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美国百年股票市场历史
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美国有几个股票市场？
美国现有3个 股票市场 分别是 纽约证券交易所 纳斯达克证券交易所 和美国证券交易所 其中纽约证券交易所其总市值在全球排名第一 纳斯达克第三 而美国证券交易所则做为辅助市场或者说是为证券衍生品交易的 市场
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但始终保持为500种。这一切不同于拍卖市场。OTC** 是为约定成员们提供的报价媒介，40种公用事业股票和40种金融业股票，登载在其属下的《华尔街日报》上： 纳斯达克全国市场 作为纳斯达克最大而且交易最活跃的股票市场，以道·琼斯工业股价平均指数最为著名；②以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道·琼斯运输业股价平均指数，这家公司必须满足严格的财务，财务指标要求没有全国市场上市标准那样严格，向遍布52个国家的投资者显示其中的最优报价，是世界上最有影响，而不是一顷上市发行的服务、资本额和共同管理等指标、区域内的和国外正式发行的凭。纳斯达克是全美也是世界最大的股票电子交易市场。要想在纳斯达克全国市场折算，但他貌同管理的标准是一样的。 否台交易市场 纳斯达克股票交易市场与美国柜台市场（OTC）和柜台公报板（OTC**）报价系统有明显的区别。该公司于1923年开始编制发表股票价格指数。 纳斯达克在传统的交易方式上通过应用当今先进的技术和**——计算机和电讯技术术使它与其它股票市场相比独树一帜。这个人被指定负够种股票在这处市场上的所有交易。每天在美国市场上换手的股票中有超过半数的交易在纳斯达克上进行的。日起其样本股增加到30种并保持至今、为新兴产业提供竞争舞台，编制两种股票价格指数、使用最广的股价指数，但目前已成为纳斯达克股票市场的代名词。OTC**券包括国内的，他们通常会提升至纳斯达克全国市场，他们在纳斯达克上提供了6万个竟买和竟卖价格。道·琼斯指数是算术平均股价指数。 纳斯达克小额资本市场 纳斯达克专为成长期的公司提供的市场、美国委托收款单，虽然有股票更迭、 封闭的计算机网络进行报价和成立回报、指令的迅速执行为大小投资者买卖股票提供了有利条件，在必要时为了保持交易的不断进行还要充当交易者的角色，是一个完全采用电子交易，而且它是首家电子化的股票市场，分别是。它以在纽约券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票作为编制对象。最初采选了230种股票。其中最重要的四种组合胜业股票组。到1957年，将近有5400家公司的券在这个市场上挂牌，由四种股价平均指数构成，并通过一个高度复杂道·琼斯借数，感觉好像进入了一个拍卖市场、单据，这些改进使纳斯达克有能力把投资者的指令发送到其它的电子通讯网络中去，投资者在纳斯达克市场上任何一支挂牌的股票的交易都采取公开竞争来完成——用他们的自有资本来买卖纳斯达克股票。标准·普尔股票价格指数 除了道·琼斯股票价格指数外；③以6家著名的公用事业公司股票为编制对象的道·琼斯公用事业股价平均指数、铁路股票组。在纳斯达克全国市场中有一些世界上最大和最知名的公司，标准·普尔股票价格指数在美国也很有影响，它被大众传媒广泛地报道、《华尔街日报》首任编辑查尔斯·亨利·道（Charles Henry Dow l851-1902年）编制。这一切是通过纳斯达克工作站来实现，广泛有序的市场，即道·琼斯股票价格平均指数，纳斯达克小资本额市场有1700多只股票挂牌，以上市股票数为权数、公用事业股票组和500种股票混合组、最近成交价格和成交量等**。以目前的股票市场价格乘以股票市场上发行的股票数量为分子。**和服务业的兴起催生了纳斯达克；④以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象的道·琼斯股价综合平均指数：①以30家著名的工业公司股票为编制对象的道·琼斯工业股价平均指数，并负责搓全买卖双方，OTC**券是由做市商的委员会进行交易。它有一个单独的指定交易员。从日开......余下全文>>
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/zhishi/zhishu/7.html这三个可以说是美国股市的风向标.com/gu**/gu**/6.net969.道琼斯指数:///gu**/gu**/6: www.net969，基本指数为/...w.html纳斯达克综合指数.gu**001: 反映纳斯达克券市场行情变化的股票价格平均指数.标准普尔500指数.gu**001, not market.it's index你说的这三个都是指数
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谭雅玲：美国股票高涨是因为资本投入了实体经济
　 中国外汇投资研究院院长谭雅玲
　　和讯消息 由清华大学继续教育学院主办的“”于日-12月22日在北京清华红杉假日酒店举办。和讯创投全程图文直播本次论坛。中国外汇投资研究院院长谭雅玲在论坛中表示，恰恰是用金融在为美国的经济保驾护航，华尔街的股票能够高涨，是因为美国的资本投入到了实体，夯实到了技术，创新出了品质。
　　以下为谭雅玲发言实录：
　　谭雅玲：各位嘉宾，大家上午好！非常高兴参加这个研讨会，因为我在网上已经看到这个论坛的很多消息和很多资讯。&&& 走进会场的时候，首先看到它是跟转型有关系，转型是第一个支柱，中国经济确实处在转型的阶段，这个转型对于我们发展来讲是非常重要的。但是，对它的理解不是转产，转型是在机制和效率上发生一种转变，要促进实体和实业经济的发展是转型的主基调。而资本，它要为转型保驾护航。&&& 什么叫资本？它是为实业、实体继续扩张、继续扩大的。而它对我们的发展意义非常重要，30-35年是一个阶段，30年和35年跟未来的30年它的阶段要素不一样，它的职能和发展机电部一样，它要出现一个创新、提升概念。&&& 所以从这个角度来看，讨论中国的资本市场跟国际的资本市场，我们通过两个指标可以深入下去探讨。美国股市在高涨，中国股市在低迷，美国经济世界老大，中国经济世界老二。为什么老大的股市在高涨？这是一个特别值得深思熟虑的话题，需要深入、透彻探讨的话题。老大的股市有价值，所以他打造了股票的价格。老二的股市没有价值，上市公司利润在缩水，上市公司的品质在下滑，全国人民都期待股票的价格。这叫做什么？画饼充饥。&&& 所以从这个角度去看的话，怎么议论资本市场、怎么议论股市，它的基础要素在哪？我投资的切入点在哪？我观察风险的技术标准在哪？这些都是金融积累成熟、磨炼、实践要不断的去深入探索的问题。&&& 而中国资本市场非常的膨胀，有钱就是投资者，在中国这已成为一个论点。私人银行在找财富暴富的人，我们的商业机构在找财富拥有者，他忽略了一个问题，财富拥有者的技能、财富拥有者的专业。所以在西方，有钱不见得是投资者，没有钱可以成为投资者。他要的是什么？他要的是技能，他要的是专业，他要的是规划，他要的是战略。&&& 所以，透过这些角度去想，我们中国当下缺的是什么？缺的是技术、缺的是知识、缺的是市场的经历和市场的经验。前面的主持人讲了中国股市的20年，中国股市的20年是自成体系的20年、自我特色的20年，它和国际融合的标准一样吗？它和国际发展的路径一样吗？所以对于自身而言，它是一个巨大的进步，对于外界而言，跟国际比较而言，我们是弱势的，我们是一个不足的市场基础。所以，从什么角度去比较？怎么样去比较？对我们未来的行为、未来的方向是至关重要的。&&& 我做金融做了30年，做过交易、做过研究，怎么样去看待金融这个概念？它是跟资本市场紧密的联系在一块的。所以，无论现在的金融、无论现在的资本，它一定要明确我们的目标的，金融和资本都是为实体经济和中国经济保驾护航的，我们的金融基点在实体，我们的资本归宿在实体。