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A股T+0对散户未必利好 主力做盘手段将更丰富
[摘要]推出T+0虽然对股市属于重大利好，但对散户而言则未必利好，因为该制度虽然可以恢复A股市场的交易制度公平。　　证监会新闻发言人张晓军在上周末的新闻发布会上表示，T+0正在研究中。其表态令市场遐想万千。　　目前，国际上多数成熟市场都实行T+0交易制度，如果A股推出T+0，监管层很可能参考成熟市场制度，譬如港股、美股，但成熟市场的T+0交易制度又是怎样呢？记者就此采访了专业人士。　　港股、美股均可T+0　　国信证券一位负责和港股业务相关的人士表示，港股市场交易制度是T+0，交割制度是T+2，提现速度比A股慢。另外，港股的交易手续费相对A股要高一些。　　“在港股市场，个人投资者只占10%左右，由于机构投资者都运用程式化交易做T+0，个人投资者做T+0不容易赚钱。”该人士说，再加上买卖股票的费用相对较高，因此除非是A股股民去“试水”，否则香港本地个人投资者做T+0的频率很低。　　一位长期从事美股交易的沈阳投资者王翔东介绍，美股交易制度是按照资金划分，2000美元以下只能开立现金账户，现金账户交割是T+3，而美股交易允许T+0，这使得进入交割期的股票不能卖。　　如果资金在2000美元~25000美元，就可以开立融资融券账户，交易制度是T+1。在这个账户内，投资者每5个交易日可以做3次T+0，超过了，就要被处罚。　　而如果账户总市值在25000美元之上，则可进行T+0，但对账户有其他要求，比如会每天核查账户购买力。另外，如果投资者90天内不操作，那么就又变成了“五个交易日内只能做三次”，所以真正采用T+0交易的并不多，因为很难盈利。　　T+0并非散户利好　　瑞银投资刘东升介绍，推出T+0虽然对股市属于重大利好，但对散户而言则未必利好，因为该制度虽然可以恢复A股市场的交易制度公平，但同时也意味着散户的操作风险加大。　　过去机构和投资者买入股票后都不能当天卖出，这种延迟限制了很多主力做盘的手段，在某种程度上减少了股民的亏损风险。而一旦施行T+0，就意味着主力做盘的手段非常丰富，甚至可以采用大型计算机通过交易模型高频交易获利，而散户则需要单枪匹马面对机构的各种花样手法。至于利好板块，如果推出T+0，则明显利好券商板块。
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陈东征：赞同大蓝筹实行T+0 但对散户不是利好
网易财经3月9日讯 在9日证监会举行的系统委员媒体见面会上,全国政协委员、深圳证券交易所理事长表示，并不反对在大蓝筹实行T+0，作为搞活大蓝筹的一项探索仍然支持。但当前市场强调保护中小投资者，中小投资者与机构投资者相比处于劣势，这就要求实行T+0必须都要有配套措施。陈东征认为，市场总是要发展的，现在除中国全世界都是T+0（媒体表示44个国家），作为T+0这一措施来讲，实行T+0必须有配套措施、现今在大蓝筹进行试点，我是赞同的。陈东征强调，推行T+0对中小投资者而言更多的不是利好，我们现在强调市场保护中小投资者，中小投资者和机构投资者相比肯定是弱势，无论是从研究能力、软件、硬件还是方方面面相比（处于弱势）。当然我也知道很多中小投资者也说，你就是瞎操心，我们就赞成T+0，也有很多中小投资者就是这样，所以，陈东征强调，这只是他个人的观点。延伸阅读全国政协委员、深交所理事长在今日媒体见面会上表示，不能唯成交量来衡量交易所，涨幅最突出去年是，其次是中小板，这里面也有很多的弹性，也不见得你涨得高就好，涨得高其实是有隐忧的。全国政协委员、深交所理事长在今日媒体见面会上表示，目前的市盈率是全球最高的，而且和主板、中小板的差距非常大。现在最大的问题是业绩能不能支撑未来的发展。国政协委员、深交所理事长陈东征在昨日媒体见面会上表示，混合所有制现实最可行、最稳妥的政策是通过资本市场实现，对中国的资本市场是一个重大的利好。全国政协委员、深圳证券交易所理事长陈东征9日在证监会系统委员媒体见面会上表示，证监会正在研究抑制炒新，至于结果是什么，有待观察。专题
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热门影院：有必要立即恢复T+0吗|散户|投资者|市场_新浪财经_新浪网
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有必要立即恢复T+0吗
