财经早知道
证券时报网
　　证券时报
　　87家未预披露企业今迎大限
　　今天是存量IPO排队企业披露或更新招股说明书（申报稿）的最后一天，截至目前，还有87家企业尚未完成预披露任务，根据财务资料有效期限的规定，这87家企业必须在今天下班前向证监会递交预披露材料，否则将会被终止审查，不再排队。
　　这意味着尚未预披露的企业进入到了最后的申报冲刺期，其中不乏一些名企，如保利文化、中原证券、徽商银行、秦皇岛港等。截至6月26日，证监会正式受理企业共706家，已预披露企业619家。
　　“周末连着两天，我们都在准备申报材料，现在资料已经打印成册，周一证监会一上班我们就去报材料。”一位握有项目的保荐代表人说，新股发行的规则改了，发行人在权衡上市的利弊，其中就发行股数、老股转让等进行了调整，所以耽搁了时间。
　　能让发行人和保荐机构如此淡然地赶在大限最后一天报材料，源于此前证监会的公开表态，即证监会将根据受理顺序顺次安排后续审核顺序，不会根据预披露的顺序重新排队。“队已经排在那了，预披露先后和企业上市早晚不挂钩，晚点不碍事，只要能报上材料就行。”上述保荐代表人称。
　　中国证券报
　　四新股冻结资金超3800亿&网上中签率远高于网下
　　龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信、联明股份20日公布新股申购中签率，网上中签率分别为0.437%、0.458%、0.833%、0.544%。由于投资者申购积极，四只新股均触发回拨机制，发行人和保荐机构将大量股票从网下回拨至网上，导致网上中签率远高于网下中签率，为近年罕见。统计数据显示，四家公司网上网下冻结资金总额超过3800亿元。
　　据龙大肉食公告，网下申购方面，公募及社保基金最终配售比例为0.%，企业年金和保险机构最终配售比例为0.%，其他投资者最终配售比例为0.%。
　　雪浪环境公告显示，网下配售平均中签率为0.13%。
　　飞天诚信公告显示，网下申购方面，新股发行数量（无锁定）中，公募及社保基金的配售比例为0.%，企业年金和保险机构的配售比例为0.%；老股转让数量中，公募及社保基金的配售比例为2.%，企业年金和保险机构的配售比例为8.%。
　　联明股份公告显示，网下申购方面，公募社保类获配比例为0.0757%，年金保险类配售比例为0.0757%，其余获配比例为0.0752%。
　　上海证券报
　　保险监管遇最激烈对抗&正德人寿“大限”之日猜想
　　正德人寿保险股份有限公司（下称“正德人寿”）叫板中国保监会，已持续半个多月。这或是金融监管史上遭遇的最激烈对抗，也是保险监管部门面临的最尴尬监管。
　　不过，这一切或将在今日有个小结。6月30日，是保监会给出正德人寿增资限令的最后一个工作日。正德人寿能否拿出明确解决偿付能力问题的初步方案，将直接决定公司未来发展路径。
　　在6月6日监管函下发后，正德人寿先后发布了4份公告，隔空叫板监管层。6月27日发布的最新一份公告，还是坚称公司今年一季度偿付能力为182.66%，且摘录了2013年10月起保监会现场检查组约谈公司人员的部分谈话内容。为此，保监会当日下午5点召开了新闻通气会，重申坚持监管底线寸步不让。
　　经历28、29日两个双休日后，正德人寿将在今日提交什么样答卷？
　　最理想也是各界期望看见的一种答卷：正德人寿按照相关监管要求，提交包括增资方案+股东意见书+验资报告等在内的有效申请文件。
　　但要完成这种答卷有一定难度。除非周末两日，正德人寿五大股东心平气和坐下来，为了公司的前景，不计前嫌掏腰包。
　　证券日报
　　今日迎“大限”&IPO预披露或再度上演疯狂
　　“目前IPO排队企业非常多，而且排队时间很久，造成企业的隐性成本很高。尤其是在监管层发布预披露截止日期的情况下，30日很有可能会再次出现一轮预披露公布的热潮。”对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科昨日在接受《证券日报》记者采访时表示。
　　今日是预披露“大限”的最后一天，按照证监会有关要求，从7月1日开始，受理待审企业和预披露企业的数量将会一致。上周五，证监会新闻发言人张晓军第三次对未完成预披露的企业进行了强调和警示，而就在当天，多达56家拟上市公司进行了集中的预披露，其中22家拟在上交所上市，6家拟在中小板上市，28家拟在创业板上市，预披露及预披露更新的企业激增至618家。
　　根据证监会发布的最新数据，截至6月26日，在审企业总数为664家，其中上交所主板282家，深交所主板149家，创业板233家；中止审查企业总数为42家，其中上交所主板14家，深交所主板11家，创业板17家；终止审查企业总数为60家。
　　“对于6月底前未完成预先披露的企业，由于其申请文件中的财务资料已过有效期且逾期达到3个月，将终止审查。”张晓军26日当天强调了中止审查和终止审查的标准，对于6月底前已完成预先披露、尚未过会的企业，若其财务资料截止期为2013年年底，则其财务资料已过有效期，将中止审查；该等企业应当在9月底前更新财务资料，否则将终止审查。
　　【股市资讯】
　　券商新三板初始做市资金多数不超3亿
　　新三板做市业务仿真测试今日启动，做市商制度推出在即。证券时报记者调查获悉，目前获得做市商资格的14家证券公司，多数将在自营部门或场外市场部下设二级部门来从事做市业务，未来投入的初始做市资金从1亿元至10亿元不等，其中以不超过3亿元居多。
　　据了解，上述仿真测试将于7月18日停止，每周一到周五开放测试环境。仿真测试分为三轮，以周为时间单位开展挂牌公司股票做市转让仿真测试，参加测试的券商每周必须按照方案要求完成一轮完整的业务场景测试。
　　目前，已有14家主办券商获得做市商资格，首批4家券商包括申银万国、国泰君安、东方证券和长城证券，第二批包括招商证券、东吴证券、长江证券等10家券商。
　　按规定，主办券商需配备专业的投资、研究、合规等方面的专业人员，并完善相关的内部管理及操作流程。
　　据悉，以申银万国、东方证券为代表的券商，在证券投资业务总部即自营部下设独立的二级子部门，专门从事新三板做市业务。
　　6大肿瘤药专利将到期&A股竞争仿制首发
　　上周，全球领先的医疗健康领域调研公司——Evaluate&Pharm发布的统计报告称，在2014年至2020年的7年时间里，将有2590亿美元的药品面临专利到期的风险，其中预期有46%的市场份额会被仿制药侵蚀掉。2013年，全国肿瘤登记中心和卫生部疾病预防控制局发布的《2012中国肿瘤登记年报》显示，全国每年新发癌症病例约为312万例，平均每天确诊8550人，每分钟就有6人被诊断为癌症。因此，肿瘤领域的仿制药争夺可说最为激烈。
　　证券时报记者通过检索发现，2016年至2027年专利到期的肿瘤药中，除了已上市的，国内企业正在等待审批的有来那度胺、阿比特龙、厄洛替尼、舒尼替尼、索拉菲尼、拉帕替尼等6个品种。其中，科伦药业（002422）申报了其中3个品种。
　　证券时报记者检索相关资料发现，在2012年至2027年专利到期的肿瘤药中，有些仿制药已上市，个别小品种国内企业未仿制，有6个品种国内企业前几年开始研制。上述6个品种中多为重磅品种。
　　本周解禁市值环比增4倍
　　根据沪深交易所的安排，本周两市共有29家公司的解禁股上市流通（经纬电材有两次不同时间限售股解禁），解禁股数共计25.65亿股。其中，沪市8.48亿股；深市17.16亿股。以6月27日收盘价为标准计算的市值为692.53亿元。其中，沪市10家公司为98.37亿元；深市19家公司为594.15亿元。
　　本周两市解禁股数量比前一周21家公司增加10.48亿股，增加幅度为69.08%。本周解禁市值比前一周增加560.61亿元，为其5倍多，为2014年年内第三高。
