众筹算是金融衍生品吗？为什么_百度知道
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刚刚在summer term学了option....现学现卖献丑了&br&分几个点逐步深入吧&br&1. 首先要理解option： option的特别之处在于它并非一种实体（或者说它那张纸所代表的并非实体） 即它并不是在卖goods而是在卖一个&权利&（rights）.
如果你sell一个option 那么所代表的意思是你一个特定的price(C for all, P for put)赋予买方一个rights(具体什么right下面仔细说). rights 的特点就是你可以选择性行驶它而非像forward or futures那样 必须 在最终交易时交换.&br&2.第二说Put. 作为option的一种, put所代表的rights是买方可以在最终交易日时以约定的exercise price卖出。而买方是否行驶此权利自然取决与当时share的 market price 是否高于exercise（高于则市场价卖出Share，低于则用option以exercise price卖出）。&br&Payoff on bought put=Max[X-S*，0]。而扯这么一堆关于买put的收益是因为这是一个零和游戏，买家的收益自然是sell put 的损失，所以sell put的payoff和profit可以用下图表示&br&&img src=&/96e8ae626d27dfbac6c9c90c5f67774c_b.jpg& data-rawwidth=&648& data-rawheight=&491& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&648& data-original=&/96e8ae626d27dfbac6c9c90c5f67774c_r.jpg&&当然此处假设P=$0.28而S*=$14. (版权问题似乎此处需说明一切版权归University of Melbourne 所有 此处无侵犯版权之意与商业用途之嫌 仅供交流学习之用)。&br&3.而身为Put optin，最特别的地方在于&b&你手上从头到尾可以完全没有任何东西。&/b&（这里说的是“可以”，当然对于不同投资strategy 你可以hold shares）这估计是sell
Put最特殊于其他的地方了 个人猜测题主问如何理解也是想问这个。如果你是在卖苹果，手里当然要有苹果...如果你要交易forward，你手里要有goods；如果你要卖futures，你手里要有futures contract；甚至如果你要卖Call option，你expire date前都至少要hold shares（“当天买入shares再被对方用call买走”这种行为自然比不上“你一开始自己也买call然后把钱投银行”收益稳定且需负担transaction cost，而且也太亏了...因为买家只可能在他有收益的时候去行使call的rights 那我们当天买share再给买家不是等于自己捐钱么...）。而sell put option 你只要expire date拿着exercise price的cash看对方是否来exercise就行了。&br&4.那么聪明的题主可能问了 这样的话payoff for put最多只是0，即使讨论profit也只有可怜的P，且又把自己暴漏于极高的risk下，那么sell put 不是很亏么？我个人对市场有种看法是这样的“虽然市场上交易的人经常犯傻 可是市场作为一个整体很少犯傻 即使有也会很快纠正” 当然假设我们在efficient market且暂时不考虑inside information。所以从price of put option上看， 它的价格本身也就代表了市场对它的收益的预测，预期收益高，自然price of put option也会高。另外payoff自然也取决于所针对股票的volatility， 持有high-volatility 的share人们为了保障自己最低股价自然会更加乐意于买入put option，sell put也就顺畅的多。&br&5.其他比较多的sell put的实际应用例子应该会出现在以put-call parity来make profit from arbitrage 。price of put and price of call间是有一个link的， 前面说了我的那个观点，市场中的人有时会犯傻，所以他们在制定这两个price时有时会违反此link（当然更多时候是A的price of put与B的put and price of call间违反而非同一人），那么此时我们就可以利用put-call parity来make profit而当我们（和很多其他人）如此做时，市场就会纠正此错误，这就是为什么说市场整体很少犯傻且纠正很快。&br&简单来说 这个parity可以用一个公式概括： p=c-S+PV(X)。&br&此中S是现在share price（区别于expire date 的share price S*），PV(X)是指约定的exercise price的present value。&br&文字上解释的话：你可以用此公式推测出price of put的“价值” 然后如果发现此时“价值”低于“价格”的话说，自然要卖出put（ 当然根据公式同时也要卖出share同时买入call并且把钱存银行或其他投资方式）。
刚刚在summer term学了option....现学现卖献丑了分几个点逐步深入吧1. 首先要理解option： option的特别之处在于它并非一种实体（或者说它那张纸所代表的并非实体） 即它并不是在卖goods而是在卖一个"权利"（rights）. 如果你sell一个option 那么所代表的意…
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我以一个网贷第三方观察网站的角度来试着回答你的问题。&br&
首先来看宜信，宜信的产品线很长，它的基础业务是被业内称为“宜信模式”的线下P2P借贷模式，通过债权转让的方式实现个人对个人贷款，并且在债权转让的同时做到了债权时间和金额上的拆分，以实现不同的理财需求。除此之外，宜信还推出了宜人贷线上P2P模式，该模式通过互联网撮合投资人和借款人之间的借贷关系，实现个人对个人贷款；通过“风险保证金&制度宜人贷对潜在的违约实行垫付服务，分散投资人的资金风险。（请注意这种制度并非严格意义上的担保，而只是通过一种机制把单笔债项的违约风险分散在全部债项上）&br&
有利网的模式是线上P2P模式，与宜信不同的是有利网自己不会直接开发借款人，而只是一个资金中介。有利网的借款人全部来自合作的小额贷款公司，小额贷款公司开发借款人后自己不先放款，而是将借款人推荐至有利网为其募集借款（有利网称之为”众筹模式“）；小额贷款公司为借款人进行担保，如果借款人违约后小额贷款公司需进行垫付。
