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南北车合并的背后
合并的导火索，是两家公司在海外市场“大打出手”，互相压价进行恶性竞争。
南北车合并一事，近日成为新闻热点。据多家媒体报道，昨日二者发布股票停牌公告时提到的“拟筹划重大事项”，就是酝酿合并事宜。而合并一事由国务院要求推进，并由国务委员王勇负责督办，组织制定实施方案。
目前官方没有出面解释，但腾讯财经多方了解到，合并的导火索，是两家公司在海外市场“大打出手”，互相压价进行恶性竞争。
今年8月，李克强总理在铁路总公司考察时明确表示：“我每次出访都推销中国装备，推销中国高铁时心里特别有底气。中国高铁走出去不仅能带动装备和劳务出口，更会在国际市场竞争中不断提升自身的综合实力。”当时就有传闻，为了在海外市场更好推销中国高铁，国务院决定合并南北车。
南北车海外互相压价
10月13日，在访俄期间，李克强总理又扮演了一次“高铁推销员”的角色。中俄双方签订了高铁合作备忘录，中国高铁开进了广袤的俄罗斯土地。
见证这一“历史性时刻”的，有中国南车和中国北车的高管。中国北车副总裁孙永才还向俄罗斯总理梅德韦杰夫介绍了中国北车高寒动车组、400公里综合检测列车、城际动车组等产品。而中国南车副总裁王军则向梅德韦杰夫赠送了CRH380A高铁模型。
这是腾讯财经查到的南北车高管首次同时随同总理出访推广高铁。此次露面，被业内人士解读为南北车合并前的“征兆”。因为在之前，双方极少作为总理的“左膀右臂”出现，而是以竞争对手身份“大打出手”。
一位南车内部人士告诉腾讯财经，南北车在海外的竞争项目“太多了”。而最为人知的是双方在阿根廷市场的“恶战”。
2012年下半年，阿根廷政府宣布购买新的城轨车辆，用以更换出事故的萨缅托线现有列车。中国北车、阿尔斯通等七八家国内外公司均向阿方报价、参与竞标。
彼时，阿根廷市场主要是中国北车的“势力范围”。在阿根廷政府的最新竞标中，北车首轮239万美元/辆的报价，与国外对手相比也显得性价比较高。
让北车没想到的是，在这一轮竞标中，此前从未碰过阿根廷市场的中国南车突然“杀”了进来，并且在竞标的第一包就报出了127万美元/辆的低价，这个与北车相比降幅近50%的报价，令阿根廷招标方非常震惊，随即要求第二包的竞标价格不得超过127万美元/辆。
无奈之下，北车在第二包也报出了126万美元/辆的低价，而南车的报价却更低，只有121万美元/辆。最终，南车凭借价格优势，拿下了这次竞标的两个包。
“轨道装备市场在世界经济中占比很小，而且最大的市场还是在中国，海外市场根本不需要两个中国主体，也容不下两个巨头。”北京交通大学赵坚教授向腾讯财经表示。
南车的一位高层曾接受21世纪经济报道时也提到，央企在海外投标时屡次发生“窝里斗”，为了拿到项目“不择手段”，“一家公司旗下的两家分公司为抢夺同一个项目，报价可以相差1亿元”。
“国内还好，国外一个项目，如果同行企业都去争，就把这个市场搞坏了，把中国企业的形象和信誉毁坏了，这是很危险的事情，过去国务院的领导协调过，但效果不大。”上述南车高层说。
国企间的“大打出手”
国企在海外“大打出手”不乏先例。
“不光是铁路行业巨头在国外恶性竞争，基建、矿业、钢铁、制造等国企之间也或多或少存在类似的问题。”中国工程院院士王梦恕如是对腾讯财经说。
2012年1月，中国土木工程集团与乌干达交通部签署框架性协议，以17.5亿美元的价格，获得该国一个铁路项目。但是，项目尚未启动，另一家中国央企在私底下报出了一个更低的价格：12.5亿美元。2013年4月，乌干达政府撕毁之前的框架合作协议，转而与中国港湾工程有限责任公司签署了一份新协议。
