中信证券救市期间曾买入美邦服饰等股票 让人看不懂
　　■本报见习记者 吕江涛
　　9月15日晚间，中信证券公告称，日公司总经理程博明、经纪业务发展与管理委员会运营管理部负责人于新利、信息技术中心汪锦岭等人，因涉嫌内幕交易、泄露内幕信息被公安机关依法要求接受调查，相关工作正在进行中。
　　公开资料显示，程博明现任中信证券执行董事、总经理及执行委员会委员。其于2001年加入中信证券，并于日获委任为中信证券董事。程博明曾担任董事会秘书、副总经理及常务副总经理等职，亦担任中信证券国际非执行董事、中信产业基金董事。
　　8月25日，暗流涌动的市场掀起波澜。新华社突然发布消息称，中信证券徐某等8人涉嫌违法从事证券交易活动已被公安机关要求协助调查，而就在一个多月前，中信证券还是救市主力军。据媒体证实，徐某即中信证券董事总经理徐刚。
　　8月30日，中信证券公告，承认相关人士被带走，并称正在认真查找各项业务尤其是创新业务中存在的问题，深刻反思，严肃整改。
　　当天晚间，新华社再发消息，称上述人员中有4名高管因涉嫌内幕交易，于当日被依法采取刑事强制措施，并已交代了相关犯罪事实。据新华社披露，上述涉事高管，分别为中信证券执行委员会委员、董事总经理徐刚，执行委员会委员、金融市场管理委员会主任刘威，金融业务部负责人房庆利，另类投资业务部总监陈荣杰。
　　加上此次程博明等人被公安机关带走，中信证券目前已经有11人因涉嫌违法从事证券交易活动被公安机关要求协助调查。曲折迷离间，中信证券到底发生了什么？对于中信证券多位高管被调查，目前还不知道真正的原因，但自徐刚等人被带走开始，就有媒体多次质疑中信证券高管可能利用内幕信息牟利。
　　在7月份&A股保卫战&中，中信证券一直是券商&领头羊&。有媒体梳理报道称，中信证券总部营业部、望京营业部、金融大街营业部、呼家楼营业部，被认为是证金公司主要&御用席位&的&救市主力&。然而，在救市期间买入的部分个股让人&看不懂&。其中，中信证券总部营业部买入金额前三名除&护盘蓝筹&中国石油、平安银行外，美邦服饰也在列，涉及金额21亿元。
　　业内人士分析称，如果买入中石油、银行、券商这些大蓝筹股用以稳定股指是可以理解的，那么中信证券总部营业部3天耗资21亿元买美邦服饰，金融大街营业部花12.8亿元买江苏三友、8.5亿元买良信电器，呼家楼营业部花14亿元买长盈精密，就让外界看不太懂。
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24小时排行　　浙商圈大裁缝周成建失联，美邦董事长周成建或被查,与郭广昌徐翔关系密切。
昨天上午，美邦服饰宣布临时停牌，起因是公司要核实当家人周成建被警方带走调查的传闻。
昨日晚间，美邦服饰公告称，公司尚无法与实际控制人、董事长周成建取得联系，亦无法与公司董事会秘书涂珂取得联系，公司按照相关规定申请继续停牌。待有关情况核实后，公司将及时刊登相关公告并申请复牌。
美邦服饰实控人周成建失联
泽熙投资掌门人徐翔，曾接盘周成建的股份
复星创始人郭广昌，浙江商会名誉主席
万科总经理郁亮，美邦服饰现任独董
万科创始人王石，美邦服饰前任独董
蒙牛创始人牛根生，美邦服饰前任独董
作为赫赫有名的浙商，美邦的周成建与复星的郭广昌关系密切。从二级市场的相互配合看，周成建与宁波起家的泽熙投资掌门人徐翔的默契度非同一般。在更深的圈子里，万科的王石和蒙牛的牛根生都曾任美邦服饰的独立董事。时至今日，万科总经理郁亮仍是该公司独立董事。
美邦实控人被传遭警方带走
1月6日晚间，多家媒体报道称，美邦服饰董事长周成建当天下午被警方带走，至于是接受调查还是协助调查，原因不详。
1月7日上午，美邦服饰公告称，因媒体上出现关于公司实际控制人、董事长周成建先生的相关信息，为避免公司股票价格异常波动，股票于1月7日开市起停牌。随后美邦服饰证券事务代表徐斌对外界透露，当天周成建还跟其一起开会，没有听说过周成建被带走的消息，也没有听说过周成建涉及任何案件。
