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VOL: 138期
必须尽快放开存款利率上限管制
作者：张达
要真正推进利率市场化和全面提高对企业的金融支持力度，更为关键的是尽快放开存款利率上限管制，修正长期被压抑的资金价格，同时放开准入，允许民资设立银行。只有如此，社会货币金融存量才能被盘活，中国经济才有可能顺利转型。
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7月19日晚间，中国央行发布公告：经国务院批准，央行决定自日起全面放开金融机构贷款利率管制。具体政策包括取消金融机构贷款利率的0.7倍浮动下限，对农村信用社贷款利率不设上限，并取消票据贴现利率管制。央行称，此举除了推动利率市场化改革外，还为降低企业融资成本，加大对企业的金融支持力度。
这毫无疑问是中国在利率市场化改革进程中迈出的重要一步。但是，作为金融机构吸收资金成本的存款利率并未列入此次政策调整之列，而放开存款利率是利率市场化改革中最为重要的一个环节。存款利率上限未放开商业银行的定价能力就不会受到真正考验。
“降低企业融资成本”的目的能否达成是一个重大疑问。一是6月中下旬中国银行间市场刚刚出现了流动性紧缺的情况，此后Shibor利率虽然回落，但市场上关于金融体系流动性是充裕还是紧缺的争论并未停止。如果金融体系实际流动性仍然偏紧，商业银行在短期内并不会实际大幅降低贷款利率。更重要的是，当前更多企业面对的问题并不是融资成本高，而是无法取得融资。7月19日晚间发布的《小微企业金融需求及满意度调查报告》显示，仅约25%被调查企业可以从国有商业银行获得贷款。
年中国M2余额增速保持在15到28%之间，年均增速约20%，远远超过同期GDP增长速度，造成M2占GDP的比例大幅提高，一个直接结果是社会金融货币存量大幅增加。但在实际存款利率为负且缺乏有效投资渠道的情况下，大量民间资金进入股市和房地产市场。2008年中国股指大幅下跌，此后房地产市场成为中国最大的吸金工具。2008年至2012年房价涨幅走势与M2余额增幅高度吻合。
要真正推进利率市场化和全面提高对企业的金融支持力度，更为关键的是尽快放开存款利率上限管制，修正长期被压抑的资金价格，同时放开准入，允许民资设立银行。只有如此，社会货币金融存量才能被盘活，中国经济才有可能顺利转型。
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上海小额外币存款利率全面放开
中国人民银行周四宣布，将放开小额外币存款利率上限的改革试点由上海自由贸易试验区扩大到上海全境。
环球外汇6月26日讯--中国央行今日称取消上海的小额外币存款利率上限，这是向利率市场化迈出了的一步。
利率市场化先行举措
中国人民银行周四(6月26日)宣布，将放开小额外币存款利率上限的改革试点由上海自由贸易试验区扩大到上海全境。这是第一项走出自贸试验区、推广复制到区外的金融改革政策，具有重大意义。也是中国央行为在中国银行业体系内部引入更多竞争而进行的长期努力之一。
央行上海总部发布公告称，上述规定从6月27日起生效，并且将仅适用于300万美元以下的账户。该公告称，试点将从企业开始，但之后会择机将个人客户外币存款纳入试点范围。
央行上海总部张新介绍，此次改革有三大目标。首先是希望小额外币存款利率放开后不要发生和经济面不吻合的异动。其次，存款不发生大规模搬家。银行之间不发生非正当竞争，例如外币存款从一家银行搬到另一家。不发生外币存款跨省市大规模搬家；第三，银行仍要坚持为企业和个人提供良好服务。外币贷款利率不发生大幅度提升。
央行称，放开小额外币存款利率上限改革在上海市的全面推广将为下一步在全国推进这项改革积累经验。今年3月份，中国央行取消了上海自贸区的银行小额外币存款利率上限。
举措力度和意义相对较小
