有道无术,术尚可求；有术无道,止于术。
从感觉交易到系统交易
初入股市的交易者往往是靠自己的感觉进行交易,但这 种感觉又常常是一种错觉,它是灵感的低级形式,不可能靠这种感觉持续获利。一个经历长期失败的交易者能够通过交易系统来规范自己的交易行为,从而转变为一 个系统交易者,这是进步的表现,是一个失败的交易者走向成功的重要一步。
不可否认,直觉(灵感)是存在的,它是交易的高级形式,属于艺术范 畴,投资大师眼中的交易永远是技术和直觉的完美结合,同时也是科学和艺术的结晶。可对于尚在通向成功交易之路上不断探索的交易者来说,不经过足够多次的实 战操作很难获得像投资大师的直觉(灵感)。再者说,投资大师也不是只靠直觉成为大师的,直觉是在一定实力基础上的灵光乍现!
我们可以把交易 者分为感觉交易者和系统交易者,前者是_照非系统性的主观方法进行操作的人,后者是指按照交易系统进行操作的人。感觉交易者由于判断依据不是相对固定的, 因此他的买卖点也不是相对固定的。系统交易者的判断依据是相对固定的,能够"复制"交易,而感觉交易者很难重复按照主观依据实现一致性的交易。
交 易新手经常会与他人讨论行情,但很少能形成一致的观点。通常,市场中永远会存在对手盘,行情有涨有跌就会有人看跌。同为技术交易者,为何对行情的看法有如 此大的差异呢?原因在于人们理念和方法的不同。有些人是趋势交易者,关心的是一段时期的价格变化；有些短线交易者,关心的是当天或明天的价格变化。由于长 线与短线的周期不同,趋势与震荡的理念不同,左侧与右侧交易的选择不同,等等,这些造成了对同期行情的看法各不相同。
不同的交易理念就是不 同的交易世界观。如果不能理解对方的理念,那么持有不同做股理念的人很难彼此说服。不过,时间和成绩可以说明一切。未来的行情最终会变成静态的图表,这对 于所有人都是"客观"的,而相应的"对策"才是每个交易者应该重点关注的!不同类型的成熟交易者,尽管交易理念与手法不同却都能实现盈利。拥有完善系统的 交易者已经过了猜行情的阶段,一切由市场说了算,让概率去发挥作用。"任他东南西北风,执行系统不放松"!
对于交易者而言,最大的遗憾是由 于主观猜测而导致错失良机。在2007年的大牛市中,很多人最终并没赚到多少钱。"赚了指数不赚钱",这是为什么呢?原因是很多人都会自然而然地产生恐高 心理,主观认为低吸安全而恐惧买高。人们通常会倾向于兑现到手的利润,一拉升就认为价格涨得太快太猛要面临调整了,于是选择先卖出想等价格跌下来再买,不 料大盘一涨就没回头,从3000点一直涨到了6000多点。
感觉经常会产生偏差,使交易者被市场误导。交易者在牛市中被训练成牛市思维,结 果在熊市到来时,长线的交易者还不肯离场,短线的交易者还会不断追涨杀跌。熊市则会相反。市场情绪使交易者失去了对行情的客观判断。一些新手,包括一些没 有吸取经验的老手,他们会不分行情阶段地长年在市场里厮杀。没有机会创造机会也要做,他们的感觉总是指向多头。
当多数人恐惧的时候应该贪 婪,当多数人贪婪的时候应该恐惧。这话不假,但如何界定其中的度却是问题。在上涨的狂欢中,新手总感觉手里有股票不够强,好像股票总是别人的好一样。在下 跌的绝望中,老手总感觉底部临近,实际上底部一直在降低。"新手死在追涨中,老手死在抄底中"。而成手却能审时度势,不是靠感觉,而是靠系统化交易来应变 自如,处之泰然。
交易系统建立中的误区
误区一:交易系统过度优化
提高交易系统的胜率,这几乎是所有交易者都会追求的目标之一。胜率与盈亏比之间有一个平衡关系,当一个方法的胜率超越平衡值之后,盈亏比必然会降低。好的交易系统应使胜率与盈亏比之间达到一个相对合适的平衡区间,从而使盈利效果达到最佳。
寻 找胜率与盈亏比的最佳匹配就需要对交易系统进行优化,但难以避免的是,很多人都会陷入过度优化的误区。过度优化的结果是使系统越来越贴近历史行情,却使系 统对未来行情的适用性不断降低。交易者一定要清醒地认识到,在实战中不能使用过度优化的交易系统。优化要注意度的把握,并不是越优化,系统的绩效越好,系 统的各个参数之间是一个动态的不精确的"方程式",当按一种理念设计的系统优化到一定程度后,再调整参数个数或参数值,都可能会使系统的绩效开始不升反 降。
