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久经考验　　周四大盘再度震荡，个股强烈分化，两市既有36家涨停，也有5家跌停，包括很多大幅下挫的热门品种。应该说，一年以来大家对这种情况已经不陌生，整个市场经过了多次考验，创业板自1000点以后，多空分歧一直很剧烈，几乎每天都会有提示风险的观点，但后面走到了1400点，因此怎么来判断这个情况，相信仍然只能以智者见智仁者见仁来描绘。　　创业板的问题是，随着近期的强势，又出现了加速上扬的趋势，这是一个风险，前期创业板指数的震荡就是为了降低上涨斜率，那么现在的大幅回调，仍然是这个作用;其次，大幅上涨后的指数以及股价，由于巨大获利盘的存在，本身都是强烈不稳定的，像今天这样的震荡都是极为正常并且可以理解的。创业板周四这样的阴线，近期经常可见，但指数仍然在10日、5日均线之上，因此判断趋势转折为时尚早。　　如今的市场越来越分化，指数的代表性亦下降，各个指数都被大成分股所左右。观察今天的各个指数，创业板跌了2.66%，上证指数跌0.94%，但深成指和中小板指数都是红盘小涨，这两个指数的形态都很好，特别是中小板指数已然处在强势之中。因此我们还是怀抱前期一样的观点，如果接下来中小板指数能够领涨，对整个市场格局而言是一个相当好的节奏，同时降低创业板的压力。　　当然如今的市场并非可以一味乐观，这是一个严重分化的市场，周四的震荡以及前期热门股的跌停给予我们警告，那些涨幅巨大的题材股隐含巨大风险，追高的风险很大。周四的市场人气并未受到热门股跌停的多大打击，两市仍有36家涨停，市场及个股的调整主要来自于巨大的获利回吐压力。三季报即将密集出台，同时时间已经进入四季度，因此在策略上一定要关注具备良好业绩支撑的成长科技股，而不仅仅是题材炒作品种。
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热点追踪（） 点评每日市场变化，监控异动股中机构参与品种，投资者可关注。　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　　 　久经考验　　周四大盘再度震荡，个股强烈分化，两市既有36家涨停，也有5家跌停，包括很多大幅下挫的热门品种。应该说，一年以来大家对这种情况已经不陌生，整个市场经过了多次考验，创业板自1000点以后，多空分歧一直很剧烈，几乎每天都会有提示风险的观点，但后面走到了1400点，因此怎么来判断这个情况，相信仍然只能以智者见智仁者见仁来描绘。　　创业板的问题是，随着近期的强势，又出现了加速上扬的趋势，这是一个风险，前期创业板指数的震荡就是为了降低上涨斜率，那么现在的大幅回调，仍然是这个作用;其次，大幅上涨后的指数以及股价，由于巨大获利盘的存在，本身都是强烈不稳定的，像今天这样的震荡都是极为正常并且可以理解的。创业板周四这样的阴线，近期经常可见，但指数仍然在10日、5日均线之上，因此判断趋势转折为时尚早。　　如今的市场越来越分化，指数的代表性亦下降，各个指数都被大成分股所左右。观察今天的各个指数，创业板跌了2.66%，上证指数跌0.94%，但深成指和中小板指数都是红盘小涨，这两个指数的形态都很好，特别是中小板指数已然处在强势之中。因此我们还是怀抱前期一样的观点，如果接下来中小板指数能够领涨，对整个市场格局而言是一个相当好的节奏，同时降低创业板的压力。　　当然如今的市场并非可以一味乐观，这是一个严重分化的市场，周四的震荡以及前期热门股的跌停给予我们警告，那些涨幅巨大的题材股隐含巨大风险，追高的风险很大。周四的市场人气并未受到热门股跌停的多大打击，两市仍有36家涨停，市场及个股的调整主要来自于巨大的获利回吐压力。三季报即将密集出台，同时时间已经进入四季度，因此在策略上一定要关注具备良好业绩支撑的成长科技股，而不仅仅是题材炒作品种。
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最新更新题材挖掘上证指数走势跟踪(131101)
&下周,深成指考验s3线支撑,上证指数考验s1线支撑.而创业板综就要看1174附近是否止跌了.
发表于 <font COLOR="#13-10-26
00:10:47 上证指数走势跟踪(131025)
上证指数周二盘中击穿s1线,全周大致在L2-s1箱体的下沿附近震荡,如下图:
深成指周一收在s3线下方,周二至周五在s3线附近震荡但收在s3线上方,如下图:
而创业板综击穿1174,但在L1线(约位于1100)附近止跌,见下图:
下周沪、深可能仍然在各自箱体L2-s1、L4-s3内运行;而创业板综若在L1线获支撑,则
可能结束调整,震荡盘升!
10:22:21&&至
吴敬琏：社会矛盾已到极限不改革会出大事&
日来源:搜狐财经&
10月27日，国务院发展研究中心的高级研究员，中国经济学泰斗吴敬琏在浙江发表了长达三小时的演讲。围绕三中全会和各项改革措施的总体设计，这位83岁的学术权威，再次充分表达了他的观点。
为什么转变经济增长方式举步维艰呢？为什么这个腐败问题三令五申，而且说要造成亡党亡国，可是它却继续蔓延而变得十分猖獗呢？根本的问题在于体制。
　　市场因为有信息不对称，因为有种种原因，是需要监管的，但过去监管的办法有很大问题。
　　过去监管办法是事前监管为主——许你做才能做。事前监管主要的办法是审批，这个弊病很大，这种例子很多，比如说我们用了很大努力，要把风险投资和私募基金这一套建起来，中间就有一条就是创业板，创业板建立以来，它碰到一个很大的问题，就是审批制度。有审批制以来，原来人民银行副行长吴晓灵同志的说法，我们要让它能够退出，但是搞了几个月之后，她跟我说：现在出了问题，叫做临门一脚，你不让我入股对不起，你上不了，让我入股我有板块很快就上市了。因为行政审批控制的很严，供求关系就使得一上市价格非常高，他们后面就跑了。风险投资和私募基金有好几年帮助你改进，然后赚了钱他退出再搞别的，一上去马上就跑了，而且有时候把一些重要人员都带跑了。
　　所以市场监管要从事前监管为主转向事后监管为主，要从实质性审批转到合规性监管，因为规则在这里，违反了规则在运行过程中就管你处罚你。这个行政审批讲的每一项，大概都有具体的措施，这个文件、审批到什么程度，还要通过各方面的讨论。定了以后，就需要打破阻力，要让它转型。
现在他们的理由就是十六次代表大会提出的两个毫不动摇，毫不动摇的发展公有制经济，毫不动摇的支持引导民营经济的发展，他们抓住第一句，就是要发展公有制经济，怎么发展呢？
　　国有企业垄断，从头到尾一直有一个口号贯彻，但是内容变了，就叫做国有为主导。
　　从80年代中期就是这个好，一直到现在,但是对它的解释，有一个变化的历程。国有制的高级解释，是社会主义必须追求的目标，如果不照这个办法办，像中国这样改革以来国有经济比重不断降低，就是戈尔巴乔夫式的复制，他们为十五次代表大会提出了他们的要求，但是没有采纳他的意见。江泽民总书记报告中很重要的一条，就是确立基本经济制度，这个基本经济制度是什么呢？是公有制为主体多种所有制经济共同发展。这个话也是老话，而且文件里面也有这句话，国有还是要占主导地位，但这次的解释比十四届三中全会的解释更加开放、更加灵活，它讲到国有制为主导，就是国有经济要控制，但只要控制关系和关系经济命脉行业的重要行业和关键领域。