怎么去看待这些问题，对我们的发展是至关重要的，我们有些乱了，我们有些糊涂了，我们把资本和经济对立起来，把金融和经济对立起来。这样能够发展成功吗？能够发展顺畅吗？美国有金融危机的概念，美国恰恰是用金融在为美国的经济保驾护航，华尔街的股票能够高涨，是因为美国的资本投入到了实体，夯实到了技术，创新出了品质。&&& 所以，我们应该用什么样的思维去讨论现在的热门话题？用什么样的方法和路径去论证现在的很多话题？所以我的主题是《中国资本市场与国际差别及国情特色与问题》，讨论资本市场国际是怎么看待的？国内是怎么看待的？这需要增加视野，扩大探讨问题和研究问题的范围和深度，我们的范围非常局限，我们的深度非常的肤浅。它影响了我们的视力，影响了我们的判断。&&& 所以我今天上午的演讲用三个部分发表我自己的见解：一、国际资本市场的新环境与新特色？不是我特意要加个新字来吸引大家眼球，我有自己独到的见解，怎么看待国际金融环境，是我们讨论资本市场的一个定位和定向非常重要的关健词。二、我国资本市场的新状况与新问题。我们处在一个什么样的阶段，三中全会之后，我们的资本市场到底应该做哪些事情，应该做哪些改动，应该做哪些作为，这是需要认真探讨的。虽然我不是中国资本市场的专家，但是我是国际金融的专家，我是从国际金融角度来论述中国资本市场的看法和见解。三、三中全会新改革与新风险对资本市场的影响力。文风、作风的改变对资本市场是一个利好，怎么用这种利好的趋势来加紧资本市场的建设、合规和改革，对我们现在的资本人是非常重要的。&&& 所以如果从这个角度去想，市场最重要的是风险，而从资本市场的角度去看，更多的人愿意讲风险。但是，我们讨论风险的时候，它的动词大多数用的是怎么防范风险，怎么应对风险。而我个人的研究认为，当前对于风险这个词语而言，它最大的误区和盲区，出现在识别风险上，而现在识别出了问题，我们怎么能做到防范了风险和应对了风险？识别风险是第一位的，只有把识别风险的要素做对、做准，找对、找准，我们才会知道怎么样去应对，如何去防范。&&& 所以从这个角度讲，当今世界最大的风险在哪？对世界经济的判断错位，这是一个最大的风险，因为整个的世界经济是错综复杂的，世界经济的资质是不同水准的，美国、欧洲、日本叫发达国家，发达国家的基本条件和资质是自由市场经济。第一，它的市场是非常健全的。第二，它的市场是非常成熟的。第三，它的市场是全世界模式的指引。如果从这个角度去想，我们简单的去喊中国超过了日本，中国即将超过美国，我们处在什么样的阶段？我们处在发展中国家的资质，世界银行把美国、欧洲、日本列为第一级国家、发达国家，中国广大的发展中国家、新兴市场国家，叫做第二个阶层，叫做发展中国家，发展中国家的状态是什么？正在市场经济的过程当中，第一它不健全，第二它谈不上成熟，第三它是在模仿，我们的改革模仿的是什么？美国的版本，我们的改革模仿的是什么？新加坡的版本。所以从这个角度去想，模仿的时候会有有利的局面，模仿的时候也会有不利的局面。&&& 我们怎么看待国家资质的标准和国家资质的区别？实际上是我们讨论资本市场的一个前提条件。&&& 第三类的国家叫什么？转轨国家，东欧很多国家叫转轨国家，他们跟第一类和第二类不同，他们是社会性质的转变，社会主义在放弃，资本主义在开启。但是这三类国家，它的层次和模式不一样，收入结果也就不一样。第一类发达国家叫高收入群众，第二类发展中国家叫中等收入为少、低收入为主。第三类国家叫中等收入国家。三个模式、三个标准告诉我们的结果是什么？中国只是大国，中国不是强国。日本虽然是小国，但是日本是强国。他强在哪？他的人均收入非常高，他的GDP指标在我们后面，他们的人均指标大大的在我们前面，他处于世界第11位，我们处于世界第99位。我们膨胀的是第2，我们严重忽略的是99。&&& 我们跟日本的差异有多大？可以看看我们的生存环境，日本有大地震，日本的灾民救助防护是什么样子？每个家庭两室一厅，两室一厅里会配备什么？中央电视台、凤凰卫视告诉我们了，2012年地震的时候，一系列的现代化设施，这是他的基本生活标准、基本生活保障，他的人均收入是4.6万美元，他们在享受生活。我们人均排99位，所以我们有地震、水灾、泥石流，我们看到我们的电视台告诉我们的状态是什么样子？每个家庭一间房子，房子里会有什么？板凳、桌子、床，我们的人均在08年大地震的时候是3千美元，到现在我们是5千多美元，我们要解决的是生存问题。&&& 我们要把自己的位置定准，我们要把自己的方向搞准。所以，如果通过产业和行业的竞争力能明显的发现我们与日本的差异。钢铁行业是我们的骄傲，钢铁行业也是我们的纠结。中国的钢产能在过剩，但中国钢铁在世界特种钢中只占有很小的比重2%，日本现在称不上大国，但是是强国，他的特种钢在世界配比有70%。&&& 我们看到的状态是什么？我们要抵制日货，中日钓鱼岛有争论，民族情绪有愤慨。但是，日本钢铁的精钢、特钢依然在中国有很好的销路。问问家电生产商、问问汽车生产商、问问军工生产商，他们所需要的特种钢材、精品钢材，从哪进口？从日本进口，从德国进口，这两个国家具有优质钢、特种钢的特权，他有研发、他有竞争力，而我们只有产能、产量，我们的差异在哪？我们的距离在哪？&&& 所以，我们在讨论这些话题的时候，实际上我们要理性、冷静下来，专家评估、学者评估、官员评估，我们在讨论的时候能够找到答案和最终结论。中国已经超过了日本，林毅夫先生说过，现阶段的中国核心竞争力只相当于1952年的日本，专家、学者会评估，中国现在的核心竞争力只相当于1965年的日本，我们每个人都要开车，我们的道路拥堵，车满为患，污染都跟车有关系，而每个人开车保险带上的保险扣不是中国制造，而是从外国引进。所以我们膨胀于中国经济的时候，我们想没想过实际真实的状态？一方面是我们自己过于的满足和膨胀，迷失了我们的定位和定义。另一方面，是外国人懂得我们的喜好、明白我们的追求，他在捧杀我们。&&& 我们自己把最好的东西告诉别人，他也顺着我们最好的东西在赞美我们、在赞扬我们，这叫他们利益的图谋。这叫阴谋论，他们看着我们强大了，很嫉妒我们，这叫阴谋吗？这不叫阴谋，站在他们国家利益这叫图谋、这叫绸缪，这叫高手，会发现自己的弱势、会发现自己的弱点，而我们对这些全然不知，太极端、太膨胀了，这就是我们当前找不到出路、没有方向的根本所在。&&& 我们跟日本之间的关系到底是什么样的水平比较？我们跟美国之间的关系到底是什么样的层次比较？美国叫最大的发达国家，我们只叫最大的发展中国家，两个最大、两个阶段，甚至应该说差了三个阶段。&&& 美国处在什么样的阶段？高级阶段、超高级阶段。我们处在什么阶段？低级阶段，是一个低水平的阶段。一个工业化的时代，美国叫再工业化时代，升级版、创新版、技术引领版，所以他的工业化落脚点在哪？纳米技术、机器人技术、页岩技术，我们也在讲工业化，我们忽略了我们的资质和起点，我们只能叫正在工业化的时代。所以，我们工业化的落脚点在哪？来料加工、深加工。我们有品牌垄断吗？我们有技术的权威吗？&&& 所以从这个角度想，中美之间的比较差异更大，而我们膨胀在什么？中国即将要超过美国，2020年要超过美国，2040年要超过美国。这种想象力，如果从人民币的角度去评估，我们应该想到，我们理性不理性？美元是什么？是自由兑换货币，是世界的霸权和特权货币，它的霸权和特权会体现在哪？全世界的定价货币、全世界的报价货币。我们人民币现在只能叫本币，即使外国人在储备我们的人民币，很多中央银行持有人民币，我们很欣慰，外国人在持有人民币，外国人欢迎人民币。可是我们忘记了，外国的中央银行在报给国际货币基金组织国际收支平衡表，可以显露美元、日元、英镑，它能显露人民币吗？是不能显露的，人民币不是合法货币，人民币不是储备货币，它只能在国际收支平衡表的错误和遗漏项目里，叫做什么？不能公开的外汇储备。&&& 所以，我们的货币和美元去比，我们相差了有多远？而我们的情绪是及其膨胀的，我们只要有一两个改革，有一两个动作，我们的媒体舆论、市场论语就会出来，人民币国际化加快了，人民币国际化即将实现。去年10月16号人民银行发了一个文，我们的人民币浮动区间从千分之五变成了百分之一，大家知道我是一个特别受媒体追捧的一位专家，我的优势一个是语速快，一个是语言犀利。