当系统达到理论的峰值后会过犹不及,这也是月盈则亏、水满则溢的道理。交易者不应太过执着于系统优化,应该做到适可而止。任何系统都有"盲区",我们要做的是尽量发挥优势,避免劣势,而不要追求绝对完美的系统。过度优化的系统很容易失效。
误区二:正期望交易系统仓位越重盈利越多
有 些交易者认为,既然正期望的系统可以实现稳定获利,那么仓位越重,盈利岂不是越多,每次都满仓进场,岂不是获得最大收益。交易者如果真正按系统测试过一段 时间,就会发现这是一个明显的错误。交易系统正因为是整体才能发挥作用。如果按主观来加大仓位,这和没有交易系统已经没有多大区别了。
每个系统都有连续亏损的时候。如果在较大的盈利出现之前出现了连续的亏损,一旦亏损的金额超过了交易者所能承受的范围,或者是亏损了本金的很大比例,那么对于这个交易账户来说,原来的交易系统就失效了。
对 于一个成熟的交易系统来说,所有参数都处在了一以尤势的平衡状态,这时再调整其中的仓位设置会打破原来的平衡,这个系统可能因此变成负期望的系统。主观加 仓是想在系统运行的一段时期内试拭运气,如果正好赶上系统的"收获期"那么盈利会按加仓成比例提高,如果正好赶上了"投入期"那么亏损也会按加仓成比例提 高。这相当于使用了资金杠杆,一旦运气不好造成在坏时期加倍亏损,系统很可能在好时期到来之前就不能正常运行了。
交易者可以通过仓位控制来保证系统的正常运行。通常,胜率较高的系统,它的单次回撤也会较大；胜率较低的系统,它的回撤次数会相应较多。交易者要想使系统发挥它的概率作用,就要保证系统有抵抗致命的亏损的能力。
误区三:看重总盈利不看重盈利分布
交易系统的盈利总额确实是衡量交易系统好坏的重要依据,但绝对不是最重要的。如果交易次数少,而盈利又集中在少数几笔大盈利(暴利)上,那么这个系统的可靠性就会降低。足够多次的交易与足够多次的盈利能够保证系统的稳定性和可靠性。
过于偏向以获取最大利润为目的,测试历史数据得出的系统,在实践应用时可能会遇到很多问题。
首先,这一利润总额与测试的时间有关,可能有少数两三次大盈利导致这一期间的利润总额高到了失真的地步。如果这些发生在某一年中,如果随机换另外一个年份,使用同样的系统,结果可能有很大的差别。
其次,与高利润相对应的资金回撤幅度是否可以接受。高利润通常来自于宽止损和重仓,当未来行情不适合这个交易系统的时候,系统是否能够控制住亏损,这是交易者应该注意的问题。
从经验来看,良好的资金曲线应该包括足够多次的交易并保持在一定角度的上升通道之内。可能有横盘出离上升通道的情况,但不能出现过大的回撤。这样的资金曲线表示,系统能够适应不同的行情,能够度过不利行情,也能抓住盈利区间。
误区四:理论上的利润,实际中做不到
对 于一些短线或R值较小的交易系统确实会碰到这些问题,这些交易系统大多数是盘中出现信号的交易系统。在实际操作中,这些信号出现后如果不能及时下单,就会 产生一定的滞后,而且成交价格也可能不利,因而在实际操作中的利润总是没有测试时的利润高。但出现这种问题的根源并不在于交易系统实现的利润是理论化的, 而是在于这些交易系统的设计存在问题。
有一些是成交不到的价格。比如一些追涨停的方法或者开盘挂单的方法,在盘中价格剧烈运动时触发交易信号的价格都可能是理论上的,在实际操作中成交不到。
系 统设置的价格还可能是事后的价格。常见的是由含有未来函数的指标触发的信号。还有一些由于交易者对触发信号的条件定义不清或不合理所造成的误差,比 如"DIF突破0轴并且为阳线时买入"这个条件,可能DIF在盘中突破0轴并且正好是阳线时触发了信号,但到收盘时价格又回落变成了阴线。如果按照虛假信 号进行操作,将会与预想的结果产生误差。
我们可以通过更合理地定义条件来保证信号的真实性。,使用某一周期的收盘价触发信号,在买进与卖出价位分别加入滑点以使系统的测试结果更接近真实结果。
高明的交易系统
简单来说,一个完善的交易系统应该具有以下恃征:
(1)稳定性。表现为收益的稳定性,有可能有大起,但决不会有大落,一切可能造成重大损失的交易都不能存在,哪怕这种可能性微乎其微。
(2)枯燥性。盈利没有乐趣可言,系统的过程一定是枯燥的,交易经过验证可行以后,每天只是枯燥地去执行,具体交易不需要掺杂任何的个人情感。
(3)简单性。交易计划的制定和执行全部加以程式化,人需要做的只是去付诸实施并加以监控。简单的往往最有效。
