本人河池学院，2011级思想政治教育专业的大学生。上传此，曼昆版的，如部分章节不够详尽完整的，请大家继续补充。的描述答案是扫描版的，不是太清晰，但基本能看清楚，实在看不清的，只要是本专业的，也能猜出来的。答案也很完整，有详细的解题过程。上学期买的答案书，用扫描仪一页一页扫的。不知道算不算侵权，需要的朋友下了自个看吧，别再传其他网站了。此课后习题答案对应的教材信息如下：书名：经济学原理 宏观经济学 第5版作者：曼昆 著 梁小民 译出版社：北京大学出版社附件下载列表如下：（8:30-00:30）
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◇ 班型简介
本课程由资深经济学考研辅导教师杨洋老师独家讲授，全面讲解教材的重点、难点、考点，教会学员理解与掌握该教材中的基本概念、基本原理和基本方法，并结合名校考研真题和典型试题引导学员掌握答题的思路与方法，进一步提升应试能力。同时从不同侧面把握应试考点，再针对性地进行重点讲解，缩减考试范围，更准确地把握考试的方向和思路。
网授精讲班以大屏高清网络视频为载体，开启全新一代教学模式，给学员带来视觉上的震撼！通过授课视频和课程讲义的完美结合，为学员打造了一个最佳的视听学习空间。学员可以在有效期内随时随地通过互联网学习该课程，有效期为自报班之日起一年，在此期间可多次学习。
◇ 授课时间、地点、师资、课时、收费
&授课时间：随报随学
&授课地点：全国（有上网条件即可）
&授课师资：杨洋
&授课课时：21课时
&授课收费：原价500元，现价240元
◇ 授课教师
，北京交通大学经济管理学院经济学博士，曾参与多项课题研究。近年来，在核心期刊发表数篇学术论文。在高校执教多年，有丰富的授课经验，讲授过《微观经济学》、《宏观经济学》等课程，具有扎实的理论基础和实践经验。有丰富的经济金融类考研经验，能将经济学知识寓于生活学习中的生动事例，通俗易懂。
授课特点：通俗易懂、条理清晰，注重逻辑的严密，注重点面结合，擅于捕捉核心考点。
◇ 课程特色
本课程特色突出，集中体现在以下四个方面：
1.独家师资优：独家资深经济学考研实力名师打造
本课程由独家资深经济学名师杨洋老师倾力打造。授课老师理论功底雄厚、教学严谨、脉络清晰，注重理论知识内容的讲解，同时更多地从应试的角度予以讲述，精选解析名校历年考研真题，引导学员掌握答题思路与方法，完整讲授了全部内容。
2.应试效果好：名校考研真题命题规律与方法分析
为满足学员的考研考博应试需求，本课程辅导老师在讲述过程中完全站在学员需求的角度，对重点、难点进行详细的讲述，做到有的放矢，着重从掌握知识与分析解题思路的角度全面讲解考研考博所要求的相关内容，以达到夯实基础、全面掌握课程内容的效果。
3.知识拓展宽：提纲挈领、系统阐述经济学科
考虑到经济学考研考博真题难度为中级水平，部分名校经济学考研考博真题难度甚至为中级偏高级，本课程辅导老师在讲述该教材的过程中旁征博引，适当地参考了其他相关教材，以充实课程内容。
4.联系现实紧：结合当前经济形势，解说经济理论
为提高学员学习兴趣和符合应试需要，本课程在讲述过程中特别注重结合我国经济实践和当前经济热点问题阐述经济理论，注重经济理论的现实解说力分析。
◇ 课程结构
1．课程目录
曼昆《经济学原理（宏观经济学分册）》网授精讲班【总课时21小时】
曼昆《经济学原理》
（宏观经济学分册）(第6版)
第23章　一国收入的衡量
第24章　生活费用的衡量
第25章　生产与增长
第26章　储蓄、投资和金融体系
第27章　基本金融工具
第28章　失业
第29章　货币制度
第30章　货币增长与通货膨胀
第31章　开放经济的宏观经济学：基本概念
第32章　开放经济的宏观经济理论
第33章　总需求与总供给
第34章　货币政策和财政政策对总需求的影响
第35章　通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍
第36章　宏观经济政策的六个争论
◇ 适用对象
曼昆《经济学原理（宏观经济学分册）》是我国众多院校采用的经济学优秀教材，也被众多院校指定为&经济类&专业考研考博参考书目。本课程特别适用于各大院校学习曼昆《经济学原理（宏观经济学分册）》的师生，以及在高校硕士和博士研究生入学考试中参加经济学考试科目的考生使用。
◇ 圣才优势
1．网络课程师资力量强，辅导经验丰富
圣才教育的网络课程特聘长期从事考试辅导培训的名校知名教授专家和一线授课老师亲自打造。这些辅导老师均有丰富的辅导经验，对各类考试和经典教材把握精准，应试技巧独特实用；善于将理论与现实联系起来，深入浅出，精确把握各类考试和经典教材的要点及考试命题角度。我们的师资力量，
2．拥有强大的图书（e书、题库）编辑团队
圣才教育积淀十二年考试辅导资料与经验，拥有强大的图书（e书、题库）编辑团队。针对各种考试和经典教材推出的多媒体题库和e书重点突出，考点命中率高。其中，圣才题库涵盖市面上所有试题，包括历年真题、教材课后习题、高校题库等，题库中部分真题反复被考试选作真题，最多的试题已经被采用为真题十几次。我们的全部e书（含题库），
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曼昆_经济学原理：宏观经济学分册
(第五版)习题答案
第八篇宏观经济学的数据第二十三章一国收入的衡量复习题 1 ．解释为什么一个经济的收入必定等于其支出? 答：对一个整体经济而言，收入必定等于支出。因为每一次交易都有两方：买者和卖者。一个买者的1 美元 支出是另一个卖者的1 美元收入。因此，交易对经济的收入和支出作出了相同的贡献。由于GDP 既衡量总收入 135 又衡量总支出，因而无论作为总收入来衡量还是作为总支出来衡量，GDP 都相等.2 ．生产一辆经济型轿车或生产一辆豪华型轿车，哪一个对GDP 的贡献更大？为什么? 答：生产一辆豪华型轿车对GDP 的贡献大。因为GDP 是在某一既定时期一个国家内生产的所有最终物品与 劳务的市场价值。由于市场价格衡量人们愿意为各种不同物品支付的量，所以市场价格反映了这些物品的市场价 值。由于一辆豪华型轿车的市场价格高于一辆经济型轿车的市场价格，所以一辆豪华型轿车的市场价值高于一辆 经济型轿车的市场价值，因而生产一辆豪华型轿车对GDP 的贡献更大.
3 ．农民以2 美元的价格把小麦卖给面包师。面包师用小麦制成面包，以3 美元的价格出售。这些交易对 GDP 的贡献是多少呢? 答：对GDP 的贡献是3 美元。GDP 只包括最终物品的价值，因为中间物品的价值已经包括在最终物品的价 格中了.
4 ．许多年以前，Peggy 为了收集唱片而花了500 美元。今天她在旧货销售中把她收集的物品卖了100 美元.
这种销售如何影响现期GDP? 答：现期GDP 只包括现期生产的物品与劳务，不包括涉及过去生产的东西的交易。因而这种销售不影响现 期GDP.
5 ．列出GDP 的四个组成部分。各举一个例子.
答：GDP 等于消费(C)+投资(I)+政府购买(G)+净出口(NX) 消费是家庭用于物品与劳务的支出，如汤姆一家人在麦当劳吃午餐.
投资是资本设备、存货、新住房和建筑物的购买，如通用汽车公司建立一个汽车厂.政府购买包括地方政府、州政府和联邦政府用于物品与劳务的支出，如海军购买了一艘潜艇.
净出口等于外国人购买国内生产的物品(出口)减国内购买的外国物品(进口)。国内企业卖给另一个国家的买 者，如波音公司卖给中国航空公司飞机，增加了净出口.
6 ．为什么经济学家在判断经济福利时用真实GDP ，而不用名义GDP? 答：经济学家计算GDP 的目的就是要衡量整个经济运行状况如何。由于实际GDP 衡量经济中物品与劳务的 生产，所以，它反映了经济满足人们需要与欲望的能力。这样，真实GDP 是比名义GDP衡量经济福利更好的指 标.
