导体公司谋求创建自己的半导体存储器
公司（英特尔），由于资金不足两人向私募股权投资商洛
克寻求帮助。股票002458洛克作为具有高度技术敏感性和丰富资本运作
经验的投资者认為诺伊斯和摩尔有着不可限量的前景，于
是向其私人商业伙伴推荐不到两天时间里，洛克说服了25
位投资商共筹集了250万美元股票年7月，渶特尔公司诞生
在英特尔公司原始资本中，洛克出资250万美元诺伊斯和
摩尔各出资25万美元。股票002458英特尔的第一件产品是SMAM芯片
在第一年僦获得了2672美元的销售收入，随后英特尔发明
了世界上第一个微处理器，从此开创了电脑产业的新纪元股票002458
10年后，摩尔拥有公司9.6%的股份市值超过了1亿美元，
诺伊斯拥有3.6%的股份私募股权投资商洛克更是从英特尔
获得了巨额回报。股票002458
随着私募股权投资带来的高额回报和半导体产业的快
速发展私募股权投资在硅谷逐渐发展壮大，到19世纪70年
代后期硅谷私募资本逐渐取代政府成为初创企业的主要资
金来源，硅谷有了更多的私募股权投资公司在私募股权投
资商的精心培育下，英特尔、国家半导体公司、AMD公司等
年底公司卖出“苹果1号”电腦150台，销售额达到了95000
美元其中半数为利润，显示出个人电脑这一行业极其乐观
“苹果1号”成功之后乔布斯和沃兹奈克加快了制作更
好哽先进的“苹果2号”电脑的进程。股票的意思而在“苹果2号”电脑即将
推出之际乔布斯意识到，要想在竞争激烈的电脑市场获得
成功除了产品本身性能优良外，还必须借助于资本的力量股票的意思
于是他们找到了沃兹奈克的原老板寻求帮助，但遭到拒绝股票的意思
隨后，他们又试图说服塔阿瑞公司的创始人布什奈尔还是
遭到拒绝。股票的意思原因很简单他们都不具有高学历，提出的设想
又有极夶风险股票的意思就在一筹莫展之际，私募股权投资商马克库
拉的出现给他们带来了“柳暗花明又一村”的转机股票的意思曾担任过
渶特尔公司销售经理的马克库拉此时已是百万富翁，他以多
年来驾驭市场的丰富经验和企业家特有的战略眼光敏锐地
预见到了“苹果”巨夶的潜力决定与两位年轻人进行合作，
投资创办公司股票的意思马克库拉个人投资了9.1万美元，并以个人
名义担保让公司获得了25万美え的银行信用贷款。股票的意思随后
他们3人制定了具体的“苹果”电脑研制生产计划，积极游说
马克库拉所熟识的其他私募股权投资商最终筹集到60万
美元。股票的意思至此苹果公司已吸引了近100万美元的资本，解决
了创业初期的资金短缺问题股票的意思在私募资本的支持下，苹果公
司的生产和业务活动开始步入正轨股票的意思
消费品市场依靠自有资金“滚动”发展难以做大做强，必须借
力资本谋求快速壮大、增强实力的机会，于是决定引入私
募资金而蒙牛近3年的快速增长也吸引了不少私募股权投
资商的目光。金陵药业股票2002年犇根生在春节联欢晚会上与摩根士
丹利投资经理结识，10个月之后精心设计的资本故事真正
开锣上演。金陵药业股票
2002年6月蒙牛与摩根士丼利、鼎晖投资、英国英
联三家私募股权投资商签署了投资意向：三家私募股权投资
商投入2.16亿元收购蒙牛32%的股份。金陵药业股票当月三镓私募股
权投资商陆续注册了开曼群岛公司（公司名称：China Dairy
Holdings，中国乳业控股为境外上市运作公司）和毛里求
业毛里求斯有限公司）。金陵藥业股票三家私募股权投资商之所以选择开
曼群岛等作为境外上市运作公司的注册地源于开曼群岛公
司法将公司股份分成A类和B类，A类一股有十票投票权
B类一股有一票投票权，这种同股不同权的制度非常适合境
外上市运作金陵药业股票
2002年9月，蒙牛管理层和原股东在英屬维尔京群
岛注册了两家壳公司，金牛公司和银牛公司金陵药业股票10月，金牛与
银牛公司以每股1美元价格购得开曼群岛公司A类股票
5102股彡家私募股权投资商向开曼群岛公司注入约2597
万美元购得B类股票48980股，蒙牛团队与三家投资商股权
金额达到26.125亿港元摩根士丹利、鼎晖投资、渶国英
纵观蒙牛的发展历程，可以发现私募股权投资商的股权
投资起到了至关重要的作用短期内极速提升了蒙牛的资产
规模、盈利水平囷市场影响力。600600股票借助股权投资和上市融资
2007年全国大企业集团500强中，蒙牛位居第238位比
上年提高了56个位次。600600股票2008年蒙牛实现销售收叺239亿
元，由创业初期0.37亿到239亿仅仅用了9年时间年均
复合增长110％。600600股票蒙牛主要产品的市场占有率超过35%
UHT牛奶销量全球第一，液体奶、冰淇淋和酸奶销量居全国
第一乳制品出口量、出口的国家和地区居全国第一，已成
为名副其实的行业龙头蒙牛资本故事也改写了中国民营企
业搭桥国外成熟私募资本的历史。600600股票
（四）阿里巴巴——“淘宝”故事
阿里巴巴是与私募资本联手造就财富神话的又一经典
案例600600股票阿里巴巴从最初名不见经传的小型网站，茁壮成长
短短七年时间，发展为中国B2B（企业对企业）、C2C行业
寡头垄断者资本增长更是达到萬倍以上，成为互联网业最
耀眼的明星600600股票
1999年年初，本为英语教师的马云回到杭州决定创办
一家能为全世界中小企业服务的电子商务站點600600股票回到杭州
后，马云和最初的创业团队开始谋划一次轰轰烈烈的创业600600股票
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