4000点是中国崛起基本点 四措施助疯牛变慢牛 _ 股票频道 _ 东方财富网()
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4000点是中国崛起基本点 四措施助疯牛变慢牛
　　===本文导读===　　　　　　　　　　如何让我们的股市避免“短命牛”的历史的悲剧，从而步入一个漫长牛、健康牛的趋势进程？　　在央广经济之声25日主办的股市“改革牛”――怎么看与怎么办论坛上，中国政法大学资本研究中心主任、中国企业改革与发展研究会副会长刘纪鹏表示，第一要深刻认识中国梦与新常态；第二，股市应成为奠定中国梦的第一块基石；第三，4000点是中国崛起的基本点，希望不要再打压。 　　上涨助力收入目标实现　　刘纪鹏认为，股民就是中国中产阶级的代表。只有股市上涨，增加中产阶级财富性收入的目标才能实现。　　对于新常态，刘纪鹏表示，这一轮行情和新常态密切相关。在去年四季度的全国经济工作会议上，中央明确提出了认识新常态、懂得新常态、引领新常态，是未来相当长一个时期中国的大逻辑。在新常态背景下，通过拉动股市促进资本市场发展，无疑是党和政府的一致意见。这一点从人民日报、中央人民广播电台等媒体在重大关键时刻发出的最关键的声音中可以看得出来。　　大国竞争决于资本市场 　　“股市会成为奠定中国梦的第一块基石。”刘纪鹏称，中国发展到今天这个阶段，必须走向国际市场，今后大国之间的竞争必然会决战于资本市场，因此我们必须看到发展资本市场的巨大意义。　　刘纪鹏表示，引领制造业走向高端，以及进入高端服务业是中国的梦想。中国想占领制高点，必须把握现代经济，而做强资本市场恰恰是把握国际战略机遇的关键，石油、黄金、矿石等都是在资本市场完成定价。当然，实体经济和金融经济不可偏废，中国今天的高科技还竞争不过世界最强大的国家，就在于尚有一个远远落后于发达经济体的资本市场，因此做强资本市场，是实现中国梦、使中国登上国际舞台的重中之重。 　　4000点是崛起基本点　　半年的时间上证指数从2200点涨到4400点，如何看待中国经济下滑下的股市上涨？股市到底是不是经济的晴雨表？对此，刘纪鹏认为，这一轮行情显然是在实体经济下行状态下发生的，政策开始进入宽松、再宽松时期。　　刘纪鹏同时指出，政策本身是建立在2000点的股市不符合中国经济发展的情况下进行的，2000点是一个不理性的点位，因此要进行金融改革。下调两次后的率还在18.5%，实际上准备金率应该在8%左右，目前至少还有10个点的调控空间。　　政策牛还不够，还要加上改革牛。刘纪鹏称，注册制推出、混合所有制变革，交易所与证监会分离、三板市场和私募大发展以及减少行政审批等，这些都是令投资者看好中国未来的举措。可以说，现在是25年来央行与证监会配合的最佳时期，今天中国股市走到4000点是有政策和改革预期所支持的。　　对比美国经济在次贷危机后的快速复苏，刘纪鹏表示，4000点是中国崛起的基本点，希望不要再打压。因为在这个点位上，股市才能高融资，市盈率才是竞争力，它的融资就能注入到实体经济，从而改善实体经济。刘纪鹏同时表示，100多倍的高市盈率问题必须要有所遏制，但上海市场只有20倍左右的市盈率，大盘蓝筹股还有非常大的空间。　　四措施助疯牛变慢牛 　　当然，崛起基本点4000点也有一定的隐忧――如何让疯牛变慢牛？　　刘纪鹏表示，要在4000点上方稳住，我们必须克服现在股市只能涨不能跌的被动局面。刘纪鹏提出几点建议：　　一是切忌政策打压，大股东股份为什么不能流动呢？股市涨太快时，股东们可以发减持警示；　　二是股权改革必须赶快推出，不要因为一个创业板造就一个女首富，中国资本市场就不要创造家族企业。对于创业板，最怕的就是有人在这个市场里高抛低吸，投机做完后把钱移出去，甚至转移到美国的资本市场去；　　三是，现在到底是一个什么情况，股市下跌多少会发生踩踏事件，券商对此应该做一个测试；　　最后，是加速推进注册制改革，股票注册制不应以任何理由推到四季度，因为注册制对慢牛也是重要举措。