【新基来袭】当美林时钟变成“电风扇”，想做好资产配置该怎么办？

　　当美林时钟变成“电风扇”，想做好资产配置该怎么办？

　　在投资领域，有个很著名的论断：大约90%的收益来自于资产配置。很多人知道资产配置的重要性，风靡海外的美林投资时钟就是一种大类资产配置工具，其将股票、债券、现金、商品等资产分为四象限，大致反映了不同资产在不同经济周期的合理配置，一定程度上能指导投资者在不同环境下进行资产配置。但美林时钟到我国后似乎就遭遇“水土不服”，尤其是这几年市场热点加速轮动，“美林时钟”变成了“美林电风扇”。

　　在这种情况下，怎么做好资产配置呢？

　　如果你不知道现在“几点钟”了，不妨将专业的事交给专业的人来做，选择有行业轮动和个股精选能力的公募基金经理来借基入市。

　　长盛精选行业轮动拟任基金经理代毅就是位“节奏大师”。在抓景气行业、优势龙头有一些心得，善于寻找新兴方向的成长投资机会，敢于重仓优秀的公司，也有足够的耐性。

　　代毅认为，在结构性行情中，精选行业轮动策略具备相对优势，主要体现在一是有约束的精选行业，从年初确定的精选行业中选择当年最具确定性的投资方向进行配置，最大限度的保证了投资范围在主流方向上；第二是挖掘产业链上中下游的扩散轮动逻辑，配置某一阶段内的产业链内的关键公司，以及板块内一、二线股票的个股轮动，既有利于卡位最受益的公司，又有利于把握板块效应。

　　那优选行业的标准有哪些？代毅又是如何精选优质个股的呢？

　　从最近采访中可以发现，代毅指出，首先，是有约束的精选行业，从国家五年规划出发，从中美经济科技发展趋势映射出发，每年初根据宏观经济情况、国家政策、资金支持力度等，精选出当年最具确定性的主流投资方向。

　　其次，在行业精选的基础上，挑选优质个股是有一套结合基本面、量化面和技术面三大体系精心构筑的策略打分体系，“综合了若干指标，能帮助我们寻找某一阶段产业链上最具有核心价值的关键公司，包括优质的一线龙头公司，也包括有竞争力的、具有性价比优势的二线公司。”

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人提醒投资者应认真阅读《基金合同》、《基金招募说明书》和基金产品资料概要等产品法律文件。在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。长盛基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

精英聚首 论道财富新机遇

2021年，又是不平凡的一年。世界政治经济波谲云诡，新的机遇与挑战层出不穷，未来资产配置如何优化，什么才是抵御通货膨胀的选择？在这样的背景下，12月10日，华润置地华北商办集合北京商办、太原商办两大城市资源，联合在太原洲际酒店举办了企业家财富投资经济高峰论坛。

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现场邀请到来自北京的业内专家及北京、太原两地众多跨界代表、数十位华润置地业主、10余家财经新闻媒体工作者等共近百人，一同出席了本次论坛。会上，淘址联合创始人、美国CPM资产管理师康润武先生就独角兽企业的分布和成长需求、北京产业资源布局及新红利点进行了分析。同时四位跨界嘉宾同台共振，分别就不同行业视角捕捉后疫情时代的经济信号。华润置地对北京、太原优质商办资产进行了推介，现场互动不断，火爆异常，润董会平台也完成了新理事的签约仪式。

核心城市仍是资产配置首选

本次论坛，业内专家康润武先生在《北京如何成为全球独角兽集聚地引发的地产思考》中提到，2020年全球独角兽排名前100名中的前20名有11家来自中国，北京独占6席，占比均高达55%。放眼全国，除了北上广深等超一线城市，像郑州、武汉等新一线城市，太原等二线城市也已成为独角兽企业的必争之地，尤其互联网教育、电商、新能源、人工智能等领域。

近年来北京市产业结构的不断转型升级，致力于构建高精尖经济结构，大力发展智能制造、医药健康等高精尖产业，由“北京制造”迈向“北京创造”，也为独角兽企业的孕育与成长提供了沃土。从北京独角兽企业的分布来看，西二旗北清路、中关村、望京、亦庄、丽泽、东坝第四使馆区等成为聚集地。

站在时代的风口，商办市场正面临一次前所未有的新机遇！新四大红利逐渐显现，首先是消费结构变化带来的新人口红利，我国已是全球最大单一市场。其次是得益于高铁、高速、航空等基础设施的大幅度改善所带来的新城市化红利。再次是新互联网红利，我国移动支付全球最高， "信息创新速度”全球第一。最后是新全球化红利，华为汲取全球能力和资源，走向世界。这四大新红利是挑战中的机遇，将引领商办市场的变革。

央企品牌背书是投资保障

风云万变的市场环境下，银行利率微薄远不及通胀率，手里的现金流不断被稀释。美股、债市、数字货币全线崩盘......在圆桌论坛环节，嘉宾们以《变革与振兴：后疫情时代，聚焦未来经济信号》展开激烈讨论。