　　十五次代表大会这个话，关系国民经济命脉的关键领域是什么呢？又发生了争论，比如说一个很大的争论就是电信，电信当然是关系国民经济命脉的关键领域，应该国有，但当时实际情况已经变成了两分天下，像华为和中兴，而且华为从来就是一个私营企业，中兴后来改制了。所以到了99年十五届四中全会，就把关系国民经济命脉的重要行业和关键领域进一步规定，规定为三个行业一个领域。三个行业：第一关系国家安全的行业；第二是自然垄断行业，这个有点争论；第三是提供公共品和公益性的行业，这个是不赚钱的行业；第四是一个领域，这个领域叫做高新技术产业和重要产业中的骨干企业，据说这个在起草组就争论了很厉害。这以后在世纪之交改革里面，其实证明了这三个行业和一个领域中有一些也不需要国有控制。
　　改革在世纪之交其实进了很大一步，剩下来把国有控股的事情做好，都要变成多元的公司，二级公司在世纪之初到了集团公司的时候就卡住了。理由就是十六次代表大会提出的两个毫不动摇，毫不动摇的发展公有制经济，毫不动摇的支持引导民营经济的发展，他们抓住第一句，就是要发展公有制经济，怎么发展呢？发展国有经济。我不知道三中全会怎么做，从习近平总书记的武汉讲话，两个毫不动摇第一句叫做增强公有制经济，特别是国有经济的活力，怎么增强活力呢？我觉得这个改革以来就证明了，就是改革增强活力。
如果土地开放了，或者征购价不高，差价拿不到，利益就会受损，这个有实际困难，今年土地出让金一线城市大幅度增长，如果它们没有这笔钱今年就露馅了。
　　城市土地是82宪法开始规定全是国有的，在城市化过程中，就有一个征购。农村土地是集体，基本是干部作主拿出来，而且按照国家的规定，它是按照农产品的价值决定土地价值。于是城市用地就变成国有了，政府就掌握了大量的、最重要的资源，因为土地是一切生存的基础，而且差价如此之大。于是政府在资源配置中的作用就变的很大。
　　政府投资于资本密集型的重化工业和城市建设，通过形象工程、征集工程提升自己的经济地位，于是就来了一个潮流，这个潮流引用了一个过时的理论，就是工业化后期，叫做重化工业化阶段。所以各省，包括我们浙江，就要赶上这个潮流。于是经济增长方式的转变发生了倒退，往回走，这个事情到现在还没有完，恐怕历史上没有一个国家投资率到了我们这个程度，接近50%的投资率，我们大跃进的时候和日本高速增长时期，投资率也是提高的，但没有超过过34%，成效不大，它造成的结果到现在已经非常严重。关于土地制度是否全面放开的问题，我觉得三中全会肯定要做一个决定，但是要走到什么程度很难说，因为反对声音很强。有两种反对，一种反对是管农业的同志，认为这会冲击18亿亩红线。当然在我来说，我觉得没有问题，美国也有用途管制，完全放开了用途管制也还是有的，但是这个阻力很大，特别是近年来我们对土地的依存度，大豆基本上依靠进口，粮食现在也有问题，当然不光是土地问题，还有安全问题、污染问题。另外是各级地方政府，各级地方政府有利益问题，而且有负债率，现在负债率很高，许多地方看起来很繁荣，其实资不抵债，不过我们没有像美国这样地方政府倒台。
　　如果土地开放了，或者征购价不高，差价拿不到，利益就会受损，这个有实际困难，今年土地出让金一线城市大幅度增长，如果它们没有这笔钱今年就露馅了。所以处理上走到什么程度，这就需要像十八大说的：不但要有勇气，还得要有智慧。我不是这方面的专家，北大的周其仁教授写了很多，他有很多实际的调查，也提了很好的意见，不知道领导们是否采纳。
金融系统就是人身体的循环系统、市场的循环系统，金融市场的落后，就使得整个经济活动不可能有效率，不管是劳动力市场、土地市场、资本市场都太落后了。所以要强调，整个市场体系要建立起来，不但是商品市场，而且包括要素市场。所以这些都是非常切中当前存在的弊病，但要做到这一点并不容易。
　　要放开商品价格和利率、汇率等要素价格，商品价格现在大体上放开，但是有一些生产资料的价格还是按照计划经济的办法，规定价格，这就鼓励了高耗能、高污染的生产活动得到了好处，刺激了损耗我们的可贵资源、破坏环境的一些行动。
　　我们一定要建立存款保障制度，没有存款保障制度，竞争一加强，银行一到底就麻烦了。
　　但是存款保障制度本身是双刃剑，你如果是一般性的全部赔付的话，就造成了银行经营者的道德风险，就是反正国家赔偿，我随便怎么弄。所以它的推行是一项很细致的工作。另外一方面，会使得现在银行的利益格局发生很大变化，现在我们存贷利差很大。在现在格局下，其实我们实际坏账率很高，但是表现出来的坏账并不高。利差大有一定原因，出现变动会有什么影响，我们还要做很多考虑，来防范大改革中出现的风险。
　　根据过去的改革经验，在一个很紧的经济环境下推出改革风险比较大。以银行的状况，就是货币超发、负债太高，资产负债表里隐藏着很大的风险，在这种情况下，一方面要保证出台的时候适度，另外一方面还要还要预做一些准备。
第一，现在各个地方好象出现了比全国海量投资还要厉害的情况，这个要制止，这个东西会造成很大的风险。
　　第二，灵活运用经济措施，稳住宏观经济。我们的宏观部门就是两个，一个是财政部，一个是中央银行，这两个有充分的能力运用它们的手段。比如说6月的时候，“钱荒”，中央银行把握一条，要对商业银行施加压力，说我可能不救你了，但是它还要观察，不要造成系统性的风险，造成系统性风险它就要出手了，稳住它，不要出现大的问题。
　　第三，负债率过高和资不抵债的企业和政府机构应该实行债务重组，比如说最近一个问题引起了大家的讨论，就是铁道部有3万亿的债务，怎么办？现在它变成企业了，第一要求活命，那当然最后就落到财政身上。另外一种意见是你有净资产，你应该出售净资产，出售股权。还有是有些地方一贯的找财政部，要求给它钱，说日子太穷了。财政部说：你有那么多开发区，卖掉。这是一种思路。
　　第四，建议动用国有资本存量去偿还或有债务，我们有些或有债务，就是说它大概是债务，但现在明显的不表现为债务，比如说社保，社保政府被有承诺，但是老职工帐户是通胀的，这就是或有债务，把或有债务最小先还了，因为大概99%都是债务，虽然现在不是债务。我很欣赏去年上海做的一件事，就是把国有企业上海家化，像化妆品、牙膏，卖了，把它用来补充养老金，老工业城市都出现了这个问题，老工人的社保基金国家都拿走了，这个帐户是空的，还有像公租房等等都有这样的问题。
　　最后是打击贪腐分子，贪腐分子肯定是对进一步市场化、法制化、民主化改革的阻碍，打击贪腐有两个好处，一个好处是赢得民心，另外一个好处就是预先消除阻力。
为什么转变经济增长方式举步维艰呢？为什么这个腐败问题三令五申，而且说要造成亡党亡国，可是它却继续蔓延而变得十分猖獗呢？根本的问题在于体制。
　　恐怕历史上没有一个国家投资率到了我们这个程度，接近50%的投资率，我们大跃进的时候和日本高速增长时期，投资率也是提高的，但没有超过过34%，成效不大，它造成的结果到现在已经非常严重。有三位经济学家做了全国国家资产负债表的研究，分别做的，都认为在中长期有危险。但是最近这三年，地方政府的资产负债率极具升高，这两天大概要报国家审计署对于乡以上政府负债情况，有各种各样的猜测，现在最低的估计大概是20万亿，20万亿也就是三年前是10.7万亿，现在是翻了一番，这个是很危险的。