昨天晚间，美邦服饰发布重大事项停牌公告称，截至本公告发布时，公司尚无法与周成建取得联系,亦无法与公司董事会秘书涂珂取得联系。待有关情况核实后，公司将及时刊登相关公告并申请复牌。
据官网介绍，董秘涂珂，1975年11月出生，1998年毕业于西南财经大学，1998年至2007年任职于中国光大银行，2007年5月加入美邦服饰，曾任监事长。涂珂年薪为70.22万元，担任董事、财务总监和董秘一职。
徐翔、中信客串美邦“接盘侠”
早在去年8月份，业内传闻称中信证券在救市中涉嫌老鼠仓，“A跟着B买了2269(美邦服饰)被套，刚好证金救市，C帮B用证金的钱打高2269，让A解套，现在C被调查。A是官员，B是江湖大佬。”其中的B，当时被一些市场人士指认为泽熙投资。
大约4个月前，宁波起家的私募大佬徐翔旗下的泽熙投资在官网挂出一则澄清公告，可以看出市场传闻给公司带来的巨大压力。
去年9月12日，泽熙公告称，“近期我公司发现在网络及微信中传播关于我司与美邦服饰、中信证券及证金公司等机构的传言，澄清内容有三：我司旗下某单一信托产品于2014年第三季度起持有美邦服饰股，占股本5%，并于日之前全部减持完毕，此后不再持有该公司任何股份。国家相关部门救市行为发生在2015年7月，因此我司与中信证券及证金公司等机构在美邦服饰上完全没有交集。网络、微博及微信上就美邦服饰对我公司的一系列猜测性报道纯属无端编造，恶意中伤。”
泽熙投资操盘美邦服饰，是一场经典的徐氏战役。从2014年9月泽熙系多个信托产品围猎美邦服饰，到日全胜收兵，泽熙系的收益高达4.5亿元。美邦服饰2014年年报显示，全年净利润仅为14564万元。这就是说，泽熙不到一年的获利是美邦服饰一年净利润的三倍。
时间被计算得恰到好处。日，美邦服饰发布控股股东减持股份的公告，公告称控股股东上海华服投资有限公司因自身经营业务需要，拟在六个月内通过大宗交易系统减持所持有的部分公司股票，预计减持数量合计不超过公司总股本的10%。
日，美邦服饰发布控股股东减持股份的公告，上海美特斯邦威服饰股份有限公司股东上海华服投资有限公司于日通过深圳证券交易所大宗交易系统合计减持本公司无限售流通股5055万股，占公司总股本的5%。而美邦服饰2014年三季报显示，华润深国投信托有限公司-泽熙6期单一资金信托计划持有5055万股，占总流通股本的比例为5.03%，排名第三大流通股股东，为新进股东。市场称泽熙6期通过大宗交易方式，以9.82元/股的均价大笔买入美邦服饰，泽熙成了持股5%的股东。按照相关规定，持股5%的股东必须在6个月之后方能出售股票。上海华服投资有限公司的股东只有周成建及其女胡佳佳两人，换句话说，美邦服饰大股东所减持的股份正是泽熙6期所买入的，徐翔成了周成建的“接盘侠”。
随着泽熙的入主，公司利好也相继出台。日，美邦服饰发布了筹建上海华瑞银行股份有限公司获批的公告。随后，美邦服饰实施高送转分红，10股送5股转10股派1元，然而其业绩却是下滑的。
有意思的是，分红预案公布日为日，股权登记日为5月11日。高送转预案公布之日，正是股价迎来一波炒作之时，日到4月20日，泽熙没有选择大宗交易方式，却通过集中竞价方式出清所有股票。按照其公布的出售均价17.66元计算，泽熙6期在美邦服饰上账面获利高达3.96亿元。加上泽熙1期和泽熙11期，泽熙半年时间通过股票操作掘金4.5亿元。
日正是股价处于高位的时候，美邦服饰发布控股股东减持公告，控股股东华服投资当天通过大宗交易合计减持5055万股公司股份，占总股本的5%，减持均价为22.39元/股，减持金额约11.32亿元。
泽熙公告澄清的另一部分内容，则与中信证券有关。