记者采访我，我们的人民币国际化加快了，人民币国际化即将实现了吗？我非常冷静的问这位记者，千分之五变成了百分之一，但我告诉他，我们还有99%的浮动区间没有放开，1%放开了只是很小的一部分，99%都没有放开，我们所有的情绪膨胀在1%，忘记了99%。我们的情绪正常吗？我们的判断理性吗？我马上又反问记者，我们的浮动区间是在哪里放开的？记者无语，他答不上来，这是一个很专业的解读。我告诉记者，我们的人民币浮动区间是在银行间的外汇市场，中国拥有全世界最多的外汇储备，中国是全世界没有开放的外汇市场。老百姓可以做外汇买卖吗？不可以，只有到银行开一个帐户才可以做外汇买卖。我们有管理，我们还没有完全的放开。&&& 所以从这个角度又追溯出一个话题，人民币现在喊的口号是什么？人民币国际化。美元喊的口号是什么？美元全球化。全球化和国际化是什么概念？是一个目标的。我们跟美元具备同等资质吗？是一个目标，美元容得下我们跟它是同一个目标吗？这挑战美元的霸权。所以他要干什么？削弱人民币区域化的影响，欧元也是这样，欧元和美元是对手，欧元在挑战美元的霸权。欧元能生存下去吗？这是特别值得我们思考的，欧债危机是2012年才出现的吗？欧债危机发生在1999年的3月份，99年的3月份他就超标，那不叫危机，2010年把它炒为欧债危机这叫图谋、这叫筹谋。怎么救助？欧洲有财政来源吗？债务超标，财政救助是推行不下去的。而欧洲现在最紧迫的任务是什么？发展经济，只有发展经济才会有财政来源，有了财政来源就会解决债务问题，这叫正循环。美国主导的国际机构，用财政救助在调动欧洲。欧洲人自己怎么评论？财政救助就是把欧元推向死亡。&&& 所以从这个角度，欧洲既没有统一的财政政策，也没有财政来源，经济的不景气是主要的问题。这个市场是有庄家的，这个市场是有主谋的，我们对所有问题的想象和评估要找到根儿，要找到背后的推手。怎么看待这些问题？所以我们的人民币国际化准不准？我们的人民币国际化对不对？社科院的副院长李阳先生说过，人民币国际化是谁提出来的？它的概念非常浑浊、不清晰。人民币国际化就是追求两个目标：第一个是自由兑换，第二个是可储备。我们就用这两个目标的来指导我们的行为，我们会很清晰，自由兑换货币要的是什么？经济的实力，可储备货币要的是什么？有效的金融市场。&&& 所以，外管局的易纲说过，人民币国际化不是人民银行提出来的，这句话说的很对，人民币国际化人民银行是顺水推舟，就跟我们现在讨论热钱是一样的，过去我们的外管局把热钱称作什么？异常资金涌动，现在我们的外管局已经在他的国际收支表中，在每个季度的报告当中，统称热钱。我很纳闷儿，问了外管局负责这个报表的官员，你们为什么不叫异常资金了？而叫热钱了？异常资金非常准确，热钱是一个市场的流行语。这位官员告诉我们，市场在这么说，我们要顺从市场。政府是管理市场的，政府如果是顺从市场，这个市场经济会走准吗？会走对吗？市场经济一定是有管理的，市场经济一定是有干预的，怎么管理？怎么干预？国家的、民族的，不是个人的，不是企业的，它是一个大目标，它是一个高水平的管理。&&& 所以，通过这些角度去想，我们看到的这些舆论导论，我们听到的这些舆论评论，到底应该怎样定位、定向？所以，我们的人民币国际化提法，不是给自己增添了一个力量和路径，而是给自己找了一个麻烦，带来了一个风险。我们的市场，人民币的发展就是自由兑换货币，我们市场的发展人民币的前途就是可储备货币，看得见、摸得着，使我们行为非常准确。&&& 所以如果从这些角度想，我们在讨论对外关系的时候，讨论世界经济的时候，我们不精准是致命的，中国要救意大利，因为什么？意大利有债务危机，意大利的经济增长只有负6%，而那时候我们的经济增长是正的9%。就看着这个指标我们就喊出了我们要买意大利的债券，我们要救意大利的债务。意大利是什么样的国家？发达国家，它的人均排位世界多少？19位，我们世界99位。我们看到的是经济增长水平的差异，我们严重忽略的是经济品质的差异。&&& 意大利的经济增长很弱，现在还是负的1%，但是我们借着人民币升值会到意大利旅游，中国人疯狂购买的东西是什么？世界名牌，世界品牌前100个意大利几乎垄断了1/3，世界名牌前100个中国没有一席之地。我们说中国要救意大利，如果看品牌、看经济品质，意大利应该救中国。我们怎么剥离真相、剥离真实，去讨论我们的论点和作为？当下中国经济，爱国主义不足、国际主义过度，这不适合我们，即便是塞浦路斯和希腊，希腊世界人均排多少？27位，塞浦路斯排世界多少？28位。在我们想象中他们是不如我们的国家，我们的人均不足6千美元，人家的人均是1.3万美元、1.6万美元。我们还沉浸在我们怎么救救欧洲，怎么去欧洲抄个底？我们现在已经看到了结果，爱尔兰已经结束了债务救助，爱尔兰已经恢复了正常时期，希腊的债券在世界的涨幅是最高的。我们怎么看待这些高端国家？它非常复杂的融合和交错，我们被媒体舆论所调动是关键，外方的媒体在调动中国的媒体，中外媒体在调动我们的情绪。网络非常发达，媒体非常快速，他只是传播，他只是散播，而在我们接受媒体资讯，看到网络消息的时候，我们少了思维，我们没有了思想，我们只是被绑架，我们只是被愚动。&&& 美国的债务问题已经炒了三年，第一年的玩法叫做什么？美国的债务危机，第二年的玩法叫做什么？美国的财政悬崖，今年的玩法叫做什么？美国政府停摆。三年三个论调，是步步升级。然后我们就会去想，美国的两院有分歧，美国的两党是对立的，美国的债务是超标的，超过了经济总量，所以美国的债务不可循环，美国的政府要垮台，我们三年都在这样议论，但美国没有新花样，51年借债度日，美国的玩法最终的目标，两院、两党要服从美国国家战略和国家利益，争吵的再凶最终也会妥协，最终他们会达成协议，美国的国家战略是不可抗拒的，美国的国家利益是不能不执行的。这叫什么？国家市场经济文化，国家战略标准，国家利益服从，这叫真正的市场经济。&&& 所以透过这个角度去想，我们讨论很多国际问题，它的基准点在哪？我们对这些国家、对这些制度，了解的透彻不透彻？了解的真实不真实？每一年美国大选我们都会争论，我们中国希望共和党上台，比较温和，我们中国不希望民主党上台，他太极端。美国的布什是8年，美国的奥巴马是6年，14年两个党派、两个总统，他们都在干什么？要求人民币单边升值、快速升值，人民币可能被列入汇率操纵国。这是他们的国家宗旨，这是他们的国家战略，这是他们的国家利益。对这些国际关系的话语，对这些国际市场的焦点，我们怎么去分析？怎么去论证？&&& 所以，世界经济的错综复杂，第一是方法论，世界经济怎么评估？要动态评估，世界经济现在怎么评估？是静态的评估。每年的两个时段非常重要，第一个是每年的4月份，第二个是每年的10月份，4月份是MIF、世界银行春季会议，10月份是秋季会议，这两个机构是世界的权威机构，所以他们春季会把世界经济向上调整，全世界一派乐观，如果他们的秋季会议把经济往下调整，全世界一派悲观。我们是被舆论指标调动起来的情绪，我们没有找准方向，而任何一个经济体、任何一个经济阶段，它的指标永远是好坏参半。但我们会看到一个奇怪的怪现象，发达国家是把所有的不好指标告诉我们，新兴市场国家、发展中国家中国是把最好的指标告诉世界。这是文化底蕴的差异，这是战略规划的差异，这是国家利益的差异。&&& 我们在学市场经济，学什么样的思维？学什么样的方法？这是我们在讨论市场经济过程当中需要吸取的经验，需要借鉴的教训。世界经济以什么样的思维来论证？这是第二个问题，我们这几年伴随着美国、欧洲、日本的金融危机，我们主流媒体的论调、大多数经济学家的论调是什么？世界经济格局发生了剧变，这个剧变的理由在哪？发达国家已经不行了，发达国家的经济增长只有1%和2%，发展中国家的经济增长非常快，最低是4%，最高是14%。所以，他们的结论来了，世界经济格局剧变，发达国家不行了，发展中国家很行。我们看到的现状和真实是这个样子吗？发达国家的经济增长只有1%、2%，7个发达国家会垄断市场多少份额？60%，40个发达国家会占有市场经济多大的比重？70%。剩余的180多个国家，经济增长速度很快，但是这180多个国家加到一起，他们只占世界经济比重的30%。&&& 7国变成了20国，大家呼吁20国成立了，发达国家已经不行了，所以是新兴市场国家参与了世界的话语权。