一个交易者建立一个合适的高明的交易系统,相当于一个好的赛车手找到了一部适合他的赛车。高明的交易系统一般包括以下几个方面的涵义:
(1)正确的操作理念。交易系统必须符合价格的运动恃征,能够区分有利的参与位置和方向,包括合理的进出场策略,资金管理策略以及风险控制策略。交易系统使得交易者在操作中始终具有概率上的优势。
(2)反映交易者的人性恃征。交易系统反应了交易者的眼光,交易本身是科学的艺术,也是具有艺术性的科学。交易系统必然具有其制作者的文化、性格、经验等个性特点。常说"文如其人",那么在交易上就是"系统如其人"。
(3)能够满足实战的需要。交易系统要具有明确、量化、唯一的交易信号。并且已经通过历史数据测试,即检验该系统在过去的盈利分布情况达到预期。并且通过一段时间的实战能够验证该系统符合之前的预期,实践是检验真理的唯一标准。
(4)能够持续一致性的执行。在执行系统信号时应不折不扣,不心存犹豫。充分信任交易系统,信任来自于成绩。我们应认识到交易系统的亏损期属于正常现象。
(5)交易系统通过足够多次的交易能够实现稳定盈利,使资金曲线保持在一个上升通道之中。在每轮行情中都能捕捉到符合条件的行情,能够抓住大部分明显的趋势行情。
实 践证明,能承受交易系统亏损期的交易者通常是市场中的赢家,因为他们知道正常的写损是系统化交易的一部分,没有任何人的系统能做到100%的胜率。接受小 的亏损,正是这些小的亏损增大了系统的适用性,大的盈利才能被系统捕捉到。交易者往往在静态的图表上能够客观地对待已经发生的系统信号,知道依据交易信号 进出是最合理的选择,但一旦交易信号发生在盘中,就很难再现盘后的客观,这时的主观看法成了影响系统绩效的最大潜在风险。因此历史的眼光"在系统应用中显 得尤为重要,作为一个系统化交易者,不应该再担心"买入后会是否会涨”会涨多少"这类预测性的问题,而应该是以对策为主,最关心的是"做对了怎么办”做错 了怎么办”这类策略性的问题。
如何建立高胜算交易系统
"知己知彼,百战不殆",交易者在建立交易系统前要先明确一下自己的各种"参数"。先做到知已,多问自己几个问题,比如:
(1)我的风险偏好如何?是倾向积极策略还是倾向保守策略?
(2)我的看盘时间有多少?每天有多少时间盯盘?还是每天只看收盘价?关注股价有多频繁?
(3)我想投入多少本金?是闲置不用的钱还是需要随时取出的?我能承担的最大风险有多大?每次亏损的底限是多少?
(4)我一年的期望收益率是多少?一年中我肯定不能忍受弓掉多少比例的本金?
(5)我一年操作多少次比较合适?
诸如此类的问题,这好比是我们想买一辆汽车,总要根据经济承受能力、车的用途、主要是谁使用、在哪使用、对动力的要求、安全性等各方面要有个认识。这样再去选择合适的汽车。
做 完"知已"的准备工作后,就可以开始建造我们的交易系统了。建立交易系统的过程是认识市场的过程,最终是要达到"知彼"。做到了"知已知彼"离"百战不 殆"就不远了!还要知道"胜可知而不可为"我们只要建立了正期望的交易系统,盈利就在我们的系统概率内,只要坚持执行即可,让概率去发挥作用。
交 易系统是保证盈利的一个工具,拥有交易系统是稳定获利的必要条件,但并非充要条件。拥有一个好的交易系统只是取得成功的良好开端,要想最终取得成功还需要 对系统的严格执行。在交易过程中最难把握的还是人的心态,有句话说得好,"性格决定命运",交易者的性格决定了对交易工具的选择以及最终的成败。
建立交易系统的原则
交易系统相当于赛车手的赛车,自然是动力越足、速度越快越好。但也要看其适用性和稳定性。不能一味追求暴利而忽略潜在的风险!一般好的交易系统要满足以下几点:
(1)具有完整性和客观性。交易系统应该有明确的、量化的进场点和出场点。
(2)简单原则。越简单的系统适用性越强。
(3)毋需过度优化。过度优化的系统会增加特性,而减少普遍性,容易被市场淘汰。
(4)捕捉趋势。任何系统都有优势和弊端,好的系统应能把握住主要趋势,想做到面面倶到,往往事与愿违。
(5)概率作用。交易系统应该顺应趋势的大概率交易信号。并且系统化交易强调持续一致地执行,只要是经过足够多测试的正期望系统,一定要坚持执行,让概率发挥作用。
建立高胜算交易系统
为了更清楚地说明建立交易系统的相关问题,我们制作了如下两张表格,一目了然!
