机器人十三五规划于年内制定 券商纷纷看好(附股)
来源：综合
作者：证券日报
第2页 :相关概念股解析
　　机器人:零部件子公司设立符合预期，海内外资源整合迈开第一步
　　事件:机器人今日公告不沈阳三家政府类产业投资共同设立机器人核心零部件合资子公司，注册资本1亿元。公司以伺服驱劢与利等无形资产及现金形式出资占40%股权，另外三家政府基金以现金形式出资60%。
　　投资要点:
　　设立子公司大力发展核心零部件业务符合预期，有劣加强公司在全球产业的核心竞争力。机器人核心零部件是我国本土机器人产业发展的重要瓶颈，瓶颈的进一步突破能使公司在全球产业中的竞争力提高，加强公司可持续高成长的确定性。
　　多类零部件产业化，有劣提高收入规模、利润率水平。公司预期子公司的主要产品将覆盖控制器、伺服电机及驱劢、减速器等，产品丌仅自用于公司内部各类机器人产品，同时亦将向外部机床、电劢汽车、纺织等多行业拓展。我们预期子公司丰富的产品线将有效增大公司收入规模，同时在规模效应下提升公司产品的利润率水平。
　　定位全球化战略合作平台，子公司设立迈出了海内外资源整合的第一步。公司将利用子公司这个崧院献髌教ǎü蘸、控股、参股多种方式深化不国内外先进零部件公司的崧院献鳎炯际酢⒐婺Ｓ型迪挚缭绞椒⒄埂
　　子公司股权结构有利于公司更好享受政府资源支持，提高自有资金效率。子公司60%的股权由沈阳市三家政府类产业投资基金持有，这使公司能更好得到政府财政补贴、税收减免、低息融资等多方面资源支持。
　　维持"强烈推荐"评级。大逻辑丌变:公司是国产最具竞争力的机器人、智能工厂龙头，随着新产能释放、定增项目落实、外延购推进，有望乘工业4.0之风，实现高速跨越式发展。我们预测15~17年的EPS为0.71、1.02、1.45，对应当前股价PE为99/68/48，考虑到行业热度、公司高成长确定&持续性、资源整合，维持目标价70元，维持"强烈推荐"评级。
　　风险提示:新产能释放进度低于预期；外延购低于预期。
　　华中数控:切入3C占天时，落子佛山据地利
　　1、华中数控与佛山市南海区联华资产经营管理公司拟成立合资公司:佛山华数机器人公司，其中华中数控持股51%。主要生产通用六轴和用于冲压、锻压、搬运的四轴机器人。
　　2、华中数控控股子公司上海登奇机电技术公司拟在佛山组建研发制造伺服电机的独资公司:佛山登奇机电技术公司。主要生产为智能制造装备产业配套的伺服电机。
　　主要观点:
　　1.落子佛山，加码广东市场
　　佛山市是广东三大装备制造业基地之一，制造业产值占地区生产总值六成以上。佛山市的生产占据全国25%，家具生产占全国60%。
　　1）佛山市对工业机器人的需求巨大，预计未来三年佛山对工业机器人的需求将达到3万多台。预计在未来五年内，佛山市在工业机器人及智能自动化装备业的产值将达到3000多亿元。
　　华中数控掌握数控系统、伺服电机等核心技术，开发了多关节工业机器人、圆柱坐标工业机器人、直角坐标桁架工业机器人和教育实训机器人等系列产品，在家电行业、冲压、注塑、喷涂、机加、焊接、抛光、搬运等行业实现了批量配套。合资公司计划在佛山主要生产通用六轴和主要用于冲压、锻压、搬运的四轴机器人。根据公司目标，佛山华数力争入驻投产一年后实现销售收入8400万元，投产后第三年销售收入达到3亿元。
　　2）佛山市正在大力发展机器人等智能制造装备产业，而伺服电机是这些产品的核心部件之一，佛山市正在使用的注塑机、铝挤出机的保有量超过5万台，其中设备老旧，需要改造升级的占50%，对伺服电机的需求量巨大。华中数控控股子公司上海登奇电机目前年销售有四分之一在佛山实现。设立佛山公司将进一步占据地利优势。
　　根据公司目标，登奇机电力争入驻投产一年后实现销售收入6500万元，持续快速增长，投产后第三年销售收入达到2亿元。通过落子佛山，公司不仅可以受益佛山装备制造业的智能化改造，还可以协同深圳子公司，辐射整个广东市场，为公司数控系统、伺服电机、机器人业务提供强大的增长动力。根据公司的目标，一年后两公司合计销售收入可达1.5亿元，三年达产销售收入可达5亿元（公司2014年收入5.86亿元）。
　　2.3C金属机壳渗透率快速提升，3C钻工中心市场爆发式增长