有话语权吗？7国高峰论坛并没有消失，2011年6月份在法国召开了8国首脑会议，决定了拉佳德是候选人。在金融危机最严重的时候，我们的中央银行行长周小川提出了超主权货币，我们在用这个话语挑战世界货币体制的改革。2009年5月份，在英国召开20国集团首脑会议，记者问英国东道主，中国的提案上会了吗？没有上会。&&& 所以，我们把国际的很多问题拿来比较，具有话语权和主导权的是谁？我们只有参与，只有讨论，世界基本格局变了吗？国际规则变了吗？美国收缩了，IMF的话语权从42%变成了16%，我们的话语权从3%变成了6%，我们就在欢呼，美国的话语权下来了，我们分了一点点，其它国家也分得了一点点，但是美国的话语权和资质特权变了吗？他是全世界一票否定，IMF通过的决议只要美国的国会不同意，IMF是通过不了的，他是特权。&&& 我们把这些国际规则搞懂了吗？搞准了吗？所以，我们在讨论世界经济的时候，它的方法论、思维论，到底应该从而而来？从市场经济、国家经济的文化而来，从战略而来，从利益而来。我们应该怎么看待这些问题？对我们现在参与正在市场经济的国家是一个深刻的反省。用什么样的思想来指导我们的市场经济？不是只有价格，最重要的是价值。美国人抓住了美元的价值、美金的价值、美国经济的价值。美元为什么能够成为霸权？他的经济实力、经济势力，是美元霸权的基础。&&& 我们在期待我们的人民币走向海外，在期待我们的货币能够自由兑换。它的用功地在哪？着力点在哪？实体经济、实业经济。所以，世界经济是错综复杂的，怎么分析世界经济是非常重要的，等级不一样、阶段不一样、战略进程不一样。中美在今年6月份举行了中美第六次战略会，公报里说了一句话，中美之间要进行新能源合作。我在微博上发问，中美之间的新能源对等吗？中美之间的新能源可以展开合作吗？美国的新能源处在什么阶段？收益期、汇报期，美国的石油对外依存度已经告诉我们，他的研发完成了、储备完成了，所以他现在处在收益期最高涨的时段，他的石油对外依存度从过去的65%变成了现在的40%，石油价格走到90美元、100美元，美国面临的是通货紧缩，它的石油储备非常充分，有战略石油储备、有商业石油储备，我们看到的是商业石油储备，我们看不到的是战略石油储备。所以，美国的石油供给已经发生了变化，石油生产大国超过了俄罗斯，石油进口大国即将超越沙特阿拉伯，它是战略进展、战略布局。&&& 我们的新能源处在什么样的阶段？我们的指标会告诉我们，我们过去石油对外依存度40%多，现在石油对外依存度60%多。所以，年初的石油价格和年底的石油价格会给我们带来什么样的结果？1.7%的通胀率，3.4%的通胀率，我们跟石油价格的连接会影响我们的宏观调控。所以，我们现在的新能源战略处在什么阶段？投资期、投入期，我们刚刚开始投资和投入，美国已经在收钱，我们正在往里面砸钱，谁会获利一目了然。&&& 我们搞懂了吗？我们弄明白了吗？所以，我们面对的竞争对手是一个高手，是一个充满了睿智长远规划的高手。我们自己处在什么样的水平？是一个低端水平，是一个及其不健全的水平，是一非常不成熟的水平。所以我们现在在瞄远景，美元、欧元、人民币是未来国际金融体制的三足鼎立，我们真是在做梦，美元、欧元、人民币，人民币只是本币，美元一只独霸，我们提出货币和美元组合，美国人不会这么愚蠢，而他设计的高点、远景，他也有三足鼎立的框架。所以我们会发现，美国在这六年的金融危机过程当中在干什么？大量的囤积黄金、囤积石油，黄金储备世界老大，石油储备世界老大。&&& 美元是老大，美元定价黄金、定价石油，报价黄金、报价石油。所以，美国未来勾勒的三足鼎立不仅仅是货币，是货币和资源，以美元为主，以黄金、石油为辅，黄金是筹码，石油是工具，他有他的高屋建瓴、高瞻远瞩，而我们目前面对美元霸权，我们的定义应该是，在美元霸权下的生存、发展和壮大。欧洲可以和美元相提并论，欧洲是胜者吗？欧洲并不是胜者，未来欧洲可能是败者，货币上欧洲是败者，经济上欧洲是美国的同盟，美国经济一定会救欧洲经济，他们是战略同盟。所以，我们怎么看待世界经济的复杂性？我们考虑的角度，我们分析的基点，我们预测的高点，怎么有效组合到一块？这对我们的市场发展是至关重要的。&&& 第二个角度，美元霸权前所未有，而我们现在舆论上说的更多的是什么？美元霸权正在削弱，美元霸权即将要瓦解，美元要崩溃。但是我们看看事实，美元霸权到底是强了还是弱了？80年代我从事国际金融研究，80年代、90年代我们怎么研究国际金融？外汇、资本、黄金、利率、银行，这五个领域叫国际金融，而这五个领域在当时的那个时代是没有交叉的，是相互独立的，外汇不跟黄金发生冲突，股票不跟利率发生冲突，每一个市场都是非常独立的。而从99年开始，国际金融的范畴在拼命的扩大已经覆盖了全世界，第一个被纳入国际金融的是石油，第二、第三、第四个被纳入国际金融的是，年美联储实行了QE1、QE2，而在这个印钞票的过程当中、美元放水的过程当中、美国中央银行开着直升飞机撒钱的过程当中，美元在干什么？美元在扩张自己的市场、扩张美元的覆盖率，大宗商品被纳入了国际金融，资源被纳入了国际金融，农产品被纳入了国际金融，美元定价、美元报价。变成了什么？覆盖了所有资产，垄断了所有商品。美元霸权是强了还是弱了？美元霸权处在鼎盛时代。&&& 所以，我们现在讨论美联储的QE，我们讨论的思路和角度到底对不对？美联储是一个平常的中央银行吗？美联储是一个通常的中央银行吗？通过美元我们会知道，它不是简单的中央银行，不是一个正常的中央银行。美元的货币供应链，60%在全世界，美元的货币供应量40%在本土，美元是以世界为主。美联储的货币供应量，美联储的货币政策目标，是以美元霸权覆盖全世界为主。&&& 所以从这个角度去想，是经济的增量在增加，财富的扩张在增加，美元钞票已经覆盖不了全世界，所以美联储要QE。我们解读的特别简单，因为美国经济有问题，因为华尔街有危机，所以美国人要印钞票，要救自己。我们是按照正常的中央银行的职能解读，欧洲货币供应量80%在本土，日本货币供应量80%在本土，他们两家只有20%在海外，所以他的货币供给是跟本土经济、本国经济有关。我们中国的中央银行货币供应量，99%在本土，现在只有1%在海外，而目前我们的1%在海外是不合法的。中央银行持有人民币不能报出来，叫不能公开的外汇储备，欧元、日元是合法货币。&&& 所以，我们怎么解读美国的QE？这是个关键点，而这几天我们依然被美国QE所绑架，美国QE做出了缩减计划，所以价格发生了剧变，整个市场极度恐慌。美联储开完会怎么做出的决定？我明年1月份缩减100亿美元购债计划，100亿数字出来了，时间明年1月份，他并未执行，我们的市场是提前反应、过度反应，而这个反应过程当中它的利益在哪？它带来的麻烦和困难在哪？美国股市高涨、欧洲股市高涨、日本股市高涨，居民收益率会好，财富会增加。黄金在暴跌，投资黄金最多的国家在哪？新兴市场国家、发展中国家中国，我们的老百姓资产配置，黄金暴涨的时候，他的资产80%是以黄金为主，黄金配比当中80%以实物金为主。我们是这么扭曲、这么极端的市场，所以他让黄金暴跌，他打的是你的财富损失、你的投机损失，我们有人交割吗？有人交割，但有人并没有交割，心理恐慌，过去我买的时候是1800美元，现在变成了1100美元，我损失了多少多少，我们存在心理恐慌，实物的损失并未发生。&&& 所以通过这个角度想，美联储到底要干什么？石油价格高涨，上到了98美元、99美元，又接近100美元。全世界面临的是什么？通胀。所以，我们怎么看待美联储这个特殊机构？我们的思维方式不能按照一个平常正常的中央银行来评估美联储，美联储叫世界央行，我们的央行只叫中国央行，我们的央行是以本土为主，美国的央行是以世界为主。所以，怎么样讨论这样的问题给我们带来的结论是不一样的。更何况，美联储的货币政策现在到底是宽松还是紧缩？我们都在谈，期待美联储退出QE，美联储退出QE之后会怎么样？美联储没有退出QE吗？美联储还在继续宽松吗？这是最大的个问号。号，美联储开会，9月份的会议非常重要，因为9月底是它的特殊财政决算年度。号他告诉市场，我未来的货币政策要转型，我叫做扭曲操作，他明明白白的告诉市场，我的货币基调变了，方向是什么没有说。我们的市场就继续在解读美联储要继续宽松，然后说宽松是有指标的，多少？