货币战争：黄金暴跌崩盘的前因后果（大事记）
黄金崩盘始于周五COMEX开盘400吨抛售恶意砸盘，超过COMEX当前全部实物黄金库存，相当于全球金矿年产量15%。然而，黄金基本面并没有很大变化，美联储短期不会停止印钞，全世界通货紧缩貌似天方夜谭。黄金跌破$1300并企稳，将是很好的入场机会，很多人（包括索罗斯、蜥蜴人、和阿奴纳奇）都垂涎三尺呢。
　　　　　　
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★黄金白银暴跌崩盘的各项历史记录　
　　上周五黄金就大跌4.1%，而今天周一又再度暴跌8.7%，创下30年来最大的连续两日跌幅。今天单日跌幅也是创记录的。从上周五收盘以来，金市出现三波杀跌；亚洲周一开盘、接着欧洲时段、随后美国主场，轮番轰炸，相互影响，恐慌情绪比禽流感H7N9还传播得更快更广。　　　　　
　　技术上RSI指标也显示黄金单日抛售是31年来超卖最严重的。　
　　黄金价格将向年涨幅的50%黄金分割位$1310美元回撤，但通常下跌都会跌过头。
　　而无耻的标普500指数SPX，终于凭借黄金暴跌而实现（相对于黄金的$SPX/$gold）比价对2009年以来阻力位的瞬间突破。
　　现在资本市场错综复杂。一方面，在黄金现货/期货市场有明显的卖家；另一方面，对于手中仍然持有或刚买到手的进行保护的需求也是急剧飙升（记住有卖就有买）。不仅仅看跌6月黄金的put期权在半天时间就暴涨70%多，黄金的短期波动率指数（隐含波动率）也已在美东下午盘就飙升至18个月高点、达到29%以上。然而，是其波动率期限结构（volatility
structure）的陡峭程度，揭示是有多少人在寻求保护。一个月波动率和一年波动率之间的点差，几乎达到10个点；是自雷曼倒闭以来的最高反水差异（短期风险高于长期）。看来，市场对于短期波动率进一步抬升是极其恐慌的，却较少担忧长期。　
　　同时更令人担忧的是，过去两次，黄金波动率指数远远高于标普500波动率指数$VIX，分别是2006年6月（当第一个对冲基金由于次贷而开始崩溃）和2008年9月（雷曼倒闭）。看来，黄金波动率再次提示对交易对手风险的担忧。
★黄金崩盘始于周五COMEX开盘400吨抛售恶意砸盘　
⊙　黄金抛压（）
　　黄金期货市场上周五（4月12日）在纽约市场一开盘，六月期货合约就遭到340万盎司（100吨）的巨量抛售，随后证明这只是砸盘的发令枪。这一抛售立刻击破了黄金1540美元的关键技术价位，那不仅是2012年的低点，也是被许多人看作黄金始于2000年的牛市得以持续的支撑位。许多交易员已经形成共识，将其作为一个强大的支持价位……结果只是沙滩上的一条线。
　　两小时后，据传闻说最初抛售是通过Merrill
Lynch美林(BOA)的交易大厅通道发出的，又一个更加重磅炸弹投向市场，在接下来的30分钟交易时段，美林交易大厅又接到进一步的1000万盎司（300吨）的抛单。　　
　　这显然不是一个多头失望离场的情景。它有一个协调一致进行“卖空”的标志，通过(操控)驱使价格大幅下跌来展示“震惊和敬畏”效果，从而图谋获得进一步促使别人也抛售的结果；因为很多其他人的持仓将会达到他们可接受的最大亏损，即市场俗称的“止损”的说法，大概就隐藏在貌似无可怀疑的1540美元价位附近。
　　抛售时机选在最具影响力的时段，此时纽约市场开盘最具流动性，而包括伦敦在内的主要海外黄金市场都在交易，能切身感受到该影响的威力。将近一个小时（8:00~8:15am+10:15~10:55am）的时间，黄金期货上估计总共大约400吨的抛售量，相当于全球金矿年产量的15%，对于猝不及防的市场来说太多了，尤其是在近期诸如日本QE、北朝鲜核威胁、和美国疲软经济数据等各种利好因素下，黄金却毫无表现而导致市场情绪低迷，真是久盘必跌。此前对空头阵营的反击，基本上是承认说“你看多…就犯错(you
