新三板不能说的秘密：奇葩公司连挂牌费都没给完
目前新三板挂牌企业数量已超过6700家，各方对新三板市场的关注度也越来越高。不过，真是“林子大了，什么鸟都有”，围绕新三板挂牌企业的各种“奇葩”事件屡见不鲜。比如，部分公司拖欠持续督导费，而主办券商又不能单方面解除协议，因此仍要对企业进行持续督导。 主办券商：给钱，给钱，给钱！新三板公司：没有，没有，没有！“天啦！我也是他的客户啊，我跟你是一条战壕，你不给我钱，兄弟都这样，还能当兄弟看待吗？”“你如果对主办券商都违约，还能公平面对投资者，公平面对资本市场吗？”向每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）抱怨的是某大型券商投行部老总，一位有着近20年投行经验的资深“老人”。在A股市场，券商投行哪会受这样的气？但是在新三板，摊上一些奇葩公司，券商投行们也只能自叹：“谁叫咱当初选错了‘对象’，上了‘贼船’呢？！”面对每年10万~15万元，一般不超过20万元的持续督导费，即使主办券商磨破了嘴皮，部分奇葩的新三板公司就一句话“没钱，不交。”更有甚者，别说持续督导费了，连挂牌费用都没付完。对此，相关的主办券商和投行也难以启齿，这也成为新三板不能说的一个秘密。●主办券商为持续督导费磨破嘴皮目前新三板挂牌企业数量已超过6700家，各方对新三板市场的关注度也越来越高。不过，真是“林子大了，什么鸟都有”，围绕新三板挂牌企业的各种“奇葩”事件屡见不鲜。这次每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）从业内独家获悉，部分新三板公司竟然对他们的老师——主办券商、投行违约。近日在一次闲聊中，某大型券商投行老总向每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）抱怨，现在某些新三板公司真是太“奇葩”了，按照前期签署的持续督导协议，主办券商对新三板公司的持续督导费，每年1月15日就要付全年的款项，但有些公司拖到现在就是不缴钱，催了很多次，企业只说“没钱，不交。”当前主办券商的持续督导费一般是10~15万元，超过15万达到20万元的也有，但不多。上述投行老总手中就有4家公司出现了欠费的情况。那么，拖欠持续督导费仅是个别券商遇到的个案吗？对此，每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）展开了对北上广深四地6家有代表性的大中型券商投行或者场外市场相关人士的随机问询。结果一问才知道，对于持续督导费，部分新三板公司就是赖着不给，这些券商几乎都有同样的经历。“持续督导费不给的，还不算狠，更狠的连挂牌费用都没给完，这些连挂牌费用都没付完的，就更别提持续督导费了。”华南某券商投行老总A告诉《每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）。据了解，在新三板企业挂牌前，主办券商会和新三板公司签署一揽子综合服务协议，包括挂牌、持续督导等。其中，挂牌费用大概200万元。一般付款模式为，签订合同，企业付款10%；股改之后付20%~30%；公司通过内核报材料给股转公司，企业再付20%；而剩下的40%~50%则根据主办券商与企业的约定，拿到挂牌函后再分期支付。“但往往是很多企业在内核完成到挂牌后，剩下的挂牌费用就拖着不给了。”上述投行老总A表示。“我也有这个情况呀，企业说没钱，像这些没钱公司，你挂牌新三板干嘛啊，这不是害人吗？”说这话的是华南一券商投行老总B，他也提到了有些连挂牌钱都没给完，后面持续督导费当然也欠着的情况。针对部分新三板企业拖欠主办券商持续督导费，每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）（以下简称NBD）再次对多家券商进行了问询（包括华南某券商场外负责人C、华东某券商投行负责人D、北京某券商投行负责人E、西南地区某券商投行负责人F）。NBD：听说现在主办券商持续督导费，不少新三板企业拖欠？C：对的，我们也遇到过，新三板企业真无语！D：收不到钱，偶尔也有，这些多半是挂牌企业经营出现了问题。E：这个是业内不能说的秘密。F：我们有个项目连挂牌费都没收到，更别说督导费了。NBD：这是极个别的现象吗？C：相比每家券商的挂牌量，肯定不多，但是和身边朋友闲聊，都会聊到，你说多不多？B：这应该不是点的问题，应该是涉及一个面，估计还有不少券商出现这个情况，但难以启齿。