游戏公司赴港上市热潮 A股并购或冷却
时间： 14:00:28 来源： 作者：
比起今年A股上市公司的并购热潮，云游上市对国内游戏产业的激励更加明显，在过去一段时间里，由于国内市场IPO的暂停和海外资本市场对网游公司的冷淡，中国游戏产业出现了长达一年时间的上市空窗期，云游的成功上市，将促使更多国内游戏公司选择赴港上市。　　有游戏公司投资人向科技表示，云游控股首日市盈率达到了13.48倍，这一数字尽管与、等A股创业版公司动辄数百倍的市盈率相距甚远，但仍高于、游戏等纳斯达克上市公司，属于比较理想的退出方式，也比较符合游戏公司管理层的预期。　　这意味着在未来一段时间内，越来越多的国内一线游戏公司将把谋求赴港上市作为第一选择，今年上半年开始的A股公司借收购游戏公司炒高股价的热潮或将减缓。同时，国内页游公司之间的竞争也将加剧，对知识产权的投入或将成为页游和手游两大市场的关键。　　云游打通港交所通道　　自中国手游于2012年9月通过“介绍方式”登录纳斯达克到云游控股港交所上市为止，已经整整一年的时间没有一家国内游戏公司成功上市，造成这一现象的原因除了中概股遇冷和美国资本市场对网游概念缺乏兴趣之外，还与国内A股市场长期暂停IPO有直接关系。　　据多家媒体报道，包括趣游、昆仑万维、上海游族、4399、恺英网络、游戏蜗牛在内的国内游戏公司都曾试图赴美上市，但受此前中概股被大规模做空事件影响，中国企业赴美上市难度加大，融资额度减少，所以上述游戏公司则将目光聚焦到了A股创业板，但因遭遇证监会监管风暴再次搁浅。　　值得注意的是，2012年成功登陆A股创业板的掌趣科技及中青宝此前反而没有赴美上市的消息传出。有证券行业从业者向腾讯科技表示，在相当长的时间内，赴美上市是国内科技企业的第一选择，上述多家游戏公司在行业的体量和业绩都高于掌趣和中青宝，但错过了最佳时机。　　他认为，上述多家公司在连续两次上市受阻对上市已经有所芥蒂，因为近年来罕有游戏公司在港交所上市(2008年转至港交所主板，现市盈率210倍并无大参考价值)，也让上述公司不敢轻易入场，所以最终云游控股成为了打通港交所通道的重要角色。　　上述两次上市失败公司中的游戏蜗牛创始人曾向媒体称，香港将游戏公司归入电子通信板块考虑，一般为30倍的PE。但这一数字显然与实际不符――云游控股首日市盈率为13.48倍。　　这是一个让国内游戏行业失望的数字吗?　　有游戏公司投资人向腾讯科技表示，这一数字尽管与中青宝、掌趣等A股创业版公司动辄数百倍的市盈率相距甚远，但仍高于畅游、盛大游戏等纳斯达克上市公司，属于比较理想的退出方式，也比较符合游戏公司管理层的预期。　　他表示，圈内朋友大多对港交所抱有理性的期望，云游赴港上市成功对国内大量游戏公司起了示范作用，未来将会有大批国内游戏公司考虑赴港上市。　　A股并购游戏公司热潮或冷却　　据游戏行业观察人士向腾讯科技表示，云游上市对国内的游戏公司来说是一大利好消息，这也意味着未来A股公司想并购优秀的游戏公司将愈加困难，之前热闹的并购大戏或将进入一个冷静期，可以肯定的是，一线游戏公司被收购的可能性越来越小。　　有手游公司创始人认同这一看法，“游戏公司尤其是手游公司的价格被A股公司炒的很高，但这些A股公司并非真心经营游戏业务，只是做个概念，被这样的公司收购很难接受，但很多公司管理层迫于投资方的压力不得不卖，幸亏有了赴港上市这条路走”。　　据悉，自今年华谊兄弟并购银汉开始，仅仅短短三个月时间，国内已经发生近10余起手游行业并购交易，此外还有多家A股公司处于停牌状态，即将在十一长假之后公布对游戏公司并购的正式消息。　　