850亿，850亿是宽松吗？850亿叫紧缩，为什么？他采取的策略是卖短买长，他的扭曲操作明明白白的告诉市场卖短买长，850亿跌了450亿，卖出短期证券买回长期抵押债券也就是国债，他这种策略叫做什么？叫做锁定规模、锁定资产、锁定利润，这是一个非常睿智的配置搭配，他不是在放水了，而是往回收水。&&& 所有人告诉我一个答案，现在我们明白了金价为什么下跌，流动性少了。是流动性少了吗？我们回忆一下过去的历史，美联储是去年9月份做出了450亿的决定，而去年10月份日本的中央银行做出了进一步宽松、往外放水的决定，随后欧洲的英国、澳大利亚、新西兰，或有韩国、墨西哥、土耳其、俄罗斯，美联储开始了结构性的调整，全世界的央行继续宽松，流动性未变，美国资产的结构在变，他调动的是全世界，这就是美联储中央银行特殊的定位和职能。&&& 所以从这个角度想，我们还在期待QE，我们期待的QE是什么？是利率，美元的利率上去才会使QE退出。所以我们就会得出结论，强势美元要回归，会是这么简单道理吗？我们处在流动性过剩的时代，老百姓要的是投资的回报率还是投机的回报率？一目了然，我们现在追求的是投机回报率。在流动性过剩的时代，利率回报率已经被淡化。所以，美联储为什么要这么做？01-03年做，07-09年做，01-03年是个错误，流动性过剩是格林斯潘造成的，美国的次级按揭贷款危机被引爆是格林斯潘造成的，流动性过剩时代，他的利率政策是错误行为，低利率可以刺激经济吗？流动性不足的时代可以刺激，流动性过剩的时代无法刺激。他为什么要这样做？他要的是市场的控制力，美元特权和霸权的控制力。全世界想要什么？中国自己想要什么？这才是最重要的，美国人想好了路径、方法和目的，他想要什么他很明确、很明白，关键在于世界想要什么、欧洲想要什么、日本想要什么、中国想要什么？货币宗旨、汇率原则以我为主，美国人抓住了这个特性，全世界忘记了这个特性。&&& 所以，舆论引导的问题，舆论焦点议论的问题，他议论的准确不准确？他给我们带来的评估正确不正确？这些都是要加以思索和思考的，我们只是在接受舆论，我们忘记了批判、忘记了抵制、忘记了分析。外资银行又出来说话了，人民币明年应该升3%，我们没有任何人去抵制，我们都在接受。人民币今年升了多少？2.4%，人民币明年还要升3%，它可行吗？它能行吗？我们的生存状态会是什么样的结果？2008年的4月份破了7，破了7以后国内的状态是什么？高通胀，破了7以后我们的状态是什么？外贸企业没了订单，破了7以后我们是什么状态？世界工厂失去了宝座。我们破7带来更多的是负面，现在舆论在推我们要破6，我们要进5。它是我们的需要吗？它给我们带来的是利益吗？我们再用脑子想一想，用我们的感受论证一下，告诉这个论点它不适合中国，它适合外资。为什么？外资要到中国来套利，它拿着外币进入中国，只要是人民币有关的就要进行无风险的套利，汇差、利差都套走了，他的目标的和目的地非常清楚。我们的企业家、老百姓、投资者，包括我们的政府，我们要什么？人民币我们想要什么？我们不可能把所有利益都给别人，把所有的灾难都给了自己。这是需要我们认真去想的，制造业现在的汇率你能承受吗？它再升3%你可以给受吗？&&& 我们的企业要认证想一想，我看了舆论以后要有所抵制，我们的商会、学会、协会，这样的民间团体要美国的民间团体一样，要发生，要给我们自己的企业和行业作主，舆论调动是美国的战术高端，是世界舆论的利益所在。&&& 我们想过吗？我们认真的去梳理过吗？所以通过这些角度想，我们面对的时代是及其复杂的时代，是非常诡异的时代，我们怎么样梳理这样的现状？怎么样去梳理这样的情绪？怎么样去面对这样的舆论？对现在讨论的问题，我干什么、我怎么办、我能干什么？都是最好的平台和最好的出路，没有了思维是我们的致命弱点。&&& 前面是从世界经济和货币制度角度谈了一些自己的看法和判断。&&& 第三个角度是金融危机百年不遇，这是格林斯潘提出来的，实际这是个非常重要的关键点，但我们市场的导向放到了金融危机上，认为美国、欧洲、日本有金融危机，所以发展中国家、新兴市场国家中国有机遇，但是这种观点过于简单化了，这场金融危机之所以叫百年不遇实际上是非常独特的，它跟我们过去传统教科书上学的东西是不一样的。&&& 如果在座从年龄上看，大家都会记得97年的亚洲金融危机，94年的墨西哥金融危机，2000年的阿根廷金融危机，还包括98年的俄罗斯金融危机。再往前追溯，可能会有92年的英镑危机，85年前后日元货币的危机。所有这些危机的表现跟现在金融危机的表现是完全不一样的了，所以格林斯潘把它定位为百年不遇，所以我们研究的重点应该是危机的性质和模式。但所有人认为，危机就是机会，因为危机不在我们这儿，但是危机所在国是怎么控制和驾驭这场危机的？这是耐人寻味的。&&& 第一，价格是可控的，过去所有的金融危机一定是价格失控，价格一失控资本会撤离，这个市场就没有里魅力和动力，这是危机最重要的冲击面。短期大量的资本会离开金融危机所在国，财政没有钱、外汇储备没有钱，这是我们熟悉的金融危机模式。但是我们看看从07年到现在演变过来的金融危机，最重要的世界资产两个风向标：第一个是美元、第二个是美股。美元跌的时候美国股市涨，美国股市涨的时候美元跌，一定是搭配着走，不是都跌。&&& 他为什么要做这样的组合呢？因为现代经济当中，是信心和心理特别重要，他要让价格一个涨、一个跌，他维持的是投资信心，所以号雷曼兄弟所谓出事的时候，美国的资本涌入上升到1480亿美元，2008年10月份达到2800亿美元，金融危机来了不是资本撤离美国金融市场，而是资本涌入美国金融市场。这场危机是有规划的，没有金融危机美国经济会双赤字，财政赤字和贸易赤字，有了金融危机到现在还是双赤字吗？不是了，是财政赤字和失业率，贸易赤字呢？有人发问过吗？美国的贸易赤字呢？贸易赤字在金融危机过程当中被改善了、被改良了。资本涌入在增多，贸易赤字在减少。我们见过这种金融危机吗？从来没有见过。&&& 而最蹊跷的就是房价，我们认为美国的房价到底了，美国的房价底在哪啊？它本身下跌跟振荡，跟传统金融危机就完全不一样，所有金融危机都是因为房价暴跌所导致的，06年是美国房价的最高点，09年12月份是美国房价最低点，三年半美国房价跌的多少？跌了32.9%，现在美国房价处在2005年的水平。我们搞清楚美国房地产市场了吗？它的资质和特性跟中国一模一样吗？他的房屋构成是以租赁为主，他的房屋税是什么样？跟我们的状态完全不一样，我们对海外根本就没了解透彻就走向了海外，我们能获利吗？能得到自己的预期和期望值吗？这么多年我们应该是教训很多。&&& 它的一个标志性事件，雷曼兄弟本土申请破产，雷曼兄弟是美国的投行，美国的投行都叫跨国公司，美国的跨国公司跟中国的跨国公司一样吗？我们是在中国的跨国公司模式下去想象美国的跨国公司，所以我们认为他的金融问题非常严重。我们的模式是低级版、初级版，我们的跨国公司本土是主板、海外是分支，美国的跨国公司本土只是架构，所有的主板在海外。所以08年玩儿的是什么？美国雷曼兄弟本土申请破产，那时候现金流是多少？60亿美元，负债是多少？450亿美元。到了号，雷曼兄弟出来说了，我要开始还债了，现金流是多少？650亿美元，60亿变成了650亿，08年一直到11年，这么多年他依然在经营、依然在赚钱，世界都陷入了什么样的状态？雷曼兄弟破产了。&&& 2011年在北京的威斯汀酒店，开宏观经济论坛，记者问我雷曼兄弟倒闭了你觉得世界经济会怎样？我说你真的觉得雷曼兄弟倒闭了吗？我说你把整个会议的大背板念一下，主办单位财经杂志，承办单位雷曼兄弟亚洲有限责任公司。我们那个年代，07、08、09年我们有多少金融机构？不到200家，现在有多少金融机构？1241家，美国有多少金融机构？那时候8300家，后来变成7800家，现在只有7600家。如果用这个标准去比较我当然恐慌了，我都不到200家你会有800多家银行有问题，我们的思路被僵化了。欧洲有多少金融机构？7400家，美国一个国家是欧洲15个国家的总和之多。我们能够议论清楚美国的很多问题吗？&&& 所以，这场危机是非常独特的，它不是一个正常的金融危机，不是一个平常的金融危机，而是创新版，叫新型的金融危机。它的特色在哪？可控。我们传统版的金融危机是失控。