　　金属机壳凭借靓丽的外观和手感，以及具备支撑强度高、散热性好等诸多优势，受到市场热捧。在行业龙头苹果公司的引领下，金属机壳在智能手机和笔记本电脑的渗透率持续提升，国内手机品牌厂商也越来越多的在中高端手机上采用金属机壳，预计未来两三年国产手机品牌金属机壳渗透率将从目前的不到10%提升至50%左右，笔记本电脑采用金属机壳的渗透率也有望快速提升。随着近年金属机壳市场的爆发，金属机壳厂商CNC产能快速扩张，根据Fanuc的预计，全球2015年CNC产能同比将增长35%-64%，未来两三年仍处于投资高峰期。由于Fanuc的CNC机床产能基本上被苹果的机壳供应商垄断，本土手机品牌厂商如华为、小米、OPPO等将主要采用本土CNC机床，因此，具有区域配套优势、机制灵活的本土CNC机床厂商以及上游核心零部件供应商将充分受益。
　　3.公司优势与3C市场特征高度契合，充分受益本土手机厂商金属机壳浪潮
　　公司主营中高端数控系统，3C钻攻中心数控系统在转速、加速度、精度及可靠性上较传统机床数控系统要求高的多。2014年公司8型数控系统在手机金属部件加工机床取得突破，加工效率甚至高于国外一线品牌。
　　在金属机壳加速渗透的浪潮中，华中数控可通过多种方式切入市场，如与广东本土机床厂合作，为他们提供数控系统、电机和机器人，也可以由公司提供整套加工中心，使用自己的数控系统、电机和机器人，机床则从外部采购。
　　公司在深圳设有华数机器人子公司，此次又在佛山分别设立机器人公司和电机公司，深圳和佛山均处于3C产业集群的最前沿，公司已经派精兵强将主攻3C市场，几十家客户试用并取得订单突破，下半年有望出现批量订单。
　　4.军工装备网络安全性问题凸显，公司高档数控系统面临历史性机遇
　　国外品牌占据了我国高档机床控制系统95%以上的市场份额。数控机床作为生产加工企业的关键设备，面临工业病毒和网络攻击风险。此外，高档机床系统日志文件数量极多，其中包含了机床加工中极为丰富的信息，能够反映出该型机床生产的重要产品的各种技术信息。
　　当前，国家安全战略被提升到一个新的高度，国家高度重视军工装备的网络安全性问题，国产高档数控系统正面临历史机遇，公司历史上与一些军工企业有深度合作，产品已经获得重点客户的认可，未来军工订单有望快速增长。
　　总结:3C金属机壳风头正劲，CNC钻攻中心市场正爆发式增长，公司凭借技术优势切入3C领域，落子深圳、重庆、佛山，占据"天时"、"地利"；军工装备网络安全受到国家高度重视，公司高档数控系统迎历史性机遇，军工订单有望快速增长。公司迎来业绩拐点，预计公司年分别为0.22元、0.36元、0.46元，对应停牌前5月21日收盘价38.22元，动态分别为172倍、106倍、83倍，当前总市值62亿元，给予公司"推荐"的投资评级。
　　华工科技:转型-一手物联，一手智造
　　投资要点:
　　公司激光等四大传统产业奠定智造基础
　　公司加速物联网转型将打开新一轮智造成长空间
　　报告摘要:
　　传统产业布局完整，具备智造龙头公司潜质。从产业布局来看，公司在布局上拥有华工图像、高理、正源光子、华工激光、华工赛百等五家核心企业。华工图像、高理电子、正源光子、华工激光是国内知名品牌，细分领域的市场占有率处于行业领先地位，四大业务支撑公司在大激光行业进行全面布局。华工赛百承载了华工科技产业转型的先锋使命，通过校企合作、资源整合，为公司物联网产业开辟新的未来。
　　转型物联网服务符合公司中长期战略转型需要。"物联科技"作为华工科技的第五大板块，承载了华工科技产业转型的先锋使命。华工科技智能物联前景广阔，业务发展融合了四大传统业务板块的优势。华工赛百为公司的现代服务业平台公司，作为物联网业务的起点，其余板块提供具体业务支撑:激光公司聚焦工业4.0，提供智能工厂解决方案；图像公司提供商品防伪及溯源的解决方案；高理公司中传感器构建物联网的根基，可穿戴、领域均有可为。正源公司从传统市场向新型ICT行业市场转型。物联网将公司各产业板块融合在一起，形成强大协同效应。
　　给予"买入"评级。我们看好公司传统业务在智能制造方面的能力积累，同时更看好公司转型物联网服务之后的全产业链优势和估值提升。公司左手智造，右手物联网，有望凭借产业优势成长为物联网企业龙头。我们预估年EPS为0.26、0.36、0.46元，给予"买入"的投资评级!