建立交易系统需要回答的策略上的问题如下表8-1。
建立交易系统需要回答的具体问题如下表8-2。
我们看到,在交易系统的三个组成部分中,按重要性来说,技术分析最低占20%左右,资金管理占30%,而交易心理最重要占50%。这里要再次强调一下执行的重要性。交易者只要明确交易系统所需参数,便能很容易地建立起交易系统的雏形。
交易系统测试
建 立了一个交易系统之后,要对其进行严格的历史测试。有人形容建立交易系统的过程就是测试、测试、再测试。是否进行科学严格的历史测试,是系统交易者与感觉 交易者的一个明显区别。心理学家告诉我们,人类的心理存在着选择性记和选择性理解的现象,简单来说,就是对于过去的事情,人们总是只记住好的,例如记住了 某只个股形成某个形态之后成为了大牛股,而忽略其他很多个股在同样的形态下却没有上涨表现。另外,视觉误差也是一个导致判断失误的常见因素,例如在电脑屏 幕上看到某只个股的升势十分强劲,但实际上可能它只涨了5%。科学的历史测试可以彻底消除这些因素的影响。
在初期不必用到如此专业的软件进行测试,最重要的是先建立系统化的交易思想。成为一个系统交易者不是简单轻松的事,需要不断地学习和积累,我们认为,这些辛苦比起无谓的大量写损来说还是相当值得的。有了系统就有了优势,至少比80%甚至90%的中小投资者有更多赢的机会。
优异的判断来自于经验,而经验来自于拙劣的判断。
系统交易的优势
凡事预则立,不预则废。每个成功的交易者都会有一个交易计划。即使有些成功的交易者没有听说过交易系统,而实际上 他们也是在按照系统化的方法进行交易。一些高手不会按照一组条件来真正——对比是否满足开仓条件,因为他们已经把系统潜移默化到了骨子里,真正做到了手中 无剑,心中有剑。
交易系统的概念在国内被众多交易者接受也是近些年的事情。越来越多的人开始重视系统化交易。也可以说,每个交易者都是系统 交易者,只不过每个人在交易系统的芫整性和合理性上存在着一些差别。好的交易系统是经过实践证明了的能够长期稳定盈利的系统,它是完整的、连贯的、前后一 致的；差的交易系统是不完整的、间断的、前后矛盾的,因而不可能稳定地盈利。
实现稳定盈利的最现实的途径就是独立的系统化交易。成熟的交易 者应该建立起一套属于自己的完备的交易系统。交易系统因人而异,就像不同的人具有不同的性格一样,性格不能复制,系统也不能复制；有的人喜欢用K线,有的 人喜欢用指标,有的人喜欢激进的方法,有的人喜欢稳健的方法。
市场总是偏爰有准备的人,谁犯的错误少谁就离成功更近一步。交易系统不但能够帮助我们积累交易经验,还能够帮助我们控制风险并实现盈利。系统是对主观竖验的客观总结,容易形成对行情的客观认识。按照系统一致倒喿作,同样的获利模式可以为我们捕捉到同样的利润。
经 过足够多次的一致性操作,系统的概率作用就会显现。系统有助于交易者排除自身情绪和主腦望的干扰,从而避免过早或过晚地离场。市场处于非对称的循环中,也 是相对平衡的。交易系统在付出必要的成本之后,一定会迎来收获期。对于感觉交易,这种概率作用就不会显现,因为不固定的方法在一次交易付出的成本并不会增 加下次交易的胜率。
做交易的至高境界应该是"不赌",因为久赌必输,高手会尽量把握不可避免的涨和跌。实现稳定盈利的交易者都是概率的信徒。
从 感觉交易到系统交易是交易过程中的一大进步,很多交易者都是由系统交易开始实现稳定盈利的。只有系统交易才是可控的、可预期的,才能把不确定性降到最低的 程度。如果对交易结果没有一个合理的预期那么交易的结果就全靠运气了,这是对自己资金的不负责任。交易中的感觉并没有生活中的感觉那么美好,在交易中应该 尽量做到没有感觉,只有纪律。我们只是策略的执行者,我们"只管等到有钱躺在墙角,走过去把它检起来"。
“凡事预则立，不预则废”系统交易能提高盈利稳定性是毋庸置疑的，具体有哪些优势呢？我们总结如下几点：
优势一:有助于控制风险