（证券时报）　　机构点评&&&　　　　　　　　 　　专家点评&&&　　　　　　　　主力持仓&&&　　　　　　　　　　随着中国那震撼世界的股市吸了数量空前的新手投机客，许多投资者开始疑惑：在当局介入市场为其降温之前，牛市还会持续多久？　　瑞银集团股份公司(UBS Group AG)分析师陆文杰认为，政策制定者最快会在今年晚些时候增加现有的干预措施。在他看来，上证综合指数在过去15个月里激增121%，并不是因为中国经济的盈利前景。中国经济增速正在经历自2009年以来的最缓慢时期。　　“我们完全有可能看到监管层实行一些严厉措施，”他在香港接受采访时说。 “股市反弹的步伐太快了。”　　虽然当局已经对融资融券业务实行了限制，并为做空者提供了便利，但这些措施并没有在减缓上证综合指数的增长步伐方面取得显著成效。据美国数据，自1996年以来，中国监管层共实行了6轮政策干预来遏制股市投机行为，上证综合指数之后从峰值到谷底的平均跌幅为28%。上证指数两次大牛市走势对比图　　如图所示，中国目前的股票热潮，正在超越从2005年低点激增到2007年泡沫峰值时的水平。目前的股市收益率大于后者，新开数、动能指标也较那一时期更高，估值倍数和交易额都在以更快的速度上涨。　　上证综合指数周四上涨0.4%至7年新高，而四月早前公布的中国制造业指数跌至12个月低点。以下是本轮行情与十年前的行情对比：　　*上证综合：该指数已经从日的低点上涨121%，而日前的那15个月里，大盘上涨77%。　　*股票账户数量：在监管层放开“一人一户”限制前的最后一份数据中，截至4月10日，新增交易账户增长超过18倍，达到168万户。而在日，账户数目增长167%至31,000户左右。　　*相对强弱指数(RSI)：上涨综合14日相对强弱指标升至80.1，连续26日超过70的超买水平。一般认为RSI超过70，大盘会出现回落。9年前，RSI为75.7.　　*估值：上证指数市盈率已较低点上涨超一倍，达到21.7.10年前的市盈率为23.7，增幅44%。　　*成交额：上证综合指数股票换手成交额已上涨约18倍，达到8620亿元人民币(约合1390亿美元).2006年，交易额上涨3倍至240亿元人民币。（凤凰网）　　　　杠杆放大了收益的同时，也放大了风险，放大了恐慌。由于杠杆的存在极其容易引发投资变形和心态的紊乱，造成“亏也心慌，赚也心慌”。高杠杆炒股犹如 “甜蜜的毒药”，也许十次当中有九次盈利，但是只要有一次遭遇黑天鹅就会跌入万劫不复的深渊。　　上周的A股犹如一部悬疑大片。此前证监会规范两融、加班紧急澄清非打压股市、央行宽幅下调等一系列事件相继发生，亿万股民的心也随着事件的发展犹如过山车一样起伏动荡。　　众所周知，此轮牛市的一个最大特征就是建立在高杠杆之上，而这是A股历史上的任何一次牛市都不具备的。如果不算民间配资和，截止到4月23日，仅两融一项杠杆工具，两市的融资余额已经高达1.77万亿，该数字大约占A股总市值的3.1%。　　单看这一数值并不算太高。但是中国A股中大量的国有企业有很大一部分股份实际处于“锁定”状态，此外A股还有近两成的。如果将这两部分刨除在外，据有关媒体测算，融资余额占实际流通市值的比例大约在8.2%左右。　　根据麦格理银行按照流通数值的统计，台湾地区股市的杠杆率为1.4%、美国为2.5%，日本为2.5%。在过去的30年中，仅台湾创下过6%的杠杆率。因此无论从横向和纵向对比，A股目前的杠杆率都处于危险水平。　　如果再将其他融资工具的杠杆算进去，A股目前可以说几乎处于“裸奔”的状态。正是这样的杠杆牛市，也给监管层带来了监管上的困扰。一方面，管理层希望股市走出慢牛行情，但是高杠杆的推波助澜的作用，导致行情演变成疯牛。而另一方面，管理层希望给股市洒水降温，但又投鼠忌器，害怕一旦用力过猛，将导致市场的踩踏效应发生。　　就拿上周末来说，目前中融资业务占九成以上，这种跛脚状态本身不利于市场的健康发展，迟早要加以修正。本来证监会扩大融券标的和券源正常之举，而市场如临大敌。这恰恰反映出市场有很大一部分人是抱着赌博的心态来到股市，而缺乏对于个股和基本面的研究。　　