　　中航重机2014年报点评:三大主业全面好转趋势不变，财务费用上升略快
　　公司发布年报:2014年营收58.23亿元（YoY-8.82%），归母1.56亿元（YoY2.07%），EPS0.20元。
　　公司三大业务全面好转趋势不变，财务费用增长略快。公司营收下滑是低毛利产品收缩，实际使公司业务结构更健康，产品综合毛利率由%大幅提升至21.96%。子公司中航特材受客户回款不及时影响外销下滑、金属材料业务受行业不景气影响收入下降，两项业务均为毛利率水平较低业务，分别为9.83%和7.00%；此外子公司宏远压缩部分非主营业务，以上共同使公司收入下滑的同时毛利率大幅提升。业绩同比增长略低主要原因是财务费用同比上升17.39%增长较快，以及公司加大民航外贸拓展导致研发支出增加。总体来看，公司核心的航空锻造、液压及新能源三大业务均处于收入和毛利率双升的上升通道，三大业务全面好转趋势不变，基本符合我们此前预期。
　　核心锻造业务收入及毛利率略升，未来望加快购建大型设备进程，看好板块业绩弹性。航空锻造业务营收30.48亿元，同比增加1.77%，毛利率增加2.21个百分点至23.65%，防务业务较快增长而子公司宏远缩减非主营业务是收入整体小幅增长而毛利率明显提升的主要原因。随锻造产品需求向大型化、整体化、精密化转变，公司现有锻造设备竞争力和适应性相对减弱，我们认为公司有望在14年新建成的2万吨等温锻基础上，进一步加快购建大型锻造设备进程（见公司年报P27，董事会关于公司未来发展的讨论与分析）。随相关大型设备逐步购建并投产，公司锻造业务接单能力及盈利水平将大幅提升，为公司带来巨大业绩弹性。
　　液压板块稳定增长，高端智能装备开始贡献收入，未来看点在募投项目。液压板块收入11.29亿元，同比增长8.48%。工程、农业等领域产品受下游影响收入下降，收入稳定增长主要来自防务产品支撑。板块亮点在于子公司高新智能装备制造业务实现突破，贡献4434万元收入。液压板块未来看点在募投项目达产，短期因投资规模较大可能承受一定固定资产折旧压力，长期看高端液压产品将充分分享巨大进口替代市场。
　　新能源业务延续复苏趋势。新能源业务实现收入6.80亿元，同比增长20.55%，毛利率27.67%，毛利率增加5.09个百分点，营收、毛利率大幅提升的主要原因是投建的大安二期风电项目实现并网发电。此外，参股子公司中航惠腾同比减亏2612万，延续减亏趋势。我们认为公司新能源业务将继续受益风电回暖，未来减亏趋势将进一步延续。
　　推测公司有较强融资需求。根据公司2015年经营建设投资计划，预计需净新增融资12亿元。目前公司资产负债率约67%处于较高水平，2014全年利息支出2.82亿元，同比增长19%，接近净利润2倍。我们推测公司未来有较强的通过二级市场融资诉求。
　　盈利预测与投资建议:
　　公司三大主业全面好转，尤其受益锻造板块业绩的高弹性，公司将迎来高速增长。我们维持之前盈利预测与估值，预计2015-16年EPS分别为0.50、0.75元，6个月目标价45元。维持"买入"评级。
　　风险提示:
　　军品订单大幅波动，新能源业务继续亏损。
　　博实股份:正式进军医疗机器人领域
　　投资一个亿设立医疗装备子公司。
　　在我国以医疗机器人为代表的高端医疗装备领域是最具潜力的产业分支，但国内高精尖医疗设备、大型医疗诊疗设备长期被西门子、GE等国外品牌垄断，民族高端医疗装备产业发展迫切。作为国内机器人及自动化龙头企业，公司顺应这个潮流，投资1个亿设立医疗装备子公司。
　　并购国产达芬奇机器人项目20%股权。
　　公司出资人民币2000万元认购思哲睿医疗新增注册资本275万元，拟占思哲睿医疗整合及增资后注册资本1375万元的20%。思哲睿医疗以杜志江先生为领军人，长期从事微创外科手术机器人（国产达芬奇机器人）、系列化机器人手术器械等高端外科手术设备和智能医疗器械的研发，处于国内领先的技术水平。