●券商持续督导的“困惑”按照股转公司相关规定，主办券商推荐企业新三板挂牌，应与申请挂牌公司签订推荐挂牌并持续督导协议，在持续督导协议中，主要是依据股转公司提供的模板由主办券商与挂牌企业签署。既然主办券商收不到新三板挂牌企业的持续督导费，直接解约行不行？股转公司发布的《全国中小企业股份转让系统主办券商持续督导工作指引（试行）》第四十一条显示，出现以下情形之一的，主办券商和挂牌公司可以解除持续督导协议：（一）主办券商不再从事推荐业务；（二）挂牌公司股票终止挂牌；（三）主办券商和挂牌公司协商一致决定解除持续督导协议；（四）全国股份转让系统公司规定的其他情形。前述投行老总B告诉每经投资宝（微信公众号：mjtzb2），按照上述协议（三）的要求，解除持续督导协议，必须是券商与企业协商解决，换言之只要企业不换券商，券商是不可能单方面解约的。而对于企业为何不同意解除持续督导协议，还要引用股转公司的另一条监管规则。股转公司《业务规则（试行）》第4.5.1条规定，主办券商与挂牌公司解除持续督导协议，挂牌公司未能在股票暂停转让之日起三个月内与其他主办券商签署持续督导协议的，全国股份转让系统公司终止其股票挂牌。“因为企业找不到持续督导的下家，它就会退市，因此券商想单方面解除督导协议，企业就会赖着，而企业赖着也就不会出现股转公司说的3个月找不到持续督导协议就摘牌的现象。”投行老总B告诉每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）。●不给钱 但活还得继续干根据监管要求，券商持续督导的内容包括：指导并督导挂牌公司完善公司治理机制、规范信息披露业务，事前审查挂牌公司信息披露文件，发布风险提示公告、开展挂牌公司现场检查工作，督导挂牌公司进行整改，以及对挂牌公司进行培训和业务指导等。因此，部分新三板公司拖欠主办券商的持续督导费，而主办券商又不能单方面解除协议，因此就出现了一个尴尬的现象：企业不给钱，主办券商仍要对企业进行持续督导。“对啊，我们每天还要痛苦地批，包括企业的日常公告，以及年报等内容。”券商投行老总B诉苦道，它不给你钱，你还不能不给它审，你作为督导券商，若不审，股转公司就会直接找你主办券商。“这就是矛盾的地方，企业没给钱，但你不能不干这个活，所以这个活你还得干。”某券商投行人士表示，本来持续督导就是费力不讨好的事儿，若还出现了拖欠，站在券商的角度就更显得无奈，好比上了“贼船”下不来。但从另一个角度讲，谁让你当初不找一个好“对象”呢，如果你当初找了一个好“对象”，后面就不会出现这个问题，上述券商投行人士补充道。投行观点持续督导是企业义务 不是权力就新三板挂牌企业拖欠持续督导费问题，每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）（以下简称NBD）采访了投行人士。NBD：股转公司对新三板公司拖欠持续督导费是怎样的态度？投行C：股转公司让双方自行协商，不会介入这个纠纷。NBD：券商不能单方面解除协议，您认为其中核心的问题在哪？投行B：股转公司“终身督导”的指导思想是正确的，非常好，为了企业能够在资本市场走得更远，对投资者负责，对企业负责，意义深远。但从监管的角度看，需要就此作出司法解释。“终身督导”是挂牌企业的义务，即挂牌企业如果需要维持挂牌地位，必须有券商终身督导。券商有在企业存在重大风险或者不遵守资本市场法律法规的情况下，已经履行义务后，可以单方面解除协议。这样可以给挂牌企业三个月缓冲期，最终维持挂牌地位或者摘牌。在数千家企业已经挂牌，而且挂牌量还在不断增加的情况下，没有摘牌机制，恐怕不是好事情。NBD：拖欠督导费的挂牌企业究竟是什么样的情况？投行A：如果是有钱不还，这样的挂牌企业就是一个无赖企业，你对主办券商都违约，还能公平面对投资者，公平面对资本市场吗？当前有些新三板企业是不符合挂牌条件的，拖欠督导费，不少也是公司经营情况出现了问题。出现问题了就摘牌，等符合条件了再上不好吗？这些企业扰乱了新三板市场的秩序，加大了券商的责任和风险，并且不利于资本市场的优胜劣汰。投行C：券商投入那么多，企业却不付钱，对新三板市场而言，这些挂牌企业本身也不是好的标的，这样的企业直接摘牌不是很好吗？NBD：若券商单方面解除协议，会有哪些后果？投行B：在现行的规则下，券商单方面解除协议，那挂牌企业可能面临摘牌的风险，而一旦主办券商真的要这样做，股转公司干吗？股转公司肯定不允许公司没人管。没人管，出了问题找谁？背后若还有外部投资者又怎么办？因此股转公司不会介入这样的民事纠纷，但如果因这事，企业出了问题，股转公司肯定会找主办券商。