银汉的独家财务顾问，华兴资本董事总经理黄胜曾向腾讯科技表示，A股公司并购游戏公司热潮并不完全理性，华谊和银汉的闪婚为行业树立了一个成功的模版，复制这一案例并非没有可能，但“市场上想卖的游戏公司多，而靠谱的A股公司少”。　　据腾讯科技了解，在浙江省多地，已有大量游资将投资房地产的资金收回改投手游公司，这直接催生了大批手游团队的出现。泡沫之中，手游公司刷榜或者买榜都已成为常态，亦有A股公司尝试“定制”手游公司用于收购。　　但随着云游控股的上市，这一现象有望改变，在今年上半年A股并购游戏公司热潮中坚决不卖的游戏公司将更加坚定信仰，而部分因投资人退出压力而摇摆不定的公司也会倾向于选择上市。当一线游戏公司成为非卖品时，二线游戏公司的价格和并购价值也会下降，A股并购游戏公司热潮或将冷却。　　版权将成游戏公司核心竞争力　　据悉，作为国内首家上市的页游公司，云游控股的前身是网游公司Forgame，该集团成立于2009年，总部设于广州，旗下共有三家全资子公司：其中广州菲音和广州捷游负责游戏研发，广州维动是游戏运营公司，同时兼顾自研与发行两大业务。　　根据招股说明书显示，截至日，云游控股在2013年前六个月的收入为5.737亿港币，同比增长65.3%，目前市场份额位居国内页游市场第一位。招股说明书还显示，云游上市所获集资将大量用于收购网页游戏及移动游戏许可证和知识产权等。　　在此之前，国内页游公司一直以混乱无序，不重视知识产权著和三俗广告著称，尽管行业内多数公司收入颇丰，但却罕有公司愿意出来改变现状，整个产业呈现出的状态与当年SP市场高速增长时极其类似。　　或许正是因为页游市场的野蛮生长，据中国版协游戏工委《中国游戏产业报告》数据显示，2013年第二季度网页游戏市场开服产品数量虽然增长，但开服量增长速度却从2012年一季度的66.1%快速下降至16.1%，而用户数量增长率也由2012年Q1的23.8%下滑至今年Q2的15.3%，市场增速放缓的趋势很明显。　　有业内人士称，云游在自研和代理运营方面经验丰富，且自身拥有强大的渠道，所以有极强的竞争力。该公司率先从版权问题上加大投入，将来极有可能借此展开对竞争对手的围剿，谋取更大的市场份额。在这一过程中，长期混乱的页游市场有望改变无序的现状。　　但也有页游行业人士认为，因为云游研发与运营的双重角色需要，必须顾及与其他CP(内容制作商)及其他渠道的关系，短期内不会采取过激的手段来与同行交恶，对版权的重视或者与该公司未来撬动手机游戏市场有直接关系。　　在云游之外，乐动卓越CEO亦曾多次强调版权的重要性，目前乐动卓越的5个项目，全部与《我叫MT》和《佣兵天下》有关;而另一家页游公司昆仑万维，则因运营的热门手游《武侠Q传》未获金庸授权而紧急改名。&
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重庆银行A股IPO再度中止 赴港上市动力不足
重庆银行A股IPO再度中止 赴港上市动力不足
中国资本证券网
作者：开拓者金融网 9月13日，证监会披露的最新一期IPO申报企业基本信息情况表显示，重庆银行IPO审核状态又再度由“落实反馈意见中”变更为“中止审查”。此前，在今年4月，重庆银行曾因未在规定时间内提交自查报告而“中止审查”逾一个月，后于5月变回“落实反馈意见中”。重庆银行A股IPO(首次公开募股)缘何再度停摆？《证券日报》第一时间联系重庆银行寻求答案，但对方并未给予回应。中投顾问金融行业研究员边晓瑜在接受采访时认为：“A股IPO政策的收紧是决定重庆银行IPO中止的核心因素。A股市场IPO开闸的时间表尚未公布，众多排队的公司中不乏优质企业，而重庆银行在其中并非最优秀的，其或许会谋求其他渠道上市融资。”