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国企股,红筹股,细价股如何区分？
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国企股，红筹股，细价股如何区分？什么是国企股？什么是红筹股？什么是细价股？以下给大家简单介绍一下。
　　国企股是指那些获中国证监会批核到香港上市的国有企业。它亦可称为 H 股，意指在香港 （Hong Kong） 上市的国企股。在内地还有称为 N 股及 S 股的，是分别在美国纽约及新加坡上市的国企的简称。 国企 vs 红筹 这样看来，国企与红筹同为内地在香港上市的企业，两者究竟有何分别呢？可以说，由于国企股与红筹股的内地色彩同样浓厚，既同为内地在香港上市的企业，其主要业务又同样与内地有非常密切的关系，对香市没有深刻认识的新手是非常容易混淆的。 但是，要分辨两者也不是那么困难。简单来说，在香港注册的就会被区分为红筹股，在内地注册的就自然是国企股。事实上，红筹股多是中国各省市、中央机关在香港注册的窗口企业，而国企股则一般为扎根于中国的国营企业。
　　经 10 年发展自1993 年 7 月，青岛啤酒（（600600行情，股吧））（0168） 成为第一家国营企业获准在香港上市至今，已经过整整 10 年的光景。在这 10 年间，陆陆续续已有超过 80 家国企在香港主板市场和市场上市，总集资额更接近 1500 亿港元之多。
　　虽然说筹集资金是一间公司上市的主要目的，但自 10 年前内地开始批准国企在香港发行 H 股起，其最着重的是希望该批国企能尽快与国际市场接轨，经历国际市场竞争的磨练，最终将国营企业推向国际化。而事实上，经过 10 年的磨练，国企股企业的管理、会计水平及透明度已有大幅度的改善，离世界级标准已经不远。 具投资价值 某些国企股会同时在两地发行 A 、 H 两种流通股份，但由于两地资金的流通量不同，同一只股份， H 股的股价一般均要较 A 股的股价低数倍之多，因此，两地股市的整体本益比 （PE） 是有相当大的差距的。对比内地 A 股市动辄 50 、 60 倍的本益比，香港国企股的本益比只有 10 倍左右，其投资价值自然不言而寓。 而随着国企改革开放的步伐加快，内地宏观经济的持续好转，加上 QDII 、 CEPA 等利好中港的政策实施在即，可以预期，在可见的将来国企股可取代传统蓝筹股在香港股市的领导地位。 反映国企表现的主要指数为恒生中国企业指数，亦可简称为国企指数。
　　传统上，蓝色与红色是相对的，既然蓝筹股是指 33 只恒生指数成份股，那红筹股理所当然 便是指那些非蓝筹类的股份吧？非也，红筹股其实是指那些在香港上市，但由中资企业直接控制或持有三成半股权以上的上市公司股份。 红筹股的定义虽说红筹股是指那些由中资企业直接控制或持有三成半股权以上，并在香港上市的股份，但直至现在，这定义仍然受到一定程度的争议。有一派认为，一只股份是否属于红筹股应以主要获利是否来自中国大陆为判定基准，彭博信息编制的红筹股指数便是这一派的支持者；而香港最具代表性的红筹指数，亦即恒生香港中资企业指数，则属另一派系的表表者，是以中资股东权益比例来决定。因此，这两个指数的成份股并不一定是相同的。
　　称号的由来红筹股之所以称为红筹股，主要是由市场上两个流传已久的典故引申而来：第一个典故沿用蓝筹股一名的故事，在蓝筹股一文曾提及过，在赌场上最大银码的筹码为蓝色，其次则为红色筹码。因此，红色便被选为代表实力较蓝筹股稍有不及的股份。 另一个版本则较为直接，由于中国的 5 星国旗是以红色为主，而社会主义国家的代表色亦同样为红色，于是，人们便惯性把那些由中资企业控制的股份称之为红筹股了。 影响力不容忽视 虽然目前香港的股市仍然是由蓝筹股作主导，而红筹股的交易、股份数量仍是较少，但是，随着中资入港的速度加快，红筹股有持续增加的趋势，其影响力必定会愈来愈大，不容忽视。 细价股指交易价格偏低的股票，至于价格低于什么水平才称为细价股，未有统一认识，但较多人认为，那些平时交易价格低于5毛钱的股票常被称为细价股。而交易价格在几分钱水平的股票在香港一般亦被称为&仙股& 。
　　一般细价股有如下几个特点：（1）偏低。据香港联交所统计，二零零一年，在主板上市的公司，有26%每日成交量平均少于10 万元；（ 2 ） 交易价偏低（ 即细价股）；（3）股份市值颇低（ 即小型股）；（4）公司业绩较差，多为亏损；（5）每股净值较低。据香港联交所统计，截至二零零二年五月底，香港主板的股份约有73%的交易价低于0.2美元，新加坡则有57%、澳洲有54%、伦敦和台湾均有20%、东京和韩国少于1%， 而纽约或中国内地的数字均为零。在主板上市的所有公司中，95家公司（占总数的12%）的个别市值低于首次上市所需最低市值，即少于港币1 亿元。