are long... and wrong)”。
　　其实，在博文“”就提到，上周一(4月8日)白银空头仓位逼近历史高位，上周二白银大涨，初看貌似又要历史重演；不料此番空头虚晃一枪，凭借上周五电子化虚拟交易的400吨黄金期货砸盘，加上周末中国数据走弱（难道国际资本巨头提前知道中国经济数据疲弱？），导演了本周一金银暴跌崩盘。短期来看，刺破了分布式电子比特币泡沫、砸穿了（连蜥蜴人和Annunaki都要抢的）千古流传永不褪色的真金白银，美联储那已膨胀到3.4万亿的美元纸钞暂时占了上风。当然，其实黄金也还是有风险的，劣币如何驱逐良币呢，就是造假，美联储自己没有黄金了（“”），就造假金砖充斥市场（“”），而且人民银行发行的金币也都生锈了，那么谁还能对实物黄金充满信心呢？
　　期货交易是基于信用杠杆进行的，就是说你只需拿出黄金本身实际成本最低约5%的保证金，使得期货交易成为高度杠杆化的“机会”，约20:1，轻松获利也容易亏损！CME在2012年11月将黄金保证金比例降低10%，从$9133美元/合同蒋到仅$7425美元/合同，使得市场更便于那些希望做多或反手做空的人参与。但随后就在2012年12月看到对黄金决定性的严重打击（阻止回到60均线上方），随后在2013年1月又进一步打压，虽然相比最近做空规模要显得温和，但却相当有效，它确立了60均线的压制、并为之后(最近)崩盘奠定了基础。尤其是位于康涅狄格州斯坦福德的一个基金，被确定为此前做空黄金的主要空头，并拥有多次被逮住违规操作的历史记录。As
baddies go - they fit the bill nicely。
　　抛售的400吨黄金，价值大约$200亿美元，但由于是保证金交易，这一空头赌注可能只要求他们拿出约$10亿美元。这笔交易的理由很清楚——许多银行在四季度过度乐观的预期，似乎并没有得到后续买进的支持。在2013年1月的温和卖空并没有获得多头的一点响应，导致对多头们实际行动的疑问。通过打压市场更低，基金试图促发连环抛售或雪崩式的更多卖盘，来证实（多头们的）谎言；可预见的是，一些通讯社新闻媒体将急不可待地踊跃宣布黄金牛市死亡，实际效果，是空头们进一步推动市场更加走低的肮脏伎俩。（并在金价跌得够低、市场极度恐慌时，进场反手抄底）
　　目前这就留给黄金市场的一个有趣的谜团：空头们现在持有一大笔黄金仓位（需要监护），像多头那样也暴露着，这是说市场多空两极分化，他们不可能都是对的。对于黄金多头来说，就像在一场拔河，要么把金价拉回来、促使卖空者恐慌并回购，要么多头什么也不做；在后一种情况下，就有无穷的“黄金终结”的故事来演绎进一步侵蚀金价。最终，问题归结到谁拥有最大一杆枪，空头们已经登台发挥了，让我们看看多头们是否有任何响应来捍卫他们立场。　
　　但毫无疑问，周一（4月15日）黄金以$1351.5价位接近最低点收盘，已显示多头在遭遇重创的同时却毫无反攻之力。即使是上周五近$80美元的4%左右跌幅，就已经让昔日的对冲基金明星经理John
Paulson保尔森（07年次贷危机中做空MBS而暴赚）一天就损失$3亿多美金的个人财富；而他管理的约$95亿美元规模基金，约有85%是投资于黄金类资产。这就是集中押注的风险（包括国内基金经理流行的抱团取暖），保尔森是典型的赌徒，在07年之前其实就已经因做空MBS而大幅亏损两年多了。而另一位黄金多头Hugh
Hendry在去年10月就说，他在做多黄金时、同时做空黄金股票的。　
　　那么上周五开盘的巨量抛单到底来自哪里呢？一个猜测是跟近期日本国债期货的剧烈波动有关。4月7日，日本财务省警告说，日本国债JGB波动率的上升可能导致国债JGB的严重抛售；因为作为国债主要持有人的银行，将被VAR模型驱动的风险限额所束缚，从而被迫减少持仓来满足那些风险限制。而近几天波动率基本上已经超出下图的范围；下图中黄金价格是反向的，对应右边外侧坐标是从下到上递增的。　