中止IPO早在2007年，重庆银行就已向证监会递交上市申请。此后，重庆银行于2007年至2012年的股东大会会议上，五次延长IPO决议有效期。日，证监会公开信息显示，重庆银行进入IPO排队大军。重庆银行拟登陆上海证券交易所，保荐机构为高盛高华证券。但重庆银行IPO进展缓慢，并且在今年年初的IPO财务核查中，因未按要求于3月底前提交财务自查报告，重庆银行IPO审核状态于2013年4月初由“落实反馈意见中”变更为“中止审查”。5月17日，证监会公布的申请表显示，重庆银行审核状态由“中止审查”恢复为“落实反馈意见中”。但谁曾想四个月后的9月13日，重庆银行A股IPO再度中止。6月14日，银监会曾公告称，核准《重庆银行股份有限公司章程(草案)》，该章程自H股发行上市之日起正式生效；重庆银行在H股发行上市后，尽快做好工商登记和信息披露工作，并将变更后正式的公司章程文本及时报重庆银监局备案。7月初，有媒体曾援引知情人士的话称，重庆银行计划通过香港IPO筹资约10亿美元，此次IPO交易将由高盛集团和摩根士丹利负责安排。重庆银行去年年报显示，截至2012年年末的资产总额由1559.77亿元增至1561.48亿元，净资产由81.46亿元增至82.47亿元，净利润由18.88亿元增至19.26亿元。这一净利润与2011年的14.89亿元相比，有近三成的增幅。边晓瑜对表示，“由于港股市场融资环境较宽松、市场相对规范、人为控制因素较少，内地企业越来越倾向于赴港融资，内地企业登陆H股市场的成功率也在日益攀升。目前准备赴港上市的银行不在少数，其中，徽商银行、上海银行、贵阳银行、杭州银行、东莞银行等均有港股上市的计划。”开启另一扇窗与重庆银行相同命运的是，苏州金禾新材料股份有限公司和北京迪信通商贸股份有限公司，终止审核日期为9月11日。至此，IPO终止审核企业增加至274家。在IPO重启时间未定的背景下，一方面不少企业加快赴港上市，另一方面推动了企业的并购重组。香港投资推广署助理署长邓仲敏日前在厦门出席第十七届中国国际投资贸易洽谈会时表示，目前内地赴港上市企业已近750家，占香港上市企业总数的47.4%。今年上半年，投资推广署已协助51家内地企业赴港开业或扩展。根据重庆银行年报，该行资本充足率逐年下滑。2009年、2010年、2011年这三年，重庆银行的资本充足率分别为13.75%、12.41%、11.96%；核心资本充足率分别为9.76%、9.17%、9.26%。虽然2012年重庆银行的资本充足率以及核心资本充足率有所回升，分别为12.63%和9.39%，但数据显示，已在A股上市的16家银行去年平均核心资本充足率为9.68%。目前，受资本之困而计划赴港上市的不止重庆银行。据，上海银行计划今年发行12亿股H股，募集资金150亿元左右。此外，徽商银行、贵阳银行、杭州银行、东莞银行、龙江银行、南昌银行都有赴港上市计划。边晓瑜认为，“赴港融资是重要的选择，但并非重庆银行唯一的选择。而且，港股IPO对于重庆银行而言意义并不太大，当前制约重庆银行发展的关键要素并非资金。”
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中金公司准备赴港上市 目前还没有上市时间表
9:33:36来源：编辑：fangbiao
摘要：知情人称中国国际金融有限公司即将赴港进行首次公开发行(IPO)。报道称目前还没有上市时间表，银行人士将在未来几周与中金公司管理层会面。
据《华尔街日报》7月14日消息，知情人称中国国际金融有限公司即将赴港进行首次公开发行(IPO)。据悉，中金公司已经邀请银行人士讨论承销问题。