7 ．在2010 年，某个经济生产100 个面包，每个以2 美元的价格售出。在2011 年，这个经济生产200 个面 包，每个以3 美元的价格售出。计算每年的名义GDP 、真实GDP 和GDP 平减指数。( 用2010 年做基年。) 从一 年到下一年这三个统计数字的百分比分别提高了多少? 答：2010 年的名义GDP 等于200 美元，真实GDP 也等于200 美元， GDP 平减指数是100.
2011 年的名义GDP 等于600 美元，真实GDP 等于400 美元，GDP 平减指数是150.从2010 年到2011 年，名义GDP 提高了200%，真实GDP 提高了100%，GDP 平减指数提高了50%.
8 ．为什么一国有高的GDP 是合意的？举出一个增加了GDP 但并不合意的事情的例子.答：因为高GDP 有助于我们过好生活。但GDP 并不是福利的一个完美衡量指标。1如果企业不考虑环境污染 而生产更多的物品与劳务，尽管GDP 增加了，但福利很可能要下降.
问题与应用 1 ．下列每种交易会影响CDP 的哪一部分( 如果有影响的话) ？解释之.A ．家庭购买了一台新冰箱.
答：家庭购买了一台新冰箱会增加GDP 中的消费(C)部分，因为家庭用于家用电器的支出计算在消费的耐用 品类中.
B ．Jane 姑妈买了一所新房子.
答：Jane 姑妈买了一所新房子会增加GDP 中的投资(1)部分，因为家庭住宅能长期供人居住，提供服务。它 比一般耐用消费品的使用寿命更长，因此把住宅房屋的投资计算在投资中.
福特汽车公司从其存货中出售了一部雷鸟牌汽车.
答：福利汽车公司由其存货中出售了一部雷鸟牌汽车会减少现期GDP 中的投资，因为销售中间物品存货时， 企业的存货投资是负的，因而减少了当期的GDP.
D ．你买了一个比萨饼.
答：我买了一个比萨饼会增加GDP 中的消费(C)，因为我用于购买食品的支出计算在消费的非耐用品类中.
E ．加利福尼亚重新铺设了101 号高速公路.
答：加利福尼亚重新铺设了101 号高速公路增加了GDP 中的政府购买(G)，因为修建高速公路是政府的行 136 为.
F ．你的父母购买了一瓶法国红酒.
答：我的父母购买了一瓶法国红酒会减少GDP 中的净出口(NX)，因为法国红酒是进口食品，它的购买增加 了美国的进口.
G ．本田公司扩大其在俄亥俄州马利斯维尔的工厂.
答：本田公司扩大其在俄亥俄州马利斯维尔的工厂增加了GDP 中的净出口(NX)，因为本田公司是一家日本 企业，它在美国的投资减少了美国对日本本田汽车的进口，使NX增加.2 ．GDP 组成部分中的“政府购买”并不包括用于社会保障这类转移支付的支出。想想GDP 的定义，解释 为什么转移支付不包括在政府购买之内? 答：因为转移支付并不是要交换现在生产的物品或劳务，从宏观经济的角度看，转移支付就像税收和回扣一 样。转移支付和税收一样改变了家庭收入，但并没有反映经济的生产。由于GDP 是要衡量在某一既定时期一个 国家从物品与劳务的生产中得到的收入，所以，不把转移支付包括在政府购买内.3 ．正如本章所说明的，GDP 不包括再销售的二手货的价值。为什么包括这类交易会使CDP 变为一个参考 价值小的经济福利衡量指标? 答：因为GDP 计算的某一既定时期一个国家内生产的所有最终物品与劳务的市场价值。再销售的二手货的 价值已经计算在以前年度的GDP 中，如果再计人再销售的当年就会虚增再销售年度的GDP，使GDP 变成一个 参考价值小的经济福利衡量指标.
4 ．考虑一个只生产一种物品的经济。在第一年，产量是Q 1 ，物价是P 1 。在
2第二年，产量是Q 2 ，物价是P 2 .
在第三年，产量是Q 3 ，物价是P 3 。第一年为基年。要据这些变量回答下面的问题，并保证使你的回答尽可能简 化.
A ．这三年每年的名义GDP 是多少？ 答：每年的名义GDP 如下表： B ．这三年每年的真实GDP 是多少？ 答： C ．这三年每年的GDP 平减指数是多少？ 答： D ．从第二年到第三年真实GDP 的增长率是多少？ 答：从第二年到第三年真实GDP 的增长率=[(Q3 -Q2) /Q2] × 100% E ．从第二年到第三年用GDP 平减指数衡量的通货膨胀率是多少？ 答：从第二年到第三年用GDP 平减指数衡量的通货膨胀率=[(P3 - P2)/P2] × 100% 5 ．以下是牛奶和蜂蜜之间的一些数据： 年份名义GDP 1 P1Q1 2 P2Q2 3 P3Q3 年份真实GDP 1 P1Q12 P1Q2 3 P1Q3 年份GDP 平减指数 1 100 2 (P2/P1)100 3 (P3/P1)100 年份牛奶的价格（美元） 牛奶量（品脱） 蜂蜜的价格（美元） 蜂蜜量（品脱）
2 50 2 100
4 100 137 A ．把2008 年作为基年，计算每年的名义GDP 、真实GDP 和GDP 平减指数.
答：把2008 年作为基年时，2008 年的名义GDP 是200 美元，2008 年的真实GDP是200美元，GDP 平减 指数是100.
2006 年的名义GDP 是400 美元，2006 年的实际GDP 是400 美元， GDP 平减指数是100.
2007 年的名义GDP 是800 美元，2007 年的实际GDP 是400 美元， GDP 平减指数是200.
B ．计算2009年和2010 年从上一年以来名义GDP 、真实GDP 和GDP 平减指数变动的百分比.
答：从2008 年到2009 年，名义GDP 增加了100%，真实GDP 增加了100%，GDP 平减指数未变.
从2009 年到2010 年，名义GDP 增加了100%，真实GDP 未变，因而GDP 平减指数增加了100.
C ．在2009 年或2010 年，经济福利增加了吗？解释之.
答：在2009 年，经济福利增加了，因为真实GDP 增加了100%.
在2010 年，经济福利没有增加，因为真实GDP 未变，是物价上升了100%使名义GDP 增加了100%.
6 ．考虑以下美国GDP 的数据： A ．1999 年到2000 年间名义GDP 增长率是多少?( 注意：增长率是一个时期到下一个时期百分比的变动。) 答：1999 年到2000 年间名义GDP 增长率是()/%=6．5%.
B ．1999 年到2000 年间，GDP 平减指数的增长率是多少? 答：1999 年到2000 年间，GDP 平减指数的增长率是(118-113)/113×100%=4．4%.
C ．按1996 年的价格衡量，1999 年的真实GDP 是多少? 答：按1996 年的价格衡量，1999 年的真实GDP 是0)=8203(10 亿美元).
D ．按1996 年的价格衡量，2000 年的真实GDP 是多少? 答：按1996 年的价格衡量，2000 年的真实GDP 是0)=8367(10 亿美元).
E ．1999 年到2000 年间真实GDP 增长率是多少? 答：1999 年到2000 年间真实GDP 增长率是()/%=2．0%.
F ．名义GDP 增长率高于还是低于真实GDP 增长率？解释之.
答：名义收入增长率高于真实收入增长率，因为名义收入中运用的是现期价格，真实收入运用的是基期价格， 因而名义收入增长率高于真实收入增长率。由于通货膨胀，物价上升，使得名义GDP 变化更大 7 ．经过修改的美国GDP 估算通常在接近每个月月底时由政府公布。查找报道最新公布数字的报纸文章。或 者在美国经济分析局的网站
http://www ．bea ．doc ．gov 上阅读新闻。讨论真实GDP 和名义GDP 以及GDP 组成部分的最新变动.
8 ．一个农民种小麦，他以100 美元把小麦卖给磨坊主。磨坊主又把小麦加工成面粉，并将其以150 美元卖 给面包师，面包师把面粉做成面包，再以180 美元的价格卖出，消费者吃了这些面包.
A ．在这个经济中，GDP 是多少？解释之.
答：GDP 衡量的是最终物品的市场价值，因此，在这个经济中GDP 是180 美元.B ．增值的定义是生产者的产品的价值减生产者购买的中间物品的价值。假设在以上所描述的之外再没有中 间物品，计算这三个生产者每个的增值.
