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上市公司资产重组的尽调与申请材料准备
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··········
··········
金融自由化和金融国际化的发展，使得金融领域的国际竞争日益激化和复
杂。任何银行不管其规模多么庞大，实力多么雄厚，要单靠自己的力量成功地
在国内国际市场上竞争，已越来越困难.战略联盟作为一种企业的发展战略和
组织形式，能够有效的整合内外资源，实现联盟成员间的多赢。建立战略联盟，
同样符合金融服务企业― 银行寻求适应快速变化的外部环境和发展战略的要
求。中国加入WTO以后，国内银行业在迎来前所未有的机遇的同时，也面临
着更加严峻的挑战。在更加开放、竞争的外部坏境下，我国银行业掀起了一股
引进外资参股的热潮，对我国商业银行引进战略投资者问题进行研究就具有了
很强的现实意义。
本文通过对商业银行并购和战略联盟的比较分析，认为战略联盟是商业银
行核心竞争力提升的现实选择。本文将战略联盟理论运用在我国银行业的实践
中，界定了商业银行战略联盟的概念;文章对商业银行引进的战略投资者进行
分类，分析了各种类型战略投资者的优势和引进境外战略投资者的合作模式;
通过对我国商业银行战略联盟方式的比较分析，认为引进战略投资者是目前国
内商业银行采用的最佳战略联盟形式。并采用案例分析方法，从对财务数据的
分析和引进后的战略提升方面对兴业银行成功的引资参股模式做出分析。希望
本文关于兴业银行的引资参股模式的分析能对我国商业银行现阶段的发展有一
定的借鉴意义。
关键词:战略联盟 战略投资者 商业银行 兴业银行
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股份制银行为什么要引入所谓的战略投资者，外资银行战略投资者？
今天，我首先会简要评估中国银行业当前运营的环境，我相信这是一个非常重要的话题，因为它代表了潜在的外资合作伙伴如何看待将影响他们的财务和战略投资是否成功的一种环境。接下来我将就外资合作伙伴在交易中希望达到的目标以及目前在中国银行业的监管框架下可以获得的成果分享本人的经验和观点，只有了解了以上这些，中国银行业才能正好地与潜在的外资合作伙伴进行合作。最后谈谈我对目前监管环境以及中国银行业发展的启示。我将和大家谈谈我对目前监管行情以及中国银行业发展的启示的看法。在谈及以上议题的时候，希望大家把注意力放在最可能使中国的银行与外资战略投资者实质性的互惠互利这样一个伙伴关系的建立的关键因素上。全球的经验证明，银行业的改革是一项非常艰巨的任务，绝对不是能够一蹴而就的，我们非常惊喜地看到，中国政府在解决历史遗留下来问题上决心和努力。我们欣喜地看到，中国银行业的监督管理委员会已经成立，中国政府将大量的资源和优势的人才投入到对银行业监管并致力于推动建立一个坚实的更加透明的监管框架，更好的信息披露与公司治理将是建立这样一个框架的首要推动因素。在放松管制方面，我们很高兴地看到最近的一些举措，比如银行运作更加以市场为导向，例如外资在股份制银行中的单一持股比例上限已经提高了20%，中国这次遵守了加入世界贸易组织时所做的承诺，放宽了对外资银行在产品及地区方面的限制，同时也改善了固定利率体系，扩大了利率浮动的空间。其他的措施包括对主要的国有银行的资产开始了重组，改进了贷款分类与报告体系。同时，国有资产管理公司在处置不良贷款和不良资产方面获得了更大的灵活性，也实行了更严格的外部审计与管理。逐步改善监管营运环境，规模优势以及快速成长并尚待开发的市场，都使外资对中国的银行业有越来越强烈的兴趣。但尽管外资有明确的兴趣，但目前为止，我们看到真正能够结成战略合作伙伴，有实质性联营的项目还寥寥无几。从中国银行业高级管理人员角度来看，最重要的问题通常是我们应该如何选择战略投资者，从而建立花旗银行与上海浦东发展银行、汇丰控股与上海银行那样的实质性合作伙伴关系，对这种关系，我希望用另外一种方法来表述，即如何建立一种具有吸引力的商业的架构，从而提高外资的兴趣，并建立战略合作伙伴关系。要取得成功，合作伙伴关系必须建立在互相有利的明智的商业与财务考虑的基础上，灵活的合作框架与投资结构能够弥补国外投资者与中国银行业间的差距，因此，合作架构与合作伙伴的选择同样重要，因为使战略联盟成功的条件不仅找到适当的合作伙伴，也包括适当的项目。在此，我也敦促中国的银行业迅速行动起来，主动研究结成合作伙伴的利弊，因为地区和全球宏观环境的变化，可能减少国外投资者对投资中国银行业的迫切性。