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第045期 好买基金网
基金投资，怎样才可以更加稳妥？
基金投资仅仅计算收益是远远不够的，更多的时候，我们要对投资的风险有一个清醒的了解，并及时地做好安排，以使我们的投资更加安全。
我的买卖的成败并不完全寄托在一艘船上，更不是依赖一处地方，我的全部财产，也不会因为这一年的盈亏而受影响，所以单单是这些货船还不足以使我如此忧愁。
&& 莎士比亚（）《威尼斯商人》第一幕，场景一
上面的话援引自莎翁的《威尼斯商人》。虽说只是寥寥几句话， 但其中却道出了很多有关风险管理的商业智慧，非常值得借鉴。其实，做基金投资也是同样的道理，我们仅仅计算预期收益是远远不够的，更多的时候，我们要对投资的风险有一个清醒的了解，并及时地做好安排，以使我们的投资更加安全。
那么，作为一个基金投资者，我们怎样才能更好地把握基金风险呢？我觉得以下几个方面可以为我们提供很好的思路：
第一，我的投资目标明确吗？我愿意为此承担多少风险？
进入主题之前，先给大家讲一个有趣的现象吧。在大众心理学里面，羊群效应是一个挺有意思的发现。曾经有段时间观察者们看到，羊群是一种很散乱的组织，平时在一起也是盲目地左冲右撞，不过，一旦有一头羊动起来，其他的羊也会不假思索地一哄而上，全然不顾前面可能有狼或者不远处有更好的草。
后来的人们就发现这种羊群效应其实在大众投资领域也非常常见。具体的表现就是，人们投资理财对于风险全然不顾，对自己的收益目标也并不清晰，只是在上涨的时候简单地跟风买入。随后不但收益落空，本钱也可能受损。
如你所知，在金融市场上，基金的投资和其它投资一样，风险和收益是相伴而生的。作为一个基金投资者，首先应该明确两件事情，一是自己的风险承受能力，二是自己的收益目标，切忌盲目跟风。比如，你是一位每月背负房供和汽车贷款的工薪阶层，或许高杠杆的分级基金就不值得你去冒险。
在选择基金时，如果你是一个风险承受能力比较强，想尽情享受牛市带来的刺激，可以选择股票等权益类基金；而只想稳定些获取较高收益，可以选择指数基金；如果你对风险极度敏感，又对银行存款那点收益极度不甘，则可以选择货币型、固定收益类基金。
在选择股票型基金时，如果希望短期内就能获得高收益(当然也往往伴随高风险)，你可以选择那些短期收益比较高、基金经理操作风格大胆、重仓创业板类的股票基金；如果你希望长期持有，来获取阶段性的、更可靠的高收益，可以选择那些过去2-3年收益稳定增长的、基金经理操作风格稳健、重点配置蓝筹和成长股的基金。
第二，基金评级够不够好？
如果你是一个上班族，工作几年有了一些储蓄，想通过基金理财实现财富的保值增值，但又没有时间去研究基金公司的招募说明书和定期报告，或者根本不具备评价基金的专业知识，小编倒是觉得定期地关注一下评级机构对于基金的评价，是一个简单却行之有效的方法。
目前晨星公司是基金评级领域的佼佼者，其评级的权威性为行业所公认。通常情况下，晨星公司会把基金历史的风险调整后收益进行比较，以此反映基金经理的投资管理能力，这是一个定量评价指标，旨在为投资者提供一个简化筛选基金过程的工具。我们可以来看个例子：
（数据来源：晨星公司，截止日）
我们可以拿汇丰晋信科技先锋股票和华商价值精选股票两个基金做个对比。如上图，从晨星评级结果来看，两只基金的三年期评级在一个水平上，但从三年风险评价上来看，华商价值精选股票的波动幅度和风险系数远远低于汇丰晋信科技先锋股票。而后者的夏普比率则显著小于华商价值精选股票这只基金。所以，从中可以得出结论：相比汇丰晋信科技先锋股票这只基金，华商价值精选股票的波动性更低，相同收益对应的风险更小。如果你是稳健性投资者，显然选择华商价值精选股票比汇丰晋信科技先锋股票更明智。
1、晨星风险系数是一种考察基金下行风险的指标，又称晨星风险系数，用于衡量与同类基金相比较，某只基金的下行风险。该系数越高，说明与同类基金相比，该基金的下行风险即亏损率越高。
2、夏普指数=〔平均报酬率-无风险报酬率〕/标准差（不喜欢数学的可以跳过公式，直接看下划线部分结论）。夏普比率越高，表明收益相同情况下，风险更低；或者风险相同情况下，收益更高。
第三，规避换手过于频繁的基金