答：农民增值100 美元，磨房主增值150-100=50 美元，面包师增值180-150=30 美元.C ．在这个经济中，三个生产者的总增值是多少？如何与经济的GDP 相比？这个例子提出了计算GDP 的 另一种方法吗？ 答：总增值为100+50+30=180 美元，与GDP 相等。这个例子提出了计算GDP 的增加值法。GDP 计算的增 加值法是指可以通过计算各行业在一定时期生产中的价值增值来求得.
9 ．不在市场上销售的物品与劳务，例如家庭生产并消费的食物，一般不包括在GDP 中。你认为在比较美 国和印度的经济福利时，( 教材) 表23 ―3 中第二栏的数字会引起误导吗？解释之.
答：我认为在比较美国和印度的经济福利时会引起误导，因为印度的市场经济没有美国发达，不在市场上销 售的物品与劳务的价值远远大于美国的情况，因此如果把这部分不在市场上销售的物品与劳务计人印度的GDP， 印度GDP 与美国的GDP 的差距就会少一些.10 ．自从1970 年以来，美国的劳动力中妇女参工率急剧上升.
年份名义GDP
10 亿美元） GDP 平减指数（1996 年是基 年） 8 19998 A ．你认为这种上升会如何影响GDP? 答：美国妇女的劳动力参工率急剧增加会增加美国的GDP.
B ．现在设想一种包括用于家务劳动时间和闲暇时间的福利衡量指标。应该如何比较这种福利衡量指标的变 动和GDP 的变动? 答：如果经济中的人每天都工作，减少在家里的家务劳动时间和在周末的闲暇时间，这将生产出更多的物品 与劳务，而且GDP 肯定会增加。尽管GDP 增加了，但我们不应该得出每个人状况更好的结论，因为减少闲暇 和家务劳动引起的福利损失抵消了GDP 增加带来的好处。如果GDP 增加的同时，人们的闲暇时间也增加，则整 个社会的福利才改善了.
C ．你会认为福利的其他方面与妇女劳动力参工率提高相关吗？构建一个包括这些方面的福利衡量指标现实 吗? 答：妇女劳动力参工率的提高与福利的其他内容相关，当妇女抚养孩子的时间减少时，她就可以把更多的时 间用在工作上。但是构建一个包括这些内容的福利衡量指标不现实，因为有些内容的价值难以用货币进行衡量.
11 ．一天Barry 理发公司得到400美元理发收入。在这一天，其设备折旧价值为50 美元。在其余的350 美 元中，Barry 向政府交纳了30 美元销售税，作为工资拿回家220 美元，留100 美元在公司以在未来增加设备.
在他拿回家的220 美元中，他交纳了70 美元的所得税。根据这些信息，计算Barry对以下收入衡量指标的贡献： A ．国内生产总值 答：国内生产总值是某一既定时期一个国家内生产的所有最终物品与劳务的市场价值。本题中国内生产总值 是400 美元.
B ．国民生产净值 答：国民生产净值等于国民生产总值减折旧。本题中国民生产净值是350 美元.
C ．国民收入 答：与国民生产总值相比，国民收入不包括间接的企业税(如销售税)。本题中国民收入是370 美元.
D ．个人收入 答：个人收入是居民和非公司企业得到的收入，个人收入不包括保留收入。本题中个人收入是220 美元.
E ．个人可支配收入 答：个人可支配收入是家庭和非公司企业在完成他们对政府的义务之后剩下的收入。本题中个人可支配收入 是150 美元.第二十四章生活费用的衡量
复习题 1 ．你认为下列哪一项对消费物价指数影响大：鸡肉价格上升10% ，还是鱼子酱价格上升10% ？为什么? 答：当鸡肉和鱼子酱的价格都上升10%时，哪一项对消费物价指数的影响大要看哪一项在消费物价指数中的 权数大些，权数大的商品价格上升对消费物价指数影响大.
2 ．描述使消费物价指数成为生活费用一个不完善衡量指标的三个问题.
答：消费物价指数的目的是衡量生活费用的变动，但消费物价指数并不是生活费用的完美衡量指标。这个指 数有三个广泛承认但又难于解决的问题.
第一个问题是替代倾向。当价格年复一年地变动时，它们并不都是同比例变动的：一些价格上升得比另一些 高。消费者对这种不同价格变动的反应是少购买价格上升大的物品，多购买价格上升少或者甚至下降的物品。这 就是说，消费者把那些变得昂贵的物品替代掉。但计算消费物价指数时假设一篮子物品是固定不变的。由于没有 考虑到消费者替代的可能性，所以消费物价指数高估了从某一年到下一年生活费用的增加.
消费物价指数的第二个问题是新产品的引进。当引进了一种新产品时，消费者有了更多的选择。更多的选择 又使每一美元更值钱，因此，消费者为了维持任何一种既定生活水平所需要的钱少了。但由于消费物价指数是根 据固定不变的一篮子物品来计算，所以，消费物价指数并没有反映货币购买力的这种变动.
消费物价指数的第三个问题是无法衡量质量的变动。如果从某一年到下一年一种物品的质量变差了，那么， 即使该物品的价格仍然不变，一美元的价值也下降了。同样，如果从一年到下一年一种物品的质量上升了，一美 元的价值也上升了。劳工统计局尽其最大的努力来考虑质量变动。当篮子里一种物品的质量变动时，劳工统计局 就要根据质量变动来调整物品的价格。实际上这是力图计算一篮子质量不变物品的价格。然而，质量变动仍然是 一个问题，因为质量是很难衡量的.
3 ．如果海军潜艇的价格上升了，对消费物价指数影响大，还是对GDP 平减指数影响大？为什么? 答：如果海军潜艇的价格上升了，对GDP 平减指数影响大。因为消费物价指数只反映了消费者购买的所有 139 物品与劳务的价格，GDP 平减指数却反映了国内生产的所有物品与劳务的价格。因为海军潜艇的购买者是政府， 计人了政府购买中，所以它的价格上升对GDP 平减指数影响大.
4 ．在长期中，糖果的价格从0 ．10 美元上升到0 ．60 美元。在同一时期中，消费物价指数从150 上升到3 00 .根据整体通货膨胀进行调整后，糖果的价格变动了多少?答：根据整体通货膨胀进行调整后，糖果的价格变动了0．4 美元.
5 ．解释名义利率与真实利率的含义。它们如何相关?答：名义利率是银行所支付的利率，真实利率是根据通货膨胀校正后的利率。名义利率、真实利率之间的关 系可写为下式：真实利率＝名义利率－通货膨胀率 问题与应用 1 ．假设素食国的居民把他们的全部收入用于花椰菜、球花甘蓝和胡萝卜。在2008 年，他们用200 美元买 了100 个花椰菜、75 美元买了50 个球花甘蓝以及50 美元买了500 个胡萝卜。2009 年，他们用225 美元买了7 5 个花椰菜，120 美元买了80 个球花甘蓝，以及100 美元买了500 个胡萝卜.
A ．计算每年每种蔬菜的价格.答：每年每种蔬菜的价格如下表所示年份花椰菜/美元球花甘蓝/美元胡萝卜/美元 .50 0.10
0.20 网球高尔夫球“给他力”饮料 200 9 年价格（美元） 2 4 1 2009 年数量（个）100 100 200 2010 年价格（美元） 2 6 2 2010 年数量（个） 100 100 200 140B ．把2008 年作为基年，计算每年的CPI .答：把2008 年作为基年，用来计算CPI 的一篮子物品包括100 个花椰菜，50 个球花甘蓝，500 个胡萝.
计算各年这一篮子物品的成本：2008年：（100 × 2 美元）+（50× 1.50 美元）+ 500× 0.10 美元）= 325 美元
2009 年：100× 3 美元）+（50× 1.50 美元）+ 500×0.20美元）= 475 美元
以2008年作为基年，计算每年的CPI：2008年：325 美元/325 美元×100 = 1002009 年：475 美元/325 美元× 100 = 146
C ．2009 年的通货膨胀率是多少?答：可以利用CPI 来计算2009 年的通货膨胀率：2009年通货膨胀率：（146-100）/100 x 100%= 46%另外，不计算CPI 也能得到通货膨胀率，即： 2009 年通货膨胀率：（475 美元-325美元）/325 美元x 100% = 46%.
