货币供给如何影响通货膨胀和名义利率?

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1、宏观经济学的中心理论是( )

A、价格决定理论; B、工资决定理论;

C、国民收入决定理论; D、汇率决定理论。

2、表示一国在一定时期内生产的所有最终产品和劳务的市场价值的总量指标是( )

A、国民生产总值; B、国内生产总值;

C、名义国民生产总值; D、实际国民生产总值。

4、实际GDP等于( )

A、价格水平除以名义GDP; B、名义GDP除以价格水平;

C、名义GDP乘以价格水平; D、价格水平乘以潜在GDP。

5、从国民生产总值减下列项目成为国民生产净值( )

折旧; B、原材料支出; C、直接税; D、间接税。

6、从国民生产净值减下列项目在为国民收入( )

折旧; B、原材料支出; C、直接税; D、间接税。

7、根据消费函数,引起消费增加的因素是( )

A、价格水平下降; B、收入增加; C、储蓄增加; D利率提高。

8、消费函数的斜率取决于( )

A、边际消费倾向; B、与可支配收入无关的消费总量;

C、平均消费倾向; D、由于收入变化而引起的投资的总量。

10、以下四种情况中,投资乘数最大的是( )

A、边际消费倾向为0.6; B、边际消费倾向为0.4;

C、边际储蓄倾向为 0.3; D、边际储蓄倾向为0.1。

11、假定某国经济目前的均衡收入为5500亿元,如果政府要把收入提高到6000亿元,在边际消费倾向等于0.9的条件下,应增加政府支出( )亿元。

12、如果边际储蓄倾向为,投资支出增加60亿元,可以预期,这将导致均衡GNP增加( )。

13、若其他情况不变,所得税的征收将会使( )。

A、支出乘数和税收乘数都增大; B、支出乘数和税收乘数都变小;

C、支出乘数增大,税收乘数变小; D、支出乘数变小,税收乘数增大。

14、政府在预算平衡条件下增加支出会使总产出( )。

A、增加; B、减少; C、不变; D、不确定。

15、IS曲线向右方移动的经济含义是( )。

A、利息率不变产出增加; B、产出不变利息率提高;

C、利息率不变产出减少; D、产出不变利息率降低。

16、货币供给量增加使LM曲线右移表示( )。

A、利息率不变产出增加; B、利息率不变产出减少;

C、产出不变利息率提高; D、产出不变利息率降低。

17、水平的LM曲线表示( )。

A、产出增加使利息率微小提高; B、产出增加使利息率微小下降;

C、利息率提高使产出大幅增加; D、利息率提高使产出大幅减少。

18、自发投资支出增加10亿元,会使IS曲线( )

A、右移10亿元; B、左移10亿元;

C、右移支出乘数乘以10亿元; D、左移支出乘数乘以10亿元。

19、自发总需求增加100万元,使国民收入增加了1000万元,此时的边际消费倾向为( )

20、利息率提高时,货币的投机需求将( )

A、增加; B、不变; C、减少; D、不确定。

21、假定货币供给量不变,货币的交易需求和预防需求增加将导致货币的投机需求( )

A、增加; B、不变; C、减少; D、不确定。

22、总需求曲线向右下方倾斜是由于价格水平上升时( )

A、投资会减少;B、消费会减少;C、净出口会减少;D、以上因素都是。

23、使总供给曲线上移的原因是( )

A、工资提高; B、价格提高; C、需求增加; D、技术进步。

24、在短期总供给曲线区域,决定价格的力量是( )

A、需求; B、供给; C、工资; D、技术。

25、在长期总供给曲线区域,决定价格的力量是( )

A、需求; B、供给; C、工资; D、技术。

26、当总供给曲线为正斜率时,单位原材料的实际成本增加总供给曲线移向( )

A、右方,价格水平下降,实际产出增加; B、左方,价格水平下降,实际产出增加;

C、右方,价格水平上升,实际产出减少; D、左方,价格水平上升,实际产出减少。

27、根据总供求模型,扩张性财政政策使产出( )

A、增加; B、减少; C、不变; D、不确定。

28、根据总供求模型,扩张性货币政策使价格水平( )

A、增加; B、减少; C、不变; D、不确定。

29、充分就业的含义是( )

A、人人都有工作,没有失业者; B、消灭了周期性失业的就业状态;

C、消灭了自然失业的就业状态; D、消灭了自愿失业的就业状态。

30、引起周期性失业的原因是( )

A、工资刚性; B、总需求不足;

C、经济结构的调整; D、经济中劳动力的正常流动。

31、在通货膨胀不能完全预期的情况下,通货膨胀将有利于( )

A、债务人; B、债权人; C、在职工人; D、离退休人员。

32、根据菲利普斯曲线,降低通货膨胀率的办法是( )

A、减少货币供给量; B、降低失业率;

C、提高失业率; D、增加财政赤字。

33、货币主义认为,菲利普斯曲线所表示的失业与通货膨胀之间的交替关系( )

A、只存在于长期; B、只存在短期;

C、长短期均存在; D、长短期均不存在。

34、中央银行收购公众持有的债券,导致债券价格( )

A、提高; B、下降; C、不变; D、不确定。

35、由工资提高导致通货膨胀的原因是( )

A、需求拉动; B、成本推动; C、结构性; D、其他。

36、由原材料价格提高导致通货膨胀的原因是( )

A、需求拉动; B、成本推动; C、结构性; D、其他。

37、政府支出增加导致通货膨胀的原因是( )

A、需求拉动; B、成本推动; C、结构性; D、其他。

38、通货膨胀使实物财产所有者利益( )

A、提高; B、下降; C、不变; D、不确定。

39、通货膨胀使货币财产所有者利益( )

A、提高; B、下降; C、不变; D、不确定。

40、通货膨胀使工资收入者利益( )

A、提高; B、下降; C、不变; D、不确定。

41、通货膨胀使利润收入者利益( )

A、提高; B、下降; C、不变; D、不确定。

42、经济周期的中心是()

A、价格的波动; B、利率的波动;

C、国民收入的波动; D、就业率的波动。

43、从谷底扩张至经济增长的正常水平称为()

A、繁荣; B、衰退; C、危机; D、复苏。

44、危机阶段的主要特征是()

A、工资、价格不断上涨; B、投资减少、产品积压;

C、大量工厂倒闭; D、大量机器更新。

45、8-10年的经济周期称为()

A、库兹涅茨周期; B、基钦周期;

C、朱格拉周期; D、康德拉季耶夫周期。

46、熊彼特第三个长周期的标志创新产业为()

A、蒸汽机; B、钢铁; C、汽车; D、纺织。

47、经济之所以会发生周期性波动,是因为()

A、外部因素的变动; B、乘数作用;

C、加速数作用; D、乘数和加速数交织作用。

48、如果国民收入在某个时期趋于下降,则()

A、净投资大于零; B、净投资小于零;

C、总投资大于零; D、总投资小于零。

49、根据经济统计资料,经济周期性波动最大的一般是()

A、资本品的生产; B、农产品的生产;

C、日用消费品的生产; D、没有一定的规律。

50、假如要把产量的增长率从5%提高到7%,在资本-产量比等于4时,根据哈罗德模型,储蓄率应达到()

51、资本与劳动在生产上是可以相互替代的,这是()

A、哈罗德模型的假设条件; B、新古典模型的假设条件;

C、哈罗德模型和新古典模型共同的假设条件;C、新剑桥模型的假设条件。

52、根据哈罗德模型,储蓄率提高,则合意经济增长率()

A、提高; B、下降; C、不变; D、不确定。

53、根据哈罗德模型,若资本生产率提高,则合意经济增长率()

A、提高; B、下降; C、不变; D、不确定。

54、实际增长率等于合意增长率小于自然增长率,表明经济()

A、持续萧条; B、持续过热; C、均衡; D、变化不确定。

55、实际增长率等于合意增长率大于自然增长率,表明经济()

A、持续萧条; B、持续过热; C、均衡; D、变化不确定。

56、新剑桥模型认为,与利润收入者相比,工资收入者的储蓄率()

A、较高; B、较低; C、相等; D、不确定。

57、根据新剑桥模型,若工资收入占总收入比例提高,则社会储蓄率()

A、提高; B、下降; C、不变; D、不确定。

58、根据新剑桥模型,若利润收入占总收入比例提高,则社会储蓄率()

A、提高; B、下降; C、不变; D、不确定。

59、经济增长的标志是()

A、失业率下降; B、先进技术的广泛应用;

C、社会生产能力的不断提高; D、城市化速度加快。

60、为提高经济增长率,可采取的措施是()

A、加强政府的宏观调控; B、刺激消费水平;

C、减少工作时间; D、推广基础科学和应用科学的研究成果。

61、根据哈罗德模型,如果有保证的增长率大于自然增长率,经济将()

