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央行定向降准用意与尺度对A股的重要启示
6月16日起，央行正式下调了符合条件的商业银行存款准备金率0.5个百分点，这是央行继4月25日定向下调县域农村商业银行、县域农村合作银行存款准备金率之后，短短50天内央行两度定向降准。不过，在市场认为这是定向降准扩围之后的结果之时，央行官微则表态并未扩大定向降准范围。对此，有分析认为，此次定向降准被认为释放的流行性规模虽有限，但信号意义强，这有利于鼓励和引导其他金融机构更多地将信贷资源配置到中小微企业和其他有利于“调结构”的领域。央行定向降准用意与尺度对A股究竟有着怎样的启示？哪些板块个股或将迎良机？
中国证券网 分析师热议：6月16日起，央行正式下调了符合条件的商业银行存款准备金率0.5个百分点。不过，在市场认为这是定向降准扩围之后的结果之时，央行官微则表态并未扩大定向降准范围。对此，有分析认为，规模虽有限，但信号意义强。央行定向降准用意与尺度对A股究竟有着怎样的启示？哪些板块个股或将迎良机？
杨岭：从164号文来看，央行在下调4家股份制银行的存准率后又表态并未扩大定向降准范围的说法是有据可依的，该文件明确此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。不管怎么说，短短的2个月时间里，央行不断的定向降准，给市场释放出积极的信号，也向市场注入了一定的流动性，对A股走势也产生一定积极的影响。这种相对宽松的流动性，有助于股市进一步走好。
燕道宣：央行定向降准范围扩大到股份制银行，这也是符合微刺激的政策，李克强总理表示今年会实现7.5%的GDP增速，从一二季度的情况来看，情况不容乐观，那么宽松的货币政策可能会逐步兑现，甚至不排除下半年出现全面降准甚至降息的举措，也就是说下半年的经济刺激政策会比上半年要强。所以，有理由相信下半年股市还是有不错的机会的，建议大家重点关注成长股里面的潜力个股，也可以适当关注符合国家政策的二线蓝筹股的机会。
央行定向降准用意与尺度：恰到好处洒了点水出来
从定向降准看央行的用意与尺度
□年内二次定向降准昨起实施：四上市银行获定向降准资格；央行称定向降准范围未扩大
□短短50天内央行两度微刺激：时值传统资金紧张节点，在缓解短期流动性难题的同时，也在中长期上为经济走稳打下基础
半年末时间节点临近，央行的定向降准恰到好处地洒了点水出来。
6月16日起，央行正式下调了符合条件的商业银行存款准备金率0.5个百分点，这是央行继4月25日定向下调县域农村商业银行、县域农村合作银行存款准备金率之后，短短50天内央行两度定向降准。
同日，民生银行、兴业银行、、宁波银行陆续确认获定向降准资格，有测算总计释放流动性约400亿元。
不过，在市场认为这是定向降准扩围之后的结果之时，央行官微则表态并未扩大定向降准范围。
164号文是关键
6月9日央行曾发布消息称，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含日已下调过准备金率的机构)下调人民币存款准备金率0.5个百分点，并明确此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。
值得指出的是，此次央行发布的消息中并未明确股份行等是否在定向降准的范围，因此，民生银行等四家上市银行先后确认获定向降准被认为是定向降准范围扩大。
据招行公告，此次获定向降准的依据为《中国人民银行关于定向降低部分金融机构存款准备金率的通知》(银发[号)。164号文明确，符合相关要求的银行自日起降低人民币存款准备金率0.5个百分点。
记者独家获悉的164号文对定向降准共有两大标准。一为符合宏观和微观审慎经营标准，具体为国有银行、股份行、邮储按照《金融机构合格审慎评估实施办法》评估结果为达标；其他中小型银行业金融机构2014年第一季度末资本充足率水平达到《商业银行资本管理办法(试行)》规定的最低要求。
二为“三农”或者小微企业贷款达到一定比例。具体为本外币涉农贷款上年增量占全部新增本外币贷款比例超过50%，且上年末本外币涉农贷款余额占全部本外币贷款余额比例超过30%；或者，人民币小微企业贷款(含个人经营性贷款)上年增量占全部新增人民币贷款比例超过50%，且上年末人民币小微企业贷款余额(含个人经营性贷款)占全部人民币贷款余额比例超过30%。
164号文所提要求与6月9日央行所提大致略同，但一个细微却不得不提的差别是，6月9日央行所指小微企业贷款并未明确含个人经营性贷款。与此同时，市场亦有说法认为，部分银行之所以被定向降准，得益于有效沟通，不过央行官微昨日明确表示定向降准范围并未扩大。
按照164号文，此次定向降准适用的机构范围为：国有商业银行、股份行、邮储、城商行、非县域农村商业银行、非县域农村合作银行、外资金融机构、财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司。国开和政策性银行、县域农村商业银行、县域农村商业银行、农村信用社和村镇银行不纳入此次政策适用范围。
四上市银行释放资金约400亿
此次定向降准被认为释放的流行性规模虽有限，但信号意义强，民生证券研究院副院长管清友认为这有利于鼓励和引导其他金融机构更多地将信贷资源配置到中小微企业和其他有利于“调结构”的领域。
据管清友测算，兴业、民生、招行、宁波银行此次被定向降准之后，释放被冻结的流动性规模分别约为103亿、126亿、152亿、14亿，总计释放流动性400亿，包括本次在内的定向降准已释放流动性约1900亿左右。
宁波银行已表态，此次释放的资金将继续用于小微企业信贷支持；兴业银行也表示，此轮降准有助于该行有针对性地加强对“三农”和小微企业的支持，增强金融服务实体经济的能力，经过本轮降准后获得的资金，信贷投向重点向小微、绿色金融倾斜。
此前较多看法认为，定向降准之后，全面宽松的可能性下降。管清友的看法为，经济下行但通胀无忧，货币政策将以稳增长为主。未来货币政策由“宽货币、紧信用”转向“宽货币、宽信用”，有望提振市场风险偏好。
目前市场对经济下行的担忧较为普遍。截至2014年5月末，金融机构外汇占款余额29.54万亿元，较上月增加387亿元，当月新增规模绝对量较上月下降了783亿元。按照交行金融研究中心的看法，担忧中国经济增速下行以及人民币汇率贬值预期继续降低企业和个人结汇意愿应是5月外汇占款增量下降的主要原因。(上.证.周.鹏.峰.颜.剑.高.翔.)