今年5月，李克强总理访问非洲时，出席了东非铁路蒙内（蒙巴萨到内罗毕）项目中肯共同融资协议签字仪式。另一面，在李克强抵达之前，为争夺蒙内项目，中国路桥和中国铁建，几乎每天都在当地的主流媒体上轮流抹黑对手。
在澳大利亚收购铁矿石时，武钢、鞍钢、宝钢、中钢等央企都曾看中过皮尔巴拉的一处矿山，最终国内企业相互抬价，成交价格比原来高了1/3。
“他们在国外项目上互相压价，让外国人得利，这太不像话。高层领导肯定注意到了。”王梦恕说，通过价格战抢市场，虽然还能获得一定的利润，但也缩小了利润空间。
据此前媒体报道，中国高铁的平均造价约为1亿-1.5亿元每公里，仅相当于海外的1/3-1/2。王梦恕表示，包括中国高铁在内，国企“走出去”的最有利条件就是成本竞争优势。
据《中国与非洲的经贸合作(2013)》数据显示，2012年，中国企业在非洲完成承包工程营业额408.3亿美元，比2009年增长45%，占中国对外承包工程总营业额的35%。
实际上，2010年中国就成为全球海外工程承包量最大的国家。2011年，中国企业在海外承包工程合同额达到1565亿美元。从另一个角度讲，全球工程承包市场，尤其是在非洲市场，中国企业面临的对手其实就是他们的同胞，特别是几家巨无霸的中国国企。
然而，国企们也“有苦难言”。国企巨头们往往历史包袱沉重，员工动辄上万，养活这些职工，意味着他们必须尽一切可能在国外多拿项目。
此外，国资委每年对监管的国企也有经营指标的考核，国企负责人为了自己的数据上更好看，也必须拿到更多项目。
中国交通建设集团副总裁孙子宇曾对媒体表示，按照国资委提出的国际化经营指数，海外营业收入占50%的指数权重，经营利润占40%，其余10%为属地化资产。
孙子宇透露，中国交建的目标就是，在“十二五”的末期国际化经营的指数和海外业务的贡献度(包括利润、包营业收入、合同模式综合加权评估出的指标)，都要达到25%；到2020年，也就是“十三五”末期，这两个指标要达到35%。再远期的话，到2035年，就是中国交建集团整体要达到50%。
中国南车副总裁徐宗祥也曾透露，南车给自身也设定了一个跨国指数，其中也包括海外销售、海外员工比例和海外资产比例。
“一般来说，一个全球化的公司，这个跨国指数应该要在20%以上。现在中国南车还不到10%。所以从这个角度出发，我们还有很长的路要走。尤其是我们现在能做这些产品的出口，技术上也达到了高端水平，但是我们成套出口的水平还是有差距的。”徐宗祥说。
难以协调的利益
实际上，相关部门早就关注到了国企在海外的恶性竞争，甚至采取了某些措施。
2009年，时任商务部部长陈德铭表示，“目前中国企业‘走出去’的总体形势是好的，但亦出现了不规范的情况，比如在同一项目上国企之间的恶性竞争等，中国对此将进一步规范。”
2010年3月，时任国资委规划发展局局长王晓齐也严厉批评了国企间的恶性竞争行为。他说，在个别海外收购项目中，多家央企之间缺乏必要的沟通，进行恶性价格竞争，对央企的整体发展非常不利，也影响到央企的对外形象。
原国资委规划发展局副局长张忠林甚至有更严厉表态：“国资委已多次召集工程类央企开会表示，为避免中国企业在国外恶性竞争，国资委今后将进一步加强协调功能，对于屡次犯错的企业，将在放贷、资质等方面限制其海外工程承包业务的发展。”
2010年10月，据当时媒体报道，国资委将在年认路⒁桓鑫募娣吨醒肫笠稻惩馔蹲市形苊庋肫蠹涞亩裥跃
腾讯财经查到，2012年3月，国资委颁发的《中央企业境外投资监督管理暂行办法》中，已经明确提出央企海外投资应避免恶性竞争。
日，国资委又向央企下发《关于加强中央企业国际化经营中法律风险防范的指导意见》，要求“依法合规开展境外经营管理活动，避免违规恶性竞争，努力塑造‘责任央企’、‘法治央企’、‘阳光央企’的良好形象。”