　　深市20家公司中，双星新材、日上集团、比亚迪、豪迈科技、经纬电材、方直科技、上海新阳、美晨科技、掌趣科技、津膜科技、开元仪器、银河电子、长盈精密共13家公司的解禁股份是首发原股东限售股；深深宝A、大地传媒、景兴纸业、东方锆业共4家公司的解禁股份是定向增发限售股；濮耐股份、达实智能、经纬电材共3家公司的解禁股份是股权激励一般股份。其中，比亚迪的限售股将于6月30日解禁，解禁数量为10.05亿股，是深市周内解禁股数最多的公司。按照6月30日的收盘价48.91元计算的解禁市值为491.45亿元，是本周深市解禁市值最多的公司，占到了本周深市解禁总额的82.71%，解禁压力高度集中。上海新阳是解禁股数占解禁前流通A股比例最高的公司，高达296.19%。
　　政策面料引领&下半年资金布局
　　上证综指箱体震荡已持续3月有余，如果不出意外，A股上半年行情即将以平淡收官。在资金面、政策面、业绩面、投资者心理等诸多因素博弈的格局下，下半年A股市场投资环境如何？新的投资机会和市场亮点在哪里？近日，券商2014年中期策略报告陆续发布，尽管侧重点有所不同，但总体来看，围绕资本市场政策和局部“微刺激”政策布局将是下半年市场资金配置的主线。
　　从综合市场环境来看，多家主流券商认为，下半年A股市场环境整体有利于市场向积极的方向运行，但鉴于房地产行业下行以及出口仍存在不确定性，下半年出现大的系统性机会的可能性较小，调整中带来的结构性机遇仍将是市场主流。尽管存在新股发行的扰动因素，但整体流动性下半年有望继续改善。政策放松在继续，人民币有小幅升值趋势，海外资金对A股的兴趣提升，沪港通开通在即，上市公司主要股东在主板持续净增持，资本市场改革措施引导机构投资者发展。在这样的背景下，市场流动性在下半年继续改善是大概率事件。同时，“微刺激”政策初见成效，下半年经济增速有望企稳回升。从先行指标制造业PMI看，细分指数中代表需求端和供给端的指数最近均有明显回升，经济增速在未来几个月企稳反弹的可能性较大。
　　值得注意的是，地产周期的调整与制造业景气度持续恶化，强化了市场对于经济增长的担忧。湘财证券认为，2014年很可能是房地产长期和短期的双重拐点。即使房价没有明显回调，建设活动的大幅下滑也可能会严重拖累实体经济，给经济增长和银行资产负债表造成冲击。
　　一季度全国社保基金持仓市值环比增5%
　　数据显示，在所有已披露2014年一季报的上市公司中，全国社保基金共计持有490家上市公司股票，持仓市值达987.97亿元，比2013年第四季度的940.31亿元增加47.66亿元，增加5.07%。全国社保基金2014年第一季度共计持股110.09亿股，比2013年第四季度81.32亿股增加28.77亿股，增加28.77%。
　　分行业来看，土木工程建筑业是社保基金持有股票数量最多以及持仓市值第三的行业，而医药制造业成为持仓市值最大的行业。
　　西南证券分析指出，若考虑上证综合指数一季度3.91%的累计跌幅，社保基金出现微幅增持迹象。从持股数量看，社保基金2014年一季度投资前三位的行业分别是：土木工程建筑业、石油和天然气开采业以及煤炭开采和洗选业，持股数量分别为20.29亿股、4.95亿股以及4.38亿股。
　　土木工程建筑业是社保基金持有股票数量最多的行业。与2013年第四季度相比增持1552.28万股，增加约0.89%。社保基金在该行业中持股10家上市公司中，中国建筑被全国社会保障基金理事会持股11.28亿股，占该行业持股数一半以上。而从个股加仓数量排名来看，中国建筑仅次于农业银行排名第二，显示社保基金对土木工程建筑业的青睐。尽管如此，中国建筑一季度持仓市值较2013年底减少2.59亿元，浮亏情况在所有社保基金所持重仓股票中排名第二，仅次于中国神华。中国神华尽管一季度持股数量保持1.8亿股不变，但持股市值比2013年末减少3.58亿元。
　　大盘步入“分岔口”&关注破局三信号
　　股谚素来有“五穷六绝七翻身”之说，即将步入7月，投资者期盼着市场能打一场“翻身仗”。从目前来看，上证综指2009年以来形成的大型收敛三角形可能已经运行到了尾部，随着振动幅度逐渐收窄，大盘正在步入分岔路口，变盘窗口日益临近。其中，三个信号值得投资者重点关注。一是近期沪综指的走势和成交量的变化；二是“炒新”热潮带动效应明显，后续有何品种接力；三是下半年流动性的走向。
　　此前连续下挫后，上周大盘低位止跌企稳，维持在2000点窄幅震荡，全周累计上涨0.49%。上周四，新股上市后受到资金热捧，并带动次新股、影子股和相关题材概念走强，市场一度出现蓝筹共舞，大小盘齐升的和谐景象。不过这一趋势并未得到延续，虽然上周五上市的三只新股再度涨停，但之前领涨的次新股则出现一定程度的回调，而以银行、地产为代表的大盘权重股则再度低迷，大盘依然未能走出盘整格局。
　　自2009年的3478点以来，上证综指在这五年时间里维持下降趋势中，振动幅度逐渐收窄。今年以来沪综指保持在2000点附近窄幅震荡，近三个月以来更是受困于2000点-2050点的箱体震荡格局。
　　2000点区域&震荡格局或延续
　　上周A股表现波澜不惊，沪指主要围绕5日均线反复拉锯，盘面上虽然不乏局部做多热点，但整体赚钱效应和板块效应都不明显，成交量始终难以有效放大，一定程度上抑制了市场的反弹。中短线来看，在缺乏强有力的刺激因素的大背景下，A股可能延续当前乏善可陈的“鸡肋”走势，并以在2000点上方继续缩量震荡为主。
　　盘面表现来看，新股的上市无疑给相对平淡乏味的盘面增添了新的“调味剂”，从前期申购锁定的大规模资金，到上周三只新股正式登陆A股的首日便被快速封停，以及随后也都继续一字涨停的表现上，都透露出资金“打新”热情的高涨。虽然新股的发行一定程度上确实有利于提升对场外资金的吸引力，但资金一味对新股的追捧实际上却折射出其他板块仍缺乏显著做多机会的尴尬格局。在各板块难以有序积极轮动的背景下，市场自身的反弹动力自然也难以得到持续的增强。从权重板块的表现来看，银行、地产表现平稳，成为沪指继续得以在2000点上方运行的重要倚仗，但券商、保险两大风向标板块却明显拖累指数运行，尤其中国平安目前跌破了60日均线的支撑，不仅对市场人气存在较大的打击，无形中也将加大股指短线转强的难度。此外，相对权重板块的不作为，中小市值品种仍将继续得到主流资金的青睐。中小板、创业板指数反弹明显，锂电池、特斯拉汽车、信息安全等概念板块在盘中也有不同程度的走强，丝绸之路、在线教育等热点也不时有所表现，这在一定程度上保证了整体市场不至于过于清淡。但需要指出的是，尽管部分题材概念板块有所表现，但领涨性和持续性并不突出，资金短线炒作的迹象较为明显，这也导致热点始终难以由局部向全面扩散。在盘面结构型特征未有效转变之前，市场做多合力也难以得到有效的凝聚。
　　酒钢宏兴大宗交易巨单横飞&机构豪掷9亿元鲸吞
　　沉寂许久的钢铁板块上周五群情爆发，个股普涨，酒钢宏兴更是放量大涨5.31%，成为当日板块中最抢眼的明星股。大宗交易平台上，酒钢宏兴的活跃度同样被激活。上周五，酒钢宏兴大宗交易逾9.4亿元并由机构专用席位全部吃进。有研究机构认为，伴随着宏观经济企稳，钢铁行业盈利有望改善，行业或有阶段性机会。
　　沪市公开交易数据显示，酒钢宏兴周五发生3笔大单交易，合计成交4.5亿股，金额约9.43亿元。接盘方均出自机构专用席位，而卖出方共有三家，分别是光大证券上海新闸路证券营业部，卖出21720万股；中金公司天津南京路证券营业部也不逊色，亦卖出21720万股；其余1472.98万股出自海通证券上海闵行区吴中路证券营业部。价格均为2.1元/股，较当日收盘价折价3.7%。
　　酒钢宏兴有5名定增股东的持股数恰为21720万，分别是上海钜向投资管理合伙企业，汇祥宏界（天津）创业投资合伙企业，国投信托金雕89号、90号单一信托以及兴业信托量化增利1号集合信托。定增股东的初始入股成本为3.71元/股，经分红派息后，成本微降至3.68元。
