国务院通过核安全十二五规划 受益股有望爆发 编者按：国务院总理温家宝31日主持召开国务院常务会议,再次听取全国民用核设施综合安全检查情况汇报,讨论并原则通过《核安全与放射性污染防治“十二五”规划及2020年远景目标》，核电项目重启在即，受益股有望爆发。
:期待核电项目重启
研究机构：中信建投证券 分析师：高晓春 撰写日期：
公司业绩略好于我们预期
2011年,公司实现营业收入87.49亿元,同比略增1.84%;实现净利润4.23亿元,同比大幅下降46.44%;基本每股收益0.06元;利润分配预案是10派0.063元、不送转。公司业绩略好于我们预期,净利润增速大幅低于收入增速主要是由于:毛利率下降3.19个百分点,继续大幅计提坏账准备2.43亿元、同比增长89.2%,政府补贴减少、营业外收入同比下降59.75%。
冶金成套设备竞争激烈,产品价格下降、毛利率下滑
去年,公司冶金成套设备实现收入23.44亿元、同比下降6.01%,收入占比26.79%、下降2.24个百分点,首次低于重型压力容器位居第二,毛利率9.12%、同比大幅下滑5.8个百分点。受金融危机和国家宏观调控政策等影响,钢铁市场低迷、投资下降,冶金设备市场竞争激烈、产品价格大幅下降,在材料成本和人工成本居高不下情况下,毛利率下降是必然结果。大型铸锻件业务也面临着相同的困境,去年实现收入14.48亿元、下降24.53%,收入占比下降5.78个百分点,毛利率24.54%、下滑14.05个百分点。
重型压力容器收入增长、毛利率提升,四大主营中表现最好
去年,公司重型压力容器实现收入25.96亿元、同比增长34.25%,收入占比29.67%、提高7.16个百分点,成为第一主营;毛利率29.55%、提高4.46个百分点。去年,石化行业(化学原料和制品)固定资产投资增速26.4%、同比提升11.6个百分点,公司在国内石化行业锻焊加氢反应器市场份额高达90%;去年承接压力容器订单51.9亿元、同比增长1.39倍,是四大主营中唯一增长品种。
核电设备期待安全规划和中长期发展规划出台后项目重启
去年,公司核电业务实现收入12.02亿元、同比下降14.99%,收入占比13.74%、下降2.72个百分点,这是核电设备收入占比首次下降;毛利率38.98%,同比提高1.72个百分点。公司在国产核电锻件、核反应堆压力容器上有极高的市场份额,目前手持订单50亿元左右(不含税),期待安全规划出台后项目重启。
盈利预测与估值
公司去年新签合同142.5亿元、下降13.36%、低于预期的160亿元,预计今年新签合同180亿元。我们预计年实现EPS0.08、0.12和0.17元,维持5元目标价和“增持”评级。
:业绩超预期,产量现回落
研究机构：分析师：邢志刚，张帅 撰写日期：
业绩简评
公司公布一季报实现收入96亿,同比增长12.3%,实现净利润7.5亿,同比增长21%。实现EPS为0.37元;
盈利调整
我们预计公司年EPS分别为1.65和1.81元,对应当前估值为14倍和12倍。我们认为虽然产量的下滑和下游需求的不足将对后续收入形成一定压制,但是在大量在手订单和存货平滑确认的情况下,今年业绩保持平稳的确定性较大。我们维持对公司“买入”评级。
:业绩符合预期,毛利率同比回升
研究机构：联讯证券 分析师：黄平 撰写日期：
1、月,公司实现营业收入7594万元,同比增长25.25%;实现归属于上市公司股东的净利润836万元,同比增长29.18%;实现每股收益0.08元,业绩基本符合预期。公司收入和利润保持较快增长,主要原因在于其冶金阀门市场需求基本稳定,募投项目建成投产,核电阀门产能逐步提高,营业收入增加,预计未来两年公司收入有望保持30%左右的较快增长。
2、1-3月,公司综合毛利率为39.34%,同比上升2.40个百分点。我们估计是由于公司募资项目投产,核电阀门产能提高,核电阀门业务在营业收入中占比逐步上升所致。从2011年全年情况来看,公司核电阀门毛利率为48.28%,远高于冶金阀门业务32.74%的毛利率。我们预计,随着公司核电阀门业务的快速增长,未来两年公司综合毛利率有望进一步回升。
3、1-3月,公司三项费用率为26.18%,同比下降1.22个百分点。其中,销售费用同比增长43.02%,主要是由于公司加大新产品市场开拓力度及销售规模扩大导致费用增加所致;管理费用同比增长23.96%,增速与收入增速基本持平。但是,公司财务费用由去年同期的-16万元大幅下降至-261万元,使得报告期内公司三项费用率总体出现下降。
4、1-3月,公司营业外收入为82万元,同比下降68%,主要是由于报告期内公司收到的政府补助较上年同期下降所致; 营业外支出为30万元,同比大幅增长2477.21%,主要原因是报告期内公司的捐赠支出较上年同期明显增加。