长期来看，低换手率的基金表现更好一些，这说明基金经理坚持自己的投资理念是有价值的，尽管有的时候某些投资理念并不适合某一阶段的市场，能够跟上市场顺应变化固然可贵，但能够做到这一点的基金经理少之又少，更多的基金经理在不适合自己理念的市场中盲目操作，反而容易乱了阵脚。对于基金投资者来说，当您持有的绩优基金在某个时段业绩表现不佳时，也要多一份耐心。
有数据也显示，低换手率组合累计业绩表现最好，高换手率组合表现最差。在2005年至2013年的9年间，低换手率组合的累计业绩表现最好，累计收益为386%，显著超越高换手率组合263.77%的收益。换手率较低在一定程度上表明基金经理坚持自己投资理念的定力更强，从长期来看这种做法是有益的。
1、换手率用于衡量基金投资组合变化的频率以及基金经理持有某只股票平均时间的长短。其计算一般是用基金一年中证券投资总买入量和总卖出量中较小者，除以基金每月平均净资产。
2、通过换手率，能了解基金经理的投资风格到底是买入并长期持有，还是积极地买进卖出。通常，换手率较低的基金表现出稳健特性，风险较低，而换手率较高的基金则比较激进且风险较高
第四、基金持股或行业集中度太高需警惕
1、持股集中度是指基金前十大重仓股票市值之和占基金持股总市值的比例。基金投资者可以结合风险偏好和对未来市场走势的看法，使用集中度指标来选择基金。集中度很高说明股票资产暴露在特定股票和行业上的风险较高，集中度较低的基金可能由于分散程度较高而与市场整体走势更为接近。我们以申万中证申万证券行业为例：
（数据来源：好买基金网，截止日）
从上图可以看出，该基金持股集中度高达76.09%，由于基金组合暴露在券商类股票上的风险较高，且券商类的股票过去一段时间表现不佳，所以该基金过去一段时间出现了较大波动，同期相比业绩远远跑输沪深300，而且其同类排名和四分位排名也因超配个股而受到拖累。小编觉得，尽管持股集中度并不是一个绝对的指标，但当一个基金持股过于集中的时候，就应该引起重视。
2、投资者在选择基金时，还应该考虑基金是集中在某个行业，还是分散在各个行业？相信稳健的投资者会倾向于选择后者。这里涉及到一个行业集中度的概念，所谓行业集中度指的是前三大行业占全部行业的配置比例。但在实际的操作中很多基金管理人为取得超额收益的机会，选择了超配个别行业。例子同上，如果基金大量持有某个行业的股票，当这个行业的股票出现下跌时，由于组合分散风险的能力较弱，基金的业绩也会随之有较大幅度地变动，从而给投资者带来严重损失。
第五、基金公司核心团队稳定性很重要
众所周知， 基金管理和投研团队的稳定对于基金的业绩有着至关重要的作用。稳定的基金团队能够充分继承公司最好的投资文化，保障投研风格的持续性，从而投资业绩也会更加稳定。相反，管理和投研团队频频更换，策略和风格一贯性屡遭破坏，那么这只基金的业绩持续性自然难以得到保障。
我们还是看一个案例吧：如宝盈基金，在成立不到两年内，4家老股东集体转让股权，受此影响，包括总经理刘京湘及投资总监、基金经理在内的多名员工随后相继离职。2004年金旭赴宝盈履新，但一年之后又因为宝盈基金的实际控制人再次变化挂靴而去，2006年初，宝盈基金又发生了小股东与大股东在公司总经理人选的问题上产生争执的风波。看看这只团队更换如此频繁，相信曾经投资这只基金的朋友在那段时间一定苦恼不已。
不过，近年来，宝盈基金团队稳定性大为改观。受益于投研销一体化，宝盈基金的投研团队非常稳定，赚钱能力自然也就水涨船高，2014年旗下更有4只产品位列同类第一，其中股票主动投资管理能力近几年更是均跻身行业前三。近三个月，宝盈旗下多只基金收益超过60%。
第六、基金的选股风格关系大
下图是著名的晨星投资风格箱。1、 划分股票规模即大盘、中盘、小盘。2、 在规模分类的基础上，对于大盘、中盘和小盘股，分别衡量其中各股票的价值得分和成长得分；再将成长得分减去价值得分，得到股票的价值-平衡-成长得分，从而界定股票的风格。3、 根据股票风格界定基金的投资风格。
1、投资风格为成长型的基金，一般都持有估值较高的股票，因为基金经理相信这些公司的成长速度高于市场平均的成长速度。
2、投资风格为价值型的基金，一般多持有估值较低的股票，基金经理相信这些股票的价格会重新回归价值。
3、投资风格为平衡型风格的基金，则拥有上述两种类型的股票的比重相近或者拥有大量混合型的股票。
投资人可以通过借此了解基金的风险程度如何。从理论上看，风格箱左上方的基金即大盘价值型基金承担的风险较低，而右下方的基金即小盘成长型基金承担的风险较高，且风险程度是自左上向右下递增。