我以一个网贷第三方观察网站的角度来试着回答你的问题。 首先来看宜信，宜信的产品线很长，它的基础业务是被业内称为“宜信模式”的线下P2P借贷模式，通过债权转让的方式实现个人对个人贷款，并且在债权转让的同时做到了债权时间和金额上的拆分，以实现不同…
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似乎真有点大惊小怪了。什么叫「揭秘」？什么「从未听说」？这些信息都是公开的，苹果在 2005 年就成立了这家子公司，指派 Gary Wipfler 去管理，很显然是为了避税（同时千千万万家公司也都是这么做的）。请看 2006 年 4 月份的公开报道：&br&&blockquote&Apple has set up Braeburn Capital, a Nevada-based corporation that will manage the companyis US$8.7 billion hoard of cash and short-term investments and take advantage of the stateis loose tax laws. &i&BusinessWeek&/i&is Arik Hesseldahl noted that Appleis cash position is up 91% from the $4.6 billion it had at the end of 2003; the company is also debt-free. [1]&/blockquote&&blockquote&Gary Wipfler 在蘋果負責一項和高科技完全無關的工作：管理蘋果公司的現金和機密資產管理公司Braeburn Capital。他是是蘋果財務部門副總，2005 年蘋果為避稅成立了 Braeburn Capital，Gary Wipfler 被指派負責管理這家公司。[2]&/blockquote&是不是忽然发现资金规模成了 1170 亿好震惊？但去年就已经是 &b&970 &/b&亿了啊 [3]。要不要这样... 就算再健忘，今年四月份纽约时报也有一个长文「揭秘」苹果的避税「秘籍」啊：&br&&blockquote&蘋果公司在雷諾設立的這家名為 Braeburn Capital 的辦公室，可為公司「節約」大量稅金。紐約時報週六的報道稱，蘋果公司在內華達州雷諾設立一家辦事處（...）為總部位於加州庫伯提諾（Cupertino）的科技巨頭在全美二十多州合法避稅。由於加州企業稅率為 8.84%，而內華達州為零（...）可避免州所得稅和資本增值稅。而在雷諾設立辦公室僅僅是蘋果減少納稅的方式之一。紐約時報說，蘋果公司的案例顯示科技公司如何利用工業時代的稅法避稅，也顯示那種稅法不適合今天的數字經濟。（...）這些業務在低稅率國家比食品商場或汽車製造商更容易獲利，因為下載音樂和出售汽車不同，更容易從任何地方售出。[4]&/blockquote&&img src=&/adfd9cf348_b.jpg& data-rawwidth=&600& data-rawheight=&360& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&/adfd9cf348_r.jpg&&&br&未来的影响？我猜测会不会有什么团体去游说修案。但谁会去呢？对谁又没有好处。&br&&br&&br&[1] Apple Creates Braeburn Capital to Manage $8.7 Billion Stash | &a href=&/tmo/article/Apple_Creates_Braeburn_Capital_to_Manage_8.7_Billion_Stash& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&/tmo/art&/span&&span class=&invisible&&icle/Apple_Creates_Braeburn_Capital_to_Manage_8.7_Billion_Stash&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&[2] 蘋果賈伯斯的背後功臣（上） - 數位時代 | &a href=&.tw/focus/view/cid/103/id/19494& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&.tw/focus/view&/span&&span class=&invisible&&/cid/103/id/19494&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&[3] Braeburn Capital - Wikipedia, the free encyclopedia | &a href=&http://en.wikipedia.org/wiki/Braeburn_Capital& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&en.wikipedia.org/wiki/B&/span&&span class=&invisible&&raeburn_Capital&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&[4] 蘋果公司合法避稅數十億美元 凸顯稅法漏洞 | &a href=&http://d.pr/22f4& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&d.pr/22f4&/span&&span class=&invisible&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&
似乎真有点大惊小怪了。什么叫「揭秘」？什么「从未听说」？这些信息都是公开的，苹果在 2005 年就成立了这家子公司，指派 Gary Wipfler 去管理，很显然是为了避税（同时千千万万家公司也都是这么做的）。请看 2006 年 4 月份的公开报道：Apple has set up …
