ETF期权有望正式推出 资本市场迎来新的历史节点|证券交易所|期权_凤凰财经
ETF期权有望正式推出 资本市场迎来新的历史节点
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据中证报消息，ETF期权最快将在8月底前正式推出。市场预期，ETF期权正渐行渐近，其问世将给投资者提供一个全新的证券品种，而资本市场的发展则迎来新的历史节点。专家指出，2014年将会成为“期权元年”。
据中证报消息，ETF期权最快将在8月底前正式推出。市场预期，ETF期权正渐行渐近，其问世将给投资者提供一个全新的证券品种，而资本市场的发展则迎来新的历史节点。专家指出，2014年将会成为“期权元年”。据了解，首批ETF期权的试点标的包括ETF和ETF，多位业内人士和专家认为，ETF期权的推出将给资本市场和中国经济带来长期利好，预计将着力念好“稳”和“活”这两个口诀，即建立多项风控措施、抓好期权投资者教育、确保平稳推出，并引入做市商制度、提供流动性，让ETF期权发展得又好又快。ETF期权 ETF期权指是一种在未来某特定时间以特定价格买入或卖出的交易型开放式指数基金的权利和合约。在全球交易所上市型衍生品市场中，以来发展最为迅速的非ETF期权莫属。全球ETF市场进入新的稳定增长阶段第一只真正意义上的ETF产品为道富资产管理公司于1993年推出的SPDR Trust，之后ETF产品在全球蓬勃发展。根据WFE的统计，目前共有37家交易所交易着6336种ETF产品，其中交易产品数量较大的交易所有墨西哥证券交易所、纽约证券交易所、德国证券交易所、瑞士证券交易所和泛欧证券交易所。我国内地于2005年在上海证券交易所（财苑）上市第一个ETF产品。经过多年的发展，我国内地ETF市场的产品种类不断丰富，市场规模持续增长。截至2014年6月，上海证券交易所共推出ETF产品51种，深圳证券交易所共推出ETF产品34种。2005年之前，全球ETF产品交易规模非常小，全年交易额仅为2229亿。2006年，多家交易所ETF产品交易规模成倍增长，ETF市场发展进入快车道。2008年，受纳斯达克证券交易所和纽约证券交易所ETF产品交易增长的提振，全球ETF产品交易规模增长了1.7倍。之后受危机的影响，ETF市场的发展速度减缓甚至市场规模有所萎缩。2011年，摆脱金融危机阴影后全球ETF产品交易规模达到创纪录的150210亿美元，较2010年增长了58%。不过受欧债危机影响，ETF市场规模迅速回落，并进入新的稳定增长阶段。　　图为历年全球ETF市场交易规模（单位：百万美元）ETF期权对市场的影响从长期来看，ETF期权的推出会对市场带来深远的影响。首先，作为组合工具的ETF产品需求将会大大提升。ETF期权的套利、对冲、组合交易以及结构化产品等灵活多样的策略，都需要与相关的ETF搭配使用。ETF期权使用越频繁，对ETF的需求就越大。其次，期权推出ETF的折溢价套利机制更加完善。目前ETF的一二级市场折溢价套利主要依靠专业度较高的高频交易实现，对于投资者的投资水平、资金水平等都有较高的要求。ETF期权推出以后，通过期权可以以较低的成本实现对现货的做空。ETF的折溢价套利有望更加顺畅。最后，ETF作为配置型资产的管理更加便利。配置型需求是决定ETF规模的重要因素，期权作为一种灵活的工具，可以给配置型投资者管理ETF带来极大的便利。如期权可以对冲股价短期内大幅下跌的风险，也可以让震荡行情下的增强收益成为可能等等，因此期权推出可能有利于配置型需求的增加。同时，作为更加灵活的指数化投资标的，ETF的期权衍生工具将与现有的以及未来的股指期权一道，丰富机构投资者的资产配置手段。当然，ETF期权能否发挥应有功能，还需要ETF基础市场设施的进一步完善。以ETF的T+0交易为例，如果没有T+0交易，包括Delta对冲在内的许多期权基本策略都无法正常开展。要建立健全ETF期权市场，必然要促进相关基础市场的制度完善。此外，ETF期权推出以后，是否有足够的做市商为期权交易提供流动性，也是影响投资者交易策略很重要的一个因素。
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上交所、券商风控培训紧锣密鼓|上交所|期权_凤凰财经
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上交所、券商风控培训紧锣密鼓
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在股票期权推出进入倒计时之际，各方准备工作也在加紧进行。1月20日上午，上交所召集各券商召开了专项风险管理会议，就股票期权的风险管理注意事项以及对开展业务的合规要求方面进行培训。此外，要求券商做好开户等各项准备工作。