5、随着我国节能减排的进一步推动,钢铁等冶金行业设备存在较大的改造升级需求,预计公司冶金阀门业务未来两年仍将保持稳健增长。核电阀门方面,由于目前我国核电装机容量在电力总装机容量中的占比仅为1%,预计2020年这一比例有望上升至4-5%,且我国电力总装机容量未来有望保持高于GDP的增速,因此,我们认为我国核电仍有巨大增长空间,公司核电阀门业务中长期发展前景良好;短期而言,核电已批准项目正逐步恢复建设,而相关部门正在制定《核电安全规划》和《核电中长期发展规划》等核电领域重要文件,待这些文件先后发布之后,核电新项目审批也有望重启,我们预计这一时间点将在年底以前。因此,我们看好公司核电阀门业务未来几年的发展前景。
6、其它业务方面,公司在石油石化阀门、火电阀门以及煤化工阀门等领域的技术研发和市场开拓进展顺利。目前,公司已取得中石化物资装备资源市场成员单位资格和中石油物资供应商准入证;“超超临界火电站给水泵汽轮机排汽蝶阀”已通过专家组的鉴定,2011年火电领域阀门已经取得订单超过1800余万元;煤化工阀门领域进展顺利,截至2011年底已获订单360多万元。新业务的拓展,有望不断增加公司新的利润增长点。
7、根据我们的模型,我们预计公司未来两年将分别实现营业收入4.98亿元和6.45亿元,分别实现每股收益0.70元和0.94元,截至日收盘,公司股价为29.95元,对应年EPS的动态PE分别为43倍和32倍。由于我国核电行业增长空间巨大,景气度持续时间较长,我们看好公司在该领域的中长期发展前景,维持“买入”的投资评级。
:核电收入增八成,未来受益于核电审批重启
研究机构：大同证券 分析师：蔡文彬 撰写日期：
投资建议:预计南风股份年每股收益分别为0.64元、0.84元,对应动态市盈率分别为37倍、28倍。我们认为,南风股份作为中高端风机领域龙头企业,未来将受益于我国核电、地铁以及隧道大规模建设对风机的需求增长。尤其是公司在核电核岛HVAC领域具有绝对的优势,国家如果放开核电项目审批将给公司带来广阔的发展空间,核电项目订单也有望逐步恢复。此外,公司募投项目年中有望投产,将实现现有产品的升级换代,解决公司近年产能不足的问题。
公司预告一季度业绩下降10-25%,主要是因为一季度供货数量较去年同期有所下降,但不会改变2012年全年的业绩前景。我们认为,公司大额订单生产周期较长,收入确定时机不稳定导致了业绩波动性较大。这一点可以从以前业绩看出,去年上半年公司地铁、隧道类产品营业收入同比增长24%和35%,但下半年收入同比下降均超过九成。
在国家年内重启核电项目审批的预期下,我们看好2012年南风股份在核电HVAC设备领域的发展前景。结合公司估值水平和成长性,首次给予公司“谨慎推荐”的投资评级。
:有压力才有动力,核电重启银合金棒成亮点
研究机构：浙商证券 分析师：林建 撰写日期：
投资要点:
有压力才有动力
在2011年度业绩快报中,公司披露由于首发募集资金投资项目“稀有难熔金属板带材生产线”投产后,固定费用大幅度增加,但产能释放有限,导致公司2011年度预计亏损2232万元。同时,公司2012年一季度业绩预告亏损1400万元-1800万元。假如公司2012全年继续亏损,公司将由于连续2年亏损而被戴帽ST做特别处理,为了避免戴帽ST,我们认为,2012年公司管理层将更有动力通过种种途径全力以赴实现扭亏为盈,比如:积极开拓市场,加大研发投入力量,努力降低成本,加快板带材产能的释放等等。
核电重启 核级银合金棒将成增长亮点
公司核电用银-铟-镉控制棒材料于2010年通过中国广东核电集团有限公司组织的技术鉴定、产品鉴定和合格供应商评定,是国内唯一一家合格核电用银合金控制棒生产单位;
公司产品已经完全具备进口替代的实力,与国外进口控制棒相比,品质性能相同,但价格低10%-15%,具有价格竞争优势,随着国家不断推动核电关键部件国产化,公司银合金棒有望迎来高速增长;
目前每年有2-3台百万千瓦级的核电装置使用公司生产的银合金控制棒,据统计一台百万千瓦级的核反应堆,需要使用1000根左右的银合金控制棒,而每根售价为1万元以上,即一台百万千瓦级核反应堆所需银-铟-镉控制棒的市场容量为1000多万元,一根控制棒的使用寿命大概为10-15年;
根据国家核电发展计划,到2020年中国将核电装机容量从2009年的906.8万千瓦大幅上升到8600万千瓦,涨幅为8.5倍,未来8年核电复合增长率将高达25.3%,年均新增核电装机容量约为770万千瓦,因此国内银铟镉控制棒每年新增的市场容量大于7700万元/年,核电市场的重新开闸及快速发展将为公司银铟镉控制棒提供了广阔的市场空间;
公司银铟镉合金控制棒的产能为0.5-1万根/年,预计该业务年能给公司贡献销售收入5000万元、8000万元和1亿元,贡献EPS分别为:0.03元、0.05元和0.07元。