2 ．登录劳工统计局的网站（http://www.bls.gov ），并找出消费物价指数。包括所有东西的指数在过去一年 上升了多少？哪一个支出范畴的物价上升得最快？最慢的呢？哪个范畴经历了物价下降？你能解释这些事实 吗？ 答：例如：1997 年的CPI 比1947 年上涨了637%，这意味着：[CPI（1997）－CPI（1947）]/CPI（1947） × 100% = 637%，因此CPI（1997）/CPI（1947）―1 = 6.37，即CPI（1997）/CPI（1947）= 7.37.
这样，如果某件商品1997 年的价格低于1947 年价格的7.37 倍，则该件商品相应变得更为便宜，即该商 品价格下跌。要得到这个结论的最简单的方法就是找到1947 年的价格，将它乘以7.37，然后再与1997 年价 格相比较。以爱荷华大学学费为例：130 美元× 7.37 = 958 美元& 2470 美元，因此1997年学费更高，学费上涨； 还有每加仑汽油的花费：0.23 美元× 7.37 = 1.70 美元& 1.22 美元，所以1997年每加仑汽油价格相对便宜.
3 ．假设人们只消费三种物品，如下表所示： A ．这三种物品每一种价格变动的6百分比是多少?答：网球价格变动为：（2-2）/2×100%=0%；网球拍价格变动的百分比为：（6-4）/4×100%=50%；加多力饮料价格变动的百分比是（2-1）/1×100%=100%.
B ．用类似于消费指数的方法，计算整个物价水平变动的百分比.
答：2009 年市场价格：（100×2）+（100×4）+（200×1）=800（美元） 2010 年市场价格：（100×2）+（100×6）+（200×2）=1200（美元） 从2009 到2010 年市场物价变动的百分比：（）/800×100%=50%.
C ．如果你知道从2009 年到2010 年“给他力”饮料的规格增加了，这个信息会影响你通货膨胀率的计算吗？ 如果是这样的话，怎样影响？答：这个信息影响对通货膨胀率的计算，计算的通货膨胀率会比原来低些，这是因为每瓶“给他力”饮料的 规格增加了，而对通货膨胀率的计算应该在相同的每单位的基础上进行.
D ．如果你知道2010 年“给他力”饮料引进了新口味，这个信息会影响你通货膨胀率的计算吗？如果是这 样的话，怎样影响？
答：这个信息影响对通货膨胀率的计算，计算的通货膨胀率会比原来低些，这是因为“给他力”饮料口味的 增加增进了消费者的福利，可以认为是产品质量的改善.
4 ．一个十个人的小国把电视上播出的《美国偶像》偶像化。他们都生产并消费卡拉OK 机和CD，如下表所 示：A ．用类似于消费物价指数的方法，计算物价总水平变动的百分比。把2009 年人为基年，而且固定的一篮 子是一台卡拉OK 机和三张CD .答：2009 年的一篮子费用（1 × 40）+（3 × 10）= 40 + 30 = 70 美元.2010 年的一篮子费用（1 × 60）+（3 × 12）= 60 + 36 = 96 美元.以2009 年为基年，我们可以计算出每年的消费物价指数： 2009 年：70 / 70 ×100 = 100 2010 年：96 / 70 × 100 = 137.14 我们可以用消费物价指数来计算2010 年的通胀率： （137.14 - 100）/ 100 × 100％= 37.14％B ．用类似于GDP 平减指数的方法，计算物价总水平变动的百分比，也把2009 年作为基年.
答：2009 年名义GDP =（10 × 40）+（30 × 10）= 400 +300 = 700 美元.2010 年名义GDP =（12 × 60）+（50 × 12）= 720 + 600 = 1,320 美元.2009 年实际GDP=（10 × 40）+（30 × 10）= 400 + 300 = 700 美元.
2010 年实际GDP=（12 × 40）+（50 × 10）= 480 + 500 = 980 美元.
2009 年GDP 平减指数=（700/700）× 100 = 100.
2010 年GDP 平减指数=（1,320 / 980）× 100 = 134.69.
2010 年通货膨胀率=（134.69 - 100）/ 100 × 100％= 34.69％.
C ．用两种方法计算的2010 年通货膨胀率相同吗？解释原因.
答：不相同。与消费物价指数CPI 不同，GDP 平减价指所涉及的价格水平是所有商品的价格水平而非部分 商品的价格水平，所以计算的结果也就不同.
5 ．1994 年开始，环境管制法要求汽油中加入一种新的添加剂以减少空气污染。这个规定提高了汽油的成本.
劳工统计局(BLS) 确定，这种成本增加代表着质量提高.
A ．在这种决定为既定时，汽油成本增加会提高CPI 吗?答：在这种决定为既定时，汽油成本增加会提高CPI，因为汽油成本提高后增加了汽油的市场价格.
B ．支持劳工统计局决定的理由是什么？支持另一种决策的理由是什么?答：因为汽油成本提高意味着空气污染减少，人们可以呼吸到更清新的空气，有更健康的生活环境，代表着 消费者福利的提高，而这一点是用CPI 无法衡量的。支持另一种决策的理由是汽油
7价格上升会使人们收入的实际购买力下降，降低美元的实际价值.
6 ．用以下每一种情况说明在编制CPI 中会出现什么问题？解释之.
A ．iPod 的发明答：当iPod 的发明出来后，消费者可以随时随地收听更多的音乐和广播。这种新产品扩大了消费者的选择.更多的选择又使每一美元更值钱。因此，消费者为了维持任何一种既定生活水平所需要的钱少了，但由于CPI 根据固定不变的一篮子物品计算，因此并没有反映货币购买力的这种变动.
B ．汽车气囊的引进 答：当汽车气囊引进时，消费者又多了一种可供选择的物品，更多的选择使每一美元更值钱，但是由于CPI 是根据固定不变的一篮子物品计算的，因此CPI 无法反映货币购买力的这种变化.
C ．由于个人电脑价格下降而致使购买量增加答：消费者对个人电脑价格下降的反应是增加购买量，但在计算CPI 时，是用固定的一篮子物品，实际上是 假设消费者仍然购买和以前同样数量而现在变得便宜的个人电脑。由于这个原因，消费物价指数所衡量的生活费用的下降少于消费者实际感觉到的.
D ．每包早餐麦片的份量增加了答：如果每包早餐麦片的价格未变而分量增加了，说明每包早餐麦片的质量变好了，并且一美元的价值也上 升了。尽管劳工统计局想尽其最大努力来考虑早餐麦片的质量变动，但是仍然难以衡量质量.
E ．在汽油价格上升后更多地用节油型车答：消费者对汽油价格上升的反应自然是更多地用节油车，因为可以降低生活费用。但劳工统计局在计算 CPI 时用固定的一篮子物品，实际上CPI 所衡量的生活费用的增加就大于消费者实际感觉到的.
7 ．1970 年每份《纽约时报》是0 ．15 美元，而2000 年是0 ．75 美元。1970年制造业平均工资是每小时 3 ．23 美元，2000 年是14.32 美元.
A ．报纸价格上升的百分比是多少?答：报纸价格上升了：(0．75－0．15)/0.15×100%＝400%B ．工资上升的百分比是多少?答：工资上升了：(14.32－3．23)/3.23×100%＝343% C ．在两个年份中，工人分别要工作多少分钟赚的钱才够买一份报纸?答：1970 年：0.15/(3．23／60)＝2．8 分钟
2000 年：0.75/(14．32／60)＝3．1 分钟 D ．根据报纸来计算，工人的购买力上升了，还是下降了? 答：根据报纸来计算，工人的购买力下降了.
8 ．本章说明了尽管大多数经济学家认为CPI 高估了实际的通货膨胀，但每年的社会保障津贴仍然与CPI 上升同比例增加.
A ．如果老年人和其他人消费同样的市场物品与劳务篮子，社会保障会使老年人的生活水平每年都有提高吗? 解释之.
答：社会保障会使老年人的生活水平每年都有提高。因为每年的社会保障津贴是与CPI 上升同比例增加的， 而大多数的研究表明，CPI 每年高估了0．5%～2．0%的通货膨胀，所以社会保障津贴就高于老年人因CPI 上升 而增加的实际生活费用支出.
