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瀚蓝环境22亿并购换5倍市场份额
作者：袁盼锋
　　(,)22亿并购换5倍市场份额，冲出小小南海
　　对于瀚蓝环境来说，此次并购创冠中国，是其突破区域发展瓶颈，战略布局全国的重要一步。
　　理财周报重大课题研究组 袁盼锋/撰述
　　9月15日晚，瀚蓝环境发布称，其并购创冠中国的事项已经取得了的批文，已经决定恢复对瀚蓝环境该项行政许可申请的审查。
　　这意味着瀚蓝环境斥资收购创冠中国100%股权及燃气发展30%股权的事项将进入证监会的最后审核环节。
　　目前，瀚蓝环境的主营业务为城市供水、污水处理和固废处理等，其建设运营的“南海固废处理环保产业园”成为了国内固废处理行业的标杆，并形成解决城市垃圾围城问题的“南海模式”。
　　近年来，对于瀚蓝环境来说，如何实现“冲出南海”，布局全国已成为了其战略发展的关键，而并购成为了瀚蓝环境积极利用资本市场、实现快速发展的重要路径选择。
　　此次收购以固废处理业务驰名的创冠中国100%股权，瀚蓝环境未来固废处理能力将由1500吨/日升至7700吨/日，规划垃圾处理能力由3000吨/日升至14350吨/日，覆盖区域由佛山市南海区迅速扩展至福建、湖北、贵州、河北、辽宁等地，“南海模式”异地复制可期。
　　收购前后
　　“如收购成功，公司将一举突破对外发展的瓶颈，使瀚蓝环境从每日3000吨的垃圾处理能力提升至1.5万吨，并跨越全国几大省市。”瀚蓝环境总经理金铎曾对外表示称。
　　日，瀚蓝环境发布公告称，公司拟向创冠香港发行股份支付现金购买其所持创冠中国100%股权、向南海城投发行股份购买其所持有燃气发展30%股权。同时，公司拟向不超过10名特定投资者定向发行配套融资，募集资金金额不超过本次交易总金额的25%。
　　作为此次并购的标的，创冠中国100%股权的交易价格初步确定为18.5亿元；燃气发展30%股权的交易价格初步确定为3.84亿元。创冠环保100%股权交易现金对价为11亿元，股份对价为7.5亿元；燃气发展30%股权交易价格初步确定为3.84亿元。
　　瀚蓝环境此次购买资产的股份发行价格为8.34元/股，预计此次购买资产发行的股份数量为约1.36亿股，配套融资的发行价格为7.51元/股，配套融资部分发行数量预计不超过约9916万股。
　　在并购预案披露之时，瀚蓝环境还与创冠香港和南海城投签订了《框架协议》，创冠香港和南海城投承诺，创冠中国和燃气发展2014年度、2015年度、2016年度实现的净利润分别不低于资产评估报告确定的各年度净利润预测值。若低于预测值，则以现金形式向上市公司补偿承诺的净利润与实际净利润之间的差额。
　　2014年3月，在2014年第一次临时股东大会之后，瀚蓝环境随即向证监会报送了此次并购的申请材料。
　　日，创冠环保召开股东大会，审议通过了关于创冠香港向瀚蓝环境出售创冠中国100%股权的议案。
　　由于此次并购交易涉及境外投资者创冠环保（香港）战略投资瀚蓝环境，按程序必须经由商务部核准通过。
　　2014年8月，瀚蓝环境发布公告称，创冠环保（香港）投资瀚蓝环境的申请已获得了商务部批复同意。此前，由于创冠环保（香港）战略投资瀚蓝环境的事项的相关批文尚未取得，瀚蓝环境一度向证监会申请终止审查公司重大资产重组事项。
　　在取得了商务部相关批准文件后，瀚蓝环境于日向证监会提交了“恢复审查公司重大资产重组事项”的申请，9月15日，证监会已经决定恢复对瀚蓝环境该项行政许可申请的审查。
　　按照程序，此项重大资产重组尚需证监会最后核准。
　　“如收购成功，公司将一举突破对外发展的瓶颈，使瀚蓝环境从每日3000吨的垃圾处理能力提升至1.5万吨，并跨越全国几大省市。”瀚蓝环境总经理金铎曾对外表示称，“依托创冠已有项目，公司将对创冠资源进行整合，并继续积极向产业链纵向工程设计等领域延伸。”
　　最大看点固收处理
　　据相关分析称，收购创冠环保100%股权后，瀚蓝环境的垃圾处理市场占有率由1.2%提升至6.2%，覆盖区域由佛山市南海区迅速扩展至福建、湖北、贵州、河北、辽宁等地。