　　自日，A股停止了T+0交易制度，恢复的声音就一直未间断。因为T+0制度下，可以当天买当天卖，意味着投资者可以对自己的投资行为及时修正，但同时也意味着原本就高企的A股换手率将更加高，市场投机氛围更加浓厚。但最近，在光大“8?16”事件之后，T+0的重启发生转机，上交所新闻发言人表态：从保护中小投资者权益、体现市场公平性的角度，我们认为有必要进一步抓紧研究论证股票T+0交易制度。
　　■正方观点
　　避免类光大事件误伤投资者
　　上交所的表态，是在回答记者“机构资金在两个市场之间套利，散户吃亏怎么办”这一问题时做出的。目前券商用的是先交割后结算，没钱也可以巨额交易的信用交易方式，而散户则是现货交易方式；机构还可以在权重股和股指期货之间套利，散户在其间却完全摸不着头脑。就像“8?16”事件，当天买入的散户，只能眼睁睁看着自己亏损，而不能有任何修改错误操作的作为。
　　■中信建投 刘义
　　T+0是一项通行制度，境外主要市场都允许采用T+0交易。需要指出的是，一些国家或地区，仅允许在信用交易账户内进行T+0交易，而禁止在现金账户进行回转交易，比如美国和我国台湾地区。普通证券账户放开T+0比信用交易账户放开的影响更大。韩国1997年实施T+0后，韩国综合指数上涨接近30%。出于活跃市场、与国际接轨、期现匹配等需要，恢复T+0交易制度是大势所趋，并且在法律上也不存在障碍。
　　■国泰君安 林采宜
　　中国股市在交易层次上缺的“零件”比较多，其中最重要的一个是T+0，预计今年可能突破。在市场大幅下跌的情况下，机构可以通过期指进行卖空对冲风险甚至获取暴利；而散户不能挂空单，若能立刻抛售股票也是较好的处理方式，否则只能束手就擒。虽然市场可能会担心投机风再起，但交割时间的快慢从来都不是市场风险爆发的关键，衍生品的规格及杠杆的大小才是风险传播的主因。
　　■中央财大 贺强
　　恢复股市T+0是增加老百姓财产收入的捷径之一，更能消化散户在市场信息不对称被机构的暗算；还可以有效降低房价，T+0交易可以吸引大量资金投入股市，降低对房地产投机的欲望；T+0交易还有一个好处是缓解就业压力，会吸引更多的人回归股市，更可以用自己的脚将那些不分红企业、上市圈钱企业踏在地板上。
　　■反方观点
　　助长投机炒作之风
　　尽管有调查显示，八成投资者支持T+0，但也有许多业内人士反对，甚至新华社也发文给T+0泼冷水。这些观点认为，T+0难以承担保护中小投资者的重任，反而可能加剧市场投机，应慎行；而恢复T+0，最大受益者应当是券商，对于保护中小投资者利益而言，简单的交易规则改变无法承担如此重任。一些资深散户表示，在T+0的实际交易中，相反还会承受更大的市场风险。
　　■评论人 皮海洲
　　“8?16”乌龙指事件确实让投资者认识到了目前T+1交易方式所存在的严重不公平。不过，把T+0交易方式上升到保护中小投资者权益的高度未免言过其实。实际上T+0是一把双刃剑，投资者运用得当，可以起到保护投资者权益的作用，相反，如果投资者把T+0当成一种投机工具的时候，它更可能加剧投资者的亏损。
　　■职业投资人 黄昆
　　A股历史上T+0曾经由于投机过度被废。许多散户投资者妄想着在T+0规则下赚大钱，完全是痴心妄想。最简单的逻辑是：股市是一个零和游戏，拥有技术优势和资金优势的专业机构必然比散户占优，因此也就注定了大部分散户投资者亏损而少部分大资金赚钱；而且交易规则的投机性越强，散户亏损的可能性就越大。同时一旦交易规则改变，个股的运行方式也会迅速改变，大资金盈利模式的转变一定会超前于散户的适应性。
　　■北京大学 曹凤岐
　　证监会此次对的处罚正确、及时、合理，罚款符合证券法，有利于规范市场，将对市场产生良好影响。光大证券乌龙指事件发生后卖出期指的行为扰乱了市场，证监会的处罚起到以儆效尤的结果。目前没有多大必要恢复T+0，现货市场若再搞成T+0，投机炒作的氛围就更厉害了，并不能真正保护中小投资者的利益。
　　【股民观点】
　　■被忽悠的一族：光大“8?16”可通过融券在高点放空，在低位平回。强烈呼吁立即恢复T+0，给小散户出逃的平等机会。
　　■好运7777：应该恢复T+0，这样会增多散户的机会，涨跌停板也应该取消。
　　■子樱：时隔17年后若重新实行T+0，请务必出台相应的约束性制度！
　　■超级_建建：T+0，券商的春天来了……
　　主持人：刘畅
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ysk9783 发表于
楼主是否有思考过，现在中国在股市的投资者，到底有多少能适应T+0的交易，T+0的风险到底在哪里！类似的问题 ...我是93年的老股民，干的是机电技术工作。
但我是个执着的人，长期在股市中，经历了很多，也思考了很多问题。
其实，股市的问题，是社会问题的一个缩影。
载入中......
