证券行业发展前景业

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2015-05-18 14:51 标签： 证券
广发证券2015年证券行业年度投资策略分析
来源：中商情报网 责任编辑：Liujianyong
2015年展望：轻重并举，迎接直接融资体系繁荣
宏观层面，展望2015年，监管部门将继续积极推动间接融资体系向直接融资体系转型，配合注册制改革，有望催生直接融资体系繁荣。我们观察到的积极信号包括：1、直接融资体系：积极推动注册制改革，预计未来项目供给将大幅增加。2、间接融资体系：降息、存款打破储蓄刚性兑付、银行理财向净值型产品转型，将提供持续资金输出支持，对接前述发展直接融资体系过程中项目供给。如同十年前股权分臵改革，注册制改革下庞大项目供给压力必须在牛市环境完成，预计2015年政策氛围持续趋暖。
微观层面，展望2015年，预计受益于前述的直接融资体系繁荣预期，行业轻、重资务将构成2015年盈利增长的双轮驱动。1、重资产：在可预期的类贷款业务持续增长、净资本约束松绑、债务融资丰富背景下，重资产业务仍将快速增长；2、轻资产：在利率下行对股、债市场的积极影响、更多创新型轻资产业务放松、T+0、期权、A股纳入国际指数等诸多预期的背景下，轻资产业务也将获得强劲增长动力。
重资产：受益于类贷款增长、净资本约束松绑、债务融资工具丰富等
需求角度，预计类贷款业务需求仍将快速增加；供给角度，净资本约束松绑、债务融资工具丰富将为证券公司提供持续的资金支持。
1、类贷款业务快速增长：1）：预计2015年全行业两融余额规模有望达到1.31-1.57万亿元；2）股票质押回购：2015年证券公司开展股票质押式回购业务的融资资金规模有望达到0.37-0.41万亿元。
2、净资本约束松绑：2014年8月，证监会启动《证券公司风险控制指标管理办法》修订工作，拟下调三项券商风控指标，提升财务杠杆上限并放松资产配臵约束。
3、债务融资工具丰富：2014年已新增债务融资工具如收益凭证、短期公司债等，预计在监管鼓励杠杆背景下2015年债务融资工具将进一步丰富。
轻资产：受益于利率下行、创新型轻资产业务放松、资本市场开放等
一方面，传统轻资产业务如经纪、投行、资管等在利率下行对股债市场积极影响背景下将获得增长契机；另一方面，创新型轻资产业务如资产证券化有望进入快速发展通道；同时以沪港通为代表的资本市场开放举措将对经纪等多项轻资产业务直接构成积极影响。
1）利率下行对股、债市场影响正面：经纪、投行、资管均将受益；
2）创新型轻资产业务放松：资产证券化在转备案制以及基础资产供给增加预期下，将进入快速发展期；股票期权政策实质推进，试点启动可期；
3）资本市场开放的积极影响：沪港通有望推动境内外交易制度逐步接轨如T+0，并有利于促进A股纳入国际指数引入增量资金等。
建议：行业格局多元化发展，推荐“大小两头”
综上所述，预计2015年直接融资体系有望迎来繁荣。整体而言，证券公司作为最直接受益的中介机构，预计将迎来盈利、估值的双轮驱动；结构而言，行业格局预计将呈现多元化发展：券商、综合类券商将共生共荣。
风险提示：市场成交金额下降、券商牌照放松、板块股票供给增加
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就而言，行业分析是介于宏观和微观之间的重要的。在国民经济中，另一些行业的增长率高于国民生产总值的增长率，还有一些行业的增长率则低于国民生产总值的增长率。而在一般情况下，某一企业的增长与其行业的增长是基本一致。鉴于这种情况，投资者在投资过程中，对行业的正确选择必定建立在对行业的正确分析的基础上。通常，在行业分析中，主要分析行业的，生命周期和影响行业发展的有关因素。通过分析，可以了解到处于不同市场类型和生命周期不同阶段上的行业产品生产，竞争状态以及盈利能力等方面信息资料，从而有利于正确的选择适当的行业进行有效的投资。词&&&&性名词分&&&&类道琼斯分类法