　　另外，公司投资3600万元，持有环保企业工大金涛增资后注册资本24.06%的股权。节能环保领域是公司长期关注的战略发展方向之一，具有良好的市场发展前景。
　　盈利预测与投资建议。
　　在不考虑进一步并购的情况下，预计公司2015年至2017年营收分别为6.92亿、8.49亿和10.68亿，每股收益分别为0.53元、0.64元和0.81元，对应最价的动态PE分别为65倍、53倍和42倍。考虑到公司正式进军医疗机器人领域，参考美国达芬奇机器人（ISRG）超过20亿美元营收及180亿美元市值，未来公司在医疗机器人方面，成长空间巨大。因此上调公司评级至买入。
　　风险提示。
　　公司主业可能受宏观经济低迷影响；医疗机器人等进度可能低于预期。
(责任编辑：赵恩波)
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摘要: 机器人作为未来的主要劳动力，整体行业亲前景广阔，可以预计，未来，智能机器人行业必定会成为引领经济发展的全新引擎。A股市场中，正宗的智能机器人概念股都有哪些呢？
机器人 （300024 ）上市公司机器人主 ...
& & & 机器人作为未来的主要劳动力，整体行业亲前景广阔，可以预计，未来，智能机器人行业必定会成为引领经济发展的全新引擎。A股市场中，正宗的智能机器人概念股都有哪些呢？& & & 机器人 （300024 ）上市公司机器人主营工业机器人，公司工业机器人技术已达到国际先进水平。　　三丰智能 （300276 ）公司主要从事智能输送成套设备的研发设计、制造、安装调试与技术服务，以技术为依托为客户提供智能输送整体解决方案。　　天奇股份 （002009 ）自动输送系统设备市场份额全国领先：进军工业智能化领域，生产智能化煤炭装备，对无锡天安智联科技公司增资1800万元（公司增资950万元，占51%）有意在智能车载、智能交通、智能矿山等领域展开战略合作。　　赛为智能 （300044 ）智能化系统解决方案提供商：公司为国内最专业的智能化系统解决方案提供商之一。　　智云股份 （300097）智云股份是国内领先的发动机领域成套自动化装备方案解决商，公司成套自动化检测和自动装配稳固国内市常　　华中数控 （300161 ）公司从事数控系统及其装备的研究开发、生产和销售，是国内少数拥有成套核心技术自主知识产权和具有自主配套能力的企业之一。　　长荣股份 （300195 ）长荣股份主要生产印刷包装后加工设备，包括模烫机、模切机、糊盒机。　　蓝英装备 （300293）公司主要从事自动控制技术的开发与应用。　　软控股份 （002073 ）公司主营业务为面向轮胎橡胶行业应用软件及系统集成开发和数字化装备制造，为轮胎橡胶制品生产企业提供全面的机电一体化、自动化、信息化解决方案。　　法因数控 （002270 ）钢结构数控设备龙头。　　宝德股份 （300023 ）公司专业从事微电子及光机电一体化产品的设计、生产与销售，石油、煤炭、冶金、专用设备、新能源等自动化设备的研发、制造及系统成套。　　金自天正 （600560 ）公司在冶金自动化系统、管控一体化等应用技术方面处于国内领先地位，尤其是在智能控制、大功率交流调速领域已达到国际先进水平。
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智能机器人概念呈持续活跃势头(附股)