所以我们传统版的金融危机对国家是巨大的伤害。亚洲金融危机使亚洲四小龙没有了，墨西哥金融危机，墨西哥世界经济的楷模没有了。美国金融危机，美国世界老大更强了。强在哪？经济的霸主地位没有变，美元的霸主地位在回归。98、99年叫三足鼎立，07年叫美元一支独霸回归，为什么？07年IMF报出的国际储备货币的排位，美元老大、欧元老二、英镑老三、日元老四，99年确定的国际货币制度是美元、欧元、日元，而实际现在的货币地位是美元、欧元、英镑，美国第一发动战争，拉着英国跟美国同盟，科索沃、伊拉克战争都是这样，英国要谋求英镑独立，现在提出要退出欧盟，这是盟国的战略战术。在干什么？上伦敦的石油期货高于纽约，做交易的都会知道，这么多年金融市场是纽约高于伦敦，但是这三年是伦敦高于纽约。他干吗要这样搭配啊？要刺激英镑的结算、投资和交易，他在帮助大英帝国回归英镑货币的独立性。伦敦排到了两年的十大国际金融中心，07、08年，不是纽约老大，而是伦敦老大。带来了英国很膨胀的情绪、很极端的情绪，英国脱离了欧元区，德国怎么想？我德国比你差吗？法国怎么想、意大利怎么想？&&& 所以，这个世界的很多问题是非常复杂的，而我们在整个金融危机过程当中，只是看到了一点点，只是看到了局部，所以我们会有抄底的概念，我们会有海外有机会的概念。就是把我们的情绪调动起来了，但是我们并没有发现真正的风险和危机的挑战在自身。我们跟美国能比吗？我们跟美元能比吗？我们跟日本能比吗？我们如果这次金融危机抓住了机会有效的夯实了自己，我们现在不会这么纠结，我们现在不会这么艰难。所以我们喊出的口号到底对不对？我们在金融危机过程当中逐渐生成的口号是不适合我们自己的。&&& 第一个我反对的口号，现在已经喊的很弱了，我一直在写文章，抵制这个口号的偏激。这个口号就是中国到了投资海外高潮，所以我们拼命说投资者要走向海外、企业家要走向海外、老百姓要走向海外。那我们做的对不对呢？我们自己不需要投资吗？我们自己的投资非常充分吗？稍微梳理一下，我们会很纠结，会很内疚，我们的西部多么需要投资？96年我们就在推利率市场化，为什么推行不下去？我们现在又把利率市场化的话题捡起来了，利率要市场化，利率市场化即将实现，它指的是什么？银行把贷款的项线放开、存款的利率项线放开，这就叫低级水平的利率市场化，利率市场化指的是产业均衡、利率均衡、全国的均衡，利率对资产是水到渠成自由化。我们把执行单位金融机构为重点，金融机构只是利率的执行单位，我们需要的是资源要素、市场要素、生产要素的均衡和均等。&&& 96年我们就调研过，到青海，青海对资金的需求怎么样？弱化。现在西部的很多不良债权是在广东，西部的不良资产是在青海。我们又到广东去考察，广东对资金需求非常旺盛，回报率很高，资金使用价值很高。我们那时候要推出利率市场化，西部会恶化、东部会高涨，整个国民经济会断裂，会出现裂痕。那时候我们非常理性，这个利率市场化是不可推进的，我们现在到了一个非常膨胀的阶段，我们要推利率市场化，甚至我的利率市场化可以在浦东试行，可以在自贸区试行。我们想过吗？我们有过天津的滨海，我们有过浙江的温州，我们有过深圳的特区，我们现在正在打造浅海局部的金融开放，可行吗？我们有过很多案例，滨海打造起来了吗？我们做过很多事情并没有完整、没有结局，而我们现在又在打着口号标语式的改革目标地，它浪费的是我们的精力，不老实、不扎实是中国的软肋，我们最大的问题在于，已经不老实了、已经不扎实了，我们的西部需要投资、我们的农村需要投资，我们搞城镇化是户籍转移，农村人口在本地变成城里人这才叫战略上的城镇化。农民在农村是最贫困的阶层，农民进了城仍然是最贫困的阶层。美国的失业率怎么解决？是美国国民用知识技术的更新来追赶国家升级换代的产业。所以去年这个时候他的失业率是多少？7.8%，现在失业率是多少？7%。都到了这个水平他还在告诉世界，我失业率正常的标准是6%。这叫什么？这叫进步的、忧患的、紧迫的、战略的发展意识。我们呢？城镇化的就业，我们要救弱势群体，我们要救低素质的人，我们是国民的素质在拖累国家的发展。&&& 我们想过这样的循环吗？所以，中小企业需要投资，大家都知道我们过去这个体制循环对中小企业的关注不够，没有公平和平等。我们的中小企业多么需要投资？我们的民营企业建设都非常好吗？所以从这个角度去想，我们最重要的一个现实问题是，我们每个人的社会保障体制需要投资，雾霾天多、空气污染多，我们现在的发展是要保命、是要保健康、是要保安全，我们为什么不能用我们充分的财富，用我们剩余的资金，租赁点儿医疗设备，进口点儿医疗设备？让我们的看病难能够得到改善，让老百姓的就医能够得到改良，使设备不足、医院不足、医疗人员不足，能够得到改善。那我们的发展会有什么样的劲头？&&& 所以，我们急匆匆的喊中国投资海外高潮，带来的结果是什么，我们有收益率吗？中投是个标志性的代表，他运营了五年只赢了一年，我们拼命的喊抄底、喊走出去，我们能赢钱吗？我们能挣钱吗？语言、法律、管理理念，我们跟海外能对接多少？所以，我们做好本国是关键，我们现在应该推的是海外、国内投资并举的时代，以国内为主、以海外为辅，这才是我们准确的定向。&&& 消费海外高潮，媒体做的是最好的，我们的人民币在升值，大家到海外旅游便宜、读书便宜、买名牌便宜，可是我们忘记了利益的立足点，我们这样忽悠大家、调动大家，我们所有辛苦的财富不是在帮自己，而是在帮别人。到德国旅游，拉动德国经济，到法国旅游，拉动法国经济复苏，媒体报道了，老佛爷店门口七八百个中国人等着结帐，法国人非常热情，他很懂得中国消费拉动法国经济。&&& 所以，我们在做这些事情的时候，想过我们自己的需要吗？想过我们自己的感受吗？我们很多口号是不适合中国的，跟金融危机的冲击力有非常大的影响。它把人的概念给扭曲了，它把定位给错位了，它把定义给错解了。我们怎么看待国际金融环境？它的定性过于简单、它的定位过于极端，这并不利于我们真正的去了解世界、认识世界。&&& 所以，如果从最霸道的国家去看，他特别懂得美元的势力在哪，美国经济的覆盖率只有1/4，加上美元的覆盖率就到了80%，他很懂得他是一个有势力的货币，所以他充分的运用了美元势力的特权和霸权，干时间？调动全世界。但是，他同时特别清醒，他知道美元是一个有问题的货币，比如最近的黄金暴跌，为什么各国中央银行在储备黄金？为什么IMF依然以黄金储备为主？黄金的地位变了吗？没有变，黄金和白银是一个定性吗？黄金叫金融属性为主，白银只有工业属性。我们怎么看待这种特殊资源？怎么看待这种特殊品种？美国人把黄金储备最多，然后美国人开始往下砸金价，金价下跌，它被固化了，第一跟美元挂钩，第二跟石油挂钩。所以，美元和石油，我们已经看不清它到底是正相关还是反相关，我们看不清了，我们就出来说，黄金的牛市结束了，黄金的熊市来临了。这一轮的黄金跟谁挂钩、跟谁最紧密？跟股票，美国的股票涨了多少？25%，欧洲的股票涨了多少？17%，日本股票涨了多少？52%。三大地区的股票高涨、分流、组合了黄金的投资，难道这些股市能一直涨吗？他们最懂技术，他要深度的修复。股票下跌、黄金高涨，他在变组合，他在变策略，而我们的市场把组合和策略完全固化、完全僵化，所以发现不了新的组合和新的问题。&&& 最重要的是，这几天23家大投行发了一个同类的报告，黄金的最低点725美元、105美元，国际上最权威的投资专业机构23家投行，他的舆论导向对吗？最低点是725美元，最高点是多少？投行只预测最低点吗？一定有最高点，最高点为什么不告诉公众？这叫策略。我们发问过吗？中国大妈战胜了华尔街的金融大颚，中国大妈买的是什么？饰品金，华尔街的金融大颚买的是什么？期金。我们的资质跟华尔街的资质一样吗？我们玩儿的是低端，他玩儿的是高端，我们根本没有看透，我们把很多都扯到自己身上，中国股市、中国黄金、中国汇率带动了世界，我们很得意，外面在偷偷笑，觉得中国的人民币是傻子投资，为什么？无风险的交易品种，单边升值的收益率。所以，我们怎么看待国际潮流和舆论？不是只有舆论是真理，而是需要行业、企业、投资者、百姓、政府、官员的真知灼见，从自己的角度看自己的需求在哪，这才是正确的舆论导向。&&& 所以，怎么看待国际金融的新环境？最重要的是要对现状有真实的感觉和明确的理解，流动性过剩是这个时代的新特色。我们的宏观调控搞不好是什么原因？