　　某信托公司项目人士表示，上述有限合伙企业和单一信托等，应该都是为了参与酒钢宏兴定增而专门成立的产品。这样的产品一般期限是15-18个月，股东之所以割肉出局或与产品到期不无关系。
　　赚钱效应显现&A股有望迎来红七月
　　上周A股市场出现了震荡企稳的态势，个股行情更是异常活跃，景兴纸业等个股持续涨停，成为短线的明星股、热门股。如此强劲的赚钱示范效应吸引着增量资金碎步进场，上周五的沪市量能达到了767亿元。看来，短线A股有望延续个股行情活跃的强势行情特征。
　　A股走势如此强劲，的确略超市场预期。主要是因为经过6月19日的急跌之后，市场又重新考验2000点的支撑。面对如此艰难走势，业内人士较为一致地预期上周A股将延续弱势调整的格局。
　　但想不到的是，多头拥有强壮的心脏，在看到中新股、炒新股的希望破灭之后，就迅速转向老股，寻找新的题材。一是新股影子股，景兴纸业、轻纺城、羚锐制药等个股均在盘中反复冲击涨停板，极大地刺激了存量热钱的做多激情。二是新能源动力汽车概念股，路翔股份等新能源动力汽车的上游核心品种更是领涨，持续涨停，如此的K线形态让场外资金极为眼红。
　　因此，在上周末出现了成交量有所放大的K线形态，其中，沪市的成交量达到767亿元，深市的量能更达到1211亿元。如此的数据说明了两个问题；一是目前热钱的主战场在深市，以创业板、中小板为主；二是在近期的确有部分增量资金眼红A股持续涨停板的个股而渐渐加仓，从而意味着A股的短线走势有所乐观。
　　新股激活市场&个股活跃度提高
　　上周股指保持窄幅震荡格局，但个股表现相对活跃，题材股再度受到市场追捧。周四备受关注的新股再次登陆A股市场，飞天诚信、雪浪环境等3只新股连续两日的强劲走势带动了创业板和中小板题材股和次新股的走强，个股活跃度明显提升。由于新股的稀缺性受到市场资金的追捧，并直接刺激了市场做多人气，创业板指重新反弹回半年线1381点上方，量能略有放大。新股上市后不仅带动了市场人气，也吸引了部分资金的回流，令市场环境略有改善。
　　尽管新股在一定程度上点燃了市场的做多热情，但从成交量和权重股表现来看，还是成为掣肘大盘走强的拖累因素。上周，沪市周成交额仍保持在3000多亿的水平，表明市场跟风买盘动能欠缺，导致多头上攻乏力，只能维持强势震荡走势，成交量能否放大是后市走强的基础。另外，银行和地产板块延续弱势调整，煤炭有色等周期股板块依旧未能获得市场认同，权重股的不作为是导致大盘难以摆脱盘整格局的重要原因。从技术面看，技术压力依旧沉重，20日和30日均线逐渐走平，对股指反弹形成反压，技术指标的修复尚需时间。
　　上周一公布了6月汇丰PMI预览值50.8，时隔半年重回荣枯线上，说明管理层一系列微刺激政策正逐步发挥作用，经济在逐渐好转，但仍处底部区域，回升趋势仍需等待。宏观数据持续显示出经济的企稳以及回暖预期，这有益于市场提升信心，对股指构成较强的支撑。因此，随着经济企稳的预期逐步加强，微刺激成果显而易见，而随着更多的刺激政策的落实，二季度经济好转在望，对市场的带动也是随着而来的。
　　三季度继续防御
　　本周的中观跟踪仍然是“忧大于喜”。一方面，“喜”的是6月中旬的发电量增速为7.5%，出现了明显反弹，虽然中间仍有端午节造成的工作日扰动；另一方面，“忧”的仍然是地产产业链的全线“溃败”，从年初到本周，重点城市商品房累计成交面积同比下滑18.5%，相比上周的同比下滑18%，降幅进一步扩大；中游来看，水泥、螺纹钢价格的跌幅也在进一步扩大，显示投资仍在恶化；上游来看，铁矿石和煤价也仍在惯性下跌通道中。
　　但是就近期市场表现来看，投资者似乎更关心“结果”，而不在乎这个“过程”。政策已明确转向放松，因此尽管中观数据还在下滑，但最终的经济企稳回升只是时间问题了。只要宏观经济能保持平稳，就和去年一样是成长股的“结构性行情”，因此最近创业板出现了明显的反弹。市场逻辑在于只要经济下行就是“大小通杀”，只要经济走平就是“大盘搭台，成长唱戏”，而大盘蓝筹的机会只有能到经济强复苏的时候，而这个短期是看不到的。目前创业板相对沪深300的相对PB也已经达到了今年年初的历史最高点。
　　但今年并不是去年的翻版，宏观环境和政策环境与去年有很大的不同。从宏观环境来看，去年制造业投资的下滑和地产投资的上行相互抵消是“存量经济”得以维持的根本原因，而今年面临制造业投资和地产投资同时下行，“存量经济”面临向下打破的局面；从政策环境来看，虽然政策面比去年宽松了不少，但政策的累积效应是需要时间等待的。
　　【证券要闻】
　　宋丽萍：服务军工产业&发挥资本市场平台作用
　　首届中国军工产融年会日前在山东省枣庄市举行。本次年会由中国航空工业集团、中国船舶重工集团、中国电子科技集团、深圳证券交易所联合主办，来自军工行业的200余名嘉宾参会，共同探讨通过资本市场更好地推动军工产业改革发展。深圳证券交易所总经理宋丽萍在会上表示，在服务军工产业和促进军民融合方面，资本市场有望更好地发挥平台作用。
　　近年来，促进军民融合深度发展的各项工作加速展开。十八届三中全会提出“推动军民融合深度发展”，将其作为深化国防和军队改革的重大任务之一，纳入国家全面深化改革的总体布局。今年两会期间，习近平总书记参加解放军代表团全体会议时，提出“同心协力做好军民融合深度发展这篇大文章”。而新时期军工产业的改革发展和资本运作，是推动军民融合深度发展的重要内容。
　　宋丽萍表示，资本市场在发挥平台作用服务军工产业方面主要包括以下内容：一是通过证券化盘活军工资产、拓宽军工企业融资渠道；二是提供高效的并购重组市场，促进军工行业在国家工业体系大背景下优化产业链、价值链；三是为军工企业的机制体制创新，探索现代企业制度和混合所有制的实现路径提供一个覆盖面广、包容性强的资本市场平台。
　　中航工业集团董事长林左鸣在年会上表示，军工企业不解决好产融结合，就很难做好军民融合，也就很难做好军工产业。搭建军工产融年会的对话平台，就是为了探索实现产融结合这一重要命题。林左鸣认为，上市是目前推动军工企业实现产融结合的最好方式。借助资本市场平台，可以形成产融结合、适度多元的发展格局，打造一批航母级企业，积极参与国际竞争。
　　新股上市破僵局&市场开启新模式
　　上周股指出现微涨，个股表现异彩纷呈，创业板指数更是一举夺回前周失地，周涨幅达4.11%。自去年12月份以来，大盘指数在一个收敛三角形内运行，伴随着的是波动率不断创新低。通常情况下，这是市场选择方向的前奏。就当前情况看，不管是事件性刺激（如新股上市）、资金面，还是从市场的新型发展模式看，股指向上的概率偏大。
　　上周市场最大的亮点是新股受追捧，并带动相关个股大涨。上周新股皆以涨幅顶格报收，且盘中根本无法买到。市场资金转而追捧相关影子股和次新股，题材股也不甘示弱。其合力表现使得市场呈现出精彩的局部性行情。
　　其实，市场对于新股受追捧早有预期，“逢新必炒”已成为市场的一种习惯。和以往不同的是，即新股发行受到行政控制，半年内发行不会超过100只，无疑令新股继续成为市场宠儿。笔者看来，只要这种管控不放开，新股被追捧的局面就不会改变。毕竟物以稀为贵，这种情形类似于在限购背景下房价居高不下。
　　为了炒新，市场资金可谓铆足了劲。据中登公司24日公布，前周沪深两市新开A股账户数环比增长21%，参与交易的A股账户数环比增长12.95%。从上述数据看出，投资者早已为炒新热身。不可否认，虽然期间大盘指数波动不大，但这并不影响个股行情的精彩演绎，赚钱效应将再度点燃市场参与热情。可以说，新股俨然成为市场“鲶鱼”，在为市场注入新鲜血液的同时，也在扮演着搅局者的角色，并且这种情况还将延续。此外，资金面的向好和经济基本面好消息频传，也将给市场营造良好参与氛围。