　　智能有相当发达的“大脑”，在脑中起作用的是中央计算机，这种计算机跟操作它的人有直接的联系。这样的计算机可以进行按目的安排的动作。智能机器人具备形形色色的内部信息传感器和外部信息传感器，它至少要具备三个要素：感觉要素、运动要素和思考要素。智能机器人能够理解人类语言，用人类语言同操作者对话，在它自身的“意识”中单独形成了一种使它得以“生存”的外界环境――实际情况的详尽模式。　　随着我国产业转型升级的逐步推进，智能机器人在当今社会变得越来越重要，越来越多的领域和岗位都需要智能机器人参与，给机器人产业带来了重大的发展机遇。2004年以来，我国工业机器人新安装量年增长率保持在40%，这一增速自2008年之后呈现加快趋势。2010年我国工业机器人保有量达到52290台，较2009年增长了1.71倍，2011年销售量约22600台，同比增长51%。人的需求会在今后几年大规模增长，2014年将成为我国工业机器人大规模应用的拐点，预计当年需求量将达到3.2万台，届时我国市场将超越日本，成为世界最大的机器人市场。　　在资本市场上，智能机器人概念集体活跃，全面爆发，、、机器人、、等相关概念股走势强劲，涨幅巨大。随着人口红利的持续消退、用工成本的上升，智能机器人将是我国制造业转型与提升必不可少的高端装备，对智能机器人的需求必将迎来一个爆发期，智能机器人或将改变世界的未来发展趋势，二级市场上智能机器人概念受到热烈追捧，呈现持续活跃的势头，将迎来投资机遇。　　相关报道：　　2013中国国际机器人展览会(CIROS2013)于-5日在上海新国际博览中心隆重举办。CIROS于2012年创办，由中国机械工业联合会、中国机器人产业联盟、上海东博展览有限公司共同主办，是中国国内第一个、也是唯一一个机器人领域全产业链专业展览。CIROS开创了中国机器人展览会行业展之先河，被誉为中国机器人第一展。　　低端劳动力短缺和劳动力价格上涨是机器人行业增长的宏观驱动力：中国人口结构以及城镇化速度的变化将导致机器人替代人工的持续进行。在微观层面，传统设备制造业在考虑引入工业机器人是会衡量其经济性、生产质量、完成复杂操作、安全性以及工艺一致性等。工业自动化进程快速普及有望弥补制造业投资增速下滑。莫尼塔研报认为未来三年我国工业机器人复合增速有望实现30%增长。　　工业机器人快速普及正逢其时　　研究机构：莫尼塔发布时间：日　　低端劳动力短缺和劳动力价格上涨是机器人行业增长的宏观驱动力：中国人口结构以及城镇化速度的变化将导致机器人替代人工的持续进行。在微观层面，传统设备制造业在考虑引入工业机器人是会衡量其经济性、生产质量、完成复杂操作、安全性以及工艺一致性等。　　及零配件行业需求仍为主要来源，民族品牌大发展有望使国产工业自动化企业受益：用机器人安装量比当年的汽车产量来近似衡量机器人的普及率，过去10年间基本呈指数上升趋势，仅在2009年受金融危机影响有所下滑。相比合资车厂，自主品牌和零部件厂商的自动化水平仍然存在着较大的提升空间。另外，对旧有生产线的升级改造也将带来工业机器人的需求。　　工业自动化进程快速普及有望弥补制造业投资增速下滑。韩国机器人渗透率的提升经历了近20年，中间经历了汽车产量下台阶的过程，而且过去十年中机器人保有量增速远高于汽车产量增速。另外，一个国家的机器人使用量由工业化水平和本国制造业的出口决定，中国机器人的发展也符合这一规律。　　未来三年我国工业机器人复合增速有望实现30%增长：观察韩国机器人行业的发展可以发现，在汽车产量增速下台阶的过程中，渗透率提升支持了保有量的不断增长。中国过去机器人的保有量增长符合其他11个国家早期机器人行业的情况，与经验公式的拟合结果非常吻合。　　凭借工程师红利分享工业机器人千亿盛宴　　研究机构：发布时间：日　　人工替代和产业升级两大因素驱动我国工业机器人市场快速增长：(1)人工替代源于低端劳动力供给不足，更源于机器人替代人工的经济性不断提升，因为一方面劳动力成本全面上涨，另一方面机器人本体价格呈下行趋势。