这 是首要的好处!我们在操作中经常会遇到出局难、止损难的问题。止损在操作中的重要性是不言而喻的。交易者如同高速公路上的驾驶员,如果遇到紧急情况不知道 或不会刹车,那么危险性将是致命的。因为交易系统使交易过程更加明确化、标准化和机械化,交易者从由情绪支配的冲动性决策,转变为定量的数量化的决第,交 易指令只有在交易条件得到满足时才会被触发。当交易者能够一贯地执行系统的全細喿作信号时,可以说该交易者已经走上了成功交易的康庄大道。
交易系统之所以能控制风险,关键在于其控制风险的有关参数。交易者根据历史数据可以事先计算出合理的止损、止盈幅度以及仓位大小等系统参数。事实证明,不使用交易系统或是不能有效执行交易系统的交易者,是很难准确而系统地控制风险的,这也是多数交易者号损的主要原因之一。
优势二:有助于树立正确的交易理念
系统化交易有助于理清一些交易理念,并且由于内心认同而遵守这些交易理念。系统化交易对行情的把握是可复制的,这样使得交易者看待交易的眼光能够放得更高一些。有助于摆脱"盲人摸象"的阶段。
系统化使得行情能够被清晰地区分出来,使得交易变得井然有序。一波行情对应着一组信号,从等待信号,到触发信号,再到接受信号、执行信号,这样就保持了交易的一致性和稳定性。
随 着系统日积月累地捕获那些"片断行情",最终你会拼出稳定复利增长的资金曲线。试想,一个三十岁的年轻人现在以10万元为本金,年利润率以许多股市高手看 不起的20%进行复利计算,十年后,他的财富将会是62万,如果是二十年后呢?这正是股神巴菲特让所有人称赞的秘密。在某个阶段你的成绩可能会远远超过巴 菲特、索罗斯这样的交易大师,可是你失去的却是最重要的东西:一致性、持续性和稳定性。这也是几乎所有交易者无法成为巴菲特的一个重要原因。巴菲特之所以 伟大,不在于他75岁时拥有450亿财富,而在于他年轻时候想明白了很多事,并用一生的岁月来坚守。
优势三:一致性的执行有助于扩大盈利
系统交易能在剔除众多情绪干扰的同时,舒缓交易者的心理压力。交易者在操作时只需依照既定的交易系统执行即可,这样的交易过程尽可能地避免了情绪的干扰,也不会产生较大的心理压力。
用 多次的眼光来看待交易,这能让我们更容易保持执行的一致性。只有连续地使用同一系统,概率才能发挥作用。,某一位置的黄金交叉买点,它在一定盈亏比下的胜 率是70%,如果按照信号买进一次,我们可能不确定结果是盈是亏,但如果按照信号买进100次呢?这时概率会让胜率趋近于70%。
系统化交 易能帮助我们有计划地实施交易策略,不会因为某次的失误而错过大的行情。交易系统像一张"鱼网",组织其各部分发挥系统性的作用来捕捉"大鱼"。我们通常 在事后才能看出来的大行情,在合适的买点出现时总是因为没有计划而错过好的时机,尤其是逐波创出新高的股票。系统化交易是一个概率的思维,能在控制亏损的 基础上捕获大的行情。这也就是资金管理中说的大R(R乘数,指盈利对亏损的比值)。交易系统不但有助于骑上"黑马",还有助于骑得住"黑马",使我们把注 意力从关注波动上,转移到具体的执行上。这样,能很好地调节我们在盈利中的心态,从而获得更多的收益。
优势四:有助于正确地分析市场
交 易者有了交易系统之后,看行情的心态和眼光都会变得不一样,不会再随着股价的波动而产生太大的情绪起伏,能够更加客观地观察市场波动规律。在靠感觉操作的 投资者们头昏眼花辛苦看盘,绞尽脑汁猜测庄家的时候,系统交易者则在从容不迫地执行着自己的交易系统。盘中的那份淡定来自于盘后的不断总结。
"盘后诸葛亮,盘中猪一样",有时我们自己会犯错,有时我们会看到他人犯错。系统化的交易思维有助于交易者跳出盘中的情境,以系统的眼光看待盘中的行情,这会让我们更客观地做出判断。你的交易系统是处于最佳状态的你,你的交易系统比你更"聪明"。
优势五:有助于交易知识和经验的积累
一 套完备的系统是所有指向稳定盈利的交易规贝啲集合。把交易规则系统化,有助于交易者将市场经验和知识进行积累、整合和修正。交易系统的改进过程就是学习交 易的过程。在形成稳定的交易系统之前,每一次系统的升级都是交易思维的升级。我们保存下来各阶段使用过的交易系统,就是我们学习成果的体现。
经过"为学日益,为道日损"这样一个过程,我们最终会建立一套适合自己的交易系统。它可能是"无名利剑"也可能是"重剑无锋",它是交易者与市场共同修炼出来的神器,它是主观与客观的统一体,它是你所认知的市场秩序的集合。