　　券商打新产品硬着头皮上&多管齐下找出路
　　“中签率特别特别低。”华南一家大型券商的资管负责人向证券时报记者坦言。
　　中国证监会今年3月出台的有关发行的一纸新规，让机构网下打新中签动辄浮盈数千万元成为了历史，已有机构人士预言打新产品或将面临大规模赎回。记者在采访中了解到，一些券商成立专门打新的资管产品时并未预料到政策变化，券商资管人士表示普通产品将不再继续参与打新，而专门打新的产品则会通过降低成本、配置债券等措施来应对困局。
　　今年3月，证监会新规改变了新股网下配售的供求格局，使得6月份参与打新的机构叫苦连天。
　　公开信息显示，证监会修改《证券发行与承销管理办法》地方多达11处。在网下配售方面，新股供给数量大为减少，同时申购需求却大为增加。具体而言，新规不仅取消网下投资者的数量限制，而且网下配售数量比例将下调至发行总量的10%以内——只要网上初步认购倍数超过150倍，就要从网下向网上回拨股份并缩减至上述比例。
　　而去年底今年初，不少券商成立了专门针对打新套利的资管计划，有的产品新股投资比例最高可达95%，甚至100%。
　　国资划拨社保基金力度应加大
　　我国正快速步入老龄化社会，根据中国老龄事业发展基金会的报告，到2020年，老年人口将达2.48亿，老龄化水平将达17.17%，预计到2050年，60岁以上老年人占比将达31%。随之而来的养老金支付压力正在迅速增大，有专家称，2030年左右我国将迎来养老金支付高峰。
　　为了应对巨大的养老金支付压力，一方面需要尽快出台养老金投资运营方案，另一方面也需要不断拓宽养老金的资金来源。过去十几年，全国社保基金理事会的市场化投资效果显著，不少学界和业界人士建议，未来应积极拓宽全国社保基金理事会的资金来源渠道，实现稳定积累。有专家认为，到2021年，全国社保基金理事会规模至少应该翻一番。
　　最新数据显示，截至2013年末，社保基金会管理的基金总资产12415.64亿元，负债488.19亿元，权益11927.45亿元。2013年，基金投资收益685.87亿元，收益率6.20%，远超当年CPI2.6%的涨幅。
　　十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确提出，“划转部分国有资本充实社会保障基金”。未来应积极加大国有资本划拨力度，力促社保资金保值增值。
　　打新钱荒已过&资金重回宽松
　　经过6月18日及19日的“钱荒”，机构预判，因打新引发的“钱荒”最严重的时刻已过去，之后资金面紧张的局面会逐步缓解。
　　而混合型基金、保本基金正加大放杠杆力度，质押债券融资，以筹集申购款。
　　新股申购引发了6月中旬资金面紧张的格局，这是机构投资者们没有预料到的。这一格局上周已明显缓解。据记者统计，截至日，已披露发行公告的8只新股，网下有效申购资金合计3074.38亿元，网上冻结资金量合计5707.87亿元。
　　这批8只新股的申购款缴纳时间、余款退回、解冻时间存在交叉。6月18日是第一批4只新股缴纳申购款的截止日，市场曾遭受明显的资金压力。彼时，网下冻结的申购款达到1149亿元，网上冻结申购款也达到2663亿元。
　　摩根士丹利华鑫基金认为，经过此次教训，机构在后续新股申购过程中会更加理性和冷静。IPO节奏稳定时，参与打新的资金规模大概率会维持在当前水平，IPO带来的资金影响不会太明显。新股申购对资金面的冲击预计将逐渐缓解。
　　险资运用监管采用计分分级制
　　保监会近日下发的《保险资金运用内控与合规计分监管规则》称，根据监管规则，保监会将每年对保险机构资金运用内控与合规计分进行两次评价，根据分数高低，将保险机构分为A、B、C、D四类。
　　评价等级为C类和D类的保险机构，将被列为重点监管对象，中国保监会可以加大现场检查和非现场检查频率，采取限制资金运用渠道、范围或比例等监管措施。
　　通知称，保险资金运用内控与合规计分采取评分制，每一评价期的基准分为100分。
　　保监会在基准分基础上，根据保险机构的内控运作情况、持续合规情况和违规事项进行加分或者扣分，并汇总确定其最终得分。评价期分别为每年的1月1日至6月30日和7月1日至12月31日。
　　评分95分（含）以上为A类：保险机构的资金运用内控与合规管理和风险控制能力强。评分80分（含）以上95分以下为B类：保险机构的资金运用内控与合规管理和风险控制能力较强。评分60分（含）以上80分以下为C类：保险机构的资金运用内控与合规管理和风险控制能力较弱。评分60分以下为D类：保险机构的资金运用内控与合规管理和风险控制能力弱。
　　新股定价从严收到“一石三鸟”之效
　　龙大肉食等新股上市后持续爆炒，使得新股定价问题再次被推到了风口浪尖。监管层通过几条红线为发行价格设了上限，压低新股发行价格，使打新步入“稳赚不赔”的老路，这或许能暂时化解矛盾，一定程度消解投资者历来对上市圈钱的抱怨。但由此也备受市场各方争议，直呼新股改革在几经调整后重回了窗口指导的老路。
　　笔者认为，看似重回老路的新股定价从严管理背后，或许还存更为深层的三重考量：
　　一是着眼于平息新股发行的“三高”问题，消除老股转让的副作用。新股“三高”一直是困扰A股发行市场的顽疾。高市盈率、高发行价、高额超募资金不仅导致大量募集资金闲置、资源配置严重扭曲，极大地影响了资本市场的资源配置效率，还使IPO沦为富人掠夺社会公众财富的工具，加剧社会不公和贫富分化。
　　为了缓解新股资金超募等问题，监管层出台了老股转让新政，但也由此衍生了老股转让超新股以及提前套现等问题。奥赛康事件后，监管层对新股发行规则再次微调，新股发行定价受到严格管理。此举措一出，新股“三高”应声而落，老股转让可能带来的副作用也由此化解。
　　正德人寿整改大限已到&今日将见分晓
　　今日是保监会的监管函给正德人寿改善偿付能力的大限之日。然而，正德人寿30亿元的增资计划目前仍未进入实质性程序。在保监会上周五召开的新闻发布会上，保监会对正德人寿的处罚态度坚决，表示检查“经得起历史检验”。其后，证券时报记者联系了正德人寿相关人士，对方表示暂不方便表态，今日可见分晓。
　　6月9日，正德人寿开始停做新业务，只做续期业务。“以前每天有四五千万元的保费收入，如今每天不到十万。”正德人寿一位内部相关人士向证券时报记者表示，“公司被掐死了。”
　　早在6月6日，正德人寿收到保监会的监管函，函中指出正德人寿通过“政府补贴资金”和“其他应收款”项目虚增实际资本。扣除这两项违规认可的资本后，公司偿付能力充足率为-87.08%，成为偿付能力不足类的公司。
　　根据相关规定，保监会责令正德人寿停止开展新业务，暂停增设分支机构和新增有关品种的投资，同时给出整改的大限——如果正德人寿未能于6月30日前有效改善偿付能力，将视情况对正德人寿采取进一步的监管措施。
　　券商激辩A股触底还是寻底&乐观者和谨慎者难同步
　　随着改革的推进和“微刺激”效果的累积，影响A股市场的内外部因素在不断变化。在这一背景下，A股何时能够摆脱弱市，启动升势？券商对投资时钟指针指向的判断存在分歧。乐观者如国泰君安和安信证券认为，市场转机可期，资产配置时钟正逐步启动，抑制A股估值的坚冰正被打破，估值修复萌芽已经显现。谨慎者如中信证券和兴业证券认为，下半年经济基本面和市场面的弱平衡将向下打破，市场估值的压力仍较大。总体来看，市场正逐步由“危”转“机”成为部分券商的共识，但要真正“拨云见日”仍需耐心等待。
　　随着经济发展转型和改革的持续推进，上半年稳增长政策暖风频吹，经济和市场均在稳定中逐步转变。“新常态”的逐步形成是多家券商的共识，被认为是股市赖以生存的大环境，为市场研判定下基调。在转型的阵痛中，地产业下滑成为宏观经济的主要掣肘，并且由于该行业牵涉大量上市公司，成为A股市场主要压力之一。