高杠杆的背后是“赚快钱”的心理在作祟。前两周，在高杠杆的作用下，、这样的大市值大盘蓝筹出现连续涨停，股价短期内便翻倍。但随后出现巨幅震荡，连续两个跌停。高位追进的两融客面临爆仓的风险。　　在这种投机的氛围下，投资者即便有几次偶尔赚到钱，但是最终也会还给市场。在资本市场上，复利的威力是巨大的，“慢既是快”。巴菲特40多年来复合收益率仅20%，但却成就了股神的地位。而根据A股的历史规律，一轮牛市下来仍有七成的人处于赔钱的状态。　　杠杆在放大了收益的同时，也放大了风险，放大了恐慌。由于杠杆的存在极容易引发投资变形和心态的紊乱，造成“亏也心慌，赚也心慌”。高杠杆炒股犹如“甜蜜的毒药”，也许十次当中有九次盈利，但是只要有一次遭遇黑天鹅就会跌入万劫不复的深渊。　　尽管目前A股市场上存在股指期货、融券、期权等风险对冲工具，但是由于门槛和专业性的限制，很多使用高杠杆资金的投资者并没有使用对冲工具，再加上缺乏风险意识，稍有不慎，可能将会永远和市场说再见。　　尽管上周末证监会规范两融，但随即有两大利好对冲，导致A股市场有惊无险。但是，在投机氛围浓厚的杠杆牛下，大多数股民都抱着赚一把就跑的态度来买股，而非用价值投资的眼光。此外，杠杆牛导致指数过快上涨，进一步透支了上涨空间。（新京报）　　　　去年乃至前年就一直想写这篇文章，由于忙于上课，一直没有成文。其实，早些时候我就预测：此轮牛市时间是2014年7月至月，上证指数高点保守点位在点，激进高点将超过10000点。这将是一轮波澜壮阔的超级大牛市，它将成为中国经济企稳复苏的定海神针和未来中国经济持续发展的重要支撑力量。　　为什么是三年多的牛市？　　经济呈现周期性波动，股市也呈现出周期性波动，如果研究中国股市从1990年以来的周期性波动规律，我把其中一些短期的人为因素造成的脉冲波动剔除，发现中国股市总是牛短熊长、长期振荡，通常是1/3时间牛市，2/3时间熊市。中国股市牛熊交替主要受到政策因素、、国际经济形势等众多因素影响。中国股市　　大致经历了以下周期：　　第一轮牛市：1991年6月―日，大约1年8个月的牛市，上证指数由0多点，上涨到日1558点。此轮牛市的原因主要是股市创办初期，可交易股票数量少，中国经济由低迷进入到邓小平南巡讲话后新一轮改革开放高潮，中国经济由低迷转向高速增长。　　第一轮熊市：1993年2月―日，大约两年10个月的熊市周期，上证指数由1558点跌到日的512点。此轮熊市的主要原因是伴随着经济高增长，通货膨胀加剧，国家实行紧缩的货币政策，大幅度提高，中国经济增长冲高回落。　　第二轮牛市：1996年1月―日，大约1年4个月的牛市，上证指数由512点上涨到日的1510点。　　第二轮熊市：1997年5月―日，大约两年7个月的熊市，上证指数由1510点跌到日的1341点。此轮熊市主要受到东南亚金融危机的影响，中国经济增长呈现下滑趋势。　　第三轮牛市：1999年12月―日，大约1年6个月的牛市，上证指数由1341点上涨到日的2245点。此轮牛市主要是国家加大力度支持股市，利用股市帮助部分国有企业解困，经济基本面企稳。　　第三轮熊市：2001年6月―日，大约4年1个月的熊市，上证指数由2245点跌到日的1004点。其中最低点是6月6日998点。此轮熊市主要受到全流通问题的困扰，增量资金不足。　　第四轮牛市：2005年7月―日，大约两年3个月的牛市，上证指数由日1004点上涨到日的6124点。此轮牛市主要得益于股份分置改革落实，全流通问题解决，人民币汇率改革，人民币进入升值通道，国际入，货币流动性增强。　　第四轮熊市：2007年10月―日，大约6年8个月的熊市，上证指数由6124点跌到2049点，其中最低点是日1849点，之后低位振荡横盘1年多。主要受到世界经济衰退和全球金融危机影响，以及资金大量进入房地产市场，股市资金不足。　　第四轮牛市：日―月。综合以上中国股市历史走势图，我国股市大致形成2/3时间是熊市，1/3时间是牛市。根据历史经验，上一轮熊市历经6年8个月，此轮牛市时间大约3年4个月左右。