"赌博和投机的区别在于前者对市场的波动压注,后者则等待市场不可避免的升和跌,在市场中赌博是迟早要破产的。"
知名财经门户网址长期撰稿人，追踪财经领域的大事件。
历史收益率走势(%)
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历史收益率走势(%)
这段时间看着上证指数从接近3600点的位置一路砸下来，到上周最深砸到3000点左右，很多投资者感受到的是恐慌，但我看到的也许是砸出了一个黄金坑。这种突然的“股灾”级别的大跌，一辈子都很少能看到几次，这次好不容易遇到，我认为真的应该好好珍惜这次逆袭机会。这两天确实也有一些思考，我想站在农历丁酉年的年末，来和大家聊聊自己对后市的一些看法。同时也算留个记号，未来某天再回过头来看，到底是不是那么一回事。当然，预测市场，肯定就会有两种结果，准和不准，不管是哪种结果，都只代表我个人的一些看法，也许未来会改变
主要来说，两个：价值、成长与综合指数不同，风格指数反映了具有某些共同市场特征的股票的整体变化水平，不同的风格展现出不同的风险-收益特征。风格指数基于价值和成长的管理理念而设计，根据特定的投资回报模式识别那些具有价值特征和成长特征的公司。价值和成长的争论是股票市场上永不落幕的话题，价值型投资与成长型投资在市场景气循环中表现也各有差异。通常而言，在市场景气高度扩张至泡沫产生的阶段，成长型投资会优于价值型投资，但在市场大幅修正或涨跌互现时，价值型投资往往能够起到较好的防御作用。针对价值和成长分别介绍两
前言：临近春节想必大家也都心猿意马了吧，家远的或许已经提前请假踏上归程，再为大家推荐具体的基金只怕也没人有心思关注了，为此特制作一个研究最强定投基金的系列，方便大家在过年期间闲时参详一下，或许能从中领悟到定投选基的一些玄机，为来年的投资之路增添一份胜算。首篇就先从股基开始讲起，兰兰分别查阅了全部股票型基金定投3年和定投5年的总收益率排行，排行榜首的恰巧为同一只基金，它便是：易方达消费行业(110022)，其收益率分别为73%和112%。回顾下对应的指数区间：定投3年，大致从沪指3200点运行到目
三根阳线改变不了的信仰，三根阴线却改变了。具体来说，是市场对于创业板的信仰。
上周，创业板指走出三阴二阳、最终收跌6.5%，成绩惨淡但却成为市场上最具收益优势的宽基指数。更值得注意的是，创业板指相对沪深300走势已经初现反弹轮廓。图：创业板指相对沪深300上周出现了反弹今天创业板依旧火力不减，创业板指大涨3.49%的同时，创业板B（150153）也一度触及涨停板。只不过情绪稍欠火候，如此涨势仍旧整体折价1.15%，不知是大跌后遗症、还是节前综合症。
即便如此，市场看多创业板的声音还是越来
陈继豪 2018年开年，A股带给我们的是1月初的惊喜和2月初的惊吓。大盘在连续拉出17根阳线后转头向下，在众多信托质押等收缩杠杆的标的股暴跌带动下，大盘似乎又失去了方向，原本的慢牛格局似乎要被打破。除了银行股在力挺大盘外，其他大蓝筹白马股似乎都有些力不从心。目前市场寄希望的风格转换也没有看到显著的效果，持续性差，都以短线炒作为主。
我一直认为，2018年的投资主题是价值投资向纵深发展。大消费板块在2017年涨幅巨大，需要休整。而银行板块则掀起一波估值修复行情，银行股的低
今天大盘先抑后扬，收盘微涨0.45%.但是量能萎缩得厉害。今天的翻红更多地带有完成任务的性质，目的就是让全国的股民过一个安定祥和的春节。前面我就说过，保持最后两天股市的稳定是压倒一切的首要任务。别人恐慌之时要贪婪。本首席认为，除非春节期间有重大的利好消息，否则春节后开盘仍有一次回探筑底的过程。二次探底之后，三月份开始将迎来一波春季行情。前面已经说过2018年的重点是代表新经济业态的新蓝筹。新蓝筹的代表360将在春节后正式登陆资本市场，由此开启新蓝筹的时代。前面已经说过江南嘉捷在正式登陆之前不会出