盈利预测及投资评级:维持“增持”
我们预测公司年将分别实现EPS-0.12元、0.06元和0.20元,考虑公司2012年有压力和动力去改善业绩,同时公司将受益于核电市场的重新开闸,我们维持公司“增持”投资评级。
:新订单下滑趋势将延续
研究机构：中金公司 分析师：陈华，石冉 撰写日期：
2011年经营数据:
上海电气2011年录得净利润33.1亿元,同比增长17%。我们提高公司火电业务毛利率预测以反应好于预期的利润率变化,但我们同时提高有效税率以反应超额税款拨备的正常化。突出问题在于新订单的下滑趋势,公司2012年可能面临利润率压力。
整体毛利率可能从2011年的17.9%下滑至2012年的17.5%,并继续跌至2013年的17.2%。虽然我们预计2012年新能源,天然气和常规岛业务毛利率将升至14%/10%/10%,但这些业务销售占比的提升仍拉低了整体毛利率。我们预计2012年这三项业务的总销售占比将从2011年的16.2%升至20.4%。虽然我们预计火电设备毛利率很有可能持平于24%,但由于国内市场低迷,2012年这一高毛利率业务的销售或将下降7%。
2011年新订单金额同比下降15%至779亿元。我们预计2012年新订单金额将进一步下滑至约700亿元,主要因为来自国内和国际市场的火电设备订单疲弱。
公司产能已达到30GW的上限,因此我们预计天然气和常规岛设备生产将有所增长以弥补火电设备生产的下降。我们预计年公司总产量将持平于28-29GW。
估值与建议:
我们将年有效税率预测提升至15%,并将年每股盈利预测分别提升8%和12%至0.28元和0.30元。
核电设备目标超出预期
:超超临界管绝地反击
研究机构：安信证券 分析师：衡昆 撰写日期：
报告摘要:
超超临界管反倾销调查取得了实质性进展,我们认为超超临界管盈利有望迎来底部复苏。国内厂商订单的量和价有望得到明显的提振。(1)价:考虑到进口产品成本的提升、竞争的缓和、国外厂商大幅杀价现象的缓解,我们预计价格将出现明显回升。(2)量:我国SUPER 304H的技术已经成熟,HR3C也正努力提升技术水平, 我们猜测进口替代之路将前进一步,国内厂商在SUPER 304H上有望基本实现进口替代,HR3C有望实现部分替代。具体到久立特材,我们猜测反倾销对公司HR3C的影响力度要大于SUPER 304H,主要是由于武进、宝钢等公司HR3C仍未通过认证,因此公司有望取得锅炉厂HR3C的订单。
我们认为公司2012年业绩增长较为确定,来源为:(1)镍基油井管:我们预测2012年镍基油井管的产量将达到700吨,贡献约2000万元的净利润,净利增量达到949万元。(2)钛管:目前钛管的在手订单已达到400吨;我们预计2012年吨钛管价格达到27万元/吨,毛利率为17%,对应吨管毛利约4.6万元/吨,此订单2012年贡献毛利1836万元,对应毛利的增量为561万元,净利增量为238万元。(3)超长大口径油气输送管:考虑到阿曼订单盈利的增长及原有焊管生产线的产能利用率的提升,预计公司油气输送用不锈钢焊接管业务2012年贡献的盈利增量约1414万元。(4)核电蒸汽发生器管:预计今年实现销售收入1.1亿元,毛利约3385万元,净利约1128万元。这四类产品2012年有望贡献业绩增量3729万元,净利润增速达到33%。再考虑到反倾销有望带动公司超超临界管下半年出现好转,我们预测2012年公司总的净利润增速为42%,增速快于其他钢管公司。
考虑到反倾销对超超临界管盈利的提升,上调公司的盈利预测,预测年的EPS分别为0.51/0.67/0.81元,对应PE为23,18,14倍。随着高端产品的逐步达产,业绩处于上升的平台,维持公司“增持-A”的投资评级,目标价14元。
催化剂:欧日不锈钢无缝钢管反倾销终裁征收高税率,HR3C订单取得突破,核电项目重启,核电蒸汽发生器用690合金U形管取得进展。
风险提示:市场开拓、技术壁垒、现金流短缺导致新产品进展低于预期。
:海绵钛是目前利润的主要来源
研究机构：分析师：刘彦奇 撰写日期：
给予“增持”投资评级。作为国内钛加工龙头企业,公司“十二五”规划是积极探索钛矿开采与控制,完善钛材、一般工业用锆材、钢材等金属生产科研体系,到2015年形成40000吨铸锭生产能力、30000吨钛及钛合金加工厂及一定量的锆、镍、钢等金属产品生产能力,跻身世界钛加工业前三强。
公司近期业绩的提升来自于海绵钛技改带来的吨毛利提升,以及棒丝材、钛带产能的逐步释放,未来业绩的增长将主要得益于军工订单的增长。因此,我们预测公司年EPS分别为0.44元、0.61元和0.83元,对应的动态PE分别为50.37倍、36.54倍和26.67倍,结合可比公司西部材料倍PE(wind数据),首次给予“增持”的投资评级,目标价25.00元,对应今年56.96倍PE。