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谢邀，@&a href=&/people/wu-william-28& class=&internal&&Wu William&/a&已经答的很全面了，我再针对交易员这个职位补充一点。至少在英国，对于常规的交易员（常规不是指他的交易表现很平庸，仅仅是指其要求的交易技巧比较常见，对硬条件要求不高，重在看中其软实力），我们是不怎么看重其学历背景，我们今年甚至招募了一位大厨和阿富汗退伍军人（不过培训过程很残酷而且我们的培训成本相当大），那位前五星级酒店大厨的交易表现简直是神一样的存在。。。当然，当我们需要开发特定交易策略的时候，我们会定向招募某些特殊背景的交易员（比如说有Quant背景），对于这类特殊交易员，我们会相当看重其毕业院校和专业。&br&&br&对于一线交易员，通常来源都是应届毕业生（占绝大多数）和没有大量交易经验的其他从业人员。这么做是因为我们想寻觅到真正‘天生’的交易员模子，而非那些经过大量强化训练才勉强达标的人（当然入职前也会有半年左右的训练期和试用期）。不得不承认，有的人天生就是做交易员的料，生来就会赚钱，对于这些人，即使之前所学技能完全不相关，但只需要半年到一年的实践和Couching，很快就能进入‘赚钱机器’的状态。&br&&br&总的来说，交易员职位&b&除非做到Senior/Partner&/b&，通常行规是没有挖墙角和跳槽的这个传统的(至少在伦敦)。大家都还是更偏好在应届生或者社会上直接招募。当然，如果是明星交易员，这个就另当别论了。在Trainee期间，大概90%的人会被淘汰。Trainee过了就会进入试用期，在此阶段，剩下的Trainee里面又会有50%左右的人会被淘汰(通常都是应聘人自己觉得自己不适合专业交易员岗位，然后主动提出离职)。其实对于这剩下的5%左右的幸存者，他们的交易表现再差也差不了哪去了。&br&&br&关于交易员的筛选问题，由于认识和习惯问题，国内业界的交易员培训其实并不太科学。国内通常是直接招募一大帮人进来，看谁能survive，由于筛选压力大，其实并不能给予多少辅导。国外的交易员通常都是花&b&高价来自费接受培训&/b&的（&b&但我们绝对不会像国内某些小机构那样要求学员投入自有资本去交易&/b&），这样能剔除动机和欲望不强烈的应征者，而且我们也能保证新交易员能受到经验丰富的交易员的一对一couching和基金方的科学系统性训练。要想成为专业的对冲基金交易员，引路人的作用那是相当明显的。总的来说，以国内对交易员培训的重视程度之低，还根本轮不着来谈天赋问题。交易员的培训是有很严格准则的，接受过专业系统性训练的通常都能进入市场里的前百分之十，自己操操盘是足够了，但是对于专业交易员，至少能进入前百分之一才行，这个就要看天赋了。如果是野路子的话，那就只有在市场上多交几年学费了，这个是必须经历的过程。另外学习的时候，不要光停留在表面，这样即使重复千遍也不会有本质提高。野路子要小心‘以错误的方式赚到了钱’，这个比亏钱还致命，它会给你错误的幻觉，然后某一天一夜亏回解放前&br&&br&补一句：我和我老大很喜欢理论学科毕业的应届生，比如哲学，数学，理论物理，历史，古典乐什么的。我感觉学这些专业的家伙，要么死读书读点皮毛进去最后成了书呆子，要么就是智商其高，把理论读透了，最后读成人精中的战斗机。&br&&br&答案是手机编辑的，若格式和语法有问题，还请谅解
谢邀，@已经答的很全面了，我再针对交易员这个职位补充一点。至少在英国，对于常规的交易员（常规不是指他的交易表现很平庸，仅仅是指其要求的交易技巧比较常见，对硬条件要求不高，重在看中其软实力），我们是不怎么看重其学历背景，我们今年甚…
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龙蛇混杂，野蛮生长。&br&&br&国内号称各种“神”对冲策略让人眼界大开。一边买小股票一遍空期指的神奇“alpha”；号称能各种多空转换的趋势策略（标的都没有券源也不是期指成分您是怎么空的？私下对赌？）；一个个名字霸气侧漏“金钱豹”、“神经网络”、“纳秒高频”等等让人目眩神迷。&br&&br&结果呢，也就外部软件调用个API，转身就成量化对冲高手了。跟着牛市赚点散户晕菜的杠杆溢价就成量化套利了，结果话音没落没流动性只能砸跌停。&br&&br&不要相信神话，市场初期，工具的运用是有理论上限的，自己的思考和实践也很重要，很多真正的宝藏都藏在细节里。&br&&br&至于国内HF和传统私募的区别，实际没有什么区别，甚至很多还都是那帮人，拉了一些华尔街新鲜血液，使用了“高大上”的工具。&br&其实HF在国际上基本上就等同于国内所谓的“私募”，只要赚钱什么策略都用，不一定非要“对冲”。&br&&br&随着工具越来越丰富，市场混业，机会确实会越来越多，比如券商大宗外汇，比如期权。只要你愿意用这些工具，参与这些品种，都可以叫自己对冲基金。
龙蛇混杂，野蛮生长。国内号称各种“神”对冲策略让人眼界大开。一边买小股票一遍空期指的神奇“alpha”；号称能各种多空转换的趋势策略（标的都没有券源也不是期指成分您是怎么空的？私下对赌？）；一个个名字霸气侧漏“金钱豹”、“神经网络”、“纳秒高…
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&blockquote&找几个学金融工程的，程序员，建模，再找个交易员。&/blockquote&这是最大的问题了，他们的策略如果真的有效，你怎么留住他们？他们为何不自己去创立量化投资基金？这些人才对公司的依赖很小。&br&那么，现在量化对冲基金是怎么解决这个问题呢？一般是创始人你自己要够牛，带领大家去做策略。
找几个学金融工程的，程序员，建模，再找个交易员。这是最大的问题了，他们的策略如果真的有效，你怎么留住他们？他们为何不自己去创立量化投资基金？这些人才对公司的依赖很小。那么，现在量化对冲基金是怎么解决这个问题呢？一般是创始人你自己要够牛，带…
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&p&大家好，核心竞争力体现在多个方面，每个方面都可以成为企业的核心竞争力，关键是看P2P公司自身的条件。&/p&&p&&b&1. &/b&&b&风控技术和大数据技术的结合&/b&&/p&&p&简单的来说，借贷两端的资源通过风控技术实现闭环，而风控技术就是这个圆环上的一个锁扣；至于大数据其实就是对大量的数据的处理加工能力，大家看看大数据的广告语吧---&b&你好，未来。&/b&这简简单单的4字引发了无数人的美好遐想。&/p&&p&&b&2. &/b&&b&借贷两端的资源竞争&/b&&/p&&p&对于放贷而言，是如何获得优质的借款人？这也是有一些平台和第三方机构合作的主要原因，他们希望可以通过第三方机构获取优质资金需求端的来源。&/p&&p&对于融资而言，怎么吸引优质的投资用户，其实很多平台刚开始的时候，大部分的投资都是平台的自有资金，例如国外的Lending Club 2007年的时候72%的投资资金都是由Lending Club自己提供，到了2013年的时候只有0.03%的资金是有Lending Club 自己提供。&/p&&p&&b&3. &/b&&b&人才竞争&/b&&/p&&p&人才竞争直接关系到企业的核心竞争力，尤其是在21世纪，人才最重要，企业必须重视人才、培养人才、留住人才。&/p&&p&&b&4. &/b&&b&无差异化竞争和差异化竞争&/b&&/p&&p&所谓的无差异竞争是指企业在其他方面都不重视，只强调一项，那就是价格，也就是打价格战。通过这种竞争获得的市场，所谓的护城河都是不牢固的，后来的竞争者也可以通过同样的方法进行竞争。&/p&&p&差异化竞争与无差异竞争相反，是指企业不依靠价格战，而是另辟途径，出奇招取胜。例如：产品差异、风险差异、市场差异等各方面，爱投资一开始就是通过垂直细化市场的差异化竞争进行打开市场。&/p&&p&&b&5. &/b&&b&创新力&/b&&/p&&p&创新力体现在多个方面，例如产品创新、技术创新、管理创新、资源整合创新、市场开拓创新等，否具备创新力往往对其发展有着决定性作用。&/p&&br&&p&P2P网贷平台的竞争力可以在某一个方面体现，也可以在每一个方面都领先对手一点累计起来就是一个大的领先。&/p&&br&&p&&b&谢谢，与君共勉！&/b&&/p&