这轮牛市日启动，也就是这轮牛市应当在月结束。　　牛市上证指数能上8000点吗？　　股市指数的高低由什么决定？由经济基本面、政策基本面、资金基本面等众多因素决定，上证指数能否上8000点，主要取决于以下两大因素：　　?股市总市值占比重达到80%―100%　　衡量股市对经济发展支撑作用的重要因素是股市总市值占GDP的比重，根据美国的历史经验看，一国股市总市值可以占GDP比重的80%―200%。笔者为便于估算，2014年上半年，上证指数在2000点左右徘徊时，股市总市值接近25万亿元，2014年GDP总量63.6万亿元，以此为基数，暂不考虑股票总规模扩大的因素。　　以静态视角看，如果中国股市总市值达到GDP总量80%，则股市总市值再增加25万亿元，达到50万亿元，上证指数4000点左右，股市市值占GDP总量(以2015年GDP总量达到68万亿元)约为73.5%，接近80%。　　如果中国股市总市值达到GDP总量125%，则股市市值总额再增加50万亿元，达到100万亿元，上证指数8000点左右，股市市值占GDP总量(2017年GDP总量达到80万亿元左右)约为125%。　　如果中国股市总市值达到GDP总量200%，则股市总市值再增加60万亿元，达到160万亿元，上证指数接近11000点，股市市值占GDP总量(2017年GDP总量达到80万亿元左右)可以达到200%。　　综上所述，暂不考虑股票总规模扩大的因素，未来股市总市值占GDP比重要达到80%，上证指数应当到4000点；达到125%，上证指数应当到8000点；达到200%，上证指数可以超过10000点。当然，实际上考虑股市股票总规模还会继续扩大因素，上证指数到8000点是完全有可能的。　　?未来股市增量资金来源决定指数最终点位　　最终决定上证指数高点的是增量资金，即未来最大限度地进入股市增量资金有多少。如果真是一轮波澜壮阔的超级大牛市，将会吸引各路资金进入股市，笔者简单的估算至少有25万亿元增量资金入股市，足以让上证指数达到8000点。　　一是社保资金可能进入股市1-2万亿元，二是资金可能进入股市2-3万亿元，三是银行理财资金可能进入股市2-3万亿元，四是全国居民储蓄资金(2014年底为50.25万亿元)可能进入股市3-5万亿元，五是外资资金可能进入股市2-3万亿元(实际可能有5-8万亿元)，六是近年炒房炒黄金白银的投机资金可能进入股市2-3万亿元，七是企业资金可能进入股市3-5万亿元，八是融资融券可能进入股市3-10万亿元(今年4月1日已经1.5万亿元)。以上是保守估算，总共进入股市增量资金保守估算应当在18―34万亿元。笔者保守取中位数25万亿元来估算上证指数可能到达的点位。　　根据2014年上半年上证指数2000点，股市总市值25万亿元，如果增量资金25万亿元再进入股市，暂时不考虑股市规模扩大的因素，静态估算：1:1拉指数，则上证指数可以在2000点基数上再增加2000点达到4000点；考虑到股市大约10%股票不能流通，另外一批超级国有企业股票一般不会动，大约就锁定30%-40%股票不会套现，这样25万亿元增量资金可以1:2拉指数，则上证指数可以在2000点基数上增加4000点达到6000点；再考虑到牛市主升浪阶段，绝大部分股民会最终选择捂股不动，2007年牛市主升浪时就曾经流行一首歌曲叫《死了都不卖》，又会锁定20%-30%筹码，因此，25万亿元增量资金最大限度可以1:3拉指数，则上证指数可以在2000点基数上增加6000点达到8000点。　　可见，按照上述保守估算25万亿元增量资金进入股市，则上证指数最大限度可以到8000点。实际股市规模要扩大，但同时，实际增量资金可能会超过我的估算，如外资资金有人估算应当会有7万亿元，还有笔者没有考虑到的其他来源资金。所以，我的上证指数8000点的估算还是比较保守和可能的。　　牛市真的来了吗？　　如果笔者上述分析还靠谱的话，接下来大家会问，牛市真的来了吗？牛市是否到来主要是看未来预期，如果未来预期经济趋势走好，政策支持流入股市增量资金增多，那么这轮牛市就是可以确立的。　　