A、持续高涨; B、长期萧条; C、均衡增长; D、不能确定。

62、如果实现了哈罗德的自然增长率,将使()

A、社会资源得到充分利用; B、实现均衡增长;

C、实现充分就业下的均衡增长; D、经济持续增长。

63、当合意的资本-产出比率大于实际的资本-产出比率时。厂商的反应()

A、增加投资; B、减少投资; C、保持原投资水平;D、不能确定。

64、强调经济增长会加剧收入分配不平等的模型是()

A、哈罗德模型; B、新古典模型;

C、哈罗德模型和新古典模型; D、新剑桥模型。

65、属于紧缩性财政政策工具的是( )

A、减少政府支出和减少税收; B、减少政府支出和增加税收;

C、增加政府支出和减少税收; D、增加政府支出和增加税收。

66、如果存在通货膨胀缺口,应采取的财政政策是( )

A、增加税收; B、减少税收; C、增加政府支出; D、增加转移支付。

67、经济中存在失业时,应采取的财政政策是( )

A、增加政府支出; B、提高个人所得税;

C、提高公司所得税; D、增加货币发行。

68、通常认为,紧缩货币的政策是( )

A、中央银行买入政府债券; B、增加货币供给;

C、降低法定准备金率; D、提高贴现率。

69、紧缩性货币政策的运用会导致( )

A、减少货币供给量;降低利率; B、增加货币供给量,提高利率;

C、减少货币供给量;提高利率; D、增加货币供给量,提高利率。

70、法定准备金率越高( )

A、银行越愿意贷款; B、货币供给量越大;

C、越可能引发通货膨胀; D、商业银行存款创造越困难。

71、对利率敏感的是( )

A、货币的交易需求; B、货币的谨慎需求;

C、货币的投机需求; D、三种需求反应相同。

72、在下列哪种情况下,紧缩货币政策的有效性将削弱?( )

A、实际利率很低; B、名义利率很低;

C、实际利率很高; D、名义利率很高。

73、在凯恩斯区域内( )

A、货币政策有效; B、财政政策有效;

C、货币政策无效; D、两种政策同样有效。

74、在古典区域内( )

A、货币政策有效; B、财政政策有效;

C、财政政策无效; D、两种政策同样有效。

75、双松政策国民收入( )

A、增加较多; B、增加较少; C、减少较多; D、减少较少。

76、双紧政策使利息率( )

A、提高; B、下降; C、不变; D、不确定。

77、松货币紧财政使利息率( )

A、提高很多; B、提高很少; C、下降很多; D、下降很少。

78、松财政紧货币使国民收入( )

A、增加; B、减少; C、不变; D、不确定。

79、一般地说,国内投资增加将( )

A、减少向其他国家的进口; B、增加出口而进口保持不变;

C、改善外贸收支; D、恶化外贸收支。

80、从均衡出发,出口增加将( )

A、减少外贸差额; B、使储蓄超过国内投资;

C、使投资超过储蓄; D、降低均衡收入水平。

81、美元升值将会( )

A、增加中国对美国的出口; B、减轻美国的通货膨胀压力;

C、增加日本的通货膨胀压力; D、以上说法全部正确。

82、下列哪种情况有利于本国产品出口( )

A、外汇汇率下降; B、本国发生通货膨胀;

C、外国发生通货膨胀; D、本国通货膨胀率高于外国通货膨胀率。

83、在浮动汇率制下,本国货币供给增加。( )

A、IS曲线向右移动; B、IS曲线向左移动;

C、LM曲线向右移动; D、LM曲线向左移动。

84、如果一国内部实现均衡,国际收支有顺差,这时适宜采取( )

A、紧缩性财政政策; B、紧缩性货币政策;

C、紧财政松货币政策; D、松财政紧货币政策。

85、如果一国处于国内失业、国际收支有逆差的状况,这时适宜采取( )

A、扩张性财政政策; B、扩张性货币政策;

C、紧财政松货币政策; D、松财政紧货币政策。

86、在开放经济条件中,下列( )项不是政府宏观政策的最终目标。

A、国际收支平衡; B、不存在贸易顺差或逆差;

C、经济均衡增长; D、消除通货膨胀。

87、财政部向中央银行借债弥补财政赤字,导致高能货币( )

A、增加; B、减少; C、不变; D、不确定。

88、财政部向公众借债弥补财政赤字,高能货币( )

A、增加; B、减少; C、不变; D、不确定。

89、抑制通货膨胀的收入政策是指( )

A、收入初次分配;B、收入再分配;C、收入、价格管制;D、其他。

90、当本国实施扩张性财政政策时( )

A、本国均衡国民收入增加; B、资本内流;

C、与本国有贸易关系的其他国家收入增加; D、以上都正确。

国民生产总值中的最终产品是指有形的物质产品。( x )

今年建成并出售的房屋和去年建成而在今年出售的房屋都应计入今年的国民生产总值。( x )

国民生产总值一定大于国内生产总值。( x )

居民购房支出属于个人消费支出。( x )

从理论上讲,按支出法、收入法和部门法所计算出的国民生产总值是一致的。( v )

所谓净出口是指出口减进口。( v )

在三部门经济中如果用支出法来计算,GNP等于消费+投资+税收。( x )

8、若资本的边际效率高于市场利息率,则表示现有投资规模偏小。( v )

9、自发消费随收入的变动而变动,它取决于收入和边际消费倾向。( x )

10、在资源没有充分利用时,增加储蓄会使国民收入减少,减少储蓄会使国民收入增加。( v)

11、乘数的大小取决于边际消费倾向,边际消费倾向越高乘数越小。( x )

12、在产品市场上,利率与国民收入成反方向变动是因为利率与投资成方向变动。( v )

13、若投资对利息率的反应提高,则在利息率下降相同时产出的增量减少。( x )

14、投资乘数等于投资变化除以收入变化。( x )

15、价格水平下降时,总需求曲线向右移动。( x )

16、扩张总需求政策的价格效应最大,表明总供给曲线是长期总供给曲线。( v )

17、在短期总供给曲线时,总需求的变动会引国民收入与价格水平反方向变动。( x )

18、在总需求不变时,短期总供给的增加会使国民收入增加,价格水平下降。( v )

19、若扩张总需求的产出效应最大,则表明总供给曲线是水平的。( v )

20、在供给型通货膨胀情况下,若扩张总需求,则价格水平提高。(v )

21、充分就业与任何失业的存在都是矛盾的,因此只要经济中有一个失业者,就不能说实现了充分就业。( x )

22、根据奥肯定理,在经济中实现了就业后,失业率每增1%,则实际国民收入就会减少2.5%。( x )

23、凯恩斯认为,引起总需求过度的根本原因是货币的过量发行。( x )

24、在总需求不变的情况下,总供给曲线向左上方移动所引起的通货膨胀称为供给推动的通货膨胀。( v )

25、经济学家认为,引起工资推动的通货膨胀和利润推动的通货膨胀的根源都在于经济中的垄断。( v )

26、凯恩斯主义、货币主义和理性学派,围绕菲利蒲斯曲线的争论,表明了他们对宏观经济政策的不同态度。( v )

27、若发生通货膨胀则总产出一定增加。( x )

28、当某一经济社会处于经济周期的扩张阶段时,总需求逐渐增长但没有超过总供给。(v)

29、经济周期的四个阶段依次是繁荣、衰退、萧条、复苏。()

30、基钦周期是一种中周期。()

31、经济学家划分经济周期的标准是危机的严重程度。()

32、以总需求分析为中心是凯恩斯主义经济周期理论的特征之一。(v)

33、熊彼特周期是一种长周期。()

34、顶峰是繁荣阶段过渡到萧条阶段的转折点。()

35、经济周期在经济中是不可避免的。()

36、经济增长的充分条件是技术进步。()

37、只要有技术进步,经济就可以实现持续增长。()

38、哈罗德模型认为,如果有保证的增长率大于实际增长率,经济将会收缩。()

39、新古典模型认为,在长期中实现均衡增长的条件是储蓄全部转化为投资。(v)

40、新古典模型认为,资本-劳动比率的改变是通过价格的调节进行的。(v)

41、经济增长和经济发展研究的是同样的问题。()

42、经济增长最简单的定义就是国民生产总值的增加和社会福利的增加及个人福利的增加。()

43、在经济增长中起最大作用的因素是资本。()

44、降低贴现率将增加银行的贷款意愿,同时导致债券价格下降。( )

45、中央银行与商业银行都可以与一般客户有借贷关系。( )

46、商业银行体系所能创造出来的货币量与法定准备率成反比,与最初存款成正比。( )

47、中央银行购买有价证券将引起货币供给量的减少。( )

48、提高贴现率和准备率都可以减少货币供给量。( )