　　不过，由于日本央行注定将购买比未来几年JGB发行量还多的国债，金融机构最近都选择容忍当前记录高位的波动率，而选择提高现金缓冲和流动性储备，而不是出售债券来满足其JGB国债持仓方面激增的保证金要求。在黄金价格（及其他商品）与日本债券波动率之间的同步性，使得这种风险驱动的观点很清楚。这就带来疑问，当日本银行们耗尽其他资产出售，而VAR模型继续要求更多资本储备的时候，会发生什么？而其实这对全球机构也是个疑问，因为直到一周前抢在日本央行之前动手都是大赚一笔的。
　　　　　　　　
　　　　　
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★关于抛售量和库存量（）　
　　价值超过400吨的黄金期货在3个小时内被抛售，这相当于黄金矿山全年产量的15%。抛售规模之庞大，再次突显出一两个大型银行或对冲基金完全可以通过激进的集中杠杆空头头寸来（操纵）扭曲市场。
　　正如黄金反托拉斯行动委员会Gold Anti Trust Action
Committee（GATA）一直以来宣称的，这或许是持有大量集中空头头寸的bullion
banks黄金银行们又一次操纵价格走低。动机既包括撷取利润，也包括得以在更有利价位来平掉他们那明显的空头仓位，甚至可能预期金价会在未来几周或几月内走得更高而反手做多。
　　那些持有集中空头仓位的，或许也一直在为COMEX纽约商品交易所的黄金库存显著下降而担忧。　纽约COMEX的黄金库存自二月以来的大幅下降，反映了对实物金属的需求增长和对交易对手风险CCR的担忧，从而一些对冲基金和机构选择在低风险配置账户中持有黄金。
　　纽约商品交易所COMEX黄金(金条)库存在2013年已经下降了17%，在4月11日下降到只有286.6吨实物金属，是2009年9月以来的最低。　这意味着，期货投机者在上周五两三个小时内卖出的纸黄金量，大大超过整个COMEX的实物黄金库存量。
　　这样一来，有趣的是，COMEX库存的下降或将是2001年黄金开始长期牛市以来的最大。　当然，对于黄金市场的基本面来说，绝对没有任何改变，建议实物金条拥有者着眼长远，看重长期持有黄金在多元化和保值方面的重要优势。
　　虽然一些美联储的政策制定者表示，他们可能会在2013年底左右结束每月$850亿美元的国债购买。关键词是“可能”，而其实，想要美联储在2013甚至2014年的任何时间，停止其债务货币化方案，仍然是不可能的。　即使美联储结束买债，超宽松货币政策和负实际利率仍将继续，正如竞争性货币贬值和货币战争一样，这些都是支撑贵金属市场的基本支柱。
　　买家现在面临又一个很有吸引力的买入机会。我们总是告诫不要试图“接下落的刀子”，买家应耐心等待，直到看见收盘逐日走高或某个周K线收盘走高，或者像索罗斯说的等待跌破$1300。换种途径，应该考虑在这些位置建仓的美元、英镑、或欧元的平均成本（综合考虑主要纸币的黄金价格？）。
　　卖方如果考虑抛售的话，应考虑再等一会，因为可能已经错过了做空机会；如果非得要下手的话，最好挂单在价格反弹或恢复一些的位置。无论在绝对价格方面，还是相对一公斤金砖的溢价方面，卖方都处于不利地位。
　　在黄金牛市中，像这样的恶性抛售，往往预示着股市的显著疲软和重大拐点，这可能会再次发生。
　　现在“黄金跳水”这样的头条新闻，从反向投资的角度来看，面临看涨的机会。而那些蠢钱又会继续抛售黄金或宣布黄金牛市结束。　聪明的钱，如某些对冲基金经理、高净值个人、养老基金、家族企业、投资机构、和债权国央行，将把这种恶意抛售看作是绝对的礼物，并择机再次逢低攒积。
　　对于实物黄金/金条的长期配置，以对冲系统风险和货币风险，仍然是重要的。　　　　　　　