央行年内二次定向降准超出预期
多家股份制银行获批降准0．5个百分点，五大行符合条件也可入围6月16日起，中国人民银行正式下调了符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行存款准备金率0．5个百分点。记者了解到，当日兴业银行、民生银行、等股份制银行均已证实被纳入定向降准范围内。分析人士称，尽管本次部分股份制银行定向降准释放的流动性规模有限，但显露出积极信号，有利于鼓励和引导其他金融机构更多地将信贷资源配置到中小微企业和更多稳增长、调结构、促改革领域。
部分股份制银行降准兴业银行、招商银行、民生银行等多家股份制银行此前均以小微贷款特色向央行申请降准。目前，已经有多位权威人士向记者证实，兴业银行已获央行批准，将降低存款准备金0.5个百分点。
兴业银行相关负责人向记者表示，该行向监管机构申请降准的依据是《中国人民银行关于定向降低部分金融机构存款准备金率的通知》（银发【号）。该行符合小微贷款比例标准，人民币小微企业贷款（含个人经营性贷款）上年增量占全部新增人民币贷款比例超过50%，且上年末人民币小微企业贷款余额（含个人经营性贷款）占全部人民币贷款余额比例超过30%。“经过本轮降准后获得的资金，我行将严格遵守国家宏观调控政策，落实金融服务实体经济举措，信贷投向重点向小微、绿色倾斜，保持稳健经营。”该负责人表示。
此外，记者在民生银行方面了解到，该行通过官方回应称，其符合央行要求，已接到降准通知。
民生银行和兴业银行此次降准后，预计释放资金在200亿元以上。昨日资本市场对此亦作出积极响应，民生银行股价大涨逾3%，招商银行上涨近2%。
此前，中金告知机构投资者，称央行已决定将定向降准扩至股份制银行，并称招商银行此次在此次降准之列，超出市场预期。而出乎意料的是，宁波银行定向降准也获该行确认。
央行回应：范围并未扩大记者昨日晚间在央行微博上看到，不少网民认为此次定向降准范围有所扩大。对此，央行官方回应称，“范围没有扩大。定向降准的范围是符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行（不含4月25日已下调过准备金率的机构），包括国有商业银行、股份制商业银行、城商行、农商行等多类机构。”在兴业银行、民生银行、招商银行等多家股份制银行获准下调存款准备金率后，包括工、农、中、建在内的四大国有商业银行也被央行确认达到标准可以进入降准范围。(金.融.投.资.报.)