去年六七月份的股灾期间，就有美邦服饰被调查的传闻。据统计，从日股市反弹以来，中信证券四大营业部合计买入美邦服饰29.05亿元，美邦服饰成为国家队净买入最多的个股之一。当时外界就有质疑：如果说买入石油、银行、券商等大蓝筹股用以稳定股指是可以理解的，那么中信证券总部营业部3天耗资21亿元买美邦服饰、金融大街营业部花12.8亿元买江苏三友和8.5亿元买良信电器、呼家楼营业部花14亿买长盈精密，就有点让人看不懂了。救市时买入个股一般具有明显的指向性和代表性，一些行业龙头、概念股龙头、前期大牛股等等是最佳选择，但上述几只让四大营业部花费了巨资的个股显然不太符合这些标准。
周成建最感谢郭广昌
公开信息显示，周成建一直是浙商圈内的活跃人物，在年期间担任上海市浙江商会的会长，而不久前曾被警方带走协查的郭广昌正是该组织的名誉主席。据了解，曾由郭广昌担任会长的浙江商会，几乎囊括了浙江最有声望的老板，如阿里巴巴的马云、杉杉的郑永刚、美特斯邦威的周成建、万丰的陈爱莲等等，光是副会长单位就有均瑶集团、富春控股、分众传媒、胜华电缆、大众交通、盛大网络、万丰奥特、新光控股、正泰集团、中天控股、天正集团、龙元建设等38家知名企业。
根据此前披露的公开信息，美邦服饰系上海首家民营银行华瑞银行的股东之一。据了解，华瑞银行股东名单的前三名均有温商背景。其中，均瑶集团占股30%，美特斯邦威占股15%，凯泉泵业占股10%。
另据报道，美邦实际控制人周成建是围在郭广昌身边最紧密的几个人之一。据说当年在美邦上市的庆功宴上，43岁的周成建站在深圳最豪华酒店的宴会厅T型台上对着大家落泪。这位从温州小村庄里走出来的裁缝称，最要感谢的人就是站在身边的郭广昌。复星掌门人郭广昌曾对媒体表示，在项目投资过程中，服装类投资会找周成建，如果是消费类，他会问问上海家化的葛文耀。郭广昌解释这样做的原因是：“企业家之间信任的成本要低一些。”
从美邦服饰招股说明书中发现，2008年美邦服饰上市时，万科的王石与蒙牛的牛根生都曾经是该公司的独立董事。时至今日，万科总经理郁亮仍是该公司独立董事。
周成建近年尝试做电商，在去年底的一次演讲中，周成建这样检讨自己：“我觉得过去十年的确让自己错位了，让自己‘出轨’了，没有专心专注围绕这个产业、专业，真正用工匠精神做好一个裁缝，所以被市场抛弃。但我坚信，这个抛弃是阶段性的，让我更加清醒、认真地思考，更加努力做好一个裁缝。”
日，周成建与郭广昌、马云等浙江商会主要成员出席了上海浙商年会。
草根周成建的创业史
1965年4月周成建出生在浙江省丽水市青田县石坑岭的村子里，为了摆脱祖祖辈辈贫穷的命运，他从小学会了裁缝手艺。
1978年小学毕业的周成建以数学第一名的成绩考上了县中学。
1982年初中刚毕业，17岁的周成建在家乡浙江青田县创办了青田服装纽扣厂。到全国各地推销产品时，周成建结识了江西景德镇的一家外贸公司，并接下了高达30万元的大额服装订单。
1986年温州裁缝周成建负债30万元。
1993年美特斯制衣公司诞生，生产“邦威”品牌的服装，寓意扬国邦之威。
1995年4月第一家美特斯邦威专卖店在温州五马街开业。
2003年美邦正式将总部迁至上海。
日股票代码002269的美邦服饰在深圳中小板挂牌交易，周成建及其女儿胡佳佳所持股份市值达到161.4亿元。
日周成建及其家族以20亿美元资产在2008福布斯中国富豪榜中排行第五位。
日胡润研究院第十七次发布《胡润百富榜》，周成建家族以财富265亿元位列胡润百富榜第62位。
分享本文地址：　　【导读】在股民的印象中，“私募高手”颇有些武侠小说中世外高人的意味，他们身手不凡，异常低调，神龙见首不见尾，更是断然不可能将自己的独门秘笈广而告之。然而，他们又从来都是市场追逐的焦点，其投资思路和持仓不断被市场拿来研究、跟踪。为此，证券时报特别推出《跟明星私募学炒股系列》，总结梳理了王亚伟、徐翔、赵丹阳、王茹远等明星基金经理的核心投资思路和技巧，希望对投资者有所启发。　　私募江湖人物谱之王亚伟：冷门股练就老猎手　　真正优秀的基金经理是能够穿越牛熊周期并持续排名前列的，公募基金时代的王亚伟创造过五年十倍的记录，并且成功穿越07-09年的牛熊周期。