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券商股2014年整体利润翻倍 2015年侧重“讲故事”
16:29:37来源：南方都市报编辑：fangbiao
摘要：对券商板块2014年的表现，中银国际分析师郭晓露在其研报中指出：下半年两融业务爆发式增长，推动全年利息收入增长141.71%，是行业收入增速最快的板块；而自营业绩增量贡献最为可观。
龙头中信证券27日晚间发布2014年度业绩快报，公司营收和归属于母公司股东的净利润分别同比增长83 .13%、115 .39%。从目前已经公布业绩快报的券商来看：净利润普遍翻番，同比增长在100%- 150%之间。近日发布2014年证券业经营数据也显示：120家券商全年净利润为965 .54亿元，同比增长119 .34%。对此，业内普遍预期券商业绩快报，没有超预期，但是也没落空，业绩基本能支撑目前股价。&2014年券商讲业绩，2015年预期增速依然有50%左右，但重点将转移到讲故事上。&深圳哲林投资总经理徐泽林对南都记者分析称。
券商2014年整体利润翻倍
券商龙头中信证券27日晚间发布业绩快报称，2014年该公司营业收入及归属于母公司股东的净利润分别为295.11亿元、112.95亿元，分别同比增长83.13%、115.39%。2014年度基本每股收益1.03元。
昨日，尽管震荡下跌，但是受业绩利好支撑，中信证券全天震荡走高，最高涨幅近6%，全天涨幅为2.92%。从其年线看，2014年，中信证券股价上涨169%。随后进入2015年后开始回调，从2014年初截至昨日涨幅为130%，基本与同期业绩增速相吻合。目前回落至28倍左右。
国金证券同时也发布2014年度业绩快报。2014年实现营业收入27.20亿元，同比增长75.93%。实现归属于股东的净利润8.36亿元，同比增长164.78%。基本每股收益0.323元。归属于母公司股东的98.69亿元，较去年初增长46.68%。
从年线走势看，国金证券2014年股价全年涨幅为134.34%。今年回调后，截至昨日涨幅为104.78%，低于利润增速。昨日国金证券股价也出现震荡走高态势。
南都记者注意到，近期多家券商发布了业绩快报，利润增速普遍在100%-150%之间。安信证券2014年营收48.4亿元，同比增长100%;净利润12.4亿元，同比增长147%。其中，经纪业务手续费净收入25.8亿元，占比过半，同比增长36%;投资银行业务净收入5.5亿元，同比增长139%;资产管理业务净收入2.6亿元，同比增长37%;自营业务收入6.5亿元，同比大增300%。
国海证券发布业绩预告称，预计2014年比上年同期增长104.06%-125.12%。归属于上市公司盈利3.09亿元，基本每股收益0.27元-0.30元。目前市盈率在60倍左右。
证券业协会近日发布的2014年证券业经营数据，也显示出券商行业2014年利润整体翻番。其中，120家券商全年实现营业收入2,602.84亿元，同比增长63.45%;净利润965.54亿元，同比增长119.34%;达10.49%，同比增加4.65%。
2015年侧重&讲故事&
对券商板块2014年的表现，中银国际分析师郭晓露在其研报中指出：下半年两融业务爆发式增长，推动全年利息收入增长141.71%，是行业收入增速最快的板块;而自营业绩增量贡献最为可观。从业务收入占比上看，经纪业务同比增长38.23%，仍是券商收入占比最高的业务，达到40%。
&券商2014年的收入增加来自几块。主要是佣金收入，两融业务带来的利息收入。此外是自营，券商自营多数持有，这波蓝筹行情下来，自营收入盈利非常可观。&西部证券深圳地区有关负责人士亦对南都记者分析称。
&从已经披露的券商业绩快报看，之前业内普遍预期是2014年利润翻番，所以业绩表现没有超预期，但同时也没有落空，基本支撑住了目前股价。券商板块，目前属于利好兑现的阶段。&深圳哲林投资总经理徐泽林对南都记者分析称，&2014年券商其实主要看业绩，2015年预期利润增速依然有50%左右，但关注重点将转移到讲故事上来。&
其分析称：两融规模过万亿后监管层严查杠杆交易，难再有快速增长，交易量也难说还有大幅上升。但期权、等诸多创新业务会逐渐展开，券商板块未来依然有很大的上升空间。&总体看2015年券商板块走势和预期会出现分化。比如国元证券主要预期是安徽省国企改革，做金控平台的概念。锦龙股份会往互联网券商方向发展。申万宏源大股东是中央汇金公司，将来可能将很多金融资产注入到其平台上来等。所以目前它股价虽然偏高，但依然有买入的道理。&