央行澄清扩围降温宽松预期 新一轮放水猜测升温
部分股份制银行获批降准 新一轮“放水”猜测升温
央行澄清“扩围”降温宽松预期
定向降准“扩围”的消息再次不胫而走。16日，民生银行、兴业银行、宁波银行和招商银行四家上市银行确认获央行批准降低人民币存款准备金率0.5个百分点。不过，央行当日晚间通过官方微博表态称定向降准“范围没有扩大”。央行表示，定向降准的范围是符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含4月25日已下调过准备金率的机构)，包括国有商业银行、股份制商业银行、城商行、农商行等多类机构。
据北京金融衍生品研究院首席宏观经济研究员赵庆明估算，按照民生、兴业、宁波和招行的存款规模计算，针对四家股份制商业银行定向降准大约能释放最多370亿元的流动性。
根据央行此前提出的要求，“三农”和小微企业贷款达到一定比例是指上年新增涉农贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末涉农贷款余额占全部贷款余额比例超过30%；或者上年新增小微贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末小微贷款余额占全部贷款余额比例超过30%。央行此前表示，按此条件，定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。
尽管如央行所言，股份制银行从没被排除在定向降准范围之外，凡是符合上述标准的银行都可降低存款准备金率。不过，市场对于股份制银行入围还是有些意外。有市场人士分析称，央行的宽松政策不再局限于部分农商行、城商行等金融机构，而是业务范围覆盖了小微、“三农”且达到一定标准的银行，都可以纳入到降准范围。“从4月到现在，货币政策没有放松多少，好多促进经济增长的政策需要货币和财政的配合才能更有效。部分股份制银行也可降准，表明了在经济筑底的过程中，货币政策放松的力度在加大。”一位外资银行分析师表示。
不过，招商证券研发中心宏观研究主管谢亚轩在接受记者采访时表示，央行的“范围没有扩大”的表态实际上表明了其不想给市场释放特别放松的信号，意在管理市场预期，再次强化定向降准的“定向”，肯定了稳健货币政策的出发点。
华夏银行发展研究部研究员杨驰也称，央行这种“挤牙膏”式的降准，即一点一点地释放流动性是不想给市场释放全面降准的信号，降低货币政策大幅宽松的预期。据他估算，按照大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行的范围来计算，大约释放资金不超过800亿，量并不大，未达到预期金额，所以此次又适度释放了一些资金。预计未来央行货币政策调整频度会提高，但是力度会比较小，所谓“微刺激”，这也给市场传递一个信号，一次性大幅的宽松政策不太可能出台，未来主要将视宏观经济和货币市场走势来微调，提高政策的前瞻性。
赵庆明对记者表示，央行始终也未将股份制商业银行排除在定向降准之外。针对小微、“三农”这两项业务划定定向降准的标准，体现了央行的导向。“不论是什么类型的银行，只要在小微和“三农”业务上发力并达到要求，就可以降准。从宏观层面上看，政策层要激活民间投资，首要是激活中小微企业的投资并鼓励创业，而小微企业面临的首要问题就是融资难和融资贵。去年激活民间投资是依靠简政放权，现在看来可以下放的审批权都放得差不多了，今年可能更多是从资金方面来激活民间投资。”他说，“如果不是通过定向而是普降的方式，推动结构调整的效果可能没这么好。”
目前，还未有其他股份制商业银行确认已收到央行定向降准的通知，据华夏银行发展研究部研究员杨驰估算，若16家上市银行中8家股份制商业银行都享受降准政策，释放资金量大约850亿元，力度有限。
实际上，从今年第一季度开始，经济增长压力陡增，因此，在二季度内，货币政策随之步入了微调期，定向宽松意图显现。对于货币政策取向，央行将其定性为“微调”，并一再强调货币政策的基本取向没有改变，将继续实施稳健的货币政策。不过，尽管央行有意“引导”市场预期，内外环境的变化，使得市场对于未来宽松力度将进一步加大的预期仍然存在。
根据央行16日公布的数据，5月金融机构新增外汇占款为387亿元，较4月下降782亿元，下降幅度超过六成。谢亚轩说，今年以来，外汇占款增速一直持续回落，若外汇占款回落趋势依旧，那么一定需要其他方式来供应基础货币以弥补因外汇占款减少带来的流动性减少，定向降准以及再贷款就是其中政策选项。从这个角度看，不论是定向降准，还是再贷款都可看做是相对中性的政策。他也表示，若外汇占款持续低速增长，降准只是时间问题。因为没有外汇占款投放基础货币，银行的准备金率就不必那么高。
近日，央行调查统计司副司长徐诺金也表示，中国经济处于准通缩已成共识，需要用投资拉动经济增长，近期要考虑下调存准和利率。“没有足够的投资，经济增速会下降，就业会受到影响，收入增长会放缓，消费扩大也会落空。而稳健的货币政策要侧重长期引导资金成本下降，近期要侧重适度下调存准和利率。”徐诺金认为。( .经.济.参.考.报.张.莫. 蔡.颖. )