从1998开始管理基金，到奔私成立千合资本，王亚伟的投资理念、投资手法、选股模式在不断变化，也一直是很多投资者模仿和膜拜的对象。　　奔私后的王亚伟对于新兴行业的偏好加大，比如重仓三聚环保(300072)以及最新中报对于次新股的喜好，成为暴风科技(300431)第一大流通股东。　　最新数据显示，王亚伟旗下的千合资本2015年半年报共现身24股，11股为二季度新进，其中暴风科技、苏试试验(300416)、红相电力(300427)、浩云科技(300448)为次新股，大唐电信(600198)、国电南瑞(600406)、许继电气(000400)、置信电气(600517)均为电气设备行业，兼具能源互联网、充电桩和国企改革等多重概念。同时，千合资本对北京城乡(600861)、南京化纤(600889)、启明信息(002232)、一汽轿车(000800)等4股进行了减仓。　　历来，市场对王亚伟的投资风格似乎存在一定误解，总是捉不准、摸不透。本文将尽可能全面还原王亚伟的投资思路，以供投资者借鉴学习。　　王亚伟精髓：独立思考、偏好冷门、灵活多变　　王亚伟崇尚独立思考，他认为，要想获得超越市场的超额收益，必须要从充斥市场上的各种声音中冷静下来，独立思考。坚持独立思考，注定王亚伟不可能去随大流。他在筛选股票时，甚至有意识地重点发掘基金行业重仓股之外的股票，而不在最热门的那些大白马上投入过多精力。　　王亚伟自己表示，寻找投资机会，自己喜欢挖掘不被大家重视、被市场忽视一些投资机会，在那些领域，可以慢慢研究、慢慢挖掘，没有人跟你抢，而且投资成本可以控制得比较低，如果花了工夫去研究，而且别人没有研究，容易被低估，这样未来获得收益就是一个时间的问题。然后用组合的方法去投资，这是一种确定性比较强的操作收益来源。　　王亚伟称并没有简单的把自己的投资风格作一个简单的划分，到底是激进还是稳健，或者是价值还是成长，就这种简单的划分，有利于外界去区分，但是并不全面准确。投资不要拘泥于一种类型，该稳健的时候稳健，该激进的时候激进，价值和成长也是一样。要做到和谐统一，不可偏废，灵活务实，不拘一格。这样的话才能够应对不同市场的变化。　　王亚伟的投资理念不是一天形成的，而是历经了长达十几年的摸爬滚打，经历了许多重大的事件甚至付出了很多代价，不断总结经验和教训后逐步形成的。王亚伟的投资理念受彼得。林奇影响很深。林奇选股视野宽广，蓝筹股与热门行业中的热门股并非林奇重点投资的对象，投资范围包括隐蔽资产股、拐点再生股、冷门股等。　　据前华夏基金总经理范勇宏介绍，王亚伟的投资理念基本成型是在2005 年下半年去美国学习归来后，投资策略较以往更为灵活，类似于国外的多策略基金，既能采取发掘隐蔽资产、拐点再生、重组事件驱动，甚至指数基金成份股调仓等策略，也能使用经典的低市盈率、低市净率价值型投资策略。持股集中度也更为分散，只有极个别特别有信心的股票才会超出基金净值的5%，大多数情况下单只个股投资比例占基金净值的0.5 到2个百分点，较好地分散了非系统风险，依靠宽广的选股面选出一批具有超额收益的个股，而不是单纯依赖几只重仓股。　　成长股的复利和安全边际　　投资最重要是一个复合收益率，复利的力量是很强大的，如果你能够持续稳健地赚钱的话，时间长了你自然会获得十倍的收益。　　王亚伟一直倡导有业绩支持的成长型投资，而且成长本身的稳定性、持续性在投资中占据越来越重要的地位，王亚伟认为，不仅要看上市公司当年的增长，还要看能不能保持至少3-5年的良好增长，“只输时间不输钱”，还要看安全边际是不是足够大。　　对于安全边际，如同风险一样，不同的基金经理理解也是不同的。王亚伟关注的安全边际，是考虑到了公司一些隐蔽的价值之后的安全边际，更为灵活。　　同时，王亚伟非常注重股票的阶段性价值，这与相当多的基金经理长期持有白马股的策略迥然不同，他卖股票时也很少卖到最高点。