★黄金暴跌终于把美股拉下马，大崩溃开始了吗？　
　　几周或个把月前，高度杠杆的对冲基金接到margin
calls追加保证金通知时，还只是温和地抛售黄金来应付股票持仓保证金。而今天，黄金市场30年来最大两日跌幅，终于逼迫基金们抛售股票，以应付美东下午2点各投行券商的信用监督员们的电话催收保证金；而波士顿爆炸更是加重恐慌，进一步推动美股下跌。　　　
　　黄金暴跌的轮番打压和下降速度是令人印象深刻的，也是令人担忧、和混乱无序的。在过去的五年里，即便就在黄金市场，我们就已经看到其他两次这样恐慌混乱夺路而逃的情况（股票市场一个案例就是苹果AAPL，参见“”说的对冲基金旅馆的故事）。在2008年7月，黄金快速下跌了21%——看似雷曼倒闭的清空和西方银行系统的崩溃。在2011年9月，金价在很短的时间内就下跌了20%——当时欧洲风险被引爆和股市暴跌引发全球央行的前所未见的大力干预。经历过去几天黄金创记录的暴跌崩盘（比前两次都更加崩溃），我们都在想接下来会发生什么？
　　在2008年三季度，黄金和股市看起来是这样的：
　　在2011年它们如下图所示：
　　而今状况参见下图：（避险需求被赶到了其它地方，譬如瑞士2年期利率下降了4bp基点，被挤压到4个月来的最低点、负的-7bp，）
　　最后，虽然塞浦路斯只有区区13.9吨黄金，而欧洲三巨头（欧盟、欧央行、国际货币基金）也只是要抢劫（强迫抛售）塞浦路斯10吨黄金，比起上面说的3个小时抛售400吨黄金来说不足挂齿，但不要忘记，塞浦路斯只是个开始，无论是抢劫（剃头）储户存款，还是讹走央行黄金，都只是开始。看看欧洲还有哪些国家的黄金可能会被强迫抛售（强行夺走）。　
　　　　　
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黄金暴跌美联储损失800亿美元 炒金圈有人狂赚500万
第1页:黄金暴跌美联储损失800亿美元 散户入场救央行第2页:金价&劫&中利：两个跌停炒金圈有人狂赚500万第3页:金价&崩盘& 中国投资者&飞蛾扑火&
黄金暴跌美联储损失800亿美元 散户入场救央行摘要:近一周以来，国际金价的走势无时无刻不在考验着投资者的心理，同时也成为理财市场最热门的话题。近一周以来，国际金价的走势无时无刻不在考验着投资者的心理，同时也成为理财市场最热门的话题。上周一国际金价出现断崖式下跌，当日暴跌曾达9.27%，创下30年来最高单日跌幅。短短几天之间，黄金似乎就从&最保值的投资品&摇身一变成为&最危险的投资品&。然而，现货金店却出现了抢购现象，虽然国内投资类金条每克287元的价格创下了近4年来的新低，连印度、日本都加入这股淘金风潮，不过记者发现作为全球最大的金主&&美联储却很受伤，按其黄金储量计算，预计损失将近800亿美元。因此，在市场方向未明的情形下，这种抢购的行为是否真的可行呢？黄金暴跌 美联储损失800亿美元近几日黄金市场暴风骤雨般的行情，足以让衍生品市场的投资者尝尽众生百态，做空的人夜夜笑醒，赚得盆满钵满，做多的人夜夜哭醒，遭受经济与精神双重打击，或许这就是市场的魅力所在。不过在一片唱空之声中，作为黄金市场上最大的多头，全球央行在这一轮下跌中是最受伤的。根据世界黄金协会统计的数据显示，各国央行持有的黄金总量达到31694.8吨，占全部黄金产量的19%，在连续上涨12年之后，目前金价较2011年创下的纪录高点1923.70美元/盎司已经下跌28%。黄金价格的下跌，已经让全球央行以及国际货币基金组织拥有的黄金储备价值从1.96万亿下降到1.4万亿，市值直接蒸发了5600亿美元，成为黄金暴跌最大的受害者之一。黄金台分析师聂鼎认为，自2001年以来，金价猛涨7倍以上，2011年冲高至每盎司1920美元的最高纪录，由于金融危机以及后续的欧债危机，促使投资者大举吃进黄金，作为一种安全资产。