然而，摆在有关部门面前的难题是，如何落实相关规定，协调央企之间的利益。
国资委副主任邵宁曾表示，国资委也多次协调央企之间出现的投资冲突。而原国资委规划发展局局长王晓齐则透露，目前尚缺乏合适的利益分配机制，国资委强调一个原则，谁先进入支持谁。“当然，首先要符合主业，不符合主业的先进入也必须退出；符合主业的，谁先进入支持谁。”
不过，在实践中，有些央企也会互相达成妥协。据了解，武钢在加拿大的项目曾被其他国内钢企看中，后来武钢总经理邓崎琳亲自出面协调，武钢才顺利收购该项目。
此外，有一个挂靠在商务部下面的“中国工程对外承包商会”，也一定程度上承担着协调工程类央企的职责。
然而，一位了解情况的人士向腾讯财经表示，这个商会对会员企业之间的恶性竞争亦十分头痛，但无能无力。他说：”从行政级别上，它只是正局级，而下属的会员企业，比如中国三峡，便是副部级的国企。在等级森严的官僚体系里，中国工程对外承包商会也只是个小角色。”
“南北车应该减少恶性竞争和资源浪费，形成一个拳头对外。”中国工程院院士王梦恕向腾讯财经介绍，在国外，各国装备企业多为一家出面竞夺，比如德国方面多为西门子，加拿大则是庞巴迪，法国则是阿尔斯通。
据中国证券报报道，南北车整合的筹备小组现已成立，由两公司一把手牵头，整合方案由中金公司具体负责，正在紧锣密鼓制定之中。
但是，关于合并方案，市场上有各种版本。根据媒体报道，一种是由其中一家公司通过增发的方式吸收合并另一家，另一种则是由南车北车成立一个由国资委管理的新集团，下辖两个上市公司。
不过，官方至今为对合并方案“三缄其口”。南车、北车的内部人士也向腾讯财经表示，还没见过合并方案。
北京交通大学教授赵坚则表示，二者合并有两个关键点，一是人事上的调整，二是资本市场上的整合。“其实很简单，无非就是两个总经理变成一个，资本市场上进行换股，这也不是特别难的程序。”至于究竟是“南车吞并北车”，还是“北车吞并南车”，赵坚认为主要看国家意志。
也有分析师指出，要想将两家企业合并并非易事。目前，两公司均分别在A股和H股上市，合并会涉及现金选择权，上百亿的市值要换股，将是很大手笔。此外，央企合并本身就是一个复杂的事情，执行过程中变数也很大，预计此次南北车停牌的时间不会短。
2013年年报显示，北车实现营业收入972.41亿元，净利润41.29亿元，全年新签订单1305.7亿元，同比增长65.7%；南车全年实现营业收入978.9亿元，净利润41.4亿元，全年新签订单1350亿元，同比增长65%。
实际上，南北车原本是一家。2000年，当时的中车集团与原铁道部脱钩后分别组建中国南车与中国北车，其出发点即是要实现国内市场的充分竞争。有人士指出，合并后会破坏国内市场的竞争局面，造成一家独大。
但是赵坚不这样认为。他说，目前不管是国内市场，还是海外市场，项目招标都是以南北车的下属单位为主体，合并之后，下属单位之间的竞争依然存在。
一位铁路行业的人士也腾讯财经表示，南北车合并犹如当年铁道部分拆一样，对行业影响不大，因为南北车目前最大的业主是铁总，铁总招标对象是南北车的下属公司。
“合并之后，在海外项目竞标上，总公司会有统一协调，这样就可以避免目前的恶性竞争。”赵坚表示，目前南北车在技术研发上投入都很少，不到营收的5%，合并后有利于集中力量搞研发，突破高铁核心技术。
10月23日，美国马萨诸塞州交通局正式批准向中国北车采购284辆地铁车辆，这是中国轨道交通装备企业在美国面向全球的招标中首次胜出。想必“高铁推销员”李克强听后一定会更有信心推销中国高铁。（腾讯财经 冯军 发自北京）