王亚伟曾这样解释，我卖掉甲是因为找到了更好的替代品乙，尽管甲还有20%的上涨空间，但乙有50%的上涨空间。　　重组股投资的奥秘　　王亚伟认为，投资重组股和价值投资并不冲突。重组股是我国证券市场特定发展阶段的产物，蕴藏着很多投资机会，对此视而不见是不负责的。很多股票是否会重组、谁来重组、如何重组，其实已经有足够多的公开信息了。如果公开信息不够充分，就通过换位思考加上合理的推测。但是，即使仔细研究公开信息了，也作了合理推测了，投资重组股的成功概率可能也只有60%，就需要借助组合投资来解决。　　举例来说，在投资组合里，精心挑选了20只潜在的重组股，如果未来一年有60%成功实施重组，平均每个月就会有一只，从概率分布上就是如此。孤立地看某只股票是成功了，但就整个重组股组合而言，单月的成功概率仅为1/20.　　组合投资也决定王亚伟持股集中度更为分散，只有极个别特别有信心的股票才会超出基金净值的5%，大多数情况下单只个股投资比例占基金净值的0.5 到2个百分点，较好地分散了非系统风险，依靠宽广的选股面选出一批具有超额收益的个股，而不是单纯依赖几只重仓股。　　王亚伟认为，重组股始终都有机会，过去有，现在也有。关键看重组在当时的市场环境下是不是被大家忽视的一种机会。比如说原来的重组都被大家忽视了，现在大家都很重视重组，在这种情况下，要找到被低估的重组股就很难。　　从14年的投资历史来看，投资重组股只是王亚伟投资生涯中一个很短的阶段。所投资的重组股，无论是从数量上，还是比例上，都只占投资组合中很小的一部分。　　操作心态：了解自己、了解市场　　王亚伟认为，市场的演变不以个人意志为转移，浮躁心理是投资大忌。要了解自己、了解市场并尊重市场，随时评估市场的变化。人们要认识自己往往很难，而了解自己是投资成功与否的关键因素。人往往过高估计自己的能力，过低估计自己的脆弱，市场狂热时陷入贪婪，市场低谷时陷入恐惧。投资者只有在了解自己的风险承受能力、知识能力及自身局限性的基础上，在实践中不断地完善，才能跟上市场发展的步伐。投资中，没有一个现成的方法是最好的。如果不了解自己，仅把别人成功的方法照搬过来，效果可能适得其反。　　了解自己并不是以自我为中心，还要了解市场的变化，并结合自己的特点，不断地调整投资思路。资本市场不是按照自己的想象和规则运转，就像拿着老地图游览北京，可能会到处碰壁。市场也是一样，不断发生变化，投资者要不断地跟踪这个市场的变化，才能够及时发现投资机会，在不断变化的市场面前，老猎手同样是小学生。[1]　　私募江湖人物谱之徐翔：5年30倍之路怎炼成　　公开的报道显示，徐翔从上世纪90年代中期开始入市炒股，当时只是一个高中生，家境非常普通，入市时只有几万元启动资金。他从不出席任何公开的论坛、会议，也很少去上市公司调研，极少接受媒体采访，这给他和泽熙投资披上了一层神秘的外衣。　　从2010年成立私募以来，泽熙1期和3期累计涨幅都超过了30倍，泽熙选择的个股通常爆发力十足，并且控制回撤的能力相当惊人。　　股市里没有神，除了一点点运气之外，更多是靠勤奋和努力。据悉，徐翔每天研究股市超过12小时，几乎没有娱乐和其他爱好，这种习惯已经持续了20多年。　　徐翔本人曾介绍，其基本的选股思路要符合三方面因素：首先是国家政策要支持，偏好新兴行业，因为政策扶持的方向就在这里；其次，行业处在上升周期，公司能从行业发展中分享收益；最后，公司的基本面良好，盈利能力强，估值便宜。资本市场经常讲故事，很多公司讲的故事都是假的，不可信；就算有些是真的，也没办法把握，最终还需从政策、行业角度分析。　　5年来，从泽熙布局的个股总体来看，我们可以看到以下特点：持股方面，中小创个股数量已超过沪深主板，百亿元以下个股数量占全部现身个股比例接近80%；热衷于抄底遭遇黑天鹅事件的个股，比如重庆啤酒(600132)和退市长油；喜欢重仓抱团作战；持股周期短，有的只有几天，多的时候则是一个季度；擅长短线作战，作为活跃游资，短线热门股经常能看到泽熙席位进出的身影。　　