在谈及具体操作过程之前，我想我有几个评论，总的来来，中国政府的银行业改革的同时保持了非凡的经济增长与金融体系的稳定，这是一个非常了不起的成就，然而，中国的银行业仍然面临着一定的经营挑战，必须通过不断提高监管水平，以及采取关键的业务步骤来逐步加以解决。正如最上面之的图所示，一定架构充分反映产品的风险，以及运营效率，中国银行业的资产股本回报率比其他市场相对较低，产品开发周期不能满足需求，将来也可能与竞争的激烈程度不符，因此中国的银行业需要引入新产品开发经验，建立信用导向性的贷款体系，并改善经营效益，以提高营运能力。第二个图表明了资产质量持续的风险管理，更加严密的风险管理是解决上述问题的必要因素。(见图)最下面的图表明了资金短缺，现实使银行进行有利的扩张，资本市场与外资在这方面正发挥着越来越重要的作用。花旗集团相信国际战略投资者能够协助中国的引航成功有效地解决这些问题，然而，上述这些问题如果不解决的话，也将使外资在评估中国银行业如何投资或选择合作伙伴的时候增加了不确定性。与外资合作伙伴成功建立战略合作伙伴关系，第一步是要理解潜在的外资合作伙伴的经营理念以及中资银行在谈判中能够获得益处。中国的银行业需要了解的要点包括：1.外资合作伙伴与中国银行建立长期业务伙伴关系的关系在于换取中国的市场以及高质量客户群的机会。2.外资合作伙伴不仅能够带来资本，而且在最佳做法、技术专长、产品服务以及管理知识方面提供商业价值。3.外资合作伙伴通常的决策过程都比较复杂。4.外资合作伙伴希望在公司治理和日常管理方面能够施加较大的影响，多数情况下，外资合作伙伴通常需要最终能够控股。对外资合作伙伴和中国的银行业来说，以上这些原则对为股东、债权人、客户、员工及政府创造长期的价值至关重要。外资合作伙伴通常建立战略合作关系方面有比较苛刻的要求，但是我们认为，通过建立战略合作伙伴关系，中国的银行业能够获得许多战略输入，主要体现在更优势的产品与服务质量，更高的激励标准、更完善的公司治理体制，这与让出董事席位及分享更多经济利益相比具有更大的价值。外资合作伙伴提出的其他可能影响中国银行运作的具体要求，包括以下几点：1.将战略重点放在目标市场或特定客户群，2.其他少数股东保护措施，例如否决权。3.在产品领域创建品牌。4.交叉销售。5.未来控股比例中的选择权。外资合作伙伴关注另的一个重要事项便是估值，外资合作伙伴通常需要合理的估值和清晰的利益安排，毫无疑问，中国业务市场进入了不可比拟的发展良机，但是由于风险的存在，中国与其他亚洲市场潜在投资的大量涌现以及WTO框架下未来市场的开放，如果战略合作伙伴的估值过高，则外资合作伙伴的管理层很难以进入中国市场为理由解释较高的估值，总而言之，外资合作伙伴需要的估值合理并有吸引力。当前，中国的战略合作项目有三种结构可供选择，每种结构都有不同的优缺点，但是都能够保证回报目标的实现，但是参与度与外方的真实控制方面存在程度的差异，并对其能够有效注入资本并在一些方面作出有益的贡献有限制。结构A，就是股份制银行占有上限24.9%的少数股权，这种方式比较常见，但是这种结构的关键缺点是外资占有股权比例较低，从而控制权较少，这样外方不会有很大的积极性投入充分的资源。结构C，在合资银行中我们占有50%的直接投资，这种结构较多地被国外投资者采用，这种合作方式下，外方能发挥较大的作用，但是这种结构目前受到监管的限制，不能在全国范围内开展业务，使外方无法在华发起业务规模，规模较小的银行在竞争中站住脚仍然需要时间。B类结构是结构A与C的结合，这种模式受到各方的欢迎，各种模式下，外方既有一定的控制权，同时又在战略合作伙伴关系中发挥较大的作用，从而关注于双方共同感兴趣的产品领域。花旗集团与浦东发展银行投资时采用的就是这种结构。此外，请允许我列举实际操作中应该加以注意的几个焦点，我相信这有助于交易的达成。这些要点包括，1.尽快有所动作，虽然目前国外对中国的投资兴趣较为浓厚，但是在2007年之前，这种兴趣会逐步减弱。2.在交易结构的选择上灵活性会给合作双方带来最大的利益。3.建立意向清单，确认与外资合作伙伴应重点合作的产品。4.提高透明度，从而获得更高的估值。5.制定健全的谈判战略，在管理控制和定价等重要事项上传达一致的信息。中国银行业需要明确战略合作是与国外战略投资者建立一种伙伴关系，而不是将业务彻底出售，中国银行业除了建立最佳系统、获得专业知识、产品与服务以及管理操作等方面获得支持外，通过更努力的战略定位和更强的盈利能力，中国银行业还能保持在财务上获得收益。最后，同任何合作伙伴关系一样，合作双方都一直保持开放的心态。我希望对这些事项的关注能够有助于各位对合作谈谈判进行筹备，并且达成有吸引力的合作关系，并为合作双方带来最大的收益。由于目前存在的外资控股比例限制和其他监管方面的规定，国外投资者在中国投资金融机构时仍面临着比较大的障碍。