大家好，核心竞争力体现在多个方面，每个方面都可以成为企业的核心竞争力，关键是看P2P公司自身的条件。1. 风控技术和大数据技术的结合简单的来说，借贷两端的资源通过风控技术实现闭环，而风控技术就是这个圆环上的一个锁扣；至于大数据其实就是对大量的数…
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虽然我是银行从业人员，但我还是建议放余额宝。因为：1、货币基金是复利，实际收益率会比每天的收益略高。2、银行理财在募集期间按活期计算，所以实际收益会更低。综上所述，余额宝收益率不会比银行理财差，但流动性强很多。
虽然我是银行从业人员，但我还是建议放余额宝。因为：1、货币基金是复利，实际收益率会比每天的收益略高。2、银行理财在募集期间按活期计算，所以实际收益会更低。综上所述，余额宝收益率不会比银行理财差，但流动性强很多。
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刚好我是给几个交易所做网络咨询的，交易所内部，上期所正在升级，升级后内部网络延迟可以低到60微秒，而colo就在大楼里或者旁边楼，延迟足够，行情面临一些协议上的问题，国内并不是组播的fix ，而且基于tcp的ftd协议，而且大量券商还在2m e1 link 因此短期内似乎还没有提高行情频率的打算， 大商所要求过我帮忙测组播行情源，但最近也不了了之了，另外受一些行政体制约束，交易所都有一个只为交易所服务的技术公司，很大程度上阻碍了高频交易发展，另外像上交所，撮合系统性能还无法承受t+0，因此高频更遥遥无期了，国内的情况大概如此，另外从做通信的角度说FPGA并不是好事，开发周期有些长了，或许一些特殊的NP是不错的选择，保密要求，再多就不能多说了
刚好我是给几个交易所做网络咨询的，交易所内部，上期所正在升级，升级后内部网络延迟可以低到60微秒，而colo就在大楼里或者旁边楼，延迟足够，行情面临一些协议上的问题，国内并不是组播的fix ，而且基于tcp的ftd协议，而且大量券商还在2m e1 link 因此短…
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I think the author means that vega and gamma will have opposite signs with the passage of time. being ATM, gamma of the short-leg goes up faster than the long- short-leg vega goes down faster as well. that's why short 1m/long 3m will have more positive vega and more negative gamma as time goes by.&br&&br&short gamma is usually profitable as the implied vol is always high than what the market has realized. being delta hedged, the option will gain more in theta decay than it will lose in gamma. if the market realized more volatility than implied, however, the strategy will lose money.&br&&br&short short-dated vega and long long-dated vega (calendar) is a bit tricky. had a discussion with another trader several months ago. his opinion is that short-dated options suffer from selling pressure when approaching expiry (unwinding, rolling, etc), so the short-dated vol will go down more than the long-dated one. and this calendar spread is actually a steepener, you will make money from the increase in the slope.&br&&br&so better not to sum up vega across different expiries, if you think the vol term structure will not shift in a parallel fashion.
I think the author means that vega and gamma will have opposite signs with the passage of time. being ATM, gamma of the short-leg goes up faster than the long- short-leg vega goes down faster as well. that's why short 1m/long 3m will …