接下来，我们将对徐翔的一些重点手法和投资思路进行梳理。　　左手敢死队右手定增王　　6月15日以来的极端行情，泽熙产品净值不跌反涨，徐翔的敢死队凶悍作风再次体现。　　从6月15日以来的数据看，截止8月21日，泽熙5只产品净值全部逆市增长，平均增幅高达47%，其中泽熙1期增长70%，除了6月26日至7月3日各产品出现平均约3个点的净值下滑后，7月3日到7月24日是泽熙产品业绩大幅爆发的阶段，由于泽熙声明，未参与股指期货相关交易，据此判断，泽熙在下跌的前期和中期非常有效的控制了仓位，并且规避掉了6月底和7月初暴跌并成功精准抄底。　　7月24日之后，泽熙各产品净值走势平滑，个别产品出现小幅回落，但并未出现明显回撤，显示徐翔在两周时间完成了快速布局到快速出仓。不过，重走敢死队路线，或许只是特殊极端行情下的短期行为。　　对于如何控制回撤，徐翔本人曾介绍，止损要坚决。投资一定要设定止损线，一旦股票走势触及止损线，要坚决止损。根据个股的弹性不同，止损线的标准也不同。如果对公司的基本面没有太大把握，可容忍的浮亏就很小；如果对公司的基本面非常有信心，即使出现较大下跌，也会持续持有。　　近年来，敢死队转型的不在少数，不少明星私募加大对定增的布局。其实，近年来真正让徐翔赚到大钱的不是某只妖票，而是定向增发。　　从去年以来，泽熙的诸多重磅手笔都是通过协议转让、大宗交易、举牌等方式进行投资，典型的有文峰股份(601010)、工大首创、美邦服饰(002269)等，另外，通过定增的方式介入了华丽家族(600503)、华东重机(002685)、赤天化(600227)、大恒科技(600288)等公司。　　相对于二级市场盯市交易，大宗交易尤其是定增能够获取较大的折扣，从而让投资具备较大的安全垫。比如去年华丽家族，泽熙参与的定增价为3.67元，获配的数量为9000万股，尽管该股股价从高位回落了66%，目前泽熙仍浮盈157%，折合5.18亿元。　　擅长重组股积极表达股东诉求　　泽熙对于重组股偏爱有加，大多数属于外延式扩张，在坚持主业的情况下通过并购开拓新业务。同时，属于主业的转型也是徐翔的大爱。徐翔介入的重组股多为传统行业，冷门股，进入时业绩通常比较差，比如大恒科技、华东重机、美邦服饰、赤天化的2013年净利润下滑至少都在50%以上。并且介入时符合绝对涨幅低、绝对价格低的特征，比如，大恒科技公告前的年内涨幅也在70%以内。　　相对于介入时点的选择，泽熙在介入后逐步加大对股东诉求的表达，开始在上市公司控制权和治理上有所行动，积极派员工进入上市公司任职，典型案例有大恒科技、宁波中百(600857)、康强电子(002119)，对于介入的个股，也会适时提议高送转等，例如泽熙投资在曾在宁波联合(600051)、黔源电力(002039)的股东大会上提议高送转。　　善于逆向思维和利用市场情绪　　抄底重庆啤酒和酒鬼酒，是徐翔逆向思维的经典。在塑化剂事件中，徐翔在酒鬼酒打开跌停之际及时选择割肉，在一片绝望之中再度杀回，把自己的损失降到了最低。　　通常，泽熙重仓持有的股票，在市场报告一片看好，股价凌厉上涨的时候，泽熙却在悄悄出局，卖出的价格通常是市场的阶段顶部。　　用徐翔的话说：“**啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出来‘谢谢你’，第二次刮出来还是‘谢谢你’，这时候大家都把它当废纸扔了，但彩票还没刮完，或者说有人相信它还没刮完，万一后面是个特等奖呢？这就是反弹的逻辑。”　　股市是多维度的，基本面只是其中的一维。正如巴菲特所说，股市长期是称重机，但短期是投票机。一个精明的投资人，既可以用扎实的基本面研究赚钱，也可以用精准的心理学赚钱。　　炒作概念股运作大主题　　最让散户称道的，恐怕还是徐翔对于热点概念股的把握。　　