　　瀚蓝环境原名南海发展股份有限公司，成立于1992年12月，是一家专注于环境服务产业的上市公司。近年来，瀚蓝环境已经形成了以供水、污水处理、固废处理为主业的系统化环境服务产业链。
　　2014年上半年，瀚蓝环境实现归属于母公司股东净利润约1.4亿元，同比增长24.26%，主要是由于固废处理业务利润及对燃气发展的投资收益增加。
　　但对于瀚蓝环境来说，企业布局主要集中于南海本地市场，经营上如何走出南海一直以来颇受市场关注。
　　2012年，瀚蓝环境发布十二五战略发展规划，确立“全国有影响力的系统化环境服务投资商和运营商”的战略定位，并明确以固废处理为突破口，实施全国性的业务扩张。2013年，“南海发展”更名为“瀚蓝环境”。
　　创冠中国成立于2004年，主要从事生活垃圾无害化处理和发电项目的投资及运营，是国内技术领先的城市固废运营商。截至2013年末，创冠环保下辖12家全资子公司，分布在福建、辽宁、湖北、山东等省市，所有子公司均从事的是固废处理业务。
　　据公开信息显示，创冠中国拥有的10个垃圾焚烧发电BOT项目中，7个为已建成项目，3个为新建项目。已建成项目中，除晋江一期项目外，其他大部分项目均在2011年及2012年投产，处于运营初期，财务费用、无形资产摊销较大，但产能利用不充分，营业收入较少，导致盈利状况不理想。但随着产能利用率的上升，发电效率的提高，盈利状况将有大幅度改善。根据评估报告，年，创冠中国的年度净利润预测数分别为6844.24万元、10504.69万元、16379.95万元，呈现快步提升的态势。
　　瀚蓝环境的2014年半显示，由于去年下半年起新增污泥干化收入及垃圾处理收费量、垃圾转运量、上网电量及飞灰处理量增加，固废处理业务销售收入同比增长30.35%。目前，瀚蓝环境的南海餐厨垃圾处理项目已签署《佛山市南海区餐厨垃圾一体化处理项目特许经营权合同》，项目在有序筹建中。
　　据民生证券相关分析称，收购创冠环保100%股权后，瀚蓝环境的垃圾处理能力将由1500吨/日升至7700吨/日，规划垃圾处理能力由3000吨/日升至14350吨/日。在1年时间内翻了近五倍，垃圾处理运营总规模一跃升至行业前十，进入行业第一梯队。市场占有率由1.2%提升至6.2%，覆盖区域由佛山市南海区迅速扩展至福建、湖北、贵州、河北、辽宁等地，“南海模式”异地复制可期。
　　对于瀚蓝环境来说，此次并购创冠中国，是其突破区域发展瓶颈，战略布局全国的重要一步，如果收购完成后，瀚蓝环境的综合竞争能力、市场拓展能力、抗风险能力和持续发展能力也将进一步增强，业务也从区域性拓展至全国范围。
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瀚蓝环境(600323.SH)
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综合评测：瀚蓝环境评分为95，压力位22.42，支撑位20.38
：短期趋势下降K，中期趋势上升J；短期压力位24.43元，支撑位18.74元，量价配合度0.00，处于价稳量缩的状态；个股综合评级★，技术趋势极为弱势。
：下行空间不大,关注为宜
净资产收益率
主营业务利润率
净利润增长率
股东权益比率
现金流量比率
研究机构投资评级
最近60天内有个研究报告发布瀚蓝环境(sh600323)评级，综合评级如下：
财务安全评级
<img alt="" src="/stock/message/upchina/pingjianquan/.png" onerror="this.parentNode.innerHTML ='暂无数据'" />
资金流入额
资金流入率
公司名称：
瀚蓝环境股份有限公司
主营业务：
自来水供应、污水处理、固废处理、燃气供应。
电　　话：6
传　　真：5
成立日期：
上市日期：
法人代表：金铎
总 经 理：金铎
注册资本：76626.4万元
发行价格：6.68元
最新总股本：万股
最新流通股：
所属板块：
每股净资产
每股经营现金流净额
净资产收益率
每股未分配利润
每股资本公积金
10派0.8元转5股
10派2元送2股
2014-12 2014-09
佛山市南海供水...
福建省华兴集团...