中银国际分析师郭晓露则预计2015年券商加大力度扩充资本金规模更为迫切，未来随着券商杠杆率指标的进一步放开，资产规模及业务规模都将以更快速度增长。同时预计2015年交投仍将延续活跃态势。两融等类信贷业务的利息收入贡献仍有望翻倍。国家鼓励直接融资、注册制推行、等利好下，投行业务也有望延续高速增长态势。预测2015年券商收入和利润增速有望达到48%和80%。维持对券商板块业绩增长和投资机会的乐观预期。&近期因两融整顿事件触发板块大幅回调，也为未来新一轮上涨腾挪了空间，建议调整企稳后积极布局。&
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我的意见：央视点名批评讲故事上市公司 涉及股全线跌停
来源：同花顺
　　同花顺（300033）财经讯 早盘创业板受券商强行平仓等谣言的刺激，今日大幅跌开。截止收盘，沪指上涨3.35%，突破,800点，创业板下跌1.39%。而京天利（300399）、安硕信息（300380）、美康生物（300439）、全通教育（300359）、二三四五（002195）、三泰控股（002312）等高价股跌停。
　　央视点名的高价股全线低开是创业板大跌的原因之一，市场长期向上趋势不改，在申购新股资金冻结期间，市场大幅上涨，导致这部分资金踏空。上周五资金开始解冻后，这部分资金火速进场抢筹。这周随着资金持续解冻，行情或将加速上行。投资者可循两主线进行投资，一是以券商银行为主的价值蓝筹股，二是创业板中涨幅不是特别巨大的成长型股。
　　投资者必须关注短期市场风格的切换。从上周后两个交易日盘面走势来看，前期持续调整的金融、钢铁、有色和煤炭等权重板块再次启动，其估值上的相对优势有望获得机构的重新关注。而接连遭到爆炒的中小板和创业板个股则出现了挤出效应，或将迎来休整行情。因此，建议投资者短期适当加大权重仓位的同时逐步减持中小盘个股。
(责任编辑：UF047)
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你可能喜欢从20万到几千万 我悟出了股市的本质是赌博和故事
　　来源：《红周刊(,)》特约作者吴王视点
　　作者从1992年入市，至今23年，年，靠全仓投资万科，资产从20万增长到600万，2008年回吐250万，年，转投大消费股，资产创出新高，盘中曾经达到850万。2012年8月之后，再一次在(,)等酒类上亏损掉250万。2013年，投资，赚了100%，扳回了全部损失;2014年，又投资，再赚100%，资产已经创出历史新高。
　　资的本质是PE或者PB吗?
　　让我们来PK一下2014年2月底的(,)和万科：迪当月收盘价格56.91元，总股本23.5亿，总市值1337亿;万科2月收盘价格6.72元，总股本110亿，总市值740亿元。比亚迪的市值，几乎是万科的两倍。
　　再来看看，两个公司2013年的盈利：比亚迪上年只赚了5.5亿元，PE为243倍;万科上年大赚151亿元，PE不到5倍。万科赚的钱，几乎是比亚迪的30倍。
　　如果按PE投资，该选择谁，一目了然。
　　但奇怪的是，持有的是贵的比亚迪，而不是买入便宜的万科B。巴菲特要买万科B，太容易了。而且在香港市场上，PE为3~5倍的地产公司股票一大把，巴菲特并不是因为流动性不足，买不到足够的而不买。
　　显然，PE不是投资的本质。
　　再来看看，PB，万科的PB不到1，比亚迪的PB超过6。
　　显然，PB也不是投资的本质。1和6的区别太大了，完全可以说已经达到质的区别。
　　如果说，比亚迪和万科，还处在不同的行业，估值本来不太好对比的话，那我们来看看茅台吧。公司还是原来的公司，PK茅台的年。
　　日，(,)收盘84.86元，上年1.64元，PE=52倍，很高，但股价却在此基础上，当年上涨到最高230元，涨幅接近200%，惊人。
　　日，贵州茅台收盘210.84元，上年业绩12.82元，PE=16倍，中等，但股价却在此基础上，当年下跌到最低122元，跌幅接近50%，同样惊人。
　　这就奇怪了，同一票代码，原来52倍高PE的时候，股价一年里还能上涨200%;而七年之后，PE降低到了16倍，股价反而在年内下跌接近50%!
