11月债券现在是牛市还是熊市基金处于熊市阶段吗

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2022-12-06 03:05 标签： 证券市场停市三分钟

　　新华网上海4月23日电(记者　王原)2013年基金一季报日前披露完毕，纳入统计的70家基金公司旗下各类型基金产品整体获得正收益，然而在经济弱复苏背景下，多数基金经理对后市态度依旧保持谨慎，加仓意愿并不明显，预计A股市场走势总体会比较稳定，未来市场机会将出现在结构性行情中。

　　一季度各类基金全部赚得正收益

　　2013年一季度的市场环境让许多期盼牛市来临的投资者感到些许失望，上证指数一季度以1.43%的跌幅收盘。与此同时，2月份开始有明显的价值向成长的转向，且成长风格占优一直延续到一季度末，一季度创业板指数和中小板指数分别上涨了21.38%和8.92%，而中证100指数则下跌了3.01%。

　　（）数据显示，一季度基金市场各类型基金均获得正收益。股票型基金、混合型基金、债券型基金和货币型基金分别整体上涨了3.65%、4.32%、2.97%和0.87%。此外，受商品及港股走弱的影响，QDII基金仅微幅上涨，QDII股混型和QDII债券型基金分别上涨了0.86%和0.57%。

　　与此同时，绝大多数基金公司旗下基金一季度都实现盈利。天相投顾数据显示，有11家公司旗下基金利润超过20亿元，其中华夏旗下基金一季度共盈利66.73亿元，易方达基金和嘉实基金共为持有人赚得52.98亿元和34.08亿元，成为最赚钱的三家基金公司。

　　虽然基金一季度业绩表现尚可，但是不少基金经理选择减仓，显示对未来市场的信心不足。同花顺数据显示，今年一季度市场整体仓位为78.36%，相比于2012年四季度的79.33%有所降低。

　　上海证券基金评价研究中心研究员高琛认为，从一季报来看，由于此前基金重仓的金融、地产行业整体业绩不佳，市值缩水，许多基金经理选择主动清理持仓，未来这些行业遭遇多数基金的减持是大概率事件。

　　金融、地产股遭基金“抛弃”

　　基金一季报的公布也揭开了重仓持股和行业分布的“路线图”，多数偏股基金“抛弃”了之前追捧的金融、地产股，转而“拥抱”医药、科技、食品饮料等行业的高成长个股。

　　同花顺数据显示，按照持股总市值计算，一季度基金前十大重仓股分别为万科A、（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）和（）。其中民生银行、招商银行、兴业银行、浦发银行均在基金减仓幅度最大的前20只个股之列。TCL集团、（）、（）、伊利股份、（）、（）等消费、科技股则被基金显著增持。

　　从行业来看，2013年一季度制造业为基金重仓行业首位，占股票投资市值比47.64%，高于2012年末的41.25%。金融业占股票投资市值比则从2012年末的17.10%降低到一季度的14.2%。房地产业占比亦从8.13%缩水至6.28%。

　　高琛认为，大消费板块如医药、食品饮料等行业依旧是基金未来看好的方向，其中医药生物板块的基金仓位在一季度有明显上升。

　　数米基金研究员王炜则认为，目前处于板块轮动之中，基金经理调仓换股属于常规动作，未来布局还是以之前低估值的个股和成长股为主。

　　未来掘金机会在于结构性行情

　　对于后市行情，多数基金经理在一季报中维持未来经济弱复苏的预判，认为投资机会存在于结构性行情中。

　　中欧基金投资策略报告认为，在2013年接下来的时间里，预计经济仍然会保持相对稳定的运行状态，企业的盈利增速有望在下半年结束下滑的局面，虽然短期可能会有IPO重启等外在因素的干扰，但股市的下行空间应该不大，仍然存在较多的结构性机会。

　　嘉实基金总经理助理邵健表示，在经济弱复苏的过程下，A股市场走势总体会比较稳定，但二季度的市场表现或将比一季度前期以及去年四季度来得差一些。不过短期市场无论如何波动，幅度都相对有限，A股市场的发展更多还是取决于长期的经济发展和改革的因素。

　　海通证券基金研究中心研究员王广国预计，从市场趋势看，未来股票资产相对于债券资产的投资价值更高，但目前市场风险偏好较低，好发不买赚，好赚不好发的现象依然存在，而站在持有人的角度，发行股混型基金未来获得较高的收益的概率较大。

1、若保本周期到期日，该基金基金份额净值为0.900元

2、若保本周期到期日，该基金基金份额资产净值为1.500元

可赎回金额+持有期间累计分红金额＝153,480.85元＞保本额

基金管理人将按照可赎回金额向该投资者支付148,529.85元。

财联社11月21日讯（记者 黎旅嘉）近期，债市出现回调，这一背景下，无论是债券型基金整体业绩还是新发基金热度均受到一定影响。不过，相较而言，权益类基金却似乎已走出“低谷”。

本周，预计将有27只新基金发行，涉及嘉实基金、建信基金、中欧基金、汇添富基金、南方基金、国泰基金、富国基金等多家基金公司。

从基金投资类型来看，本周27只预计发行的新基金中，债券型基金有10只；混合型基金4只，其中偏债混合型基金和偏股混合型基金各为2只；股票型基金有8只以及5只FOF基金。整体而言，在这27只新发基金中，权益类基金（偏股混合型基金+股票型基金）已和债券类基金（偏债混合型基金+债券型基金）平分秋色。