B ．实际上，老年人消费的医疗比年轻人多，而且，医疗费用的增加快于整体通货膨胀。你根据什么确定老 年人的实际状况是否一年比一年好呢? 答：尽管老年人消费的医疗保健比年轻人多，但是政府对老年人医疗保健支出的大部分给予了补助，因此这 部分费用的增加已经由政府承担了相当部分，所以老年人实际上一年比一年状况更好.
9 ．当决定把多少收入用于退休储蓄时，工人应该考虑他们将赚到的是真实利率还是名义利率？解释之.
答：当决定把多少收入用为退休的储蓄时，工人应该考虑他们将赚到的真实利率。因为只有真实利率才衡量 了银行中存款的实际购买力的变动情况.
10 ．假设债务人和债权人一致同意按名义利率来支付贷款。结果通货膨胀高于他们双方的预期.
A ．这笔贷款的真实利率高于还是低于预期的水平? 答：这笔贷款的真实利率低于预期的水平.
B ．债权人从这种未预期到的高通货膨胀中获益还是受损失？债务人获益还是受损失? 答：债权人从这种未预期到的高通货膨胀中受损失。债务人从这种未预期到的高通货膨胀中获益.
C ．20 世纪70 年代的通货膨胀比这十年开始时大多数人预期的要高得多。这会如何影响那些在20 世纪60 年代期间得到固定利率住房抵押贷款的房主？它如何影响发放这种贷款的银行? 答：因为70 年代的通货膨胀比这10 年开始时大多数人预期的要高得多，那些在60 年代期间得到固定利率 住房抵押贷款的房主的实际偿债金额下降了，所以借款人从高通货膨胀中得益，而发放这种贷款的银行则会由于 收回贷款本利金额的实际购买力下降而受损.
第九篇长期中的真实经济
第二十五章生产与增长
复习题 1 ．一国的GDP 水平衡量什么？GDP 的增长率衡量什么？你是愿意生活在一个高GDP 水平而增长率低的 国家，还是生活在一个低GDP 水平而增长率高的国家? 答：一国的GDP 既衡量本国经济中赚到的总收入，也衡量经济中对物品与劳务产量的总支出。实际GDP水平是经济繁荣的一个良好判断标准。GDP 的增长率衡量在正常的一年中人均实际GDP 增长有多快。我愿意生 活在一个高GDP 水平而低增长率的国家.
2 ．列出并说明生产率的四个决定因素.
答：生产率是一个工人每一小时工作时间所生产的物品与劳务数量。生产率有四个决定因素――物质资本、 人力资本、自然资源和技术知识.
物质资本是用于生产物品与劳务的设备与建筑物存量。物质资本越多，生产率越高.人力资本是工人通过教育、培训和经验而获得的知识与技能。人力资本有利于提高一国生产物品与劳务的能 力.
自然资源是由自然界提供的用于生产物品与劳务的投入，如土地、河流和矿藏。自然资源的差别引起了世界 各国生活水平的一些差异，但它们并不是一个经济生产物品与劳务中生产率高的必要条件.
技术知识是社会对生产物品与劳务的最好方法的了解。技术知识可以提高一个经济生产物品与劳务的能力.
3 ．大学学位是哪一种形式的资本? 答：大学学位是人力资本.
4 ．解释高储蓄如何引起高生活水平。什么因素会阻碍决策者努力提高储蓄率? 答：随着一国储蓄增加，用于消费的支出减少了，而更多的支出用于生产资本品。结果，资本存量增加了， 这就引起生产率提高和GDP 增长更为迅速。但是这种高增长率受到资本收益递减的制约。因为随着资本存量增 加，从增加的一单位资本中生产的额外产量减少，因而储蓄率增加所引起的高增长只是暂时的。随着高储蓄率使 积累的资本更多，从增加的资本中得到的收益一直在减少。因此，资本的收益递减规律会阻碍决策者努力提高储 蓄率.
5 ．高储蓄率引起了暂时的高增长还是永远的高增长? 答：高储蓄率引起了暂时的高增长.
6 ．为什么取消关税这类贸易限制会引起更快的经济增长? 答：在某些方面，贸易是一种技术。当一国取消关税后，该国可以更多地进口国外有比较优势的产品而出口 本国具有比较优势的产品，该国就以一种似乎投资于把本国优势产品变为别国优势产品的技术而获益。因此，取 消了关税这类贸易限制的国家将有重大技术进步而出现更快的经济增长.9
7 ．人口增长率如何影响人均GDP 的水平? 答：一国的人均GDP 水平部分地由其人口增长率决定。一般而言，人口多的国家(如美国和日本)生产的GDP 往往也大于人口少的国家(如卢森堡和荷兰)。但高人口增长率减少了人均GDP 的水平。因为当劳动力数量迅速 增长时，其他生产要素分摊的就少了。特别是当人口增长迅速时，用大量资本装备每个劳动力就更困难了。每个 工人较少的资本量就降低了生产率和每个工人的GDP.
8 ．说明美国政府努力鼓励技术知识进步的两种方法.
答：美国政府一方面用来自国家科学基金和国家保健研究的研究资金鼓励知识进步，并用减税来鼓励企业从 事研究与开发；另一方面通过专利制度，通过允许发明者从其发明中获得利润，提高了个人和企业从事研究的激 励.
问题与应用 1 ．包括美国在内的大多数国家都从其他国家进口大量物品与劳务。但本章认为，只有一国本身能生产大量 物品与劳务时，它才能享有高生活水平。你能使这两个事实一致吗? 答：因为通过国际贸易，各个国家可以使本国的居民享用更多数量和品种的物品和劳务，改善本国公民的经 济福利。当一国不能利用国际贸易这样的好处时，该国就需要生产它消费的所有物品和劳务，因此它本身要能生 产大量物品与劳务，才能使本国居民享有在国际贸易环境下的高生活水平.
2 ．假定社会决定减少消费并增加投资.
143 A ．这种变化会如何影响经济增长? 答：当社会决定减少消费并增加投资时，会使社会的储蓄增加，更多的资源用于生产资本品，结果，资本存 量增加，引起生产率提高和GDP 增长得更为迅速.
B ．哪些社会群体会从这种变化中获益？哪些群体会受到损害? 答：拥有资本品的人会从这种变化中获益，如拥有较多的物质资本和人力资本的人。而那些依靠政府援助的 人将从这种变化中受损，因为社会减少了现期物品与劳务的消费.
3 ．社会选择把多少资源用于消费和把多少资源用于投资。这些决策中的一部分涉及私人支出；另一些涉及 政府支出.
A ．说明代表消费的一些私人支出形式，以及代表投资的一些私人支出形式。国民收入账户把学费作为消费 支出的一部分。按你的看法，把资源用于教育是一种消费的形式，还是一种投资的形式.
答：如家庭购买食物和服装是消费的私人支出形式，而个人购买新住房、企业对厂房和设备的投资是代表投 资的私人支出形式。资源用于教育即可以看作是一种消费的形式，也可以看作是一种投资的形式.
B ．说明代表消费的一些政府支出形式，以及代表投资的一些政府支出形式。按你的看法，我们应该把政府 用于医疗计划的支出作为一种消费的形式，还是投资的形式？你能区分青年人的医疗计划和老年人的医疗计划 吗？ 答：社会保险、国防和退伍军人津贴等是代表消费的一些政府支出形式，政府修筑铁路、核电站是代表投资 的一些政府支出形式。政府用于医疗计划的支出是一种对人力资本的投资。与老年人的医疗计划相比，青年人的 医疗计划更接近对人力资本的投资.
4 ．投资于资本的机会成本是什么？你认为一国有可能对资本“过度投资”吗？人力资本投资的机会成本是 什么？你认为一国可能对人力资本“过度投资”吗？解释之.答：投资于资本的机会成本是牺牲现期的物品和劳务的消费。一国有可能对资本“过度投资”。人力资本投 资也有机会成本。当学生上学时．他们放弃了他们本可以赚到的收入。即使在人力资本特别稀缺的发展中国家， 一国也不会对人力资本“过度投资”，因为一国政府进行人力资本投资的方式是提供更多更好的学校，并鼓励人 们利用这些学校。尽管受过教育的工人与未受过教育的工人之间的工资差距很大，但是很多儿童在小小年纪就退 学了，因为他们需要用劳动来养家糊口.
5 ．假设一家完全由德国公民拥有的汽车公司在南卡罗来纳开办了一家新工厂.A ．这代表了哪一种外国投资? 答：这代表了外国直接投资.
