一周后的此时（美国时间），全世界人民都翘首以盼的美国大选，已尘埃落定。关注美国大选，不是隔岸观火，纯粹吃瓜，因为大选结果，事关全世界人民钱袋子。为顾及小白阅读体验，力哥还是从最简单的美国大选ABC开始，最后讲到对我们理财的影响。01美国选举制度堪称世界一大奇葩，因为美国最初是个邦联国家，强调各州高度自治，后来国土不断变大，成了像中国那么大的超级大国，地区差异巨大，更强调地方自治权。但生活在同一个联邦下，很多事需要大家一起做决定，为避免大州霸凌小州，造成“多数人的暴政”，美国立国先贤们不仅要用复杂的权力制衡规则限制“独裁”（专制）暴政，还要限制“民主”（民粹）暴政。限制民主最好的手段，是共和。参议院代表共和，各州不分大小，只有2个名额，且任期长达6年，目的是减少参议员连任压力，别被短视民意裹挟，尽量多做点有利于国家长远的决策。众议院代表民主，根据各州（选区）人口分配名额，任期只有2年，做的不好，2年后立马滚蛋。所以参议员地位远高于众议员，大部分美国总统不是州长出身（如克林顿），就是参议员出身（如奥巴马）。国会每两年改选一次。每次选举，众议员全换，参议员只换1/3，6年正好换一遍。美国总统则4年选一次，把参议员人数和众议员人数加起来，外加首都哥伦比亚特区3张票，合计538张选举人团选票，拿到至少270张，才能当选总统。这种方法叫选举人团制度，就是把民主和共和捏一块儿，做个平衡~遇上总统和议员一起选，就是大选年，遇上不选总统，只选议员，就叫中期选举。中期选举发生在总统履职2年后，选举结果可视为对总统过去2年表现的评价。总统所属党派在中期选举中获胜，表示选民大多对总统表现满意，下届大选连任概率加大，反之，代表选民不满，下届被赶下台概率加大，亟需调整政策，挽回民意。一般法案需参众两院都通过后，才能递交总统签字生效（比如正在博弈中的2万亿经济刺激法案）。反过来说，总统单方面签署的行政命令（比如对中国的各种打压），如果是宪法赋予总统的职权，最高法院可以裁定违宪，如果是国会授予总统的职权，国会也可以推翻。如果总统所在党派能同时控制参众两院，意味着行政机关和立法监督机关一条心，总统想干啥，国会非但不会百般阻挠，反会加速推进，行政效率非常高。但相应的，这种局面就丧失了权力制衡本意，国会可能变成橡皮图章，总统权力无限放大。如果总统所在党派只控制两院之一，会对总统行使权力造成一定阻挠，比如现在众议院掌握在民主党手里，老是和特朗普对着干的民主党议长洛佩希奶奶，大概是老特最恨的老女人了~如果总统所在党派同时失去两院控制权，总统就会变成干啥啥不行，憋屈第一名……当然，因为总统是全国人民选的，议员是所在选区选民选的，议员可能为讨好本区选民，和同党派总统作对，私通敌营，暗地里搞各种肮脏交易，看《纸牌屋》就知道了。这就是书上说的美国“三权分立，权力制衡”的大致框架。02上来先科普这段美国大选ABC，是因为11月3日大选，不只选总统，更是选国会。目前多份最新全国民调显示，拜登对特朗普的领先优势稍稍收窄，大概在8个点上下波动，而在参议院选举上，民主党也领先共和党。民主党本就是众议院多数党，优势巨大，所以有可能出现民主党同时拿到总统、参议院和众议院，“蓝色浪潮”完胜！你说4年前希拉里也是民调一路领先，最后不还是败给大统领？所以鹿死谁手，还没一定呢~对，选举充满不确定性，不到最后一刻，没人敢打包票。但现在和4年前，有点不一样。4年前，希拉里虽然一路民调领先，但只领先4-5个点，选举前一两天，领先突然收窄到1-2个点，最后总得票数虽然高于特朗普，但选举人团制度赢家通吃，也就是你只要获得本州多数选票，就能通吃本州所有选票。总得票少，但选举人票多，这种情况发生过很多次，本就体现了共和对民主的约束。但这次拜登的领先幅度远大于当年的希拉里，特朗普翻盘真心难。另外民调之所以会失真，和选民投票积极性有关。