如果您对本网有任何意见或建议，请到交流平台反馈。
证券时报网声明：此消息系转载自本网合作媒体，证券时报网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。西部大开发“十二五”规划发布 14股获益匪浅
金融界网站
编者按：近日，国务院正式批复同意国家发展改革委组织编制的《对“十二五”时期西部大开发进行了全面部署，明确提出了重点任务及重大工程。这一政策的出台将对两市哪些个股构成实质性利好，请看机构解读。
：宏观酷图 中西部托底中国经济
研究机构：光大证券 分析师：何媛媛 撰写日期：
得益于中西部地区的稳健，2011年4季度中国经济表现超预期。
中部地区就业市场改善，拉升全国就业状况。2011年4季度，全国城市劳动力市场求人倍率数--市场中对劳动力的需求数比上劳动力的供给数--并未如我们之前所预期的那样下滑，而是稳定在3季度1.04的水平上，显示全国劳动力市场仍然稳健。这主要得益于中部地区就业状况的改善（其求人倍率从3季度的1.05上升至4季度的1.08）。不过， 东部和西部地区求人倍率均小幅下滑至1.03。
西部地区GDP 增长加速，拉动全国经济增长。2011年4季度，我国GDP 同比增长8.9%，高于我们之前的预期。根据我们用各省GDP 增速做的估算，西部地区GDP 同比增速从3季度的13.8%上升至14.4%。与之同时，东部和中部地区增速温和放缓。不过，因为众所周知的原因，我国分省GDP 增速持续高于全国总增速。因此各省GDP 数字的绝对水平参考意义不大，投资者仅需关注其相对变化。
政策引领的经济增长中，中西部表现相对较好。自2008年次贷危机爆发以来，我国经济增长走向了依赖内需，依靠政策的增长模式。为了缩小地区间的差距，政策在相对落后的中西部地区发力更猛。因此，中西部的经济增速明显高于东部，改变了2008年以前20多年东部引领经济增长的态势。在政策市还将持续的情况下，中西部有可能为投资带来相对收益。&&上一页…
（责任编辑：杜振）
概念板块行情
领涨概念涨跌幅涨跌家数最大贡献股涨跌幅
金融板块12.3%12/5523.65%
领跌概念涨跌幅涨跌家数最大贡献股涨跌幅
金融板块12.3%12/5523.65%
金融板块12.3%12/5523.65%
流入板块涨跌幅流入资金最大贡献涨跌幅
金融板块12.3%12/5523.65%
流出板块涨跌幅流出资金最大贡献涨跌幅
金融板块12.3%12/5523.65%
金融板块12.3%12/5523.65%
[简介]崇尚中长线波段交易，善于把握股市节奏，每日送出热点个股！
[简介]实盘交割单100%真实发布，连续5年盈利，年平均收益高达40%。
[简介]看大盘最精准最前瞻最直接，对个股非牛不战，出手必攻直击涨停。
关于的相关新闻
资金查询：
板块及时表现：& 北京&&重庆&天津&&&&&&浙江&&&&&&&&&&&&
& &云南&西藏&&甘肃&青海&宁夏&新疆&&&深圳&&安徽
科技创新知识产权“十二五”规划发布10股有望受益
规划指出，&十一五&时期，知识产权对科技创新的导向作用日益显现。年，我国发明专利申请量年均增长24.4%，发明专利授权量年均增长33.5%。国家科技重大专项和国家科技计划项目发明专利申请量和授权量大幅提升。技术交易日趋活跃，在全国技术市场登记的技术合同交易额连年增长，2010年达到3906亿元。
但是，总体上看，我国知识产权制度对科技创新的激励和促进作用仍有待进一步发挥，自主知识产权水平和拥有量尚不能满足经济社会发展的需要。
具体来看，有利于知识产权创造和运用的政策措施尚不完善，科技管理与知识产权管理的结合不够紧密，创新主体在科技创新中运用知识产权制度的能力不强，科技成果转化中的知识产权机制不健全，知识产权管理人才缺乏，支撑科技创新的知识产权服务体系建设滞后。
规划强调，&十二五&期间，科技创新中的知识产权工作将得到全面加强，知识产权创造、运用、保护和管理能力要大幅提升，自主知识产权拥有量和科技创新水平对经济社会发展的支撑作用会显著增强。
规划明确了未来五年科技创新知识产权工作的发展目标。&十二五&期间，有利于科技创新的知识产权政策将进一步得到完善，科技工作中的知识产权管理政策逐步健全，知识产权在科技创新中的导向和激励作用明显增强。知识产权创造能力将大幅提升，在若干重点领域获得一批具有原创性的核心技术知识产权，每万人发明专利拥有量达到3.3件，对外专利申请量大幅度增加，国家科技计划发明专利申请量和授权量翻一番，拥有一批优良植物新品种、高水平计算机软件和集成电路布图设计，掌握一批关键技术秘密。知识产权运用效果也将得到显著增强，有利于知识产权运用的机制初步形成，到&十二五&末期，在全国技术市场登记的技术合同交易总额达到8000亿元，一批重要知识产权在战略性新兴产业发展和传统产业升级改造中得到有效运用。