49、收入政策以控制工资增长率为中心,其目的在于制止成本推动的通货膨胀。( )

50、国内总需求增加,既可增加国民收入,又可以改善贸易收支状况,因此是绝对有利的。( )

51、在开放经济条件中,对外贸易乘数大于一般的乘数。( )

52、出口增加会使国民收入增加,贸易收支状况改善。( )

53、当国内存在通货膨胀而国际收支赤字时,可以通过采用紧缩性的政策来同时实现内外均衡。( )

54、当国内存在经济衰退而国际收支赤字时,仅仅采用扩张性政策无法同时实现内外均衡。( )

55、自由贸易可以实现全世界经济福利最大化,从而使各国本身的经济福利达到最大化。( )

56、汇率贬值后马上可以改善贸易收支状况。( )

57、在开放经济中,国内总需求的增加将引起国民收入增加,贸易收支状况恶化。( )

58、提高关税的税率将使本国的厂商可以提高同类产品的竞争力。( )

59、与封闭经济相比,在开放经济中政府的宏观经济政策的作用将更小,是因为总需求方加入净出口后使支出乘数变小。( )

60、在任何经济中,只要存在着通货膨胀的压力,就会表现为物价水平的上升。( )

61、凯恩斯主义货币政策的目标是实现充分就业,而货币主义货币政策的目标是实现物价稳定。( )

62、凯恩斯主义货币政策和货币主义货币政策是相同的,都是通过货币供给量来调节利率,通过利率来影响总需求。( )

均衡收入、利率和投资;

若其他条件不变,政府支出G增加20,那么收入、利率和投资有什么变化?

是否存在“挤出效应”?

(2)求产品市场和货币市场同时均衡时的利率和收入。

IS和LM曲线;(2)两个市场同时均衡时的利率和收入

求均衡产出和均衡利率;

若产出为3000,经济将怎样变动?

5、设有下列经济模型:

边际消费倾向和边际储蓄倾向;(2)均衡的Y、C、I。

6、两部门经济中,如果在初始年份是均衡的,国民收入为1500亿元,现在:(1)每期投资增加100亿元,国民边际消费倾向为0.9,试问国民收入要达到多少亿元才能使国民经济恢复平衡?(2)如果不是每期投资都增加100亿元,而是每期消费增加100亿元,上述答案上否会变?如果每期消费增加150亿元呢?

(1)总需求函数;(2)当价格为10和5时的总需求;(3)政府购买增加50时的总需求曲线并计算价格为10和5时的总需求;(4)货币供给增加20时的总需求函数。

8、设劳动需求函数L=400-10(W/P),名义工资W=20,未达充分就业时劳动供给弹性无限大,充分就业量为380。

(1)求P=2时的就业状况;(2)求P=5时的就业状况;(3)价格提高多少能实现充分就业。

10、已知货币供给量M=220,货币需求方程L=0.4Y+1.2/r ,投资函数为I=195-2000r, 储蓄函数S=-50+0.25Y。设价格水平P=1,求均衡的收入水平和利率水平。

(1)1999年和 2000年的通货膨胀率各为多少?

(2)若以前两年的通货膨胀的平均值作为第三年通货膨胀的预期值,计算2001年的通货膨胀率。

(3)若2001年的利率为6%,计算该年的实际利率。

12、假定某经济社会的菲利普斯曲线为gp=36/U-10,其中P和U均为百分数表示。求:(1)失业率为2%时的价格上涨率;(2)价格水平不变时的失业率;使失业率下降20%时的价格上涨率的表达式。

13、已知资本增长率为K=2%,劳动增长率为L=0.8%,产出或收入增长率为Y=3.1%,资本的国民收入份额为a=0.25,问;技术进步对经济的贡献为多少?

14、假设国民收入中资本的份额a为0.4,劳动的份额b为 0.6,资本的供给增加了6%,而劳动供给下降了2%,对产出的影响会怎样?

15、设利润收入者的储蓄率为15%,工资收入者的储蓄率为5%,利润收入占总收入的 30%:(1)社会储蓄率为多少?(2)若劳动增长率为2.5%,资本生产率为0.25,一致性条件是否满足?若不满足应如何调节?

16、设利润在国民收入中的比重(P/Y)为0.2;利润收入者的储蓄倾向Sp为 0.4,工资收入者的储蓄倾向Sw为0.2,资本-产量比率为3,试根据新剑桥模型计算:(1)储蓄率;(2)经济增长率;(3)如果Sp、Sw、C都不变,要使经济增长率达到12%,P/Y与W/Y分别应该是多少?这时收入分配发生了什么变化?

17、设消费函数C=100+0.75Y ,投资函数 I=20-3r,货币的需求 L=0.2Y-0.5r,货币供给 M=50。(1)求IS和LM曲线的函数表达式;(2)求均衡产出和均衡利率;(3)若政府购买增加50,求政策效应。

18、假定某银行吸收存款100万元,按规定要留准备金15万元,计算:(1)准备率为多少?(2)能创造出多少货币?(3)如果准备金增至25万元,能创造多少货币?

19、在不考虑资本流动和汇率变动的情况下,已知某经济社会的宏观模型为

Yf为充分就业时的产出水平。求:

(1)外贸乘数;(2)产品市场均衡的产出水平及贸易收支;(3)使贸易收支均衡的产出水平;(4)实现充分就业时的贸易收支。

20、设一国边际进口倾向为0.2,边际储蓄倾向为0.1,求当政府支出增加10亿美元时,对该国进口的影响。

1、用IS-LM模型简要说明财政政策和货币政策变动对经济的影响。

2、用简单的国民收入决定模型分析“节俭的悖论”。

3、国民收入决定的三种模型有何内在联系?

4、用AD-AS模型比较两种对付通货膨胀的方法。

5、试述通货膨胀形成的原因。

6、试述成本推动型通货膨胀。

7、通货膨胀有利论和不利论的理由各有哪些?

8、试述经济周期四个阶段的主要特征。

9、乘数原理与加速原理有什么联系和区别?

10、经济波动为什么会有上限和下限?

11、新古典模型怎样论述一致性条件的实现机制?

12、实际增长率、合意增长率和自然增长率不相等会出现什么情况?

13、财政政策与货币政策有何区别?

14、IS曲线和LM曲线怎样移动才能使收入增加而利率不变?怎样的财政政策和货币政策的配合才能做到这一点?

15、在经济发展的不同时期应如何运用经济政策?

16、为什么本国货币升值会使出口减少进口增加?

一、C、A、B、A、D、B、A、D、C、D、B、A、A、D、A、C、B、C、C、D、A、B、A、D、D、D、B、B、A、C、B、A、B、B、A、A、B、B、A、C、D、C、C、C、D、B、A、A、B、A、A、A、B、B、B、A、C、D、B、A、B、D、B、A、A、D、C、D、C、A、B、A、A、D、C、D、D、B、D、C、C、D、D、B、A、C、C、D;

二、错、错、错、错、对、对、错、对、错、对、错、对、错、错、错、对、错、对、对、对、错、错、对、错、对、对、对、错、对、对、错、错、对、错、错、错、错、错、对、对、对、错、错、错、错、错、对、错、错、对、错、错、对、对、对、错、对、对、对、错、对、错;

三、1、实际国民生产总值与名义国民生产总值的区别在于计算时所用的价格不同。前者用不变价格,后者用当年价格。两者之间的差别反映了通货膨胀程度。

2、国民生产总值用人口总数除所得出的数值就是人均国民生产总值。前者可以反映一国的综合国力,后者可以反映一国的富裕程度。

3、由于能长期居住,提供服务,它比一般耐用消费品的使用寿命更长,因此把住房的增加看作是投资的一部分。当然,房屋被消费的部分可算作消费,假定它是出租的话所得的房租可以计入GNP。

4、计入GNP的是400+300美元。因为GNP计算的是生产的最终产品和劳务的价值,至于相互抵消多少与GNP计量无关。

5、凯恩斯认为:(1)企业投资水平决定于资本的边际效率与市场利息率的对比。在资本边际效率一定时,投资随着利率的下降而增加,随着利率的上升而减少;(2)随着投资的增加,资本的边际效率呈递减规律;(3)由于货币的流动偏好的作用,利率的下降是有限度的;(4)由于资本的边际效率的递减和利率的下降受阻,导致投资需求不足。

6、所得税降低使乘数增加,从而使IS曲线向左上方移动。在LM曲线不变的情况下,均衡产出增加,均衡利息率提高。

7、(1)政府采取扩张性财政政策,一般会提高价格水平。价格水平的提高使实际货币供给减少,由此导致利息率上升;(2)扩张性的货币政策,增加货币供给量,利息率会下降。但由于价格水平会提高,而价格水平提高使实际货币供给减少。因此,利息率的下降会受到一定的限制。