但随着欧债危机的担忧逐渐减轻，以及美国经济的复苏，黄金避险功能逐渐被削弱，私人财富管理者和基金经理都开始撤出对黄金的投资。根据世界黄金协会最新公布的数据，作为全球黄金储备的最大持有者&&美联储，仅仅两天的下跌，就让美联储损失将近800亿美元，而持有量排名依次靠后的德国和意大利损失也超过200亿美元。正如，澳大利亚央行助理总裁古伊&德贝尔认为，如果你现在还在思考黄金的内在价值，这其实已经不存在了。另外，天一金行分析师肖磊认为，从动机和行动上都可以看出一些端倪，美国不希望美元信用遭到挑战，无论其面对的对手是欧元、人民币还是黄金，所以对黄金的打压纵然表现得非常含蓄，但也是有非常强大的动机的。如果从时间上看，美国早在2011年末就开始管制黄金市场(禁止贵金属OTC交易)，要知道这一波大的下跌正是从2011年末开始的。近几日记者一直与长期研究黄金投资的业内人士交流，他们认为1650美元/盎司是黄金牛熊市的分界线，现在讨论的不是大举抄底，而更应该讨论市场要有多熊的问题。上一轮黄金大跌与牛熊分界线偏离不到10%，现在可是接近20%的距离。以往在牛熊市切换时，都有4个月线连阳拖底，但这次明显不同。虽然现在经历连续暴跌，也有人在讨论是否会出现一个很好的抓反弹的机会？但是谁敢贸然入市呢？除非在市场做对冲单子。对此，业内人士讨论的结果是，按照惯例现在是有抓反弹的机会，但是把握好度是个问题，以往逢大跌承接买盘的速度很快，但这次不一样。以往如果上升趋势没改变，市场买盘会急速介入，但是现在如果进入长期熊市的趋势确定就很难说了。同时，黄金台分析师聂鼎认为，今年年初，印度将黄金进口税率上调50%至6%，这也抑制了对黄金的需求。罗杰斯说最近比特币的崩溃，也是一个拖累金价的原因。因为比特币的持有者大多数也持有黄金。罗杰斯曾经说过黄金会跌回到1200美元-1300美元，并且预料黄金在可见的将来会下跌更多，但他预计10年的长周期上，黄金最终会上涨。黄金的开采成本价在矿业公司中各有不同，即使同一个公司，不同的矿场也有所不同，只能说在900-1600美元/盎司范围，均价大致在1100美元/盎司左右。底部未到买实物黄金风险大据一位在周生生卖珠宝的朋友反映，这几天她的销售业绩比往日多了数倍，一周以来到金店抢购黄金的人便络绎不绝，过来购买黄金的人跟买大白菜一样，一进店就直接刷卡拿货不带考虑，甚至连以往售货较慢的摆大金镯子的柜台都被一售而空，不仅是镯子，还有很多与黄金相关的工艺品都被抢光。不过相对于各国居民大举抢购黄金的热情，现在部分金矿企业以及零售商却很受伤。据记者了解，在黄金上涨的10年来，伴随着金价不断创新高，黄金的采掘成本与销售价格相比积累了一定的利润空间，而本轮暴跌使金矿企业利润缩水，有可能倒闭一批中小企业。另外，黄金零售业的损失也很大，据记者了解，一些在高价位囤货的企业，由于风险意识较薄弱且数额巨大，一般没有积极参与套期保值工作。自4月12日开始，瞬间亏损上千万元。因此，虽然现在各商场生意红火，但心中的滋味只有自己知道。对此，天一金行肖磊表示：&虽然恐慌性下跌是没有底的，投资者更应该管制价格在某个区域的震荡时间，暴跌往往会带来阶段性的暴涨，但如果要全面地吃掉两年多来超过30%的下跌，短时间内是不可能的。我个人认为黄金不太可能跌至700美元，各金矿的开采成本都不太一样，我看到一个权威机构的调查，2011年全球前十大金矿的生产成本为每盎司694美元，这个成本仅仅是生产成本，黄金的零售成本应该是高于700美元的。&虽然黄金价格在3个交易日出现了每克40元的下跌，是投资者开始大量购买投资型金条的重要原因。根据上海黄金交易所统计数据，4月12日收盘时，国内千足金黄金价格为315元/克，但截至4月17日收盘时，价格已经跌至275元/克。