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那个公式其实是最后一步，而且也不是当前价格，只是概率weighted后的一个potential upside。&br&具体还是回归到基本面的估值 - 一个简单的例子（相比现实切实简化）&br&同样的方法，不管是sum of parts还是dcf，假设促使并购成功后股价上升的最大驱动为协同效益，synergy，那在你的模型中将synergy放入（具体怎么估算synergy这里就不细说了），调整后最后得到并购后的equity value。这将是你base case的股价，然后根据此比较current price看到底有多少升职空间以及多少收益率。&br&&br&至于合并概率，这玩意全凭基金经理自己的主观判断，当然需要做大量的沟通，与管理层与律师规范机构以及各种投行研究机构等等，最后有一个大致的判断。这些是没有benchmark或者历史数据的因为每一个并购事件都是不一样的背景。当然是有别的资料作为参考，例如假设过去类似的案例因为反垄断法被政府叫停，那么类似的并购可能同样会被叫停。又或者过去同一个市场类似的案例告诉我们无法达到那么多的协同效益（原因可以是，某些国家的政策不允许大幅度裁员，那这样cost synergy就达不到预估值，因为预估值只是一个财务上的理想值，这样就会影响你的upside).&br&&br&股价那部分的变量确实很多，但是每一个并购是不一样的，如上所述，cost synergy或者revenue synergy中每个行列都是不一样的变量，到底能不能通过裁员达到预期效益，成本结构中各种乱七八糟的东西到底哪一个是可能真实发生的，或者到底能不能减低capex(capex中又分了各种乱七八糟的东西)， 这些都需要大量的研究和采访。而这只是光synergy一个factor的分析，更别提cash deal/stock deal中各种不同的后续投资选项。当然作为对冲基金而言，这部分的预测通常不用自己来做，直接找投行拿报告就行了，然后根据他们的模型和自己的研究进行调整。&br&&br&有了目标价格的大致概念后，到底是long还是short还是long/short，后面就容易判断怎么投了
那个公式其实是最后一步，而且也不是当前价格，只是概率weighted后的一个potential upside。具体还是回归到基本面的估值 - 一个简单的例子（相比现实切实简化）同样的方法，不管是sum of parts还是dcf，假设促使并购成功后股价上升的最大驱动为协同效益，sy…
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我去，第一的那个回答太具有误导性了。。&br&&br&农产品的价格主要和供需息息相关，说是由世界杯引起的这纯属扯淡。世界杯对农产品期货影响最大的无非是船期而已，但这个不过是短期冲击，大行情还是气候，比如近年气候诡异造成的全球咖啡减产。影响产量那更是扯淡了，78月份又没有作物播种或者收割，影响毛线。。&br&&br&认真答题的越来越少了。。唉，世风日下，人心不古。别给个棒槌就当针啊。。
我去，第一的那个回答太具有误导性了。。农产品的价格主要和供需息息相关，说是由世界杯引起的这纯属扯淡。世界杯对农产品期货影响最大的无非是船期而已，但这个不过是短期冲击，大行情还是气候，比如近年气候诡异造成的全球咖啡减产。影响产量那更是扯淡了…
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对我自己来说，所有亏损的交易都能让我产生顿悟。但奇妙的是，我发现鲜少有交易者会这样想。人都喜欢回忆自己赚钱的交易经历，如果你周围有做投资的朋友圈子，你必定经常听到某人的某次成功交易等等。&br&一方面来说，只要做交易，就必然有亏损的可能，这是真理，但另一方面，交易者的成长（或者成功）是一个不断地将亏损次数和亏损规模逐渐减少的过程。因此，如果每次在亏损交易发生后，交易者能严肃认真地反思，则必能获得某种程度上的经验，久而久之这些经验的累计就成了顿悟。赚钱的交易能提供更多的快感，但很少帮助交易者获得更高层面上的突破。因此，我的感想是，让人成长的交易就发生在我们每天看似平凡的交易时间中。从每一个亏损的交易里吸取点滴的经验吧，自然而然地，顿悟会不请自来。
对我自己来说，所有亏损的交易都能让我产生顿悟。但奇妙的是，我发现鲜少有交易者会这样想。人都喜欢回忆自己赚钱的交易经历，如果你周围有做投资的朋友圈子，你必定经常听到某人的某次成功交易等等。一方面来说，只要做交易，就必然有亏损的可能，这是真理…
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&img src=&/f83d4be99a8bc_b.jpg& data-rawwidth=&540& data-rawheight=&158& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&540& data-original=&/f83d4be99a8bc_r.jpg&&先搞明白什么是征信系统，重点看&b&左上方的图&/b&。&br&&br&狭义：所谓征信，是指独立的第三方机构为个人建立信用档，它记录了个人过去的信用行为，这些行为将影响个人未来的经济活动。简单来说，征信系统是一个可以查询个人信用决定贷不贷款的系统。&br&&br&广义：消费者分析系统。&br&&br&&br&虽然有这么一个广义的定义，但是基本上现在大家都是认可狭义定义的。金融本质是资金调配，也就是吸储和放贷（当然还有投资）。&b&征信系统是放贷才用的，投资是不需要的。&/b&&br&&br&回归题目，互联网金融产品需要纳入征信系统吗？&br&&br&互联网金融目前没有哪个专家敢定义，我大言不惭总结一下主要是这么几方面：&br&&ol&&li&金融产品线上卖（余额宝，数米基金等）&/li&&li&第三方支付&/li&&li&p2p借贷，线上资金供求对接&/li&&/ol&&br&对于1，基本&b&不必考虑&/b&什么征信系统。&br&&br&对于2，需要考虑到&b&信用卡充值&/b&的因素，比如有人拿信用卡充值第三方支付&b&套现&/b&，就说明这个人信用多少有问题，下次借他钱得注意。目前不是已经有征求意见稿说要限制支付吗？能不能限制成我不知道，但是信用卡通过第三方支付套现的问题绝对要解决，不仅要解决，而且要对这样的行为作出信用惩处。（关于如何遏制信用卡套现，可以另开一问来回答）&br&&br&&b&（我下面很长，如果只是想了解余额宝财付通这些的话就不用往下看了）&/b&&br&&br&&br&对于3，这个是&b&最有必要引入征信系统&/b&的了，早在去年这个时候，我和一些p2p老板聊天，都提到这个，说如果能接入，风控能提升很多，投资者也能更有信心。而在现在，已经有部分平台接入了征信系统：&br&&br&&blockquote&日，xx贷正式与上海资信有限公司签订战略合作协议。将xx贷P2P平台接入网络金融征信系统。上海资信有限公司的网络金融征信系统与xx贷后台个人贷款审核通道建立了数据对接接口，xx贷届时能与其他家P2P网络借贷公司将共享网络金融征信系统内的征信信息，上海资信有限公司的征信中心则为xx贷提供“网络金融版个人信用报告”查询服务；与此同时，xx贷将平台中借款人的借贷发生情况，还款情况及逾期情况等个人信息反馈到征信系统平台中。&/blockquote&&br&一定有人要问了：上海资信有限公司和央行征信系统是个什么关系？&br&答案是：毛关系没有，只是一个小小的第三方&br&&br&由于目前我国的征信体系仅仅服务于银行等金融机构，人民银行的征信系统收集的只是借款人在各商业银行发生信贷业务的资信情况，无法获得借款人在P2P平台上的征信状况，广大P2P平台也无法获得借款人比较全面的信用报告，使得在风险控制工作中产生对个人征信不能完全覆盖。