21世纪经济报道记者获悉，1月16日，中国证券登记结算公司向具备开展股票期权业务资格的券商下发了关于开立衍生品合约账户有关事项的通知，明确表示从1月26日起中登统一账户平台开始接收各项期权经营机构的衍生品合约账户配号申请。本报记者 张欣培 上海报道备受关注的股票期权开户工作将于1月26日正式启动开户。21世纪经济报道记者获悉，1月16日，中国证券登记结算公司向具备开展股票期权业务资格的券商下发了关于开立衍生品合约账户有关事项的通知（下称《通知》），明确表示从1月26日起中登统一账户平台开始接收各项期权经营机构的衍生品合约账户配号申请。“股票期权2月9日正式推出，但是从26日开始可以提前开户，签合同，整个都很紧张。”一家已获业务参与资格的券商人士向记者表示。1月9日，中国证监会发布《股票期权交易试点管理办法》及《证券期货经营机构参与股票期权交易试点指引》，自公布之日起施行。同时公布，已批准上海证券交易所开展股票期权交易试点，试点产品为ETF期权，正式上市交易日为日。在股票期权推出进入倒计时之际，各方准备工作也在加紧进行。1月20日上午，上交所召集各券商召开了专项风险管理会议，就股票期权的风险管理注意事项以及对开展业务的合规要求方面进行培训。此外，要求券商做好开户等各项准备工作。与此同时，各券商营业部也在忙于进行开展培训与投资者培训工作，为即将到来的股票期权业务正式开展做好充分准备。26日开户正式启动21世纪经济报道记者了解到，自1月26日起，中国证券登记结算公司统一账户平台开始接收各期权经营机构发送的衍生品合约账户配号申请数据，并于当日日终反馈配号处理结果。在中国证券登记结算公司下发的《通知》中要求各期权经营机构尽快做好开立衍生品合约账户的各项业务和技术准备工作。此外，《通知》中要求，投资者申请开立衍生品合约账户，须符合参与上交所股票期权业务的适当性管理要求，严格遵循自愿原则；各期权经营机构在取得衍生品合约账户配好开户权限后，就可接受投资者衍生品合约账户开户申请，按要求开展投资者宣传教育等。证监会已明确股票期权工作将于日正式上市交易，目前各方都在进行积极准备。记者获悉，就在21日上午，上交所举办了股票期权风控培训专项会议，主要内容是关于股票期权的风险管理注意事项以及对开展业务的合规要求等。“此次专项风险管理会议，参加的大多都是各家券商的首席风控官。”一位参加会议的某券商风控人士告诉记者。相关负责人表示，在今后的业务开展中，国金证券将严格进行风控管理。1月21日晚间，国金证券公告，公司已获准成为上海证券交易所股票期权交易参与人，并开通股票期权经纪、自营业务交易权限。同时，、、国信证券、等也发布公告表示已取得上交所股票期权结算参与人及自营业务资格以及中国登记结算公司期权业务结算资格。有消息称，首批取得上交所股票期权交易参与人的券商达到39家，包括、银河证券、、等。券商准备工作就绪“各项准备工作都在按进度进行中，以确保公司股票期权业务能按上交所进度在2月9日顺利上线。”国金证券相关负责人向记者表示。中原证券相关人士也告诉记者，公司在适当性原则、风控系统、制度安排等各方面都作出了充分准备，目前就在准备顺利上线。“我们营业部在不断培训，总部在在培训，要求员工学习，这两天基本上都在培训会上了。”一家大型上市券商营业部人士告诉记者，感兴趣的客户较多，一场培训会上有四五十个客户，但最终到底有多少会参与进来并不确定。上海一家券商营业部人员也向记者表示，公司一直在进行相关培训，普及股票期权方面的知识。“我们自己员工可能都不太了解，所以一直在培训，客户也培训，大部分客户在期权方面不是很了解。”该券商人士表示，其向客户建议如果条件不够，最好不要参与，风险太大。事实上，风险控制成为券商各项准备中尤为关注的一个问题。多位券商人士向记者表示，股票期权业务风险较大，对投资者有严格的要求，公司在风控方面也较为严格。“其实股票期权这块业务并不是我们工作重心，重点还是在两融，产品销售。股票期权风险太大，公司也不鼓励风险能力不够的客户去开户。参与的客户都要经过严格的考试，且全程有监控。”上述券商人士告诉记者。“对于任何新品种，投资者都是有一定的认识消化的过程，可能刚推出投资者不会很多，但随着大家的关注了解会越来越多的投资者参与进来。”一家上市券商股票期权业务负责人表示。作为资本市场重要的衍生交易工具，股票期权在资本市场中的地位无可替代。目前在全球范围内，除我国沪、深交易所外， 全球50多个资本市场均有上市股票期权交易品种。上海证券应楠殊认为，期权可以满足各种类型资产管理需求，一方面给投资者提供更多样的风险管理和产品设计；另一方面使得市场的交易机制更加灵活。（编辑 卜坚 简俊东）
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