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　　红网长沙4月17日讯（滚动新闻记者 黄路）A股是经常能创造世界纪录的地方，世界最高的单日成交量、力压美国苹果的最高市值公司工商银行……如今，世界轨道交通设备制造商的市值龙头也被即将合并的南北车拿下。
　　16日，中国南车、北车再度涨停，分别收报于32.62元和34.96元。这两家4元左右启动的股票，仅今年以来的涨幅就接近400%，股民戏称两家公司为“中国神车”。巨大的涨幅也引发市场借鉴央企合并的神逻辑来选股。
　　南北车合并后市值超过美国波音公司
　　截至16日收盘，中国南车A股总市值约4500亿元，中国北车A股总市值约4300亿元，南北车合并后的“中国中车”市值总和8800亿元，约折合1420亿美元（未计算港股市值）。
　　据福布斯发布的2014年全球2000企业排行榜显示，南北车在国际市场上最大的竞争对手，德国西门子市值为1142亿美元，南北车已经超越西门子成为世界上市值最高的机车制造企业。除此之外，目前最大的飞机制造商波音公司的市值为953亿美元，也已被两车远远甩在了身后。
　　“中国中车集多重华丽的概念于一身，它是‘一带一路’国家最高级别战略亮剑世界之重器，也是两市具有唯一性，稀缺性，垄断性的股票。随着中国高铁力排万难，在全球市场竞标中捷报频传，作为世界级定位的中国中车，定将收获与之匹配的市值。”国金证券长沙营业部高级投资顾问王锟表示。
　　“央企合并”概念成牛股摇篮
　　伴随国企改革大幕的拉开，南北车合并带来的巨大财富效应，让市场引发更多的联想。
　　例如，航运板块。主业的持续低迷为行业提供了改革动力，市场关于四大航运央企（中国远洋、中海集运、中外长集团、招商局集团）的整合预期也在升温。
　　据Wind数据统计，截至4月15日，共有24家航运公司发布了2014年年报或预报，仅有一家公司亏损。耐人寻味的是，唯一亏损的中海海盛已经因重大事项从15日起停牌。
　　一直有合并传言的中国南北两大造船央企——中国船舶工业集团公司和中国船舶重工集团公司，3月25日下午突然进行了领导层对调，两家公司合并的预期骤然升温。
　　虽然这一合并传闻被否认，但中国船舶、中国重工股价明显大涨。16日，中国重工大涨9.19%、中国船舶上涨6.64%。
　　此外，中国铁建与中国中铁也传出合并“绯闻”，虽然遭遇否认，但否认过后，两家上市公司都出现一波加速上涨。
　　“南北车起到了示范作用，很多央企上市公司的股价均翻了几倍不止，例如中国铁建、中国中铁。南北车这样大块头都能合并，未来央企合并的成功案例应该还会出现。”王锟分析认为，在一路一带和“走出去”战略之下，国企特别是央企的强力整合将不断上演，这或许是今年国企改革的亮点之一。　　（原标题：南北车合并后市值约1400亿美元 将成世界最贵快车）
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国际在线趣新闻
南北车公告合并后复牌暴涨 北车H股涨幅达45.2%
& | & 来源： & | & 编辑：杨磊 & | &
　　新京报讯 （记者赵嘉妮）日晚间，中国南车和中国北车同时发布公告，披露具体合并方案。昨日（12月31日），南车、北车及中国南车子公司株洲南车时代电气复牌暴涨。
　　昨日，中国南车和中国北车A股股票复牌，开盘即一字涨停。H股方面，中国南车涨幅达32.3%，中国北车涨幅高达45.2%，中国南车子公司株洲南车时代电气涨幅亦高达35.7%。有分析认为，南北车及相关机械制造概念股仍将在节后延续涨势。