　　中信证券认为，2014年，中国改革进入推进期，经济也进入增长速度换挡、结构调整阵痛、前期刺激消化三期叠加的“新常态”。国泰君安证券认为，“旧常态”是在原有轨道上的百米冲刺，“新常态”则是重建跑道，短期内以较稳定的偏低增长为目标。过去一年来，通过持续的微刺激来稳定市场预期，中国经济已经完成了“旧常态”到“新常态”的过渡。商业模式重塑、技术创新和新需求下的消费升级以及生产性服务业和社会服务业崛起，将成为经济增长的主要驱动力。人民币汇率中枢重置后，出口增速将稳定在比“旧常态”更低的水平上，但出口结构升级将使国际贸易条件有所改善。
　　证券法修订或给股权众筹留下空间
　　修法的目的就是要保护投资者的利益，法律条款从信息披露到事中、事后监管，都将加大对投资者的保护力度，同时加大对涉事公司的惩罚力度，加大违法违规成本。
　　全国人大财经委副主任委员吴晓灵昨日透露，在本次《证券法》修订当中，希望给股权众筹留下一定的法律空间，她认为网络借贷和众筹资金会有广阔的发展前景。
　　吴晓灵是在出席首届新金融联盟峰会时作出如上表述的。她指出，修法的目的就是要保护投资者的利益，法律条款从信息披露到事中、事后监管，都将加大对投资者的保护力度，同时加大对公司的惩罚力度，加大违法违规成本。
　　另外，吴晓灵说，证券的定义必须扩展，“不扩展，不能为各种金融创新提供法律依据”。而扩展将遵循以下思路：“先给一定的定义性的规定，再对成熟的有共识性的产品给予一定外延型的例举”。同时，由于证券种类非常多，一些虽属证券范围的特殊品种，将来也会有特殊法来规制它，如证券投资基金法。
　　值得注意的是，吴晓灵说，未来网络借贷和众筹资金的融资量不会高于传统金融，但服务的人群会有极大的扩展空间。
　　【宏观新闻】
　　全国社保基金年均收益率远超CPI
　　全国社会保障基金理事会今日在中国证券报披露的2013年年报显示，社保基金会管理的基金资产总额12415.64亿元。其中，社保基金会直接投资资产6697.74亿元，占比53.95％；委托投资资产5717.90亿元，占比46.05％。
　　2013年，全国社保基金基金权益投资收益额685.87亿元，投资收益率6.20％，超过同期2.6％的通货膨胀率。自成立以来，全国社保基金累计投资收益额4187.38亿元，年均投资收益率8.13％，超过同期2.46％的年均通货膨胀率。
　　全国社保基金年报显示，本报告期末，在社保基金会管理的基金资产总额12415.64亿元中，直接投资资产6697.74亿元，占比53.95％；委托投资资产5717.90亿元，占比46.05％。后者占比较去年年报公布数据增加逾4个百分点。
　　期末，基金权益总额为11927.45亿元。其中，全国社保基金权益9911.02亿元，个人账户基金权益921.93亿元，广东委托资金权益1094.50亿元。期末基金负债余额488.19亿元，主要是投资运营中形成的短期负债。
　　险资涉足养老产业&酝酿配套政策
　　保险资金正以投资养老社区、试水“以房养老”保险产品等形式，多角度掘金养老产业。然而盈利模式不明确等问题，在一定程度上影响着保险公司参与的积极性。对此，在昨日举行的“保险企业投资养老产业专家咨询会”上，与会专家纷纷提出，目前保险资金投资养老产业都在“摸着石头过河”，外部环境有待完善，亟需更多配套政策出台支持。
　　“作为上海市属国资控股企业，太平洋保险将率先在上海寻求养老产业的投资机会。”太平洋寿险董事长、总经理徐敬惠在会上透露。他表示，目前上海正在加快解决养老服务设施社会参与度不够、满足多元化需求能力不足等问题。
　　尽管已有保险机构开始试水探索，但在上海市政府参事、上海社科院研究员左学金看来，保险机构参与养老产业仍面临着一定挑战，包括宏观经济风险、金融体制改革有待深化，金融产品有限，风险与收益如何平衡，经验及人才相对匮乏等。
　　对此，与会的保险公司代表深有感触。一家中资保险公司有关人士直言，从实践经验来看，养老产业和寿险行业差别较大，如何在寿险公司统一管理下，探索出一条符合养老行业发展规律的管控体系和模式，需要实践和努力。此外，养老社区后期的运营管理，其管理的内容和对人才的要求比酒店和商业地产还要复杂，亟需从其他行业引进人才，又需要自己培养，挑战不小。
　　6月美发起4项“337调查”&直指中国企业
　　近日，美国国际贸易委员会宣布，对包括中国在内的多国企业在美销售的部分集成电路设备及相关产品发起“337调查”。进入6月份以来，美国发起的4项“337”调查都涉及中国企业。
　　事实上，随着中国企业走出去的步伐逐渐加快，“337调查”一直对中国企业“情有独钟”。
　　专家建议，我国应建立攻防兼备的知识产权保护体系。对“专利流氓”、“版权蟑螂”等专业投机公司，要有一定的反制措施。
　　随着中国产品逐步升级，贸易摩擦也进入了新的阶段。
　　据商务部数据显示，在过去几年，由美国国际贸易委员会（ITC）发起的“337调查”案件数量保持在历史高位。年立案量在2011年达到历史峰值的69件之后，2012年新发起的“337调查”案件量下降为40件，2013年为42件，保持基本平稳。在2013年，ITC共完成了对72个案件的调查，为历史最高。今年以来，美国仍然针对中国产品发起多次“337调查”，中兴等知名企业均卷入其中。
　　4000亿存量保单投资蓝筹股再清障碍
　　保监会近日印发了关于历史存量高利率保单资金投资蓝筹股的通知，确定了历史存量高利率保单投资蓝筹股的资产认可标准，为相关4000亿资金入市进一步扫清了障碍。
　　据悉，该通知旨在化解历史存量高利率保单的利差损风险，历史存量高利率保单是指寿险公司日之前签发的定价利率高于2.5%的保单。
　　通知只针对中国人寿保险（集团）公司、中国太平洋人寿保险股份有限公司、中国平安人寿保险股份有限公司、新华人寿保险股份有限公司、泰康人寿保险股份有限公司五家保险公司，估计资产总规模约4000亿元。
　　事实上，历史存量高利率保单也基本在这几家公司手里，中国人寿集团占了80%左右。
　　通知要求，保险公司运用历史存量高利率保单资金投资蓝筹股，需对历史存量高利率保单资金设立专门账户、封闭运作，并单独管理；投资蓝筹股的目的是长期持有，而非短期交易。保险公司管理层应当明确投资各蓝筹股的目的，并形成书面记录。
　　借力资本市场&中国军工业谋划深度军民融合
　　在首届中国军工产融年会上，不少专家把关注重点放在了如何利用资本市场实现军民深度融合上。“军工企业不解决好产融结合，就很难做好军民融合，也就很难做好军工产业。搭建军工产融年会的对话平台，就是为了探索实现产融结合这一重要命题。”中国航空工业集团董事长林左鸣在会上作出如此表述。
　　企业上市融资可以实现实业与资本的对接，同样，上市也是目前推动军工企业实现产融结合的最好方式。林左鸣表示，借助资本市场平台，可以形成产融结合、适度多元的发展格局，打造一批航母级企业，积极参与国际竞争。“中航工业集团对资本化运作非常重视，希望构建一个完整的上市公司体系，具备若干个重要的航空和非航空的整体上市业务板块，形成进退有据的体制机制，更好地实现军民融合。”
　　与其他消费行业不同，单一的区域市场不可能支撑军工产业的整体发展，必须走向世界，占领全球市场。在林左鸣看来，由于中国军工行业目前国际市场份额很小，要想进一步发展壮大，必须走深度军民融合的道路。将军工行业的技术创新应用到民用产品行业，形成市场效益，反过来再投入军工产业发展，从而形成良性循环。
　　林左鸣强调，金融和产业结合对于促进中国经济发展特别重要。如果金融业能够与实体经济、军工企业建立更好的合作关系，不但有助于军工企业发展，也有助于金融企业提高抗风险能力。
　　各界呼吁企业发挥应对气候变化领导力
　　6月26日，在全球契约中国网络主办的2014关注气候中国峰会上，来自联合国全球契约组织的官员、行业组织和中国企业代表呼吁，企业应更加自觉和主动地参与到应对气候变化的挑战中，发挥领导和示范作用。
