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如何理解资产证券化金融自由化的发展趋势
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给你篇文章链接，里面有资产证券化和金融自由化的介绍，可以看看，有助于理解。金融市场的概念与构成要素
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在大陆，这个全靠证监会等部门决定，民营的力量只能被动的等待。
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出门在外也不愁简析特定目的信托受托机构在资产证券化中之权利义务——以国家开发银行2005年第一期开元信贷资产支持证券为例--《金融法苑》2006年01期
简析特定目的信托受托机构在资产证券化中之权利义务——以国家开发银行2005年第一期开元信贷资产支持证券为例
【摘要】：正日,中国人民银行正式对外表示,批准信贷资产证券化试点单位在银行间债券市场发行资产支持证券。其中,中诚信托投资有限责任公司获准发行不超过43亿元的信贷资产支持证
【作者单位】：
【关键词】：
【分类号】：D922.282【正文快照】：
日，中国人民银行正式对外表示，批准信贷资产证券化试点单位在银行间债券市场发行资产支持证券。其中，中诚信托投资有限责任公司获准发行不超过43亿元的信贷资产支持证券，中信信托投资有限责任公司获准发行不超过31亿元的个人住房抵押贷款支持证券①。中诚信托
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京公网安备74号阿里再次搅局金融圈 国内首推小额贷款证券产品-资产证券化 证券公司 小额贷款 支付宝 证券化产品 券商资产 金融创新 信贷资产 东方证券 投资者-东方财经-东方网
&&&新闻热线：021-
阿里再次搅局金融圈 国内首推小额贷款证券产品
&&& 原标题: 阿里再次搅局金融圈 国内首推小额贷款证券产品&&&
【导读】东方证券与阿里巴巴合作，推出小额贷款证券产品。余额宝给中国金融业带来的震动还没消退，阿里巴巴又推动了国内第一个信贷类资产证券化项目。公司无间道聚焦：阿里再次搅局金融圈。
　　据经济之声《天下公司》报道，最近，互联网大亨阿里巴巴频频搅局金融界，先是推出金融创新产品余额宝吸引了不少眼球，近日又传出消息称，阿里将加速资产证券化的铺开速度，与业内最大的券商资产管理公司东方证券合作，推出首批信贷资产证券。
　　据报道，在等待了7个多月之后，目前，双方的合作计划已经正式获得证监会批文。不过鉴于与证监会事先有约，双方不会宣传。对此，记者分别致电了阿里支付宝公关部朱健女士以及东证资管，得到的答复均是目前不便披露更多相关信息。
　　朱健：现在我们不方便就这件事情发表任何的评论，以及做任何的信息披露。
　　通常我们所谓的资产证券化就是将能够产生稳定现金流的一部分资产，打包建立一个资产池，并以其将来产生的现金收益为偿付基础发行证券。其中，现金流的稳定性是最关键的因素。
　　具体到阿里此次和东方证券合作推出的资产证券化产品，其实就是阿里金融将手中缺乏流动性、但具有可预期收入的债权，通过券商，也就是东证资管在资本市场上发行证券的方式予以出售，进而来获取融资，以最大化提高资产的流动性。北京威诺律师务所主任合伙人杨兆全律师表示，阿里此举还可以化解贷款回收风险。
　　杨兆全：这样可以化解贷款回收的风险，而且还能够提前变现，对公司来说当然是有好处的，这也是资产证券化本身的好处――把以后要回收的权益提前划分成份额，向社会出售，公司提前收取收益。
　　根据网上披露的消息，此次获批的阿里与东方证券专项资产管理计划将分为10个产品，产品的收益率在8%-10%左右，限期1-2年。而此次阿里资产证券化的基础资产来源于重庆阿里小贷的信贷资产，发行总规模为50亿。其中，40亿元的优先级证券由社会投资者购买，阿里巴巴购买10亿元的次级证券。