招商民生等四银行获批降准 预计释放流动性365亿
招商民生等银行获批降准
预计释放流动性365亿元业内分析称货币政策仍稳健
记者昨天从多方确认，招商银行、民生银行、兴业银行和宁波银行均被纳入定向降准范围，从昨天起降低存款准备金率0.5个百分点。粗略估算，这四家上市银行存款准备金率下调0.5个百分点，将释放流动性365亿元。昨天央行否认降准范围扩大。分析人士指出，目前的货币政策没有转向。
四家上市银行获批降准
央行本月9日宣布，自6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含日已下调过准备金率的机构)下调人民币存款准备金率0.5个百分点。
其中，“三农”和小微企业贷款达到一定比例是指：上年新增涉农贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末涉农贷款余额占全部贷款余额比例超过30%；或者，上年新增小微贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末小微贷款余额占全部贷款余额比例超过30%。
兴业银行、民生银行、宁波银行和招商银行均表示，已获批从昨天起降低人民币存款准备金率0.5个百分点。
据市场测算，四家上市银行定向降准约释放365亿元，中金公司银行业分析师此前测算，城商行、非县域农商行和非县域农合行、财务公司、金融租赁公司、汽车金融公司降低存款准备金率0.5个百分点，预计释放流动性600亿元-700亿元。粗略计算，此次央行定向降准释放流动性总规模将超过千亿元。
央行：未扩大降准范围
央行宣布定向降准之后，记者根据各银行披露的口径计算，全国性股份制商业银行与国有商业银行均无达标者。从2013年年报看，截至2013年末，兴业银行自定义统计的小企业客户贷款占比仅6.1%。以小微企业为核心业务之一的民生银行2013年小微企业新增贷款占比也仅为46%，其上年末小微贷款余额占比为25.7%，均未达标。
央行昨天通过微博表示，此次定向降准的范围没有扩大。而兴业银行相关人士接受采访时也表示，其符合小微贷款比例标准。
银行调整统计口径
业内人士认为，各家银行小微贷款统计口径、披露情况不一，或为市场未能充分预期到降准覆盖范围包括股份制银行的原因之一。国开证券宏观分析师杜征征表示，此次四家银行下调存款准备金率，是由于这四家银行调整了小微贷款的口径。
记者从一股份制银行内部获悉，此次定向降准统计的小微企业贷款，加上了个人经营性贷款，使得部分股份制银行更容易达到要求。而一些统计指标处于央行要求边缘的银行，可与央行沟通，做出统计口径调整的说明与解释。
稳健货币政策未变
两个月内两度“定向降准”，且范围较市场预期扩大，业内专家多认为，央行昔日的稳健政策并未专向。
星展银行高级经济师梁兆基表示，市场不该过度解读最新的定向降准为货币宽松政策的前奏。近期的举措意味着对最大范围就业市场的巩固，这再一次与中央经济改革的决心相呼应。
中国人民银行调查统计司副司长徐诺金指出，目前经济已处于准通缩之中，稳健的货币政策就是长期侧重于引导资金成本下降，近期则侧重适度下调存款准备金率和利率。
暂对楼市影响不大
对于市场关注的楼市，中原地产首席分析师张大伟认为，这一波动暂时对楼市影响不大。定向小微贷款，目的是刺激消费和投资意愿。从覆盖面纳入股份制银行来看，实际经济应该不太乐观。所以政策面才会扩大微刺激，政府是否有定力持续执行这些微刺激，是影响房地产刺激的重要政策方向。
目前市场积极参与房贷的主要是国有银行，股份制银行在去年就已经基本暂停了房贷业务，开发贷也在严格限制。整体来说，这对房地产影响有限。但后续如果这一松动继续增加，房地产必然会受到影响。(.京.华.时.报.马.文.婷.高.晨.)
央行喊话月余房贷未松动 9折优惠仅为附条件个案
央行喊话月余 京城房贷利率未现大面积松动
9折优惠仅为附条件个案
当然，也并非所有的银行都没有动作，"原本利率高、赚得相对多些的银行肯定要让一些利润的"，有关人士表示，"监管部门的要求针对涉及民生的贷款，银行应该少赚一点"
为住房按揭贷款焦灼的不仅仅是购房人，还有商业银行。
"其实对于银行来说，住房按揭贷款保持在基准利率就已经没什么赚头了，大面积打折几乎是不可能的"，某上市银行相关人士对记者表示，"目前调整房贷信贷政策的主要是原本贷款利率上浮比较多的银行，其他银行多数都没有调整空间"。
记者近日调查了解到，距离虽然监管部门的"窗口指导"已经过了一个多月，但是北京地区多数银行并没有下调住房按揭贷款的利率，目前基准利率仍是多数银行给首套房贷款开出的价码，仅有少数几家银行能够提供贷款利率优惠"。链家地产位于北京市丰台区的中介人士告诉本报记者，目前银行提供的为数不多的9折利率都是附条件的，不过"农业银行和汇丰银行给予首套房贷款的9.5折优惠基本没什么过多的限制"。
监管"喊话"
