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深度剖析：黄金白银暴跌的短期原因
来源：综合报道 作者：综合报道
金市惨淡之际，朝鲜两天连续发射4枚短程导弹的消息也不能给其提供任何刺激。将之前半岛局势的危机升级，视为利多的基本面，却并未造成&擦枪走火&的预期，&该涨不涨就暴跌的股市谚语&也是今日开盘后暴跌的市场反应。
而市场最直接的推手就是ETF看空金银继续减持，助推了黑色星期一的暴跌。全球最大的黄金ETFt截至5月17日的黄金持仓量下降3.01吨，至1,038.41吨。全球最大的白银ETF截至5月17日的白银持仓量下降69.08吨，至10,252.69吨。可见，先知先觉的机构又是在金银价暴跌之前提前降低仓位，而套牢的就是抢购的散户。
从基本面而言，美日欧的货币政策是的变化之源。多个央行宽松并未提振黄金等价格。5月上旬，欧洲央行行长德拉基重申考虑采取更多行动，对负利率政策持开放立场；澳洲联储宣布降息25个基点至历史低位2.75%；新西兰联储6年来首度直接干预纽元汇价、瑞典央行也放弃了对瑞典克朗的不干涉立场、芬兰央行降息25个基点；韩国央行宣布降息25个基点。而上周包括了欧洲央行行长德拉基在内的欧央行和FED多位官员陆续发表讲话。从其吹风会的言论导向看，欧、美央行货币政策走向，是金市最为关心的话题，因此，一旦在欧美央行官员讲话中流露更多货币政策方面的新信息，金市反应剧烈、金银价格因之下跌。此外，上周影响金价数据层面的关注点多。区多国和日本陆续的公布重要性极高GDP数据利空其本币利多美金、因之金银价利空。藉此，在经历此前的衰退后，各主要经济体经济状况复苏缓慢，因其继续量化宽松政策、金市利空。
首先，上周美通胀预期降，FED将退出量化宽松；这导致避险资金推动欧元兑下行；进而，者选择以美国债市避险，那么未来三个月美元就有可能全线上涨，重演美元全面上涨的历史。美元走高导致黄金抗通胀功能弱、金价跌。金市资金做空力度增，金价将再探底。进而，美国消费者信心大幅改善，升至近六年来最高水准，提振美元和美股上涨，或是引诱金价下跌的最初催化剂。这一数据增强了投资者对美国经济复苏的信心，继续支持美元走强并提振美国股市上涨。若后续跌势不能被及时遏止，黄金可能连续第8个交易日收阴，再度刷新最长连跌记录。其次，5月上旬FED伯南克认为FED在监督银行体系稳定中的角色，影子银行体系继续给金融稳定构成威胁，银行融资市场可能仍然无法应对大量违约的出现，FED将密切关注着资产市场，以寻找过度冒险的迹象。FED将早于预期放缓购债规模、此消息使得FED提前结束宽松预期大幅升温。而在经历了一周的清淡后，上周纷纷出炉的美国重要，包括零售销售、工业产出、CPI等一系列指标的多数利好，这让金市预期美国的经济状况好转、因而理性人理性预期FED有必要提前缩减QE；至此敏感之时，本周多为FED官员接着上周主题继续讲话、因而可以强化这个提前缩减QE的主题。而汇市因之起舞、在欧、日、韩、中趋弱，中菲、中越、中韩朝纠葛不断之时，仿佛美国复苏在即、一时为世上硕果仅存的避险天堂。因之，美元计价资产的美股、美房地产纷纷走强，这就无形之中抢夺了黄金白银的避险资产的地位；加之没有走强本身就强化了美元国际结算货币的地位，因之黄金的流通性、货币属性弱化；所以上周的美、日、欧、澳的货币政策相互配合而强化美元，时间换空间的结果，周末积累了一周的利空因素在中国休市之时集体爆发而触发金银价暴跌！此外，周二费城FED主席普罗索发表的讲话一直坚持前期观点&QE弊大于利&，这是对金市最直接的影响。总之，黄金与美国经济的走势相反，因此在目前美国经济数据走强的时候，投资者没必要疯狂抢购黄金。