举个例子来看，比如近期你买到一只基金，其股票主要配置于创新类的创业板公司，规模普遍都不大，那么就可以初步判断这只基金位于风格箱成长型小盘的位置。所以你就应该明白，虽然股票上涨时会远远超过大盘，但行情陡转时也八九成跌的更多。所以如果你是一位风险厌恶型的投资者，显然投资此类基金并不明智；相反，该基金恰恰是冒险者的乐园！
近一年收益:4.30%
购买起点:100元起
近一年收益:77.32%
购买起点:1000元起
近一年收益:149.87%
购买起点:10元起
近一年收益:14.75%
购买起点:10元起
近一年收益:111.62%
购买起点:10元起淘金大数据基金：如何投资才能收益最大化？（附基金）
来源：中国基金报 责任编辑：liqian
自去年以来，纷纷成立。在运作了将近一年的时间里，这些大数据基金体现出来的特性如何？适合什么样的人？如何投资才能收益最大化？
目前市场上正在运行的大数据基金有4只，分别是中证腾安价值100指数、中证百度百发策略100指数、中证淘金大数据100指数和大数据系列策略指数（i100和i300）。4只跟踪上述指数的基金分别是博时中证淘金大数据100、银河中证腾安指数，广发百发100、南方大数据100。
具体从4只指数基金来看，风格迥异的同时也有相似点。
广发百发100跟踪百发100指数。该指数采用百度搜索和用户行为大数据，通过相应的数据挖掘和分析手段，将涉及特定金融实体的数据进行自动分析、归并、统计和计算，并引入量化投资模型，编制股票市场指数。
南方新浪大数据i100与广发中证100较为相似，它以新浪的财经大数据应用为特色，基于财经媒体与社交平台海量大数据，在选股策略上，i100指数综合财务、市场驱动、大数据三大因子。
博时中证淘金100，从编制方案来看，以电商商品类目相关中证三级行业的所有股票为样本空间，从中根据综合财务因子、市场驱动因子、聚源电商大数据因子选取综合评分最高的样本股，并采用等权重计算。数据来源为支付宝的实际交易，包含了行业的价格、销量、人气等景气程度数据。对样本空间的股票，按其综合财务因子、综合市场因子和淘宝大数据因子计算的综合评分降序排列，选取排名前100名的股票作为中证淘金大数据100指数成分股。
银河定投宝中证腾安价值100更偏爱被低估的上市公司：指数依据定价偏离程度排序，佐以质价比率、公司资质、每股评分等多项财务指标，选择市场价格相对低估的100家上市公司股票为样本。指数样本主要集中于工业、可选消费及卫生三个中证一级行业，样本数量分别达到30只、23只及14只，合计权重达67%。信息、原材料、金融地产、主要消费、电信业务、能源及公用事业依次排名4到10位。
高贝塔适合波段操作
从这些大数据指数走势来看，更具备高贝塔产品的特性。
今年以来，淘金100涨幅86.37%，中证腾安价值100涨幅64.01%，百度100涨幅51.65%，新浪大数据i100涨幅82.37%。同期上证综指今年以来的涨幅为25.83%，沪深300涨幅18.18%，创业板指数涨幅96.89%。
自6月份发生的股市大跌，沪深300由最高点跌至近期最低点的跌幅为34%，上证指数跌幅不到35%，创业板指数跌幅51%。同期，淘金100跌幅46%，中证腾安价值100跌幅44%，百度100指数跌幅49%，新浪大数据i100跌幅42.7%。
从4只大数据基金或长或短的历史业绩可发现，大数据基金相对于普通的权益类基金在股市中表现为净值波动大。有基金经理表示，与成熟市场主要由理性机构投资者构成相比，A股市场仍以散户为主，因此市场受投资者情绪影响很大，投资者情绪可以更多地反映在互联网大数据上，但投资情绪的巨大波动也会带来互联网基金的高贝塔属性，对此投资者要有心理准备。从目前来看，投资者在市场低位布局该类基金，等待市场热度提升，是比较好的方法。
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怎样做好基金组合投资,分散风险提高收益?
货币基金：主要是利用其好的流动性，且现在有不少T+0货币基金。可视为现金储备。
债券基金：风险不大，在中国市场，是不错的投资选择。
以上二类，占资金量40％～60％
股基（含混合型）、股票：占资金量的40％～60％。（因人而异，此项比例可以更小）
60%，混合40%，债券基金给赎回了，收益太低啊。
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