5月12日，人民银行刘士余副行长主持召开住房金融服务专题座谈会，研究落实差别化住房信贷政策、改进住房金融服务有关工作。工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行等15家商业银行参加了会议。会议对进一步改善住房金融服务工作提出以下要求：一是合理配置信贷资源，优先满足居民家庭首次购买自住普通商品住房的贷款需求；二是科学合理定价，综合考虑财务可持续、风险管理等因素，合理确定首套房贷款利率水平；三是提高服务效率，及时审批和发放符合条件的个人住房贷款；四是有效防范信贷风险，严格执行个人住房贷款各项管理规定，加强对住房贷款风险的监测分析；五是建立信息沟通机制，对社会关注的热点问题，及时给予回应。
央行的喊话或者说窗口指导显然也是"事出有因"的。
今年以来，多个城市个人住房贷款并未出现往年"年初放松、额度充裕"的现象，而是反常地延续着去年年底的普遍收紧趋势，尤其是北京、上海、广州、深圳等一线城市，多家银行个人住房贷款总体依然趋紧。部分区域甚至出现了银行大面积将首套房房贷利率上浮10%的情况。
利率优惠难得
如今距离监管部门喊话或者说窗口指导已经过了逾一个月，但本报记者走访调查发现，原本已经实行基准利率的银行多数并没有改变贷款利率政策，仅有少数曾经上浮利率的银行有小幅度的调降举措。
记者近日走访了包括城商行、股份制银行和国有银行在内的多家银行，获得的答案多是"本行的房贷政策并未调整"。
记者了解到，目前农业银行和汇丰银行可以提供9.5折的贷款利率优惠，不过这两家银行的利率优惠并非近期才提供的，相关人士也对记者表示"总行并没有出台新政策"。而工商银行、北京银行、招商银行、渤海银行、南京银行等都是执行基准利率。
不过，银行确实在努力加快放款速度。"我们银行一般两周左右、最慢三周就可以实现放款"，南京银行一位信贷经理对记者表示。
链家地产的有关人士也印证了基准利率当道的观点，"近一个月银行的房贷利率大多没什么变化，而且几乎所有的银行对于额度都比较吝惜，即便是同一家银行对于不同二手房中介给出的审批额度也不同，此外，被市场热切关注的9折贷款都是附条件的，并不具有代表性"。
以北京农商行为例，该行面向大多数客户的房贷利率是在基准利率基础上享受9.5折的优惠，但必须满足三个条件：以家庭为单位的首套房、贷款者月收入大于月供、无不良征信记录等。"但是，北京市丰台区的二手房购房人可以在北京农商行享受到9折的利率优惠，前提是在该行做资金监管"，上述中介人士介绍，"该行在房山地区甚至对部分资质特别好的购房人提供8.5折的贷款利率，不过成功审批还是比较难的"。
而另一家提供9折贷款的是中信银行，该行与伟业我爱我家集团签订合作协议，约定我爱我家客户可从中信银行获得专项信贷额度保障，还针对北京地区推出首套房贷利率9折优惠。中信银行消费金融部副总经理奚国光表示，"中信银行将首套房利率下浮10%，得益于与我爱我家合作。双方资源共享，能产生一些超额利润，并将超额利润转交给客户。"
另据记者了解，还有部分银行通过"捆绑销售"的模式提供9折贷款利率优惠，例如在贷款的同时需要购买该银行的保险箱服务，收费约为两、三千元。
当然，也并非所有的银行都没有动作，"原本利率高、赚得相对多些的银行肯定要让一些利润的"，某股份制银行有关人士对记者表示，"监管部门的要求也是涉及民生的贷款，银行应该少赚一点"。
本报记者注意到，一些曾经将首套房贷款利率上浮10%的银行确实下调了上浮比例、甚至是回归了基准利率，而且下调恰恰发生下央行"喊话"的一周后。
从央行公布数据来看，5月份住户中长期贷款增加2021亿元。也就是说，央行"喊话"后，虽然个人房贷利率没有大面积下调，但是发放速度还是有所提升，总量有所增加。
房贷难 难在哪？
值得一提的是，虽然监管部门要求"不能停贷"，但目前仍有部分股份制银行和外资银行以没有额度为理由暂停该项业务。房贷难，究竟难在哪？
记者在采访中发现，房贷收紧的背后其实是银行贷款额度审批方式的变化以及银行资金成本的上升。
"我们银行没有停止贷款，一切工作还在正常进行，不过我们银行每个月住房按揭贷款的贷款额度都是有限的，所以一般到每月中旬也就发放完毕了，下半个月贷款人要等待其他人还款并置换出额度来"，某城商行有关人士对本报记者表示。
记者通过与多家银行交流发现，以往银行房贷规模往往采取总额控制，因此各银行大多是"年初松、年底紧"，但去年下半年以来，央行对于银行的信贷控制采取按月审批额度的方式，于是银行对住房贷款的额度审批也变成了每个季度、每个月进行调节和控制，因此今年年初并没有出现往年房贷偏松的情况。此外，由于去年"年初宽松、下半年按月审批"的"转轨后遗症"，今年一季度多家银行还需要为去年审批的贷款"还债"。
从银行吸储的资金成本来看，目前房贷基准利率为6.55%，而银行五年期的存款利率绝大多数已'一浮到顶'至5.225%，也就是说，存贷差仅为1.325%，远远低于银行综合净息差，如果房贷利率再打折，那么存贷差将跌破1%。这还没有考虑银行目前很大一部分的资金来自产品，这部分资金的成本更高，尤其目前临近年中考核，预期收益收益率超过6%的银行理财产品并非个案。而且，由于目前房地产市场量价齐跌，不良贷款的风险加大，银行房贷业务的利率还必须注意覆盖可能产生的风险。"
"住房按揭业务是充分市场化的业务，但又是涉及民生关注的业务，因此银行也很为难"，上述股份制银行人士表示，"毕竟，银行也是上市公司，还得兼顾股东的利益，不可能赔本赚吆喝。"(证.券.日.报.张. .歆)