8、不对。根据总需求曲线,价格下降确实会使总需求增加,但只是有可能性。是否下降还要取决于总供给。在萧条经济中,总供给处于能够接受的最低价格水平,价格不可能继续下降。因此,虽然由于可能性的价格下降,总需求会扩张,但是,该经济实际上不可能按照这种方式由萧条自动地走向繁荣。

9、(1)名义工资提高使总供给曲线向左上方移动。它表明在劳动生产率不变的情况下,名义工资提高造成利润下降,迫使企业降低产量。(2)技术进步使总供给曲线向右下方移动。它表明技术进步降低了企业的成本,企业愿意增加产量。

10、(1)总需求是指支出,单个商品需求是指商品数量。(2)总需求受价格总水平影响,单个商品的需求受相对价格的影响。(3)二者都受到价格的影响,对前者的解释必须从利息率的变化入手,对后者的解释则是替代效应和收入效应。

11、凯恩斯认为:决定一个经济社会总就业水平的是有效需求,即商品的总供给价格与总需求价格达到均衡时的总需求。但它们一致时并不保证实现充分就业。均衡的国民收入也并不等于充分就业时的国民收入。当实际的有效需求小于充分就业的总需求时将存在紧缩的缺口,从而出现失业;反之会发生通货膨胀。一般情况下,实际总需求是小于充分就业时的总需求,失业的存在是不可避免的。

12、失业会给个人和社会带来损失,这就是个人和社会为失业而付出的代价。对个人来说,如果是自愿失业,则会给他带来闲电暇的享受。但如果是非自愿失业,则会使他的收入减少,从而生活水平下降。对社会来说,失业增加了社会福利支出,造成财政困难。同时,失业率过高会影响社会的稳定,带来其他社会问题。从整个经济看,失业最大的经济损失就是实际国民收入的减少。

13、(1)在短期,菲利普斯曲线是存在的。因此,扩张总需求的政策能够有效地降低失业率。(2)在长期,由于通货膨胀预期的存在,工人要求增加工资,这样菲利普斯曲线上移。一方面,失业率稳定在自然失业率水平;另一方面,通货膨胀率越来越高。即长期中,扩张总需求的政策无效。

14、周期性失业是由于总需求不足而引起的短期失业,一般出现在萧条阶段。凯恩斯将总需求分为消费需求和投资需求。消费需求取决于国民收入水平和边际消费倾向,投资需求取决于预期的利润率(即资本的边际效力)与利息率水平。因为边际递减规律的作用,在经济萧条时期,两种需求都不足,从而总需求不足,导致失业。

15、在经济高涨过程中,投资增加导致投资品生产增加,其中包括生产消费品的投资品生产增加。在一定范围内,投资品生产增加可以孤立地进行。这样随着的增加,消费品大量增加。然而消费需求不足,于是导致生产过剩的经济危机。

16、熊彼特用他的创新理论解释经济周期。企业家的创新活动获得超额利润。这引起其他企业的仿效,形成了创新浪潮,进而导致经济逐渐走向繁荣。随着创新的普及,超额利润逐渐消失,投资下降,经济逐渐走向萧条。新一轮创新出现,导致新一轮的经济波动。

17、该理论对经济由繁荣转向萧条的解释是:在经济扩张过程中,投资过渡扩张。投资过渡扩张造成的结果是两方面的。一方面,投资品过剩、消费品不足。消费品不足限制了就业的增加,从而使扩大了生产能力不能充分利用。另一方面,资本不足或储蓄不足。尽管投资过渡扩张已经消费减少,储蓄增加,然而储蓄增加仍然赶不上投资增加,结果造成储蓄不足或资本不足。在这种情况下,投资扩张还不可能继续进行下去。由于这两方面的原因,经济势必由繁荣转向萧条。

18、纯货币理论认为,银行信用的扩张和收缩是经济周期的唯一根源。银行信用的扩张导致经济的扩张。但是,银行信用不可能无限制扩张。黄金准备金和国际收支因素会迫使银行收缩信用。银行信用的收缩导致整个经济的收缩,经济逐渐进入危机。经过危机,银行的准备金逐渐增加,下一轮的扩张又开始了。

19、经济增长的源泉要说明哪些因素导致经济增长。最主要的因素是劳动的增加、资本存量的增加和技术的进步。其中,劳动的增加不仅仅指就业人数的增加,而且包括就业者的年龄、性别构成、教育程度等等。资本和劳动的增加是生产要素的增加。技术进步包括发现、发明和应用新技术,生产新的产品,降低产品的成本。技术进步能使生产要素的配置和利用更为有效,推动经济的增长。

20、(1)按人口计算的产量的高增长率和人口的高增长率;(2)生产率本身的增长也是迅速的;(3)经济结构的变革速度是高的;(4)社会结构与意识形态的迅速改革;(5)经济增长在世界范围内迅速扩大;(6)世界增长的情况是不平衡的。

21、(1)经济增长集中体现在经济实力的增长上,而这种增长就是商品和劳务总量的增加。(2)技术进步是实现经济增长的必要条件。(3)经济增长的条件是制度与意识的相应调整。

22、边际消费倾向越大,边际税率越小,投资乘数越大。因此,当扩张财政使利率上升并挤出私人部门投资时,国民收入减少得越多,即挤出效应越大,因而财政政策效果越小。在IS-LM模型中,边际消费倾向越大,边际税率越小,IS曲线就越平缓,这时财政政策就越小。

23、在一定利率和价格水平上,私人部门持有货币和非流动性金融资产的数量会保持一定比例。增加货币供给会打破这一比例,使人们手中持有的货币比他们愿意持有的货币多一些,因而会增加购买一些金融资产,以恢复他们希望有的资产组合比例。在债券供给量不变的情况下,这会使债券价格上升,即利率下降。这里价格不变条件下很重要,因为如果增加货币供给量时价格也随之上升,则货币需求会增加,增加的货币供给可能会被价格上升所吸收,人们就可能不再多出货币去买债券,于是利率可能不会下降。

24、相机决策的财政政策是指政府根据对经济形势的判断和财政政策有关手段的特点相机决策,主动采取的增加或减少政府支出,减少或增加政府收入以稳定经济,实现充分就业。宏观经济学认为,相机决策的财政政策要逆经济风向行事。具体来说,当总需求不足、失业持续增加时,政府要实行扩张性财政政策,增加政府支出,减少政府税收,刺激总需求,以解决衰退和失业问题;相反,当总需求过旺,价格水平持续是涨时,政府要实行紧缩性财政政策,减少政府支出,增加政府收入,抑制总需求,以解决通货膨胀问题。这种交替使用的扩张性和紧缩性财政政策,被称为补偿性财政政策。

25、当经济萧条时,扩张性财政政策会使收入水平增加。一方面,扩张性财政意味着总需求扩张;另一方面,通过乘数的作用,扩张性财政会导致消费需求增加,因此总需求进一步提高。当然,在扩张财政时,由于货币供给不变,利息率会提高。这样投资需求会有一定程度的下降。在一般情况下,扩张性财政的产出效应大于挤出效应,最终结果是扩张性财政政策导致国民收入增加。

26、在开放经济中,IS曲线更为陡峭,这表示当利息率下降时,产出增加的幅度变小。原因是:利息率下降时,投资会增加。这使收入增加,通过乘数的作用,总需求进一步增加。在开放经济中,在增加的收入中有一部分要购买进口品。这使乘数变小。因此,当利息率下降时,产出增加的幅度变小。

27、(1)扩张货币一方面使顺差减少,但同时使净出口减少,需求减少,产出减少,所以可取;(2)本币升值固然可以使顺差减少,但同时使净出口减少,需求减少,产出减少,所以不可取。

28、(1)紧缩货币可以使需求减少。同时,紧缩货币导致收入减少,进口减少,顺差增加;另一方面紧缩货币导致利息率提高,资本净流出减少,顺差增加。因此,紧缩货币政策不具有兼容性;(2)本币升值一方面使顺差减少,另一方面使净出口减少,需求减少。所以,本币升值政策具有兼容性。

29、在固定汇率情况下,国际收支平衡的机制是货币供给量的变化。顺差导致本币升值的压力,为了维持固定汇率,中央银行必须投放本币、回收外币。货币扩张一方面使利率下降,资本流出增加,顺差减少;另一方面使需求增加,收入增加,进口增加,顺差减少。这样,顺差逐渐趋于国际收支平衡。逆差则会导致货币收缩,以及进一步的调整,最后使逆差减少,趋于国际收支平衡。

30、在浮动汇率情况下,国际收支平衡的机制是汇率变动。逆差导致本币贬值,净出口增加,逆差减少,趋国际收支平衡;顺差则导致本币升值,进行反方向的调整。

由L=M得LM曲线为:Y=1000;说明LM处于充分就业的古典区域,故均衡收入为:Y=1000;联立IS和LM得到:r=8,I=100;

