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农民请教大豆现货和期货的关系？
各位老师好
我是一农民，今年种了些大豆，近来比较关注大豆的价格，我现在在和网上看到大豆08年1月的期货价格大约是在4000元/吨，那么现货到了08年1月份的价格会怎样呢？会不会向4000元/吨靠近呢？也就是说一般情况下大豆的现货价和期货价是一种什么样的关系呢？
我们农民一年的粮食收回来后数量是不变的了，就指望着价格能高些，那么农民的收入就会增加些，但是不知道期货和现货之间的相互关系，希望各位老师指点。谢谢！
用的着用那么深奥的理论解释吗?其实期货很简单,就是未到期的货物.比如0809大豆期货和约,就是明年九月份交割的大豆期货和约.
你是农民,你怕明年你种好大豆收成后卖不到4200元/吨,那么你现在就可以在期货市场上以4200元抛出,根据你的产量卖出几手,一手十吨哦!
到明年,收成后,你就可以拿现货去交割,这样你就锁定了利润.当然你明年也可以不交割,那么你在期货市场上盈利的钱加上卖大豆的钱,也等于你一顿卖了4200元.
收到保证金是平仓的，29000
开仓的30000减去1000的亏损
大，标准差也比股票大，见表1。
表1
期货和股票收益率比较
证券组合
平均 年收益率
22．43%
股票
18．95%
资料来源：William F.Sharpe.Invesrments.Fifth Edition.Pritence Hall..
　　综上所述，若记F为期货价格，P为现货价格，C为持有成本，E为期货交易成本，R为预期利润，则期货价格可简单的表示为：
F=P+C+E+R
（1）
　　由式（1）可知，商品期货价格是大于同种同期现货价格，可把现货价格与期货价格之差定义为基差。若将基差设为B,则由式（1）得：
B= P- F=-(C+E+R)
(2)
对式（2）可作如下说明：
　　一般地，有C&O、E&O和R&O，所以B&O；有时C中的便利收益很大，以至于出现C&0且C+E+R&O，则B&O。对不同期限的合约，在某一时点，期限越长，基差越大；在到期日，由于要发生实物交割，使得期货、现货价格趋同，从而B也趋于0。
在理想条件下，农产品的便利收益很低，而C中的其他部分很高，所以应该为正常市场。现实中影响期货价格和现货价格的因素不尽相同，且发生异变的时点也不尽一致，一旦放宽条件后，期货价格不仅只受（1）中四个组成部分变动的影响，还受到市场成熟程度、供求关系、利率水平等因素的影响，所以实际中的期货、现货价格关系远比（1）式复杂，不同品种、不同国家、不同时间段、期货、现货价格关系的表现（从而基差的表现）各不相同。
在理想条件下期货价格和现货价格的变化是一致的，这种一致的变化正是利用期货进行套期保值的基础。但实际上二者的关系却远非如此平稳，有时甚至会出现相反的变化。由于中国的期货市场刚开始发展，这种不一致性更是突出⑶。研究基差的实际变化情况，不仅可以为投资者提供有利的分析工具，而且可以发现市场的一些问题，从而加快期货市场的完善。
　　二．实证研究
　　关于期货和现货间的价格关系的变化规律，国内外有不少学者进行实证研究，目的是更好的控制市场交易风险。有人对年的期货、现货价格关系作了研究，发现郑州小麦、大连玉米和上海铜等大品种的期、现货价格走势基本一致，相关性较强，而郑州绿豆较差1。大连商品交易所(以下称大商所)，对1994年到1999年的大豆数据进行分析，结果也表明期货、现货价格相关性较好。还有人对郑州绿豆数据的协整关系加以分析，发现绿豆的期货、现货价没有长期的稳定关系2。这些研究说明：期货、现货价格走势在总体上基本一致，但小品种的期货、现货价格关系比大品种更富于变化，更容易受到投机或市场变动的冲击。
　　由于上述原因，大品种期货比小品种期货更具生命力。如郑州绿豆期货现已濒临停盘，而大连大豆期货的交易则异常活跃。2001年8月大连大豆期货交易额占全国的64％（见图1），大连商品交易所也随之成为全国最大的交易所，今年1－8月的成交量和成交额分别占全国市场的80.46%和66.92%，⑺研究大连大豆合约的理论和现实意义很大。
图 1
2001年8月份各期货品种成交额对比
　　本文采用的数据是大连商品交易所大豆期货S0009、S0101、S00105和S0109这四个合约的周收盘价和&中国粮网&上的全国现货价格周平均价，时间段为日到日。
　　（一）期货、现货价格关系分析