　　此前披露的合并方案为，中国南车换股吸收北车，即中国南车向中国北车全体A股换股股东发行中国南车A股股票、向中国北车全体H股换股股东发行中国南车H股股票，并且拟发行的A股股票将申请在上交所上市流通，拟发行的H股股票将申请在香港联交所上市流通，中国北车的A股股票和H股股票相应予以注销。
　　据了解，本次合并已分别取得中国南车董事会和中国北车董事会审议批准，合并后新公司的名称初步拟定为中国中车股份有限公司，简称“中国中车”。
　　值得注意的是，此次合并至少尚需经过12道认可程序，包括中国南车和中国北车各自的股东大会、A股类别股东会和H股类别股东会审议通过，国务院国资委、中国证监会、香港联交所、商务部、境外反垄断审查机构及其他有权监管机构的批准、核准，通过香港证监会执行人员对相关通函的审查以及获得香港证监会执行人员对有关事项授予的豁免。
　　在以往大型国企、央企的合并重组过程中，人事调整、子公司调整等过程颇为复杂，需时较长。
　　南北车合并后，新公司的业务范围和产品类型将大幅增加，且由于中国南车、中国北车各业务板块分布于不同的地理区域，涉及下属子公司较多，进一步增加了内部组织架构整合的复杂性，可能导致合并后新公司对采购、生产、销售等各项业务的整合到位需要一定时间。
　　此外，中国南车和中国北车在合并前均拥有完整的人员编制，合并后新公司需要根据新的业务和管理架构进行人事整合，可能也需要经历较长的过程。
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•&•&•&•&•&•&快讯：南北车合并为中国中车&复牌双双涨停
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人民网北京12月31日电（田原）备受人瞩目的南车北车合并一案终于“掀起红盖头”，12月30日晚间，中国南车和中国北车同时发布合并预案，巨无霸新公司“中国中车”宣告即将诞生，停牌两个月的双方股票也在今日复牌后双双涨停。
今日开盘，中国南车开盘即涨停报6.38元，中国北车同样涨停报7.10元。
12月30日晚间，中国南车和中国北车同时披露合并预案：中国南车拟换股吸收合并中国北车A股和H股，换股比例为1:1.1。换股后，中国北车的股票将予以注销，合并后暂定名“中国中车股份有限公司”，简称“中国中车”。
中国南车A股和H股的市场参考价分别为5.63元/股和7.32港元/股；中国北车A股和H股的市场参考价分别为5.92元/股和7.21港元/股；根据该等参考价并结合前述换股比例，中国南车的A股股票换股价格和H股股票换股价格分别确定为5.63元/股和7.32港元/股，中国北车的A股股票换股价格和H股股票换股价格分别确定为6.19元/股和8.05港元/股。&
截至10月24日停牌前最后交易日，中国南车总市值约800亿元，中国北车总市值约790亿元，简单计算，新公司市值至少可达1590亿元。据计算，截至2014年9月底，中国南车总资产为1509.12亿元，中国北车总资产为1529.31亿元，合并后“中国中车”总资产将超过3300亿元。
由于海外市场毛利率更高，近几年南北车都加快了出海的步伐。但一直以来，南北车都在明争暗斗。比如2011年在土耳其的机车招标项目上，北车刻意压低价格，与南车竞争，最终该项目被韩国公司抢走。
分析认为，南北车合并在海外不仅可以一个声音说话，将中国高铁产品和标准带出国门，在国内也可以在一定程度上避免在各地重复投资设厂，从而抑制产能过剩，避免浪费。而随着我国高铁规划逐步实施和建设，也将给产业链上下游的企业发展带来新机遇，如防水涂料、减震复合材料等高性能材料行业都将迎来利好。
(责编：田原、吕骞)
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