药品行业四大投资机会_新浪财经_新浪网
时间：日上午9：00—12：30主讲人：申万宏源医药分析师罗嘉荣?罗嘉荣：行业内对药品审批的关注度非常高，我们是对近期这样的一个政策的系统的梳理和总结。第一，目前其实中国的药品流通方面的批文有18万张，这18万张是什么时候批出来的？我估计10万张左右是在2000年以前批的，然后还剩下是郑主任时期，年批出来的，真正到2000年之后，药品审批的标准提高之后，差不多10年的时间，只批出了1文张左右的产品的批文。所以目前流通渠道的药品、产品的品质，确实存在一个非常多的问题，这也是导致很多当前药品行业中很多问题的一个根源。第二，存在这样的一些问题，近期的药品的审批的变动，其实是一个全职性的、自上而下的、系统性的改变，对于增量批文，现在已经非常的清晰了，已经申报的，推行史上最严厉的临床数据的自查、核查，未来整个临床的标准，我认为会保持这样非常高的一个标准，尚未申报的，推出了新的一个审评的标准，对于存量的批准，换血药、仿制药、中成药等，我认为很快会推出中成药上市之后的临床药的再评价。第三，2016年出台的关于化学药的注册分类和2007年有什么不同，虽然仅仅是改变了药品注册分类的这样一个分类的标准，但是这个分类之后的一个审评的标准，从业内了解的情况的话，应该是很快会出台，也就是说整个的药品审批的标准的话，即将面临一个非常高的提升。我举个例子，以前的话，可能企业很多是通过改剂型、改规格，以达到相对独家产品的上市，这条路的话，随着新标准的推进，实际上这条路已经被彻底的堵死了，也就是说未来真正要创新，就要真创新。第四，可能很多人在讨论，仿制药一致性的评价，我给大家算几个数字，目前流通中一共有12张化学药批文，按照目前行业内的报价，做一个BE的整体的投入的话，差不多500万张，全部做完，其实需要的研发投入，差不多5500亿，如果分10年做完，一年550亿，目前全行业的行业投入，行业的收入差不多1万亿的体量，也就是每年面临4%到5%的收入占比即将投入到仿制药一致性的评价中，这个有可能吗？这个不太可能。二是临床基地，目前通过国家局审核的，可以做BE的临床基地，全国只有100多家，这100多家的临床基地，面临去年下半年集中批出来的一个新药上市临床批件的需求，还有临床仿制药的PE的需求，根本没有办法完成，为什么国家在这个时间点推出这样的政策呢核心政府是需要通过防止要一致性的评价，促进行业的优胜劣汰，比如说一个产品的核心的盈利品种，可以做到5亿的体量，一定会率先做防止要一致性再评价。因为率先通过的话，以后的产品定价、招标、医保都会获得非常多的优惠的政策。所以整体来看，认为对药品行业四大投资主线，第一条是研发创新正在行业内获得正向激励，临床价值将成为未来新品优劣的核心的判断标准，核心推荐的是恒瑞医药（600276.SH）。第二个方向，整个国内的药品品质未来一定是向欧美标准看齐，逐步转向市场优势，核心推荐的是华海药业(600521)。另外新药许可持有人制度，正在全国各省区做试点，规范的CMO企业，我们认为是迎来了黄金发展期，这条主线上，A股上市的博腾股份（300363）、九州、三板挂牌的都有核心的优势。第四条主线，史上最严的核查、自查可能会干扰临床的工作，但是强者可能会更强，这里面太和医药是有核心竞争力的。关于药品审批的报告，就和大家汇报到这里，谢谢。十二届全国人大会三次会议于今日9时开幕，国务院总理李克强作政府工作报告。作为2015年我国经济社会工作的指南针，每年的政府工作报告都被资本市场高度重视。业内人士对政府工作报告中资本市场关注度高、或本身就是资本市场热点的相关部署进行解读,并以之来透视A股市场上相关板块和个股在未来一段时期内可能存在的投资机会,就显得很有必要。关键词：2015招标大年来临 降价压力下仍有三大机会李克强在2015年政府工作报告表示，要不失时机加快价格改革。改革方向是发挥市场在资源配