规划还指出，&十二五&期间，知识产权保护和管理水平也将大幅提高，科技重大专项和科技计划知识产权管理体系进一步健全，知识产权管理措施落实到专项和计划管理的各个环节，创新主体知识产权保护和管理能力大幅提高，知识产权管理有机融入科技工作的各方面和科技创新活动的全过程。支撑自主创新的知识产权服务体系基本形成，在科技发展重点领域培育一批知识产权服务机构，培养一支专业化的知识产权管理和服务人才队伍，建设一批面向科技发展重点领域的知识产权信息服务平台，形成科技创新与知识产权服务有效结合的机制。
*ST国农:舍主取副，前景堪忧
000004[国农科技（000004）]医药生物
研究机构：天相投资 分析师： 天相医药组
2009 年三季报显示，1-9 月实现营业收入3858 万元，同比增长22.22%；营业利润由负转正，为40 万元。但扣除营业外收支后，利润总额依然为负。报告期内，公司所得税有较大波动为216 万元，同比增长108%，并对净利润产生较大影响。报告期内归属于母公司净利润为-219 万元，每股收益-0.03 元。
连年亏损，将被实行退市风险警示特别处理。公司已经连续两年亏损了，根据相关规定，公司股票将自2009 年4 月20日起实行退市风险警示的特别处理，即股票简称变更为&*ST国农&。
主业盈利，副业亏损。公司目前收入的主要来源是子公司山东北大高科华泰制药有限公司所生产的药品。2009 年上半年山东华泰实现净利润287 万元。其主要产品包括克林霉素磷酸酯和环磷腺苷葡胺等，其中克林霉素磷酸酯盈利能力最强，占毛利比例为76%。华源医药网也显示公司克林霉素磷酸酯在样本市场中占据30%以上份额。但公司对生物制药明显投入不足， 9 月23 日，公司放弃对山东华泰增资配股，二股东深圳市福泰莱投资有限公司单独出资配股。增资后，公司对山东华泰股权将稀释至50%，而深圳市福泰莱投资有限公司则由控股25%扩增至46.43%。除医药外，公司还有部分房地产业务，由其子公司国农置业经营。目前国农置业收入主要来自中国农业大学教工住宅的物业管理费用，2009 年半年报显示国农置业亏损239 万元。公司管理层曾试图做大地产项目，但受制于资金不足，一直未见起色，其位于崇明岛的地产项目已建设多年了，但至今仍无法上市销售。
大股东股权拍卖仍无进展。2008 年8 月18 日，公司大股东深圳中农大科技投资公司 60%的股权在北京产权交易所挂牌转让。截止2009 年9 月18 日，该项目依然没有进展。
盈利预测与评级:出于谨慎的考虑，我们暂不给出盈利预测与评级。
华映科技（000536）:重组推动转型，一体化布局加快
000536[华映科技]电子元器件行业
研究机构：华创证券 分析师： 高利
独到见解
公司重组后向触控及其上游转型，触控竞争加剧传统与LCM 业务下滑成为市场主要疑虑。我们认为公司此时转型符合产业发展趋势，&触控面板一条龙&的战略布局将强化对客户的Total Solution 全方案解决能力，竞争优势明显；而母公司中华映管将给转型触控带来一体化成本优势、下游客户共享、技术研发支撑等诸多好处， 同时凭借全球中小尺寸出货量第一的优势，给公司LCM 业务带来稳定支撑作用。此外，触控材料研发进展顺利，将为公司打开更为广阔的增长空间。
投资要点
1. 重组推动公司业务转型，近年业绩保持稳定。公司从今年以来，先后公告了&投资触控材料&和&受让华映光电20%股权&等业务调整和重组进展。重组后公司LCM 模组在原有业务基础上，逐步转型为触控产品为亮点、兼有材料和模组的显示器件产业巨头。按照公司重组的股东方承诺，近年公司业绩增长将保持稳定。
2. 打造&触控面板一条龙&，提升显示产业竞争优势。触控产业兴起，公司透过华映光电股权注入，将打造以盖板玻璃、触控Sensor、TP 模组及显示模块等多环节的&触控面板一条龙&战略布局，形成极强的综合竞争优势:
（1）成本优势:在明年触控环节价格下滑、毛利率承压的背景下，切入竞争较少、毛利较高的盖板玻璃和触控材料等上游环节，产品成本优势显著提升；
（2）客户优势:母公司在广视角、高解析度、3D、OLED 等面板的优势，将推动公司触控业务切入三星、亚马逊等重要品牌终端产业链；
（3）技术工艺优势:母公司华映多年显示器件生产经验和技术，有助于华映光电掌握触控环节的黄光蚀刻、ITO 镀膜等工艺、玻璃加工工艺， 以及TOL、On-cell 等OGS 工艺开发。