是最通常的分类法之一，它描述了在上市交易 的各个行业股票的平均市场价格的变化。 将大多数股票分为三类：工业、运输业和公用事业，然后去有代表性的股票，基本可以表明该行业的趋势。1.的市场 　2.（） 　3.竞争 　4.1.初创期 　2.成长期 　3.稳定期 　4.衰退期1.政府的影响作用 　2.社会倾向对行业的影响 　3.技术因素对行业的影响 　4.相关行业变动因素的影响第一章 行业运行情况
一、证券市场运行状况
（一）股票市场：受多因素影响股指震荡下行，境内外融资遭寒流
（二）债券市场：利率债收益易下难上，信用产品走势分化
（三）市场：外部环境和内部因素共同作用，市场量继续下滑
二、证券市场企业运行状况 25
（一）：整体运行状况一般，筹资水平继续下降
（二）基金公司：基金普遍趋于谨慎，获一致看好
第二章 政策解读
一、期货市场法制建设进一步完善，产品创新取得新进展
二、修订股票市场交易结算规则，明确上市公司标准
三、出台《境外直接投资人民币结算试点管理办法》
四、深交所修改规则，中小板竞价范围提高至10%
五、证监会发布《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引（征求意见稿）》
六、发改委发布《循环经济发展规划编制指南》
七、一号文件62年首治水，10年将投4万亿元
八、证监会批准铅期货交易
九、深交所与北京海淀区缔结战略合作
十、国资委将直接持有上市央企
十一、《期货公司期货投资咨询业务试行办法》
十二、《期货公司分类监管规定》
十三、《关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定》
十四、《证券公司直接投资业务监管指引》
十五、《金融企业绩效评价办法》
十六、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见（修订稿）》
十七、《基金行业人员离任审计及审查报告内容准则》
十八、《信托公司参与股指期货交易业务指引》
十九、关于修改上市公司重大资产重组与融资相关规定的决定
二十、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》
二十一、《关于开展期货市场账户规范工作的决定》
二十二、《创业板上市公司申请非公开发行公司债券》
二十三、《中国证券监督管理委员会上市公司并购重组审核委员会工作规程（2011年修订）（征求意见稿）》
二十四、《转融通业务监督管理试行办法》
二十五、《关于修改&期货市场客户开户管理规定&的决定（征求意见稿）》
二十六、《关于修改〈上市公司收购管理办法〉第六十二条及第六十三条的决定（征求意见稿）》
第三章 热点研究
一、个人以股权参与定向增发应缴个税
二、港交所敲定人民币IPO招股方案，两种模式并行
三、非外资B股公司外籍个人股东红利税收优惠终止
四、证监会保荐信用监管系统上线运行
五、西南证券吸收合并国都证券
六、中期协下发《通知》严禁期货公司参与配资业务
七、证监会首批三家期货公司参与境外经纪业务试点筹备
八、中交股份创新方式回归
九、银监会、证监会、保监会三大金融监管部门换帅
十、证监会：完善分红政策，提升股东回报
十一、创业板拟新增两退市条件设退市整理板
十二、史上最严保代罚单：证监会撤销胜景山河两保代资格
十三、重庆啤酒七跌停，大成基金公开解释重仓原因
第四章 上市公司
一、中信证券股份有限公司
（一）经营情况
（二）公司重大事项
二、海通证券股份有限公司
（一）经营情况
（二）公司重大事项
三、华泰证券股份有限公司
（一）经营情况
（二）公司重大事项
四、广发证券股份有限公司
（一）经营情况
（二）公司重大事项
五、招商证券股份有限公司
（一）经营情况
（二）公司重大事项
六、光大证券股份有限公司
（一）经营情况
（二）公司重大事项
七、长江证券股份有限公司
（一）经营情况
（二）公司重大事项
八、兴业证券股份有限公司
（一）经营情况
（二）公司重大事项
九、方正证券股份有限公司
（一）经营情况
（二）公司重大事项
十、宏源证券股份有限公司
（一）经营情况
（二）公司重大事项
第五章 关键指标
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