　　十二届全国人大会三次会议于今日9时开幕，国务院总理李克强作政府工作报告。　　作为2015年我国经济社会工作的指南针，每年的政府工作报告都被资本市场高度重视。业内人士对政府工作报告中资本市场关注度高、或本身就是资本市场热点的相关部署进行解读,并以之来透视A股市场上相关板块和个股在未来一段时期内可能存在的投资机会,就显得很有必要。　　关键词：2015招标大年来临 降价压力下仍有三大机会　　李克强在2015年政府工作报告表示，要不失时机加快价格改革。改革方向是发挥市场在资源配置中的决定性作用，大幅缩减政府定价种类和项目，具备竞争条件的商品和服务价格原则上都要放开。取消绝大部分药品政府定价。　　解读：在老龄化背景下，医药行业长期投资逻辑依然完整，在过去几年有新品种的企业将受益于新一轮医药招标。　　投资建议:招标加速,降价压力下仍有三大机会。不可否认,新一轮招标的加快将加大处方药整体价栺下行压力,但是不管怎样的政策环境下,符合行业収展觃律重视研収、重视产品质量的企业必将在一轮轮洗牉之后脱颖而出,我们归纳降价压力下处方药行业仍有三大机会:①受益创新:随着招标进展加快,在近几年的招标间隔期获批品种多的企业,将借此次招标导入市场,终于迎来新品种的机会,将明显受益,利好（）、（）、（）等,也可兲注近年有新品种获批,贡献业绩弹性较大的企业,如（）、（）、（）等;②受益质量:《挃导意见》明确提出优先采购达到国际水平的仺制药,既是对高品质仺制药的一种认可,利好制剂出口的领先企业恒瑞医药、（）、（）等;③受益细分领域:如精麻药物、妇儿药物、低价药以及短缺的血制品等领域,均不受招标降价的影响,成为为数不多的避风港湾,相对价值凸显,利好（）、（）、（）、（）、（）等。
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三大券商解析医药行业投资机会
将是各省药品招标大年，特别是非基本药物招标，是全年需要关注的重点：1、我们判断非基本药物招标基本仍会沿用以前的模式，即区分质量层次、竞价议价、根据报价厂家数按比例筛选入围数量等，最大的压力可能来自于部分省份引入“双信封”模式，从而对中标价格产生压力； 2、基本药物招标我们判断将会借鉴非基本药物招标，未来“单一货源承诺”和“双信封”将会弱化，质量权重提升，“唯低价”的模式将会有所转变；新版基本药物目录及实施范围扩大到县级以上医院是2013年重要的投资主题：1、适应症、剂型、生产企业数量、日使用金额等是判断目录内品种能否放量的关键指标；2、我们测算县级以上医院若严格执行配备使用基本药物，其规模将是基层的2.5倍，加上目录内品种集中度极高的特点，叠加后优势品种的弹性将非常大，需要特别关注。维持医药板块“推荐”评级，四大投资主线见下列：业绩增长确定性高的行业龙头仍是我们的首选：东阿阿胶、天士力、云南白药、国药股份、双鹭药业、恒瑞医药、康美医药、东富龙、鱼跃医疗、爱尔眼科；基药组合：冻干血塞通生产企业、天士力、华润三九、以岭药业、千金药业；关注创新、品种受益于医保付费方式改革：恒瑞医药、信立泰、华东医药；关注基本面见底，有望反转的企业：海正药业、沃森生物、科华生物、以岭药业、科伦药业、智飞生物。(责任编辑：DF010)
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精选产品推荐()医药生物行业投资机会显现