&br&&br&为此上海资信有限公司开发出了网络金融征信系统（NFCS），联合XXX等数家网络借贷平台，在这一系统内，各家网络借款平台可以查询借款人在不同平台上借款信贷业务发生情况的数据，从而帮助平台把控住恶意在多个平台借款并逾期的道德风险。&br&&br&也就是说，这并非是我们平常说的征信系统，只是一个小小的第三方平台而已，距离征信还有很长的路要走。&br&&br&&b&【目前征信系统情况如何】——数据割裂 统一系统缺位&/b&&br&央行的征信中心明确表示仅对“商业银行、依法办理信贷的金融机构（主要是住房公积金管理中心、财务公司、汽车金融公司、小额信贷公司等）和人民银行”开放查询，P2P机构本身是无法直接查询的。&br&令一方面央行的征信数据仅能提供六个方面的信息，而且真正可以参考的，只有四至五条，对现有的互联网金融领域并不适用，有相当一部分的小微企业和绝大多数个人在央行并没有相关的征信记录。&br&&br&征信的重心在“数据”，而现有的一些小型的第三方征信公司仅服务于几家小贷公司及p2p网贷。那么，这顶多能算一个数据分享，离征信体系吸纳互联网金融还很远。&br&&br&&b&【为什么央行征信系统不愿收纳p2p网贷？】&/b&&br&&b&一、良莠不齐 信息恐掺假&/b&&br&目前央行的征信体系仅对银行和部分小贷公司开放，并未覆盖到P2P领域，而且央行的数据，对现有的互联网金融领域并不适用，有相当一部分的小微企业和绝大多数个人在央行并没有相关的征信记录。&br&&br&&b&二、安全风险 信息怕泄露&/b&&br&此外，数据安全的保护也是在积累的过程中不能避开的问题，如果银行征信信息在p2p网贷手上泄露，谁来负责？如果p2p中的借款人信息泄露，又该找谁？核心数据到底属于谁？&br&&br&&b&三、p2p网贷是否愿意贡献数据&/b&&br&分享数据我想都是愿意的，而贡献数据却未必。绝大多数借款人，既然借了p2p的高利贷，是绝对不希望别人知道的。&br&&br&&b&【未来网贷会纳入征信系统吗？】——个人认为，快了&/b&&br&我国对某行业的政策监管，一般是在“以过去的经验衡量现在和未来的”这一原则的指引下的。比如，余额宝、百度理财这些互联网理财产品在面世之初被监管部门不同程度的“关照”。P2P则更甚，监管部门非常低调，一直不肯表态，等着拍拍贷、人人贷等先趟水，等着出几个破产违约，等看好风险大小，再决定监管的尺度。&br&&br&等到p2p规范化，牌照化，央行征信系统才有望接入。而根据我和其他p2p投资者的思考与讨论，p2p的乱象与机会大概还能持续完今年。&br&&br&为今之计，我认为最好的是由p2p中的龙头老大领头做一个专门针对p2p的征信系统，而后在p2p规范化以后再将这些数据处理和央行征信系统接轨。&br&就像当初由阿里巴巴来做第三方支付一样。&br&&br&我有充分的理由相信，这是一个很大的市场！
先搞明白什么是征信系统，重点看左上方的图。狭义：所谓征信，是指独立的第三方机构为个人建立信用档，它记录了个人过去的信用行为，这些行为将影响个人未来的经济活动。简单来说，征信系统是一个可以查询个人信用决定贷不贷款的系统。广义：消费者分析系统…
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说心里话，楼主这个问题完全可以度娘或谷哥，但作为一个业内人，我觉得当你在百度输入“什么是P2B理财”时，基本上要到首页的中下游才能找到问题答案，因为前面的位置一定已被各种投资理财平台所购买。&br&&br&废话已过，言归正传。P2B就是个人对企业（person-to-business），也有人称之为P2C（person-to-corporation），是指个人通过一个中间平台向企业贷款，企业拿这些钱去进行生产活动，获取收益来付给借款人远高于银行存款的利息。&br&&br&现在这样的平台不计其数，个人在其中一个（&a class=& wrap external& href=&/& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&星投资&i class=&icon-external&&&/i&&/a&）上投资过小笔资金，目前等待回笼中，还不能成为经验之谈，就不多说了。如果还不清楚，我搬来百度百科供你参考 &a class=& wrap external& href=&/link?url=Lq7E6512TllAnRGoRGHwbe7Cw9YrJfBpRDHR7d2k4ejK4jxo8qyGPyfBOiMtd-kbugdhGsvyky-77pDf_rc6IK& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&p2b_百度百科&i class=&icon-external&&&/i&&/a&，不谢。
说心里话，楼主这个问题完全可以度娘或谷哥，但作为一个业内人，我觉得当你在百度输入“什么是P2B理财”时，基本上要到首页的中下游才能找到问题答案，因为前面的位置一定已被各种投资理财平台所购买。废话已过，言归正传。P2B就是个人对企业（person-to-bu…
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可以利用两者的利差亏钱。可以调查一下基准利率是什么样的企业可以拿到的
可以利用两者的利差亏钱。可以调查一下基准利率是什么样的企业可以拿到的
大概翻了翻在知乎上关于衍生品的讨论，寥寥无几。这也许和国内资本市场对衍生品的运作还停留在一个基本层面有关，故而鲜见大牛能够在这方面发表高论的吧。看了看为数不多的几则关于衍生品的问答，我也从个人的理解贡献一些思考。&br&&br& 先说说我个人对LZ的提问有两个层面的内涵理解：&br&&strong&&u&一是金融衍生品创新的基本要素；&/u&&/strong&&br&&strong&&u&二是衍生品发展的推动力与人性的关联。&/u&&/strong&&br&&br& 由于没有亲身经历过那心惊胆战真金白银的高杠杆交易，所以只有从我个人知识体系中说点体会。任何著作背后的观点都难免有偏颇性，相信读者都有自己的辨别力。我们就从自身的理解开始吧。。。&br& 下面我从3个方面说说。&br&&br&&strong&&u&一. 金融创新的基本要素：&/u&&/strong&&br&&ol&&li&时间的跨时期转移&/li&&/ol&最简单的金融协议是一笔价值的跨时期转移，通俗的说就是一笔贷款。这个大家再熟悉不过了吧，但您未必深入思考过其中更要紧的一层道理。举个生活中的例子，你的同学小王打算和别人要合伙开个公司，由于需要启动资金，和你张嘴借了2万块钱，作为哥们的你难以推脱，从你的积蓄中拿出2万，小王承诺将来偿还。通过此协议，一方面原本需要用钱的小王突然有了钱；另一方面，借钱给小王的你可以认为把现在的财富放到了一台类“时间机器”当中，将它价值转移到未来某个日期，以便更好利用，你还有理由因此而得到利息补偿，从而使你的收益更多。&br&&br& 2.