B ．这种投资对美国的GDP 有什么影响？对美国GNP 的影响更大还是更小? 答：这种投资赚到的收入属于并不生活在美国的德国公民，因此，这种投资增加了美国的GDP。这种投资 对美国GNP 的影D 向小.
6 ．在20 世纪90 年代和21 世纪前十年，来自日本和中国这些亚洲的投资者在美国进行了大量直接投资和 有价证券投资。那时许多美国人对这种投资的出现表示不满.A ．在哪个方面美国接受这种日本投资比不接受好? 答：因为日本人提供了美国发展经济所需要的货币资本和实物资本，也就是说，利用日本人的储蓄来增加美 国的投资，这样做可以提高美国的生产率，因此美国接受这种日本投资比不接受好.
B ．在哪个方面美国人进行这种投资会更好? 答：但是，当日本人在美国进行大量直接投资和有价证券投资时，他们有权得到美国公司赚到的一部分利润， 并以股息、红利、利息的形式把一些额外收入带回日本。所以，会引起一些收入从美国流出到日本，在这方面，美国人进行这种投资更好.
7 ．在许多发展中国家，年青女性的中学入学率低于男性，说明青年女性有更多教育机会会加快这些国家经 济增长的几种方法.
答：（ 1）青年女性有更多教育机会意味着人力资本投资的增加，增加人力资本投资能提高生产率，而且更多 的知识将产生较大的外部效应.
（2）受过教育的青年女性会成为具有更高生产能力的劳动者，她们不仅能更有效地利用资本、更适应新技 术的发展，而且更善于从错误中汲取教训。因此，这些国家要想加快本国的经济增长，就要提高教育水平，减少 文盲并加强劳动培训.
（3）有机会获得良好教育和合意就业的女性倾向于要的孩子少于那些在家庭外工作机会少的女性，因此， 促进平等对待女性的政策是发展中国家降低人口增长率，也许还能提高其生活水平的一种方法.
8 ．国际数据表明，人均收入与人口健康之间存在正相关关系.
144 A ．解释收入更高如何引起更好的健康状况.
答：收入较高的人群有更多的机会享用卫生的饮用水、医疗服务和良好的营养等，这些都有利于其健康状况 的提高.
B ．解释更好的健康状况如何引起更高的收入.
答：在其他条件相同时，更健康的工人生产率更高，其收入相应也会更高.
C ．如何使你这两个假说的重要性适用于公共政策？ 答：这两个互为因果关系的假说有助于敦促决策者采取恰当的公共政策同时实现人均收入的提高和更好人口 健康.9 ．国际数据表明，政治稳定与经济增长之间存在正相关关系.
A ．政治稳定通过什么机制引起强劲的经济增长? 答：一国的政治稳定通过保护产权、维持有效的法院体系和廉洁公正的政府机构来鼓励国内外居民在本国投 资促进经济增长.B ．强劲的经济增长通过什么机制促进政治稳定? 答：强劲的经济增长改善了一国居民的生活水平和国家的综合国力，有利于维持国内外的政治稳定.
10 ．从1950 年到2000 年，美国经济中制造业的就业占总就业中的百分比从28 ％下降到13 ％。同时，制造 业的产量增长略快于整个经济.
A ．这些事实在制造业的劳动生产率（定义是每个工人的产量）增长方面说明了什么？ 答：制造业的产量增加，就业工人数量下降，制造业的劳动生产率提高，即每个工人的产量增加.
B ．按你的看法，决策者应该关注制造业就业比例的下降吗？解释之.
答：只要制造业的产量没有出现下降，决策者就不应该关注制造业比例的下降。制造业中减少的就业岗位可 以促使工人向其他行业流动，增加经济中的总产出。劳动生产率的提高（每个工人的产量增加）会对社会经济产 生有利的影响.
第二十六章储蓄、投资和金融体系
复习题 1 ．金融体系的作用是什么？说出作为我们经济中金融体系一部分的两个市场的名称并描述之。说出两个金 融中介机构的名称并描述之.
答：金融体系的作用是促使经济中一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配.
金融体系由促进协调储蓄者与借款人的各种金融机构所组成。金融机构可分为两种类型――金融市场和金融 中介机构。金融市场是想储蓄的人直接向想借款的人提供资金的机构。我们经济中两种最重要的金融市场是债券 市场和股票市场。债券市场是购买债券的人直接向发行债券的人提供资金的机构。股票市场是购买股票的人直接 向发行股票的人提供资金的机构。金融中介机构是储蓄者可以间接地向借款者提供资金的金融机构。我们经济中 两种最重要的金融中介机构是银行和共同基金。银行的主要工作是从想储蓄的人那里得到存款，并用这些存款向 想借款的人进行贷款。共同基金是一个向公众出售股份，并用收入来购买各种股票、债券或股票与债券都有的选 择，或资产组合的机构.
2 ．为什么那些拥有股票和债券的人要使自己持有的资产多样化？哪种金融机构进行多样化更容易? 答：因为任何一种股票或债券的价值都与一个公司的前景有关，投资者持有一种股票或债券的风险是极大的.
与此相比，持有多元化资产组合的投资者面临的风险要小得多，因为他们与每个公司都只有一点利害关系，这也 就是人们常说的“不要把你的鸡蛋放在一个篮子里”的原理。共同基金使进行资产多样化更容易.
3 ．什么是国民储蓄？什么是私人储蓄？什么是公共储蓄？这三个变量如何相关?答：国民储蓄是一个经济在用于消费和政府购买后剩下的总收入(y―C―G)。私人储蓄是家庭在支付了税收 和消费之后剩下来的收入量(Y－T－C)。公共储蓄是政府在支付其支出后剩下来的税收收入量(T－G).
国民储蓄＝私人储蓄+公共储蓄S＝(Y－T－C)+(T－G)4 .什么是投资？它如何与国民储蓄相关? 答：用宏观经济学的语言来说，投资指设备或建筑物这类新资本的购买。假设我们考虑一个封闭经济(净出 口NX 为零)，在这种情况下，Y＝C +／+G，公式表明，GDP是消费、投资和政府购买的总和。一个封闭经济中 出售的每一单位产量都被消费、投资或由政府购买。为了说明这个恒等式告诉我们关于金融市场的什么内容，从 这个等式两边减去C 和G，我们得出：Y－C－G＝J。这个等式左边(Y－C－G)是在用于消费和政府购买之后留 下的总收入：这个量被称为国民储蓄，用S 来代表，用S 代替(Y－C－G)，我们可以把上式写为：S＝I，这个等 式说明，国民储蓄等于投资。因此，对整个经济而言，国民储蓄必定等于投资。协调储蓄和投资的是金融体系， 145 它们吸收国民储蓄，并将之给予一国的投资.
5 ．描述可以增加私人储蓄的一种税法变动。如果实施了这种政策，它会如何影响可贷资金市场呢? 答：美国家庭收入中储蓄的比例小于许多其他国家，经济学家认为这是由于美国实行了抑制储蓄的税法，因 为美国联邦政府以及许多州政府都通过对包括利息和股息在内的收入征税来得到收入。对利息收入征税大大减少 了现期储蓄的未来结果，因此，减少了人们对储蓄的激励。针对这个问题，许多经济学家和法律制定者建议改变 税规，用消费税代替现在的所得税以鼓励更多的储蓄。在消费税之下，在储蓄最后支出之前，储蓄的收入并不纳 税。如果实施了这种政策，它会如何影响可贷资金市场呢?首先，我们来看这种政策影响哪一条曲线。因为税收 变动将改变任何一种既定利率时家庭储蓄的激励，所以政策将影响每一种利率时的可贷资金供给量。这样，可贷 资金供给曲线移动。由于税收变动并不直接影响借款人在任何一种既定利率时想借款的数量，所以可贷资金的需 求不会改变。其次，供给曲线向哪个方向移动呢?因为对储蓄征收的税比现行税法大大减少了，所以家庭将通过 消费较少部分收入来增加他们的储蓄。家庭用这种增加的储蓄增加他们在银行的存款或购买更多债券。可贷资金 的供给增加了，而且供给曲线将向右移动。最后，我们比较新旧均衡。可贷资金供给的增加使利率下降。较低的 利率使可贷资金需求增加。这就是说，供给曲线移动使市场均衡沿着需求曲线移动。在借款的成本低时，家庭和 企业受到刺激而更多地借款为更多的投资筹资。因此，如果税规变动鼓励了更多储蓄，结果将是利率下降和投资增加.