?世界经济形势正在进入新一轮复苏繁荣阶段　　2014年―2020年世界经济将进入新一轮企稳复苏繁荣阶段。纵观世界经济大势，每经历五六年大危机大调整之后，都会伴随着五六年的企稳复苏繁荣阶段。如1929年―1933年世界经济经历了一场大萧条，1934年―1939年世界经济进入了一轮复苏繁荣阶段。1997年―2002年世界经济经历了一场由东南亚金融危机引发的全球经济衰退，2003年―2008年世界经济经历了一轮强劲的复苏繁荣阶段，中国经济搭上了世界经济高速增长的列车，上了一个大台阶，也成就了中国股市2005年―2007年那一轮波澜壮阔的大牛市。　　2008年―2013年世界经济再一次经历了由美国次贷危机引发的一场全球金融危机，世界经济经历了5―6年的深度调整过程，2014年―2020年世界经济将再次进入新一轮的企稳复苏繁荣阶段。目前，美国经济稳健增长，欧元区国家正在企稳复苏过程中，世界经济正处在复苏繁荣的初期阶段，无疑对中国经济未来企稳复苏带来有利影响，对股市牛市到来将起到积极促进作用。　　?中国经济形势正进入低谷企稳向好初期阶段　　2014年―2020年中国经济将进入中速稳定增长阶段。2008年―2011年，中国经济在经历美国次贷危机引爆的国际金融危机过程中，由于及时采取了大规模刺激政策，尽管经济增长有所减速，但依然保持了9%以上的高速增长。2012年―2014年，中国经济经历了刺激政策之后的调整阶段，由于房地产下滑、基建投资下滑，带动关联产业下滑，经济进入深度调整阶段。预计2015年中国经济将进入一季度探底、二季度企稳、三四季度回升的过程，下一步支撑中国经济未来几年稳定中速增长的因素主要有：房地产市场平稳，城镇化稳步推进，工业化仍在继续，信息化网络化全方位渗透，农业现代化进程加快。因此，我们判断未来几年中国经济将处于稳定健康中速增长状态。与之对应，股市牛市将成为替代房地产支撑中国经济发展的主导力量。因为，牛市会为更多企业获得低成本的直接融资，刺激实体经济投资增加和新兴产业发展，牛市也为股民资产带来迅速增值，刺激消费迅猛增长。　　?中国宏观经济政策正在吸引增量资金进股市　　股市是否牛市还要看政策是否支持增量资金进入股市。2015年及未来一两年，可以预计的宏观经济政策将会引导更多社会资金进入股市。　　一是货币政策有利于更多资金进入股市。前两年由于M2持续的增长率下行，2014年已经下滑到12.2%，创下过去30年新低，已经导致一些领域经济运行出现资金链断裂现象，对经济构成巨大下行压力。2015年及未来适度增加货币供应量、增加流动性已经成为经济运行的必然要求。与之相应的，将呈现持续下调趋势，预计2015年及未来将下调3―5次甚至更多。这些都会带来流动性增加，有利于股市资金增加。　　二是开放政策将吸引更多海外资金进入股市。2014年沪港通已经开通，2015年沪港通的额度还要继续增加。2015年外资合格机构投资者QFII的投资额度还要继续增加，甚至可能放开。2015年深港通也将开通。自由贸易试验区已经由上海扩大到广东、福建和天津，预计可能还会增加，这都会吸引更多的外资企业到中国注册，带来国内动性增加。将来还有可能货币互换增加、贸易结算中更多使用人民币结算，可能会有相应的政策鼓励外商利用手中人民币投资中国境内股市或实业。　　三是降息环境会推动更多资金入市。日和日两次银行降息，信贷资金成本降低，会导致更多资金进入股市。事实证明，两次降息之后都带来股市持续增量资金大幅度增加，推动股市持续上涨。预计未来1-2年央行还将继续降息3-5次，无疑对股市是巨大利好。　　此外，还有更多政策都会吸引更多资金进入股市，如政策可能鼓励全国、保险资金加大投入股市比例，鼓励地方养老金以401K计划的方式进入股市，银行可能获得证券牌照将有利于把居民储蓄资金直接导入股市，等等。（商周刊）
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中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏：TitlePh 4000点是中国崛起基本点 切忌政策打压