但是，高盛却在内部的黄金电话会议中判断，黄金将跌至1200美元／盎司。此外，高盛还认为，在黄金遭到大举抛售后，天然气将取代黄金成为新的大宗商品类避险资产。黄金台分析师聂鼎认为，目前黄金刚开始暴跌，这个位置不太可能是底部，黄金还没有企稳，没有买入的信号，不建议抄底。黄金市场是大宗商品中流动性最强的市场，其交易特征较工业原料金属来说更像是货币或者金融资产，因此这么大幅度的波动是很罕见的。如果价格波动按照正态分布进行，那么6个标准差以上的波动的概率为每5亿个交易日发生一次，大约200万年一次。因此目前买卖实物黄金风险较大，建议观望。(新华网)
分析人士认为，两会上，政府工作报告为我们展示分析了当下中国社会政治经济运……
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瑞士央行(SNB)周二宣布设定欧元/瑞郎最低汇率水平至1.2000，并准备以不设上限的规模买入外币，瑞郎瞬间暴跌，同为避险资产的亦遭到抛售，周二(9月6日)纽约时段大幅下挫。
◎瑞士央行入市干预&避险资产全线下挫
瑞士央行称，近期瑞郎的大幅升值以令其估值过高，对瑞士经济产生实质性威胁，并带来通缩风险。瑞士央行因此将持续并实质性贬值瑞郎。其表示，将不再容忍欧元/瑞郎汇价低于1.2000水平，并将以极度果断的决心施行该最低汇率，并准备以不设上限的规模买入外币。
瑞士央行还表示，即使欧元/瑞郎维持在1.2000水平，瑞郎汇价依然过高，并应继续在未来一段时间内贬值。若经济展望和通缩风险需要，瑞士央行将采取进一步措施。
瑞士央行该言论导致瑞郎暴挫，欧元/瑞郎涨逾千点，美元/瑞郎亦涨逾700点。瑞郎下跌引发金市获利回吐，现货黄金短时期内下跌逾50美元，虽在其后反弹至1900美元以上，但未能站稳该水平。纽约时段早盘，现货黄金再度遭到抛售，1850岌岌可危。与瑞郎同属避险货币的日元亦受到打压。
除此之外，美国优于预期的非制造业数据亦帮助抑制避险买需。
美国供应管理学会(ISM)周二发表声明称，该国8月份非制造业活动升温，数据明显好于预期。
同时公布的数据显示，美国8月ISM非制造业指数为53.3，远高于预期水平的51.0，7月份该数据为52.7。
但黄金多头仍旧看涨，并表示2000美元的目标水平触手可及。
Integrated Brokerage Services贵金属交易主管Frank McGhee表示，“我认为正朝2000美元迈进，从理论上来讲，这可在几天之内完成。事实上，如果瑞士央行干预行动最终被证明徒劳无功的话，则黄金将获得新的增长动能。”
分析师指出，瑞士央行可以通过无限量买入外币将欧元/瑞郎汇率维持在1.20以上，但其长期的成功还得依赖于欧元区为解决债务问题所做的努力。
◎金市风险增大&&避险作用存疑
现货黄金20天平均真实波幅(ATR)达到50美元以上，为08年10月份以来首见。最近金价暴涨暴跌极为常见，投资者不禁怀疑黄金是否真能起到避风港的作用。
部分分析人士表示，虽然瑞郎丧失避险魅力利好黄金，但黄金剧烈的波动性令其很难成为终极避险之选。
著名独立投资者加特曼(Dennis Gartman)表示，“避险来自于稳定性，目前黄金可在5分钟内自1920暴挫至1870水平，安全吗？非也。”
总部位于伦敦的金条交易商Sharps Pixley周二表示，与债市相比，金市规模相对较小，黄金投资需求的增长加剧了其价格的波动性。同时，由于更多投资者买入黄金避险，价格波动更加剧烈，平常10美元的波动在现在则变成了瞬间60美元的大涨大跌。
&&&&&分析人士指出，黄金最近的走势更像是受大众心理所左右的投机产品，剧烈波动中蕴含的风险大于机遇，建议投资者待市场恢复平静后再入场。
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