(2)目前经济发展与日本70年代初类似，调整经济结构，促进产业升级是必由之路，需要自动化设备与之配套。(3)人工替代和产业升级两大因素驱动我国成为全球工业机器人增长最快的市场，2011年增速高达50.7%。　　本土工业机器人企业凭借工程师红利，至少有2 1年黄金发展期：(1)表面看价格和服务是本土企业主要竞争手段，但是在核心零部件受制于人、进口零部件占本体原成本高达85%的情况下，追本溯源，之所以能有价格和服务方面的优势，源于工程师红利。(2)凭借工程师红利，在本体生产领域，可以在底层软件修改、对底层软件进行定制化服务以适应最终客户和集成商要求方面具有明显的成本优势；在系统集成领域，可以在应用软件修改和售前售后服务方面具有明显的成本优势。(3)按照目前我国和发达国家工业机器人行业工程师工资水平及增长速度，假设我国工程师工资年均增速为1 0%，发达国家为1.5%。那么我国工业机器人行业工程师红利至少可以维持21年。　　我国工业机器人及系统市场空间超千亿，本土企业有数十倍成长性：(1)我国制造业机器人密度只有21，距离全球55的平均水平还有很大差距，在经济转型和产业升级背景之下，至少可以预期我国制造业机器人密度与全球平均水平相当，那么将有380亿工业机器人本体市场空间，11 40亿工业机器人系统集成市场空间。(2)我国工业机器人80%的市场被国际巨头占据，本土龙头企业201 2年规模也才只有1 0亿元，而纵观国际巨头，单个企业工业机器人本体和系统集成合计规模至少可以做到200亿元，本土企业在工程师红利支持下，至少有数十倍的成长性。　　重点推荐机器人、博实股份、。　　机器人：读懂机器人的六大成长逻辑　　研究机构：日期：7月01日　　第一重逻辑：中性假设下国内机器人产业年均增长+25%：有别于市场对于制造业投资下行引发自动化装备增长放缓的看法，参考日韩两国80-90 年代发展机器人产业的历程，指出制造业产出增速下行+低端劳动力成本上涨形成的“黄金交叉”恰恰预示着国内机器人产业黄金时期的开端。保守假设中国2020 年接近韩国1994 年的机器人装备水平，则年行业销量CAGR & 25%。　　第二、三重逻辑：产业政策支持高端市场进口替代，中低端市场爆发为本土品牌超车提供契机：在高端智能装备市场，公司的“工程师红利”形成较大的成本优势，市场渗透空间巨大，而国家产业政策不断加码将加速国产产品的推广；在中低端市场，判断未来十年直接替代人工、性价比更高的经济型机器人需求将崛起，公司正在积极整合产业链、降低制造成本，占尽“天时地利”。　　第四、五重逻辑：背靠全国第一的研发平台，新产品源源不绝，下游应用无边界扩张：公司大股东中科院沈阳自动化所的研发支持是公司最关键的核心竞争力之一，使得公司能够以相对较小的投入获取源源不绝的新技术、新产品，制造新增长点。另一方面，公司掌握核心自动化技术，不断将成功经验复制到新下游行业，使得公司能够实现超越行业的成长。乐观情境下，预计公司现有产业布局到2016 年可支撑+50 亿元的收入规模(CAGR~50%).　　第六重逻辑：民用+政府采购双管齐下，营销渠道日益成熟：日益成熟的营销渠道是公司未来几年高速成长的保证：1)民用市场：上市后公司逐渐搭建起了一套“五大营销中心+全国代理商”的国际标准自动化企业营销网络；2)泛政府市场：公司作为中科院自动化装备产业唯一商业化平台的特殊地位为公司向政府渠道渗透提供了天然的条件。　　优质科技股享受估值溢价，未来两年业绩复合增速42%，重申长期看好，上调目标价至50 元：公司有别于一般制造业企业，具有行业加速成长、竞争壁垒高企、创新推动企业成长、完整产业链等优质科技股的典型特征，应当享有一定的估值溢价。