采用这一“优先或次顺位证券”的信用增级方式，是为了提高证券化产品的评级，因为我们都知道，阿里小贷发放的都是无担保的纯信用贷款，而且随借随还。那么这样的信贷资产来源是不是意味着产品对于投资者而言风险会很高呢？杨兆全律师表示，风险有，但阿里有控制风险的独家优势。
　　杨兆全：风险肯定是有的，但是它有很多控制风险的途径和方式。特别是阿里有它独特的优势，它拥有了庞大的客户数据库，可以利用客户过往的交易记录来判别和分析这个客户本身的风险指数和诚信指数，这样可以挑选一些优质的客户来放贷，贷款的风险相对会小一些。
　　不过也有券商从业人士对产品的风险提出了质疑：虽然阿里巴巴可以用互联网金融的技术手段获取信用记录，但是这类信贷资产基本的风险特征还是很难改变。一旦发生兑付风险，银行有雄厚的资本实力和充足的拨备，但证券公司有什么呢？
　　看来，还是要套用那句老话，“债券有风险，投资需谨慎”。不过抛开未来产品风险先不谈，此次阿里与东证资管的合作，被业界视为资产证券化的一个标杆。因为此前证券公司发行的这类产品多是基于实物资产的收益权，而此次阿里的试水则是首次以信贷资产，或者更具体地来说，以债权为基础资产的债券。对此，杨兆全律师表示，这将为以后的资产证券化提供借鉴。
　　杨兆全：资产证券化我们讨论了很多年，现在阿里试水可能会给以后的资产证券化提供很好的借鉴，特别是操作的层面上，如何落实证监会的关于资产证券化的规定，怎样把纸面上的计划真正的变成现实，从划分的份额到向社会发售，再到后来这些投资者真正的获得回报，这对以后的资产证券化的过程会起到很好的推动作用。
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第四次金融工作会议前瞻：重启信贷资产证券化
本文来源于　日 15:44
资本补充和约束机制的建立无外乎在上述两条路径之中辗转腾挪。但除此之外，借鉴国外经验，国内金融业界人士提出了第三条“一劳永逸”的道路，即资产证券化
　　【《财经》综合报道】日，据第一财经日报报道，时隔五年，第四次全国金融工作会议将于1月6日召开。此前，由中财办、中编办、国研室、发改委、财政部、央行、银监会、证监会、保监会、外汇局等在内的20个部委办局分头领衔的“15项重大金融课题”将在此次会议上重点讨论。
　　“十五大金融课题”包括，系统性金融风险防范制度、完善金融监管协调机制、加强对金融机构综合经营和金融机构的监管、明确商业银行资本金补充和约束机制等。
　　与系统性金融风险防范制度等议题相比，明确商业银行资本金补充和约束机制属于微观层面。但2010年银行大规模股权融资后，商业银行又在2011年掀起了次级债融资的狂潮。3年多的现实证明，明确商业银行资本补充和约束机制已变得十分紧迫。
　　总的来看，补充资本的办法有内源和外生两条路径。内源式融资即是指把一部分利润转化资本；外源式融资则包括由股东增资扩股、发行新的股份、发行次级债券、混合资本债券等一些办法。
　　资本补充和约束机制的建立无外乎在上述两条路径之中辗转腾挪。但除此之外，借鉴国外经验，国内金融业界人士提出了第三条“一劳永逸”的道路，即资产证券化。
　　“水多加面，面多加水。如果商业银行不进行资产证券化，而是不断侧重于表内风险加权资产的增长和资本的补充机制，中国股市在很大程度上要改名为银行业股市了。”人民银行副行长刘士余建议，发展资产证券化，破解此难题。
　　事实上，从2010年开始至今，金融界已有数轮大规模呼吁重启资产证券化的呼声。
　　2011年3月初的一次公开论坛上，工行行长杨凯生就曾表示，银行业资产持有方式要进一步转型，资产证券化连接信贷市场和资本市场，是增加银行信贷流通性的重要途径。
　　无独有偶，招行行长马蔚华、中投副总经理汪建熙等多位业内重量级人士也相继发声。
　　马蔚华认为，在资产证券化方面，我国既不能重蹈覆辙，也不能因噎废食，而应遵循“风险可控、成本可算、信息充分披露”的金融产品创新原则，积极加以推进。
