股票的值得长期投资的股票平均盈利

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2012-04-15 03:42 标签： 可以长期持有的股票
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企业盈利增长且相对估值诱人，2015年欧股料跑赢美股
汇通网1月15日讯——周四(1月15日)市场分析人士表示，近年来美股占据了风头，不过目前可能是其“可怜的表兄弟”，欧洲股市迎来耀眼表现的时候了。2014年蓝筹数，欧洲斯托克50指数仅上涨4.4%，标普500指数上涨了11.4%。欧元区面临经济增长放缓和衰退威胁的状况也对欧洲股市造成了负面影响，使其走势跑输美股。不过，此后这一局面可能发生改观。牛津经济研究院(Oxford&Economics)欧元区高级经济学家Bronka&Rzepkowski认为，欧元区股市表现将优于美股，看涨欧元区股市有两个原因：企业盈利的增长和相对估值水平具有吸引力。Rzepkowski在周二(1月13日)发布了一份报告中指出，欧元区股市表现料优于美股，利润率前景是关键。自金融危机开始以来，欧元区利润率一直尚未复苏，目前仍低于2007年峰值。不过2015年料有所改善，因欧元走软，商品价格下跌(特别是油价)，薪资增长缓慢将提供支撑。此外，低也将通过降低债务服务成本来提升利润率。与之相反，美国企业盈利面临略微收缩，因存在如走强，薪资增长强劲和加息可能等利空因素。Rzepkowski指出，由于企业利润率已超过峰值，股票的风险回报率变得不是那么吸引人，考虑到不诱人的估值，投资者可能开始远离美股。从估值水平来看，欧元区股市看起来也比美股更具吸引力，将激发部分投资组合重组。Rzepkowski认为，尽管欧元区股市的绝对估值非常中性，不过较美股的相对估值将为其2015年表现提供更大支撑。牛津经济研究院指出，虽然欧元区企业市盈率高于历史平均水平，其他的估值指标，如股价与账面价值比率(Price-To-Book&Ratio)，和希勒扣除周期性因素的市盈率(cyclically-adjusted&price-earnings&ratio)分别低于长期平均水平23%和30%。罗伯特希勒提出了周期调整市盈率(CAPE)，也就是用10年的平均盈利取代普通市盈率的过去一年盈利来计算，这样可以平滑经济周期的影响，更精确地反映估值。牛津经济研究院认为，美股的市盈率和周期调整市盈率均高于历史平均水平，因此相对于历史水平，美股股价昂贵，对市场投资者的吸引力也有所下降。Rzepkowski指出，尽管自金融危机以来，向市场注入大量流动性，不过欧洲股市估值似乎并未过度上涨，可能显示的流动性操作并未试图直接提升资产价格。IG首席市场师Chris&Weston认同，今年欧洲股市可能赶上美股，并称今年交易商也最热衷做多除美国ETF外的MSCI世界股票指数。这是基于在六年牛市后，预计今年美股表现将不及其他发达国家股市的这一前景。欧洲看起来有趣，因估值具有竞争力，且欧洲央行实施宽松政策，预计欧洲央行将加大刺激力度。在希腊来临时，欧洲股市可能下跌，不过投资者可利用回调作为良好入场时机。
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媒体注意力会引起股票的异常收益吗%3f——来自中国股票市场的经验证据
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　　我们购物，既不只买质量最好的，也不只买价格最低的，原因很简单，往往好货不便宜，便宜没好货，最划算的当然是好货又便宜，物美价廉，用一句专业术语就是高性价比。　　这道理，地球人都知道。但是，做股票的朋友，你知道吗，买东西讲性价比，买股票也要讲性价比。　　专业投资者如何看性价比呢？方法很多，指标很多，但最流行最普遍也最简单的指标，无疑是市盈率。　　市盈率=每股市价/每股收益。任何人买入任何一股流通股，付出的都是每股市价，得到的都是每股收益，其实市盈率就是一个最简单的股票性价比公式。　　性价比，是得到的性能与付出的价格之比，而市盈率是付出的每股价格与得到的每股收益之比，所以说市盈率其实是性价比的倒数，应该说价性比，或者说反性价比。　　我翻译了有史以来最成功的基金经理彼得?林奇的著作《OneUpOnWallStreet》(《彼得?林奇的成功投资》)，他对市盈率的解释最浅显最易懂：市盈率倍数其实就相当于投资成本回收期年数。你买入股票付出的是每股价格，而你得到的是每股收益，只要持有，年年都能得到。未来每年每股收益会是多少呢？所有股票分析师的核心工作就是预测未来每股收益。最简单也是长期平均而言最可靠的预测方法是，假设未来与现在相同。在这个前提下，市盈率倍数实质上代表投资回收期年数。　　因此，林奇提出了以下基于市盈率的最重要投资法则：“千万不要买入市盈率特别高的股票。只要坚决不购买市盈率特别高的股票，就会让你避免巨大的痛苦与巨大的投资亏损。除了极少数例外情况，特别高的市盈率是股价上涨的障碍，就像正如特别重的马鞍是赛马奔跑的障碍一样。”　　原因很简单：市盈率倍数越高，意味着投资回收期年数越长，年化收益率越低，越不合算。　　假设一只股票每股市价20元，每股收益1元，那么市盈率倍数为20倍，长期持有成本回收期为20年。有人会说，这相当于每年投资收益率5%。错！这是单利，不是复利。按照利滚利的复利来算，年化收益率只有2.4%，比算术平均法算出来的5%低了一半。　　假设另一只股票每股市价是10元，每股收益也是1元，则市盈率倍数为10倍，即投资成本回收期为5年，年化收益率7.2%，比市盈率20倍的股票高3倍。　　可是，市盈率是高是低，并没有一个绝对标准，往往是相对比较而言。　　如何比较呢？林奇提出了三个主要市盈率比较基准这也是专业投资者最常用的：　　一、所在行业平均市盈率水平。远远高于行业平均市盈率水平，最好避开，远远低于，则值得进一步深入研究。这类似于你的工资与行业水平相比。　　二、该股历史市盈率水平：追踪一下这家公司最近几年的市盈率，最高是多少，最低是多少，以便大致判断一下正常市盈率水平应该是多少，再做比较(这主要适用于上市超过5年的公司股票)。这类似于你把现在的工资水平与过去相比。　　三、未来预期收益增长率水平。预期收益增长率越高，自然市盈率也越高。林奇认为，一般来说，如果一家公司的股票的市盈率只有收益增长率的一半，那么这只股票赚钱的可能性就相当大了；如果股票市盈率是收益增长率的两倍，那么这只股票亏钱的可能就非常大了。所以林奇建议最好不要买入市盈率高于收益增长率两倍以下的股票。这类似于你现在的工资水平与未来预期增长率相比。
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