一般来说，中老年人闲来无事，更热衷于投票，凸显自身存在感，就和我们这边退休大妈喜欢做里弄干部发挥余热一样。但年轻人忙搬砖，哪有那么多闲工夫特地请半天假去投票站？损失的都是钱啊~演变到今天，共和党代表的是右翼传统保守势力，把自由看得无比重要，基本盘是美国中南部和西南部中下层白人，保守派基督徒，农民，中老年人，这些人整体上受教育程度和收入水平相对较低。土豪川普总用很土但接地气的大白话演讲，比如老铁双击666，就是要迎合这些人。民主党代表的是左翼进步势力，看重自由也看重平等，基本盘是东北部沿海地区、太平洋沿岸和五大湖地区的资本权贵、科技权贵、知识分子、产业工人，大学生，以及黑人、拉丁裔和亚裔这些少数族裔，还有都市新女性、LGBT这些对平权诉求比较强烈的人群。这些人整体受教育程度和收入水平相对较高，BLM运动都他们搞的。因为白人出生率持续下滑，老龄化严重，而拉丁裔和黑人出生率持续维持高位，年轻有活力，亚裔没那么能生，但经不住三十多亿（中印日韩东盟）有钱亚裔前赴后继往美国搬家呀~所以民主党基本盘比共和党收入更高、年龄更小，时间更宝贵，投票积极性较差。这是上次大选民调失真的主要原因。但这次因为疫情关系，允许邮寄选票，显然更有利于民主党，所以特朗普老拿邮寄选票妨碍选举公正叨逼叨。特朗普鼓励选民到投注站现场投票，气势不能输！拜登则鼓励选民邮寄选票，安全第一~现在已有6000万张选票寄出去了，你觉得支持谁比较多？要知道，美国符合条件的选民也就2亿出头，4年前只有1.2亿人投了票。现在还没开始大选，已有6千万人做出了选择！特朗普把美国撕裂那么厉害，BLM这么一闹，过去政治冷感的年轻人都被动员起来了，今年投票率很可能创历史新高。退一万步说，就算民调不准，博彩公司不会拿自己的真金白银开玩笑，现在盘口还是偏拜登。定量分析的话，现在特朗普连任的概率，大概只有10%+；拜登拿下总统，但共和党守住参议院的概率，也只有20%+；总统+参众两院全被民主党拿下的概率，50%+。03半年多前，我说桑德斯如果被干掉，凭建制派的拜登，很难扳倒大统领。当时美股绝地反转，特朗普民调支持率还一路领先。一般来说，在任总统谋求连任有天然优势，因为可以利用自身权力做很多事拉选票。但在野党候选人，只能哔哔两句。比如2004年小布什谋求连任时，视察了被飓风查理袭击的佛州，并提供联邦紧急援助，而对手克里的竞选活动则被迫推迟，最终小布什拿下了关键摇摆州佛州，成功连任。2012年奥巴马谋其连任时，遇上飓风桑迪，立刻宣布暂停竞选活动，亲自坐镇指挥中心，协调救灾工作，占据大量媒体版面，对罗姆尼的关注就少了很多，最终也成功连任。但一个月前的首场电视辩论和随后特朗普夺冠，成了选情分水岭。首场辩论，特朗普的策略就是没有策略，胡搅蛮缠，通过不断打断对手发言，甚至人参公鸡，让拜登手足无措，囧相毕露，变成他向公众描绘的那个大脑不好使的“瞌睡乔”。但那场辩论，拜登顶住压力，发挥正常。对于摇摆选民来说，拜登的表现显然和特朗普的宣传大相径庭。特朗普嘴炮连天只是本色出演，见怪不怪，但拜登却是惊喜彩蛋，形势发生逆转。随后国庆期间的夺冠，更是动摇了基本盘。当时力哥写了篇文章：《他的阳性，不是阴谋》，很多人说力哥naive……结果没几天，特朗普就康复出院了，一堆人跑后台留言：力哥，打脸疼不？疼你妹啊~无论当时力哥盘的逻辑，还是事后的民调，都证明，特朗普夺冠不可能是自编自导的戏码，和陈水扁两颗子弹不是一回事。认为这是阴谋的，都是不了解美国政治体制的小伙伴拿中式思维YY。特朗普得知自己中招后的第一反应极为慌张，问医生自己会不会死，并且马上住院治疗，全用最好的。精神稍稍恢复，忙不迭跑出来游车河，向基本盘证明自己没事，硬把丧事当喜事办，超人归来有木有？如果真自导自演，怎么也得在床上假装躺几天，就不怕人家怀疑你？