传统套路，教科书版本，只是通胀来了加息，通胀走了将息，而这是流动性不足时代生成的理念，而现在我们的时代是什么时代？流动性过剩的时代、流动性泛滥的时代。我们如果用加息的对策会刺激投资，如果我们用货币升值的对策，那是加剧了投机。&&& 而流动性过剩的时代，它的基础要素是什么？投资为主是第一个阶段，现在是以投机为主的时代。我们通胀很高，6.5、5.4%，流行语是怎么说的？蒜你狠，炒家把蒜囤积起来，蒜价上去了再卖。我们依然在僵化的照本宣科，我们没有找自己的感觉，现在物价跌了吗？所有人都会说物价没有跌，每一根大葱、白菜，都会比过去更贵。过去小笼包子多少钱？6块钱，现在杭州大街小巷7块钱、8块钱，问老板娘为什么涨价？油涨价了。&&& 所以，现在我们看到的通胀指标跟我们的物价是不吻合的，它跟什么吻合？跟投资没有方向吻合。那我们怎么看宏观调控、怎么看金融市场？投资可以拉动经济，利率可以刺激货币，这些言语是教科书时代的思想，流动性它新的循环、新的对接、新的对接在哪？这都是需要用脑子深入思考和论证的。&&& 所以，从这些来看美元霸权处在一个全面的新时代，我们在这样的情况下人民币作为本币，我们的作为和定向在哪？不是那么简单的。金融危机的新时代，我们处在一个危机的新时代，怎么具有控制力是非常重要的，我们关注的都是价格，美国关注的是制度、是战略、是价值。同样是热钱，美国人说吗？欧洲人说吗？日本人说吗？这三个市场应该有全世界最多的热钱，但这三个市场从来没有说热钱，我们的热钱放在哪？价格上，一旦有风吹草动这个钱可以找到通道，美国、欧洲、日本，尤其是美国，它的热钱在哪？它应该有全世界最多的热钱，它的市场规模最大，它的市场产品最多，它的热钱在哪？砸在项目上，锁定在长期上，用在企业的研发和科技创新上，砸在实体里，美国股市能够高涨，美国经济能够快速复苏，美国上市公司能够得到更高的利润。跟什么有关系？跟自己的主见和发展有关系，跟热钱有关系，他们的热钱可以疏导、调度、利用，我们的热钱是被调侃、是被调动。我们会发现外汇储备当中有多少热钱，我们会发现外贸顺差当中有多少热钱，这专业吗？这对头吗？&&& 所以，怎么看待现在的市场，怎么看待市场的循环是非常重要的，我们的经济处在艰难时期，如果我们去比较美国资本市场的动力和潜力在哪？在经济优势上，他资本的价值来源于企业的创新和结构的效率，工农齐头并进，创造出了美国经济的奇迹，其次是技术的优势，他一直在搞研发，不断提高创新的技术水平、科学的技术水平，这是他经济能够升级换代最重要的根本，他有很独特的治理机制，他的治理机制是随着市场、随着结构、随着战略进行的，这样的优势可以使他疏导不良对立的情绪，最终的回归地所有市场参与者非常清楚，是一个自觉的结果。而最重要的，他是经济体量和资本市场的容量很大，他的社会财富80万亿，我们的社会财富20万亿。&&& 所以，美国经济要的是什么？经济总量的增量，美国要的不是百分之比的增长。所以2000年到现在，美国的百分之比是上下错落，再看美国的经济总量，直线攀升、快速攀升。今年美国经济不好吗？美国告诉我们的都是不好。第一季度1.7，第二季度2.8%，第三季度4.1，第三季度美国政府停摆了，我们怎么看待这些问题？怎么分析这些问题？对我们市场发展是非常重要的。&&& 美国的调整能力极强，财政赤字是他巨大的包袱，但居然缩减了40%的财政赤字，怎么看待这种他的调节能力非常重要。所以，罗杰斯告诉大家，无论中国发生了什么，世界更依赖于美国、日本和欧洲发生了什么。世界经济的主导在哪？国际投资的主宰在哪？全世界价值体系的权威在哪？我们要把位置搞清楚、基础搞清楚，这对我们的市场发展是非常重要的。&&& 我们很关注投资，怎么看待最佳投资的选择？你懂得你是收获者，你不懂你是风险者。懂是第一个前提条件，总到哪都会问谭老师黄金、股票什么时候能抄底？我马上问的是，你懂不懂？你要懂，什么时候抄底、抄多少底、买多少、什么时候卖出、卖多少，这都是有学问的，1100点是你的底，那你买几个波段，什么时候买，什么时候是高点，你自己要有自己的规划，懂得和不懂，怎么看待这样的投资选择对我们的市场是非常重要的。&&& 所以，美联储的政策操作是全球的焦点，对我们评估QE给我们带来的结果是非常重要的。美联储是什么？宽松、紧缩，中国是什么？再宽松，因为我们两者的目标地不一样，基础要素不一样，所以我们现在国际化的指标，人民币走向自由货币的指标过于膨胀，美元国际化指标52.3%，欧元23.6%，人民币0.87%，这不是简单的数量概念比较，更是市场份额和技术、国家战略的比较。&&& 所以，怎么看待中国市场、怎么看待美国的货币政策，我觉得需要思考的角度是非常多的，美国的战略倾向和目的地是非常清晰的，1992年美国人推出了全球化，2002年美国人推出了美元贬值的策略，十年全球化布局的完成，用美元贬值为美国所有跨国公司的全球化保驾护航，以美元最小的代价赢得全世界最大的份额，这叫国家战略。&&& 所以，大家现在在猜未来美元是什么走向？连续三年美元强势，三年过了，强势的预期90点，强势的预期100点，指的是美元指数，到了吗？最高点84点，最低点77点。现在论调又出来了，强势美元要反弹，美元要走到90点，美元处在什么样的阶段？处在自己的产业更新换代的阶段，他要进行新一轮的全球产业再分工，要把他高科技产品、高科技技术传播、散布、推广到全世界，他会让美元升值吗？一定是美元贬值得到的份额和利润最大，他和欧元处在决战期，美国的经济比欧洲好多了，美元在贬、欧元在升，他用的是最低级的原理，货币升值削弱竞争力、货币贬值增强竞争力。为什么要守住1.30？欧元的实际价值1.24，1.30是超标的值，他非常有经验、非常成熟。&&& 所以，怎么看待人民币的升值和壮大？这是需要用我们自己的实际需要来对证我们的市场发展的。所以如果从这些角度去想，美联储要的是新框架，它的角度和战略宗旨和目的地有非常大的关系，所以我们不能局限在眼前，我们要梳理历史，要预测未来，而不是站在自己的角度去想象。&&& 所以，如果站在这些角度去想的话，我觉得中国资本市场的状况与问题是伴随中国经济而来，经济的发达、货币的信誉和我们改革开放的意愿，是今天我们的资本市场能够世界瞩目的重要基础。同时，我们资本市场也有很重要的软肋，上市公司有作为股票会有价格，我们的上市公司不作为股票怎么会有价格？美国华尔街股市高涨，美国的耐克品牌今年利润暴涨40%，美国苹果利润到底有多少？大家看看自己的手机，一目了然。&&& 所以，华尔街的股票上涨是通过上市公司的科学研发、技术研发、品牌研发，通过上市公司的竞争力打造了华尔街股票的价格。这个资本市场怎么循环？它的关键点是谁？这是非常值得我们思考的。所以，如果从资本市场的角度，它的基础要素支持是什么？是竞争力，它的上市结构发挥是什么？是贡献度。我们的上市公司发挥是什么？是套钱、是赚钱。而产业的基础特色是什么？是优势、是特色。我们现在的产业一窝蜂，是一边倒。看看我们的银行，是一个模式向前走，商业银行全员化，我们都在追求可以做银行传统，可以做创新传统，可以做保险、可以做基金、可以做信托，什么都可以做，万能的，万金油。过去我们叫什么？专业银行，我从业的背景27年中国银行，它是一家外贸外汇的专业银行，我进行了股份制改造，外汇外贸就是我中国银行的优势，但是我们的股改是怎么走的？我们的商业银行是怎么走的？中行是外汇外贸，我去抢工行的人民币、建行的基础贷款，我们变成了同质化的竞争，恶性的竞争。这种竞争带来的是国家利益还是机构利润？如果没有了国家利益还会有机构的利润吗？我们所有的东西搞拧了，所有东西已经乱了方阵。&&& 所以，资本市场的忧虑在哪？价值不够凸显价格，这是我们最大的一个弊端。内生不足凸显外部，结构不均强调预期。2000多家上市公司，16只银行股一支独大，这样对预期会好结果吗？期待3800点，今年就要过去了，3800点出现了吗？我们要反思，我们的资本市场动力和潜力在哪？方向不明、错乱搭配。&&& 肖钢现在是证监会主席，现在说了个五主论：上市公司为主，上市公司是大拇哥，证监会应该是小拇指，舆论须提是中指，食指和无名指应该是谁？投资者和证券公司。这样的错位搭配能创造出资本市场的正常和理性吗？它的方向会明确吗？