龙虎榜数据显示，2013年8月，泽熙的席位参与上海自贸区概念投资，浦东金桥(600639)、上港集团(600018)、陆家嘴(600663)等股票在短期之内大幅拉升。2012年的金改概念股全线飙涨，龙头股浙江东日(600113)一个月内上涨200%，徐翔也被认为是背后推手。　　就概念股投资来讲，徐翔看好的概念股投资具有某些共同的特点，比如说概念要足够新颖、想像空间很大、有公司确实会受益、通常有政策的扶持、概念出现后后续会有继续的发酵的过程。不过，由于是概念投资，泽熙投资通常是快进快出，参与的时间不会很长，更多只能从龙虎榜席位推测其动作。[2]　　私募江湖人物谱之赵丹阳：私募教父股神门徒　　被誉为“私募教父”的赵丹阳创造了A股市场上多个第一，2004年，开创了以信托为平台的阳光私募行业，成为阳光私募第一人；2008年，高调主动宣布私募基金清盘，巧妙躲避了一轮熊市；2008年，以211万美元的价格，竞拍到2009年巴菲特慈善午餐的机会。　　2013年，赵丹阳回归A股，并于2014年1月发行赤子之心成长和赤子之心价值，目前的累计收益率均保持在30%以上。　　数据显示，2014年以来，赵丹阳管理的私募产品只现身过新华保险(601336)、老凤祥(600612)、全聚德、山西汾酒(600809)、中国国旅(601888)、中远航运(只个股，体现出主攻消费、集中持股，偏好知名品牌公司的特征，并且在买入前和买入后调研动作频频，以全聚德为例，赵丹阳在正式回归之前就对该股调研，随后在去年2、3季度加仓，直到去年四季度减仓，买入山西汾酒之前，赵丹阳也调研了多家上市酒企。　　作为巴菲特的忠实信徒和价值投资的坚定执行者，赵丹阳的一些理念和投资方法值得我们借鉴。　　选躺着睡觉都能经营好的公司　　赵丹阳认为，一个值得投资的股票一定具备三个特性：好的企业、好的管理层和好的价格。A股市场实际上有不少好的公司，但价格却偏高了，已经预支了未来5-10年的成长，对投资者而言就没有太多的回报。一个成熟的投资经理必须要有足够的耐心等待理想的价格，宁可错失，不可冒进。　　应该以实业眼光看待投资，具体选股的时候，要看公司有没有护城河或者垄断性，一个公司长期未来的确定性是最重要的指标。首先这个公司有长期存在性，再看管理层，要选躺着睡觉都能经营好的公司。当这两个条件都满足，再看估值。价值投资一定是合理的价格，合理的内在价值，没有完全定量的标准，假如说成长性有10%，市盈率只有8倍，相对成长，足够便宜，更喜欢这样的公司。　　好股票要集中投资和长期持有　　一旦选好股票就集中投资、长期持有。赵丹阳认为，好的企业像钻石一样稀有，一旦发现就要重仓投入、长期持有，不要频繁交易，高昂的交易成本是长期投资的敌人。风险的控制不在于投资目标的分散程度，而取决于投资目标的真正内在价值。　　如果买入后碰到跌了，而基本面没有变化，有新的资金应该加仓。能控制好交易纪律，即使下跌，还应该坚守。　　不轻易“下注” 草根调研有窍门　　赵丹阳是国内草根调研的先驱，他认为，投资不能指望运气，再高超的技术分析也不可能永远是对的。上市公司真实的营运状况、现金流和资本回报率是调研的三大重点。对一个企业长期深入的了解，才知道什么是正确的选择。　　投资宁沪高速(600377)前，赵丹阳曾专门制订在其各个路段实现“数车”的计划，并亲自到收费站蹲点，以了解其车流量的实际情况。　　2001年买进同仁堂(600085)前，赵丹阳考察过同仁堂公司10多次，还对其供货商和经销商都进行了专门探访，甚至还向同仁堂的竞争者――广州药业了解市场实情。另外，还自己到药店看同仁堂六味地黄丸瓶底的生产日期，侧面了解其库存情况，并到各大中医院去了解医生对同仁堂药品的评价。　　2001年的“银广夏”事件，赵丹阳在调研过程中，没有单纯依赖银广夏提供的数据，而是直接查看了银广夏天津工厂的耗电量，发现每月用电额度仅为上百度，从而识破了骗局，避免了损失。　　