其次，周四日本公布的第一季度GDP和工业数据好于预期。这说明日本政府持续宽松政策的成效巨大，在日本经济没有根本好转之前，金市预计日本央行将持续采取宽松之策。日元贬值、日本有更好的投资标的；机构为追求更高流动性、回报率、更低风险，日本以及即将拆解低吸日元的机构抛弃黄金而投向币值趋稳美元、以及美元计价的资产。与此同理，欧元区、澳元、印度纷纷效仿，各方相互协作的共同作用推高美元，加之FED几位重磅接二连三宣称FED将退出量化宽松，因之，黄金对冲通胀及灾害避险效应弱、由投资工具变融资工具，加上第二、三季度一向是黄金消费淡季；实体和虚拟经济共振导致上周金价一时反弹结束、震荡趋弱。
再者，当天还公布了欧元区3月的工业生产数据、符合预期出现增长，加之随后上周三德国3月工业产出数据意外增加，则欧元区经济稍有反弹；上周三先公布德国一季度GDP月率、年率一好一坏；而欧元区GDP无大变。这两个数据走弱增强欧元空头势力。
英央行季度通胀报告偏高，则进一步打击英央行扩大资产购买的预期而利好英镑。而同日欧元区通胀小、则欧元区可继续降息。综上，上周一周公布欧洲各项经济数据差强人意，因此金市预判欧洲经济走势差、做空欧元情绪浓厚、美元强、金价弱。周五的重头在北美；加拿大最新通胀回落，美元强、油价承压，打压加元。美国密歇根大学消费者信心指数预期高，金市对美国经济复苏持乐观，经济领先指标月率升，诸此种种数据周末前再次利好强势美元、因之利空金价、更加打压银价。综上，FED鹰派、鸽派竞相发言，鹰、鸽之争再演，从银价暴跌可知主张退出QE的逐步占据主流。加上欧日加澳利多、利空二者此消彼长利多利空互现，导致金价一时跌宕起伏，最终银价暴跌。
进而，上周公布的中国多项经济数据，包括零售销售，工业生产及固定资产投资等多低于预期、并未太多显著好转，资源类币种澳元提振无望、进而下跌，美元更加强、金价弱。
具体而言，在经历了4月底五月初大行情后，5月上旬各主要货币对美元都击破关键整数点位。美元指数站稳83关口、美元兑日元破102大关，澳元兑美元平价关口又再跌破，而如果把金价作为汇率的一种，则金价随之各个汇率的起伏、各个币种走弱美元走强，一时走弱也在情理之中。中国是白银的主产地；因此一向中国盛产多、而无定价权的白银就比国际机构有定价权、多国盛产的黄金要弱。藉此可见，本身就是金强银弱，如果金价再走低、势必拉动白银进一步下跌。 上周一的美国零售销售表现优异，这个至关重要的数据提振金市对FED提前缩小购买债券计划规模的预期，对美元形成利好。上周二德国发布4月CPI增幅下降、经济形势的不理想、这利空欧元、欧元走软，金价空。
最后，另外整个商品市场均处于相对低迷时期、期市操作使黄金失去&长涨难跌&惯性周期，有金融货币属性的黄金褪去其高估的投资价值，前期累积上涨的浮盈褪去金价回归黄金实际价值，其他预期收益更高的渠道代替黄金；藉此，机构集体做空黄金。进而，过去百年年当中只有两个十年是黄金的&黄金期&，所以的胜算以时间来看，赚钱的概率只有20%。此外，表示，过去十年美元汇率跟黄金的走势中，美元价格与格涨跌的相关度是70%，即如果美元跌，黄金有70%的机会上涨，而美元涨，黄金也有70%的概率下跌。
综上，金价走弱银价跌是机构资金直接打压的结果，是各国汇率此消彼长的博弈，是量的积累到质变的不以人的意志为转移的客观过程；顺之者昌逆之者亡，须顺势而为。
幸福黄金首席经济学家：徐炤
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北京商家推荐深圳珠宝网----五月白银价最大暴跌达30%
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-> 正文 五月白银价最大暴跌达30%时间： 9:45:19 来源：昆明日报