3. 台湾华映LCD 业务推动LCM来料加工业务平稳发展。LCM 业务在显示产业链中属于劳动密集、竞争激烈的业务，公司LCM 业务以来料加工为主，承接国内进料加工的业务相对较少。由于母公司台湾华映是全球中小尺寸TFT-LCD 行业的龙头，出货量多年位居全球第一，为公司的LCM 业务提供了稳定的订单来源。同时公司借助内地丰富的劳动力资源，有效地降低LCM 成本，也有助于进一步打开内地广阔的市场需求。
4. 投资建议及评级:华映光电股权陆续注入并在产能上持续扩充，公司明年业绩增速将加快，&触控面板一条龙&的战略布局将提升公司Total Solution 的竞争力， 我们给予公司&推荐&评级，年EPS 分别为0.49、0.85、1.10，当前股价对应的PE 分别为48、28、22倍。
风险提示
1. 华映光电股权收购进度未达预期；
2. 行业竞争激烈，客户订单未达预期；
3. 触控面板一条龙布局进度未达预期，产能扩张低于预期。
时代科技（000611）:并表范围变化，氨纶贡献增加
000611[时代科技]机械行业
研究机构：天相投资 分析师： 天相机械组
月，公司实现营业收入1.14亿元，同比下降43.11%，营业利润2348万元，同比下降26.52%，实现归属母公司净利润1559万元，同比下降45.22%，实现每股收益0.048元。
从2009年中期开始，公司合并报表的业务范围发生了变化。公司置出了济南试金集团、置入了了浙江众和持有的浙江四海氨纶43.415%的股权，所以收入同比大幅下滑。
参股公司四海氨纶采用权益法核算，因此公司前3季度实现了投资收益606万元，同比增长了3825%。
仪器仪表业务正在逐步回升。公司是仪器仪表行业的龙头，国际金融危机影响了仪器产品的出口，使得出口同比大幅下降了。同时，国内市场总体表现需求量也相对减少。
从公司变更合并报表后的第二、三两季度业绩来看，第3季度实现营业收入4174万元，环比增长了29.4%，公司的仪器仪表业务正在逐步回升。从月通用仪器仪表行业的整体状况来看，1157家公司共实现营业收入688亿元，同比增长8.38%，实现营业利润53.8亿元，同比增长3.84%。整个行业连续两个季度业绩同比下滑的状况也有所改观。
氨纶市场的复苏或将会给公司业绩带来新的增长空间。公司置入的四海氨纶公司目前已具有年产 9000 吨&日清纺&氨纶纤维的能力，公司第2季度和第3季度的投资收益为445万元和606万元，其中绝大部分由于四海氨纶的贡献。2009年10月份氨纶的48000元/吨，比年初上涨了约20%，氨纶市场的逐步复苏将带来了公司投资收益的增长。
盈利预测和投资评级:我们预计公司年的EPS分别为0.07元、0.08元和0.09元，按照10月26日的收盘价6.38元计算，对应的动态PE分别为95倍、84倍和74倍，维持公司&中性&的投资评级。
模塑科技（000700）:主营难有表现，投资收益或可期
000700[模塑科技]交运设备行业
研究机构：天相投资 分析师： 张雷
2010年全年，公司实现营业收入19.71亿元，同比增长14.10%；归属于母公司所有者的净利润0.33亿元，同比增长26.63%；EPS为0.11元，业绩低于预期。四季度，公司实现营业收入5.76亿元，同比减少19.07%，环比增长17.79%；归属于母公司所有者的净利润0.06亿元，09年同期为-0.06亿元，三季度为0.28亿元。分配方案为每10股派0.10元（含税）。
公司毛利率基本稳定，期间费用率上升。2010年，公司综合毛利率为25.13%，同比下降0.61个百分点，基本稳定。公司的期间费用率为16.11%，同比上升3.24个百分点，其中销售费用率上升1.43个百分点，管理费用率上升0.77个百分点，财务费用率上升1.03个百分点，上升幅度均较大，说明公司需加强费用管理，控制费用规模。
2011年成本压力增大，公司主营业绩难有增长。公司主营业务塑化汽车零部件（主要是保险杠）的主要原材料是聚丙烯，2011年1季度，原油价格大幅上涨，聚丙烯的价格也将水涨船高，年内公司的成本压力将不断增大，主营业绩难有增长。
公司持有江南水务（601199）和江苏银行股份，公司未来或可兑现较大投资收益。公司持有江南水务1，836.15万股，占其总股本的10.49%，持有江苏银行10，044.25万股，占其总股本的1.10%。江南水务已经于3月17日在上交所挂牌交易，4月22日的收盘价达到17.82元，以市场价计算公司持有股份的市值已经达到3.27亿元，而公司的初始投资仅为0.28亿元，溢价已经约有3亿元。
江苏银行虽然还没有上市，但已经刊登上市辅导公告，称于日起，接受中银国际证券有限责任公司的上市辅导，很有可能在今年内获准上市，一旦江苏银行挂牌交易，公司持有的股票也极有可能获得超过3亿元的溢价。目前公司总股本只有3.09亿股，因此，公司未来一旦兑现投资收益将有可能在短期内大幅提升公司的业绩。