招行等四家银行获批定向降准 央行否认政策扩围
昨日（6月16日）是央行第二轮针对"三农"、小微金融定向降准实施的日子，据央行此前通知，部分城商行和农村金融机构获得了这个机会。就在这一天，先后有3家全国性股份制商业银行和1家跨省经营的城商行证实，他们也收到了央行批准降低0.5个百分点存款准备金率的通知。
《每日经济新闻》记者注意到，尽管释放资金规模依旧有限，但央行释放的信号却令人迷惑，此前言之凿凿的"稳健"货币政策，是否在新的经济形势下有了新的含义？央行16日晚间明确回应，定向降准范围没有扩大，货币政策取向基本没有改变。言外之意，并非"定向降准"扩容，而是入围的股份制商业银行自身已满足原定条件。
中国银行战略发展部副总经理宗良认为，货币政策在经济结构调整上发挥作用是可以的，但不主张将定向货币政策作用为常态化工具使用，货币政策应与财政政策相配合，而非充当主要工具。
四家银行获批降准
这次，兴业银行、民生银行、招商银行和宁波银行成为幸运儿。不过幸运并非侥幸，作为深耕零售、小微金融的领先军团，这几家银行的小微企业贷款余额、小微企业贷款增速普遍高于行业平均水平。
作为第一家上市的城商行，宁波银行对《每日经济新闻》记者表示，该行符合央行降准要求，已获批于6月16日起降低人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金15亿元左右，将继续用于小微企业信贷支持。
年报显示，兴业银行小企业客户贷款余额836.56亿元，较年初增长67%。民生银行小微企业贷款余额4047.22亿元，比上年末增加877.71亿元，增幅27.69%。招商银行小微贷款余额为3155亿元，较年初增长78%。受此消息带动，银行板块全线上涨。
尽管如此，按照央行此前公布的"小微企业贷款上年增量占全部新增人民币贷款比例超过50%，且上年末人民币小微企业贷款余额（含个人经营性贷款）占全部人民币贷款余额比例超过30%"的降准要求，这几家银行也未能全部符合。未经证实的市场消息称，小微贷款各行口径不一,部分银行与央行主动沟通,调整后在统一小微贷款口径下，满足此次降准要求。
"各家银行对小微企业的认定标准并不统一，有的是认贷，单笔500万元以下贷款算作小微，有的是认经营规模，总资产几千万以下的企业算作小微，因此具备一定的协调空间。"一位银行人士表示。
央行昨日通过官方微博重申，定向降准的范围是符合审慎经营要求且"三农"和小微企业贷款达到一定比例的商业银行 （不含4月25日已下调过准备金率的机构），"包括国有商业银行、股份制商业银行、城商行、农商行等多类机构。"
货币政策取向生变？
据四家银行的一季报存款余额粗略测算，此次释放资金约在300亿元左右，两次定向降准释放资金合计不超过2000亿元。虽然规模有限，但定向降准的范围一扩再扩，依然引发质疑。此前央行不论是通过公开发表文章还是接受媒体采访时，均坚定表示目前稳健货币政策没有改变。
但结合新出炉的投资数据来看，莫非央行内部对于当前货币政策的意见出现分化？5月份公布的宏观经济数据并不乐观，尤其是投资数据。当月投资增速17.2%，连续第8个月出现下降。这意味着整体经济形势并不乐观。其中仅基建投资大幅回升2.1个百分点,对冲了房地产和制造业的下滑。
央行调查统计司副司长徐诺金15日在新供给经济学50人论坛"新供给2049战略圆桌"上发布研报表示："投资是经济增长的动力，是就业稳定和消费扩大的基础。没有足够的投资，经济增速会下降，就业会受到影响，收入增长会放缓，消费扩大也会落空。而稳健的货币政策要侧重长期引导资金成本下降，近期要侧重适度下调存准和利率。"
宗良认为，货币政策的基本方向仍然是在结构优化方面发挥作用，保证在货币总量不大量增加的情况下，资金不会大量流向房地产、政府融资平台的前提下，取得缓解融资贵、融资难的效果。他对《每日经济新闻》记者表示，两次定向降准，发挥了政策导向的作用，但是力度偏小。现在通过增加几家银行的降准，来对降准的力度进行补充，对扩大投资，稳增长调结构起到效果。
定向降准有待时间考验
在央行今年第一次定向降准实施时，就有市场派人士认为，这种类行政化的货币政策工具增加了政策的不透明，对市场难言公平，并且效果也相对有限。
"降准是否真正能够促进实体经济改善？实际上，实体经济的症结在于有些时候政府变成了市场参与者，无法保证公平。企业之间的地位不对等，一些大型企业容易获得资金。在没有解决这些问题的前提下，定向降准使得流动性得以放松，还有可能使资金流向房地产、政府融资平台，而非真正有效的实体经济。"国盛证券研究所所长周明剑对《每日经济新闻》记者表示。
扩大再贷款、定向降准、公开市场操作等类似的政策工具，正在取代利率工具在货币政策执行中的主要工具地位，这些工具与其他财政政策一起，成为政府"微刺激"经济政策的一部分，显然央行希望通过定向降准等手段激励银行将更多资金投入弱势部门，但其效果仍有待时间检验。
宗良认为，货币政策一定程度在经济结构调整上发挥作用是可以的，但不主张将定向货币政策作用为常态化的工具，货币政策应与财政政策相配合，而非充当主力。