　　在建设美丽中国的大环境下，中国的公众和新闻媒体日益关注生态环境，越来越多的中国企业也积极行动起来参与相关的实践活动，节能减排逐渐成为许多企业的自觉行动。
　　据全球契约中国网络轮值主席傅成玉介绍，中国石化去年推出的“碧水蓝天”环境保护专项行动以来，截至2014年5月底，已累计投资40.2亿元，实施项目280个，确保了主要污染物总量减排任务的全面完成，极大地改善了作业现场及企业所在区域的环境质量。今年中国石化又在此基础上进一步推出了“能效倍增”计划，争取到2050年实现能效提高100%。还有一些先锋企业，如国家电网编制印发了《2013年节能服务工作指导意见》，并积极探索能源托管服务、节能超市等新模式；中国建材2013年在节能环保方面的投入达17.36亿元；中国五矿内部成立能源和气候变化指导委员会，通过有效的碳资产管理，在着力提升能源利用效率的同时减少温室气体的排放；三峡集团致力于清洁能源的开发，大力保护陆生生态和水生生态，并构建超大型水库温室气体通量立体监测体系，对三峡水库温室气体通量展开了完整周期的定位跟踪观测。对此，联合国全球契约组织总干事乔治·科尔称赞道，“中国企业已经取得最大的进步。”
　　青岛西海岸新区再迎发展动力&新区总体方案公布
　　据外交部网站消息，应大韩民国总统朴槿惠邀请，国家主席习近平将于7月3日至4日对韩国进行国事访问。有专家透露，中韩自贸区议题早是目前两国间贸易谈判的重点，希望在今年结束中韩自贸区谈判进而达成协议。目前已有迹象显示这种预期正在不断升温。国家发展改革委6月25日公布了《关于印发青岛西海岸新区总体方案的通知》，该方案指出，要加快韩元挂牌交易试点，推动中韩本币跨境结算。青岛西海岸新区位于京津冀都市圈和长江三角洲地区紧密联系的中间地带，是沿黄河流域主要出海通道和亚欧大陆桥东部重要端点，具有辐射内陆、连通南北、面向太平洋的战略区位优势，海洋科技优势突出，港口航运实力雄厚，产业集聚效应明显，军民融合特色鲜明，积极推进青岛西海岸新区高水平建设，对引领山东半岛蓝色经济区创新发展、打造海洋强国战略支点和全面实施海洋战略具有重大意义。分析人士指出，相关概念前期进行了一定程度的调整，在大盘适度回暖的情况下，目前可适当关注。
　　据新华网消息，国家发展改革委6月25日公布了《关于印发青岛西海岸新区总体方案的通知》。该方案指出，要加快韩元挂牌交易试点，推动中韩本币跨境结算。该方案还提出，要扩大对外、对内开放，深化与日韩的经贸、金融合作；积极承办中日韩自由贸易区谈判各级别会议和相关活动，申办泛黄海经济技术交流会和中日韩自由贸易区投资贸易洽谈会；争取开通韩国仁川、平泽铁路轮渡航线和中韩海陆货运联运通道，探索建立三地电子商务认证体系、网上支付体系和物流配送体系。
　　试点省市迎来首次大考&多地冲刺履约推升碳交易量
　　继2013年中国碳市场走过“元年”之后，上海、深圳、北京、天津和广东等多个碳排放交易试点省市于今年6月进入首个履约期。按照各省市出台的管理办法，各地都要在6月底以前履行清缴义务。中国证券报记者注意到，在履约期临近之时，多地出现了推迟履约期的情况。业内分析认为，随着截止日期迫近以及相关处罚通知的出台，企业履约冲刺或将致各地碳排放成交量暴增。
　　2011年国家发改委发布《关于开展碳排放权交易试点工作的通知》，确定北京、天津、上海、重庆、湖北、广东及深圳市开展碳排放权交易试点。经过各地发改委部门核定，企业可以取得一定时期内“合法”排放温室气体的总量，该“合法”总量即为配额。当企业实际排放量较多时，超出部分需花钱购买；若企业实际排放较少，剩余部分可在碳排放权交易市场出售获利。公开资料显示，2013年以来，上述7个省市开始碳排放权交易试点，总量规模近8亿吨，覆盖企业约2200家，配额量占各地区排放总量的30%-40%，试点期至2015年结束。
　　此后各地在碳排放交易方面均稳步推进。以广东省为例，2013年底，广东电力、钢铁、石化和水泥四个行业成为第一批“吃螃蟹者”。根据规定，这四个行业中2011年、2012年任一年排放2万吨二氧化碳及以上的202家企业被列为首批控排企业。
　　横琴正式封关&下一步冲刺自贸区
　　6月28日，将载入横琴新区历史中的日子。这一天，横琴正式封关运作，成为真正意义上“特区中的特区”。
　　与此同时，横琴也在日渐接近下一步目标：自贸区。
　　6月28日上午9时15分之后，所有要通过横琴大桥离开横琴的货车司机们都突然有点紧张。交警突然将他们拦住，并引到指定区域进行检查。而在此之前，司机们一般都是驱车呼啸而过，这让他们多少有点不适应。
　　没过多久，他们便镇定下来。因为就在9时15分的那一刹那，横琴新区封关运作的启动按钮，就在附近的横琴新区海关指挥监控大厅内被悄然按下。这时候，这些货车就相当于在“境外”，需要报关等程序才能驶入“境内”，也就是驶离横琴新区。
　　也就是说，从6月28日起，货车司机们需要注意此前不曾留意的出入区交通道路的标识牌指引了。在“二线”通道，共有35个卡口通道，分为“入区客车无申报通道”、“入区客车申报通道”、“入区货车通道”和“出区客车无申报通道”、“出区客车申报通道”、“出区货车通道”共6类。
　　【产经新闻】
　　明星私募踩着高盛脚后跟调研油服行业
　　继高盛、摩根等外资机构轮番调研钢铁油服等周期性行业后，上周知名私募泽熙投资也“赶时髦”调研东方电热，主要询问公司油气服务资产的经营情况，而另一家知名私募从容投资也跟随高盛脚步调研油服企业杰瑞股份。
　　此外，一些公司因为重大事件或者产品前景诱人，几乎每周都在接受各路机构调研，俨然成为“明星调研股”。
　　6月24日上午和下午，东方电热接待了两路调研人马。与上午机构关注重心极为不同的是，泽熙投资等机构在下午绝大部分时间都在了解东方电热的油气服务业务，而并非公司的电加热器业务。
　　据公告，东方电热是我国最大的空调辅助电加热器制造商，在2013年5月动用3750万元并购瑞吉格泰100%股权，计划建设海洋油气处理系统项目并于当年实现销售收入2421.07万元。
　　随后，东方电热在2013年年报里指出，电加热器及瑞吉格泰的生产和销售，达到1+1远大于2的效果，最终实现主营业务的转型升级。而在日，瑞吉格泰中标中国海洋石油总公司某油气田群开发项目分离器采购6511.8万元，占东方电热2013年收入约一成。
　　王老吉为什么遭遇解散？&或是商标案的延续
　　广州王老吉药业股份有限公司——&一家两个股东蜜月时合办的公司，现在因股东不合而前途未卜。近期，香港同兴药业正在申请解散这家经营不错的公司。
　　白云山（13年年报显示，王老吉药业去年营业额达到25亿元，净利润为6646万元。数据显示，这家公司即便分拆出来独立进行IPO也没有问题。2005年，同兴药业以1.68亿元增资成为股东时，这家公司的营业额还只有2亿元。
　　除了吸收合并，解散清算在资本市场并不常见，当然一些为完成某项目而专设的公司除外。主张解散一个有25亿元营业额的公司，更是显得极为罕见。王老吉药业经营稳定，即使不掌握经营权，不掌握控股地位，股东也可安享投资收益，而解散就意味着丧失此后发展机会。
　　广东星辰律师事务所崔军律师表示，解散的下一步是清算，在解决债权债务的基础上，按照所持股份分配剩余资产，为了分配方便，一般要先进行资产货币化。在货币化过程中，资产可能会被贱卖。
　　虽然两个持股48.05%的并列大股东之间矛盾不断，但公司还有多达1183名员工股东，持有3.91%股权。和华为科技一样，员工股东多必然要求公司财务数据更为客观真实，因为他们都要分红。
　　阿里大数据：告诉商家如何卖得好