盈利预测。暂不考虑或可兑现的江南水务和江苏银行的投资收益影响，预计公司年EPS分别为0.11元、0.13元、0.20元，以4月22日收盘价8.65元计算，动态市盈率分别为79倍、67倍和43倍，下调公司的投资评级为&中性&。
领先科技（000669）:燃气龙头，雏形初现
000669[领先科技]医药生物
研究机构：国金证券（600109）分析师： 赵乾明
投资逻辑
中油金鸿运营模式独特且唯一:公司通过支干线长输管道项目带动城市燃气网络建设、通过收购兼并城市燃气管网公司来实现快速扩张，最终整合中游天然气长输管道与周边下游城市燃气市场，打造区域板块干网；这种运营模式是A 股燃气公司中唯一的。
成长性好、扩张空间大:中下游一体化的运营模式，可充分发挥产业链优势，实现稳步扩张；公司目前正在投资兴建的多条长输管道，给了未来收购兼并城市燃气管网公司的空间；而即使不考虑新的收购，20 余在建城市燃气项目也能充分保障未来3-5 年的供气量增长。
盈利能力强且可持续:无论纵向或横向比较，公司盈利能力远高于同业，而确定的新增管网能够保障高毛利的工程安装收入得以维持，继而维持目前的毛利与ROE 水平。
天然气化从进口LNG 向管道气转变中的最佳投资对象:& 随着诸条西气东输主干管网投产，中国天然气化过程正处于从之前十年年依赖进口LNG 为主向以主干长输管道气为主的转变过程中。
中油金鸿背靠一级主干网来积极收购、建设二级长输管网，进而以此向下游扩张，打造集支干线长输管道与城市燃气官网为一体的区域板块干网；是这一天然气化进程中最佳投资对象。
盈利预测、估值和投资建议
我们预测公司 年EPS 分别为0.664 元、1.115 元和1.538 元，同比分别增长3.14%、68.00%和37.92%。
鉴于公司良好的成长性和盈利能力，理应享受行业平均水平10%的溢价；按10%的估值溢价，给予领先科技31x11PE 和28x12PE，目标价35.03-43.29 元；建议买入。
中油金鸿借壳领先科技成功尚需经过股东大会、商务部和证监会的核准审批，这一过程存在不确定性，若借壳被否，将存在重大风险。
我们对中油金鸿的盈利预测部分基于9 月9 日公告，若预案中的盈利预测假设与结果存在失实之处，则后续估值结果和投资建议不成立，提醒这一风险。
正虹科技（000702）:扭转中期亏损，恢复盈利
000702[正虹科技]食品饮料行业
研究机构：方正证券（601901）分析师： 陈光尧，张保
四季度扭转中期和三季度亏损，盈利出现拐点
公司一季度净利润217万元，到中期亏损544万元，到三季度仍然亏损198万元，实际主要是二季度亏损755万元造成；2010上半年生猪养殖行业普遍大幅亏损导致上游饲料业不景气，并且猪疫病、水涝灾害等因素也对公司经营产生了不利影响。虽然下半年生猪养殖业景气，但是生猪存栏量较低，饲料需求不旺，而且粮食和豆粕价格高企，饲料生产成本的上升暂时难以转嫁致使全年利润较低，在这种不利形势下公司四季度一举扭转全年亏损，公司经营形式显着好转，盈利拐点出现。
依托品牌做强主业，改善管理
凭借猪料&中国名牌&和企业拥有的&中国驰名商标&公司在业内处于有利竞争地位。公司加大在科研、技术改造、人才培训等方面投入力度提升了公司的综合竞争能力，在2010年4季度扭转亏损已有体现，在2011年将体现得更为突出。
公司2010年销售费用与管理费用之和占收入比重6.89%，较2009年的7.34%下降了0.45个百分点，管理能力逐步提高；公司在2010年面临了众多困难和不利因素情况下公司营运能力显着提升，每股经营活动产生的现金净流量0.26元，同比增长550%。
外部环境好转，盈利能力增强
随着生猪养殖业景气周期延续，饲料价格将随着粮食和豆粕等价格上涨而上调，把成本向下游传导；水产养殖也在消费升级、日本核泄漏影响下迎来了高景气，公司年的外部经营环境显着好转；公司在2010年粮食和豆粕等饲料原料大幅涨价情况下策略性增加存货（约增加7000万元，同比增加44%），年饲料销售有望实现量价齐升，公司盈利能力将强劲恢复并迎来增长。
2011年每股收益有望翻番，给予增持评级
预计2011年销量增长20%以上，利润增长80%以上，年EPS为0.06、0.08、0.10元，给予公司增持评级。
风险提示
玉米、豆粕等饲料原料涨价幅度超越预期风险；生猪养殖、水产养殖业重大疫病风险。
华东科技（000727）:2010年可能成为业绩拐点
000727[华东科技]电子元器件行业
研究机构：天相投资
公司今日公布2009年年报，2009全年公司实现营业收入5.52亿元，同比下降13.5%；营业亏损6，746万元，08年同期亏损1，937万元，归属母公司利润439万元，同比增长48.6%；每股收益0.01元。2009年不进行利润分配。