最近的监管风向开始转向了，我们需要思考，认真思考风格转化的可能性。我们搜集整理了一些近期监管的事件，尝试去理解监管背后的真正意图，以及这个意图背后对下阶段炒股的启示性意义。具体整理如下：一、最近监管风向事件1、证监会年度会议表态加大包容2018年1月底证监会年度工作会议提出：要以服务国家战略为导向，改革发行审核制度。一方面，保持IPO常态化，增加制度的包容性和适应性；另一方面，加大对新技术、新产业、新业态、新模式的支持力度，加快完善科技创新的资本形成机制。但是，科技创新企业有其自身特点，如果严
尽管按照股市上的日期来算，2018年已经过去了1个多月，但百晓生总是认为过了春节，才是真正的2018年。因此，年总终结到现在才做。今天百晓生想盘点一下，2017年4只翻了10倍的大牛股，它们分别是寒锐钴业、华大基因、江丰电子和康泰生物。
寒锐钴业：类资源龙头，以14.78倍的涨幅位列榜首
寒锐钴业主要从事金属钴粉及其他钴产品的研发、生产和销售。钴粉作为三元锂电池的主要原料，随着新能源电池产业发展旺盛，市场对对钴的需求大幅提升，并且国际市场钴价格持续走高，公司钴产品销售也量价齐升，给公司带
【盘面简述】周一，两市展开强反弹，深市大幅拉升3%，中小创领涨。盘面上，园林工程、玻璃陶瓷、国际贸易、材料行业、食品饮料、安防设备、电子信息、电子元件、交运设备涨幅居前；银行股小幅回调。3D玻璃、次新股、锂电池、草甘膦、特斯拉等大涨。大盘大起大落后，将进入箱体震荡，为年后行情蓄势。操作上，建议逢低关注绩优股。【板块方面】低价股继续强势表现：安彩高科、麦达数字、贝因美、中毅达、莲花健康、宝莫股份、旭光股份、温州宏丰、安凯客车、吉峰农机、智慧农业、亿晶光电、安泰集团、冠豪高新、申华控股等股价低于6元
2月13日股市内参：这种情形抄底才更安全！
一、大势研判【盘前主要消息】上交所：2018年重点支持新技术、新业态、新产品通过并购重组进入上市公司；深交所：2018年切实强化并购重组监管，提升资本服务市场服务实体经济能力；1月新增贷款2.9万亿达历史峰值，央行窗口指导2月规模；国-务院批复同意呼包鄂榆城市群发展规划；我国“一箭双星”成功发射两颗北斗三号全球组网卫星。【大盘多空研判】至周一收盘，大盘/深证成指（399001）短线趋势继续处于多方趋势
没错，从今天起我们的有奖环节又回来了！欢迎大家给小盛留言，奖品在等着你！一、组合定投的优势组合定投的好处在于平滑收益，基金组合里的不同产品具有不同风险收益特征，在市场的波动中它们可以形成一定的互补，能够防范“满盘皆输”的情况，和我们常说的“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”是类似的道理。市场是不容易猜测的，市场风格当然也不能猜测。比如，在过去几年，蓝筹股和中小创风格总是轮动，一旦节奏猜错了，就容易跑输基准。图：定投创业板指数和上证50指数数据来源：好买基金研究中心、Wind资讯，测算日期2016.1—
这段时间看着上证指数从接近3600点的位置一路砸下来，到上周最深砸到3000点左右，很多投资者感受到的是恐慌，但我看到的也许是砸出了一个黄金坑。这种突然的“股灾”级别的大跌，一辈子都很少能看到几次，这次好不容易遇到，我认为真的应该好好珍惜这次逆袭机会。这两天确实也有一些思考，我想站在农历丁酉年的年末，来和大家聊聊自己对后市的一些看法。同时也算留个记号，未来某天再回过头来看，到底是不是那么一回事。当然，预测市场，肯定就会有两种结果，准和不准，不管是哪种结果，都只代表我个人的一些看法，也许未来会改变
主要来说，两个：价值、成长与综合指数不同，风格指数反映了具有某些共同市场特征的股票的整体变化水平，不同的风格展现出不同的风险-收益特征。风格指数基于价值和成长的管理理念而设计，根据特定的投资回报模式识别那些具有价值特征和成长特征的公司。价值和成长的争论是股票市场上永不落幕的话题，价值型投资与成长型投资在市场景气循环中表现也各有差异。通常而言，在市场景气高度扩张至泡沫产生的阶段，成长型投资会优于价值型投资，但在市场大幅修正或涨跌互现时，价值型投资往往能够起到较好的防御作用。针对价值和成长分别介绍两