　　阿里巴巴电子商务生态圈峰会日前在深圳召开。阿里巴巴中国供应商广东大区负责人余涌、阿里巴巴副总裁车品觉在接受证券时报记者采访时表示，阿里巴巴正在凭借强大的平台力量、大数据体系以及服务体系，带动中小企业快速成长。同时，这些大数据等服务，已成为外贸生态圈中的核心力量。
　　据余涌介绍，阿里不仅是一个外贸平台，更是一个外贸企业的服务平台。这些年，在帮助企业与国外的采购商建立信息平台，更高效匹配双方需求的同时，阿里巴巴也发现，企业成长过程中还需要第三方服务平台的协助，以及银行、政府等的支持。
　　余涌表示，“在这个平台中，阿里巴巴主要负责构建平台，为中小企业相互交往提供便利。前两年，TO&C（面向消费者）的商业模式经历了迅猛的增长；接下来TO&B（面向企业）的商业发展会成为潜力增长点。”
　　据透露，大约两年前，中国供应商开始推动企业家建立商圈，至今在广东地区已经建立了108个商圈，这些商圈就是外贸生态圈的雏形。而这种模式已经开始向全国推广。
　　销售费用居高不下&好想你大众化转身艰难
　　昔日以高档礼品示人的好想你枣，如今更多地以健康零食的形象出现在消费者面前。产品重新定位后的好想你公司，能否撬动休闲食品万亿市场，突破成长瓶颈，渠道的转型成为关键中的关键。
　　2012年，确定了由商务礼品向大众休闲食品转型后，好想你的销售渠道随之由单一的专卖店转型为专卖店、商超、电商三大渠道。不过，产品转型和渠道转型如何推进，产品和渠道又该如何匹配，转型之中的好想你仍然在仔细拿捏。更为重要的是，专卖店、商超、电商三大渠道短期内如何实现渠道隔离，避免内部竞争，长期又如何实现渠道融合，发挥协同效应，显然是对好想你更大的挑战。
　　2014年，好想你渠道转型进入深水期。尽管在专卖店渠道加大调整的同时，商超和电商渠道保持了高速增长，但销售费用成倍增长，好想你在2014年能否实现业绩反转，公司管理层、一线销售员工、行业分析师仍然有不同的判断。
　　“向大家推荐一种全家都能吃的健康零食——好想你枣。”从去年12月7日开始，上海市的电视、楼宇、公交、地铁等各个渠道开始被以“健康零食”为主题的好想你枣广告轰炸。广告片中的主角是好想你转型后新推出的500g、260g、60g三种规格的白色包装即食无核枣，这三款新品成为好想你渠道转型后，特别是专卖店渠道的主推产品和商超渠道的主打产品。
　　拟定增募资不超过60亿&中华企业加码地产主业
　　中华企业6月28日发布定增预案，拟向包括控股股东上海地产（集团）有限公司在内的特定对象非公开发行不超过14.12亿股，发行底价为4.25元，募集资金总额不超过60亿元。中华企业股票将于6月30日复牌。
　　中华企业的控股股东上海地产（集团）有限公司将以其持有的上海房地产经营（集团）有限公司10%股权、上海凯峰房地产开发有限公司10%股权和上海地产馨虹置业有限公司100%股权参与认购，标的资产的初步评估值约为21亿元，其余部分由其他特定对象以现金进行认购。预计本次非公开发行可募集的现金不超过39亿元，其中28亿元拟投入上海徐汇区小闸镇项目，11亿元拟用于补充流动资金。上述发行完成后，地产集团持股比例将由36.36%降至35.78%，仍为中华企业的控股股东。
　　上海房地产经营（集团）有限公司及凯峰房产为中华企业的控股子公司。经营集团系国家房地产开发一级资质企业，目前中华企业与地产集团分别持有经营集团90%和10%股份，收购完成后中华企业将持有经营集团全部股权。
　　凯峰房产主要业务为房地产开发，目前在开发的项目为上海徐汇区小闸镇项目。该项目位于上海市徐汇区田林社区，是上海市中心最为成熟的居住区之一。目前中华企业、大华（集团）有限公司、地产集团分别持有凯峰房产71%、19%与10%股权。
　　挂牌半年没卖掉&光大金控二度叫卖西凤酒2.5%股份
　　由于前次挂牌未能觅到合适的接盘方，光大金控拟在北京产权交易所二次挂牌转让其持有的西凤酒2.5%的股份。同前次挂牌相同，本次挂牌仍然分两笔进行，每笔1.25%，分别叫价6585万元，共计挂牌价仍为1.317亿元。
　　根据北京产权交易所6月23日披露的挂牌信息显示，陕西西凤酒股份有限公司现任第七大股东光大金控资产管理有限公司拟挂牌转让其持有的西凤酒2.5%的股份，挂牌自6月23日起至7月18日止。
　　此次转让之后，光大金控资产管理有限公司不再持有西凤酒股份，但“光大系”的另一家光大金控（天津）创业投资有限公司仍持有西凤酒2.9%的股份，位列第六大股东。
　　需要注意的是，这并非光大金控首次叫卖西凤酒股份。根据此前信息，该挂牌项目曾于日在北京产权交易所第一次挂牌，截至日挂牌期满，经光大金控申请重新挂牌。
　　本次挂牌，无论是挂牌价格、评估价值还是转让程序均与前次挂牌相同。对于本次西凤酒该两笔500万股股权的挂牌，西凤酒现有股东明确表示放弃优先购买权。
　　地缘政治角力&国际金价冲刺季度连涨
　　对于国际市场隐隐溢出的危机感，金价和美元通常都是嗅觉最灵敏的两大品种。
　　受伊拉克地缘政治风险依然高企及参差不齐的美国经济数据影响，纽约黄金期货在过去这个季度继续攀升，有望自三年来首次实现连涨两个季度的表现。相反，美元上周却跌至七周最低。
　　上周公布的美国经济数据显示，一季度实际国内生产总值（GDP）终值按年率计算萎缩2.9%，是2009年一季度以来最差的季度表现。占美国经济总量七成的个人消费开支5月份环比增幅不及市场预期。但美国5月份旧房销量环比上涨4.9%，涨幅创2011年8月份以来最大。27日公布的美国6月密歇根大学消费者信心指数则为82.5，高于5月份的81.2。
　　喜忧参半的经济数据让美联储首次加息时间变得扑朔迷离。与此同时，伊拉克的地缘政治危机未现好转。而美联储在6月中旬的会议结束后表示，在可预见的将来都会把利率维持在最低点附近。
　　另一边，宽松的政策环境却让美元受困。上周，美元对一篮子主要对手货币跌至七周最低水平，追踪美元兑十大主要对手货币表现的彭博美元即期汇率指数在27日纽约交易时段尾盘下跌0.3%至1004.94点，为5月9日以来最低水平。美元对日元下跌0.3%至101.43日元。美元对欧元贬值0.3%至1.3648美元。
　　58同城姚劲波透谈判细节&“闪婚”腾讯只谈了10天
　　58同城27日宣布，腾讯公司以7.36亿美元投资拿下58同城完全摊薄后19.9%的股权，同时获得58同城8个董事席位中的一个新增名额。双方的投资细则将在10日后公布。58同城CEO姚劲波昨日在接受记者采访时表示，双方的谈判只花了短短的十天时间。58同城本身并不缺钱，更看重的是腾讯能够带来的社交关系资源和海量用户群。根据双方的共识，58同城引入腾讯后将更加不计利润地占领市场，并将在3年内投资10亿美元进行战略收购。姚劲波称其将更远的盈利目标投向三年以后。而腾讯本轮投资的锁定期恰好为3年。
　　根据双方协议，腾讯将以每股20美元的价格向58认购3680.5万股A类和B类普通股。58的每份美国存托凭证相当于2股普通股，腾讯的购买价格相当于每份美国存托凭证40美元。交易的部分收益将用于从IPO之前的当前股东手中回购2760.4万股普通股股票。
　　姚劲波告诉记者，腾讯购买的主要是新股，但58同城不希望在目前的价位对股份有过多稀释，因此与DCM、赛富、华平三家早期投资基金进行了商议并作出了部分股份让渡，但他本人没有任何退出。此外，腾讯将获得8个董事席位中的一个新增名额，以及15%左右的投票权，并不会对58同城的业务经营有过多影响。
　　医药业增速下滑&药品价格改革亮点频出
　　明年是“十二五”的最后一年，医药工业已将制定“十三五”战略规划摆上了工作议程。昨天，在第31届全国医药工业信息年会上，国家工业和信息化部消费品工业司吴海东副司长首次透露，在“十三五”规划中，将考虑医药行业的“换挡”发展思路。
　　2013年以来，医药工业增速下滑趋势明显，增速从20%“下”了一个台阶。“十一五”医药的增速为23%，2011年为25.8%，2012年为20.4%，到今年1-4月已降至13.2%。