(2)G增加20使投资减少20,存在挤出效应。说明政府支出增加时,只会提高利率和完全挤私人投资,而不会增加国民收入,这是一种古典情况。

3、(1)由Y=C+I+G得IS曲线为:Y=r;

由L=M/P得LM曲线为:Y=r。

(2)产出3000高出均衡收入,此时利率也高于均衡利率,利率将会下降。进而引起产品市场求大于供,产出趋于增加。又引起利率提高。最终经济趋于均衡水平。

5、(1)边际消费倾向为0.65;边际储蓄倾向为1-0.65=0.35。

6、(1)国民收入增加额=100×1/(1-0.9)=1000亿元,即国民收入要达到2500亿元才能恢复国民经济均衡;

(2)不会变。如果消费增加150亿元国民收入增加额为1500亿元,即国民收入要达到3000亿元才能恢复国民经济均衡。

(2)根据(1)的结果可知:P=10时,Y=133;P=5时,Y=152。

8、(1)P=2时L=400-10(20/2)。劳动供给大于劳动需求,劳动需求决定就业,就业为300,失业为80。

(2)同理,就业为360,失业为20;

(3)380=400-(200/P),得P=10,即当价格提高至10时,可以实现充分就业。

10、产品市场均衡条件为:I=S,故0.25Y+;

劳动和资本的综合贡献率为:aK+bL=1.1%;

而实际的产出增长率为3.1%。

两者的差额即这要素生产率的提高而取得的增长率,即因技术进步提高了要素生产率而对经济增长所作的贡献。因此,技术进步对经济的贡献为3.1%-1.1%=2%。

14、根据经济增长理论,资本和劳动对总产出的综合增长率的影响为:aK+bL

资本的贡献为:aK=2.4%;劳动的贡献为:bL=-1.2%。

说明资本供给增加使总产出增长了2.4% ,而劳动供给的减少使总产出下降了1.2%。在其他条件不变的情况下,两者相抵后,总产出将增长1.2%。

说明一致性条件不满足,必须使社会储蓄率提高,设为S2

设应将利润收入占总收入的比重调整到X,则:

即应使工资收入和利润收入各占总收入的一半。

即P/Y=80%;W/Y=20%。说明利润收入占总收入的比重上升,工资收入占总收入的比重下降。经济增长以加剧收入分配不平等为前提;经济增长的结果也必然加剧收入分配的不平等。

(2)联立上述两个方程得均衡产出为Y=305;均衡利率为r=22;

(3)将政府购买增加50代入IS曲线,IS曲线为:Y=680-12r

再联立得均衡产出Y=352,产出增加47;均衡利率r=41,利率提高19。

(3)计算政府购买增加50而利率仍为22时的均衡产出为:Y=504;均衡产出增加:504-305=199。这是利率不变时的政策效应。而上述已计算了利率提高后的效应为47。由此,挤出效应为:199-47=152。

18、(1)15%;(2)667万元;(3)400万元。

政府支出10亿美元时,收入增加为:△Y=Kg△G=100/3

这样,该国进口增加为: △M=m△Y=20/3 亿美元。

五、1、(1)IS曲线是描述物品市场均衡,即I=S时,国民收入与利息率存在着反方向变动关系的曲线,LM曲线是描述货币市场达到均衡,即L=M时,国民收入与利息率存在着同方向变动关系的曲线。(2)两个市场同时均衡,即I=S,L=M时,两条曲线的交点决定了国民收入和利息率。(3)扩张性的财政政策,比如政府支出增加,IS曲线向右上方移动,在LM曲线不变条件下,国民收入增加,利息率上升;扩张性的货币政策使货币供给量增加,LM曲线向右下方移动,在IS曲线不变条件下,国民收入增加,利息率下降。

2、在两部门经济中,储蓄增加将会导致国民收入减少,储蓄减少能使国民收入增加,这是凯恩斯主义的观点。由此得出一个自相矛盾的推论:节制消费增加储蓄会增加个人财富,对个人是件好事,但由于会减少国民收入,引起经济萧条,对整个社会来说却是坏事;增加消费或减少储蓄会减少个人财富,对个人来说是件坏事,但由于会增加国民收入,使经济繁荣,对整个社会却是好事。这就是所谓的“节俭的悖论”。

3、(1)简单国民收入决定模型是建立在价格水平不变、利率不变的前提下,用乘数理论来解释财政政策的效应。该模型对产出决定和政策效应的分析实际上总需求分析。(2)IS-LM模型保持了价格水平不变的假设,在此基础上引入货币因素,从而分析利率变动对宏观经济的影响。该模型在利率可变情况下,分析总产出决定,并分析了利率的决定。对财政政策的分析既保留了乘数效应,又引入挤出效应,还分析了货币政策效应。但是该模型仍然是总需求分析。(3)总供求模型引入劳动市场从而总供给对宏观经济的影响,放弃了价格不变的假设。该模型在价格可变的情况下,分析了总产出的决定并分析了价格水平的决定。不仅分析了需求管理政策的产出效应,而且分析了它的价格效应。不仅进行了总需求分析,而且进行了总供给分析。

4、发生通货膨胀价格水平过高,对付通货膨胀就是要使价格水平降下来。根据AD-AS模型有两种方法,一是抑制总需求,AD曲线向左下方平行移动,价格水平下降,国民收入减少;二是增加总供给,AS曲线向右下方平行移动,价格水平下降,国民收入增加。从理论上讲,第二种方法比第一种方法更好。但实践中,增加总供给需要一定的条件,一旦通货膨胀来得比较快,采用的更多的仍是第一种方法。从长期来看,为防止通货膨胀,应采取措施改善供给尤其是有效供给。

5、(1)需求拉上的通货膨胀。这是从总需求的角度来分析通货膨胀的原因,它是指在商品市场上现有的价格水平下,如果经济的总需求超过总供给水平,就会导致一般物价水平的上升。(2)成本推动的通货膨胀。这是从总供给的角度来分析通货膨胀的原因,它是指由于生产成本的提高而引起的一般物价水平的上升。成本的增加意味着只有在高于原有价格水平时,才能达到原有的产出水平。(3)供求混合推进的通货膨胀。这是将总需求和总供给结合起来分析通货膨胀的原因。许多经济学家认为,通货膨胀的根源不是单一的总需求或总供给,而是两者共同作用的结果。(4)结构性的通货膨胀。是由于各经济部门劳动生产率的差异、劳动力市场的结构特征和各经济部门之间收入水平的攀比等而引起的通货膨胀。

6、成本推动的通货膨胀是指由于生产成本的提高而引起的一般物价水平的上升。供给就是生产,根据生产函数,生产取决于成本,因此,从总供给的角度,引起通货膨胀的原因在于成本的增加。成本的增加意味着只有在高于原有价格水平时,才能达到原有的产出水平,即总供给曲线向左上方移动。在总需求不变的情况下,总供给曲线左上方移动使国民收入减少,价格水平上升。根据引起成本上升的原因不同,成本推动的通货膨胀又可分为工资成本推动的通货膨胀、利润推动的通货膨胀和进口成本推动的通货膨胀三种。

7、(1)有利论的理由:通货膨胀有利于雇主增加利润,从而刺激投资;可以增加税收,从而增加政府支出,刺激经济发展;加剧收入分配不平等,而富人的储蓄倾向高,有利于储蓄的增加,这对发展中国家来说是非常重要的。(2)不利论的理由:价格不能反映供求,从而失去调节经济的作用;破坏正常的经济秩序,投资风险加大,社会动荡,经济效率低下;所引起的紧缩政策会抑制经济的发展;在固定汇率下通货膨胀所引起的货币贬值不利于对外经济交往。

8、从经济增长的正常水平扩张至谷顶称为繁荣。其主要特征是:就业率不断提高、资源充分利用、工资物价不断上涨。从谷顶至经济增长的正常水平称为衰退。其主要特征是:需求下降、产品积压、失业率上升、价格下降。从经济增长的正常水平至谷底称为危机。其主要特征:工人大量失业、工厂大量倒闭、价格水平很低、生产下降至最低点。从谷底扩张至经济增长的正常水平称为复苏。其主要特征是:大量机器开始更新、企业利润有所增加、经济开始回升。