　　最近股市下跌、楼市以表现得清淡，白银在近1年成为了当之无愧的投资热宠。从去年开始的屡创新高，到今年五月的暴跌，最大一周时间跌幅近30%，这样坐“过山车”式的价格，让投资白银的人损失惨重。　　据中国银行丹霞路分行王经理介绍，“对于普通市民，投资纸白银或许是最简单也最方便的参与白银投资的一种方式，几百元就能参与其中。但由于纸白银只能买涨不能买跌，因此，遇到类似上月这种行情，购买纸白银的投资者可以说是全军覆没。&”　　对于金属价格的未来走势，分析师和投资者持有不同的看法。炒了一年“纸白银”的市民庄云华告诉记者，白银的市场前景比黄金好，原因在于白银不同于黄金需要完全依靠市场投资需求来推高价格，白银的消费需求量主要取决于传统的终端市场，比如珠宝行业、电子行业以及影像业。　　“没有人试图操纵白银市场，所有人都在炒作，因此身处其中的投资者就更要规避风险。”中信银行昆明高新支行相关投资理财专家则认为，白银不存在供应不足的弊端，白银的矿井数量相对于其他贵重金属的矿井数量来说是充足的。实际上，对于初学者来讲，白银投资所需资金少，且白银价格走势的趋势一般和黄金趋同，是学习投资贵金属的不错阵地，但是白银价格的波动幅度较黄金更大。初学者一般不要满仓操作，因为保证金不足时，客户若不能追加保证金，将被强行平仓。　　不仅纸白银有投资风险，实物银条的投资风险也需要注意。记者了解到，目前实物白银的回购并不像实物金条回购那么畅通。　　白银回购的商家还比较有限，此外，白银回购的价格也差异巨大。据了解，目前实物银条的回购价格采用的是即时白银价格扣除一定手续费的形式。实物白银的回购价格一般是在当日白银交易价格的75%左右，最高只有80%。如此大的价差让投资者在银价大跌的时候举棋不定，投资者只能默默地看着自己手中的资产渐渐减少。
编辑/叶岚 【　　 &】【】【】 相关文章
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<font color=#11-5-9 9:27:49]汕头日报数字报_汕头经济特区报社大华网
05版：财经
国际资本大鳄“秒杀”中国散户
白银遭遇黑色五月
&&近期，白银的猛涨猛跌让无数投资者如坐“过山车”。5月2日，国际白银价格忽然引爆下跌行情，当日跌幅达到8.19%；3日，白银跌幅达5.33%；6日，银价跌至34.66美元，一周累计跌幅高达30%。而在国内市场，5月第一周的跌幅超过25%。上海金交所白银T+D更是出现了罕见的连日封住跌停板的单边行情。&&银价暴跌为何发生在中国假期休市期间？为何国际投资大鳄迅速“多转空”？这究竟是一场巧合还是一个阴谋？有专业人士认为，此次下跌为国际资本大鳄拉高出货，“秒杀”散户，而没有定价权的中国市场首当其冲成为牺牲品。“就我了解，上周做多白银T+D的客户，九成都收到了银行要求追加保证金的短信。”招商银行一位理财经理透露。记者从民生银行广州分行也了解到，上周发送的强行平仓预警短信是平日的两到三倍。黄金公司方面也印证了这一说法。记者从多家黄金公司了解到，在上周大跌中爆仓或者强制平仓的白银投资客在一成以上。&&国际炒家暴跌前悄然减仓&&暴跌前，到底出现了什么？在大洋彼岸的华尔街，从4月26日开始，美国白银ETF便开始悄然减仓。而美国商品期货委员会4月26日公布的持仓报告也显示，白银投机净多头突降20%。完全有理由猜测，国际投机客在4月底已经对于银价下跌“有所预感”。&&而从5月初外媒的报道中，也可以见到如下文字：“索罗斯和巴菲特早已抛尽手中的白银，索罗斯目前正抛售黄金。”同时，4月25日和29日，芝加哥商品交易所两度上调白银保证金。与之形成鲜明对比的，是国内白银T+D的成交量依然在一路攀升。虽然4月21日和28日上海金交所也曾两次调高白银保证金比例，以预警和防范风险，但从4月26日到29日，国内的白银T+D成交总计仍超过12000亿元，而在4月之前，要达到这个成交量可能需要一个月的时间。&&中国投资者没有出逃机会&&5月2日，传出击毙拉丹的消息，国际白银价格瞬间崩溃式下跌。此时正值中国五一假期，白银T+D无法交易，不少投资者眼看着大跌，却无法出逃。&&紧接着，芝加哥商品交易所继续上调保证金，国际资本大鳄对待贵金属的口风纷纷“多转空”，一系列巧合般的事件让白银连跌一周。国内白银T+D连续三天封住跌停，国内投资者“连挂单的时间都没有”就被跌停板困住。在此期间，倘若没有及时补交保证金，爆仓或被强制平仓几乎无可避免。&&“许多人将白银下跌归因于芝加哥商品交易所提高交易保证金，其实这只是个借口。”广东省黄金协会副会长朱志刚认为，白银的泡沫有目共睹，暴跌其实“没有原因”，就是庄家采用慢涨快跌的技巧，拉高出货，换句话说，白银完全是被有计划打压。港媒分析，如果美国当局突袭拉丹是为了美国安全的话，那么同时突袭金银价格大概是为了美元安全。银价一旦打破1980年1月的历史高点，升越50美元心理大关，其势将难以控制。历史数据显示，金银价格往往在亚洲节日休市时出现剧烈波动。“有两年春节休市期间，国际金价都大幅攀升，春节一过马上大跌。”广东省贵金属交易中心总经理助理王志坚回忆说。