国外投资者投资中国金融机构时，仍面临着比较大的障碍。控股比例上限意味着投资额相对较小，而国际金融机构的高级管理层只会对那些能够持续带来巨大收入的地区市场寄予关注，较小的规模也意味着技术创新和转移的比例有限。中短期来看，这些方面放宽监管，可能有利于吸引更多投资者进入中国的银行业。从这个图表中可以看出，现在亚洲国家中除了马来西亚和中国以外，其他所有的亚洲主要国家地区的银行市场都在技术上允许外资控股。印度尼西亚、日本和韩国这三个国家的例子，能够最充分地体现出国外资本如何能够帮助恢复并增强银行体系的整体财务状况。与之类似，香港市场则引证了外资进入能提高市场的所有竞争水准。我认为，对外资控股比例的放宽将大大加速中国银行业改革的步伐，并能够促进更多的国外资本和国内技术进入中国银行业市场。我和我的同事们都相信，中国政府在银行业改革方面的不懈努力，以及在吸引国外资金切实措施的推动下，中外银行业合作伙伴关系的建立，将促进行业整体业绩得到改进，实力不断得到增强。
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股份制银行的相关知识
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(总第476期)
以下专供证券营业部及投资者参考
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股市有风险，投资需谨慎!
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【董秘心语】
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天康生物：公司是国家首批农业产业化重点龙头企业，是全国饲料工业30强企业；公司同时也是农业部在新疆唯一的兽用生物制品定点生产企业，是全国七家口蹄疫疫苗定点生产企业之一。 (WXS)
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今年以来，A股上市公司并购重组题材极为活跃，大批并购类主题公司股价被连番爆炒，当下A股上市公司正越来越多加入并购重组的大潮中，赚钱效应也愈加明显，对此众多券商预计我国并购重组... (WXS)
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【个股饕餮】
圣农发展：定增引入战略投资者
【博览财经报道】【今日焦点：】
8月26日晚间发布定增预案，公司拟向KKRPoultry非公开发行2亿股，发行价格为12.30元/股，募集资金总额不超过24.6亿元。同时公司股票将于8月27日复牌。
点评：方案显示，募集资金总额不超过24.6亿元，扣除发行费用后，将用于偿还10亿元银行贷款，剩余部分将用于补充公司流动资金。本次募集资金到位后，公司合并报表口径资产负债率将由58.81%降至45.83%，并有利于公司减少财务费用支出，满足营运资金需求及提高公司投融资能力等。
此外，公司拟通过非公开发行股票引入战略投资者，本次发行完成后，KKR集团将为公司在业务发展战略、运营能力和核心运营指标、激励制度和管理绩效考核机制、资本市场与市值管理、资本结构优化与资金运用、海外业务拓展与并购、产业链延伸与整合等方面提供重要支持。
利好公告遴选
：拟定增募资24.6亿元引入海外战投KKR
：签1.26亿美元黄金首饰销售合同
：控股子公司钦州医药通过GSP认证
：下属公司中标47亿元项目
：麻腮风、脊灰疫苗车间通过GMP认证
：复方磷酸萘酚喹片治疗儿童疟疾安全有效
：中标3.5亿苍南家电数码广场工程
：子公司收到保障房项目回购款逾3亿
：签订1500台客车合同总金额3.26亿美元
：将发布第三代LED小间距电视产品
利空公告遴选
：独董违规买卖股票
：上半年亏损1379万
：技术总裁“窗口期”违规交易股票
资料来源：上市公司公告
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次新股：爆炒过后，地雷不得不防
【博览财经报道】根据上市公司陆续披露的中报，在2014年以来至8月25日期间首发上市的70只次新股中，共有19只出现业绩变脸，其2014年上半年归属母公司净利润相比上年同期出现下滑。而其中有5只次新股分别是（、、、、），其2014年上半年归属母公司股东净利润相比上年同期下滑都达到69%以上。
牧原股：行业复苏并没有那么好
单纯从数额来看，2013年，归属上市公司股东净利润为7557万元，而2014年上半年只有-8045万元，同期下滑206%。
核心原因：