　　93年的时候，分税制改革，国内外舆论都认为行不通，叫做政令不出中南海，但结果挺顺利，当然中间有点技术性的问题。如果能够保证它实现，我们会出现一个新局面，像从90年到91年，整个社会信心是改革，92、93、94打开了一个新局面，老是说中国的崛起就是靠这场改革，当然改革也有很多缺陷。所以我们需要认真的去研究这些问题，保证改革真正能够推向前进。
我在90年代说过一句话：没有竞争的市场比没有市场还可怕。这就是行政保护、地区保护、垄断等等，使得这个市场缺乏竞争性。
　　改善竞争环境，说的是要建立统一的市场体系，你不形成这样一个市场体系就没有办法在资源配置中起到积极的作用。一个是讲它的重要性，另外可以看到这句话里面虽然说的很短，但是切中我们的实际。从现在这个市场来看，从上个世纪末期形成的市场体系有很大的关系，就是政府在里面，条条块块分割变成一个切割了的市场，行政保护、地方保护，按照80年代后期X副主任的说法，把这个市场切块、切条、切丝、切末，所以要强调它系统一开放的。从亚当斯密就知道，市场规模越大，效率越高。
　　我在90年代说过一句话：没有竞争的市场比没有市场还可怕。这就是行政保护、地区保护、垄断等等，使得这个市场缺乏竞争性。市场缺乏竞争性就不能够形成有效配置资源的价格，不能形成这样的价格就不能够有效的解决。所以一定要强调压有竞争性。
非禁即入，这是基本原则，因为现在第一条解决保证人民的基本权利，从事一切不违法的社会活动，这是现代国家公民的基本人权。
　　从事什么活动，这是公民的天然活动，当然为了公共利益有些活动可以限制，但是一定要这样，反不是法律明文禁止的都自由进入，过去的办法叫做正面清单，就是说政府许你做什么你才能做什么，非禁即入就是上海自贸区讲的负面清单，哪些领域是要行政许可的？我们《行政许可法》也是这样的，当然上海自贸区现在意见很大，负面清单一开出来长的不得了，但这个不要紧，正面清单是许你做的以外全部取消。这个目标是逐步达到的，但一定要建立这样的目标，就是”非禁即入”。我们现在所处的状况，就是形势逼人，只要稍微有远见的人都会看到不改革就是邓小平92年说的死路一条。但我们有责任，特别是我们做研究工作的人，我们是知识分子，我们应该弄清楚，到底我们国家的目标是什么？途径是什么？然后一切机会朝向这个目标往前走。就是我刚才说到的，非禁即入，这是基本原则，因为现在第一条解决保证人民的基本权利，从事一切不违法的社会活动，这是现代国家公民的基本人权。但是要实现这一条，它第一步可能并不理想，我看网上很多人骂上海自贸区，说负面清单怎么把正面清单反过来点一遍。但我还是对它比较看好，因为透明了，让大家知道了，而且我们可以预见你要保证自贸区的承担，这个单子一定会缩短。
　　中国的改革在这30多年中，很多改革都是这样磕磕碰碰、磕磕碰碰的，但因为它方向是正确的，不怕慢、不怕措施不起眼，在往前进，不要倒退，倒退就麻烦了。
经济社会矛盾已经到了临界点。出路在哪里？三中全会以后，一切又会怎样呢？
　　算命先生跟我们经济学家不一样，算命先生可以告诉你在某时某刻就会发生什么事，经济学家他不会这样说，他一定说在发生了什么条件变化之下会发生什么事，因为未来是不确定的。一个很顺利的状况，就是十八届三中全会通过一个很好的路线图，我们提出一些基本的要求包括在内，而且很巧妙，可行，我们又能够群策群力，保证能够打破阻力贯彻下去，那么中国肯定能够为世界人民最初巨大的贡献，真正能够撑得起。
　　但是也有一种可能，改革没有能够推进下去，甚至出现了倒退。现在的经济社会矛盾已经到了临界点，不能够继续再错，如果再错可能革命就会发生，在中国的条件下，革命是不是能够改善我们的状况？能够振兴我们的民族呢？
　　在中国条件下至少从近代史来看不会，因为中国有非常深厚的民粹主义传统，也有人叫国家主义，总而言之这个是很强的。然而也要看到，这种危险其实是存在的。我们能够做的是预测所有的结果，然后来做准备，但是不能把主要的精力放在议论，因为我们不是旁观者，每个人都是这里面一个主人公的角色，要采取行动，这个行动首先是弄清楚用什么办法才能解决问题，然后参与到改革的实践中去，包括我们的企业，你只要是合规经营的，越赚钱越是爱国的表现。
&四大行27天流失存款12900亿
日02:59 来源：
&上证报记者自知情人士处获悉，10月前27日，四大行新增贷款仅为930亿，而同期存款流失高达12900亿。目前市场对10月金融机构整体新增贷款预期不高，最低预期至5000亿。
　　过去的9个月，四大行单月新增贷款最高达3700亿，最低亦有2080亿，类似10月接近月末新增量仍不足千亿规模的月份少见，知情人士称，这一表现主因存款流失明显。
　　据透露，截至27号，10月四大行存款负增长12900亿，较20日继续负增长2800亿，存款的大幅流失或因财政存款上缴量超出市场预期。据称，由于存款大量流失，近几日银行吸存力度进一步加大，流动性压力导致月末实体层面流动性紧张。
　　目前有市场人士预期10月金融机构整体新增贷款投放量有可能创年内新低。上述知情人士即预期10月新增贷款量可能大幅下行至亿，9月份金融机构新增贷款为7870亿，前三季度中，2月份新增贷款最少亦达6200亿。
　　首席经济学家鲁政委预期也不乐观。他说，从往年投放节奏看，10 月信贷往往较9 月明显少增，且10
月新增量在全年信贷中的占比亦不高，不过考虑到虽然已过季末月份，但依然有报道各银行信贷额度紧张，因此预计10 月信贷可能仅新增6000
　　鲁政委预期10 月社会融资总量可能在1.15 万亿附近。他说，从8、9
月社会融资总量构成看，信托贷款、委托贷款新增平稳，外币贷款、企业债融资持续恢复，以上特征可能在10
月持续，较大扰动因素依然是未承兑票据的增量，考虑到M2 同比依然高于目标，票据可能继续少增。
美财政部：中国没操纵汇率 人民币仍“大幅低估”
美国财政部30日公布了针对主要贸易对象的《国际经济和汇率政策报告》，报告认为，包括中国在内的美国主要贸易伙伴并未操纵货币汇率以获取不公平贸易优势。
这份半年度报告指出，在2013年前9个月中，按名义汇率计算，人民币对美元已升值约6.3%;如果计入通胀因素，在此期间人民币对美元的升值幅度约为6.6%，在该报告所涵盖的主要货币中，在此期间人民币对美元升值幅度最大。
报告表示，中国不符合汇率操纵国的定义，但是人民币对美元币值仍然“大幅低估”，人民币仍有必要对美元进一步升值。根据美国《1988年综合贸易与竞争力法案》的要求，美国财政部每半年要向国会提交一次有关主要贸易伙伴的《国际经济和汇率政策报告》，涉及中国、日本、韩国、欧元区、英国、巴西、加拿大等经济体，这些经济体约占美国对外贸易总量的四分之三。在奥巴马总统任期内发布的十份《国际经济和汇率政策报告》中，美国都未将中国列为汇率操纵国。
2050年中国经济或超过美今年全球GDP料增2.9%
周二晚，国际货币基金组织(IMF)秘书长、国际货币与金融委员会秘书长林建海表示，从全球来看，预计今年全球GDP增长率为2.9%，明年达到3.5%左右。欧洲经济今年预测值为-0.4%，明年可能正增长，而新兴经济体今年预增4.5%，明年预增5.1%。他大胆预言，到2050年，中国的整体实力甚至可能超过美国和欧洲，而印度实力也不容小觑。