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深度剖析：黄金白银暴跌的短期原因
&& 11:56&&作者：西界&&来源：幸福黄金网&&
内容摘要金市惨淡之际，朝鲜两天连续发射4枚短程导弹的消息也不能给其提供任何刺激。“该涨不涨就暴跌的股市谚语”也是今日贵金属市场开盘后暴跌的反应。
网05月20日讯――金市惨淡之际，朝鲜两天连续发射4枚短程导弹的消息也不能给其提供任何刺激。将之前半岛局势的危机升级，视为利多的基本面，却并未造成“擦枪走火”的预期，“该涨不涨就暴跌的股市谚语”也是今日开盘后暴跌的市场反应。
而市场最直接的推手就是ETF看空金银继续减持，助推了黑色星期一的暴跌。全球最大的黄金ETFt截至5月17日的黄金持仓量下降3.01吨，至1,038.41吨。全球最大的白银ETF截至5月17日的白银持仓量下降69.08吨，至10,252.69吨。可见，先知先觉的机构又是在金银价暴跌之前提前降低仓位，而套牢的就是抢购的散户。
从基本面而言，美日欧的货币政策是的变化之源。多个央行宽松并未提振黄金等价格。5月上旬，欧洲央行行长德拉基重申考虑采取更多行动，对负利率政策持开放立场；澳洲联储宣布降息25个基点至历史低位2.75%；新西兰联储6年来首度直接干预纽元汇价、瑞典央行也放弃了对瑞典克朗的不干涉立场、芬兰央行降息25个基点；韩国央行宣布降息25个基点。而上周包括了欧洲央行行长德拉基在内的欧央行和FED多位官员陆续发表讲话。从其吹风会的言论导向看，欧、美央行货币政策走向，是金市最为关心的话题，因此，一旦在欧美央行官员讲话中流露更多货币政策方面的新信息，金市反应剧烈、金银价格因之下跌。此外，上周影响数据层面的关注点多。区多国和日本陆续的公布重要性极高GDP数据利空其本币利多美金、因之金银价利空。藉此，在经历此前的衰退后，各主要经济体经济状况复苏缓慢，因其继续量化宽松政策、金市利空。
首先，上周美通胀预期降，FED将退出量化宽松；这导致避险资金推动欧元兑下行；进而，者选择以美国债市避险，那么未来三个月就有可能全线上涨，重演美元全面上涨的历史。美元走高导致黄金抗通胀功能弱、金价跌。金市资金做空力度增，金价将再探底。进而，美国消费者信心大幅改善，升至近六年来最高水准，提振美元和美股上涨，或是引诱金价下跌的最初催化剂。这一数据增强了者对美国经济复苏的信心，继续支持美元走强并提振美国股市上涨。若后续跌势不能被及时遏止，黄金可能连续第8个交易日收阴，再度刷新最长连跌记录。其次，5月上旬FED伯南克认为FED在监督银行体系稳定中的角色，影子银行体系继续给金融稳定构成威胁，银行融资市场可能仍然无法应对大量违约的出现，FED将密切关注着资产市场，以寻找过度冒险的迹象。FED将早于预期放缓购债规模、此消息使得FED提前结束宽松预期大幅升温。而在经历了一周的清淡后，上周纷纷出炉的美国重要，包括零售销售、工业产出、CPI等一系列指标的多数利好，这让金市预期美国的经济状况好转、因而理性人理性预期FED有必要提前缩减QE；至此敏感之时，本周多为FED官员接着上周主题继续讲话、因而可以强化这个提前缩减QE的主题。而汇市因之起舞、在欧、日、韩、中趋弱，中菲、中越、中韩朝纠葛不断之时，仿佛美国复苏在即、一时为世上硕果仅存的避险天堂。因之，美元计价资产的美股、美房地产纷纷走强，这就无形之中抢夺了黄金白银的避险资产的地位；加之没有走强本身就强化了美元国际结算货币的地位，因之黄金的流通性、货币属性弱化；所以上周的美、日、欧、澳的货币政策相互配合而强化美元，时间换空间的结果，周末积累了一周的利空因素在中国休市之时集体爆发而触发金银价暴跌！此外，周二费城FED主席普罗索发表的讲话一直坚持前期观点“QE弊大于利”，这是对金市最直接的影响。总之，黄金与美国经济的走势相反，因此在目前美国走强的时候，投资者没必要疯狂抢购黄金。
