运行时错误
“/”应用程序中的服务器错误。
运行时错误
说明: 服务器上出现应用程序错误。此应用程序的当前自定义错误设置禁止远程查看应用程序错误的详细信息(出于安全原因)。但可以通过在本地服务器计算机上运行的浏览器查看。
详细信息: 若要使他人能够在远程计算机上查看此特定错误消息的详细信息，请在位于当前 Web 应用程序根目录下的“web.config”配置文件中创建一个 &customErrors& 标记。然后应将此 &customErrors& 标记的“mode”属性设置为“Off”。
&!-- Web.Config 配置文件 --&
&configuration&
&system.web&
&customErrors mode=&Off&/&
&/system.web&
&/configuration&
注释: 通过修改应用程序的 &customErrors& 配置标记的“defaultRedirect”属性，使之指向自定义错误页的 URL，可以用自定义错误页替换所看到的当前错误页。
&!-- Web.Config 配置文件 --&
&configuration&
&system.web&
&customErrors mode=&RemoteOnly& defaultRedirect=&mycustompage.htm&/&
&/system.web&
&/configuration&当前位置：& &
投资美国的几大理由
07:38:45&&&|&(0)&|&正文背景色：
摘要：投资的逻辑并不是跟着高GDP增长率走那么简单。在笔者看来，投资美国的理由有如下几个方面。
　　张达红　　
　　摄影记者/高育文
　　[ 美国政府部门入不敷出，私营企业却手头宽裕。一个十分能说明这一点的数字就是，到2010年底，不包括银行在内的美国企业账上总共握有1万多亿美元的现金 ]
　　最近，接连有几只基于美国证券市场的QDII基金发行。我收到几位国内朋友的邮件，都是询问我是否值得投资。这个问题的答案并不是简单的证券估值问题(valuation)，也不是如很多市场营销资料上讲的，投资美国就可以获得分散风险(diversification benefits)的效果。
　　事实上，代表美国整体股市的标准普尔500指数与代表A股的上证指数之间的相关性，在最近5年内已经上升到统计意义上的&高相关度&程度，分散风险的作用已经不是那么显而易见。那么投资美国的理由何在?怎么投才能最合理?
　　真实美国?
　　自从2008年金融危机爆发以来，美国的形象一落千丈，超级大国的气势不再，各种问题浮上台面，而最为严重的当数政府部门的财务状况，从联邦到地方都大举赤字。
　　最近有两个女人在美国连着扔了两个&炸弹&，引起了轩然大波。一个是在次贷危机爆发前准确预测几家大银行资不抵债、必须停发股息的证券分析师惠特尼(Meredith Whitney)，她已经自立门户，提供独立研究报告，而她的最新发布就是在今后的几年内，一向被认为是安全性很高、历史违约率不超过3%的美国市政债券市场会出现上百起债务违约，金额可能达到上千亿美元，原因是各级地方政府的财政收入远远跟不上现行开支和未来必须支付的养老退休责任。另一个是曾经在2000年互联网泡沫时期&新经济&的鼓吹者、摩根士丹利著名证券分析师玛丽&米可(Mary Meeker)。她给整个美国的财务状况作了个诊断，结论是美国假如是个公司的话，已经是个资不抵债的公司，按照她的计算，美国资产负债表上净资产是负的440亿美元。而造成这种状况的罪魁祸首依次是医疗福利、社保和国防开支。
　　这两份报告出炉后，虽然有不少人嗤之以鼻，觉得这两个女人在危言耸听，但是更多的人开始关注美国公共部门的财务健康。最具震撼力的莫过于美国最大的债券基金&&比尔&格罗斯管理的、拥有2400亿美元资产的PIMCO Total Return Fund最新投资披露表明，比尔已经卖掉了该基金持有的所有1500亿美元美国政府债券。在给投资者的信中，他还指责美联储的定量宽松政策是在帮助美国政府推销金字塔骗人术。
　　投资美国理由
　　由此看来，美国真是日落西山了?那么发行专注美国市场的QDII基金不是把中国投资者往火坑里推吗?