林建海是在由清华大学五道口金融学院举办的清华五道口全球名师大讲堂上作出如上表示的。他指出，美国经济复苏比较明朗，趋势比较强，预计今年增长1.6%，明年增长2.6%。他指出，如果不考虑财政政策等限制，美国明年经济增长有可能达到3%-4%。而日本由于实施强硬的货币政策，经济复苏比较不错，今年预增2%。
他指出美国和欧洲经济在复苏中存在几大问题，第一，复苏道路不平坦，速度不均匀。第二，全球比较严重的失业率，预计将有2亿人失业。第三，全球范围内的高债务问题，从全球范围内看，2013年所有国家的债务大幅提高，政府债务总值占GDP均超过60%的安全水平。第四，全球金融系统改革进展缓慢。
针对影子银行，林建海指出，影子银行属于非银行金融系统，影子银行的很多做法有利于金融市场的发展，但是也会带来很多风险，须重视非银行系统的安全性。针对影子银行的监管存在两种方式的争论，一是直接监管，二是通过银行进行间接监管。
林建海在展望全球长期发展趋势时表示，今天的世界可以说是由美国和欧洲主导，但新兴和发展中国家的力量正在逐步上升。到2050年，中国的整体实力甚至可能超过美国和欧洲，而印度实力也不容小觑。这意味着所有国家在国际社会必须共同努力，密切合作；意味着多边主义甚至会比今天更加重要。此外，面对全球变暖、信息高速传播等新的环境，所有国家都需要共同努力，密切合作，携手共进，才能更好地面对当今和未来的挑战。
习近平就联想集团工作报告作重要批示
出处：互联网
10月16日，中共中央总书记习近平在中国科学院转呈的联想集团工作报告上作出重要批示：
“联想集团柳传志、杨元庆同志：你们汇报联想集团今年二季度首次成为全球第一大个人电脑厂商等企业发展情况的来信收悉。联想集团自创立以来，积极探索国际化道路，锐意进取，改革创新，攻坚克难，取得可喜成绩，为国家经济社会发展作出了贡献。
　　“科技兴则民族兴，科技强则国家强。希望你们志存高远，紧紧抓住国家实施创新驱动发展战略的历史机遇，在国家全面深化改革的进程中，勇于创新、奋力拼搏，继续做大做强，实现产业报国，为中华民族伟大复兴作出应有贡献。”
外媒：中国房地产泡沫总会破灭
5年后房价降40%
14:04:00 来源:新华网
【美国《福布斯》双周刊网站10月28日文章】题：在中国，没有一座城市没有可怕的大片空房(作者美奇金投资咨询有限公司创始人杨思安)
　　在中国，现实和经济分析似乎相差得太远。但是，鉴于中国政府内部在经济数据与投资推广之间存在的混乱，在“经济是否在增长”这样简单的问题上出现分化可能也是不可避免的。
　　《华尔街日报》在最近一篇报道中写道：“目前在北京和上海这样的大城市，存在住房供应短缺的状况，这就导致房地产价格迅速上涨。”而路透社则写下了这样的句子：“中国需要更多住房。”对我们当中的一些人来说，这几乎是不可理解的。我们的所见所闻与此。
　　过去两年我不停地在中国各地旅行，我可以说从未见过一座城市、城镇或村庄没有大片空房。一位曾两次行走约1500公里的同事说，他没有一次看不到成片的空房。在北边，与接壤的满洲里决定成为旅游胜地，建造了成千上万座空荡荡的别墅。在南方，一位同事在云南山区拍摄的视频中，连续15分钟都是空空如也的高楼。在北京的南四环和上海的浦东和徐汇区，也有成片成片堪比鬼城的小区。
　　根据中国政府2010年的报告，当时中国的住房自有率接近90%。世界平均水平为63%，美国为65%。报告还指出15%的中国人拥有不止一处房产。
　　总的来说，城市越小，拥有多套住房的比例就越高。在河北省一个中等城市，当地一开发商说，那里的住房自有率高达200%。辽宁锦州一个开发商说，该市至少一半人口拥有多套住房。许多城市的白领，尤其是银行、金融和房地产行业的白领通常有四五套住房。
　　现在，住房供应严重过剩。而房价也在趋同，大致在每平方米5000元至1万元之间，具体取决于房子的豪华程度，但与什么城市及当地的平均收入无关。河北一个贫穷的小城市房价达到每平方米1万元，跟沈阳和哈尔滨等相对富有的城市房价差不多。
　　这并不意味着在中国，住房已经成为新型可交易商品，就像手表和珠宝一样。人们买了房子往往空着，因为出租会使住房贬值。
　　问题在于，房主们大多不知道他们坐拥的房产根本不值房子的报价。所以他们远远不像自己认为的那么富有。
　　现在不可能确切知道何时破灭，但是它总会破灭，五年后来到中国的人会幸运地发现房价比现在低了40%。但这不是与房地产有关的唯一悲剧。随着房地产开发热潮，越来越多的高楼替代了村庄和社区。人们因此变得越来越疏远。
&沪指巨震创业板盘中跌近6%
日 15:05 来源：凤凰财经
周二，沪指高开低走，盘中曾一度上试2150点，随后冲高回落快速杀跌，盘中最大跌幅达2%，创业板一度暴跌6%。盘面上，银行、保险、券商、电力、石油等少数板块领涨；博彩、智能电网、物联网、航空航天等板块带头杀跌。截至收盘，沪指报2128.86点，下跌5.01点，跌幅0.23%；深成指报83998.92点，上涨62.24点，涨幅0.75%。两市共计31股跌停。
技术面：大盘收“血十字” 中小创业板或“虚度”反弹
今上综指收大十字，振幅达3.3%，创下自本年8月16日“乌龙指”之后新高，成交1173亿，连续3日量能破千亿后，再度恢复大市水平，多空过度厮杀，故可称为“血十字”。
日内大盘完成对20周线（2100点）的试探，但方式可谓有点极端：最常用的超短线30分钟K线图上，首根K线涨0.54%，收在20MA上方，结束了连续3日的“古典式下跌”，横整预期渐浓；但稍有意外的是至10:30维持井喷，更敏感的是这一个小时成交仅仅338亿，量能极为失衡，市场警惕心理砰然而动；11:00收成的K线跌1.6%，连穿3条均线，深受刺激空方开始“动真格”，恼羞成怒之下于11:30炮轰2100。因从瞬时超买到瞬时超卖的速度过快，多空双方在2100附近都有稳定情绪的要求，下午开盘至14:30没有过于激烈的交火，最后30分钟多方向上推进0.9%，量能萎缩至135亿，这样的尾盘结果，显然是空头暂时缓攻的原因比重更大，并非多头卓有成效的还击。
中小板、创业板的反弹经历大致如上综指，但两者的重心下移趋势明显更强，所以午后的反弹对多方来说，体力消耗更大。从纯技术角度看，两板块持续反弹的概率略低于上综指。
消息面：政策预期大PK——优先股政策VS.肖主席监管风暴升级
据中国证券报报道：随着证监会表态“将尽快发布实施”，市场普遍预期优先股的制度发布已经近在眼前。中国证券报记者获悉，目前已有多家企业在酝酿推出优先股，且“规模都不小”。从筹备情况来看，并不限于此前市场广泛猜测的银行业，有投行人士表示，银行、电力、能源等行业均有企业涉及。
发文：《肖钢监管风暴升级证监会正处于史上最严执法期》。内容摘要如下：