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ysk9783 发表于
楼主是否有思考过，现在中国在股市的投资者，到底有多少能适应T+0的交易，T+0的风险到底在哪里！类似的问题 ...你好，下面是我在人民网强民社区和天涯网证券论坛发表文章时，给跟贴朋友的回复，转帖到下面，或许能够部分回答你的问题：
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坚决支持恢复A股T+0 交易制度！
　　第一：见到别人支持T+0，就认为是券商代言人或赌徒的人，不是庄托就是傻子！做托是不道德的，如果是傻子，我可以规劝几句：首先T+0是抑制过度投机的，这已经被全世界所有的证券市场证明了的事实。如果说，95年前A股市场投机，原因并不是T+0，是市场太小，地量只有1个多亿。
　　第二：在T+1制度下，主力故意制造波动，散户被价差诱惑，跟风进出，致使成交量出现陡增（集束放量）。主力再利用T+1来反向操作，致使跟风盘被绞杀，这种T+1是有利于恶意操纵的！不懂可以加强学习，做庄托的败类请闭嘴！
　　第三：T+0后，如果再有机构日内制造波动，跟风盘有了利润就会兑现，致使主力恶意操纵变得困难，所以主力会变老实，成交量也会平稳，券商的交易费也会逐渐降低，对券商来说，T+0未必是好事！
　　第四：更为恶毒的是，目前的机构大户，可以通过融资融券和ETF基金的申购赎回，进行A股的实质性的T+0，而散户被强制T+1，是不公平的，也是不道德的，是违法乱纪的流氓行为，必须揭露出来，警醒善良的股民朋友！
　　这是我写这些文章的用意所在，至于T+0之后，对谁有利，让谁死得快，这些都是利益集团的恐吓，我们要求T+0是正当的，是符合证券法要求的，是符合三公精神的正义之举！！！
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支持恢复T+0，不仅对你做短线有好处，更应该认识到，只有T+0，才符合资本市场的定位。证券市场是个优化资源配置的效率市场，同时也是个风险市场，要提高投资效率，降低投资风险就必须尽快实行T+0交易制度。
　　同时，一个证券市场是不是赌场，并不是因为有做短线的投资者，而是要看资金的投资回报，如果做长线回报更高（多分红利），那肯定会有更多的人选择长线投资。但做短线的是市场的润滑剂和阻尼器，反过来可以抑制过度投机，对证券市场是有积极意义的，同时也符合自由交易原则。可是有人故意夸大短线客的投机，刻意回避其积极的一面，其目的就是想让T+1这种反人类的、违法不公的流氓交易制度维持下去，以获得其非法的、不道德的（以牺牲散户利益）、恶意操纵的高额利润！
　　请每个真正关爱中国股市发展的、有良心的专家学者、公民勇于站出来，对T+1这一违法的违背市场规律的交易制度宣战！
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ysk9783 发表于
楼主是否有思考过，现在中国在股市的投资者，到底有多少能适应T+0的交易，T+0的风险到底在哪里！类似的问题 ...你好，我能理解你的担心，正因为你也是支持T+0，才不会曲解你的意思。
你的担心，你提出的问题，我也不止一次的思考过，思考的结果最终会回到原点。
那就是：证券市场到底为何物？虽然从表面看，它目前是个多圈钱少分红的市场，但这不是实质，
还有更深层次的东西。比如：作为市场，如果是希望民众来投资、来分享经济发展成果，理应满足交易公平自由，而T+0才是正确的选择。作为市场，到底是按市场规律来制定交易制度、管理法规，还是按当权者或利益集团的利益最大化来限制，甚至压诈人民，更不惜违背市场的客观规律，不顾民怨地一意孤行。
至于风险，已经说过，市场有时是非理性的，人是有情绪的感情丰富的动物，涨跌都会矫枉过正，这点可能和选择交易制度关系不大。T+0其实是抑制过度投机的，国外大量文献都有论证，也被国外主要资本市场所证明了的事实。在T+0后，原来适合做T+1或T+n的投资者可以照常，因为T+0并不改变股市长期运行规律，但T+0对散户，可以部分摆脱现在不利的局面，提高了资金效率，规避了日内风险（并不是说每日去T，而是在必要时，感觉有风险时）。