　　而且，七年里每股业绩从1.64元增加到14.58元，几乎上涨10倍!股价呢?从2007年的年末收盘价格230元，下跌到2013年的年末收盘价格128元，几乎腰斩一半!
　　显然，对于贵州茅台这样的个股来说，PE，PB也不是投资的本质。
　　是不是中国股市不成熟?那让我们来看看。
　　特斯拉电动车：2012年每股亏损，2013年股价从33.87美元上涨到最高265美元，一年之内，上涨幅度接近7倍。公司至今亏损。
　　再来看看巴菲特的富国银行：2012年每股业绩大约3.89美元，2012年年末的收盘价比特斯拉电动车还高，但2013年从34.18美元只上涨到至今的49.29美元，涨幅在美股大牛市的背景下只有区区45%。与特斯拉电动车的7倍相比，情何以堪?
　　特斯拉亏损，无法计算PE;富国银行盈利，PE只有12倍，并且有明星经理管理。
　　看来，在股市，PE和PB也不是投资的本质。
　　让我们来看看大师们是怎么说的?欧奈尔：对于低PE股票的评价：“……人们认为收入型股票比较稳妥，因此只要安稳地持有股票，坐收红利就可以了。1984年，伊利诺伊大陆银行的股价从25美元跳水至2美元;2009年年初，美国银行从55美元跌至5美元。”
　　对于高PE股票的评价：“……以上分析表明，如果不想以高于25～50倍的价格买入成长股，那么，你就自动剔除了大多数可供选择的最佳投资机会!(错过美股历史上绝大多数的大牛股，如微软、、苹果、脸谱、亚马逊、谷歌等)”
　　：“如果把金融市场的一举一动当作是某个数学公式中的一部分来把握，是不会奏效的。数学不能控制金融市场，而心理因素才是控制市场的关键。”
　　投资的本质就是赌博，又不是赌博
　　首先，这里所谓的投资，是指股票二级市场的投资。
　　我倾向于将“投资”的本质，视为“赌博”。
　　尽管“赌博”一词不太好听，而且也许投资并不能完全等同于赌博，但我认为，赌博一词，非常接近于投资的本质。而且，能够将投资还原为赌博的人，更容易赚钱，更难得亏损。
　　另外，我想了一个好听的优雅的词，来代替“赌博”，那就是“博弈”。但我更愿意使用赌博一词。
　　“股票”的本质，就是一个代码;“”的本质，就是一个赌场;“公司”，即不能吃，也不能喝。
　　其实，公司赚钱了，投资人能得到什么?公司亏损了，投资人又会失去什么?如果市场对公司的盈亏不做反映，不涨不跌，投资人什么也得不到，什么也不失去。
　　公司本身并不能给我们带来任何好处，甚至分红也不会。现金分红和送股一样都是游戏，因为最终都要强制除权的。如果市场不填权，现金分红又能怎样?