　　“虽然一些医药企业的领导表示到下半年情况可能会有所好转，但市场能不能容忍15%-16%增速呢?”吴海东表示，宏观经济所面临的一切机遇和挑战对医药行业同样存在。一方面要紧紧抓住发展这个第一要务，为百姓的身体健康和生命安全提供优质、充足的医药用品；另一方面，医药工业的增长速度要在15%-16%间保持一个平稳增长。而在医药工业的“换挡”发展阶段，医药工业的结构调整将开始做“减法”，自主创新要加快，品牌建设要加强。除此之外，国家的产业政策、价格思路都将做出重大调整。
　　国家发改委价格司医药价格处处长宋大才在会上透露，发改委正在致力于完善药品价格改革，降低外资原研药和国内仿制药之间的价格差以及扶持优秀药企做大做强等，目前已开始尝试。
　　方大集团5年在赣萝卜式并购350亿资产
　　拔出萝卜带出泥，因为辽宁方大集团董事局主席方威被罢免全国人大代表职务，以及江西官场连发的地震，让方大特钢(600507)成为市场关注的焦点。
　　俗语讲，一个萝卜一个坑，人们习惯把某些量身定做的并购、重组，称为“萝卜并购”。
　　2009年7月，南昌钢铁旗下的上市公司长力股份（方大特钢前身）公告称，江西省国资委及南昌钢铁已就南昌钢铁改制事项多次与相关方面进行了接触，并拟于近期对江西省冶金集团持有南昌钢铁57.97%国有股权依规进场挂牌交易，公开对外转让。
　　其中，受让方的条件中有几条非常醒目：“2007年、2008年及月连续盈利”、“资产总额不低于100亿元、净资产不低于40亿元、资产负债率不高于60%”。当时就有钢企人士表示，这样的条件简直是拒同行于门外。
　　果不其然，半路杀出的华菱集团最终出局。事实上，几家意向参与竞购的企业中，还有五矿集团、江西省内的新余钢铁等，最终都铩羽而归。
　　【国际新闻】
　　新兴市场重获青睐&低波动性百年一见
　　全球股市上半年行情即将结束。在过去的半年时间里，全球股市出现了严重的分化：欧美日等发达国家股市表现各不相同，新兴市场股市则一改去年的颓势，重新获得投资者的青睐。
　　去年，美国股市不断创新高的超牛行情以及日本股市大涨超过50%，让发达国家股市成为全球股市上涨的“领头羊”。不过，今年以来欧美日等发达国家股市表现不一，美国股市在震荡中继续创下新高。截至6月27日，道指、标普500指数和纳斯达克指数分别累计上涨1.66%、6%和5.3%，道指和标普500指数距离17000点和2000点仅一步之遥。欧洲股市方面，英国、德国和法国股市依旧维持上涨格局，三大股指分别累计上涨0.13%、2.75%和3.28%。
　　最新的美银美林全球基金经理调查显示，48%的基金经理在6月看多股票市场，这一比例创下今年以来的新高，投资者对欧洲股市的看多情绪明显增加，43%的基金经理选择超配欧洲股票，创下自2013年10月以来的新高。此外，最被基金经理看好的三个行业是科技、工业和银行。
　　与欧美股市继续牛气不同，去年表现优异的日本股市今年以来的表现却不尽如人意，日经225指数累计下跌7.3%。与此同时，日元兑美元汇率今年以来累计升值超过3%，而去年贬值20%，显示市场对“安倍经济学”的信心逐渐消退。
　　日系车对决特斯拉&安倍豪赌燃料电池车
　　日本首相安倍晋三近日推出的“第三支箭”刺激方案加大了燃料电池车产业的补贴力度，丰田汽车等主要日本汽车厂商正与政府合力发展燃料电池车。有分析人士表示，日本政府加速促成燃料电池车时代的到来，势必侵蚀特斯拉电动车的市场。
　　安倍晋三宣布，作为新经济增长方案中的一部分，将对日本国内燃料电池车行业提供新的补助，为燃料电池车购买者提供补贴及减税优惠，放宽燃料充电站的限制，计划到财年将该国的氢燃料充电站数量由目前的17座扩充至100座。这是日本政府首次制定燃料电池车相关产业的发展时间表，日本政府还希望在2025年前将燃料电池车的售价降至约2万美元左右。
　　对于未来电动汽车究竟使用何种技术，目前有两种技术模式。一种是采用充电式电池技术，即特斯拉这类充电型电动车。另一种是氢燃料等电池技术，该技术把预先储存的氢燃料转化为电能驱动汽车，日本丰田、德国戴姆勒和韩国现代汽车目前都在研发这种技术。据悉，氢燃料电池车行驶里程是一般电动汽车的5倍，且仅需几分钟即可完成充电，而电动车的充电要花费30分钟至数小时不等。不过，氢燃料电池车面临的挑战是成本昂贵，尤其是兴建氢燃料充电站等基础设施。
　　美国凝析油出口松绑&能源“保供”心态扭转
　　实施了长达40年之久的美国原油出口禁令，近日因为一则“美商务部批准超轻质油出口”的消息重回人们视野。
　　超轻质油是一种非精炼油，放开究竟对国际油价影响几何尚待观察，但是，“美国人‘保供’的心态正在转变。”安迅思研究与策略中心总监李莉对《第一财经日报》记者表示。
　　近日，据美国媒体报道，得克萨斯州两家能源公司已经获得商务部批准，出口一种被称为“凝析油”的汽油。
　　凝析油又称天然汽油，可直接用作燃料，是炼油工业的优质原料。有观点指出，随着全球范围内产量的增加，凝析油贸易正日益成为石油贸易和供需平衡一体化的重要组成部分。
　　近年来，美国凝析油产量也在迅速提升，国际能源署（IEA）的数据显示，截至2010年，凝析油占北美原油产量达到40%。
　　来自外媒的报道称，分析师认为，根据商务部这项批准决定，每年可能有60亿美元的凝析油得以进入全球市场。
　　法国携手瑞士打压海外逃税
　　2008年金融危机后，为应对财政预算“吃紧”的窘境，很多国家筹谋增加税收。而打压海外逃税因无需提高税率，也不会遭到纳税者的反对，又能实现增税的目标，理所当然成为一个备受追捧的选择。
　　上个月，经济合作与发展组织（OECD）34个成员国，以及中国、巴西、新加坡等13个国家在OECD年度财长会议上共同签署了《税务事项信息自动交换宣言》。瑞士政府声明废除瑞士银行保密制度，同意遵循国际准则与其他国家交换税收信息。
　　法国与瑞士在探讨协作打击逃税方面已有时日。双方曾针对征收法国富人在瑞士财产的遗产税问题进行过旷日持久的谈判。前不久瑞士国会拒绝了遗产税改革，作为回应，法国终止了在这个问题上与瑞士签署过的一份协议。
　　如今，事态取得了新进展。近日法国财长米歇尔·萨潘（Michel&Sapin）与瑞士财长伊芙琳威德默&-&施鲁姆普夫（EvelineWidmer-Schlumpf）于瑞士首都伯尔尼达成了新的协议，在双方均遵循OECD统一规则的基础上，瑞士将对法国打压法国公民从瑞士的银行逃税给予更加密切的配合。本次协议的一个重要成果是，法国与瑞士将进行“信息披露”合作，即法国可以获得法国公民在瑞士银行持有的账户的集合信息。
　　定向调控护航经济转型
　　日前，国务院总理李克强在访英期间表示，中国经济不会持续放缓，更不会硬着陆；同时，强调中国政府将保证经济增长下限不越过7.5%，或能够保证充分就业的增长，CPI不越过3.5%。
　　这表明，中国明确发出经济放缓不会持续之允诺，这如同亚洲金融危机期间允诺人民币不贬值，无疑值得各界正面期待；同时，这实际上明确经济增长目标的下限为7.5%，而非之前市场猜测的以7.5%为中轴的区间，预示或将加码“微刺激”稳增长。
　　标普发布的最新报告显示，截至去年末中国企业债务规模达14.2万亿美元，高于美国企业的13.1万亿美元，居全球之最；渣打银行的报告显示，截至今年一季度末中国整体债务增至142万亿元人民币，占GDP的245%，整体债务利率为5.8%，债务利息达GDP的13%。5月数据显示，高债务已影响到中国经济，如前5月固产投资同比仅增长17.2%，&5月全社会消费品零售总额实际同比增长仅10.7%，进口同比下降1.6%，而CPI却上翘至2.5%等。
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