　　上市公司商誉减值行为，可能会造成公司业绩披露“变脸”，甚至将预计盈利的财报变为亏损，短期造成上市公司股价受到关联性影响下降。分析人士指出，企业商誉减值后，可能使资产负债表“轻装上阵”，在下期季报中，报表内可以实现净利润增长，扭亏为盈的态势。在过去几年内，医药生物行业并购重组不断，因此，商誉变动后的相关企业或存在一定投资机会。　　商誉减值对业绩影响较大　　长城证券指出，年医药行业并购数量和并购金额逐年增长，2015年并购数量达323起，同比增长40%，并购金额达1511亿元，同比增长159%。在2015年达到高点后，2016年并购数量和金额均大幅回落，并购不断推高公司商誉。　　2015年以前(包括2015年)上市的申万医药板块一共有214家公司，数据显示2015年商誉达616.62亿元，同比增长73.74%，占总资产比例从2012年的1.8%上升至5.7%。对比这214家上市公司2012年和2015年完整财年的商誉变化，记者发现商誉占比增加的有101家，其中占比变化大于10%的有40家。　　分析上述40家上市公司净利润情况，长城证券表示，并购推动企业业绩高增长，年并表净利润分别占到上市公司净利润总额的4.25%、13.63%和27.89%;同期净利润增速分别为14.75%、32.79%和44.15%;剔除并表的业绩贡献后，净利润增速分别下降4.87%、13.01%和23.80%。　　企业间进行并购往往伴随业绩承诺，上述40家上市公司45起并购的业绩承诺完成情况比较好，但仍有部分并购未能完成承诺。2016年前三季度整体商誉占净利润比例达到423%，如果业绩未达预期，商誉减值对公司业绩影响较大。2016年和2017年是医药生物板块业绩承诺集中到期的时间点，因此存在一定的黑天鹅事件风险。此外，业绩对赌期结束意味着并购标的存在业绩“变脸”的可能，同样对上市公司业绩造成一定负面影响。　　关注集中度高的绩优股　　在并购监管趋严，市场震荡格局的大背景下，企业高溢价收购的热情有所降温，2016年并购事件数量以及金额均有所回落，长城证券指出，有几类医药生物企业值得重点关注：首先，新医改持续推进，流通行业集中度不断提升。流通环节的压缩将继续提升行业集中度，未来几年流通企业外延并购有望持续，业绩增速有望维持较高水平的企业值得关注。例如加速渠道布局的医疗检验集约化服务的相关企业;以及近年来社会资本积极通过并购等方式介入医疗服务行业的相关企业;以制药工业为支撑，加快向医疗服务领域延伸发展的相关企业同样值得关注。　　其次，未完成业绩承诺的商誉减值对上市公司的经营现金流等方面实际影响较小，完成商誉减值，公司业绩处于相对低位，未来主业有望稳定增长的相关医药企业可能会有机会。此外，国内市场增长稳定，具有国际化战略布局的医药生物行业相关企业也值得关注。　　同时，2016年和2017年多家公司业绩承诺到期，并购标的或存在业绩下滑的风险，投资者应关注商誉较小，研发实力强，拥有独家产品，内生增长稳健的仿制药、创新药和中药龙头相关企业。　　医药概念股龙头一览　　九州通(600998)：目前正利用自身渠道优势进军电子商务、健康产品和医疗服务等新兴领域，围绕主业进行多元化发展。　　国药股份(600511)：医药商业龙头，大股东国药控股作为全国最大的医药商业流通企业，未来存在资产注入可能性。　　南京医药(600713)：苏皖闽地区的区域龙头公司以纯销、快配、药事服务等三项业务为主，是江苏、安徽、福建三省医药流通市场最大的企业。　　上海医药(601607)：商业业务快速增长，全国性商业网络已形成。　　华润双鹤(600062)：公司主营业务包括药品制造和医药商业两大部分，随着新GMP对无菌制剂企业硬件和软件要求的大幅提高，大输液行业的集中度将得到提升，龙头企业未来几年面临成长的机遇。
钝刀割肉.瀑布式下跌轮番袭来，痛苦绝望磨人行情股民身心疲惫，黎明前的黑暗是漫长而难熬的，持有现金轻仓等待更好的入场时机，东山再起打好翻身战！
把楼市炒过了头 把垃圾股炒过了头 看空清仓卖出
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