本周预计将有26只新基金发行，涉及嘉实基金、建信基金、中欧基金、汇添富基金、南方基金、国泰基金、富国基金等多家基金公司

从首发时间上看，本周一即11月21日为高峰期合计首发18只、周二2只、周三4只、周四1只、周五2只。

数据来源：Wind 值得一提的是，本周27只预计发行的新基金中，债券型基金有10只；混合型基金4只，其中偏债混合型基金和偏股混合型基金各为2只；股票型基金有8只；以及5只FOF基金。

整体而言，在这27只新发基金中，权益类基金（偏股混合型基金+股票型基金）已和债券类基金（偏债混合型基金+债券型基金）平分秋色。

事实上，回顾2022年，在A股市场跌宕起伏的行情下，公募基金行业的管理规模依然稳步向前，并且突破了27万亿元。不过仅从新发基金来看，Wind数据显示，截至9月底，2022年前三季度新成立的基金规模约为1.12万亿元，回看过去两年，2021年前三季度新成立的规模超过了2.3万亿元，2020年前三季度新成立规模也达到了2.29万亿元。可以看出，2022年新基金成立规模大幅下降，同比降幅甚至超过50%。

进一步而言，爆款基金是发行市场最直观的“风向标”。与前几年顺风顺水相比，年内爆款基金数量明显下降，不难发现，公募基金发行正经历着一个明显的痛苦期。但值得一提的是，与往年在12月后才开始着手不同，2022年底不少公募筹备新年“开门红”的时间已提前到了11月。

有业内人士表示，年底行情有所回暖，提前筹备“开门红”也是为了能以时间换空间，让新基金有充分的建仓期。该人士直言，过往两三年市场行情好时，一般是在12月之后宣传“开门红”，并打出了“贺岁基”等字眼，且当时一只爆款基金能在一两天内募集100亿元。这类景象在今年很难看到了，所以只能留出充足时间，运气好的话有好的赛道行情配合，应该也能募集到一些资金。

和上述情况相对应，提前准备“开门红”的基金的确以赛道型产品居多。Wind统计显示，截至11月16日，11月以来开闸发售的新基金就达到了75只，其中不乏拟由郑澄然管理的广发新能源精选、姚志鹏和李涛挂帅的嘉实积极配置一年持有，以及永赢医药创新智选、中加医疗创新(中加基金首只医药主题基金)、嘉实清洁能源、国泰君安科技创新精选三个月持有、宝盈半导体产业等热门赛道产品。从11月17日起，另外还有40多只基金排上了发行档期，其中有39只在11月之内发售，包括嘉实低碳精选、永赢新兴消费智选、永赢消费龙头智选、中信建投科技主题6个月持有、民生加银专精特新智选等产品。

一方面，11月下旬伊始，债市“遇冷”导致过去一年来的强势品种——债基发行受到限制，权益类基金募集顺势领先。

另一方面，由于养老金投资基金的利好新政落地，不少公司目光转向新发“Y”份额，新FOF基金短期反而可能出现“未发先卷”的尴尬局面。

此外，虽然各种主题基金如雨后春笋不断涌现，医药、半导体、新能源等赛道股的崛起，也加剧了基金投资者追捧主题基金的热情。但年内市场震荡加剧，权益基金业绩分化愈演愈烈。

针对股债市场的强弱分化以及新发基金结构方面再度可能出现的“洗牌”，基金公司又是如何看待的？

针对债市调整，富国基金首席策略分析师马全胜表示，一是年初以来，在美联储加息和疫情扰动背景下，“资产荒”现象越演越烈，导致低风险资金大量涌入债券市场，配置需求的旺盛推动利率水平不断下行，10年期国债收益率一度下行至2.6%的水平。第二，10月以来先是三季度GDP数据修复至3.9%，随后民企融资“第二支箭”发力，优化防疫“20条”出台，人民币汇率由贬转稳，市场对未来政策和基本面的预期不断改善，导致短期债券市场收益率显著上行。三是债券收益率上行，推动包括银行理财在内的固收产品净值出现一定回撤，过往享受刚性兑付的投资者直面净值亏损，导致出现一定的赎回压力和市场负反馈。

但马全胜也认为，债券市场“固定收益”的特征，使得过往每一轮的回调都给未来预留了空间。目前无论从基本面、金融条件、还是市场预期来看，可能都不太支持进一步显著回调的空间。

“股债跷跷板”效应再度发威，部分权益类基金经理却认为A股市场的筑底可能已经完成，市场已进入行情修复阶段。此外，随着基金业绩排位赛已经进入年末冲刺阶段，不少基金经理在四季度加大调仓力度。

多位基金经理认为，从板块轮动角度来看，“高切低”和“热切冷”似乎都在资金切换思路中有体现，今年前三季度表现比较弱的板块在四季度有明显向上收益。而随着上市公司回购、定增等公告的陆续披露，许多知名基金经理近期的调仓线路也随之曝光。其中，来自医药、高端制造等多个行业的个股获得了不少基金经理的青睐。在不少机构人士看来，A股估值水平已回落至历史低位区间，叠加国内市场“稳增长”等一系列相关政策的支持，布局A股的性价比优势愈加明显。

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