8月19日《中国证监会关于进一步加强稽查执法工作的意见》（下称“《意见》”）发布以来，证监会对市场违法违规行为的执法打击力度明显加大。只在2013年9月份，单月启动案件调查39件，为今年前8个月月平均立案量的1.5倍。一位已从上市公司卸任的财务总监告诉《中国经济周刊》，“感觉近期肖钢主席打击违法违规的力度加大，而且办事作风雷厉风行。”证监会相关部门负责人告诉《中国经济周刊》，现在参与案件调查的人手比以往多，稽查执法力量有所加大，案件由立案到处罚的时间也缩短了。证监会主席肖钢此前在8月19日证券期货稽查执法工作会议上提出，决定新增600名稽查执法人员，实现全系统稽查执法队伍在现有基础上翻一番。记者注意到，近期证监会通报的调查案件主要有三种类型，一是信息披露违规，二是IPO核查带出的问题企业，三是恶劣的欺诈发行案件。
解读：我们尚未获悉官方证实中国证券报的上述说法，此消息仍明显提振银行板块。网络版的人民日报再次送出“严厉监管”的声音，目标直指前期炒作过度中小概念品种，这早已不是党报第一次有针对性的“点名”了。
一正面一负面两则重磅消息，完美地成全了今日A股技术面：1.银行股早盘大涨，久久不能动弹的中期套牢筹码大举出动，该板块上午冲高回落；2.银行股一回落，中小创业板失去掩护，不利的消息面在市场中鹤立鸡群，于是两板块大跌变得顺理成章。至于后市反弹，相对而言银行股的反弹更有说服力——受利好影响冲高，套牢盘离场导致回落，空头压力得到消化后，下午反弹；而中小创业板的反弹则颇具投机性——被连续“点名”后又面临“严查”，大跌后又出现大幅反弹，更有甚者个别龙头出现涨停，戏剧色彩浓厚。
操作方面：主力博弈进入白刃格斗 暂宜规避“浑水”
综上，银行股今日的表现更容易被理解，符合政策预期，也符合多空双方的利益——愿尝试做多可以做多，中期套牢愿离场者可走人；中小创业板的反弹也符合预期，而反弹幅度过大更值得谨慎对待——这明白着是和党报及管理层对着干！当然，一些机构通过盘根错节的联系，爆炒中小品种到底违法么？这个问题并不容易界定。可问题是即便这种行为不违法，受党媒指责、遇管理层严格监管的背景下，资金离场也是正常的，并不是非要等到东窗事发才构成走人的理由。
大盘今日巨大的振幅已形象地描绘出市场思路的切换风险，大小盘股对资金的争夺日益激烈，机构博弈进入白刃格斗。眼下，大小盘股短线反弹的机会均等，但从可操作性、安全性、逻辑性角度而言，当下大盘股的处境要优于小盘股。市场常常表现出不理性的一面，脱离常识的表现并不少见，在此我们仍建议投资者宜维持远眺，暂时规避机构混战这趟“浑水”。
其他消息面
住宅产业化行动方案有望明年出台，保障房或率先试水；卫计委称计划3至5年建立覆盖全国雾霾监测网络；农业部发布第二批国家农业产业化示范基地名单；财政部下拨6.3亿补贴废弃电器电子产品处理；工信部公告第二批铅锌行业准入企业名单；广东省LED标杆体系推荐产品目录发布；国家电网计划斥资100亿投资巴西；中储粮承认1400多吨转基因菜油流入国储库；余额宝存量资金9月底达到556亿，上线4个月来用户超1600万户；12家券商前三季业绩增四成。
泡沫破灭的前夕
来源：凤凰
地震来临之前，老鼠都会打洞，寻求避险；鸡会异常的惊飞，狗会突然狂吠，而中国很多人连老鼠、鸡和狗的智商都不如。明明是很危险的事，却大家拼命去干，理由是很多人都赚了钱。实际上很多人没有算一笔帐，本次房价泡沫是央行滥发货币造成的，所以，从货币学理论上来讲，房价上涨货币贬值，无论泡沫如何大，综合平均来讲，房价上涨的幅度无论如何不能超过货币贬值的幅度，而一旦超过货币贬值的幅度，泡沫破灭；而房价泡沫破灭，相当于央行回收货币。央行滥发货币会导致通胀和资产价格上涨，而泡沫破灭就等于房价下降，中国经济进入通缩。
用索罗斯的观点来解释是：最简单的例子是房地产的繁荣，使趋势猛涨的因素是信贷便宜和容易取得：使趋势成为泡沫现象的错误观念是，附属担保物的价值不受信贷量的限制。而实际上，信贷量与附属担保物价值之间是反射关系。信贷便宜又容易得到时，交易活跃，房地产价值上升，拖延欠付情况少，信贷表现良好，信贷标准宽松。这样在上涨高潮时，信贷量达到极限：其逆转则造成强迫性清算，房地产价跌。
以上是美国金融大鳄索罗斯的金融哲学，金融的要素之间的关系的反射性是索罗斯的首创，已被无数次金融危机所证实。索罗斯、巴菲特、罗杰斯等等金融大鳄都是犹太人的后裔，在金融上创著卓巨，无数次在国际市场上掀起大浪，击溃一切对手。
从目前的时局来说，对内来讲，中国房价早已超过任何发达国家，导致很多人在高位卖出房子纷纷移民，这本身就加大了市场的供给，而移民的富人每年呈2倍的速度在增长，中国在土地上的资金和人才都会流出境外，这叫做资金逃出中国，同样会导致人才和资金空置中国，中国经济必然会大衰退。
在金融上来说，利率的飙升已经很能说明问题，市场上的资金因为都流进房地产和黄金，都变成了死钱，再加上地方债务和央企债务百病缠身，不知累计了多少金融坏账冻结了无数的资金，中国金融貌似强大，实际上如同一个肥胖的糖尿病人而已，随时会一命呜呼。这就是钱荒的起源所在之一。
最为重要的是李克强总理的表态：货币政策既不宽松也不紧缩。这实际上已经宣告中国政府告别了年以来的超级宽松政策，实际上表明，再印更多的钞票已经完全不能拉动经济增长，只能产生更多的债务。年新房和二手房成交量同步大幅上涨，说明大量的“刚需”已经接盘。大量的“刚需”在漫长的等待中，最后屈服大量入市抢购房屋。大量刚需高位接盘，意味将来接盘的力量越来越弱了。这种弱像，表现为成交量越来越少，这一点在深圳广州已经表现了出来。这叫做泡沫在绞杀最后一批购买力。冲进去的人越多，对中国实体经济未来毁灭性打击就会更大。国务院显然也看到这一点，决定免去创业企业的验资证明，降低办企业的门槛。这个政策的前提是，房价泡沫必须破灭，否则，这个政策就是无用的，因为厂房门面租金无人能够承受，就不会有人创业。
宗庆后说，中国不要再建房子了。这是一个中国民营企业家的良知之言，说明整个市场房产已经严重过剩，到处是空置房。
对外来讲，资金正在出逃新经济体国家，但是，还没有到集中出逃的时候。年月后，美联储必然会宣布减债，从那时起，资金会有一两次大规模出逃的时候，就像年的亚洲金融风暴，中国的房价泡沫、债务泡沫和产能过剩泡沫面临一次严峻的考验，结果是可能引发大崩溃，汇率大跌、房价大跌和债务危机一起爆发，直接影响金融机构。
罗杰斯呼吁远离股市称更大的经济灾难即将来临
来源：北京晚报
　　美国著名投资人，量子联合创始人，“商品大王”杰姆·罗杰斯(Jim
Rogers)告诫美国投资者：“要小心。”
　　本周罗杰斯在新加坡接受电话采访时表示：
　　“美国是有史以来最大的负债国。我们的股市或许还有非常非常大的涨幅，但这是脱离现实的。我要提醒投资者他们正处在一个虚幻的乐境中，要小心。当人们大唱赞歌的时候，我会说，‘这种场面我以前见过，我知道是时候离场了’。”
　　对于罗杰斯来说，由于美联储的量化宽松政策以及类似的计划在全世界泛滥，美国股市崩盘只是时间问题。
　　罗杰斯说：“首先，纵观美国历史，我们每隔四到六年经济就会放缓。这意味着未来两年，最多三年，我们将遭遇相同的问题，不管是什么原因导致的。举例来说，2001年到2002年，2007年到2009年，后面这段时间的情况更糟。下一次仍然会很糟，因为债务水平实在是太高了。与此同时，每个国家都在增加自己的债务。”
　　各国中央银行使用的刺激方案，比如采购资产增加货币供应量，短期内提高资产价格等，但罗杰斯认为，央行这些做法的作用有限。