　　由于以上特点细价股亦带来较多问题：（1）由于香港交易所的自动对盘及成交系统（ 自动对盘系统）无法为股价低于1仙的股票进行交易，许多细价股须以碎股形式，透过半自动对盘系统；（ 2） 尽管股票的上市价并不一定是公司素质的指标，有些公司会因本身基础薄弱（由于亏损或其资产值偏低或下降），以致股份低价买卖。许多人认为，素质低劣的细价股公司众多，有损香港作为主要金融中心的形象；（3 ） 对股票认识不多的人会以为股价低的股票便宜。一些小投资者亦会以赌博心态购买此等股票。（4） 根据现行的收费结构，以百分比计， 细价股的交易成本较高价股的为高， 有关投资者的负担亦因而远为偏高。
　　由于细价股的问题，前一段时间吸引了香港监管部门的注意，日，港交所发表了一份&首次上市及持续上市资格及除牌程序有关事宜之上市规则修订建议咨询文件&（咨询文件），咨询公众意见。其中一项建议是上市公司的股份价格如低于5角便必须合并，否则有可能遭除牌。该建议引起市场的强烈反弹，文件发布的第二天，在主板上市的761只股份中，有577只（即76％）的股价下跌，前日收市价在5角或以下的股份（细价股）的总市值下跌109.1亿港元，相等于全部细价股市值约10％，或主板总市值约0.3％。
　　由于国内A、B股市场鲜有几毛，乃至几分钱的股票，所以一些初入香港股票市场的大陆投资者，图得便宜，以买细价股为乐。除有操纵股价之嫌的人士之外，一般投资者的赌博心理较重。细价股虽然便宜，易受消息刺激，波动较大，似乎较能多盈利，但风险亦很高。提醒投资者注意，香港股票市场较大陆股票市场更为有效，香港市场亦没有便宜的午餐。（南方财富网港股频道）
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宏观要点:新兴市场股市中的“国企”板块
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国企股对新兴市场股市的拖累自2011年4月,我们在新兴市场新构建的国企板块平均股价下跌了37%(以美元计),而同期非国企股价平均上涨了9%。国企股通常较大、不受追捧且便宜,是过去三年新兴股市表现惨淡的主要原因。
研判国企板块:中国(及金砖四国)占主导我们有一个囊括了整个新兴市场210只国企股的数据库,这210只国企股占到了MSCI全球新兴市场指数822只股票的26%(市值的29%)。国企股权重最大市场依次为:中国(72%)、波兰(59%)、俄罗斯(53%)及马来西亚(51%)。巴西和印度的相应权重分别为30%和10%,这样算来国企股占到了MSCI金砖四国指数的近一半。有五个市场根本没有国企股:匈牙利、墨西哥、秘鲁、菲律宾及南非。国企股占MSCI亚洲指数的32%,EMEA指数的26%,拉美指数的20%。换一个角度看,新兴市场国企股市值有49%都来自中国。按行业分,国企业权重最大的依次为:公用事业(78%)、能源(60%)、金融及电信(均为40%)。新兴市场最“纯”的(国企股最少的)行业是科技和消费品(国企股权重不到10%)。估值:国企股便宜,非国企股略贵自2010年底以来,国企股和非国企股估值表现发生巨大差异。今天,我们估算国企股的动态市盈率仅为6.9倍,甚至比2008年的低点还低,较非国企股折让达到48%(动态市盈率13.2倍)--历史高点。国企股股价也接近账面净值(市净率0.99倍),相比之下,非国企股为1.87倍。重要的是,目前国企股估值与其近期平均估值相比呈30%-45%的大幅折让,而非国企股则较其自身均值(12.6倍)有5%的溢价。由此,新兴市场股市的任何估值优势现在完全在于国企股。ROE相当有意思的是,盈利能力指标(ROE)也是新兴市场股市最近表现背后的一个原因。国企股和非国企股的ROE看来几无不同。国企股ROE较好可能是因为对于很多国企股而言,本地市场环境有利;反过来,这可能会令投资者质疑实际数据情况、进而怀疑国企股作为一种投资选择的吸引力。太便宜以至于无法忽视?国企股选股建议最近国企股对新兴市场估值及表现构成沉重拖累。国企股的投资者人气仍非常差。鉴于2014年我们温和看好新兴市场股市(10%上涨空间,但发达股市表现要进一步落后),我们认为目前投资者不应彻底忽略一些更有吸引力、往往也更便宜的国企股。我们的分析师/策略分析师比较青睐的国企股包括:中石化、工商银行、东风汽车(中国);韩国电力公司;Copel、BBSeguridade(巴西);俄罗斯联邦储备银行及Energa(波兰)。