　　然而，投资的逻辑并不是跟着高GDP增长率走那么简单。在笔者看来，投资美国的理由有如下几个方面。
　　首先，美国资产的&稳定溢价&(stability premium)在全球经济发展不确定性高、市场波动大、黑天鹅事件多发的现状下值得投资人关注。美国的社会制度非常有弹性，有强大的自我纠错功能。我们要看到美国社会内部生成的改革的动力。&茶党&在中期选举中的异军突起说明了认识到这些问题的人群已经具有选举力量，可以影响立法进程。在地方政府层面，有些激进的地方已经开始对高赤字来维持高福利的模式进行改革。例如，前些日子，美国威斯康星州的共和党州长为了缩减政府开支，弥补财政预算窟窿，把大刀砍向了没投票给他的州公共部门雇员工会，由共和党州议员提出议案，大幅削减工会的权限及福利标准。而像威州州长这样铁腕下药的地方政府长官还不止一个。
　　值得指出的是，美国的稳定性也较高，政府关门，社会仍然可以照常运转，美国历史上有过多次联邦政府关门(州政府关门更是司空见惯)，但是从来没有造成过&天下大乱&。有人讲过，世界上所有的独裁者都喜欢美元。事实上，世界各国的投资者一遇风吹草动都躲进美国国债这个安全避风港。
　　其次，我们要看到美国的私营部门恢复得很快(当然，建筑业、银行业这些在金融危机中受到重创的行业除外)。和2000年互联网泡沫破裂时相比，2008年金融危机之后，美国企业债务违约率最高只有那时的一半不到，2011年更是预计会下降到3%左右。政府部门入不敷出，私营企业却手头宽裕。一个十分能说明这一点的数字就是，到2010年底，不包括银行在内的美国企业账上总共握有1万多亿美元的现金，这个数字是个什么概念呢?2010年俄罗斯的国内生产总值(GDP)是1.4万亿美元，这笔钱可以把俄罗斯这个曾经的超级大国买下来还有富余。这就是美国的现状：公共部门捉襟见肘，私营企业仓廪丰实。
　　另外，虽然美国不再是处处领先，但是它仍然在许多行业里处于全球最有竞争力的地位，特别是高科技行业和尖端制造业。美元贬值也给美国企业增加了竞争力。美国与中国的产业结构截然不同：美国股市中市值最大的行业是信息科技，而中国则是银行业;美国股市上市公司的市值分布比较均衡，中小盘股具有真正的投资价值，而中国则是被几家大型垄断国企主宰，中小盘股是炒家庄家博弈之所。这种结构性的差异意味着A股投资者可以利用美国市场补A股市场之缺。
　　美国私营部门的活力还来自于美国社会的开放性。在许多西方国家收缩移民政策的同时，美国的大门对于全世界的优秀人才仍然敞开。
　　很多人因为美元贬值的趋势而不愿意投资美国资产。而现实里中国的通货膨胀率高过美国，人民币名义上的升值在通货膨胀的侵蚀下所剩无几。再加上中国国内投资渠道不多，很多种类的资产在大量的货币追逐之下积聚了不少泡沫。因此人民币资产的长期价值并不是那么绝对。
　　综上所述，中国投资者确实应该透过负面印象看到投资价值，把美国资产纳入考虑范围。下一篇我们将讨论如何投资美国。(作者为注册金融分析师，现任纽约一私人银行高级副总裁，邮箱：)
下一篇： [编辑：赵洲]
免责声明：文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。您现在的位置： &
“无线互联网”将获风险投资青睐的几大理由
“无线互联网”将获风险投资青睐的几大理由
红网 『字体：大 中 小』 　　前几天，一个朋友问我，现在投资互联网合适吗？我告诉他，互联网商机无限，现在是投资的时候，但是投资有线互联网不如投资无线互联网。　　理由如下。　　1、无线互联网的用户群体远大于有线互联网。手机的便携性决定了手机可以做到人手一机，PC机则做不到这点。　　有数据显示，截止到2005年底，国内手机用户数累计达到3.93亿户，今年将新增4800万户，有望达到4.4亿户。互联网接入用户数为7322万户，网民人数达到1.11亿户。手机用户数是网民用户数的3倍多。　　2、无线互联网的发展势头强于有线互联网。以手机WAP上网为代表的无线互联网从2004年开始，在一步一步克服终端、服务内容、消费体验等瓶颈后，走入第一个高速增长期。2004年国内手机WAP用户达到4200万，2005年底超过8000万，易观国际预计在2006年内，无线互联网用户数将超过有线互联网用户数，到2008年将达到2.5亿。而有线互联网在经过前几年的高速发展后，已经步入一个平稳发展期。　　3、在盈利模式上，无线互联网和手机结合具备成熟的经营模式和应用收费模式，收费概念深入人心，而有线互联网一直以免费为主，一直没有清晰明确的盈利模式。　　4、即将到来的3G将为无线互联网带来无限商机。2006年是国内3G牌照发放之年，3G网络提供的高速无线数据通道为手机电视、手机互动游戏等大流量的3G应用提供了可能。可以预见，3G时代的无线互联网将呈现爆发性增长的局面。　　5、免费WAP前景看好。中国移动在去年年底连出两道针对免费WAP的政策，即禁止SP在免费WAP上推广业务和不再向免费WAP站点提供用户号码和终端信息，在业界引起轩然大波。我认为移动此举在本质上为了使无线互联网更健康地发展。在短期内，淘汰一批步良站点，看似对免费WAP产生不利影响，但从长远看，绝对是利好消息。未来几年，在3G的带动下，免费WAP将会找到大规模盈利模式，在运营商制订的游戏规则下，分得属于自己的一块大蛋糕。　　无线互联网的良好前景已经吸引了风险投资的目光。某风投家认为，移动治理免费WAP，提高了行业进入门槛，会促使行业更加注重服务、品牌和差异化的竞争，更有利于风险投资的进入。最早得到风险投资青睐的是国内最大的免费WAP门户网站3G门户，紧接着是3G泡泡，摩网也在和风险投资的接触中。根据笔者的了解，风险投资不仅仅青睐知名度排前几位免费WAP站点，进入“2005年中国免费WAP站点50强”的网站不少也被风投家纳入了视线，已有风投和掌握中国WAP门户负责人接触。
&&&主编推荐
&&&热门试卷
&&&最新视频
&&&热门阅读
&&&最新问答
&&&&&&&&&&&&&&&
希赛网 版权所有 & &&&&湘教QS2-164&&增值电信业务经营许可证湘B2-扫扫二维码，随身浏览文档
手机或平板扫扫即可继续访问
投资理财选择中投全球的几大理由
举报该文档为侵权文档。
举报该文档含有违规或不良信息。
反馈该文档无法正常浏览。
举报该文档为重复文档。
推荐理由：
将文档分享至：
分享完整地址
文档地址：
粘贴到BBS或博客
flash地址：
支持嵌入FLASH地址的网站使用
html代码：
&embed src='/DocinViewer-4.swf' width='100%' height='600' type=application/x-shockwave-flash ALLOWFULLSCREEN='true' ALLOWSCRIPTACCESS='always'&&/embed&
450px*300px480px*400px650px*490px
支持嵌入HTML代码的网站使用
您的内容已经提交成功
您所提交的内容需要审核后才能发布，请您等待！
3秒自动关闭窗口