顺便提个问题请你思考一下：我国证券市场投资者中，到底50万元以下的散户占比是多少，请估计一下，我相信各个大基金公司和券商研究所都有此数据，这点很重要，可是没有人愿意说出真相，为什么？
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支持楼主，希望更多的人可以听到楼主的声音。
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zxun 发表于
支持楼主，希望更多的人可以听到楼主的声音。谢谢你的支持！
随着转融通公司的成立，原有的两融规模会迅速扩大，A股现货出现了真正意义上的做空机制！
有很多股民朋友认识非常肤浅，其实，两融的实质也是T+0，双向交易，有杠杆（原来没有的资金或筹码可以当日获得并相互转换，也等同于有杠杆，只是杠杆倍率较低）。
试想：让散户强制T+1，且只能做多（上涨才能盈利）。
这样会让众多的散户成为做空者的对手盘，做空者通过杠杆加强了做空的力量，散户被这一不公的交易无情地绞杀，这是必然的！
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唉，转融通让我们的日子更不好过。
二级市场的春天什么时候才能到来啊？
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如果将股市的大幅上涨定义为春天的话，我敢断言，你我这辈子已经不可能再见到了，这绝不是危言耸听，即使恢复了T+0也没有长周期的凌厉上涨了！
原因：因为现货有了做空机制，要知道，在股市中，上涨要比下跌消耗资金大得多。甚至不是一个数量级的。
单边市时，可谓人心思涨，下跌对谁都不好，大跌后，只有亏多亏少之分，要解套要盈利，只有上涨，别无它途。有了做空后，由于做空也能盈利，且成本低，又有被绑架的散户作为对手盘，何乐不为呢？！寥寥数语并不能阐述清楚，你可以在百度输入“恢复A股T+0“搜索我以前写的文章，有较为详尽的论述。
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木刀007 发表于
你好，要回答你这个问题并不容易，从某种角度说，所有的投资者都是不理性的，市场也是不理性，如果都理性 ...T+0的潜在风险较大，容易给违规操作提供合法手段，投机色彩很重。
个人见解，欢迎拍砖！
寻真理，求自由！！
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你好，可以有不同意见，不辨不明。
首先确认一下你在股市是投机，还是投资。
在中国股市，上市公司分红比银行利息还低且有红利税的情况下，要投资不如存银行。
股市中只有做长线和做短线之分，做长线也不是投资，做的也是波段，因为我国股市10年才涨了100点。如果很多股票，你长期拿着，不但没有分红，价格也不涨甚至下跌。
由此看来，长线短线，只有做波段才有可能盈利，或跑赢银行利息。长短线既然做的是波段，那都属于你说的投机。这是股民不得已的选择。
一个真正的交易市场，要有利于公平自由交易，投资者追求的利润最大化，无可厚非，假设分红所得，价值投资的回报远高于短线，自然没有谁再乐意去短线投机了，因为那样做是劳民伤财。
再有，你说的短线T+0就会投机浓重，值得商榷，这个问题争论很久了，要认识到投机主体是谁？为何投机能屡屡得手？有没有制度的推波助澜？有没有这种可能性：ZF为了不让上市公司分红或少分红，故意创造出现行的交易制度来促进投机？！我敢说，你没有思考过。
其实，T+0是抑制过度投机的，只是被某些别有用心的人诱骗了，来妖言惑众，达到恶意操纵市场，长期获得非法既得利益的目的。我指的不是你，你我都是受害者，我指的是T+1制度下可以做T+0的得利者。
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