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大家经常说起蓝筹股、红筹股和国企股。在香港，蓝筹股特指恒生指数成份股。恒生指数原有33只成份股，并且多年未变。近年来恒指服务公司接纳H股进入恒生指数，恒生指数成份股的数目随着H股的纳入而增加，目前已有里〕只，非H股的恒指成份股数目保持在33只。红筹股泛指由中资企业直接控制，或35%股份由中资企业控制的公司。国企股又称“H股”，是指在中国内地注册成立并由内地政府机构或个人控制的公司。香港股市中又有“国企H股”的...&
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在香港证券市场投资具有内地背景的企业,大多会在国企股或者是红筹股之间进行选择。但许多投资者对红筹股与国企股究竟有何区别并没有做太深入的分析。国企股是指在内地注册而在香港挂牌上市的国有企业如中石油、中国电讯、马钢、上海石化等红筹股是指在香港挂牌上市的内地驻港中资企业如华润创业、招商国际、中国移动等。 1997年港股最热时红筹股较受市场追捧。因许多红筹由“借壳’‘而来具有较多“注资炒作的概念加上红筹企业位于香港与香港传媒、投资者接触机会较多故而较为吃香“。但随后许多红筹公司进行的并购效益欠佳尤其是为收购而配售的新股大大摊薄了股东权益。另外,由于许多红筹公司1 997年前参与投资香港房地产在金融风暴期间受到重挫,红筹股价由巅峰大幅跌落.如华润创业由38元/股的高位落到5元胡妥招商局由27元/股跌至4元/股。 青岛啤酒为第一间在香港上市的国企于上世纪90年代初在港上市。后来又有多间国企在港上市其中许多为制造业的企业,如马鞍山钢铁、洛阳玻...&
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1研究背景及文献回顾截止到日,沪深两市共计1146家公司实施了股权分置改革(以下简称股改)方案,占所有需要股改公司的92%,历时两年半的股改基本完成,并且达到了良好的改革效果。在宏观层面,它从根本上改变了中国资本市场固有的产权实现机制和定价机制,证券市场的大量收购兼并重组成为可以预见的现实,从而加强了资本市场的激励功能,恢复并完善了资本市场存量资源的配置功能,提高了资本市场整合存量资源的配置效率,从而达到提升产业竞争力的目标。在微观层面,股改对公司内部运行机制产生了深远的影响:首先,将非流通大股东和流动股股东各自互有冲突的两个目标函数统一为共同追求资产市值的最大化,实现利益趋向的统一;其次,为建立一个有利于企业长期发展的以期权奖励为核心的激励机制奠定了制度基础。从我国证券市场的发展历史看,初期对宏观经济运行的主要贡献是为众多的国有企业提供了融资支持和机制创新策源地支持,而股权分置限制了资本市场资源配置和激励作用...&
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一引言香港股票市场有一定的特殊性,其上市公司的构成除了香港本地公司以外,还有许多上市公司属于中资企业,分为国企股和红筹股。中资企业股在香港股市的地位越来越重要,其市值、影响程度和受关注程度都越来越高。香港本地股、国企股和红筹股这三类股票虽然都在香港上市,但是相互之间具有很大的不同:国企股和红筹股公司都在中国内地经营;国企股公司在中国内地注册,红筹股公司在海外注册。这些最根本的区别会导致投资者对这三类公司的了解程度不一样,因而交易特征会有所不同,股票的流动性也可能会不同。研究这三类股票之间流动性差别非常重要,它可以帮助人们从微观结构的层面上去比较三类股票的差别。三类股票之间是否存在信息不对称的差别,这是当前内地与香港投资者和监管层都非常关注的热点问题。市场微观结构领域最为重要也是最早受到关注的问题就是股票的流动性,研究一个股票市场的质量首先要关注的也是股票的流动性。流动性是影响股票价格的一个重要原因(Amihud and Mend...&