　　因此，投资人的盈利完全来自于市场，而非来自于公司。
　　公司就是一个特殊的骰子;骰子多了，就编了号码，就是股票代码;每天将一大把骰子在一个大盘子里一撒，大家去猜其红绿，红是涨，绿是跌。
　　是红?是绿?都无所谓。关键是要猜中。做多的，猜中了“红”，就赚;做空的，猜中了“绿”，照样赚。所以，在一个成熟的有做空机制的市场，公司本身是无所谓的。公司赚钱，股民可能亏损;公司亏损，股民可能反而赚钱。
　　股市就是一个赌场，任何一笔投资，除非是完全确定的套利，否则都是彻底的赌博。“股市通常是不可信赖的，因而，如果在华尔街地区你跟随别人赶时髦，那么，你的股票经营注定是十分惨淡的。”索的这句话，言外之意，就是股市即赌场，只有少数人能获利。
　　“中国股市连一个规范的赌场都不如。”，著名经济学家――他在接受中央电视台采访时，提出了以上的著名论断。很遗憾，吴老只看清了中国股市是一个赌场，却不知道美国股市也是一个赌场，世界各国的股市都是一个赌场而已。(因为我在中国股市、、美国股市都有投资，我基本上有这个话语权。)
　　如果只看到投资是赌博，是不够的。还必须看到，投资又不完全是赌博。
　　赌博的时候，骰子朝上还是朝下，都是1/2的机会，由老“天”来公平决定。
　　但公司是一个特殊的骰子。它的朝向，在不同的时期，朝上或朝下的机会是不均衡的，而且总体上朝上的机会大于朝下的机会，由“人”的心理因素决定。
　　而人的心理因素，又受一系列外在客观因素和自我主观因素决定。
　　投资的本质，到底是什么。赌博?我又肯定，又否定，摇摆不定。其实，内核的东西，本身只能逐步接近，而无法确定。
　　投资的本质，是否这样：股市的谐音是什么?是“故事”。股市是否是一个讲经济故事的地方?
　　“经济史是一部基于假象和谎言的连续剧，经济史的演绎从不基于真实的剧本，但它铺平了累积巨额财富的道路。做法就是认清其假象，投入其中，在假象被公众认识之前退出游戏。”
　　索罗斯的这一论断，让我感觉自己已经无限接近股市的真谛，接近投资的本质。
　　从1000点到6124点，股市讲了一个城市化的故事，是一个打死也不卖的故事;
　　从6124点到1664点，股市讲了一个次贷危机的故事，是一个打死也不能买的故事;
　　从1664点到3478点，股市讲了一个四万亿的故事;
　　从3478点到1949点，股市在讲谁将为四万亿买单的故事。结果是，都不想买。银行，也不想买单，拼命公布亮丽的业绩，甚至不惜加大现金分红来证明业绩是真的。于是，市场就僵住了。
　　前面提到的万科，在城市化的故事里是主角，因此3年上涨了30倍。2007年万科的每股业绩0.45元，股价最高40.78元，市盈率可以达到91倍!――这就是一个划时代伟大故事的主角该有的市盈率。这个故事虽然已经讲完了，但“它铺平了累积巨额财富的道路”。
　　现在，万科的PE不到6倍。为什么?因为，万科是一个全国性房地产公司，全国城市化的主要过程已经过去了，万科的故事已经不吃香了。那城市化，还有故事吗?有的。那就是后城市化，或者说区域城市化。比如，海南地产的故事，比如上海免税区的故事，以及现在保定的故事等等。这些故事的猛烈程度，不亚于万科。(,)，从6块多到60多块，只花了九个月!