预计公司未来两年将进入产业线全面爆发的高速成长期，业绩CAGR 高达42%。当前股价对应2013 年和2014 年PE 分别为37.0x 和26.9x。重申对公司的长期看好，上调目标价至50 元(基于35x 2014 年EPS)，继续推荐。　　汇川技术：国产工控行业的领跑者进入新一轮快速发展通道　　研究机构：日期：6月25日　　工控行业股票投资需把握中长期成长性与短期强周期性双重特征。近年工控产品渗透率逐步提高，在人力结构成本和装备制造业竞争力提升的驱动下，仍存在广阔存量改造市场和有待发掘推进应用领域，预计工控行业未来复合增长会高于多数普通机械设备。工控行业短期有强周期性，本质是下游客户所处行业自身的景气度和因经销为主导的渠道销售模式对整个供应链供需的牛鞭放大传导效应。　　从竞争层次看，现阶段内资龙头有望追赶竞争的是日系和台系品牌。工业自动化是充分市场竞争且有较高技术壁垒的行业，近年来部分内资企业快速崛起并掀起中低端市场进口替代浪潮。从厂家梯队层次看，工厂自动化FA 中，以ABB、西门子为代表的行业巨头在高端市场、项目型市场有很高的份额，而日资和台资品牌擅长小型精密度高的OEM 市场，预计内资龙头和日系台系企业的竞争会加剧。　　汇川以较高技术起点和一流营销能力在局部中高端市场杀出血路。公司竞争优势主要体现在卓越的管理团队和狼性文化氛围、持续的高研发投入和业内较为领先的技术水平、团队配合式的高效营销策略。公司在策略上优选了如电梯、注塑机等既有一定的技术准入门槛但又在自身能攻克范围内的细分市场，同时以专用解决方案、技术团队营销的方式打差异化特色，从而有了较高效的市场开发速度和较好较快的投资回报率，进而使公司进入良性循环业务再上台阶。　　与投资建议：经历2012 年行业低潮后，2013 年迎来经营拐点，这是工控行业自身弱复苏、公司新产品培育进入收获期、平台型产品升级优化等因素叠加的效果，所以公司的业绩弹性比行业平均更大。预计公司 年分别实现营业收入15.51 亿、19.39 亿、23.65 亿，EPS 分别为1.05 元、1.30 元、1.53 元，对应PE分别为31 倍、25 倍、21 倍。维持“推荐”评级。　　风险提示：宏观经济弱复苏的趋势是否完全确立需要持续观察。　　：机器人、电梯比翼齐飞　　研究机构：日期：6月20日　　电梯业务订单饱满超15%增长，维保业务后续优势强大。上海三菱为国内电梯龙头，市占率17%，在手订单环比转好，订单饱满可保全年业绩。受益于行业增长及品牌优势，保守估计未来2年15-20%增速。公司保有量45万台，自维保约30%，维保业务占电梯收入17%，均行业最高。看好国家政策出台后，维保规模效应最先公司获益。　　进军机器人，3年再造一个机电。公司与日本纳博继续合作进军精密减速机，公司增资入股占51%股权。日本纳博是世界最大精密摆线针轮减速机制造商，两家公司定位是研发中端减速机在国内生产，瞄准国内机器人市场，空间巨大。减速机在单体机器人成本占36%，中国如想机器人产业化，必须要加速核心零部件国产化。公司有望率先成为国内第一家生产精密减速机厂商，优质资产打造机电一体化平台。　　高斯国际减亏即利好，一揽子整合计划重塑印刷平台。公司目前实施一揽子整合高斯国际计划，包括海外产能收缩、产能转移中国和理顺全球产品线。13年尽力完成整合，一次性产能缩减后14年有望盈利。　　估值与评级。公司目前处于业绩和估值双底部，下半年后逐渐拐点向上业绩起飞；看好公司机器人和电梯业务的机电一体化双战略布局，预测13、14和15年EPS0.77、1.17和1.45元，对应动态PE13、8和7倍，给予14年15倍PE，第一目标价17.6元，维持“买入”评级。　　