报道称目前还没有上市时间表，银行人士将在未来几周与中金公司管理层会面。多年来，在朱云来(Levin Zhu)的领导下，这家银行从承销中国内地和香港首次公开募股(IPO)以及中资债券，扩展为拥有一个私募股权部门的证券经纪公司，但就资本市场提供建议仍然是其核心业务。由于今年年初之前中国IPO市场停摆一年多，同时中金借以扬名的众多大型国有企业香港IPO都已完成，中金不再像以往一样在中国内地投行中占据主导地位。
中金最重要的交易都是国有企业，其中包括承销中国农业银行股份有限公司(Agricultural Bank of China Ltd.) 2010年在上海和香港两地上市、规模221亿美元的交易，该交易仍保持着世界最大规模IPO的纪录，此外还有2006年中国工商银行(Industrial & Commercial Bank of China)在上海和香港两地上市的交易，规模为219亿美元，以及2000年电信服务提供商中国联合网络通信(香港)股份有限公司(China Unicom (Hong Kong) Ltd。CHU，简称：中国联通)在香港和纽约两地上市的交易，规模为56亿美元。
中金年报显示，目前，中国主权财富基金的投资部门中央汇金投资有限责任公司(Central Huijin Investment Ltd.)是中金最大股东，持有该公司43.35%的股份，新加坡政府投资公司(GIC)持股16.35%。淡马锡持股10.3%，KKR持股10%。
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地方银行A股IPO原地踏步 赴港上市或最现实
作者：李 冰来源：证券日报
　　虽然IPO已经开闸，但13家拟上市地方银行的审批状态并未有所改变　　多年在A股市场外排队等待上市的地方银行，对资金的渴求尤为迫切。如今IPO终于开闸，但是地方银行距离上市仍有着遥远的距离，甚至可以说仍在处于原地踏步的等待中――13家拟上市地方银行的审批状态并未有所改变。　　中投顾问金融行业研究员边晓瑜对《证券日报》记者表示，“港股并非城商行上市融资的唯一渠道、最佳渠道，但却会成为许多银行最终的选择，地方银行赴港上市也是最现实的选择”。　　银行股IPO开闸“宜迟不宜早”　　边晓瑜表示，“地方银行目前自身的经营状况并非特别突出，各项核心指标存在下降风险，未来能否稳健经营尚未可知，而且银行融资规模巨大，对A股市场可能造成的冲击不容忽视，IPO闸门如果对银行股彻底放开，本就羸弱的大盘将再度承压。监管部门或许已经考虑到这个问题，不会轻易或太早放行”。　　据有关媒体统计，撇除分别终止审查和中止审查的重庆银行和徽商银行，目前排队等待在上海交易所主板发行新股的内地银行尚有11家，包括江苏常熟农村商业银行、盛京银行、江苏银行、锦州银行、上海银行、贵阳银行、成都银行、无锡农村商业银行等8家正在初审之中，以及杭州银行、东莞银行及江苏吴江农村商业银行等3家落实反馈意见之中，此外，还有在深圳中小板排队等待IPO的张家港农村商业银行和江阴农村商业银行。　　重庆银行和徽商银行虽然选择港股上市，但目前中资银行无论A股还是H股估值总体处于较低水平。　　在普遍超过20%的资产规模增速下，城商行近年来一直努力谋求上市以持续补充资本、支撑快速扩张。但A股市场自2007年放行北京银行、宁波银行、南京银行上市后，大门再未向城商行敞开，不少城商行几乎每年都会增资扩股以支撑规模扩张。　　此前，多家拟上市商业银行已经在债券市场发债补充二级资本，但更多拟上市银行面临的仍是逐年下降的资本充足率。　　