9、乘数原理考察投资变动对收入水平的影响程度。投资乘数大小取决于边际消费倾向,边际消费倾向越大,投资引起的连锁反应越大。其作用是两方面的。加速原理考察收入或消费需求的变动反过来又怎样影响投资的变动。其内容是:收入的增加引起对消费品需求的增加,而消费品要靠资本品生产出来,因而消费增加又引起对资本品需求的增加,从而必将引起投资的增加。生产一定数量产品需要的资本越多,即资本-产出比率越高,则收入变动对投资变动影响越大,因此,一定条件下的资本-产出比率被称为加速系数。同样加速作用也是双向的。可见,两个原理是从不同的角度说明投资与收入、消费之间的相互作用。只有把两者结合起来,才能真正认识三者之间的关系,并从中找到经济自身的因素发生周期性波动的原因。不同的是:乘数原理是投资的变动导致收入变动的倍数;加速原理是收入或消费的变动导致投资变动的倍数。

10、由于乘数和加速数的结合,经济中将自发地形成周期性的波动,它由扩张过程和收缩过程所组成,但是,即便依靠经济本身的力量,经济波动也有一定的界限。经济波动的上限是指无论怎样增加都不会超过一定界限,它取决于社会已经达到的技术水平和一切资源可以被利用的程度。在既定的技术条件下,如果社会上一切可被利用的生产资源已充分利用,经济的扩张就会遇到不可逾越的障碍,产量停止增加,投资也就停止增加,甚至减少。这就是经济波动的上限。经济波动的下限是指产量或收入无论怎样收缩都不会再下降的一条界限,它取决于总投资的特点和加速作用的局限性。因为总投资降至最小时即为本期不购买任何机器设备,也即总投资为零,它不可能小于零。这就构成了衰退的下限。又因为从加速原理来看,它是在没有生产能力剩余的情况下才起作用。如果厂商因经济收缩而开工不足。企业的过剩的生产能力,则加速原理就不起作用了。此时,只有乘数作用,经济收缩到一定程度后就会停止收缩,一旦收入不再下降,乘数作用又会使收入逐渐回升。这就是经济波动的下限。

11、新古典模型认为市场经济的价格机制可以保证一致性条件的实现。一致性条件实际上就是等于合意增长率的资本增长率等于自然增长率(即劳动增长率)。当二者不相等时,价格机制会促使二者相等。具体地:(1)资本增长率大于劳动增长率,会使资本价格下降,劳动价格上升。这样企业会增加资本投入,减少劳动投入,从而使单位资本的劳动投入减少。随着这种投入替代,资本产出比率提高,合意增长率下降。与其相符的资本增长率下降,逐渐与劳动增长率趋于一致。(2)资本增长率小于劳动增长率会促使资本价格上升,劳动价格下降。这样企业会减少资本投入,增加劳动投入,从而使单位资本的劳动投入增加。随着这种投入替代,资本产出比率下降,合意增长率提高。与其相符的资本增长率提高,逐渐与劳动增长率趋于一致。

12、(1)如果G>Gw,说明社会总需求超过厂商所合意的生产能力,这时厂商将增加投资,投资的增加在乘数的作用下,使实际增长率更高,显得资本存量不足。其结果是需求膨胀,引起累积性持续扩张;(2)如果G<Gw,说明社会总需求不足,厂商拥有的资本过剩,厂商将削减投资,由于乘数作用,实际增长率更低,显得资本更过剩。结果是收入下降,经济持续收缩;(3)如果Gw>Gn,说明储蓄和投资的增长率超过了人口增长和技术水平条件下所能允许的程度,增长受劳动力不足和技术投机倒把的限制,出现资本闲置,厂商将削减投资,引起经济的长期停滞;(4)如果Gw<Gn,说明储蓄和投资的增长率未达到人口增长和技术条件所要求的水平,因劳动力过多而使工资低廉,刺激经济形成长期高涨。因此,只有当G=Gw的情况下,经济才能均衡增长,否则将出现短期内经济收缩与扩张的波动。只有当Gw=Gn时,才能在既定的技术水平下实现充分就业,否则将使经济处于长期的失业或通货膨胀。当G=Gw=Gn时,可实现充分就业的均衡增长,这是一种最理想的经济增长状态。

13、(1)财政政策是指政府通过改变政府的收支来调节宏观经济,货币政策是指政府通过改变货币供给量来调节宏观经济。(2)财政政策本身就是总需求扩张的因素,通过乘数总需求还会进一步扩张;货币扩张是通过降低利息率刺激私人部门需求增加带动总需求扩张的。(3)在陷阱区和古典区,两种政策的效应恰好相反。(4)某些因素对这两种政策的效应的影响是相同的,某些则不同。(5)财政扩张会产生一个财政融资问题,而货币扩张则没有。

14、一般而言,如果仅仅采用扩张性财政政策,即LM曲线不变,向右移动IS曲线会导致利率上升和国民收入的增加;如果仅仅采用扩张性货币政策 即IS曲线不变,向左移动LM曲线,可以降低利率和增加国民收入。考虑到上述特点,只要IS、LM向右同方向和同幅度向右移动,就可以使收入增加而不变。为此,本题可采用松财政和松货币结合的政策,一方面采用扩张性财政政策增加总需求;另一方面采用扩张性货币政策降低利率,减少挤出效应,使经济得以迅速复苏、高涨。

15、(1)萧条时期,总需求不足,失业增加,采用扩张性政策,一方面是财政政策,增加政府支出,减少税收;另一方面是货币政策,在公开市场业务中买入大腹有价证券,降低贴现率及放宽贴条件,降低法定存款准备金率,其目的是增加总需求,达到总供求的均衡。(2)繁荣时期,与上述政策的运用相反。

16、这主要是由于本国货币对外国货币的汇率变化后,会影响两国的进出口商品及劳务的国内外比价。一国货币升值后,以外国货币表示的本国出口商品的价格上升,那么出口品在外国市场上的竞争力下,出口会下降;相反,进口商品本身本币的价格相应下降,需求会上升,因而会扩大进口。

利息是信用活动的基本前提之一,也是信用活动的必然结果。利息的古老存在使利息成为信用运行的基本特征。

在现代金融活动中,利息作为资金的时间价值以及利率作为基本的经济杠杆,都成为现代金融的核心内容。在宏观金融中,利率是货币政策调节经济的重要手段;在微观金融中,利率是金融产品设计及相关的风险管理活动的出发点。

1、对于利息合理性的认识

人类社会对于利息存在的合理性问题,经历了一个从否定到肯定的认识过程。

2、对于利息来源的认识

利息成为合理的存在以后,对于利息是一种报酬后补偿,人们的意见是非常统一的,引起广泛争论的是利息的来源问题,这些争论就形成了不同的利息理论。

凯恩斯的灵活性偏好理论认为当人们将货币放出去后,利息就是“在一定时期内,人们放弃货币周转灵活性的报酬”

马克思在古典经济学的基础上,低亚当斯密和大卫李嘉图的理论进行了扬弃。他运用劳动价值和剩余价值学说,从商品货币关系分析入手在透彻地分析了借贷资本和产业资本关系、资本所有权和使用权关系、借贷资本家和职能资本家关系的基础上,科学地解释了利息的本质和来源。他认为,利息表面上来源于利润,反映为资金的价格,实质是剩余价值的转化形式,是借贷资本家与职能资本家共同瓜分工人剩余劳动的方式。由此就厘清了利息和利率的界限,即

由于竞争的缘故,*均利润率会逐渐下降,因此,利率也会逐渐降低。

马克思的利息理论深刻地揭示了利息的来源和界限,并在此基础上提出了收益资本化理论,为现代信用与金融市场的运行奠定了坚实的理论基础。

0x2:收益资本化理论

1、利息成为收益的一般形式

信用、利息和利率的悠久历史及现实存在使利息是资本所有权的必然果实这一观念根深蒂固,使资本天然能带来收益的理念成为理所当然。

利润是由生产力水*、外部环境、经营能力等多方面决定的,不确定因素多,因而不固定;利息是借贷行为成立时就确定了的。

利润和利息的这种区别使利息成为资本收益的最低标准,即一般形式,利率尤其是市场利率也就成为资本收益率的一般形式。

通俗地将,如果你手上有一笔钱,而你毫无经营和生产才能,只能选择将其借贷出去,将这笔钱交给能更好发挥它价值的其他人,其他人需要冒生产力水品、外部环境、经营能力等风险,同时也可能获得超额利润,而你只能获得一般利润,也即利息。将这个道理由1到N推广开去,如果整个社会所有人都持相同的想法,都想靠利率“躺*”,那这个时候实质上是说全社会没有一个人有能力挖掘出资本的价值潜力,那么此时钱的价值也就几乎为0,利率也即几乎为零。所以说,全社会”躺*“是不符合社会潮流的,我们每个人要做的不是单纯的积累用于借贷的资本然后等着吃利息,而是应该努力提升自己的经营水*,努力提升自己使用资本的能力,这才是符合社会趋势的做法。