巴克莱资本认为，下调基准利率将比全面下调存款准备金率更为有效。在高杠杆率、高债务、借贷成本增加及需求疲软的经济条件下，下调利率将有助于降低债务负担和融资成本。(每日经济新闻万敏)
定向降准扩军超预期 最大放水量可达2500亿
定向降准扩军最大“放水量”可达2500亿
这是一次范围远比预想中大的定向降准。
6月16日，兴业银行、民生银行、招行、宁波银行均向记者证实被纳入定向降准范围内，获批即日起降低存款准备金率0.5个百分点。
此前的6月9日，央行宣布，从6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。“此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。”
记者昨日独家获得的《中国人民银行关于定向降低部分金融机构存款准备金率的通知》(下称《通知》)显示，央行此次定向降准政策适用的机构范围为：国有商业银行、股份制银行、中国邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、非县城农村合作银行、外资金融机构、财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司。
16日晚间，央行官方微博称，定向降准范围没有扩大“包括国有商业银行、股份制商业银行、城商行、农商行等多类机构”。
平安证券固定收益部副总经理石磊对记者估算，本次定向降准可释放资金规模最高上限为2000亿至2500亿元。
四大行不达标
长城证券银行业分析师黄飚对记者表示，央行将定向降准扩围至股份制银行，与前一轮对县域农商行、县域农合行的定向降准形成呼应。随着定向宽松货币政策的加码，渐进性货币政策对经济的支撑作用将会逐步显现，而且后续存贷比核算方式的调整将会带来更大实质性影响。
兴业银行相关负责人向包括记者在内的媒体表示，该行向中国人民银行福州中心支行申请降准获批，6月16日起降低人民币存款准备金率0.5个百分点。该负责人称，兴业银行向监管机构申请降准的依据是央行《通知》。而兴业银行符合小微贷款比例标准，人民币小微企业贷款(含个人经营性贷款)上年增量占全部新增人民币贷款比例超过50%，且上年末人民币小微企业贷款余额(含个人经营性贷款)占全部人民币贷款余额比例超过30%。
根据记者获得的《通知》，适用此次定向降准的银行业金融机构应同时满足两个标准：第一，符合宏观和微观审慎经营标准：国有商业银行、股份制商业银行、中国邮政储蓄银行按照《金融机构合格审慎评估实施办法》评估结果为达标；其他中小型银行业金融机构2014年第一季度末资本充足率水平达到《商业银行资本管理办法(试行)》规定的最低要求。
第二，“三农”或者小微企业贷款达到一定比例：本外币涉农贷款上年增量占全部新增本外币贷款比例超过50%，且上年末本外币涉农贷款余额占全部本外币贷款余额比例超过30%；或者，人民币小微企业贷款(含个人经营贷款)上年增量占全部新增人民币贷款比例超过50%，且上年末人民币小微企业贷款余额(含个人经营性贷款)占全部人民币贷款余额比例超过30%。
而国家开发银行和政策性银行、县域农村商业银行、县城农村合作银行、农村信用社和村镇银行不纳入此次政策适用范围。
兴业、民生、招行、宁波四家银行均已向记者证实被纳入定向降准范围，自昨日起降低存款准备金率0.5个百分点。浦发银行、交通银行、光大银行、北京银行、华夏银行均向记者表示，尚未接到央行相关通知。此外，本报记者向工行、中行发出采访函，截至发稿未获得回复。
石磊向记者分析称，据上述文件“涉农贷款或小微增量50%”的标准判断，四大国有商业银行均很难达标。“小微余额占比基本和行业平均数差不多，增长占比50%的要求，比平均数高12个百分点，估计大行应该在小微这块达不到。”
释放流动性超1000亿
有市场观点认为，这次降准再加上上一轮县域金融机构的降准，基本上涉及到绝大多数上缴存款准备金的金融机构，因而尽管表面上叫定向降准，但实质上与全面降准无异。
申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇对表示，从机构数量上而言，上述说法有一定道理，但从更能够说明政策力度的投放资金规模看，定向降准与全面降准有很大的差距，定向降准仍然是定向，绝对不是全面。“假如是全面降准，以目前存款余额108万亿计算，如果普遍下降0.5个百分点，则释放资金5400亿左右。”
谈到本次定向降准释放资金规模，石磊对称：“保守估计就是1000亿至2000亿元。”他粗略估算，把大行的存款都减掉，本次定向降准可释放资金规模最高上限为2000亿至2500亿元。“这个是最多的上限估计，因为银监会公布的相关行业数据均值和要求较贴近。”
“根据我们银行组测算，只测算确定的民生、兴业、招商、宁波银行，这次释放资金400亿左右。”针对上述《通知》，李慧勇向本报称，“上一轮的降准文件容易让人误解。”他认为本次定向降准的规定明晰，可估算本次释放资金规模总共“差不多1000亿”。