　　罗杰斯重申：“这是全球有史以来的第一次，每个主要国家的中央银行都在印制货币，因此全世界正浮在一个人造的流动性海洋中。某天这个人造海洋就会消失。等到这天来临，灾难只会更严重。对，它已经在路上了。但如果我聪明到能告诉你们它什么时候来，那我就发大财了。”
　　尽管罗杰斯预测有大灾难发生，但他并不鼓励投资者抛售。他说：“现在我们看不到任何匆匆抛售的理由。毕竟这些人造的洋流仍在发生。目前我不会购买美国股票，但我也没有做空它们，因为我们担心它可能会变成一个很大的泡沫，所以我静观其变。”
　　那么什么时候罗杰斯才会抛售呢？
　　罗杰斯说：“如果未来六到八个月内市场翻番，之前曾经有这样的情况，然后我会开始考虑卖空。但直到现在，因为至少在我看来的这种不确定性，我什么事情都没有做。”
　　罗杰斯：一个更大的灾难即将来临是时候跑路了
　　北京时间10月4日凌晨消息，量子基金联合创始人、著名投资人吉姆-罗杰斯(Jim
Rogers)周四表示，“美国是世界历史上最大的债务国家，我们股市可能有非常非常大的涨幅，但是这不是基于现实的。我想提醒投资者们，你们应该知道自己是在一个傻瓜的天堂里，请千万小心，当大家都在高唱赞歌的时候，请记住，‘我见过这个场面的，我知道现在是时候跑路了’。”
　　吉姆-罗杰斯是在新加坡接受CNBC的电话访问时提出这个意见的。他认为，由于美联储的量化宽松项目以及在全世界范围泛滥的类似的经济刺激项目，美国股市遇到破坏性的麻烦只是个时间问题。他说，“首先，在整个美国历史上，我们总是每隔四年到六年就会放缓。这也就是说，未来两年内—最多三年，我们就会再次遇到麻烦了，不管是什么样的原因。”
　　吉姆-罗杰斯说，“比如，2001年到2002年，之后是2007年和2008年，而且后者的情况更糟。所以，下一次只会更麻烦一些，因为债务的水平实在是高出太太太多了。每个国家都在同时增加自己的债务。”
　　各国央行使用的，包括采购资产来增加货币供应，提高短期资产价格在内的刺激措施在吉姆-罗杰斯看来作用是有限的。他说，“这是有记录的历史上，第一次全世界所有的主要央行都在同时印钱。所以世界是浮动在一片人造的流动性大海上。人造的大海总有一天会消失，当这天到来的时候，灾难只会更严重。”他强调，“是的，肯定会来的。但是，如果我真的聪明到能告诉你是什么时候，那我早就发大财了。”
　　事实上，在预言会有大灾难的同时，杰姆-罗吉斯也并没有建议投资者立即开始抛售。他说，“我不觉得有什么理由非要现在就匆忙抛售股票出局，毕竟这个人造的资金洋流还在持续中。我现在没有买入美国的股票，但是我也没有做空它们。因为我担心会有一个很大的泡沫，所以我坐着观望而已。”
　　在被问到什么情况下会认定需要抛售时，杰姆-罗吉斯说，“如果市场在未来六个月或者八个月内翻番，这种情况之前曾发生过，那么我就会开始考虑卖空了。”他也强调说，但是在现在看来，“因为这种不确定性，至少在我看来的这种不确定性，我还什么都没有开始做。”
热钱加速流入 货币政策或以中性偏紧应对
中国央行29日发布的货币当局资产负债表显示，9月央行口径新增外汇占款大幅增长，9月末余额达亿元，较8月末的亿元增加2682.05亿元，增长幅度触及5个月新高。
数据显示，今年1-9月份我国央行口径新增外汇占款累计增加16878.76亿元，月均增加近1875.42亿元。年初我国外汇占款的持续高增，一定程度上可以反映出人民币升值预期背景下的巨额资本流入。
之前央行公布的全口径的金融机构外汇占款数据显示：9月金融机构新增外汇占款为1263.62亿元，8月份为增加273.2亿元，而7月份和6月份分别出现了244.7亿和412.1亿元的减少。此前，今年前5个月新增外汇占款规模均较大。
分析人士指出，近几个月出口形势有所改善，贸易顺差持续高位增长，经济出现了回升向好的势头。国际上，美联储延迟退出QE。受这些因素影响，外汇流入明显增加。"热钱"的加速流入或许会让本就取向中性的货币政策向偏紧方向靠拢。
人民银行于本周二（10月29日）以利率招标方式开展了逆回购操作。本次央行开展的130亿元7天期逆回购操作，为两周来首次向市场注入流动性。
市场人士认为，尽管此次重启发生在货币流动性因为企业缴税和银行月末考核等因素而愈发吃紧之际，跨月后能否继续维持也存在很大的疑问，但是央行动用公开市场工具无非是想向市场表明一个态度，即央行不会放任流动性出现剧烈波动。正如之前暂停逆回购一样，央行不愿意看到流动性走向过度宽松，刺激信贷和物价超预期增长，同样也不愿意看到流动性过于紧张，破坏金融体系的稳定性。
未来央行流动性操作仍将在保持流动性总量适度框架下相机抉择，并不以单纯的收紧或放松为方向。外汇资金流入增多和财政存款投放加大，的确使得继续开展逆回购交易的必要性降低，甚至需要重启正回购对外汇占款进行一定的冲销，但一旦流动性紧张程度超出容忍边界，央行仍将适时出手，比如年末时点。因此，无需过度担忧四季度流动性状况。
钮文新：央行又在毁股市无视上亿投资者的利益
来源：《证券市场红周刊》&&
财税交款、月末考核、前期逆回购和国库现金定存到期——几项都必须从商业银行抽出现金的事项同时发生，致使商业银行流动性突然出现压力。这种短期事项只要央行伸伸手，释放一点短期流动性问题一分钟就解决了，完全不会影响货币政策取向，并使货币市场利率平稳而正常。
　　但是，中央银行没有这样做，他们和商业银行玩起了“猫捉老鼠”的游戏。其实，几个抽紧商业银行流动性的事项，中央银行知道，商业银行也知道。商业银行希望央行到时可以释放短期流动性加以解决，而中央银行希望商业银行应当自行安排好流动性。这样的事情不难解决，只要中央银行明确告诉商业银行，你们要自己安排，央行不会在意“关键时点”上的流动性问题，那商业银行也就不再指望央行了。结果是，中央银行在未做任何预告的前提下突然停止释放短期流动性，反而收回流动性。
　　这属于惩罚性措施吗？惩罚谁？商业银行吗？我看远不止如此。这是在惩罚整个国民经济，捎带着也惩罚了市场。不是吗？货币市场利率的上涨将在更大幅度上拉高中国经济的融资成本，而本周一股市呈现大好势头，也被央行连续的紧缩动作摧毁了。凭什么？谁给央行如此之大的权力，可以无视整体经济的死活、无视股市上亿投资者的利益去和商业银行大玩“猫捉老鼠的游戏”？谁给央行如此之大的权力，可以允许货币市场利率每天上涨近百个基点？这是“儿戏”吗？
　　本周央行在银行间市场回笼了近1000亿元基础货币，但因为我们看不到占款方面的收放数据，更看不到外汇占款是央行支付还是商业银行支付，所以根本无法判断中央银行到底有多大数量基础货币吞吐。但货币市场利率的快速拉升，却让我们不得不怀疑商业银行的流动性相当紧张。这样的市况，是不是正在证明央行给出的结论：商业银行流动性比较充裕？我还是要问那句话：你们央行说的“流动性比较充裕”是在什么价格水平上的“比较充裕”？
　　货币收紧的同时，我们看到人民币再度大幅升值，人民币兑美元即期汇价周五开盘升破6.08。与此同时，《每日经济新闻》记者从接近商务部的人士处得知，商务部召开了一次内部座谈会。这位人士称，“会上各省市商务部门负责人表示第四季度增速均放缓，尤其是处在转型升级中的沿海外贸大省谈升不易，保8压力大”。