问题是，人家英国小金毛中招前吹什么“群体免疫”，鬼门关上走一遭，马上觉悟。你倒好，像个没事人一样到处跑，带头传播病毒，近乎反智，继续不拿疫情当回事。美队Chris Evans后来叫板特朗普，说你夺冠后，能用上最好的治疗手段，但普通美国人怎么办？这么一来，大大加强了摇摆选民的厌恶感——他们可能不喜欢拜登，但实在无法继续忍受特朗普。更何况，10月以来，美国疫情又起来了……4年前，特朗普以鲶鱼之身横冲直撞，还真当上了史上最奇葩总统。今天，特普朗继续口无遮拦，本色出演，结果演砸了。04长期看，特朗普所代表的这群势力，注定会逐渐失势。在专制国家，只要手段得当，少数人统治多数人还能长期维持，但在民主国家，只要人口结构变了，断无可能。美国现在的人口结构：欧裔白人62%，拉丁裔18%，非裔13%，包括原住民在内的亚裔7%。光看总人口，还是白人占主导，但大多是中老年人，只看25岁以下的青年人和小孩，少数族裔人口占了大半。老人总会死，年轻人总会接棒，得青年者得天下，得少年者得未来，这是大自然铁律。2018年中期选举，共和党那边新选上来的议员几乎清一色白人男性。但民主党这边选出来的什么肤色都有，黑人、拉丁裔、亚裔、穆斯林，而且女性还多于男性。在民主党这边，女性+黑人≈政治最正确。两党差异从经济地理角度，很好解释。民主党基本盘是纽约、费城、洛杉矶、旧金山、西雅图、芝加哥……主要是沿海沿湖，对外交流便捷的大都市，或者就是硅谷好莱坞这种富得流油的地方，需要人与人高度紧密协作，必须开放包容多元，与全球产业链协同，当然不敢歧视女性，歧视黑人，歧视同性恋，否则工作搞不好。共和党基本盘在广大乡镇，人口比较分散，也没那么多需要高度协作的精细化工作，脑子比较单纯，特朗普说希拉里是丧尽天良，无恶不作的女魔头也信，说你现在日子过得不好全怪China也信，说喝消毒水能防新冠也信……加上熟人社会，传统就容易保持下去，小镇上的人都虔诚信上帝，都视同性恋为洪水猛兽，罪大恶极，大家都觉得没毛病，不知外面的世界何等多元复杂。这种族群阶层之间的撕裂，在中国印度泰国土耳其等很多国家都存在，只不过在我国，稳定压倒一切，这种容易撕裂社会，制造对立的负能量，没有发育的土壤。总之，不管你的价值观站那边，历史的铁律，就是长期看，民主党所代表的势力，必将越做越大。05当然，这种改变，是跨度至少20年以上的长期趋势。就眼下而言，特朗普还有小概率翻盘可能。有人说，不管谁上台，对华政策都不会变，因为打压中国已成为全美上下共识。但面对相同的战略目标，两党采取的战术手段不一样。假如特朗普连任，他唯一能做的就是继续加大对中国的制裁。他整天甩锅中国，大选过后，中国牌用完就丢一边，不再打压，投票给你的选民也不答应啊。但拜登上台的话，会有完全不同的做法。因为特朗普代表的是美国中下层白人民众的朴素愿望，就是拼命打压中国，加关税，反全球化，把所有钱都给美国人自己赚，恢复基督教传统，从而让美国再次伟大起来，脑回路比较简单。但民主党代表了华尔街金融资本和硅谷科技资本，全球化对他们有好处，把中国企业往死里搞不符合其利益。比如对华为的制裁，共和党思路简单粗暴，想方设法掐死你，让你永远没机会威胁美国。但民主党思路更滑头，可以给华为出口芯片，但要保证技术上的代际差，让华为永远给我们打工。这样华为有的赚，就不会破釜沉舟，死磕自主研发，我们也有的赚，而且华为始终是我们供应链的一部分，不怕它掀桌子。特朗普简单粗暴真小人耍流氓，对中国是“短弊长利”。短期看，我们被打得很痛，但也会倒逼我们加速对内改革，对外开放，自主创新。拜登精心算计的体面伪君子，更喜欢用绵里藏针的外交手段，对中国是短期有利，长期不好说。短期看，有些制裁可能会解除，也不会再拼着命打贸易战，台海南海的局势可能也会有所缓和。