作为一家以饲养销售生猪为主营业务的公司，的业绩极大地受到生猪单一市场行情的影响。2014年一季度，生猪市场供过于求，单头亏损幅度相比去年同期明显扩大，而销售生猪量却增长至85.65万头。的两个非主流产品——种猪、仔猪，均有少量盈利，但主营产品商品猪出现了明显的亏损。根据披露，在2014年上半年商品猪的营业成本达到10.70亿元，比上年同期增长79.17%。
：煤价下跌，净利润下滑7成
受到煤炭价格持续下降的影响，2014年的现金流净额和采掘业务的收入都有明显的回落。据披露，2014年上半年归属母公司的净利润为82580万元，相比上年同期的270315万元下滑了69%。
核心原因：
作为主打的煤炭采掘业务，2014年上半年营业收入为200.78亿元，相比上年同期增加8.39%，而营业成本为128.07亿元，相比上年同期增加23.94%，难掩利润下滑趋势。
安控股份：净利润同比下滑508%
今年1月23日首发上市的，2014年上半年归属母公司的净利润为-1352万元，相比上一年的331万元同期下滑508%。
核心原因：
的油气服务销售和总营业收入都没有发生趋势性的改变，都呈稳步增长。但现金流出现了小幅度的收紧。对固定资产投资的增加，是其业绩出现亏损的更重要原因。上市时共募集得到14906万元，但2014年上半年其投资于固定资产的金额猛涨。根据披露，截至6月30日其固定资产投资金额达到10589万元，相比2013年底的1945万元有明显的增加。另外其在上半年新增的在建工程金额也达到2950万元。
：毛利率下降，期间费用增加
2014年上半年归属母公司净利润为548万元，相比上年同期的1860万元下滑了70%。其报告提到，上半年业绩下滑主要原因是销售毛利率下降，期间费用增加。
核心原因：
从细分报告可见，2014年上半年的固定资产投资为19139万元，比期初增加5813万元。上半年其研发投入为706万元，同比增加51%。管理费用为1418万元，同比增加33%。
：业绩变脸，高管撤退
在今年上半年归属母公司股东净利润出现-311万元的亏损，相比2013年上半年的1400万元同期下滑122%。
核心原因：
在2014年上半年偿还了500万元的短期借款，增加了813万元的销售费用，购买固定资产、无形资产及其他长期资产584万元。在6月底发布拟重组的公告。不仅如今，这家公司自2014年3月以来先后有五位高管离职，毫无前景和竞争力可言。
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【投资日历】
华测检测：关注食品安全检测设备展览会投资机会
2014中国国际食品安全检测设备展览会将于8月27日召开，华测检测、高金食品等食品安全概念个股或将从中受益。
主题投资日历
2014中国国际食品安全检测设备展览会
2014汽车展
2014西安太阳能照明技术装备制造展览会
第二十二届中国国际电子工业及国防电子展览会
2014中国国际合成革展览会
2014第九届中国（安徽）国际电动车及新能源汽车展览会
2014中国粮食加工工业展览会
中国国际石墨烯创新大会
2014第三届中国国际新材料产业博览会
第二届中国互联网安全大会
注：博览财经个股组原创整理，欢迎转载，但请务必注明出处。
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【慧眼识金】
独家观察：清单无变更
【博览财经报道】A股“舆情”观察：
首日收盘价
单位值（100%）
据国泰君安6月6日研报《公司战略转型规划点评：规划转型发展和油服业务》：1、公司与中国科学院自动化研究所等科研院所建有多年的业务合作关系，具备研发、制造的软硬件条件。公司规划首先通过研发制造工业，在公司的焊接生产线上全面应用；然后逐步拓展应用领域，实现产业化生产销售。2、在国内页岩气产能建设的大背景下，公司规划购买压裂设备，组建油服队伍，进入相关作业领域；另外，公司计划融资30-50亿元，在逐步拓展油服业务的同时，进入油气开采装备及工具设备制造领域，实现公司能源装备综合服务商的战略目标，逐步完成公司战略转型。
据8月20日研报《短期波动不改下半年增势期待新业务落地》：1、地产价格波动，限购放开，更加市场化，构成了（家装行业）估值不再杀跌的基础，改变了过去一年多时间里房价偏高，地产未来不可持续增长的担心。2、公司一直致力于智能家居、B2C家装领域新业务、新模式探索，报告期内，公司与上海五色海环保科技有限公司签署《战略框架协议》，与城镇建筑智慧运营集成商厦门万安智能股份有限公司签署《合作框架协议》，拟以3.99亿元收购万安智能65%股权，表明公司已经在智慧城市、智能建筑及智能家居领域有所布局，后续拓展值得期待。