博实股份：人力成本上升推升需求市场空间广阔成长潜力较强　　研究机构：日期：6月20日　　人力成本上升推升自动化设备需求。2005年至今，我国就业人员人均工资年复合增长14%以上，2012年以来工资增速有所放缓，但仍然保持10%以上。未来我国经济增长将逐渐依赖扩大内需，然而只有人均收入水平上升才会激发进一步消费需求。提高人均收入水平符合国家经济发展需要，同时也符合劳动人民意愿，人力成本上升将长期推升自动化设备需求。　　市场空间广阔，成长潜力较强。测算结果显示：粉粒料称重包装码垛成套设备市值102亿元，合成橡胶后处理成套设备市值21.61亿元，公司在粉粒料称重包装码垛成套设备中的市场占有率在30%左右，合成橡胶后处理成套设备市场占有率在90%左右。目前公司产品具有较大市场空间，公司粉粒料称重包装码垛成套设备横向延伸稳步推进，合成橡胶新产品―稀土顺丁橡胶后处理成套设备具有较大发展潜力。　　费用管控较好，盈利水平保持平稳。2013年一季度，公司实现营业收入1.64亿元，同比增长4.45%；实现营业利润4421万元，同比大幅增长34.28%。营业利润增长主要源于公司期间费用控制较好，管理费用下滑26.44%，同时，财务费用大幅下滑600%。预计公司全年经营保持平稳，收入增速在15%左右，实现归属母公司净利润增速在8%左右。　　通过测算，公司年EPS分别为0.47元、0.55元和0.66元，以日收盘价18.13元计算，对应PE为38.32倍、32.84倍和27.34倍给予公司“增持”评级。　　风险提示　　1、 宏观经济复苏缓慢导致下游需求放缓；　　2、 公司新产品市场拓展速度低于预期。　　：关注公司自动化仓储及报废汽车拆解回收业务　　研究机构：东北证券日期：3月20日　　公司作为国内外现代制造业物流自动化技术装备知名供应商，在汽车总装物流自动化领域形成了自己的市场、技术优势，进入国内外诸多汽车制造品牌企业供应商体系。　　风电零部件业务也是公司的重要业务。在面临风电发展波折的背景下，公司积极采取措施以达到风电零部件业务持续减亏的目的。　　物流自动化技术是公司最大看点。公司发挥在自动化领域积累的经验及人才优势，积极挺近自动化仓储系统，目前与国际知名产生合作介入大型仓储物流系统，深圳公司独立为华为、广州等建设稍小的自动化仓储系统，随着经验积累及标杆工程树立，公司未来在商贸物流等领域存在较大发展空间。　　为了顺应发展循环经济的大趋势，亦为了拓展公司新的盈利增长点，公司与德国ALBA展开合作，进入报废汽车精细化拆解及回收领域，公司铜陵基地设计产能(精细化拆解回收)为20万辆，一期将投放10万辆拆解回收利用产能。一旦形成成熟模式，复制拓展存在较大机会。　　投资评级：(暂不考虑)2012年-2014年EPS分别为：0.22元、0.34元、0.49元，市盈率分别为：38.2、24.36、16.85，首次给予“推荐”评级。　　风险提示：汽车增速大幅放缓；进入自动化仓储系统进程低于预期；风电业务减亏目标不达目标。　　智云股份预计上半年净利同比增847%-906%　　智云股份(月1日晚间公告，公司预计上半年盈利1600万元C1700万元，比上年同期上升846.69%-905.86%。 智云股份去年同期盈利169.01万元。　　智云股份称，2013年上半年，公司继续着力提升交付能力，销售收入大幅上升，使得公司业绩较去年同期相比实现了增长。　　智云股份2013年度中期利润分配拟10转10　　智云股份(月1日晚间公告，公司实际控制人谭永良提交提议公司2013年度中期利润分配预案为，以公司总股本6000万股为基数，进行资本公积金转增股本，全体股东每10股转增10股。
(责任编辑：DF079)
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