来源：证券时报网 作者：曾福斌
&&证券时报记者 曾福斌&&如何让我们的股市避免“短命牛”的历史的悲剧，从而步入一个漫长牛、健康牛的趋势进程？&&在央广经济之声25日主办的股市“改革牛”——怎么看与怎么办论坛上，中国政法大学资本研究中心主任、中国企业改革与发展研究会副会长刘纪鹏表示，第一要深刻认识中国梦与新常态；第二，股市应成为奠定中国梦的第一块基石；第三，4000点是中国崛起的基本点，希望不要再打压。
&&上涨助力收入目标实现&&刘纪鹏认为，股民就是中国中产阶级的代表。只有股市上涨，增加中产阶级财富性收入的目标才能实现。&&对于新常态，刘纪鹏表示，这一轮行情和新常态密切相关。在去年四季度的全国经济工作会议上，中央明确提出了认识新常态、懂得新常态、引领新常态，是未来相当长一个时期中国的大逻辑。在新常态背景下，通过拉动股市促进资本市场发展，无疑是党和政府的一致意见。这一点从人民日报、中央人民广播电台等媒体在重大关键时刻发出的最关键的声音中可以看得出来。&&大国竞争决于资本市场 &&“股市会成为奠定中国梦的第一块基石。”刘纪鹏称，中国发展到今天这个阶段，必须走向国际市场，今后大国之间的竞争必然会决战于资本市场，因此我们必须看到发展资本市场的巨大意义。&&刘纪鹏表示，引领制造业走向高端，以及进入高端服务业是中国的梦想。中国想占领制高点，必须把握现代经济，而做强资本市场恰恰是把握国际战略机遇的关键，石油、黄金、矿石等都是在资本市场完成定价。当然，实体经济和金融经济不可偏废，中国今天的高科技还竞争不过世界最强大的国家，就在于尚有一个远远落后于发达经济体的资本市场，因此做强资本市场，是实现中国梦、使中国登上国际舞台的重中之重。 &&4000点是崛起基本点&&半年的时间上证指数从2200点涨到4400点，如何看待中国经济下滑下的股市上涨？股市到底是不是经济的晴雨表？对此，刘纪鹏认为，这一轮行情显然是在实体经济下行状态下发生的，政策开始进入宽松、再宽松时期。&&刘纪鹏同时指出，政策本身是建立在2000点的股市不符合中国经济发展的情况下进行的，2000点是一个不理性的点位，因此要进行金融改革。下调两次存款准备金率后中国银行的存款准备金率还在18.5%，实际上准备金率应该在8%左右，目前至少还有10个点的调控空间。&&政策牛还不够，还要加上改革牛。刘纪鹏称，注册制推出、混合所有制变革，交易所与证监会分离、三板市场和私募大发展以及减少行政审批等，这些都是令投资者看好中国未来的举措。可以说，现在是25年来央行与证监会配合的最佳时期，今天中国股市走到4000点是有政策和改革预期所支持的。&&对比美国经济在次贷危机后的快速复苏，刘纪鹏表示，4000点是中国崛起的基本点，希望不要再打压。因为在这个点位上，股市才能高融资，市盈率才是竞争力，它的融资就能注入到实体经济，从而改善实体经济。刘纪鹏同时表示，创业板100多倍的高市盈率问题必须要有所遏制，但上海市场只有20倍左右的市盈率，大盘蓝筹股还有非常大的空间。&&四措施助疯牛变慢牛 &&当然，崛起基本点4000点也有一定的隐忧——如何让疯牛变慢牛？&&刘纪鹏表示，要在4000点上方稳住，我们必须克服现在股市只能涨不能跌的被动局面。刘纪鹏提出几点建议：&&一是切忌政策打压，大股东股份为什么不能流动呢？股市涨太快时，股东们可以发减持警示；&&二是股权改革必须赶快推出，不要因为一个创业板上市公司造就一个女首富，中国资本市场就不要创造家族企业。对于创业板，最怕的就是有人在这个市场里高抛低吸，投机做完后把钱移出去，甚至转移到美国的资本市场去；&&三是融资融券，现在到底是一个什么情况，股市下跌多少会发生踩踏事件，券商对此应该做一个测试；&&最后，是加速推进注册制改革，股票注册制不应以任何理由推到四季度，因为注册制对慢牛也是重要举措。
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来源：搜狐财经