　　汪建熙更是以未来五年主要国有控股银行估计还将融资1500亿元为由，呼吁尽快重新启动银行资产证券化业务的审理，破解商业银行从股票市场单一渠道融资的困局。
　　总的来看，银行实施信贷资产证券化能解决两个关键问题：其一，解决银行资产负债期限不匹配的问题。其二，释放资本，提高资本充足率。
　　在第四次金融工作会议召开之前，这种呼声得到回应。央行金融市场司副司长吴显亭早些时候曾透露，国务院已经批准信贷资产证券化继续扩大试点。央行会同相关部门目前正在积极研究进一步扩大中小企业信贷资产证券化的实施方案。
　　这意味着，资产证券化终将重启，但实施的方式和范围尚存较大悬念。因此，金融工作会议召开之际，资产证券化以何种方式重启，成为明确银行资本补充和约束机制议题领域最值得期待的看点。
【作者： 】
(责任编辑：要雪梅)
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中国资产证券化发展对策研究背景：
日期：作者：编辑：merry点击次数：175销售价格：150元论文编号：lw406826论文字数：26854&论文属性：硕士毕业论文论文地区：中国论文语种：中文&
关键词：&&&&&
第一章 引言
第一节 选题背景
一、资产证券化是未来金融业发展的必然态势
若要问当今世界金融市场发展的三大潮流标志是什么，那么应该就非“证券化”、“自由化”及“国际化”莫属。在当今全球金融市场中资产证券化依然是最重要的创新之一，它是从政府国民抵押贷款协会在 20 世纪 60 年代末发布的“房地产抵押”开始的，在 20 世纪 80 年代得以成熟。在 20 世纪 80 年以后资产证券化开始被广泛应用于其他类资产，如汽车贷款、学生贷款、各项应收款以及基础设施收入权利等，资产证券化融资架构的创新和高效运作，能满足金融市场中不断变化的投融资需求，因此它在世界范围内迅速成为了资本市场上最具活力的的金融产品。随着现代金融技术和全球经济一体化的发展与到来，加剧了世界经济的竞争并使得世界各国政府都面临着前所未有的压力，迫切需要金融创新。作为最重要的全球金融创新之一，近年来资产证券化(Asset-Backed Securitization，ABS)得到了越来越广泛的关注，是国际金融领域最热门的研究课题之一。资产证券化在美国一经产生就被“市场”认可并迅速发展成熟，近几年美国证券化产品的发行规模都保持在 2 万亿美元左右，2012 年为 2.2 万亿美元，同期欧洲证券化证券化市场规模约为 2300 亿欧元。截止目前，美国住房贷款抵押证券市场已紧随美国国债之后成为了美国的第二市场，美国整体资产证券化市场的规模约为 5 万亿美元。而随着国际金融市场自由化程度的加深以及金融全球化的不断发展，全球范围内都在广泛使用资产证券化这一非常有效的金融创新工具。
第二节 选题研究意义
我国已逐渐融入世界经济这一整体，资产证券化等金融创新是推动我国经济快速发展的有效工具，而我国目前正处于经济金融改革的关键时期，因此资产证券化若能在我国持续健康的发展下去对我国经济将有重要的战略意义。一般来说，资产证券化在拓宽融资渠道、增加社会资金使用效率的同时也能提高企业融资的灵活性以及降低融资成本，这对于推动我国投融资体制的改革以及加快我国与国际金融市场的接轨有很大的促进作用。我国从 2005 年正式开始资产证券化试点以来，到目前仍然是在“小心翼翼”的探索当中，因此它迫切需要借鉴、吸收国外先进经验助推自身发展。正是基于此因，本文分析了我国资产证券化试点的现状及出现问题的原因，通过研究美国成熟的资产证券化发展模式与经验，并在分析了次贷危机产生的根源之后，借鉴美国的成功经验并吸取其教训，提出与我国经济和社会发展相适应的金融资产证券化的发展建议，这对于解决我国目前整体投融渠道匮乏以及商业银行系统不良贷款率居高不下的问题，促进经济金融的顺利改革以及经济的健康、稳定发展具有重要的现实意义。
...........