“三道红线”等监管政策的出台，导致房企发债融资规模持续下滑，行业基本面下行和信用风险事件频发。因此投资能力、分辨“优质资产”的水平，已经是投资的分水岭。既能兼顾长期增值的能力，又能源源不断产出租金等红利的优质不动产备受关注，而其中央企不动产更是投资的保险箱。

首先从安全角度来看，央企的品质保障、雄厚的资金实力，可以有效降低投资风险，保障投资的稳健收益。

其次，央企在运营能力上更具优势。曾经单纯靠拿地、开发、销售的一次性商业模式已不可行。许多房企转型城市运营的道路，实际就是通过前瞻性规划、土地整理、交通设施建设、产业投资及多元化服务等一系列资源整合的系统性运作，重新设计和盘活一大片区的未来，要达到这种级别，雄厚的资本，强大的运营能力、规划能力、产业导入能力，品牌影响力等都十分关键。因此央企自身强大的城市运营能力，让投资的收益更有持续性的保障。

一些富有远见的头部央企，比如华润近年来已经在城市运营上积累了丰富的经验，其打造的城市更新新样板，像北京西单更新场、深圳万象天地等有口皆碑，同时华润置地也于今年9月完成了太原钟楼街片区的改造并正式开业。

细水才能长流，真正的投资高手，都是长期主义者。对于长线投资来说，安全性和持久性尤为重要，选择央企不动产是资产配置的不二之选。

整合资源，聚势破局升级

当前，商办地产市场已经进入一个全新的发展阶段，空间产品是商办项目核心竞争能力的体现，综合运营服务则成为品质项目的新追求。华润置地华北商办积极探索更加丰富的空间场景，提升运营服务水平，成立了由华润会员企业组成的广义商务社交圈——润董会， 润董会将为各成员提供信息与资讯、空间与服务资源共享，持续为企业赋能。目前已联动华北20城，聚合城市商务力量。

太原业主签约润董会理事

这次在太原，润董会又迎来了诸多新晋理事的加入，论坛上新理事的签约仪式顺利进行，相信这必将为润董会注入新的生命力。

这次在太原，润董会又迎来了诸多新晋理事的加入 ，论坛上新理事的签约仪式顺利进行，相信这必将为润董会注入新的生命力。

与此同时，华润置地华北大区相关领导宣布了润董会理事的权益。创新思变，共谋未来，润董会将继续秉持开放共享，合作共赢的理念，助力企业焕新发展。

破局谋新，合作共赢。当天，华润置地华北商办还重点推介了北京及太原优质商办资产，整合各方资源，真正实现价值共创、利润共享，创造出个人和单个组织无法实现的高水平发展，助力企业全新升级。

分享下我自己对基金配置的想法吧。我认为最重要是打好地基，也就是基础配置。

除此之外，有经验的可以在基础配置以上适当投一些高风险的产品（轻仓）；没有经验的，守着基础配置也可以享受到经济发展带给我们的红利。

指数+平衡混合型+消费+医药+科技，这个是我自己觉得比较适合打基础的组合。可能有人会觉得为什么没有债券和货币，我说下我的看法吧，货币型基金收益实在太低了，而债券呢，我用平衡混合型代替债券的存在了。所以在此排个雷，如果是风险厌恶型的朋友，那么这个组合对你来说可能还是高风险了。

指数型基金，简而言之就是基金公司按照某一个指数为模仿对象去买入一篮子股票，通过基金团队的管理使基金走势贴近指数甚至高于指数。

它有自己的一套成熟的选股模式，受基金经理的投资风格影响较小。

在这里特别提一下，资产组合上说的风险，通常指系统风险和非系统风险。系统风险是影响所有资产的，比如利率政策、宏观经济形势变动、税制改革、企业会计准则改革、世界能源状况、政治因素等。非系统风险是发生于个别特有事件造成的，比如某某企业被查出做假账等。

而指数基金，它因为投资的股票数量多，所以本身自带规避非系统风险的特点（它持有几百只股票，某几只股票爆雷对它整体影响不大）。那它就只剩下会影响所有资产的系统风险了，也就是只剩下大环境对它的影响了，不要担心，系统风险可以通过定投这种方式去分散。

所以，定投指数基金，长期来看，是可以取得不错的成绩的。

常见的指数基金包括：上证50、沪深300、中证500、创业板指数、红利指数、基本面指数、央视财经50指数、恒生指数、H股指数、上证50AH优选指数、纳斯达克100、标普500等。一般从名字上就能区分该指数基金是跟踪的是哪一个指数。

我比较喜欢沪深300和中证500，沪深300就是沪深两市总市值排名靠前的300只股票，基本上都是各个行业的龙头股。行业分布上，金融地产和消费（可选+主要）就占了一半，工业、医药和信息技术占比也比较多；

中证500就是排不进沪深300的前500只股票，行业上分布得比较均匀，占比较大的行业包括：工业、原材料、信息技术、医药卫生、消费（可选+主要）、金融地产。

混合型基金，顾名思义，混合，大杂烩，那些不被股票型、债券型、货币型等承认的通通丢进去。按照它的不同比例和风险，大致可以分为四类：偏股型、偏债型、灵活配置型、平衡型。