其次，周四日本公布的第一季度GDP和工业数据好于预期。这说明日本政府持续宽松政策的成效巨大，在日本经济没有根本好转之前，金市预计日本央行将持续采取宽松之策。日元贬值、日本有更好的投资标的；机构为追求更高流动性、回报率、更低风险，日本以及即将拆解低吸日元的机构抛弃黄金而投向币值趋稳美元、以及美元计价的资产。与此同理，欧元区、澳元、印度纷纷效仿，各方相互协作的共同作用推高美元，加之FED几位重磅接二连三宣称FED将退出量化宽松，因之，黄金对冲通胀及灾害避险效应弱、由投资工具变融资工具，加上第二、三季度一向是黄金消费淡季；实体和虚拟经济共振导致上周金价一时反弹结束、震荡趋弱。
再者，当天还公布了欧元区3月的工业生产数据、符合预期出现增长，加之随后上周三德国3月工业产出数据意外增加，则欧元区经济稍有反弹；上周三先公布德国一季度GDP月率、年率一好一坏；而欧元区GDP无大变。这两个数据走弱增强欧元空头势力。
英央行季度通胀报告偏高，则进一步打击英央行扩大资产购买的预期而利好英镑。而同日欧元区通胀小、则欧元区可继续降息。综上，上周一周公布欧洲各项经济数据差强人意，因此金市预判欧洲经济走势差、做空欧元情绪浓厚、美元强、金价弱。周五的重头在北美；加拿大最新通胀回落，美元强、油价承压，打压加元。美国密歇根大学消费者信心指数预期高，金市对美国经济复苏持乐观，经济领先指标月率升，诸此种种数据周末前再次利好强势美元、因之利空金价、更加打压银价。综上，FED鹰派、鸽派竞相发言，鹰、鸽之争再演，从银价暴跌可知主张退出QE的逐步占据主流。加上欧日加澳利多、利空二者此消彼长利多利空互现，导致金价一时跌宕起伏，最终银价暴跌。
进而，上周公布的中国多项经济数据，包括零售销售，工业生产及固定资产投资等多低于预期、并未太多显著好转，资源类币种澳元提振无望、进而下跌，美元更加强、金价弱。
具体而言，在经历了4月底五月初大行情后，5月上旬各主要货币对美元都击破关键整数点位。美元指数站稳83关口、美元兑日元破102大关，澳元兑美元平价关口又再跌破，而如果把金价作为汇率的一种，则金价随之各个汇率的起伏、各个币种走弱美元走强，一时走弱也在情理之中。中国是白银的主产地；因此一向中国盛产多、而无定价权的白银就比国际机构有定价权、多国盛产的黄金要弱。藉此可见，本身就是金强银弱，如果金价再走低、势必拉动白银进一步下跌。 上周一的美国零售销售表现优异，这个至关重要的数据提振金市对FED提前缩小购买债券计划规模的预期，对美元形成利好。上周二德国发布4月CPI增幅下降、经济形势的不理想、这利空欧元、欧元走软，金价空。
最后，另外整个商品市场均处于相对低迷时期、期市操作使黄金失去“长涨难跌”惯性周期，有金融货币属性的黄金褪去其高估的投资价值，前期累积上涨的浮盈褪去金价回归黄金实际价值，其他预期收益更高的渠道代替黄金；藉此，机构集体做空黄金。进而，过去百年年当中只有两个十年是黄金的‘黄金期’，所以的胜算以时间来看，赚钱的概率只有20%。此外，表示，过去十年美元汇率跟黄金的走势中，美元价格与格涨跌的相关度是70%，即如果美元跌，黄金有70%的机会上涨，而美元涨，黄金也有70%的概率下跌。
综上，金价走弱银价跌是机构资金直接打压的结果，是各国汇率此消彼长的博弈，是量的积累到质变的不以人的意志为转移的客观过程；顺之者昌逆之者亡，须顺势而为。
幸福黄金首席经济学家：徐
责任编辑：编辑小新
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