统计显示，相比于2011年，盛京银行2012年资本充足率出现下降，由年初的12.88%下降到了年末的11.65%，下降了1.23个百分点。此外，江苏银行2012年资本充足率为12.16%，而2011年为12.82%；其核心资本充足率为8.45%，2011年则为8.73%。截至2012年年底，杭州银行总资产为3249.8亿元，资本充足率为12.46%，核心资本充足率为9.52%。东莞银行2012年的核心资本充足率10.79%，相比于2011年的10.87%出现小幅下滑。　　边晓瑜指出，地方银行的核心竞争力存在隐忧，国有银行的挤压、行业格局的调整、金融改革的深化都将直接影响其未来的发展前景，草率放行其上市对整个资本市场而言都是非常不负责任的。跌破净值、大而不强已经成为国内银行业的重要特征，资本充足率下降仅仅只是冰山一角。　　多家IPO排队银行股权被转让　　苦苦排队等待的上市大门迟迟不开的情况下，近期多家拟上市银行频频亮相各地产权交易所。　　上海联合产权交易所公开信息显示，贵阳银行600万股(占总股本的0.33%)2013年11月被挂牌出让，作价2388万元，折算每股售价3.98元。卖出方来自南通鑫乾资产投资管理有限公司，持股比例为0.33%。2012年贵阳银行实现净利润16.2亿元。截至2012年年底总资产约1057亿元，净资产67.3亿元。由此可知，上述挂牌股权的市净率约1.06倍。　　上海银行股权亦同步现身上海联交所，上海群建管理咨询有限公司倾囊售出所持全部股份，共55.8万股(占总股本的0.013%)，金额558.2万元，每股价格10元。上海银行2012年实现净利润75.2亿元。截至2012年年底，总资产计8169亿元，净资产423亿元。由此估算，上海银行挂牌股权的市净率约1倍。　　江苏银行的1605万股也在近期登上北京产权交易所平台，挂牌价格8311.43万元，每股5.18元。转让方为江苏安邦电化有限公司。江苏银行2012年实现营业利润95.24亿元，净利润70.4亿元。截至2012年年底，公司总资产6502.4亿元，负债6161亿元，净资产341.4亿元。粗略估算，上述股权市净率约1.38倍。　　证监会首次公开发行股票申报企业基本信息情况表显示，贵阳银行、上海银行、江苏银行均赫然在列。三家银行均选择在上海主板上市，保荐机构分别为中信建投、国泰君安及中银国际。　　有投行人士对媒体表示，在IPO“堰塞湖”没有解决的情况下，放行地方银行上市的可能性不大。考虑到监管层鼓励金融机构境外上市，上述挂牌银行有望陆续仿效重庆银行、徽商银行等赴港上市。　　边晓瑜表示，“港股并非城商行上市融资的唯一渠道、最佳渠道，却会成为许多银行最终的选择：一方面，A股市场的政策收紧必然打压地方银行上市的信心，许多银行在苦等无果后选择黯然退出；另一方面，港股市场相对稳健，概念炒作的风潮不太容易出现，地方银行赴港上市也是明智之举。”　　有资深投行人士表示，城商行等地方银行A股上市已经“中断”6年之久。目前IPO何时重启要等监管层指导意见正式发布后才会有时间表，至于城商行上市条件的讨论则更要往后排了。从近期监管动向看，证监会鼓励城商行等金融机构境外上市。　　证监会发言人此前表示，境外上市是利用境外资金发展自身的一种方式，证监会支持境内公司利用境内外两个市场发展壮大。据了解，证监会去年出台新规则，进一步放宽了H股上市企业境内的审批条件，主动降低募资门槛，极大缩短了H股IPO审核时间。&
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