澳新银行(ANZ)经济学家刘利刚表示，放开小额外币存款利率上限的改革试点在这么短的时间就扩大到整个上海体现出中国加快金融改革的决心。
他在报告中称，这还表明中国可能很快开始在上海自贸区或银行的自由贸易账户进行放开人民币存款利率的类似试验。
中国政府很早就承诺要放开利率，以便使国家占主导地位的银行体系更具竞争性。但进展一直缓慢。去年7月份，中国央行取消了对贷款利率的控制，但仍保留对银行存款利率的管制。根据现行规定，银行存款利率上限为央行基准存款利率的1.1倍。
分析师称，与放开对人民币存款利率的限制相比，这一外币存款利率市场化举措的力度和意义都相对较小。
外币存款在中国存款总额中占比很小。截至5月底，中国外币存款余额为5,658亿美元，在中国相当于18.28万亿美元的存款总额中只占3%。
某大型国有银行的一位银行家称，实际上，对外币存款利率的管制相当松，小额外币存款利率上限只是针对几种货币。
存款保险制度建立是关键
上述公告显示，央行在上海自贸试验区内先行先试放开小额外币存款利率上限，试点期间市场总体平稳，没有出现大规模跨区跨行的存款搬家现象。但央行也表示，将密切监测市场，防止试点范围扩大后出现套利活动。
中国在推进利率市场化方面一直很谨慎，这是中国在十年前做出的一项金融改革承诺。中国政府官员表示，在完全放开对利率（尤其是存款利率）的管控之前，中国必须建立起存款保险制度。
这对于在银行倒闭的情况下保护储户至关重要。如果有银行陷入财务困境，政府预计会施以援手，但是随著银行业竞争力的提高，官员们希望更清楚地界定政府的责任。
评论正文请勿超过200个汉字。| 摘要 |中国人民银行决定，自日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。
21日晚间央行宣布降息，网易财经为您直播此次降息对金融机构、资本市场、行业企业、房地产市场等多方面的效应解读。
北京住房公积金管理中心今日发文，调整北京住房公积金存贷款利率。个人公积金存贷款利率分别下调0.25个百分点。
宁波银行宣布，该行存款利率按基准上浮20%，上浮到顶。央行在近3个小时前刚宣布将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍，利率市场化再进一步。
这是继2012年7月后，两年多来央行首次降息。交通银行首席经济学家连平表示，在目前经济运行出现一定压力的情况下，货币政策针对实际情况进行微调，是一种灵活性的体现，有助于推动实体经济的融资成本下降。
李大霄用“两最一特”来形容央行此举对于股市的影响：是特大利好，是高层稳定市场最强烈的信号，是对A股走牛最坚实的支撑。此次降息对于A股的地产、机械、电力等板块个股均将产生积极的影响。
国泰君安首席经济学家林采宜认为，意料之外的降息和预期中降准将给资本市场带来一场巨大的资金面繁荣。由于需求低迷，大量流动性没有进入实体，短期内对通胀不会构成实质性影响，但会推动资产价格上涨，尤其股市。
为了降低融资成本，贷款利率下降40个基点，存款利率下降25个基点，事实上是把金融股机构的利润向企业转移，平衡企业与金融机构的利润划分。
此次降息三个特点：一是不对称降息。贷款降0.4个百分点，存款降0.25个百分点。二是继续推进利率市场化，扩大存款利率浮动区间。三是合并简化利率档次，进一步增加金融机构根据市场情况确定利率的自主权。
桂浩明指出此次降息与以往降息相比主要有3特点：此次降息是非对称降息；着重引导资金进入实体经济，有意压缩银行息差；还显示出管理层有意在释放流动性的同时，防止居民储蓄存款过快流失。
并不认为此次降息属于大规模刺激，而更愿将其理解为在经济下滑、通胀率很低状态下货币政策进行的适应性调整。
宽松空间打开，预计下一次降准、降息不会太远，宽松一直持续到社融余额增速拐头向上，经济内生动力增强为止。无风险利率下降利好股市和房地产，也直接利好债市。