据3月30日研报《煤炭物流行业的平台建设者》：专注构建物流大平台，擅于抓住国家金融牌照放开的有利条件，利用金融服务增大客户粘性，打造一体化的大平台格局。公司自营煤炭供应链核心的掺配、加工环节，外包货运环节，避开重资本且前景不乐观的上游煤炭资源供应方，转而利用保理业务从事煤炭相关企业的融资服务。目前公司金融平台上牌照已基本齐全，煤炭物流链条上需求的资金渠道公司都可以提供“一站式”的服务。看好公司“物流+金融”的大平台战略规划，期待公司线上交易平台发力的新动作。
据7月17日研报《互联网金融服务商雏形渐显》：近几年来，用友正力求从传统的软件厂商向平台商转型，2014年初更是明确了“软件及IT服务+数据服务+金融/电信服务”的平台战略布局。目前，用友在三大业务方向上均持续推进，成效已经显现：1、传统软件及IT服务方面，通过分销分签策略“减员增效”，费用控制已见成效；2、数据服务方面，公司对UAP私有云和CSP公有云的投入不断加大，现已发布UAP2.1最新版本，基于公有云CSP的新版会计家园和工作圈测试版用户数量快速增长；3、金融/电信增值服务方面，移动转售和互联网金融正加速推进。上述表明用友已逐渐从产品型公司向平台型公司转变，平台价值有待重估。
资料来源：以上仅是对于市场公开信息的客观陈述，旨在跟踪市场研究机构或者媒体对于上市公司的探讨，不作投资推荐。
市场表现对比
8月剔除跟踪记录
首日收盘价
注：跟踪首日为涨停者以次日开盘价为基准，剔除日以当日最高价计。
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【机密爆料】
圣阳股份：泽熙等多家机构扎堆调研
调研机构：、、富国基金、诚信基金、国投瑞银、华泰资产管理、中海基金、华夏基金、上海泽熙投资、、资产管理、、、汇丰晋信基金、民生证券、长城证券、上海尚雅投资、远东国际租赁有限公司等近30家机构
问：公司的发展战略及措施？
答：公司将持续专注于电池、电源产业，把握全球新能源、通信及动力电池市场发展的机遇，重点发展储能电池、备用电池和动力电池，在公司整个产业经营链上配置和调整资源，加速拓展上下游产业，不断提升企业竞争力和价值创造优势，形成以铅酸产业为主体、锂电产业成规模、系统集成成主线，贸易业务快速增长的产业结构，将公司发展成为以电源技术为核心的全球市场品牌影响力和优势竞争力的专业化电源系统解决方案供应商和服务商。
问：公司对储能市场是如何进行定位的？
答：面向电网智能化、互动化、高效化和低碳化，新产品主要定位于如下市场：1)独立系统电池替换市场；2)新能源介入平滑储能系统；3)智能电网消峰平谷储能系统；4)微网储能系统；5)分布式发电储能系统。凭借度电成本低的优势，聚焦弃风弃光严重的新能源风光电站、峰谷电价差高的东部沿海双调电站、新能源供电通信基站、独立微电网、分布式发电项目及海外市场客户进行积极开拓。
问：公司在小型电动车行业的配套业务情况如何？
答：近年来，小型电动车在我国中、小城市和广大农村市场得以快速发展，生产企业主要集中在山东、河南、河北等省份；我公司是山东省新能源汽车技术创新联盟重点企业，与主要小型电动车企业均建立了长期、稳定的业务合作关系和紧密的研发及合作模式，我公司小型新能源电动车电池配套份额位列前列。
问：除小型电动车外，其他动力电池应用市场是否也有涉足？
答：我公司动力电池在高尔夫球车、观光旅游车等场地车辆和环卫车、警用车等特种车辆领域也有广泛应用。电动叉车占叉车年生产总量的比例情况，中国国内大概为20%左右；欧美约为70%左右；日本约为50%左右；因此，国内电动叉车的发展空间巨大。2011年以来的行业整治，使得国内电动叉车电池细分行业更加集约，公司凭借在电池行业20多年的技术积淀，通过内外联合的方式，也逐步扩大了市场份额。
问：公司目前在通信备用市场的主要状况如何？
答：公司在备用市场需求稳定增长，市场占有率逐步提高，新产品应用增量，主要的新产品为电信级电池、高温电池以及锂离子电池等。
调研机构：国富基金、银河证券、诺安基金
问：请介绍下2014年上半年度经营状。
答：2014年2月，中央网络安全和信息化领导小组成立，国家最高领导人担任组长，表明网络安全和信息化已经上升到了国家安全战略的高度，信息安全行业迎来了全新的发展机遇。报告期内，公司在董事会的领导下，在经营层和全体员工的共同努力下，针对新形势下的信息安全市场目标，充分把握有利的市场环境，紧密围绕全新的战略布局，全力开展各项业务，实现营业收入182,351,148.65元，归属母公司所有者净利润-895,676.19元，较上年同期分别增长39.84%和74.27%。
问：公司重组事项进展如何？