图26－1 储蓄对可贷资金市场的影响
6 ．什么是政府预算赤字？它如何影响利率、投资以及经济增长? 答：当政府的支出大于其税收收入时，短缺的部分被称为政府预算赤字。美国预算赤字的弥补渠道基本上是 通过发行政府债券的形式，因此美国预算赤字的积累又称为政府债务增长。下面我们运用可贷资金市场来分析政 府预算赤字如何影响利率、投资以及经济增长。首先，当预算赤字增加时，国民储蓄――可贷资金供给的来源(由 私人储蓄和公共储蓄组成)减少。政府预算赤字的变动代表公共储蓄的变动，从而代表可贷资金供给的变动。由 于预算赤字并不影响家庭和企业在任何一种既定利率时想要为投资筹资借款的数量，所以它没有改变可贷资金的 需求。其次，当政府有预算赤字时，公共储蓄是负的，而且减少了国民储蓄。因此，预算赤字使可贷资金供给曲 线左移。最后，我们比较新旧均衡。当预算赤字减少了可贷资金供给时，利率上升。这种高利率改变了参与贷款 市场的家庭和企业的行为。特别是许多可贷资金需求者受到高利率的抑制，买新房子的家庭少了，选择建立新工 厂的企业也少了。这种由于政府借款而引起的投资减少被称为挤出。因此，政府预算赤字减少了国民储蓄时，利 率上升，而投资减少。由于投资对长期经济增长是重
要的，所以政府预算赤字降低了经济的增长率.
图26－2 储蓄对可贷资金市场的影响 146 问题与应用 1 ．在下列每一对选项中，你预期哪一种债券会支付高利率？解释之.
A ．美国政府债券或东欧国家政府债券 答：我预期东欧国家政府债券会支付高利率，因为东欧政府的信用风险远远高于美国政府，所以他们需要用 高利率来补偿他们这种风险.B ．在20 13 年偿还本金的债券或在20 30 年偿还本金的债券 答：我预期在2030年偿还本金的债券支付的利率高些，因为长期债券的风险比短期债券大，长期债券持有 人要等较长时间才能收回本金。为补偿这种风险，长期债券支付的利率通常高于短期债券.C ．可口可乐公司的债券或在你家车库经营的软件公司的债券 答：我预期在我家车库经营的软件公司的债券支付的利率要高些。因为这家软件公司的信用风险要高于可口可乐公司，它破产的可能性要大些，所以它只能通过支付较高的利率来吸引投资者.
D ．联邦政府发行的债券或纽约州政府发行的债券 答：我预期联邦政府发行的债券支付的利率要高些，因为持有纽约州政府发行的债券的所有者不用为利息收 人支付联邦所得税，由于这种税收的有利之处，纽约州政府发行的债券支付的利率低于联邦政府发行的债券.2 ．西奥多?罗斯福(Theodore Roosevelt) 曾经说过：“在扑克、彩票或赛马上赌博与在股票市场上赌博没有 什么道德差别。”你认为股票市场的存在有什么社会目的?答：罗斯福利认为股票市场像扑克、彩票或赛马一样只会在不同人手中分配财富而不会创造社会财富，从这个角度来说，这句话是对的。因为股票市场本身没有生产过程，它本身不会创造社会财富，但是股票市场通过把资本从资本多余的人手中转移到资本短缺的人手中，而得到资本的人在社会生产活动中创造了财富。如果没有股 票市场，这部分社会财富就很可能不会增加.
3 ．当俄罗斯政府在1998 年拖欠外国人的债务时，许多其他发展中国家发行的债券利率上升。你认为为什 么会出现这种情况?答：因为俄罗斯政府在1998 年拖欠外国人的债务的行为，表明借款给俄罗斯政府的信用风险是很高的，这 件事也使得外国投资者认为借款给经济状况类似于俄罗斯这样的发展中国家的政府的信用风险也很高，因为他们 担心这些国家的政府也会像俄罗斯政府一样拖欠国外债务。当外国人觉察到政府债券拖欠的可能性高时，他们需 要高利率来补偿这种风险，因此许多发展中国家发行的债券利率上升.
4 ．许多工人持有他们所在企业发行的大量股票。你认为为什么公司鼓励这种行为？一个人为什么可能不想 持有其公司的股票?答：因为员工持有公司的股票表明员工是公司的部分所有者，如果公司的利润丰厚，员工可以分享到这种好处，另外公司可以通过这种方式稳住一批有技术或有管理能力的员工，因为他们的利益与公司的状况密切相关.
一个人不想持有他工作的公司的股票一般是因为他对他工作的公司的未来赢利性不乐观，内部员工对公司的经营 状况一般比局外人更清楚，这种感觉抑制了他对公司股票的需求.5 ．根据宏观经济学家的定义，解释储蓄和投资之间的差别。下列哪一种情况代表投资？哪一种代表储蓄？ 解释之.
A ．你的家庭拿到抵押贷款并购买新房子.
答：投资，根据宏观经济学的说法，投资是指家庭对新住房、企业对建筑物或设备这类新资本的购买，当我 的家庭从银行借钱购买新房子时，增加了美国的投资.
B ．你用你的200 美元工资购买AT&T 公司的股票.答：储蓄，由于我的工资大于支出，当我把200 美元工资用于购买AT&T 公司的股票时，这只是一种金融 投资、归于储蓄，因为它没有创造出真实资本.
C ．你的同屋赚了100 美元并把它存人银行账户.
答：储蓄，当我的同屋把100 美元存入银行时，增加了国民储蓄.
D ．你从银行借了1 000 美元买一辆用于送比萨饼的汽车.
答：投资，根据宏观经济学的说法，投资是指对建筑物或设备这类新资本的购买，当我从银行借1 000 美元 购买了一辆送货的汽车时，增加了美国的投资.
6 ．假设GDP 是8 万亿美元，税收是1 ．5 万亿美元，私人储蓄是0 ．5 万亿美元，而公共储蓄是0 ．2 万亿 美元。假设这个经济是封闭的，计算消费、政府购买、国民储蓄和投资.答：国民储蓄＝私人储蓄+公共储蓄S＝0．5+0．2＝0．7 万亿美元政府购买＝税收－公共储蓄G＝1．5－0．2＝1．3 万亿美元储蓄＝投资 I＝0．7 万亿美元消费＝国民收入－投资－政府购买C＝8－0．7－1．3＝6 万亿美元7 ．在一个封闭国家Funlandia ，经济学家收集到以下某一年的经济信息： Y=10000 C=6000 T=1500 G=1700 经济学家还估算出投资函数为： I=r 其中，r 为该国家的真实利率，用百分比表示。计算私人储蓄、公共储蓄、国民储蓄、投资和均衡的真实利 率.
答：私人储蓄等于（Y-C -T）= 10,000 - 6,000 - 1,500 = 2,500.
公共储蓄等于（T-G）= 1500 - 1700 = -200.
国民储蓄等于（Y-C-G）= 10,000 - 6,000 - 1,700 = 2,300.
投资等于储蓄= 2300.
均衡利率r 通过设置投资等式2300 求得： 3300 - 100r = 2300.
100r = 1000.
8 ．假设英特尔公司正考虑建立一个新芯片工厂.
A ．假设英特尔公司需要在债券市场上筹资，为什么利率上升会影响英特尔公司是否建立这个工厂的决策? 答：因为利率上升增加了英特尔公司在债券市场上筹资的成本，减少了建立这个工厂预期利润，因此英特尔 公司有可能不会建立这个工厂.
B ．如果英特尔公司有足够的自有资金来为新工厂筹资而不用借钱，利率的上升还会影响英特尔公司是否建 立这个工厂的决策吗？解释之.
答：也会。因为利率上升意味着英特尔公司自有资金的其他投资方式的预期回报增加，因而增加了建立这个 工厂的机会成本.
9 ．假设政府明年的借的款比今年多200 亿美元.