偏股型和偏债型还比较好理解，那些达不到股票型，又侧重股票的就是偏股型，一般是股票配置达到60%-80%；偏债型也是一样，达不到债券型，又主要买债券的就是偏债型，一般债券比重在60%-80%。

灵活型呢，它对股票的配置上下限是在0%-95%，这个范围就真的是非常广阔了，灵活得不得了，所以它有很大的不确定性，风险不好判断。

而平衡型呢，是约定股票投资比例为基金资产净值的30%-60%或30%-70%或20%-50%的，且不属于上述三类的混合型基金。这一类基金，大概是混合型基金中混得最混合的，对股债配比没有明显侧重，追求平衡嘛，所以它也是混合型中风险最好判断的一类，特别适合长期持有。

平衡型是我最喜欢的混合型，特别适合和指数基金搭配一起定投了。优秀的平衡型基金，在市场下跌的时候，会比指数基金跌得少，上升的时候虽然没有指数基金升得多，但是会稳稳地上升。

人类社会会发展，离不开消费。

消费能反作用于生产，成为了推动经济发展的动力。还能对生产的调整和升级起导向的作用，带动新兴行业的发展，提高结构升级和技术创新，推动社会的发展。

比如，网购、直播带货，这些都是消费带动经济转型，促进产业结构优化的例子。

任何的能扩大产能的产业政策的制定，它一定是基于消费来指导的。

所以消费这个行业，是具有成长性，且是一直成长的。因为消费会自动升级，人们的消费能力会不断提高，对消费品的数量质量需求会不断提升，所以消费行业只会不断进步。

并且消费型，特别是刚需的消费型，受经济周期影响较小，需求稳定、现金流动性强。

所以，把消费型基金作为基础配置且长期持有是可以的。

大多数消费主题基金对消费行业的定义，通常是包括：

刚需消费：食品、饮料、酒水、农副食品、日化这些吃喝拉撒。

可选消费：休闲服务、手机、汽车、家电等提高生活质量的消费品。

消费型基金是要求不低于60%的股票资产投向消费行业，而这个行业要怎么定义，是基金自己定的。所以在选择的时候，一定要看这只基金对消费的定义是什么，因为有的基金，把概念定得很宽，像什么机械设备、建筑工程都硬塞进来。这类定义太宽的基金，就不太符合受经济周期影响小的情况。所以在选择的时候，第一要务就是要认清基金对消费行业的定义。

这个定义可以从基金《招募说明书》上的股票投资策略中看到，或者看它实际持有的股票是哪一些。我下面随便放了两个基金的定义。

另外，和其他的基金一样，消费型基金也是同样要重点了解公司和基金经理。基金公司可以看这家公司擅长的领域，市场上的基金公司千千万万，各家总有各家擅长的领域。这个领域要怎么看，可以从过往的成绩还有基金规模入手。

而基金经理，我们要重点了解的是他过去参与的基金和收益、从业经历和学历还有行业的评价等等。这些信息可以在很多网站找到，比如天天基金网、晨星网、雪球，甚至微博知乎公众号都可以找到有用的信息。

医药型基金，说到底，其实就是一个特殊的消费型基金，有的医疗行业基金，在招募说明书上甚至还会说到注重消费类医疗服务。

所以它也是一个具有成长性的行业，纵观国内外，医疗行业一直是牛股辈出的行业。未来，无论是人们的重视程度、医疗卫生系统建设、医疗和科技的结合，医疗行业一定是一个具有长远发展潜力的行业。

所以医疗行业也是可以作为基金配置中的基础行业。

当然，医疗行业细分还是很广泛的，有生物医药、生物制品、医疗器械、医疗服务、化学原料药、化学制剂、医药商业、中药等等。

细分的医疗行业受经济周期影响较大，基于未来医疗+科技前景的判断，如果要长期配置，最好是配置创新医疗产业链或者消费医疗服务类这样的基金。

前面说到消费是推动经济发展的动力，科技也是，只是，消费是欲望，我有需求，想要某某某，那生产要满足需求要赚钱，就会去进行技术创新。所以，科技也是推动经济发展的动力。

人类的每一次社会进步，都离不开科学技术的帮助。更何况在如今这个飞速发展，且注重科技创新的时代。

所以科技创新型基金，也是一个非常有潜力的类型，可以吃到未来红利的一个类型。

但是，我们A股市场，优质的科技创新型企业还是太少了，虽然未来A股市场肯定会吸引更多优质科技创新型公司的到来，但是目前，大公司几乎都还集中在美股、港股。

所以，目前科技创新型基金我除了配置国内的科创板基金，还配置了海外的。

总而言之，指数+平衡混合型+消费+医药+科技，以我这几年实际持有的感受来说，这个组合来打基础还是比较稳定的，可以让我偶尔疯狂一下，去投一些高风险的产品，或者新兴行业、新兴市场。指数、平衡混合型、消费的仓位重一点，医药和科技比它们再轻一点。当然目前其实大部分类型都是比较高估了，所以，如果是现在才入手的，保守一点，还是推荐指数型重仓吧，其他的就适当搭配。