第二章 美国资产证券化与次贷危机
第一节 资产证券化的起源及其演变
一、资产证券化产生的背景
资产证券化能在美国产生并发展成熟并不是无缘无故的。首先，美国政府规定了其国内银行和储蓄机构不得在其他州间运作，但在实践中一个区域的资金是难以实现供需之间的平衡。银行等金融机构在这一规定下运营，也就很难完全发挥其调节资金供需，提高整个社会资金使用效率的初衷。这就埋下了之后催生资产证券化的伏笔。其次，布雷顿森林体系的瓦解，使得美国正式进入浮动汇率时代，在不断变化的汇率和利率的共同作用之下，对商业银行的要求增加。美国的储蓄贷款协会需要为中低收入家庭发放住宅抵押贷款，而这些贷款的期限通常很长且利率固定，而与此同时存款利率又一直在上升，于是银行和储蓄机构等经营状况也急转直下，急需寻找出路。而由于美国《Q 条例》对存款利率的限制，使得商业银行与储蓄贷款协会之间存款利率水平和市场利率水平的差距拉大，压低了金融机构的资金，最终导致“金融脱媒”现象。金融机构也急需通过创新以获得低成本资金和稳定资金流。此时创新的欲望已被激发，又恰逢信息技术的迅速发展为创新提供了技术支持，于是资产证券化这一伟大的金融创新也就应运而生。
..........
第二节 美国资产证券化的运行机制
美国资产证券化市场之所以能够经过不断的演变，以及在遭受巨大打击时依然能继续发展壮大并成为引领世界资产证券化市场的方向标，其良好的运行机制，包括资产池结构，的破产隔离，信用评级和信用增级机制，改善其国内法律环境，美国政府特别强烈的支持都起到了非常重要的作用。多元化的基础资产选择由于证券化的第一步，依据相关的资产证券化过程中对资产的选择。事实上，并不是所有的资产都可以进入资产池，一般是要求流动性较差但同时又有着预期稳定现金流的资产。最主要的基础资产是住宅抵押贷款美国资产证券化开始于 MBS，而到今天为止 MBS 仍然占据着美国资产证券化市场的半壁江山之多。美国 MBS 主要有以下三种类型：（1）期限一般是 30 年的不断支付抵押贷款，借款人每期缴纳等额本息；（2）期限一般为 30 年的渐进偿付贷款，初期偿付额最低；（3）期限通常为 10 年及以上的浮动利率贷款。由于中长期贷款的收益情况更为合理，因此随着美国住房抵押贷款的发展和变迁，后期也逐渐使得中长期贷款居多。于是这种规模庞大且有预期未来稳定现金流却相对缺乏流动性的资产就成为了美国资产证券化基础资产的最佳选择。
第三章 我国资产证券化发展缓慢的原因及对策...........31
第一节 我国资产证券化的发展经历.......... 31
第二节 我国资产证券化发展缓慢的问题与原因分析........... 36
一、缺乏完善的法律体系支撑..........36
二、基础资产种类单一...........36
三、资产证券化的核心 SPV 缺乏明确的归属.......... 37
第三节 健全我国资产证券化发展的建议............. 39
第三章 我国资产证券化发展缓慢的原因及对策
第一节 我国资产证券化的发展经历
跟西方国家相比，中国的资产证券化起步晚，过程也充满了曲折。总体而言，我国资产证券化的发展大体可划分为四个阶段，即探索阶段、加速发展阶段、停滞阶段及重新启动阶段。据美国证券业和金融市场协会网站数据显示，2011 年美国资产证券化产品的发行规模为 17900 亿美元，2012 年全美发行 2.26 万亿美元资产证券化产品，仅次于美国国债的 2.31 万亿美元的发行量（李洪涛，2006；张婧，2007）。而目前我国资产证券化的发展正处于起步阶段，从 2005 年起试点运行到 2008 年，之后两年则因为受到国际金融危机的影响而处于停滞不前的状态，这四年间我国发行的资产证券化产品共约为 667 亿元人民币。之后，逐渐摆脱金融危
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