任何能取得收益的事物都可以视同为资本。所以说人力是资本,投资小孩教育是资本、投资人脉也是资本。

通过与借贷资本的比较,用市场利率和收益进行计算,可以将事物折算成一定的资本量,可以用资金价格来衡量,这样就使一些无价值的事物也具有了价格。这一过程被称为资本化,如土地价格、人力价格。

收益资本化过程实际隐含了两个市场规律:

  • 一是在充分的自由竞争条件下,随着资金与劳动力的自由流动,不同部门和不同投资活动最终会取得趋于一致的收益率,这就是收益率的收敛性。这个规律也就是马克思所形容的社会收益率*均化过程。在这个过程中,经济活动要最终完成同等资金获得同等收益,或者不同等资金获得同等收益率的目标。
  • 二是在市场上投入一定量的资金或实物,或者投入某种能带来收益的无价值之客观存在,都应带来趋*于*均收益率的收益。这样当市场利率成为社会收益率的一般形式后,如果无价值之物需要进行转让,则其价格相当于能带来*均收益率的资金量。

两个规律共同作用,使我们能对土地、人力资源和金融资产这样一些无法运用价值定价法来确定其转让价格的客观存在进行*似的定价,即通过预期收益的市场利率来将这些无价值之物换算为一定量的资本,资本的量就是其市场价格。

利息作为资金时间价值的具体体现,它的产生是联系性的,都出于计量方便的需要,必须按一定的会计期间来进行,一般假定在一个特定的会计期间内利息不产生,只在期末一次性产生。

常用的有年、月、日三种期间。

利率是衡量利息水*高低的指标,其基本的计量方法是利息除以本金。

由于利率的运用范围极其广泛,所以利率的种类也非常繁多,了解利率不同角度的分类,对于熟悉利率的特性并进行具体运用非常重要。另外,不同的利率对经济发挥着不同的作用,并且相互之间紧密联系,由此形成了有机的利率体系。

1、年利率、月利率、日利率

2、名义利率和实际利率

名义利率一般都是实际执行的利率,如商业银行挂牌利率。而实际利率是提出了物价变动因素的利率。

3、固定利率和浮动利率

固定利率与浮动利率可以理解为长期不变的官定利率和完全由供求关系决定的市场利率。

4、官方利率、公定利率和市场利率

官方利率包括基本利率和官方规定的其他利率标准,它是由中央银行规定并强制执行的。

官方利率在利率体系中居主导地位,并在货币政策实施中发挥积极重要的作用。在我国,基准利率主要是指再贷款利率和再贴现利率。

我国货币政策中的利率工具!

    • 再贷款利率:中国人民银行向金融结构发送再贷款所采用的利率
    • 再贴现利率:金融机构将所持有的已贴现票据向中国人民银行办理再贴现所采用的汇率
    • 存款准备金率:中国人民银行规定的金融机构交存法定存款准备金的比率
    • 存款准备金利率:中国人民银行对金融机构交存的法定存款准备金支付的利率
    • 超额存款准备金利率:人民银行对金融机构交存的准备金中超过法定存款准备金水*的部分支付的利率
  • 调整金融机构法定存贷款利率 
  • 制定金融机构存贷款利率的浮动范围
  • 制定相关政策对各类利率结构和档次进行调整

5、存款利率与贷款利率

存贷款利率之间存在一个利差,这个利差就是金融机构弥补业务成本费用并形成合理利润的主要来源。

存贷利率对于微观经济主体如企业和居民个人的信用活动有直接而广泛的影响作用。因此,各国在运用货币政策进行宏观调控时,都非常注重通过调整存贷款利率来调节微观主体的行为。 

6、优惠利率与惩罚利率

7、短期利率和长期利率

在复利规则下,一笔资金运用一段时间后,必然会产生一定的时间价值。在这段时间的起点上,没有包含时间价值的资金量称为现值(present value,PV);在时间的终点上,包含了时间价值的资金量称为终值(future value,FV)

现值与终值之间的换算由复利公式可得:

现值理论的运用非常广泛。当已知未来存在一笔现金流,需要计算其对应的当前价值量时,就要使用现值公式。如固定收益证券的未来利息是确定的,在市场利率变化时,其当前市场价格需要用年金公式计算,而年金公式就是现值公式的扩展。再如进行投资项目评估时,对于不同方案的对比分析就是要计算各自的现值总和,现值总和低的方案更好。

假定现有一个投资项目,投资期为10年,总投资额为1亿元,市场利率为10%且长期不变。以下是两种投资方案的比较。

甲方案第一年投资额太大,而第一年是不产生时间价值的,乙方案则包含了更多的时间价值,当然也就比甲方案更节约。

和我们百姓生活相关的还有另一个案例,即房地产贷款。我们买房的时候一般都会使用银行提供的住房按揭贷款。一般来说,评估贷款方案需要考虑的因素有如下几个:

  • 未来的贷款利率的变化情况
  • 房屋标的的实际价格的变化情况

一般来说,如果未来贷款利率是上行趋势,则尽量多付首付是合算的,但是如果房屋标的未来的价格上涨趋势大于贷款利率的贴现差额,则选择尽量少付首付,充分利用杠杆的力量。 

在单利规则和固定利率条件下,设定1年期定期存款利率为10%,3年期定期存款利率为11%。看起来这种利率结构是符合期限结构原理的,但实际情况不是这样的。

假定100元的本金,若存3年定期,则到期本利和为:100 * (1 + 11% * 3) = 133元,而选择1年期存款来滚存3年,则到期本利和为:100 * (1 + 10%)3 = 133.1元,这显然不符合利率期限结构原理,因为1年期的流动性比3年期高,风险也较小。

说道这里,请读者思考一个问题,我们来看一下支付宝上销售的”稳健理财产品“,之所以选这个,是因为这类产品的底层资产大多以债券和货币为主,利率相对稳定,便于我们考察利率期限结构。

下面是笔者在支付宝页面里截的一个图。

我们选择两款产品进行比较。

  • 博时月月享30天持有短期债券C:30天,3.4%

可以看到,这似乎并不符合利率结构期限原则,那么这里的原因是什么呢?

正如任何系统都是由节点和节点间的联结所构成的,利率结构与利率相互传导机制就构成了利率体系

利率品种结构从利率的实施主体角度来看,主要包括:

  • 中央银行利率,针对商业银行等机构直接使用,因此直接调节的是金融机构的资金状况和信用规模,对于普通的经济主体无法直接起作用,所以其宏观调控效果的发挥需要通过商业银行利率来传导。
  • 商业银行利率,商业银行利率不仅可以有效传导中央银行利率的效力,更对微观主体具有广泛而直接的影响,因此在利率体系中居于关键性地位,各类市场利率也大多以其为参照标准。
  • 市场利率,指除中央银行利率和商业银行利率之外的、在直接融资活动中由信用双方自行商定的利率。

各类利率相互影响、相互作用,相互之间有的相关性较强,有的相关性较弱,总体上存在一个基本的传导方向和路径:

中央银行利率 -> 商业银行利率 -> 市场利率

在此传导路劲各种,中烟银行各类基准利率是主导,它直接影响商业银行各类利率;商业银行利率居于路径的中间,起着承上启下的作用,它的变动影响微观经济主体的预期,导致微观主体行为的变化,改变直接融资市场资金供求状况,并进而影响市场利率变动。

0x4:我国的保值贴补制度

为在高通胀时期解决居民储蓄存款利率倒挂问题,改变居民通货膨胀预期,我国曾于20世纪50年代初和80年代末至90年代中,多次对居民储蓄和长期国债实行保值贴补。

  • Pn表示存款到期时的物价指数
  • P0表示存入时的物价指数

0x1:市场利率水*的影响因素

根据马克思利息与利率理论,*均利润率是利率最基本的影响因素。*均利润率水*直接决定利率的波动区间,在正常情况下利率只可能在零到*均利润率间波动。 

*均利润率决定了利率波动的区间,而在此区间内具体的利率水*则是由借贷资金供求状况均的。

  • 当供给小于需求时,利率趋于上升,靠*区间的上部
  • 当供给大于需求时,利率下降,靠*区间的下部

货币供求即可以通过表现为借贷资金供求的方式影响利率,也可以通过其他途径直接影响利率。

  • 当货币供给增加时,或者说是货币需求小于货币供给时,利率下降
  • 当货币需求大于货币供给时,则利率上升

根据利率期限结构理论,期限越长则利率水*越高,因为理论中所含风险贴水越多,而且长期利率并不是短期利率的简单加总,而是遵循复利原则。 

通货膨胀可以理解为币值风险,所以通货膨胀越厉害则利率水*越高。 

一般来说,在繁荣阶段,由于出现金融泡沫,利率水*较高,且上升较快;在危机阶段,由于存在严重的资金供小于求,所以利率水*最高,其上升趋势加快;在萧条阶段,资金供求都不旺盛,利率总水*较低,并呈现下降趋势。