　　实际上，今年外贸方向对中国经济增长(GDP)的贡献率依然是负数。这说明，人民币没完没了地升值已经大大削弱了中国经济的国际竞争力。问题是，如果这样的升值可以达到中国贸易平衡也行，然而从今年以来的外汇占款和外汇储备的增量看，中国实际继续保持着较大的“双顺差”，贸易方向的顺差并未减少。
　　这其实是一个很坏的结果。不能削弱贸易顺差，但贸易顺差却逼迫人民币不断升值，而进一步打压中国经济的国际竞争力。我们还要在这个恶性循环中停留多久？我认为，中央银行一意孤行的做法实在令人费解，应当尽早全面检讨，以避免中国经济再陷困境。
A股一周市值蒸发8080亿基金疑似做空主力
来源：大洋网-广州日报
A股连续四天大跌让不少追高的股民伤痕累累，也创下自本轮反弹以来最大单周跌幅，如果按照所有上市公司股价变化来看，沪深两市财富一周就缩水了8080亿元。
　　有股民不禁发问，在基本面数据不断好转，而且三中全会政策预期较强的情况下，是谁如此砸盘？有分析人士表示，根据持仓变化，可能是近期做空主力。
　　“连续杀跌，建议控制好仓位，暂时观望。”昨日有券商机构提醒客户。截至收盘，周五A股未能止跌，而且杀跌更凶，上证指数最低下探到2122点附近。而在过去一周，累计跌幅接近3%。近2000家公司下跌，A股市值合计缩水8080亿元。
　　截至收盘，沪指报2132.95点，跌幅1.45%，成交996亿元，连续四天下跌；报8379.61点，跌幅1.26%，成交1109亿元。指跌2.06%，报1269.17点。
　　值得注意的是，、、、、、等8家公司市值缩水在百亿元以上。而在上涨公司中，最为抢眼。截至昨日收盘，该公司报收13.43元，上涨3.31%，上周累计上涨10.03%，市值增加100.83亿元。
　　经济数据并不差，还有三中全会政策预期，大盘却连续暴跌，到底谁在砸盘？有分析人士表示，从近期强势股暴跌以及机构的持仓变化来看，基金可能是本次连续大跌主要做空力量。
　　砸盘主力或为基金
　　国庆长假后，股市小幅上涨后连续大跌，8家公司跌幅在30%以上。其中，最为凄惨，该公司在今年10月10日创下51.12元后连续重挫，昨日最低下跌到19.13元，这意味着在短短的11个交易日，该公司股价最大跌幅高达43.02%。另一只牛股也是从10月10日49.50元高位一路下跌到本周三29.51元的价位，累计最大跌幅也达到40.38%。另外，、、、等明星股跌幅都在30%以上。
　　“这些下跌比较厉害的基本上都是今年二季度和三季度基金持续加仓的个股，很明显是基金在砸盘。”一位不愿透露身份的券商人士认为。一向以稳定著称的基金从二季度以来就转投创业板个股。
　　有分析人士表示，从机构持股变化来看，虽然包括社保基金、QFII、以及券商等主力机构重仓股近期几乎全线下挫，但二季度和三季度受到基金大幅增持的创业板和成长股却跌得最凶。
　　同时，数据也显示，目前基金仓位已经达到“88魔咒”的水平。因此，近期强势股杀跌带来的恐慌效应很可能是基金所为。
证监会：A股推行T+0制度存四利好和五弊端
日07:13 来源：
上海证券交易所日前发布修订后的《上海证券交易所交易规则》，规则明确债券ETF、交易型货币基金、黄金ETF等基金产品将实行“T+0”，针对此新闻，业界开始讨论A股市场是否也可以全面实行“T+0”制度？对此问题，中国证监会新闻发言人25日明确表示，A股推行T+0交易制度不存在法律障碍，但是否能在A股市场全面实行，需要对其利弊进行全面分析，目前不同的声音比较多，证监会对此问题将进一步审慎研究。
　　“上世纪90年代初，A股曾经实行过T+0，但由于当时股市投机过度，T+0交易被认为助长了市场炒作，曾经被法律禁止。2005年《证券法》修订，取消了有关当日买入的股票，不得当日卖出的规定，A股推行T+0交易制度不存在法律障碍。”证监会新闻发言人表示。
　　他介绍说，在本次上交所修订交易规则之前，债券一直实行“T+0”交易，债券ETF和交易型货币基金均以债券为主要的投资标的，在交易属性方面与债券相似；黄金期货和现货交易也实行“T+0”交易。为实现与债券、黄金等基础产品的交易机制匹配，债券ETF、交易型货币基金、黄金ETF适宜采用“T+0”交易。
　　那么，在A股市场中是否可以全面实行“T+0”制度？证监会新闻发言人表示，这需要对“T+0”利弊进行全面分析。
　　一方面，“T+0”交易对于市场发展有一定的积极意义：一是有利于释放交易需求，提升市场活跃度，增强市场流动性；二是有利于提高市场定价效率，改善市场配置资源的效率；三是有利于投资者规避隔日股价波动风险，或及时了结获利。对于不能通过ETF申赎组合操作或通过股指期货对冲等手段管理风险的中小投资者而言，进一步增加了交易渠道。四是有利于拓展投资者交易模式，推动证券行业和基金管理行业产品及交易方式创新。
　　同时，也要看到，在A股市场实行“T+0”也存在不少不利因素，各方面尚有明显的分歧：一是A股的换手率已居世界前列，实行“T+0”交易改善市场流动性的必要性不足。二是“T+0”交易可能加剧市场炒作，增加市场大幅波动的风险。三是经验丰富、规模较大的投资者采用高频交易和算法策略，这会导致中小投资者在交易中处于劣势，造成事实上的不公平。四是存在潜在的系统性风险，如美国号的“闪电崩盘”中，高频交易者快速撤单离场，导致市场瞬间流动性枯竭，使得风险迅速传播。五是数据表明，交易越频繁，收益越小。以2012年我国证券市场数据为例，专业机构、自然人的平均持股期限分别约为143个交易日和44个交易日，其相应的收益率分别为7.71%和2.44%。持股时间越长的自然人，其收益率越高。
　　从境外经验来看，美国和中国台湾都将日内回转交易限定在信用账户内进行。同时为避免风险承担能力不足的中小投资者过于频繁地从事回转交易，各市场还都会对回转交易进行严格监管并设置一定的投资者门槛。例如，美国市场规定，投资者必须确保其账户内自有权益符合25000美元的最低要求，才能够在连续5个交易日内发生4笔以上日内回转交易。统计数据表明，美国个人投资者从事日内回转交易的人数比例不到千分之一。
　　“A股市场是否可以全面实行"T+0"制度，证监会将进一步审慎研究。”新闻发言人最后表示。
内地养老金占工资比重连降9年跌破国际警戒线
日 00:12 来源：
当前我国机关、事业单位和企业人员退休养老金采用不同的养老制度，造成了社会不公。
尽管国家连续9年提高企业退休人员养老金水平，但与机关事业单位差距仍大。问题在于，随着我国养老金占工资比重逐年下降，养老金替代率降低，社保制度亟需整体改革。
单位养老与社会养老之别
当前我国养老金制度较为复杂，一类分法是分成公务员、事业单位人员、企业职工、城镇居民和农民五种养老保障制度，另一种观点是把机关公务员事业单位并一起，分为四种，无论五种还是四种，几种制度差异大，且互不相通和流转。
北京师范大学教授李实认为，从上世纪80年代以来，不同制度养老金的差距越来越大，公务员事业单位能比企业高2到3倍，不过最少的是农民养老金，有的地方新农保，60岁以上老年人一个月仅领60元养老金，企业大概是农村的的30倍。公务员平均工资4000多元，差别就更大。
《中国社会保障收入再分配状况调查》显示，被访者2011年8月领取的养老金最低为200元，最高为10000元，后者是前者的50倍。而且月养老金低于2615元平均水平的占到总人数的77.3%。加入参保险种这个变量后发现，造成养老金待遇悬殊的原因在于不同的养老保险制度。