或有权利&br& 第二个基础就是未来的偶然结果达成契约。与跨期价值转移结合起来，或有权利是金融创新的主要原因。一项或有权利不过是一次打赌，其中的一方按照某个时间的结果向另一方支付。典型的例子就是寿险，当投保者死亡时，保险人予以赔付。然而，一旦人寿保险的合约建立起来，就没有什么东西不可作为签约的基础了。房子的主人可以就防止是否遭受火灾打赌；商人可以就一次航海活动成功与否打赌；当然您也许不陌生意甲、德甲这些精彩比赛后面的赌徒如何运作。&br&&br& 3.
可转让性&br& 很多人认为这个特征不构成金融的内容，只不过让金融变得更加容易。的确，没有二级市场，贷款合约和或有权利也能够产生和发展。不过，能够与第三方交换合约的权利的确极大地提高了金融技术的水平。接着上面你给小王借钱的例子，小王和你商议好2年后连本带息归还。但中途你突然急需这笔钱-当然你可以向别人借钱，但同时你可以考虑把你持有的贷款合约卖给另外一个人，并可以告诉小王将来可以把钱直接还给你向人家借钱的债主。这样不仅节省了前述第二份贷款合约的麻烦，并且有效把你的第一次贷款编程了现金。从你手中购买贷款合约的人可以讲这一合约持有到期，或者在到期前就将其卖出。大家注意，这样的可转让性的本质是在转移对&strong&未来不确定性的风险&/strong&，&strong&可以说这正是金融衍生品创新中最可怕的特性，也是有助于读者入手理解金融创新与贪婪人性关联的入口点&/strong&。在第三节节我简要列数了08年次贷危机风险转移的一个生物链，大家可以参考。信誉评级很低的住房用户那里向贷款公司、商业银行得到贷款，他们再以各种金融合约将风险不断转移到下一个金融机构，简单里说，就是避免了违约和利率变化的风险（这里有个收缩和扩散风险的说法，但其结果都是扩大了金融风险）。&br&&br&&strong&&u&二. 当代金融衍生品创新的几种主要形式：&/u&&/strong&&br& 由于每个分支都有几篇论文可写，这里就在第三节说说最早的期货。&br& 期权&br& 期货&br& MBS&br& 回购&br& 互换&br&&strong&&u&三. 历史上几则金融创新背后的动机&/u&&/strong&&br& 讲讲在荷兰产生的最早的期权期货交易背景，也是现代金融创新的起点。先歇口气下班再写。。。&br&&br&&strong&&u&附录：&/u&&/strong&&strong&&u&2008次贷危机的风险转移生物链&/u&&/strong&&br& =========================================================================&br& 注：MBS中文含义为住房抵押贷款支持证券&br& 借款人&br&
大贷款公司&br&
或投资机构&br&
两房(标准贷款)
投资银行&br&
MBS &========
评级机构 =========& 次级证券&br&
金融机构等&br& =========================================================================&br&&br&
大概翻了翻在知乎上关于衍生品的讨论，寥寥无几。这也许和国内资本市场对衍生品的运作还停留在一个基本层面有关，故而鲜见大牛能够在这方面发表高论的吧。看了看为数不多的几则关于衍生品的问答，我也从个人的理解贡献一些思考。 先说说我个人对LZ的提问有…
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&p&试着回答一下，不足之处恳请大家批评指正！&/p&&br&&p&
真实销售确实是一个重要环节，因为只有真实销售才能实现&b&“破产隔离”&/b&。&/p&&br&&p&
至于怎么理解真实销售，首先我们可以从定义入手来看：通常认为真实销售是指在资产转让过程中由发起人&b&以出售的形式&/b&将与基础资产有关的收益和风险&b&全部转移&/b&给SPV，资产转让后&b&SPV对基础资产拥有完全所有权&/b&，发起人及其债券人不得再对资产行使控制或收益权。&/p&&p&&br&
可以说真实销售是资产所有权的&b&彻&/b&&b&底&/b&转移。&/p&&br&&p&
至于如何体现“彻底”，从实际操作的层面上来讲，各国也对真实销售有多方面的判断标准，这些标准也可以辅助理解真实销售。具体可以从以下几点来考察：&br&
1.当事人的目的&b&符合证券化的目的&/b&(即不是欺诈性转移)；&/p&&br&&p&
2.发起人的资产负债表已经进行资产出售的账务处理；由于资产控制权已经从原始权益人转到SPV，因此，这些资产要从原始权益人的资产负债表上剔除，&b&资产证券化实际上是一种表外融资方式&/b&；&/p&&br&&p&
3.SPV机构对资产管理的&b&独立性&/b&；&/p&&br&&p&
4.出售的资产&b&不得附加追索权&/b&，发起人&b&不承担任何形式的担保&/b&，如发起人不担保投资者收到固定的收益，发起人自身并没有购买资产支撑证券的次级部分(如果发起人持有次级证券，则构成对发起人的一种变相追索)，如果存在追索权与其他担保形式，则司法判定则会认定交易属于担保融资，而非真实销售；&/p&&br&&p&
5.发起人&b&不保留对SPV资产的赎回权&/b&。根据美国的法典，在担保融资情况下，债务人拥有在担保物未处置之前赎回的权利。因此，在资产证券化融资过程中，如果设定发起人拥有对所转让资产的赎回权，在美国会被认为是担保融资而非真实销售。&/p&&p&
从资产证券化实务来讲，赎回权的条件是投资者的收益超过一定金额时，发起人就有权赎回SPV剩余资产的权利，这实际上是发起人为保护自己的经济利益而设定的一项附属权利；&/p&&br&&p&