民生银行金融市场部首席分析师李志强对记者表示，本次定向降准释放资金规模约1500亿元。他认为，目前经济下行不太明显，从资金流动性来看，本次定向降准释放的资金规模已能基本满足市场需求。这基本明确了央行货币政策短期内仍会延续特殊宽松模式。“除非7月份经济出现明显下行，就业明显困难，央行才有可能考虑全面宽松，否则很难看到进一步的货币宽松政策。”
李志强还表示，本次降准和全面降准无轮从规模还是效果都不尽相同。本次降准符合国务院第49次常务会议精神，加大金融对实体经济的支持，主要为了缓解小微企业融资难、融资贵问题。“把融资成本降下来，扶持小企业，而不是不加区别地大范围降准。”
日国务院第49次常务会议明确，加大“定向降准”措施力度，对发放“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。
(本报记者洪偌馨、李隽、李静瑕、李高阳、杨柳晗对本文亦有贡献)(第.一.财.经.日.报.李.德.尚.玉.夏.心..愉)
达标定向降准 四家上市银行净利增长提速
业内人士表示，未入围银行如日后达标，可随时向央行提出降准申请
本轮定向降准的范围终于明确，虽然按照央行的说法“定向降准范围没有扩大”，但招商、兴业和民生等三家股份制银行成功入围确实超出市场预期。再加上城商行身份的宁波银行(002142)，共有四家上市银行宣布获批降准。
某上市银行有关人士告诉记者，未入围的银行多数是进行了自测并认为暂时难以达标后干脆放弃了向央行申请，不过，如果日后达到相关条件，还是可以随时向央行提出申请。
国泰君安银行业分析师邱冠华分别为兴业银行(601166)和民生银行(600016)算了一笔账，认为两家银行分别可少缴存款准备金约110亿元和115亿元，约增厚2014年净利润4.2亿元和4.1亿元，提高2014年净利润增速接近1个百分点。
宁波银行相关人士对记者表示，本次降准可释放资金15亿元左右，将继续用于小微企业信贷支持。
对于市场热议的股份制银行入围是否属于扩围问题。央行昨日晚间发布微博称，“定向降准范围没有扩大，定向降准的范围是符合审慎经营要求且三农和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含4月25日已下调过准备金率的机构)，包括国有商业银行、股份制商业银行、城商行、农商行等多类机构。”
记者从浙江省某银行相关人士处拿到的《浙江省符合定向降低人民币存款准备金率政策的银行业金融机构名单》显示，浙江省有32家银行入围，包括宁波银行、湖州银行、稠州银行、绍兴银行、浙江泰隆银行、浙江民泰银行、余杭农商行、萧山农村合作银行等。此外，按照入围银行类型划分，城商行10家、农商行12家、农村合作银行10家。
另据记者了解，此前商业银行对于小微贷款的统计口径不尽一致，分为四部委口径的“国标”和银行自己设定的“行标”，而央行此次定向降准以工信部、发改委、统计局、财政部四部委于2011年6月联合发布的《中小企业划型标准规定》为标准。(证.券.日.报.张.歆.)
定向降准扩容激励 A股年线争夺战一触即发
上证指数在顺利突破半年线这一股市“牛熊分界线”的压制之后，周一开始逼近年线的重要阻力位，六连阳的走势令市场信心快速恢复，能否突破、反弹还能走多远等，成为了市场人士最为关心的话题。
昨日早盘，两市股指窄幅震荡，午后随着央行此次定向降准已经扩大至兴业、民生等股份制银行的消息得到确认，在银行股的带动下股指出现一波快速上行，并维持高位震荡直至收盘。截至收盘，沪指报2085.98点，涨幅为0.74%；深成指报7416.99点；创业板指报1395.61点，涨幅0.93%。
毫无疑问，周一股指的再度上攻，与定向降准范围的扩大息息相关。此前市场理解的范围基本只打到城商行这一层面，周一确认的部分股份制银行也在降准范围之内的消息，使得市场对政策刺激的力度预期再度升温，也引发了股指的快速反弹。
上证指数在六连阳后，已经顺利越过了半年线这一“牛熊分界线”，并进一步逼近年线这一重要关口，市场人士对于股指后续的走势也开始乐观起来。
东北证券(000686)策略分析师余承认为，随着本周IPO靴子的落地，脉冲反弹有望延续。首先，IPO的“靴子”落地；其次，监管层加大引入机构投资者。证监会新闻发言人邓舸6月13日表示，在发展机构投资者方面，证监会将大力推动企业年金、职业年金和个人储蓄养老账户增加基金投资，鼓励全国社保基金、商业保险、境外长期资金扩大资本市场投资与基金投资；还有，沪港通规则发布，目前看香港的恒指走势强劲，日本、欧洲等持续“放水”，将会使得更多的资金来港抄底内资股。
兴业证券(601377)首席策略分析师张忆东等也认为，随着“利多”的积累，此轮反弹逐步被市场认同。这段反弹依然是在解决中国中长期问题的迂回阶段所常见的反弹，时间上可能有一个月左右，反弹行情的主战场是地产和创业板。
如果后续“利多”不断出现，此轮反弹会不会演变为超预期的趋势性大行情？兴业证券的判断是可能性不大，其维持在年度策略中的判断，2014年是弱平衡市，不具备趋势性行情，向上没有趋势性大行情，向下也不具备“挖个大坑”的趋势性机会。(第.一.财.经.日.报.张.志.斌)
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