答：日，经中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核，公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过。日正式收到了核准文件《关于核准成都信息产业股份有限公司向中国电子科技集团公司第三十研究所等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》。
问：重组事项对公司未来发展的影响？
答：本次重大资产重组之后，将基本形成从芯片、产品到系统和应用的信息安全产业链，进一步增强的市场竞争能力。三零盛安、三零瑞通和三零嘉微，与同属中国电科三十所，业务存在互补，将达到“1+1&2”的效果，减少内部可能竞争，实现优势互补和避免重复投入，提高资源整体利用率。同时，也更利于各主体的产业融合、技术互补，更好的发挥协同效应。随着规模效应及协同效应的发挥，的整体盈利能力将得到提高。
问：本次收购的公司三零瑞通的主要产品及服务的用途情况？
答：三零瑞通主要产品涉及公众移动通信安全、专用移动通信安全、移动互联网安全服务以及特色物联网应用四大产品系列。近日媒体报道称，“上海不少机关公务员开始更换国产加密手机来规避信息泄露的风险。”我们不了解他们的技术，但是三零瑞通公司生产的安全移动终端已通过国家主管部门的检测，该产品采用“后台+终端+服务”一体化模式设计，对传输在GSM网络中的话音/短消息数据以及存储在手机中的重要资料进行加密保护，在“防窃听、防泄密、防丢失措施”上，能从根本上解决电话被窃听、短信与存储资料泄密等问题，系统设计合理，技术先进，安全措施有效，是目前针对GSM网络最先进、最成熟、最完善的终端安全解决方案。
调研机构：上海申银万国掌权研究所
问：请简要介绍下公司智能家居的业务情况？
答：在国外市场中，公司与大型客户合作，为电信运营商提供更多增值服务。在与商超合作的模式中，DIY产品很受欢迎。国外的消费模式与国内不同，劳务成本较高，很多用户比较倾向于购买产品后自行安装。
问：请介绍一下公司物联网产品的市场开拓情况？
答：目前国内一级代理商有30家，二级代理商约50家，而且我们要求代理商要逐步在各自区域建立体验馆，智能家居产品体验性很强，如要有好的销售量，那建立体验馆是必不可少的环节。公司目前已在福州、上海、深圳、西安等地建立了体验馆。同时公司还会和工程商合作，他们渠道也比较广，可以帮助公司扩大市场份额。
问：请介绍一下公司物联网产品下半年的展望？
答：在国外市场中，公司将加大在美国商超DIY产品的推广。国内市场中，主要加大工程商类的推广。公司内部，优化调整，缩减部分数码的产量，使第二代智能家居产品迅速上线。
问：公司智能家居产品毛利率多少？
答：上半年来看大概53.7%。
调研机构：
问：公司金属物流的情况？
答：目前金属物流业务三大基地分别位于张家港、上海、及广东，其中上海主要以委托物流业务模式为主。金属物流加工配送总量较上年有所增长，增长部分主要为委托业务量的增加。下半年，公司将继续发挥上海加工基地的产能优势，提升盈利水平。
问：扬州情况及目前的进展？
答：扬州项目还处于建设中，公司将加快对扬州项目的建设进度，力争在三季度初步实现投产。
问：公司目前LED的情况如何？
答：公司目前已有20台MOCVD实现量产，芯片月产能达10万片（折合2吋片），预计3季度还有10台MOCVD到货，届时，公司将拥有30台MOCVD(69片机)，芯片月产能将达到15万片，规模效应与盈利能力也将体现的更加明显。
问：小额贷款公司业务的发展状况？
答：额贷款公司目前仍以加强风险管控，稳健经营为主，同时，小额贷款公司也将积极探索新的发展模式。
注：每天更新；资料来源：投资者关系活动记录表
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【董秘心语】
中弘股份：未来以旅游地产为主
投资者提问:
房地产调控越来越严，各地房产销售都在降价，希望公司尽快转型。
公司目前主营业务是房地产，未来将以旅游地产为主。
投资者提问:
请问的产品对哪些有实力的公司供货？
公司的蓝宝石项目由3个子公司分别负责实施，目前正在进行试生产和客户认证，正在逐步量产过程中。
投资者提问:
与九派合作，公司产业整合与并购，只限于led产业吗？
目前我们主要是围绕LED照明做产业整合与并购，不排除未来条件成熟时做适当拓展。
投资者提问:
近日，据《中国环保在线》报导：随着《大气污染防治措施》、《大气污染防治行动计划》发布，我国大气治理迎来黄金时期，除尘市场一片红火，袋式除尘设备更是“钱”景可期。请问贵公司，用于袋式除尘的芳纶销量显逐渐增长吗？