　　1．S0009合约价格和相应现货价格关系。现货价格从日2090元/吨逐渐上升，在四月的第三、四周出现较大波动，到七月份第一周达2627元/吨的最高位，后逐步下跌，到期日(九月份第二周)时为2414元/吨；期货价格则从2435元/吨很平稳的下跌，七月份第一周达最低点2226元/吨，此后逐渐回升，收于2542元/吨，如图2。期间四月下旬以前为正向市场，以后为反向市场。从图中可看出该合约期货和现货价格走势不大一致，其相关系数仅为0.41。
　　2．S0101合约价格和相应现货价格关系。现货价格继续七月的跌势直到十月份第二周达到2080元/吨的全年最低价，后又振荡回升至一月份的2360元；期货价格则是先降后升，从2月份中旬的2309元下降的8月中旬的1924元的最低价后缓慢回升，收于2279元，如图3。整个期间多数时候为反向市场。从走势图可以看到，期货和现货价格变动大趋势相同，前者的变动先于后者，不过二者的相关系数比较小，为0.28。
　　3．S0105合约价格和相应现货价格关系。现货价格从五月份第三周的2422元振荡下降到十月份第二周的2080元，后回升到2001年2月第二周的2391元，然后又开始下跌，至5月中旬的2192元；期货价格也是经历了一个先降后升再降的过程，开仓2313元，最高为12月中旬的2379元，最低为四月末的1810元，波幅较大，如图4。期间多数时候为反向市场。从走势图可看出二者大的走势仍是一致的，且期货的价格变化先于现货，但二者的线性相关系数较小，只为0.10。
　　4．S0109合约价格和相应现货价格关系。现货价格在2001年2月第二周的2391元高点后就开始平稳的下降，至9月中旬为2171元；期货价格的变动复杂一些，2000年9月中旬以2374元开仓，之后一直在2374 －2450间徘徊，到11月末到2451的最高点后开始稳步下跌，2001年4月份第三周探到中期低点1945后开始反弹，到七月份第一周达中期高点2228，后又开始新的下跌，收于最低价1872，如图5。2001年1月份以前为正向市场，以后为反向市场。从以上的走势可看出二者在下跌的过程中保持一致，且期货变动先于现货的变动，相关性分析表明二者线性相关度很低，相关系数只为0.14。
　　5．期货、现货价格关系实证结果。通过图表和相关性分析，发现大豆期货在多数时间里都处于反向市场，期货、现货价格走势只在部分时间段以及较长的时间区间（月结算价）才有比较一致的同升同跌关系，而且相关系数都比较小，这点和其他研究者的结果不大一致，这表明大连大豆市场的期货、现货价格关系很不稳定，与(1)式代表的模型不大一致。
　　
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11:50:39&作者：&来源：&浏览次数：0
更多详细资料请参考
　一、 美盘压力大于支撑，仍或弱势下行
　　近期，美盘反弹而后企稳，后期走势需关注供需总体格局。从逻辑看，创记录的美豆产量成为事实，不容质疑，其将犹如&达摩克利斯之剑&高悬市场上
方，美豆向上难有做为。向下，近期出口数据向好，南美天气因素为市场提供支撑，但支撑力量值得商榷。目前看美豆产量增幅将近两成，供给压力或大于支撑，市
场仍或下行。
　　1、美豆丰产压力持续存在
　　美国农业部11月份报告调高美豆单产、产量，但因出口与压榨数据表现较好，期末库存维持不变。报告显示，2014/15年度美国大豆期末库存为
4.5亿蒲式耳，单产47.5蒲式耳/英亩，收割面积
8340万英亩，总产量39.58亿蒲式耳，总产量较2013/14年度提高20.3%。但产量是近10年来的最高值，期末库存是2008年以来的最高库
2、美豆出口国内数据良好，而后期数据值得商榷
　　中国占全球豆类需求的60%以上，对中国出口可以反映对美豆需求。当前美豆出口保持强劲势头，从USDA公布的周度出口数据看，截止到2014
年10月30日，美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为740.12万吨，也高出上年同期的647.31吨的14%，但仍低于今年的大豆产量增幅。而从
往年看，历年11月到来年2月为进口高峰，后续进口量仍要看国内实际需求，而国内实际面临的情况是生猪与禽类存栏大幅下降。
三、国产大豆供需格局
　　根据美国农业部11月预测数据显示，2004/15年度国产大豆1180万吨，较去年减产40万吨。但从后期基层收割看，今年大豆单产与品质明
显提高，后期或会提高产量。近日国家粮油信息中心表示，目前预计国产大豆1200万吨，与去年持平，而早先预测数据为1150万吨。
　　图：国内大豆产量
　　资料来源：美国农业部，鲁证研究所
