固定资本结构的apv中税盾贴现率和资本成本怎么理解

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7-杠杆效应与资本结构
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第七章 杠杆效应与资本结构 第七章 杠杆效应与资本结构 第七章 杠杆效应与资本结构 学习目的: 理解和掌握资本成本、经营杠杆、财务杠杆的概念及相关计算
掌握完美资本市场中的资本结构理论
掌握资本市场有摩擦时的资本结构决策模型
第七章 杠杆效应与资本结构 第一节 资本成本 一、资本成本的概念 资本成本是公司的投资者 包括股东和债权人 对投入公司的资本所要求的最低收益率或投资的机会成本,即投资于具有相同风险和期限的其他证券所能获得的期望收益率。
第一节 资本成本 资本成本是指公司接受不同来源的资本净额与预计的未来现金流出量的现值相等时的折现率。这里的资本净额是指公司收到的全部资本扣除各种融资费用后的剩余部分;未来现金流出量是指公司未来各年支付的利息、股利和本金等。资本成本的一般表达式为:
第一节 资本成本 二、个别资本成本 (一)债券资本成本
第一节 资本成本 【例7-1】为筹措项目资本,某公司决定按面值发行票面利率为8%的10年期债券,面值为1 000元。假设融资费率为3%,公司所得税税率为25%。债券每年付息一次,到期一次还本,则该债券的资本成本可通过下式求得:
第一节 资本成本 【例7-2】假设某公司发行的债券的面值为1?000元,息票利率为8%,期限6年,每半年付息一次,假设相同期限政府债券的收益率为7%,考虑风险因素,投资者对公司债券要求的收益率为9%,则半年期利率为4.4%[
1.09 1/2 - 1]。根据上述资料,该种债券的资本成本计算如下:
第一节 资本成本 第一节 资本成本 (二)优先股成本 优先股是介于债券和普通股之间的一种混合证券。 特点:股息定期支付,但股息用税后利润支付,不能获得因税赋节余而产生的收
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