今年以来，公司芳纶产品的销量总体呈增长趋势，但在过滤领域的竞争依然比较激烈。
投资者提问:
公司有好几个独家品种未入国家医保甲乙类，公司是否在争取入国家基本医保？公司在让更多产品入基本医保方面有何具体打算？
公司在研究相关产品优势，结合相关政策，争取更多品种进入国家基本医保目录。
投资者提问:
请问公司铝塑膜项目进展如何？
公司目前正积极推进铝塑膜项目的基础建设，并不断对锂电池包装膜进行技术研发和改进工作，预计将在三季度产出锂电池包装膜样品，并将积极实施送样检测认证等工作，力争尽早进入客户的供应体系。该项目的实施丰富了公司的产品结构，为公司提供了新的利润增长点，并有效拓展公司在功能性薄膜领域的品牌形象与市场影响力。
投资者提问:
贵公司与特斯拉建立了合作伙伴关系，并且取得了部分订单。请问公司与特斯拉订单的具体内容包括哪些？是否只是整车所需模具的很少一部分？或者说只是对方的一种尝试。公司与特斯拉双方下一步的合作目标是什么？有什么值得广大投资者期待。
公司为特斯拉生产部分车身冲压件的模具，公司希望与特斯拉能够开展更多地合作。
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【深度调研】
天康生物：动物疫苗+区域饲料龙头
★近日发布公告称，拟通过向天康控股全体股东兵团国资公司、天邦投资、中新建招商发行股份吸收合并天康控股，以实现控股股东的业务整体上市。天康控股预估值18.27亿元，其中持有33.75%股权预估值14亿元，按照每股9.57元的发行价预估，抵消后实际新增股份数量约4441万股。
★随着立秋已过，天气开始逐渐转凉，肉类消费需求量将环比回升，预计生猪价格将持续上涨。十一之前将或至16元/公斤左右。
★主要经营饲料及饲料添加剂、畜禽用生物疫苗的生产销售、加工等业务。公司是国家首批农业产业化重点龙头企业，国家级高新技术企业，在全国拥有饲料生产企业二十余家，是全国饲料工业30强企业；公司同时也是农业部在新疆唯一的兽用生物制品定点生产企业，是全国七家口蹄疫疫苗定点生产企业之一，是农业部指定的猪瘟疫苗、猪蓝耳病疫苗、小反刍兽疫疫苗的定点生产企业。目前，公司已进入全国兽用生物制品企业10强。
★动物疫苗：随着市场苗的不断开拓及储备品种的不断上市，疫苗业务未来三年将高速增长（预计年均增长30%以上）。
口蹄疫：14年上半年公司悬浮培养工艺改造完成后，猪O型口蹄疫和牛羊A型三价口蹄疫疫苗质量均将得到较大提升，预计政府招标苗市场苗市场份额将进一步提升。
猪蓝耳：13年公司生产的（天津株）猪蓝耳市场苗推广效果良好，继13年销售收入突破4000万后，预计14年上半年销量仍同比增长100%，未来随着销售渠道的完善，渗透率将不断提高，市场空间仍将进一步扩展。
猪瘟：猪瘟E2疫苗预计将于15年三季度上市，从实验数据来看，各项指标远均领先其他企业，预计该疫苗将成为公司利润新的增长点。
禽流感：预计经悬浮培养工艺改造生产的H5禽流感疫苗将于14年年底上市，15年将参与政府招标采购。
小反刍疫苗：预计14年招标采购1.5亿元，公司作为唯一供应主体，未来将持续为公司贡献业绩。
★饲料：目前公司饲料业务遍布新疆、河南、东北区等地。饲料产能约200万吨，预计2014年销量将达100万吨，随着公司产能利用率的稳步提升，公司饲料销量仍将稳步增长。
★生猪养殖：2013年天康畜牧生猪出栏量30万头，预计14年/15年将达40万头/50万头。从猪价周期来看，预计15年为生猪养殖大年，养殖业务板块业绩将同比大幅增长。头均盈利将达250元/头，该业务将成为公司15年业绩高增长的重要保证。
预计公司16年营业收入为42.70/56.16/62.63亿元，同比增14.6%/31.5%/11.5%；净利润为2.25/3.23/4.21亿元，同比增32.4%/43.6%/30.3%；EPS为0.47/0.67/0.88元（整体上市摊薄后），对应目前股价PE为21x、17x、11x。
养殖效益持续低迷；新产品推出低于预期；疫病风险。
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【杂文趣谈】
并购重组概念多牛股如何掘金？
【博览财经报道】今年以来，A股上市公司并购重组题材极为活跃，大批并购类主题公司股价被连番爆炒，当下A股上市公司正越来越多加入并购重组的大潮中，赚钱效应也愈加明显，对此众多券商预计我国并购重组事件发生的趋势将是越来越多，而川财证券认为，当前所出现的频繁的并购活动，对二级市场的影响已从股价延伸到投资逻辑。
并购重组概念牛股多
本周以来公告重大资产重组后复牌的、、均“一”字涨停，而宣布重大资产重组的则拉出6个涨停，、等一批重组股复牌后也连续涨停，重组成功股价连续大涨并不奇怪，奇怪的是，许多重组失败的个股，复牌后股价照样涨不停，最新的例子是、和。