长期看，拜登可能会重启奥巴马的TPP，也就是放弃孤立主义，重新融入全球化，担负起美国道义上的责任，重新树立带头大哥的灯塔形象，然后拉拢一帮小弟在WTO框架外自己玩，还是要孤立中国。06单从经济层面看，假如拜登上台，并拿下参议院，对我们投资者最有利。2万亿甚至2.5万亿美元的经济刺激计划将会快速通过，流动性充裕是美国经济一塌糊涂，美股却不断上涨的根本动力，结果一定会刺激美股上涨。而这些钱不可能拿去救助本就受益于疫情，股价迭创新高的科技公司，而会优先救助那些受疫情打击最严重，且负担大量就业人口的行业，比如餐饮、酒店、航空、娱乐、赌场、邮轮，有兴趣的小伙伴，不妨关注下。另外保守的共和党靠投资拉动经济的思路，还是铁公鸡那些老基建，而更开放的民主党则倾向于把钱投入新基建，也就是新能源车、光伏、风能这些。相比特朗普强调赚钱恰饭第一位，中间偏左的拜登更有点理想，环保超级政治正确，必须突破万难，坚持推进。目前在特斯拉带领下，新能源车势头已经起来，再加上美国政府的强力扶持，全球将会开启一轮新的新能源车热潮，这个板块也可以持续关注。而宽松货币很可能会带来弱势美元，引发美元指数新一轮下挫。最近人民币对美元持续走强，也多少体现了一点预期。如果真有“蓝色浪潮”，人民币对美元在目前6.6-6.7的区间，可能还有进一步升值空间。当然，人民币和美元不可能出现大幅单边涨跌，涨到6.3-6.4，差不多是中国出口企业能承受的极限，不会无止境升值。美元人民币近一年走势就像之前人民币贬值时，到7.1就差不多了，不会一直贬下去。弱势美元还有利于新兴市场股市，特别是低估值市场。理论上当然也利好A股和港股，特别是估值更低的港股。目前港股和A股估值最低的都是银行股，港股PB才0.4倍，实在令人发指，A股银行虽然近期持续上涨护盘，逼近7月高位，但PB也还只有0.75倍，依然便宜。银行是传统行业，没有太大的想象空间，还要承担系统性风险，造成财报之外的隐性折价。哦，对了，马云刚把银行业描绘成十恶不赦的坏蛋，当铺思想，阻挠创新……大家别觉得马云敢说狠话就一定是真话，他这段发言虽然也说出了一些客观问题，比如政府对P2P没监只管，一棒子打死，但结论还是有点片面。说到底屁股决定脑袋，对银行的抨击就是站着说话不腰疼，还是想给蚂蚁上市铺路，让监管少管你家高利贷，呵呵，托拉斯资本家说的话，大家听听就行了。总之，长期持有银行很难赚大钱，但阶段性估值修复行情还是可以期待的。另外如果民主党大胜，对外贸行业、华为产业链概念和中概股也都利好，对国内的医药、消费等其他行业没多大影响。不过拜登最近接受采访时明确表示，美国最大的国家威胁是俄罗斯，不是中国。因为俄在国际关系上有很强的政治野心，到处破坏美国的国家安全和同盟，从乌克兰危机后吞并克里米亚起，就是公开与二战后西方主导的国际关系准则作对，然后叙利亚、南高加索、白俄罗斯等等问题上，俄罗斯从来没闲着。拜登接着说：“其次，美国最大的竞争对手是中国，我们如何处理与中国的关系，将决定我们最终将只是陷入竞争关系，还是将陷入一场与武力对抗有关的更激烈的竞争关系”。这段话是拜登原话翻译，圈起来，要考的。也就是说，拜登认为目前中国只是不守规则抽老千，不断壮大自身，并不像俄罗斯那样体现出强烈的政治野心，我们的施政重点应该放在经济上惩罚中国，让中国知道不守规矩要付出沉重代价，而不是在政治上拼命弹压中国，甚至动辄对中国进行武力威胁，美国也承受不起由此带来的风险和代价。如果是这种执政思路，美国未来会分出相当一部分精力对付俄罗斯，利空军工股。对于黄金，情况比较纠结，很难大跌，也很难明显向上突破，我比较看平。现在黄金最重要的价值是避险需求，民主党大获全胜，特朗普执行四年的逆全球化政策终结，美国会有更强力的抗疫和经济刺激，避险情绪没理由提升。不过对油价明显利好。因为对疫情控制和经济增长预期改善，对石油需求预期增加，会提振油价。