用怀疑一切的眼光看待企业的报表和公告，拜访企业的客户、原材料供应商、电力供应商等等，倾听竞争对手的评价，从不同的侧面收集这些企业的一切情况。赵丹阳的这些调研思路和方法，直到现在仍具有借鉴意义。　　私募江湖人物谱之王茹远：找到你的核心能力圈　　从公募一姐到奔私成立宏流投资，王茹远头顶“互联网投资女王”的光环，近年来，将科大讯飞(002230)、东方财富(300059)、朗玛信息(300288)、银之杰(300085)等一干牛股悉数收归账下。　　王茹远对于互联网科技股的成功投资与她学习了七年计算机，曾在腾讯、Tom等知名IT公司工作过有关。之后又担任海通证券(600837)传媒及互联网行业分析师，2008年，她的一篇《潜力巨大的高速成长行业》旗帜鲜明的判断互联网行业正处于高速成长期，率先提出国内互联网行业上市公司板块将在1-2年内形成，如今互联网广告、游戏、电子商务各个细分行业的爆发均已成为现实。　　几年前研究重点覆盖生意宝(002095)、焦点科技(002315)、神州泰岳(300002)、同花顺(300033)、东方财富、顺网科技(300113)等，为她担任基金经理储备了大量“牛股”资源。巴菲特说过，不买核心能力圈之外不熟悉的公司，一贯的职业经历和丰富的研究调研积累，王茹远在成长股领域投资得心应手，看得准、拿得住，并不偶然。TMT——正是她的核心能力圈。　　王茹远成功对我们最大的借鉴就是——我们自己的核心能力圈在哪里，投资中的长板和短板又在哪里？　　同时，互联网公司目前乃至未来都代表了A股投资的潮流，王茹远把握互联网公司的思路也非常值得我们学习。　　王茹远认为，选出好公司要关注以下几个因素：　　一是看公司所在行业是不是存在巨大发展空间。行业发展趋势好，在可预见的时间内能够有持续向上的景气度。例如互联网金融和4G概念，虽然市场都炒得火热，但发展趋势却是截然不同的。互联网金融虽然存在一些负面因素的干扰，但从大方向上来说，互联网金融正在颠覆传统金融，是趋势明确向好的景气行业；而4G投资能带来的利润空间正在递减，毛利率下行是大概率事件。选择一个行业的时候，如果这个行业总共就几十亿的空间，再怎样也不可能成就一个上千亿的公司。细分行业市场规模的大小、增长潜力、企业在价值链中是否具备主导地位、是否具备成熟的盈利模式、产品的用户体验、用户规模和用户黏度都是需要重点考虑的因素。　　二是看管理层是否具备积极进取的精神和可靠、诚信的态度。互联网发展很多取决于人，包括VC等投资公司，可能更注重的是公司的带头人，公司的核心灵魂人物是不是有远大的抱负，是不是能持之以恒，不偏离主业，能踏踏实实的做一件事情，企业领袖必须具有远见卓识。投资失败有多种原因，但99%以上都是因为人的问题，而不是因为商业模式等。　　三是要善于把握行业的拐点，公司的拐点并不单纯以业绩为标志，看当期业绩容易错失牛股，抓行业拐点需要对行业有较高的敏感度。当期可以不赚钱，但可预见的期间内，其业务发展与盈利能力是可以判断的，有助于把握其发展的拐点。　　四是不能恐惧当前的高估值，高成长意味着一定是高估值的，互联网公司估值与消费股估值相比，是一个巨大的颠覆，高估值反映的是未来预期，存在不确定性，需要按它可能拥有的东西来推算它未来可能获得的盈利，比如拥有的用户、业务模式，来推测未来两三年潜在的盈利能力。一个公司未来股价的真正空间更取决于投资者对行业的判断，不要过多关注上市公司当期的数据和利润。　　五是对调研的重视，拒绝挖消息、赌预期。调研前需对上市公司所处的行业、上下游以及同类竞争对手做深入了解，实际中，上市公司对抱着诚意来的投资者更加尊重，如果能从行业或公司业务更加专业的角度来和上市公司交流，就能获得更加充分的信息。同时，要重视和卖方、同行进行有价值的沟通。对于同行，自己至少要在某个领域了解得比别人深入，这样才能与同行交流有价值的观点。 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