前言：临近春节想必大家也都心猿意马了吧，家远的或许已经提前请假踏上归程，再为大家推荐具体的基金只怕也没人有心思关注了，为此特制作一个研究最强定投基金的系列，方便大家在过年期间闲时参详一下，或许能从中领悟到定投选基的一些玄机，为来年的投资之路增添一份胜算。首篇就先从股基开始讲起，兰兰分别查阅了全部股票型基金定投3年和定投5年的总收益率排行，排行榜首的恰巧为同一只基金，它便是：易方达消费行业(110022)，其收益率分别为73%和112%。回顾下对应的指数区间：定投3年，大致从沪指3200点运行到目
三根阳线改变不了的信仰，三根阴线却改变了。具体来说，是市场对于创业板的信仰。
上周，创业板指走出三阴二阳、最终收跌6.5%，成绩惨淡但却成为市场上最具收益优势的宽基指数。更值得注意的是，创业板指相对沪深300走势已经初现反弹轮廓。图：创业板指相对沪深300上周出现了反弹今天创业板依旧火力不减，创业板指大涨3.49%的同时，创业板B（150153）也一度触及涨停板。只不过情绪稍欠火候，如此涨势仍旧整体折价1.15%，不知是大跌后遗症、还是节前综合症。
即便如此，市场看多创业板的声音还是越来
“黑色星期一”引发了“黑色一星期”，市场在发生变化。面对剧变，“聪明投资者”为读者做了两件事。 一是，统计了一组数据，可以看到：下跌也许有很多不确定因素，包括传说中的周期（《暴跌中重温周金涛周期论： 2018年之后大家能明白我说的话的意义》），但更多来自市场情绪的放大。 二是，找了几个最值得看的几个买方和卖方观点，供读者参考。 跟散户的惊恐相比，几乎所有专业投资者都说，看不清楚短期，但看好长期。那么，中期呢？ 私下打听的情况是，几乎都对中期感到压力，但也并不恐慌。 压力来自几个：一是资金外流压力
在美股再度暴跌的冲击下，A股投资者更为恐慌，今日沪深两市大盘均是一个大幅低开的格局，开盘后，恐慌气氛浓厚，抛盘汹涌，股指震荡回落，午盘收盘前，在抄底资金入场的推动下，股指一度企稳回升，可是回升未能获得量能的支持。午后开盘后，谨慎恐慌情绪依然占据主导，股指再度回落，上证综指最低下探到了3062点，尾市略有企稳。收盘时，上证综指报收于3129.85点，下跌132.20点，跌幅4.05%，成交2720亿；深证成指报收于10001.23点，下跌371.36点，跌幅3.58%，成交2221亿。今日沪深两市
欧美股指隔夜继续调整，在外围市场大跌的情况下，A股犹如坐在火山口的火药桶，更是一点就火，早盘指数受到外围市场的影响全线低开，低开后的大盘再一次呈现出主板领跌的架势，早盘沪指一度暴跌接近200点，虽然随后市场有所回暖，但是依然未能阻挡指数的大跌收盘，一周沪指跌掉400点，那么谁主导了主板的暴跌？截至收盘，沪指下跌131.10点，指数收于3130.93点，深成指下跌371.36点，指数收于10001.23点，创业板下跌48.92点，收1592.51点，成交量同比有所放量，两市共成交金额4942亿元，
在历经11个跌停板之后，昨天（2月8日），乐视网毫无悬念地在第12个跌停板的位置上被巨量资金打开。受此影响，A股市场的跌停王ST保千里当天也在第30个跌停板的位置上冲开了跌停板。乐视网打开跌停板，这也算是持有乐视网股票的投资者在中国的农历小年收到的一份小小的礼物。不过，对于昨天早盘在跌停板位置上抢到筹码的投资者来说，倒是收到了一个不小的红包。实际上，乐视网昨天的开板并没有太大的悬念。毕竟前一个交易日，在第11个跌停板的位置上，乐视网已经放量了，当天有近4亿元的资金在进行“撬板”了，所以昨天乐视网
陈继豪 2018年开年，A股带给我们的是1月初的惊喜和2月初的惊吓。大盘在连续拉出17根阳线后转头向下，在众多信托质押等收缩杠杆的标的股暴跌带动下，大盘似乎又失去了方向，原本的慢牛格局似乎要被打破。除了银行股在力挺大盘外，其他大蓝筹白马股似乎都有些力不从心。目前市场寄希望的风格转换也没有看到显著的效果，持续性差，都以短线炒作为主。
我一直认为，2018年的投资主题是价值投资向纵深发展。大消费板块在2017年涨幅巨大，需要休整。而银行板块则掀起一波估值修复行情，银行股的低
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