　　万科暂且按下不表。那比亚迪又是怎么回事?城市化之后，会出现什么问题?人口多了，汽车就会多，汽车尾气必然多，城市的空气会怎样?房地产公司中国不缺，但能解决汽车尾气的电动车公司并不多。于是，比亚迪成了新故事的主角，新的电影上演。所以，你不得不佩服巴菲特，他老人家在好几年前就布局了高PE的比亚迪，讲起了新故事。
　　比亚迪，最终也一定是一地鸡毛，没关系――“它铺平了累积巨额财富的道路”。
　　新的故事又会开讲。
　　其实，PE也是故事的一部分或者说一个版本、一种风格。讲这个故事的人在说：“我什么都不做，长期持有就行了，到时候靠分红就收回了成本。”也许真的能成。所以，讲PE，也是讲故事。只是历史上真的鲜有成功案例。
（责任编辑：HF028）
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第 2 页- 有望成深圳最大“地主”招商地产能否修正定位失误？
第 3 页- 另类“圈钱”游戏：房地产O2O想靠“卖身”盈利
第 4 页- 宜华地产市值魔术：转型互联网医疗 股价大涨6倍
第 5 页- 地产并购基金难改楼市基本面
　　《《《　　记者观察　　地产并购基金难改楼市基本面　　◎每经记者 杜冉乐 发自成都　　近日，在成都的一个房地产经纪人QQ群中，一位资本掮客发了一条“大量收购深圳、成都住宅项目”的消息。　　这位资本掮客主要为一家央企找优质项目，但不愿透露其未来将如何运作。熟悉该领域的一位资本界人士透露，当前股市火爆，未来不排除将收购的项目装到上市公司资产包中。　　《每日经济新闻》记者了解到，当前包括多家资管、信托、地产私募等都在全国寻找收购标的，运作路径是他们先完成杠杆收购，再联合上市房企协同并购。股市会不会成为房地产销售的新渠道？那么，从股市流入的资金又会对楼市产生何种影响？　　房子可以通过股市套现　　上述资本掮客说，他们是一家金融类投资公司。知情人士透露，该投资公司是四川一家民间投平台公司，具有当地政府背景。　　这位资本掮客表示，他们主要是为一家央企寻找优质地产项目，至于这家央企要干什么，他说不排除资本运作。“收购合同为住建部的商品房销售合同；收购价格为土地成本+建安成本+(8%~10%)的利润率；70年产权的住宅，不要别墅、商铺、写字楼、旅游地产、未完工项目；面积要大，总面积1万平方米以上，以小户型住宅为主。”前述资本掮客介绍说，已办理四证或五证，接近封顶或已封顶，已有部分销售或有银行贷款的项目、烂尾楼均可。　　无独有偶，前不久，北京华信资产一举收购了百强房企云南经典地产及旗下核心项目经典双城。而华信资产最擅长资本运作，已开始运作一系列基金，锁定目标就是“冰冻鱼”地产项目或房企。　　熟悉这一领域运作的亚信控股集团董秘荣腾洪表示，资产管理机构本身不成熟，但往往会学习国外经验，进行基础处理，借助第三方机构并购，实现所有者权益的变现。　　今年4月，博雅基金刚启动了一只地产并购基金，标的是部分银行、投资公司持有“上海中环以内或轨道交通沿线低估值住宅”的不良资产，通过折价收购再溢价销售获利。　　日前，（）也设立了首只地产并购基金，且“平安系”还在加速推进与碧桂园等龙头房企的战略合作。中融信托也在加速布局对接资本市场的并购基金，其中包括地产并购基金。“我所接触的多个基金公司他们手里很有钱，直接低价团购房企的毛坯房，收购改装之后，再溢价卖出去。”中国城市产业发展联盟主席陈宝存说，他们收购项目的利润率比房企利润率还高。　　陈宝存介绍，当前基金等机构的资金也只能投向基建、房地产，其他领域不具备赚钱能力。　　对楼市影响有限　　5月6日，申万房地产指数冲高至5937点，创下日以来新高，包括（）、（）、（）、（）等个股，短短几个月已出现了较大涨幅。　　日前，中天城投、（）、（）等个别上市房企自身已介入并购基金领域，当前也包括了地产并购基金。　　随着楼市供需逆转，地产并购层面将异军突起。股市的火热，会否加速二级市场的资金大量流入楼市？房企拿地是否会更为迅猛？这波地产并购潮会延续多久？　　独立经济学家、北京大学房地产基金研究中心副主任杜猛表示，炒并购属于金融范畴，不是楼市范畴，观察楼市变化有两个核心要素，一个是成本定价，一个是供需引起的市场定价。“除非政府在税收、地价、货币政策等方面调整，否则这两个因子难以改变，也意味着房价难以降下来，楼市只有僵着，房子也卖不出去。”杜猛分析说，只有并购洗牌、债转股等会改变当前楼市格局。　　杜猛认为，楼市基本面没有改变，所以股市资金难以大量进入楼市。荣腾洪也表示，杠杆资金也有成本，如果楼市销售不好，上市房企除了炒概念之外，也不会真的大规模去接盘。
责任编辑：xlx
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