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流通股东持股比例
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代码名称涨跌幅最新价成交量现量昨收开盘最高最低量比成交额
公司详情600323 瀚蓝环境 财务摘要流通A股：4.88亿　 总股本：7.66亿
基本每股收益
每股净资产
每股公积金
每股未分配利润
每股经营现金流
营业总收入
摊薄净资产收益率
单位元瀚蓝环境 年报每股收益预测
单位亿元瀚蓝环境 年报净利润预测
201515家0.490.590.700.51201613家0.670.780.930.6220177家0.840.981.070.73
201515家4.024.484.986.73201613家5.125.876.597.2220177家6.477.528.706.41
600323 瀚蓝环境 分红送配
600323 瀚蓝环境 主营业务：　　供水业务、污水处理业务、固废处理业务、燃气业务「瀚蓝环境 经营产品」　　自来水、燃气「瀚蓝环境 公司介绍」　　瀚蓝环境股份有限公司是一家以从事城镇供水、污水处理、固废处理及市政基础设施建设运营为主业的股份制企业，是佛山市南海区首家A股上市公司。公司专注于供水主业，稳健经营，经多年发展。2008年总供水量3.26亿立方米。供水范围覆盖南海区700多平方公里，供水水质一直达到并超过国家规定的水质标准。公司坚守优质服务客户，持续回报股东的理念，把诚信经营、规范运作落实在具体工作中。2006年在沪深两市上市公司中，公司董事会治理价值排名列第五位，广东省第一位。2007年，公司董事会荣获"十佳董事会"称号。年，公司股票连续入选上证公司治理指数样本股。面对未来，公司制定了明晰的发展战略：做强做大供水核心业务，提升管理水平和成本控制能力，积极拓展污水处理业务，向供排水一体化方向发展，努力培育垃圾处理、污泥处理等市政环保新业务。争取用五年时间在资产规模和盈利能力上实现跨越式发展，成为在全国有影响力的市政公用行业的卓越投资商服务商。「瀚蓝环境 历史背景」　　瀚蓝环境股份有限公司原名南海发展股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）系日经广东省股份制试点联审小组、广东省经济体制改革委员会“粤股审（1992）65号”文批准，由广东省南海市发展集团公司以其属下的5家具独立法人资格的企业为发起人，以定向募集方式设立，于日在南海市工商行政管理局取得注册号为1的《企业法人营业执照》。经中国证券交易系统有限公司“中证交上市[1993]9号”文批准同意，公司定向募集法人股4500万股于日在中国证券交易系统有限公司的全国电子交易系统上市流通。1999年11月，南海市供水集团有限公司（现已更名为“佛山市南海供水集团有限公司”）以承担债务方式受让南海市发展集团公司持有的公司7609.45万股国有法人股，成为公司的控股股东。公司于日经中国证券监督管理委员会“证监发行字[号”文《关于核准南海发展股份有限公司公开发行股票的通知》核准，利用上海证券交易所交易系统，采用向原NET流通法人股股东定向配售和上网定价发行方式向社会公开发行人民币普通股股票6500万股，并于日在上海证券交易所上市。根据中国证券监督管理委员会证监发行字[号文《关于核准南海发展股份有限公司公开发行股票的通知》和中国证券监督管理委员会证监发行字[号文《关于广东省挂牌企业流通法人股清理方案的批复》，公司内部职工股306.966万股和原NET系统法人股6435万股分别于日和日起上市流通。公司2006年第一次临时股东大会决议通过《南海发展股份有限公司股权分置改革方案》，公司唯一非流通股东佛山市南海供水集团有限公司为使其持有的股份获得流通权，以向流通股股东送出股票和现金的方式作为对价安排。其中股票对价方式为：以方案实施股权登记日公司总股本20，851.42万股、流通股13，241.97万股为基数，由佛山市南海供水集团有限公司向流通股股东每持有10股送出1.3股股票，共送出17，214，556股股票。日方案实施后国有法人股减至5，887.9952万股，流通股增至14，963.4216万股。公司日召开的2007年度股东大会决议通过2007年度资本公积转增股本方案，以日总股本20，851.42万股为基数，以资本公积向全体股东每10股转增3股，共转增股份6，255.4251万股，公司股份总数增至27，106.8419万股。公司日召开的2010年度股东大会决议通过2010年度利润分配方案，以日总股本27，106.8419万股为基数，向全体股东每10股派发股票股利2股，共增加股份5，421.3684万股，公司股份总数增至32，528.2103万股，全部为无限售条件流通股份。公司日召开的2011年度股东大会决议通过2011年度利润分配方案，以日总股本32，528.2103万股为基数，以资本公积金按每10股转增5股的比例转增股本，共增加股份16，264.1052万股，公司股份总数增至48，792.3155万股，全部为无限售条件流通股份。根据中国证券监督管理委员会证监许可[号《关于核准南海发展股份有限公司非公开发行股票的批复》，公司于日向广东南海控股投资有限公司非公开发行人民币普通股（A股）9，131.9726万股，公司股份总数增至57，924.2881万股，本次非公开发行股票自发行结束之日起三十六个月内不得转让。公司日召开的2013年第二次临时股东大会决议通过了公司更名的议案。日经佛山市工商行政管理局核准，公司名称由“南海发展股份有限公司”更名为“瀚蓝环境股份有限公司”。
公告日分配方案
股权登记日
每10股派息1元(含税)
每10股派息1元(含税)
每10股转增5股、派息0.8元(含税)
每10股送2股、派息2元(含税)
每10股派息1.5元(含税)