本次降息有助于在明年初存量贷款重定价时系统性下调融资成本，特别是以贷款基准利率为定价基准的小微、三农，当然还有房地产。存款上限的提高为最终完全解除奠定基础，也是避免吸储困难。
降息是最有效的工具、没有之一。目前贷款利率已经放开，央行不应该也没有能力干涉贷款利率，但是完全可以在降低存款利率上下功夫。
今日中国央行意外宣布降息，消息一出，立刻引发市场连锁反应，商品货币大幅飙升，NYMEX原油瞬间暴涨2美元左右，日内涨幅2%，最高升至77.77美元/桶。
周五美国股市收高，道指与标普500指数再创新高。中国央行意外降息刺激美股能源和材料板块大涨，SPDR能源类股ETF涨1.35%，工程机械巨头卡特彼勒大涨4.27%。
中国人民银行突然宣布调降利率0.25个百分点至2.75%。受此消息影响，商品货币集体走高，澳元跳涨100余点，纽元涨70余点，加元涨30余点。黄金、原油暴涨100余点。
周五欧洲时段盘中，现货黄金因欧洲央行行长德拉基讲话从1199.00高位下挫，并刷新日内新低1186.64，但随后因中国央行下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，黄金从1188.88附近飙升至1200.60，再度逆袭1200关口。
央行降息之后，地产界普遍欢欣鼓舞，认为房价将可能迎来反弹。不过并不是所有的城市都会反弹，研究发现，接下来，包括北上广深四大一线城市和厦门、南京六城房价反弹的可能性最大。
对商业房贷客户来说，根据央行此次发布的金融机构人民币存贷款基准利率调整表，五年以上贷款基准利率为6.15%，较此前的利率下降0.4个百分点，相当于此前利率打了94折。
上海易居房地产研究院副院长杨红旭表示，目前降息的力度很大，对楼市是一个很大的利好。一方面，降息降低购房者的月供，等于降低了购房成本，这可以促进目前正在观望的购房者尽快入市；另一方面，降息可以降低开发商的融资成本，松缓过于紧绷的资金链。
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11月21日下午，央行微博表示，目前银行体系流动性总体充裕。近日，受多只新股即将密集发行等因素影响，市场短期资金供求和货币市场利率有所波动。需要时央行将通过多种货币政策工具及时提供流动性支持。
此前，据外媒消息，为应对流动性紧张局面，中国央行将向中国银行、中国建设银行和工商银行通过短期流动性工具提供500亿人民币以内的资金支持。
利率调整表
调整后利率（单位：%）
一、城乡居民和单位存款
(一)活期存款
(二)整存整取定期存款
&&&&&&&&&&&&三个月
&&&&&&&&&&&&半 年
&&&&&&&&&&&&一 年
&&& 二&&年
&&&&&&&&&&&&三 年
二、各项贷款
&&&&&&&&&&&&一年以内(含一年)
&&&&&&&&&&&&一至五年(含五年)
&&&&&&&&&&&&五年以上
三、个人住房公积金贷款
&&&&五年以下(含五年)
&&五年以上
历次降息及股市影响
次日沪指表现
12年7月6日
12年6月8日
11年7月6日
11年4月5日
11年2月9日
10年12月25日
10年12月26日
08年12月23日
08年11月27日
08年10月30日
08年10月09日
08年9月16日
07年12月20日
07年09月15日
07年08月22日
07年07月20日
07年05月19日-- 友情链接 --
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人民币存款利率表
（日起执行）
储蓄存款 利率（单位：%）
单位存款（不含保证金） 利率（单位：%）
一、活期存款
二、定期存款
(一)整存整取定期存款
（二）零存整取、整存零取、存本取息
（三）定活两便
按一年以内定期整存整取同档次利率打六折执行
三、协定存款
四、通知存款
保证金存款按央行基准利率执行杭州银行感恩回馈，央行同档次储蓄存款利率上浮到顶！