当然，大力发展新能源，抑制全球变暖，在民主党那边是最高政治正确，拜登把钱都去补贴新能源了，美国页岩油气行业大概率还是很惨，甚至有可能会主动搞死不够环保的页岩油……这种情况下，还在赌华宝油气逆境反转的，力哥劝你三思哈。最后特别提示：1、以上分析，全建立在拜登上台且拿下参议院的前提下。如果民主党没能拿下参议院，情况就不会那么乐观，如果拜登连总统都没拿下，以上都扯淡。短期看，我们还得继续面对金毛狮王的蹂躏，面对一个比较困难的外部环境。毕竟没了连任压力，特朗普可以按照自己心意，玩得更洒脱……2、哪怕拜登上台且拿下参议院，也不见得市场真会这么走。因为资本市场遵循混沌理论，不管A股、港股、美股、美债、原油、黄金，价格都受多方面多空因素共同影响，美国大选只是影响因素之一。一个利多预期兑现，并不一定会导致价格上涨，反之亦然。尤其对A股而言，有很多比美国大选影响更大的因素，比如国内的流动性、利率走势、注册制改革、楼市调控力度，群体性癫狂等等。投资者最讨厌恶不确定性，但正因为存在不确定性，才有获取超额收益的机会，谁让咱觉得3%的银行存款不够香呢~实在不知道怎么配置的，等比例买沪深300+中证500+恒指+中概互联就可以了。偏保守的，可以再加个银行指数，偏激进的，可以再加个券商指数。PS：从情感上说，我真有点舍不得川建国，过去4年，他给我们带来无数惊喜（惊吓），一顿操作猛如虎，涨跌全看特朗普。50年后，当我已是耄耋老人，回忆那些年经历过的美国总统，建国同志一定是印象最深的之一：一个超级逗比的脱口秀演员、一个吹牛不打草稿的大骗子、一个只认钱不要脸的政治流氓、一个骨子里歧视女性和有色人种的老色鬼、一个全心全意为美国人民服务的公仆、一个无比真实的老头儿~如果让我赌，我还是愿意赌他成功连任！但不管川建国王者归来，还是乔振华新君上位，都无法阻挡我们伟大祖国走向繁荣富强的国运！

本文源自:金十数据　　除了疫情之外，投资者即将面临另一个增加市场不确定性的大挑战：2020年美国总统大选。　　数据显示，标普500指数期货价格曲线出现倒挂迹象，这意味着投资者正在押注标普500指数6个月波动率将高于1年波动率。　　熟悉股市规律的投资者都应该清楚，由于市场存在很多不确定性，所以一般来说股市远期波动率会比近期波动率更高。然而，投资者当前的押注表明，美股在大选期间出现异常波动的可能性极大。　　瑞士信贷首席股票衍生品策略师Mandy Xu在一份报告中写道：　　“投资者认为股市在最近6个月的波动将会加剧，不仅反映了秋季可能出现第二波疫情爆发风险，也反映了市场对即将到来的美国大选充满忧虑。除了标普500指数之外，我们在其它全球指数中看不到这种明显的扭曲，欧洲斯托克50指数和日经225指数的波动率押注都没有出现异常。”　　此外，恐慌指数VIX 10月期货合约较9月和11月合约的升水幅度过去一个月呈上升趋势。要知道的是，10月波动率指数期货合约的基础期权到期时间，刚好覆盖11月大选时期。　　此前，由于稳获民主党总统候选人提名的乔·拜登强势崛起以及被称为美股杀手的参议员伯尼·桑德斯的退出，美股投资者一定程度上缓解了对选举的担忧。然而，华尔街人士认为，大选风险再次飙升，跟减税法案可能被推翻有很大关系。　　诸如黑岩集团的拉里·芬克和桥水基金的达里奥等多位华尔街大佬发出警告称，为了应对疫情，联邦政府预算赤字不断扩大，这可能需要通过上调个人或公司税率以作应对。　　高盛则直言，六个月之后的美国大选是美股的一大利空因素。　　如果经济在第三季度初重回正轨的话，投资者的注意力将转向大选。2017年出台的税收改革法案将实际企业税率从26%下调至18%，但有大量企业担心，选举结束后这一税法可能会被推翻。如果是这样的话，2021年每股收益将下降19美元，并意味着市盈率会比目前已经过高的股市估值再高出15%。财经自媒体联盟