第2页 :专家：4000点是中国崛起基本点 切忌政策打压
　　如何让我们的股市避免“短命牛”的历史的悲剧，从而步入一个漫长牛、健康牛的趋势进程？
　　在央广经济之声25日主办的股市“改革牛”―怎么看与怎么办论坛上，中国政法大学资本研究中心主任、中国企业改革与发展研究会副会长刘纪鹏表示，第一要深刻认识中国梦与新常态；第二，股市应成为奠定中国梦的第一块基石；第三，4000点是中国崛起的基本点，希望不要再打压。
　　上涨助力收入目标实现
　　刘纪鹏认为，股民就是中国中产阶级的代表。只有股市上涨，增加中产阶级财富性收入的目标才能实现。
　　对于新常态，刘纪鹏表示，这一轮行情和新常态密切相关。在去年四季度的全国经济工作会议上，中央明确提出了认识新常态、懂得新常态、引领新常态，是未来相当长一个时期中国的大逻辑。在新常态背景下，通过拉动股市促进资本市场发展，无疑是党和政府的一致意见。这一点从人民日报、中央人民广播电台等媒体在重大关键时刻发出的最关键的声音中可以看得出来。
　　大国竞争决于资本市场
　　“股市会成为奠定中国梦的第一块基石。”刘纪鹏称，中国发展到今天这个阶段，必须走向国际市场，今后大国之间的竞争必然会决战于资本市场，因此我们必须看到发展资本市场的巨大意义。
　　刘纪鹏表示，引领制造业走向高端，以及进入高端服务业是中国的梦想。中国想占领制高点，必须把握现代经济，而做强资本市场恰恰是把握国际战略机遇的关键，石油、黄金、矿石等都是在资本市场完成定价。当然，实体经济和金融经济不可偏废，中国今天的高科技还竞争不过世界最强大的国家，就在于尚有一个远远落后于发达经济体的资本市场，因此做强资本市场，是实现中国梦、使中国登上国际舞台的重中之重。
　　4000点是崛起基本点
　　半年的时间上证指数从2200点涨到4400点，如何看待中国经济下滑下的股市上涨？股市到底是不是经济的晴雨表？对此，刘纪鹏认为，这一轮行情显然是在实体经济下行状态下发生的，政策开始进入宽松、再宽松时期。
　　刘纪鹏同时指出，政策本身是建立在2000点的股市不符合中国经济发展的情况下进行的，2000点是一个不理性的点位，因此要进行金融改革。下调两次存款准备金率后中国银行的存款准备金率还在18.5%，实际上准备金率应该在8%左右，目前至少还有10个点的调控空间。
　　政策牛还不够，还要加上改革牛。刘纪鹏称，注册制推出、混合所有制变革，交易所与证监会分离、三板市场和私募大发展以及减少行政审批等，这些都是令投资者看好中国未来的举措。可以说，现在是25年来央行与证监会配合的最佳时期，今天中国股市走到4000点是有政策和改革预期所支持的。
　　对比美国经济在次贷危机后的快速复苏，刘纪鹏表示，4000点是中国崛起的基本点，希望不要再打压。因为在这个点位上，股市才能高融资，市盈率才是竞争力，它的融资就能注入到实体经济，从而改善实体经济。刘纪鹏同时表示，创业板100多倍的高市盈率问题必须要有所遏制，但上海市场只有20倍左右的市盈率，大盘蓝筹股还有非常大的空间。
　　四措施助疯牛变慢牛
　　当然，崛起基本点4000点也有一定的隐忧―如何让疯牛变慢牛？
　　刘纪鹏表示，要在4000点上方稳住，我们必须克服现在股市只能涨不能跌的被动局面。刘纪鹏提出几点建议：
　　一是切忌政策打压，大股东股份为什么不能流动呢？股市涨太快时，股东们可以发减持警示；
　　二是股权改革必须赶快推出，不要因为一个创业板上市公司造就一个女首富，中国资本市场就不要创造家族企业。对于创业板，最怕的就是有人在这个市场里高抛低吸，投机做完后把钱移出去，甚至转移到美国的资本市场去；
　　三是融资融券，现在到底是一个什么情况，股市下跌多少会发生踩踏事件，券商对此应该做一个测试；
　　最后，是加速推进注册制改革，股票注册制不应以任何理由推到四季度，因为注册制对慢牛也是重要举措。
(责任编辑：UF027)
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