6.证券化资产的&b&优先权转让确认&/b&。发起人出售证券化资产的同时要对该转让进行优先权确认。如果转让不能得到优先权确认，或者社会其他公众所不了解，其他机构对发起人给予新的融资时，就会发生误解，从而对SPV机构和资产证券化投资者的证券化资产的优先权发生动摇。当发起人的债券人对发起人提出破产申请时，由于SPV没有让该项证券化资产的所有权得到确认，发起人难以抗辩其债权人的请求，证券化资产容易被纳入司法执行标的或破产财产，就不能达到破产隔离的目的。所以，SPV机构及其投资者对证券化资产的优先权或所有权的确认是非常重要的。&/p&&br&&p&以上回答参考了我的老师所著的相关教材，也欢迎大家随时去读他的原著！&/p&&br&&p&参考文献：李勇等著《投资银行核心教程》。&/p&
试着回答一下，不足之处恳请大家批评指正！ 真实销售确实是一个重要环节，因为只有真实销售才能实现“破产隔离”。 至于怎么理解真实销售，首先我们可以从定义入手来看：通常认为真实销售是指在资产转让过程中由发起人以出售的形式将与基础资产有关的收益和…
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千千万万的屌丝把自己的钱拿到余额宝里面&br&&br&余额宝的基金经理，拿着这千亿资金去跟银行谈判利率的问题&br&&br&然后再从中抽百分之零点三的管理费&br&&br&网络理财的本质是，就是团购存款。节约了银行的渠道成本。集中了屌丝们的钱，让大家享受只有大机构才有的跟银行讨价还价的福利，获得协议存款的收益&br&&br&&br&看到有人赞同，很不安，我只是这么打个比方。谢谢指正。
千千万万的屌丝把自己的钱拿到余额宝里面余额宝的基金经理，拿着这千亿资金去跟银行谈判利率的问题然后再从中抽百分之零点三的管理费网络理财的本质是，就是团购存款。节约了银行的渠道成本。集中了屌丝们的钱，让大家享受只有大机构才有的跟银行讨价还价的…
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&h1&对于此次融的资金，许泽玮说将主要用于三个方向：自身平台向实现更多交易的方向发展、地域上向上海广州深圳等城市扩张，同时在金融产品上会提供更多有抵押贷款和有特定需求的无抵押贷款产品。如果对91金融超市的模式不是很了解，建议先阅读一下我们之前对其模式（贷款部分）的详细介绍，简单的说就是：&br&&/h1&&br&&blockquote&&p&将线下中介服务搬到线上，利用算法和人工服务直接帮助用户一步到位选中产品。与此同时，他们不会像线下机构那样向用户收钱，而是直接向对接的线下中介或贷款机构收钱。用户在线或通过
电话提交贷款需求，包括贷款类型、金融、期限、担保方式等，在理想状态下，其算法会直接向用户推荐合适的产品。其特点是帮用户选择贷款产品而不是让用户通过搜索条件自己去甄别再选择，在用户认准产品后即将该用户资源提交给上述的机构。&/p&&/blockquote&&p&对于自身平台向实现更多交易的方向发展这点，许泽玮说主要是考虑到91金融超市未来的盈利发展模式考虑。目前他们的营收模式有信息导航、佣金以及展示广告三种，但是导航占据了绝大部分，也就是流量入口的信息导入带来的收入是主要营收方式。这种模式目前采用的是预收款方式，也就是金融机构预先付款给91金融超市，91金融超市通过导入的订单量扣减结算，这种方案获得收入的依据是订单量，而不是订单额。&/p&&p&尽管这可以给其带来比较稳定的收入，但基本上做的是一个流量入口的生意，不利于未来长期发展并且壁垒也不是很高，他想让这种比较粗放的形态转换为按照佣金来与金融机构收费，也就是从简单的订单量转为订单额。他打比方说，目前通过91金融超市每天为金融机构带来的贷款金额已经达到了3亿，如果按照金额的1%来抽取佣金，其收入就可以达到300万。但是按照现在的订单量来收费，如果这只是一个订单，那么两种模式分别带来的收入有天壤之别。同样对于其另一块业务保险也一样，许泽玮说目前他们每天能为保险公司带去2000多张订单，如果能通过交易额的一定比例收取佣金，那么获得的营收将完全改变。&br&&/p&&p&但要实现这种转变并不那么容易，金融机构凭什么要跟你进行佣金分成呢？许泽玮说他们希望通过提供更有价值的服务来实现，这就要其产品本身能为金融机构提供更精准的客户，也就是提升交易效率、降低交易成本。在目前以及未来很长时间的金融环境下，贷款的最终决定权掌握在金融机构，并且不缺贷款需求用户，基本处于贷款人无法借贷到钱的状态，但是对于金融机构来说，要找到符合其要求的贷款人并不容易，对贷款人各种资质的审核、筛选过滤的成本往往太高，这往往是很多金融机构遇到的一个痛点。91金融超市未来的规划就是尽量去降低这种成本，让其为金融机构提供的客户更加精准，同时也可以让有需求的用户可以更快捷的找到自己需要的金融产品。&/p&&p&以上是许泽玮对其自身产品以及盈利模式在未来的一个规划，而地域上，鉴于之前一直只在北京发展，此轮融资后他们将向全国进行扩张，首先会从上海、广州、深圳开始。同时根据需求情况他们会提供更多金融产品，主要是有抵押的贷款和有特定需求的无抵押贷款类（注：91金融超市本身并无任何金融产品，所有产品均由金融机构提供）。&/p&&p&从这里可以看出各自思考的方向不太一样，不过许泽玮认为，在目前金融产品（贷款）基本由供给方说了算的环境下，他更倾向于为用户和金融机构双方直接推荐最适合的匹配方式，并且通过提供更重的线下服务（算法+人工）来让这个过程更高效。因此目前做的事情基本上完全是一种O2O，将传统金融产品服务与互联网进行结合的一种模式，而他本人之前曾在银行系统和互联网公司呆过，算是一种跨业创业。&/p&&p&目前无论是国外还是国内，在线金融或者互联网金融都处于一个非常热门的领域，P2P、余额宝、金融搜索以及类似比特币这种虚拟货币的业态均已出现，要说变革掉传统金融显然太过夸张，不过所有这些业态的出现以及快速发展，会对整个金融行业产生非常大的促进作用。&/p&
对于此次融的资金，许泽玮说将主要用于三个方向：自身平台向实现更多交易的方向发展、地域上向上海广州深圳等城市扩张，同时在金融产品上会提供更多有抵押贷款和有特定需求的无抵押贷款产品。如果对91金融超市的模式不是很了解，建议先阅读一下我们之前对其…