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20世纪90年代,中国的国营和民营企业在经过十余年改革开放洗礼之后逐渐做强、做大,并随之产生了巨大的融资需求。但是,当时的国内A股市场尚未完成股权分置改革,A股市场容纳能力也远远不能满足大型企业的融资需求。因此,国企和民企中的佼佼者相继走上了境外上市融资的“资本朝圣之路”。我们将这些企业称之为“境外中资控股上市公司”,或者业界俗称的“红筹股公司”。随着我国证券市场股权分置改革的完成,资本市场的参与者逐渐成熟,各项配套措施也相继完善,A股市场也进入了一个高速发展期。A股市场的高市盈率以及不可估量的市场容量令一些大型红筹国企萌生了回归A股市场的想法。与此同时,自2010年以来,国际资本市场环境逐渐恶化,特别是“中国概念股”在美国证券市场遭受的冷遇,也使得一部分民企红筹选择拆除已经搭建的红筹架构,重新回归A股上市。然而,由于红筹股公司在法律上属于外国公司法人,而我国现行证券法律体系却没有外国公司法人发行A股的制度安排,因此红筹股回归面...&
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股民的传统心态 究竟投资甚么股票最稳当、获利最有保证呢?资历较深的股民可能会告诉你,买蓝筹股最佳——派息稳定,且蓝筹股主导大市上落,基金进场亦偏好买卖蓝筹股,因此若想投资股票,买蓝筹股赢面比买红筹、国企、创业股或二、三线股份为佳。 但小鱼却认为,天下乌鸦一样黑,任何股票的特性都一样。所谓蓝筹股,其实在现今讯息万变、市场动态不断转移的环境下,其波幅亦绝不输于二、三线股,一不小心,投资者沾手蓝筹股亦会招致损手烂脚。 根据非正式的统计,经过九七金融风暴后,香港的股民超过100万,从风暴前的“红潮狂飙”(中资股热潮)到1999年的科技网络升浪,陆续有鲜嫩新血涌进股海,由于这班新晋股民缺乏投资经验,大多透过传媒股评或向“炒股圣手”…类的人士取经,、而普遍获得的意见案邑÷新丁炒股,?蓝筹无死”l其意是指初涉股海者;为免太快输光本钱,走势偏稳的蓝筹股是最佳选择。 i … 所谓“一朝被蛇咬,十年怕井绳”。香港人承受金融风暴冲击,股楼俱伤,社会上...&
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巨震中宜区别对待国企股 投资机会仍存
发布时间: 12:20:41&&&&浏览次数:&&&&&&&&
　　本周A股出现巨幅震荡，沪深两市各指数振幅区间在9.92%到11.91%之间。
　　对于下周走势，有机构认为，IPO巨资抽血加大了市场担忧，巨量IPO和冻结资金远超前几轮，必然对市场资金面预期造成负面影响。下周短暂整固蓄势后股指或将继续上攻，预计6月有望开门红。
　　不过，笔者认为，国企概念依然值得关注，南车北车的合并成功形成了良好的示范效应，也激活了国企的进程。作为本轮牛市的重要动因之一，国企动力不减。
　　消息面上，本周，国务院发布规范地方国企员工持股计划，这也是推进国改混合所有制的重要手段之一；另外国资划转社保基金总体方案正在推进中；而省市方面江西省国资提速，江西拿出龙头企业引入战略投资者，彰显其决心。
　　企业方面，山西汾酒透露目前公司正在探索国企阶段；千金药业今年将从&线上、线下、空中&三个维度全力推广公司产品。山西汾酒、千金药业在大盘大幅跌下，同步下跌。但其他国资概念股部分逆市表现抢眼，整体而言，板块依然是市场长期关注的焦点，投资机会仍存，值得挖掘。
　　政策面上，国务院国资委发文规范地方国企员工持股，有利混改顺利推进。按照规划，今年将指导地方国资委研究制定混合所有制企业实施员工持股试点的管理办法，规范开展员工持股试点工作。自深化国企和发展混合所有制经济以来，地方推动国企的积极性很高，其进度明显快于央企。各地纷纷推出地方版国企方案，除资产证券化和引入民间资本之外，员工持股也成为地方推动混合所有制的重要手段。近日，来自江西的消息称，&大型国企集团层面引进战略投资者对接洽谈会&，此次推介的45个投资项目中，有30个是混合所有制经济的企业，招商以市场化为主，程度高、合作方式灵活。
　　当前国企正在进入主要推进阶段，其中的利好和仍然值得期待。国联证券认为，第一批试点公布以来，部分央企已经有所行动，相关的股票也已经被市场作为概念股追捧。第二批试点也即将发布，相关的概念股标的将有所增加，同样具有投资机会。顶层设计方案如今尚未公布，导致部分试点公司未能有所行动，但在顶层设计方案出台后，相关试点公司将加快国企步伐，市场将迎来更多的投资机会，其中尤其关注具有发展混合所有制与国有控股企业整体上市相关概念的标的。
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