　　今年国家在东北大豆主产区第一次实行目标价格补贴，价格为4800元/吨，这也意味了政府将不再增加临储库存。按照以往政府每年收购300万吨
计算，今年不再收储，意味着市场将比往年增加300万吨的供给。据悉现在国储库存在600万吨以上，而后期仍会继续投放市场，那么未来市场供给压力更大。
　　在国产大豆需求方面，需求稳中偏弱。往年蛋白粉生产企业在新豆上市之后，会较短时间内集中采购，对国产豆支撑较强。但今年国产豆与进口大豆价差
较大，而且美豆价格有继续下调可能，所以企业普遍推迟采购。因价格不及预期，以及收目标价格补贴细节不够明确，东北农户存在惜售情绪，短期豆一存在支撑，
但随政策细节逐渐明朗，后期市场供给将大幅增加，供需宽松形势更加明朗。而&非转基因&广告被叫停，显示市场炒作也暂告一段落。豆一走出独立行情可能性不
　　结论：美豆供需偏松的事实不容质疑，短期由于某些外力推动引起市场反弹，但长期看美豆巨大产量将持续施压市场，市场的短暂反弹都是投资者逢高沽空的绝好机会。因此，我们建议凡遇美豆大幅反弹，可在高位卖出国内豆粕，包括国内大豆与豆油(5914, 14.00, 0.24%)。
特别提示：本信息由相关金融行业提供，真实性未证实，仅供参考。请谨慎采用，风险自负。
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　一、 美盘压力大于支撑，仍或弱势下行
　　近期，美盘反弹而后企稳，后期走势需关注供需总体格局。从逻辑看，创记录的美豆产量成为事实，不容质疑，其将犹如&达摩克利斯之剑&高悬市场上
方，美豆向上难有做为。向下，近期出口数据向好，南美天气因素为市场提供支撑，但支撑力量值得商榷。目前看美豆产量增幅将近两成，供给压力或大于支撑，市
场仍或下行。
　　1、美豆丰产压力持续存在
　　美国农业部11月份报告调高美豆单产、产量，但因出口与压榨数据表现较好，期末库存维持不变。报告显示，2014/15年度美国大豆期末库存为
4.5亿蒲式耳，单产47.5蒲式耳/英亩，收割面积
8340万英亩，总产量39.58亿蒲式耳，总产量较2013/14年度提高20.3%。但产量是近10年来的最高值，期末库存是2008年以来的最高库
2、美豆出口国内数据良好，而后期数据值得商榷
　　中国占全球豆类需求的60%以上，对中国出口可以反映对美豆需求。当前美豆出口保持强劲势头，从USDA公布的周度出口数据看，截止到2014
年10月30日，美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为740.12万吨，也高出上年同期的647.31吨的14%，但仍低于今年的大豆产量增幅。而从
往年看，历年11月到来年2月为进口高峰，后续进口量仍要看国内实际需求，而国内实际面临的情况是生猪与禽类存栏大幅下降。
三、国产大豆供需格局
　　根据美国农业部11月预测数据显示，2004/15年度国产大豆1180万吨，较去年减产40万吨。但从后期基层收割看，今年大豆单产与品质明
显提高，后期或会提高产量。近日国家粮油信息中心表示，目前预计国产大豆1200万吨，与去年持平，而早先预测数据为1150万吨。
　　图：国内大豆产量
　　资料来源：美国农业部，鲁证研究所
　　今年国家在东北大豆主产区第一次实行目标价格补贴，价格为4800元/吨，这也意味了政府将不再增加临储库存。按照以往政府每年收购300万吨
计算，今年不再收储，意味着市场将比往年增加300万吨的供给。据悉现在国储库存在600万吨以上，而后期仍会继续投放市场，那么未来市场供给压力更大。
　　在国产大豆需求方面，需求稳中偏弱。往年蛋白粉生产企业在新豆上市之后，会较短时间内集中采购，对国产豆支撑较强。但今年国产豆与进口大豆价差
较大，而且美豆价格有继续下调可能，所以企业普遍推迟采购。因价格不及预期，以及收目标价格补贴细节不够明确，东北农户存在惜售情绪，短期豆一存在支撑，
但随政策细节逐渐明朗，后期市场供给将大幅增加，供需宽松形势更加明朗。而&非转基因&广告被叫停，显示市场炒作也暂告一段落。豆一走出独立行情可能性不
　　结论：美豆供需偏松的事实不容质疑，短期由于某些外力推动引起市场反弹，但长期看美豆巨大产量将持续施压市场，市场的短暂反弹都是投资者逢高沽空的绝好机会。因此，我们建议凡遇美豆大幅反弹，可在高位卖出国内豆粕，包括国内大豆与豆油(5914, 14.00, 0.24%)。
特别提示：本信息由相关金融行业提供，真实性未证实，仅供参考。请谨慎采用，风险自负。
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