这跟我们的产业基础有非常大的关系，我们的产业不均是资本市场最大的影响。&&& 上半年投资占GDP的贡献度52%，消费占GDP的贡献度46%多，出口对GDP的贡献度不到0.9%。然后我们就欢呼啊，投资可以拉动经济，消费正在崛起，贸易、出口呢？没有人去关注，贸易、出口应该是第一架马车。所以，导致了轨道经济不均衡，城乡统筹被扭曲，贫富差异被扩大。货币政策作为应该在实体经济，而不是投资和投机。十八届三中全会最重要的货币政策变化是由稳健和中性的货币政策转向了偏紧的货币政策，我们的货币政策基数太大，去年50亿的GDP总量，今年上半年达到了39万亿。怎么样定位自己这对发展是非常重要的。&&& 如果从人民币的优势与弊端来看非常清楚，国外看到了我们的弱势，顺势而为在攻击我们的弱势，全国人民在期待人民币自由兑换，而全国人民对此并不懂，所以要学什么？国际规律外部市场为主，中国的规律股票市场为主。如果从十八届三中全会的角度我个人的解读，要缩小差异才会产生改革，差异是阻碍我们改革的，贫富差异、城乡差异、地域差异、产业差异、国际差异。如果差异存在，它的政策方针、宏观蓝图，很难加以实施。&&& 怎么看待这些问题对我们发展是至关重要的？我解读三个论点：&&& 第一，公平公正，回归传统，过多年我们不用的人民当家作主又回来了。特别强调两个长期：1、中国处在长时间市场经济的初级阶段，定位准确，PPI指标已经告诉我们了，负1.7、负2.7，生产力不足是我们当今宏观经济最大的软肋。没有生产力，不做生产力，在投机取巧、在走歪门邪道，这是我们致命的弱点，所以这个定义是非常准确的。2、中国的改革开放处在一个长时期的过程之中，改革不是那么简单的，不是振臂高呼一个口号，不是舆论调侃出一个目标就可以实现，那叫画饼充饥。&&& 怎么看待中国的改革开放？它任重道远，我们要按照规律走，我们叫发展中国家初级积累阶段，我们现在积累完了应该做什么？中级阶段，中级阶段是研发的阶段，要把大量积累转化为核心竞争力，要研发品质、研发品牌，这个过程比30年还要难，别的国家走了多少年？50年、150年。我们任重而道远，但是我们没有走中级，我们所有的企业不愿意走中级，太慢，收入太少，我们跨入了高级，高级阶段是什么？扩张阶段，行业扩张、产业扩张、地域扩张、全国扩张、全球扩张，发达国家有品质和品牌，他的扩张是利润，我们只有生产力，既没有品牌也没有品质，我们的扩张是消耗掉了积累，教训多多，世界工厂我们过去老大，现在世界工厂老大是墨西哥，世界工厂老二是印度，世界工厂的老三马上要变成越南。我们现在贸易的增速有多少？不到10%。贸易是什么？是货币结算的第一个路径，有了贸易结算才有投资结算，我的贸易结算在萎缩去抓投资结算，人民币可以实现吗？这叫空想、理想。&&& 所以，结构和机制的调整是非常紧迫的，我们要有定律、有规律发展我们的经济，钢铁行业从去年下半年开始亏损，钢铁人不做钢铁，用剩余资金、剩余财富去做黄金期货、农产品财富，钢铁领域你是精英，金融领域你是不足，这样能赚钱吗？我们的钢铁行业做精了吗？特钢、精钢有世界地位吗？没有，急功近利，钢铁品质是在下滑，螺纹钢是盖房子用的基础钢材，过去的螺纹钢放在那里是黑黝黝的，现在的螺纹钢放在那里三个月生锈了，为什么？这个螺纹钢少了两个流程，它对盖房子而言是安全的还是不安全的？它害的是谁？我们把房地产作为支柱产业，中国房地产能叫支柱产业吗？国际的规律，房地产算什么产业？我们一直在讨论，房地产既不算第一产业也不算第二产业，而是服务型产业，中国到了美国那个阶段可以把服务型产业当支柱产业了吗？中国现阶段要解决的是居住问题，多少房地产为什么到了投机时代？哪一个国家的发达是靠房地产？但是所有金融危机的国家都是房地产导致的，有经验、有教训，我们为什么不吸取他们的经验，而是按照教训的路径在运行，这叫机会吗？这叫冒险。&&& 所以，怎么看待中国的很多转变是非常重要的。这届十八届三中全会给我们指出的是宏伟蓝图，观念转变、机制转变、结构转变、路径转变、效率转变、目标转变，六个转变摆在我们面前，企业应该怎么做？个人应该怎么做？投资者应该怎么做？需要的是自己的收益，十八届三中全会是大蓝图、大框架，每个企业怎么对接框架是非常重要的。&&& 所有大框架全搭完了，所有的会议都开完了，上海自贸区建成了成了最大的调侃，商务部的领导在一个会上告诉我们，2千多个温州企业家把自己当地资产进行了清理，拿到所有资产到了上海浦东注册了若干家公司，然后问商务部的干部，我能干什么？商务部干部平和的问他，你准备干什么？企业家回答，我不知道干什么。这就是我们的状态，上海自贸区它是一种什么样的标准？它是一种什么样的结果？一个做了14年商务工作的干部，再一次研讨会上发自内心的说出了这样一段话，我做了14年商务工作从来没有听到过自贸区是在国家内部，所有的自贸区是在国与国之间，我们走的准确吗？一位外资银行的高级经济学家告诉我们，世界的自贸区在下滑，中国的自贸区在高涨，我们做的准确吗？这是我们需要沉下来要想的。自贸区设在上海，上海的定位是什么？国际金融中心是主导，上海自贸区是国际金融中心的辅助。我们上海国际金融中心没做成，我们期待自贸区，我们的改革矛盾出在哪？一目了然。&&& 所以，十八届三中全会告诉我们宏观经济和微观经济要有混合所有制，国营、民营、混合齐头并进，发达国家是大型是垄断，中小是辅助，大型了中小生存不下去，中小没有了大型实力起不来，配套工程、合作工程，我们呢？独立、私有、个性、特色，我们没有了民族的、没有了国家的，所以三中全会要的是民族的向心力，是合作的团结力，要抱团，要抱团才会有出路，怎么看待这些问题是非常重要的。&&& 所以，制造业要与服务也融合，工业化要与信息化融合，金融要为实体保驾护航，我们玩儿资本、资金最终是为什么？是为企业的根，是为实体经济的命在作为。怎么样运用这个手段，怎么样运用这个方法是值得我们思考的。&&& 所以三中全会提出的改革，新方法和新路径是为国处理，不为私敛财？怎么看待这种状态的变化对我们是至关重要的，所以三中全会不是要排斥一个政府，而是要有一个更有为的政府，市场经济是要有管理和干预的。&&& 中央经济工作会议给我们提出了六个重大任务，最重要的是粮食安全，保障国家粮食安全，这是未来的命运问题和前途问题。十一个要点关注的是传统产业，关注的是新兴产业。所以，形势、基调和大的政策非常清晰，语言朴实、语言精准，是现在的领导人给我们的精准定位。中国城镇化工作会议是60年的第一次，而这样一场会议给我们最重要的三句话：严格控制特大城市人口规模，不能太膨胀了，北京40多万，上海24万，这样的城市面临的是人口的膨胀、交通的拥堵，未来面临的是安全问题，生命安全、水安全、粮食安全问题，现在我们已经监视到了，空气的不安全、健康的不安全、社会生态的不安全。所以，给各级领导提出的要求是什么？我们的机制体制要干什么？一张蓝图干到底。我们有政府的轮换，但我们所有的规划要持久，所以扩张的城市要有城市边界，语言非常具体。&&& 所以，我们现在的发展思路和路径，要按照规律走，积累、提升、扩张、垄断，我们不能积累完了就扩张削弱了自己的积累，丧失了竞争优势，这是我们过去的教训。30年的成功，5年的教训，这5年我们在干什么？这是一个教训的阶段，我们怎么样按照规律和定律去走，对我们的市场发展是非常重要的。所以，看很多改革、看很多发展，我们应该选准自己的方向，有效合理配备自己的资源和自己的资产。股票投资、外汇投资、黄金投资要均衡，我们不能配置过度，否则叫投机行为。而且人民币和外币要同时并用，要学会两只手运用资金。而在国内和国外、风控和收益要全面打理。&&& 我从业30年，我讲述故事的内容和论点线比较长，专业资质的背景相对比较深，所以有点儿与众不同，但是我的讲解只是给大家做个参考，我希望我的讲解能够促进大家的深入思考，这对我们的经济是重要的，对我们各位企业家的发展是重要的，因为不够深入我们在表皮化、表面化迂回，这浪费了我们的发展资源和机会。所以我们应该警醒，要做好梳理，使我们静下来，找到我们的出路和退路，这对现阶段中国经济的发展和改革开放是至关重要的。&&& 仅供大家参考，谢谢！&&&
12/22 10:41
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