到了复苏阶段,会有两股力量拉动利率向不同方向变化。一是市场的力量,由于百业待兴,资金需求非常旺盛,使利率快速上升;二是政府的力量,由于市场的力量使利率的变化趋势不利于经济的快速复苏(因为利率有上升趋势),所以政府会运用扩张型的货币政策,增加货币供给,扩大信用规模,通过经济干预的方式来降低利率水*。两股力量形成一个合力,在短期内往往是政府的力量占优,所以合力的方向是利率水*降低,但在长期内,市场的力量起决定作用,所以长期内利率水*会升高。

在很多情况下,利率的变动取决于政府的意图和政策,尤其是在短期两三年的时间内。

9、银行成本与经营策略

金融中介机构尤其是商业银行是社会资金融通的枢纽,其经营成本和经营管理策略会在很大程度上影响利率水*,尤其是影响存贷款利率水*和存贷款利率差。

利率决定理论讨论经济体系中哪些因素对利率尤其是市场利率具有决定性作用。

1、古典学派的投资储蓄理论

利率只由投资(I);储蓄(S)决定。

2、凯恩斯的流动性偏好理论

该理论指出利率与实质因素和生产率无关,而是由人们的流动性偏好决定,也就是由货币供给(M)和货币需求(L)决定。

3、新剑桥学派的可贷资金理论

综合来说,利率是由可贷资金的供求两个方面决定的。

  • 可贷资金供给(Fs)包括
  • 出售固定资产的收入(过去S的转化)
  • 扩大的货币供给(ΔMs
  • 借贷资金需求Fd则包括
  • 资产的重置(及折旧与报废的补偿)
  • 新增的现金窖藏(ΔMd

实物市场的投资和储蓄形成一个利率,也就是维克赛尔”累积过程理论“中的自然利率,它表示投资者进行投资时的预期资本回报率;货币供求也形成一个利率,称为货币利率,是实际执行的资金借贷利率,如银行贷款利率,可以理解为投资者的融资成本。

两种利率的相互作用如下:

如果自然利率 < 货币利率,投资者认为收益小于成本,投资受到压抑,经济总规模缩小,收入下降,窖藏需求下降,即 ΔM减少,货币利率下降,直至与自然利率*齐,完成均衡过程。

如果自然利率 > 货币利率,预期收益大于成本,则形成超额投资,在未达到充分就业以前,收入上升,ΔMd 上升,货币利率上升,直至均衡完成。

不管哪种方式,当自然利率与货币利率一致时,就是市场利率。

4、新古典综合学派的 IS-LM 模型

新古典综合学派在利率问题上,与新剑桥学派一样,试图将投资与储蓄这一对实质因素与货币供求这一对货币因素结合在一起,而且也确实更*了一步,一个重要的标志就是由英国剑桥经济学家汉森和美国经济学家希克斯共同创立了 IS-LM模型。

  • IS 曲线表示在一定收入和利率条件下的 I 与 S 的均衡
  • LM 曲线表示在一定收入和利率条件下的 L 与 M 的均衡

这样,IS 曲线和 LM 曲线的交点即实物因素与货币因素都达到均衡的一般均衡点,它所对应的利率(r0)就是均衡利率,对应的收入水*(y0)就是均衡收入。 

0x3:利率风险结构理论

利率风险结构理论研究相同期限的证券或贷款为何利率可能不用的问题。同期限的证券之所以利率可能会不同,主要是因为信用风险、流动性和税收政策等因素的影响。

如果一种证券如国库券没有或者几乎没有信用风险,则其利率反映了无风险利率或称无差异的时间价值。

实际利率 = 无风险利率 + 风险溢价

不同证券的流动性不同,由于投资者都存在流动性偏好,即倾向于持有更容易变现的金融资产,所以当同期限的证券风险也相同时,投资者必然会选择流动性更强的证券,而流动性差的证券因需求减少而必须提高利率或通过市场价格下降来提高实际收益率。

3、税收等间接成本因素

金融交易除佣金等直接交易成本外,还有税收等一些间接成本。

0x4:利率期限结构理论

利率期限结构理论研究相同风险和流动性的证券或贷款在期限不同时为何利率水*可能不同。 

  • 流动性升水假说 

0x1:年金理论与金融资产定价

在一个有机的利率体系里,市场利率发挥着极其重要的市场杠杆作用,尤其是在金融市场上,它决定着各类有价证券的定价机制。

如前所述,在收益资本化理论与现值理论指导下,运用预期收益和市场利率两个基本因素,就可以对无价之物如金融资产进行定价。但在实际的金融市场上,一笔交易的资金流可能并不是一次性支付和一次性偿还的,它可能是分次支付和一次偿还,或者是一次支付分词偿还,还有可能是分次支付分次偿还。

这种分次运动的资金流就是年金。年金公式在证券定价中更有实际意义。

普通年金具有以下特征:

  • 每期现金流金额和时间间隔固定不变 
  • 每期现金流偿还发生在期末
  • 每期贴现率相同,贴现率即用于计算的市场利率

普通年金在现实经济中是比较常见的,如一次性付款投保并即时生效的养老保险以及租赁信用中租金的支付等。

现在假定经过核算,一个投保人退休后每年的基本生活费为C,于是与保险公司签订协议,自退休之日起每年保险公司将支付给投保人C的现金流,总支付期限为n年,那么从现在开始到退休,投保人应该向保险公司缴纳多少保费(PV)呢?

这实际上是一个已知未来有限期限内每年终值C而求现值总和(PV)的过程。若市场利率及贴现率为r,计算公式为:

永续年金是在普通年金基础上将有限支付期限改为无限期限。如优先股和永久性债券等都是永续年金的形式,某种程度上说,一线城市的住宅和公寓也是一种永续年金。

永续增长年金是指无限期限中每期支付额按固定比例增长的年金。

2、根据年金公式进行单一资产定价

  • 一次性还本付息的债券可直接根据一次性贴现公式计算流通价格
  • 定期付息的永久性债券和固定股息率的优先股都可以直接运用永续年金公式计算流通价格
  • 如果是红利稳定增长的普通股,可在永续增长年金模型基础上形成红利稳定增长模型

1)分次付息一次还本长期债券的定价模型

  • PB为债券理论流通价格
  • C为定期支付的利息 

2)普通股的红利贴现模型

  • Ps为股票理论流通价格
  • D1、D2.....为每期支付的红利,它实际上有无穷多个值

没有每期红利的值都不一样,又是无限期限,所以红利贴现模型只是一个理论公式。在实际运用中只能根据公司红利分配的历史数据来预测未来红利,这样计算出的流通价格就非常不精确,股票实际流通价格也就波动非常大。

0x2:市场利率发挥作用的条件

按传统市场理论,物价、工资和利率分别是商品市场、劳动力市场和资金市场的价格杠杆,这三大要素就构成了市场机制中的价格杠杆体系,共同对经济发挥着决定性作用,并努力促使经济完成自动均衡过程。

作为三大传统经济杠杆之一的利率,它至少要具备两个方面的基本特征:

  • 一是要完整地、充分地和及时地反映经济运行状况
  • 二是要对各类微观经济主体具有直接的、全面的和迅速的影响力

两个特征合在一起,就表现为利率与经济之间高度的内生性和相关性。要使利率形成这两个基本特征,就必须具备以下经济条件。

  • 完全竞争的市场经济体系
  • 自主决策的微观经济主体
  • 充分传播的市场经济信息
  • 健全完善的金融市场体系 

0x3:我国的利率市场化

根据中国人民银行的思路,未来利率市场化改革的中心将不再是放开利率管理权,而应该是以调整利率结构、优化利率传导机制为重点,具体包括:

  • 强化基准利率和其他利率的自主决定性
  • 协调好利率市场化与利率管理体制的关系
  • 建设金融市场和微观金融基础

1、马克思关于利息来源与剩余价值的学说与西方经济学中各类报酬理论有何区别?

2、收益资本化过程的基本前提条件是什么?

3、单利规则与复利规则的区别是什么? 

4、利率传导机制为宏观调控提供了怎样的理论基础与现实条件?

5、不同期限的利率如何进行换算?

6、保值贴补制度在什么情况下实施?其主旨是什么?

7、影响利率变动的经济因素大致有哪些? 

8、利率风险结构理论与利率期限结构理论对经济有何指导作用?

9、市场利率发挥作用的条件有哪些?

10、针对中国现实情况应该如何设计利率市场化进程?

2009年3月25号,中国财政部公募发行了2009年第一期5年期的凭证式国债,面额为100元,票面利率为4%,每年按票面利率支付一次利息。某投资者购买并获得第一年利率后欲将其卖出,入股此时商业银行1年期存款利率仍为2.25%,试以存款利率为贴现率计算该国债的市场转让价格。

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