事实上，这仅仅是今年并购重组股被热捧的一个缩影，据不完全统计，今年涨幅较大的牛股中，多以并购重组概念股为主，包括、、、、万利达、等，都有收购或者重组动作。
对于2013年开始涌现的这波并购重组浪潮，业内人士认为一些公司通过并购跻身热门概念，转型进入新领域，再加上国资国企改革中出现的投资机会，使得并购重组难免成为资本市场的热点，“未来我国并购重组事件将越来越多”。很多券商预计到。
而对于并购重组带来的投资机会，多家券商也极为看好。指出，上市公司并购后虽然业绩改善有限，但个股超额收益稳定。“1998年以来个股并购重组后的表现稳定超越大盘：并购公告后跑赢上证比例稳定在50%以上，稳定收益均值随时间抬升。区分板块来看，创业板上市公司并购后无论是跑赢指数比例还是超额收益均显著好于其他板块。”研究员表示。
“并购公告前持有股票在并购完成一周、一个月、三个月均能获得显著的超额收益，部分行业例外，传媒、医药生物、非银金融、国防军工、通信行业的并购重组收益更加显著。”表示，从各行业历年平均水平来看，在并购完成后介入，不能获得超额收益，但最近两年传媒和通信行业在并购交易完成后介入却能在未来一个月和三个月内获得显著的收益。
如何甄选并购重组概念股？
然而在众多并购重组概念股带来明显的赚钱效应的同时，也不乏出现重组消息公布后股价大跌的案例，如、，在方案公布后股价均暴跌。这种境况下普通投资者如何挖掘与把握其中的投资机会？
川财证券指出“当前所出现的频繁的并购活动对二级市场的影响已经从股价延伸到投资逻辑”，安信证券诸海滨则提示投资者可以沿着四个基本方向进行把握：一是战略性新兴产业并购；二是通过海外并购提升整体研发实力，完成产品升级的机会；三是混合所有制改革和传统产业的整合的国企改革机会；四是存在严重低估被产业资本重估的上市公司。“战略性新兴产业的并购，依循“高”成长、资金“富”、前景“帅”的思路来挑选候选公司；海外并购的则要依循技术的相似性和互补性来挑选”。他们表示。
湘财证券认为投资者可以从买方并购目的、可能带来的并购效果以及有无并购历史等方面来寻找具有高并购重组概率的行业和投资标的。“从总体上看，并购重组能带来总资产收益率显著上升，协同效应显著。相对于国有企业，私营企业发起的并购重组更有效率。从被并购方总资产收益率变化来看，外资收购带来总资产收益率的增长更明显，其次是国有企业。另外也要注意过去进行过并购重组的企业再次进行并购重组的概率高达79.78%，这也是我们寻找并购重组优秀投资标的的个股思路，同时投资者也需要关注公布改革方案的国有企业。”
则立足转型特征提示并购机会，他们认为新兴行业是并购重点关注领域，“未来并购应选择具有以下特征的细分领域：行业在未来两年仍能保持较为强劲的增长；行业的盈利能力仍较强；行业中公司资金相对充裕，企业财务负担较轻，能够比较从容的进行本行业的整合或跨行业的并购。而传统行业仍需关注供需合理、适应转型的行业，重点关注批发零售和房地产行业。”
此外国泰君安的最新一份研报则认为监管“模糊承诺”事件逐步发酵，主题受益标的不容忽视。“‘4号指引’主要针对上市公司实际控制人、股东等在首次公开发行股票、再融资、股改、并购重组以及公司治理专项活动等过程中做出解决同业竞争、资产注入、股权激励解决产权瑕疵等各项承诺事项做出了规范。从案例看，涉及的上市公司控股股东背景以央企、国企居多，不少集团存在优质资产，且符合国企改革的大趋势，从空间看，资产注入、解决同业竞争等承诺存在较大资本运作空间。估计监管层对上市公司履行承诺的诚信要求会越发严厉，相关公司资产运作预期强烈。”
投资时机的选择
值得注意的是，除了精选上市公司，介入并购重组概念股的时机也不容忽视，目前从二级市场的走势看，一般会有两种模式。一是一步到位式的上涨，公司宣布相关并购重组消息后，由于主营业务发生脱胎换骨式的变化，股价得到极大的提振，股票连续“一字板”上涨。投资者追捧热情过高导致股价在短时间内超预期上涨，之后因股价透支了利好作用，步入持续调整。二是接力式上涨，受消息刺激，相关公司股价先是出现三五个涨停板，随后进行换手和洗盘，经震荡整理，股价重拾升势，在利好预期下持续走强。
对此，业内人士提醒，参与并购重组类公司，首先要研究相关消息对公司的影响究竟有多大，是业内重组，还是跨界并购，测算一下利好带来的预估值；其次要看市场给不给机会，如果涨停个数过多（比如十个或以上），还是不参与为宜，如果涨幅在30%－50%之间，又经过高换手和合理调整，则可择机参与。
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