营业收入下降，利润主要来自营业外收入。公司的主要业务包括华联兴的石英晶体谐振器、华睿川的触摸屏、华日的液晶模组和华利佳的荧光灯。虽然上述业务的景气度在2009年逐步好转，但全年营收仍同比下降13.5%，营业亏损6，746万元。由于政府补贴及业务合并折价部分确认的营业外收入高达1.04亿元，2009实现了归属于母公司净利润439万元，同比增长48.6%。
石英晶体元器件业务将现外延式增长。子公司华联兴生产的石英晶体元器件以外销为主，2009年下半年以来逐步满产，全年实现收入1.6亿元，净利润2，000万元，是对业绩贡献最大的业务。为扩大经营规模，公司在报告期成立了深圳中电熊猫晶体科技有限公司，并参股廊坊中电大成，两者主业都是石英晶体振荡器，将使得公司的石英晶体元器件业务实现外延式增长。行业层面上，国际上石英晶体元器件的主要供应商是日本厂商，但由于成本高和日元升值等问题并无扩产行为，新增产能大都来自台湾和大陆。下游需求的进一步回暖和外延式扩张等因素将促成石英晶体业务的业绩持续增长。
触摸屏业务产能利用率和良率提高迅速。子公司华睿川主营触摸屏，电阻式触摸屏（膜对膜）产品在2009年产量和良率两方面都有较大层次的提升，2009年年底产能已达30万/月，良品率为67%，达到一流大厂的水平，目前主要客户为中兴通讯（000063）和OPPO，产能利用率为50%。2009年华睿川营业收入为9，541万元，净亏损216万元。展望未来，随着国内3G业务进入推广阶段，以及触摸屏在高端手机中渗透率的提高，预计膜对膜产品的产能利用率将进一步提高，该业务的盈利能力显著增强。同时，公司正积极推进电容式触摸屏的业务，其有望最早在2010下半年开始贡献业绩。
我们预计公司2010年、2011年的每股收益分别为0.05元、0.14元，公司业务整合效果尚待进一步观察，暂维持公司&中性&的投资评级。
振华科技（000733）:元器件订单充裕，重组后公司新增业务想象空间大
000733[振华科技]电子元器件行业
研究机构：华创证券 分析师： 高利
近期我们组织调研了对振华科技的联合调研，参观了&振华新云&、&振华宇光&等公司控股子公司的生产线。与公司领导进行了交流和沟通。
主要观点
1、 公司2010年收入大幅增加。各种元器件订单充裕，通讯整机业务增长接近翻番。利润增长仍然较低，难以摆脱微利局面。受2010年全球和国内电子行业高度景气的带动，公司各种元器件订单十分充裕，产品供不应求，销售收入较去年同期大幅提高。一季度营业收入同比增长54.2%，其中新型元器件一季度同比增长29.29%。增长主要来源于民用元器件，军用元器件由于计划订单有限，增长较低，约12%-15%。通讯整机业务2010年一季度同比增长87.22%，预计全年增长接近翻番。
由于民用元器件产品和整机通讯产品都比较低端，附加值低，加上原材料价格上涨，公司利润并未因此大幅增加。从公司一季报来看仅增加21.2%。每股收益0.024元，仍难摆脱微利局面。
2、 CEC重组后公司新增业务想象空间大。从去年至今，CEC对公司的收购已基本完成，但因贵州省国资委所控股份尚未划转，CEC目前仍然是公司的第二大股东。重组方案尚未公布，今后的振华将如何发展目前仍不明朗，但想象空间很大。
从CEC自身来看，其自身大而不强。CEC旗下的产业覆盖了&集成电路与关键元器件、软件、高新电子、计算机及核心零部件、移动通讯终端与服务、电子商贸与工程&等方方面面，光控股的上市公司就有14家。振华是目前在CEC旗下公司中军工元器件最强最的子公司，CEC是否会通过将其军工资产注入到振华这个平台中来将其军工行业做强、做大，尤其值得关注。一旦实现，势必会使振华无论是从规模还是还是利润上都会有质的飞跃。从而摆脱长期微利的局面。
CEC之前承诺在在重组完成后5年内项目投资不低于30亿，除7个亿的现金，其余23亿将分别以引进项目、直接投资和军工补助等方式完成。其中项目引进将主要会围绕新能源、新材料、LED等方面。除锂电池项目外，其它项目目前均放在集团公司层面。振华科技通过投资成立&东莞市振华新能源科技有限公司&进军锂电池领域，但由于其投资规模太小（注册资本仅2000万人民币），现在无法看出其对公司业绩能有何实质性贡献。
3、盈利预测:预计2010年到2012年公司EPS分别为:0.13元、0.16元、0.21元，对应PE分别为:71.9、58.4、44.5倍。暂不评级。
责任编辑: 陈阔
您尚未登录：
网友评论仅供其表达个人看法，并不表明本站同意其观点或证实其描述。
网友评论仅供其表达个人看法，并不表明本站同意其观点或证实其描述。
《民主与法制》杂志总编室主任、兼民主与法制网总监明兵邮箱： 本网律师顾问：
版权所有 Copyrights
ALL RIGHTS Reserved 民主与法制网
京公网安备 建议使用IE6以上分辨率浏览