A ．用供求图分析这种政策。利率会上升还是会下降?答：当政府明年借款增加200 亿美元时，它将使可贷资金需求增加200 亿美元。与此相比，由于政府借款并 不影响在任何一种既定利率时家庭的储蓄量，所以它不影响可贷资金的供给。在图中，可贷资金需求增加使得可 贷资金需求曲线向右从D1 移动到D2，可贷资金需求的增长使可贷资金市场的均衡利率从i1 增加到i2.
图26－3 货币市场供求图B ．投资会发生什么变动？私人储蓄呢？公共储蓄呢？国民储蓄呢？将这些变动的大小与200 亿美元政府借 款进行比较.
答：可贷资金市场上的利率上升改变了参与贷款市场的家庭和企业行为。特别是许多可贷资金需求者受到高利率的抑制，买新房子的家庭少了，选择建立新工厂的企业也少了，因此，投资会减少。利率上升后，家庭会增加他们的储蓄量，所以私人储蓄增加，由于公共储蓄不受利率的影响，所以公共储蓄不变，最后国民储蓄会增加.
C ．可贷资金供给弹性如何影响这些变动的大小？答： 由于可贷资金的供给弹性衡量可贷资金供给量对利率变化的反应程度，所以它反映在可贷资金供给 曲线的形状上。当可贷资供给弹性大时，即可贷资金供给曲线平缓，在这种情况下，当市场利率上升时，可贷资 金供给量会大量增加，尤其是私人储蓄，因为公共储蓄由政府收入和政府支出决定，所以公共储蓄不变，国民储 蓄会大量增加。
(见图a)当可贷资金供给弹性小时，既可贷资金供给曲线陡峭，在这种情况下，当市场利率大幅 度上升时，可贷资金供给没有增加多少，尤其是私人储蓄没有大量增加，因为公共储蓄不受利率的影响，因此， 国民储蓄没有增加多少。(见图b) (a)可贷资金供给弹性大(b)可贷资金供给弹性小 图26－4 政府借款对可贷资金市场的影响D ．可贷资金需求弹性如何影响这些变动的大小? 答：当可贷资金的需求弹性大时，政府借款增加200 亿美元引起的利率上升会挤出大量的投资。当可贷资金 的需求弹性小时，政府借款的增加只会减少小部分私人投资.
(a)可贷资金需求弹性大(b)可贷资金需求弹性小 图26－5 可贷资金需求弹性对可贷资金市场的影响E ．假设家庭相信，政府现在借款越多意味着未来为了偿还政府债务而必须征收的税收越高。这种信念对私人储蓄和现在可贷资金的供给有什么影响？这种信念加强还是减弱了你在A 与B 中所讨论的影响? 答：为了偿还现在积累的债务，政府将要在未来增加税收，这种信念会使家庭认为减税并没有减少家庭的整 体税单，它仅仅是延期而已。因此家庭会把所有的减税储蓄起来，而不是支出其中一部分，因而会使私人储蓄增 加。由于私人储蓄增加量完全等于公共储蓄减少量，作为公共和私人储蓄之和的国民储蓄并没有变，因此可贷资 金的供给没有变。这种信念减弱了A 与B 中所讨论的影响.
10 ．“一些经济学家担心，正当新出现的经济投资欲望增长时，工业化国家人口老龄化会开始消耗其储蓄”( 《经 济学家》，1995 年5 月6 日) 。说明这种现象对世界可贷资金市场的影响.
答：一方面，新出现的经济投资胃口增长代表可贷资金的需求增加，而工业化国家人口老龄化也会逐步耗尽 其储蓄，减少了可贷资金的供给，这种现象会引起世界可贷资金市场上的资本供给短缺，引起利率大幅度上升.
11 ．本章解释了投资既可能由于对私人储蓄减税而增加，也可能由政府预算赤字减少而增加.
A ．为什么同时实施这两种政策是困难的? 答：在政府支出不变的情况下，政府对16私人储蓄减税会减少政府的收入规模，在一定程度上会增加政府的预 算赤字。而政府预算赤字减少又要求增加政府收入，这又会与对私人储蓄减税发生矛盾。因此，同时实施这两种政策是困难的.
B ．为了判断这两种政策中哪一种是增加投资的更有效方法，你需要对私人储蓄了解些什么? 149 答：为了判断这两种政策中哪一种是增加投资的更有效方法，我应该了解私人储蓄的税收弹性和私人投资的 利率弹性谁大谁小。如果私人储蓄的税收弹性大于私人投资的利率弹性，则对私人储蓄减税对刺激投资更有效.
如果私人投资的利率弹性大于私人储蓄的税收弹性，则减少政府预算赤字对刺激投资更有效.第二十七章基本金融工具
复习题 1 ．利率为7 ％。用现值的概念比较10 年后得到的200 美元与20 年后得到的300美元.
答：10 年后得到的200 美元的现值为200/(1+7%)10=101.67 美元 20 年后得到的300 美元的现值是300/(1+7%)20=77.53 美元 因而在10 年后得到的200 美元的现值大于20 年后得到的300 美元.
2 ．人们从保险市场中得到了什么利益？阻碍保险公司完美运作的两个问题是什么？ 答：（ 1）人们购买保险从保险公司中得到了风险分担的利益，减少了自身面临的风险水平。当在保险合约中 约定的事件发生时，投保人可以获得赔偿.
（2）阻碍保险公司完美动作的两个问题是逆向选择和道德风险.
3 ．什么是多元化？股东从1 ～10 种股票中还是从100 ～120 种股票中得到更多的多元化？ 答：（ 1）多元化是指通过大量不相关的小风险代替一种风险来减少风险.（2）前者比后者更能实现分散化。一般情况下，股票有价证券组合的风险随着股票数量的增加而大大降低.
随着股票数量的增加，风险继续下降，但在有价证券增多到一定数目后，风险的下降幅度就趋于下降。因此，当 投资从1 种到10 种股票时，风险相对减少的较快；当投资从100 到120 种股票时，总风险比10 种股票时小，但 这一过程中风险下降的幅度却较慢.4 ．比较股票和政府债券，哪一种风险更大？哪一种能够带来更高的平均收益？答：(1)股票风险更大，这是因为股票的价值和收益取决于公司未来的价值和收益，而政府债券能获得稳定 的利息，到期还能获得债券面值相等的支付.
（2）由于股票的高风险性，投资者也会相应要求较高的平均收益，所以，股票能带来更高的收益。收益与 风险往往同方向变动.
5 ．股票分析师在确定一只股票的价值时应该考试哪些因素？ 答：应该考虑公司未来的盈利能力。公司的盈利能力取决于以下因素：对其产品的需求、所面临的顾客忠诚 度、面对的政府管制和税收等。因此，股票分析师就要考虑所有上述因素以决定公司的一股股票价值的多少.
6 ．描述有效市场假说，并给出一个与这种理论一致的证据.
答：（ 1）有效市场假说（有效市场理论）是指：如果在一个证券市场中，价格完全反映了所有可获得的信息， 那么就称这样的市场为有效市场。该假说认为，资产价格反映了关于一种资产价值的所有公开的、可获得的信息.
这意味着股票价格的变动不可能根据可获得的信息来预期.
（2）与有效市场假说一致的一个证据是：许多指数基金的业绩表现超过大多数积极基金，而这些积极基金 是由有价证券组合专业管理者根据广泛研究和专家意见挑选股票.7 ．解释那些怀疑有效市场的经济学家的观点.
答：怀疑有效市场假说的经济学家认为，股票价格的波动部分是由心理因素引起的。17如果一个人预期另一个 人将来会支付更高的价格，那么，他愿意购买那些现在价值高估的股票。这意味着股票价格可能不是公司的合理 价值.
问题与应用 1 ．根据一个古老的传说，大约400 年前，美国土著人以24 美元出卖了曼哈顿岛。如果他们按每年7 ％的利 率把这笔钱投资，他们今天有多少钱？ 答：以7%的年利率计算，24 美元投资400 年的本息和是：24×(1+7％)400 =1.36×1013 美元.
2 ．一个公司有一个今天花费1000 万美元，4 年后获益1500 万美元的投资项目.A ．如果利率是11 ％，该公司应该实施这个项目吗？利率是10 ％、9 ％或8 ％时，情况又如何？ 答：若利率为11%，四年后获得1500 万美元的现值是％)4=988.1 万美元，该现值小于1000 万 美元，这意味着只要以较少的成本（988 万美元），以11%计算就可以在四年后获得1500 万美元的未来值， 因此1000 万美元成本过高，不应该实施这个
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