“全国大概一千万人，包括中央机关、省级机关，目前仍是退休制度而非养老制度。”人力资源与社会保障部专家咨询委员会专家、中央财经大学社保系主任褚福灵指出，比如工作30年发给80%，工作40年发给90%，按照工龄计发，严格说这不是社会保障，而是单位保障。只要工资调，养老金就调，工资上涨10%，养老金也要跟着上涨10%。而这种比国家为企业涨社会保险的养老金往往更高，更确切地说，这是单位养老与社会养老之别。
“网上50倍，30倍的差距数字太离谱，城市与农村没有可比性，”人民日报记者白天亮说，“机关的退休金相当于企业的2.1倍，事业单位相当于企业的1.8倍，虽是平均水平，有一定的局限性，但还是比较可信。”
替代率低原因分析：缴费年限少、基数低
以专业名词“养老金替代率”（养老金占工资的百分比）分析，假如一个人退休前工资为5000元，退休后养老金为2000元，替代率就是40%。
中国社会科学院2013年初发布的《社会保障绿皮书》和《中国社会保障收入再分配状况调查》显示，在被调查者中，75.4%的职工养老金不高于2000元，92.3%的机关事业单位退休人员养老金却都高于4000元。差距两倍多。
“差距大不是绝对的大，差距大小首先和现在企业制度本身的内在因素有关。缴费年限低、缴费基数低，总体养老金水平就要低。”褚福灵解释，职工养老保险，存在一些影响养老金差距的因素。第一，缴税年限偏低，有的交15年就不交了，甚至还有提前退休，个人帐户积累很少，自然就低。第二，缴费基数低，现在北京平均工资五千，缴费基数如果能达到80%或者70%，就很不错。缴费有一个区间，即60%到300%，大部分是就低交，在这种情况下，企业养老金必低，何况现在计算的是全国的平均数，这是一个需要理解的现状。
“调查发现，一些企业老总养老金，甚至高于机关事业单位，因为交的基数高，还有补充养老金，”
褚福灵说：“不能一概而论企业养老金就低，尽管养老金高的人是极少数，但是如果都按时交，都交了20年、30年，企业养老金也不一定低。”
企业职工养老金成倍低于机关事业单位人员，加之一些企业为职工缴费基数低，甚至按最低标准交够15年就停止，这是导致企业养老金替代率偏低之一。尽管企业养老金在逐年增长，但相较于社会平均工资增长速度，还是追赶不上，进而导致替代率在持续下降。
导致国内外养老金替代率下降的原因并不相同。发达国家养老金替代率下降，主要缘于人口老龄化带来的财政负担，迫使政府不得不降低养老金待遇。而中国的养老金替代率下降却是产生在企业职工养老金“九连增”的背景下，主要在于养老金提高幅度没有赶超过职工工资增长率。这一现象将养老金调整机制本身的缺陷暴露无疑。
企业养老金替代率低于警戒线
从2005年开始，尽管国家连续第9年提高企业退休人员养老金水平，社会各界并不“领情”，相反，却是对养老金替代率连年下降的不满和质疑。
在广州，同样是2000年退休，机关干部退休工资从2000元上涨到现在的8000元并不罕见；而企业退休工人退休金仅从500元上涨到2000元左右。两者之间的退休金数额差距从十年前的1500元扩大到现在的6000元。由此看来，退休差距似乎不但没有缩小，反而有扩大之势。
国际上，养老金替代率不仅关系到退休人员的切身利益，且同整个基本养老保险制度的运行密切相关。替代率是整个养老保险制度体系的关键点，替代率水平是否合理，反映的是整个制度的安排和政策取向。
世界银行组织建议，要维持退休前的生活水平不下降，养老替代率需不低于70%，国际劳工组织建议养老金替代率最低标准为55%。即退休金是退休前工资的55%为最低标准。
2012年由世界社保研究中心发布的《中国养老金发展报告2012》对城镇基本养老保险替代率进行了测算。数据显示，养老金替代率由2002年的72.9%下降到2005年的57.7%，此后一直下降，2011年为50.3%。而褚福灵测算出2011年我国企业养老金替代率仅为42.9%，低于国际警戒线。
相比而言，事业单位人员和公务员的养老金替代率一直维持在80%至90%的高水平，其中，公务员的替代率水平要更高。褚福灵计算，1995年至2002年中国事业单位和机关单位的养老金替代率居高不下，总体维持在92%-107%水平。
由此看出，机关事业单位和公务员的养老金替代率要远远高于按当年城镇在岗职工平均工资计算的企业基本养老保险替代率，二者差距还在扩大。对此，齐传钧分析，主要是因制度的碎片化。只要不在一个制度下就不会公平，未来如果两个制度打通，通过这次顶层设计，纳入一起建立一种制度，如果一个同样工资的公务员和企业，一个交了28年，一个交了40年，最后交费年限短退休金低的也心服，因为这是在一个制度下。
“并轨最大的瓶颈是机关事业单位人员担心待遇会降低。”中国社会科学院世界社保中心主任郑秉文一针见血，“不能说机关事业单位人员觉悟低，也不是国家决心不够大，而是待遇降低的改革肯定难以推行。”
无制度设计，双轨制下养老金替代率差距难缩
国际劳工组织提出养老金替代率的最低目标为55%，我国城镇职工养老保险制度最初制度设计的替代率目标为58.5%。有学者分析，目前制度平均替代率（制度平均养老金水平占社会平均工资的比例）已下降到50%之下，说明“保基本”的目标正在受到威胁。
据社科院的统计，2010年基本养老保险人均养老金占城镇单位在岗职工平均工资比率（称作替代率），全国平均水平是49.79%，最低的是重庆44.24%、江苏45.70%、吉林45.75%，最高是山东的70.74%、新疆65.22%和青海的64.06%。出现差距之后就会出现公平性问题，最高比最低的高出25个百分点。
中国社科院世界社保研究中心秘书长房连泉认为，在目前的城镇基本养老保险制度下，实际企业养老金替代率水平呈逐年下降趋势，说明现行的养老金政策迫切需要改革，以保障制度的可持续性。首先考虑的问题是养老金替代率的适当水平。“保基本”是目前制度的主要目标之一，而我国城镇职工养老保险制度最初制度设计的替代率目标为58.5%。
由于我国目前的养老金体系主要维系于单一的社会基本养老保险，企业年金和个人养老金在退休支柱中的作用微乎其微，因此基本养老保险替代率的下降更加彰显了养老保障不足问题的严重性，“保基本”目标难以实现。
中国社科院世界社保研究中心副秘书长齐传钧认为，当前养老金替代率水平下降的空间已经不大，未来应该大体维持在这个水平。另外，货币发行权在中央政府，这是社会财富在退休者和就业者两大群体之间分配的隐性工具，换句话说，这也是社会基本养老保险相对商业养老保险的优势所在。因此，对于普通百姓来说，参加基本养老保险还是非常有必要的。当然，为了保障退休前后的生活水平不变，参加企业年金或购买一些商业养老保险也是不可少的。
双轨制下养老金替代率差距是存在的，这一差距源生于机关事业单位和城镇企业部门所用的两套截然不同的养老保险制度。若要改变这一现象，最根本的做法是破除双轨制，重新进行养老保险制度设计。如无完善的总体制度设计，解决双轨制下养老金替代率差距将愈发艰难。
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