监管层声音股转公司：可走司法途径解决针对主办券商揭露的持续督导费拖欠问题，《每日经济新闻》记者就此向股转公司进行了反映。股转公司媒体负责人称，持续督导费拖欠，属于挂牌公司和持续督导券商民事违约之间的关系，他们签订了合同，挂牌公司不交，他们应该通过司法途径解决，股转公司是要求了持续督导，但对于怎么收费，交多少，怎么个缴法，这个是他们自己的约定，协商解决。律师说法企业欠费负面影响大 可通过诉讼或仲裁维权站在司法角度，律师们又是怎么看的呢？每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）（以下简称NBD）就此咨询了上海力帆律师事务所高级合伙人李慧、北京市中银（上海）律师事务所合伙人潘民律师、上海顾友律师事务所合伙律师臧磊。NBD：新三板挂牌企业拖欠主办券商持续督导费，这会给企业、市场带来怎样的影响？李慧：已挂牌的新三板公司拖欠主办券商费用，会导致企业与主办券商之间的合作关系紧张，削弱彼此的信任基础，企业的信息披露工作不及时充分。当然，出现拖欠主办券商持续督导费的情况也是有原因的，实践中包括但不限于以下几种情形：（1）主办券商内部分工不明确，存在挂牌和持续督导管理脱节的问题，挂牌后不尽职持续督导，企业连券商的持续督导对接人都不知道，更谈不上指导企业规范发展了；（2）主办券商没有协助挂牌企业对接融资，无法满足企业实现新三板挂牌融资需求，企业为挂牌本身增加的规范成本懊悔；（3）有的企业挂牌后出现经营困难，无能力支付。潘民：一般不会出现这种情况。如果出现了上述情况，那说明挂牌企业经营状况不是很好，或者与主办券商的关系不太融洽。这种情况会对挂牌企业带来不利影响，导致投资人对其产生否定性评价，进而影响股票价格及交易活跃度。臧磊：按照合同，拖欠督导费用属于违约，主办券商有权起诉挂牌企业，只不过这样会使得挂牌企业的诚信度大降，负面影响显而易见，且可能还会出现没有券商搭理你的情况。NBD：在现行的监管规则下，遇到欠费的情况，主办券商能单方面解约吗？这又可能带来怎样的影响？李慧：主办券商不能单方面解约，只有在与企业协商一致，并且有其他券商愿意承接主办券商职责的前提下，经过企业董事会、股东大会决议批准，报股转公司备案公示后才能解约。潘民：一般情况下是不能单方面解除协议的。根据《全国中小企业股份转让系统主办券商和挂牌公司协商一致解除持续督导协议操作指南》的相关规定，更换持续督导主办券商大致应经过以下程序：原承担持续督导职责的主办券商与挂牌公司协商，并达成解除持续督导协议的一致意见，同时挂牌公司与承接督导事项的主办券商达成签订持续督导协议的一致意见，并经董事会、股东会表决通过，之后还应上报全国股转公司。经全国股转公司审查无异议，并出具无异议函，以上行为才生效。但《操作指南》也规定了如发生单方面解除的处理办法，即根据《业务规则》第4.4.1条和第4.5.1条规定，以及持续督导协议中的约定处理。据此可以理解为，经报告全国股转公司并说明理由后，可单方面解除持续督导协议。如果主办券商单方面解除持续督导协议，会导致挂牌企业暂停股票转让，持续3个月仍没有与其他券商签订持续督导协议的，还会面临股票被终止挂牌的后果。臧磊：单方面解约要看合同是否有约定，不过券商因为拖欠一两期就解约似乎也不妥，但长期拖欠毫无疑问可以解约。NBD：出现欠费情况，站在法律的角度要如何办？潘民：个人认为，主办券商与挂牌企业的持续督导协议虽有行政指导要式合同的性质，但其实质上还是两个平等法律主体之间意思表示一致的结果，更多意义上，双方是一种平等的商事法律关系，应该受到合同法的保护。如果企业拖欠持续督导费用，则构成合同上的重大违约，应该承担违约责任。如果出现拖欠持续督导费用情形，经沟通协商无法解决的，在上报全国股转公司后仍不能解决的，主办券商可通过诉讼或仲裁方式进行维权。但实践中，挂牌公司出于多方面的考量，通常很少会出现拖欠主办券商持续督导费的情况。李慧：从法律角度看，主办券商与新三板挂牌企业是一个委托合同的法律关系，挂牌企业委托主办券商对其进行持续督导，主办券商和挂牌企业需要履行协议约定的各项约定义务，任何一方未完全履行协议约定义务都将构成违约。臧磊：当前是可以追究违约责任，持续督导是一个行政的范畴，但参与方却是两个民事主体，券商可以提议股转公司对企业进行处罚和公示，当然更需要监管制度的补充，即凭什么要牺牲主办券商的利益，股转公司应该是给企业施压，而不是解约后监管出问题向券商施压。NBD：对现行的监管规则是否有相关的建议？潘民：目前持续督导制度更多的是一种纸面制度。券商并不会像对挂牌那样重视持续督导，从而导致持续督导制度流于形式。因此，首先，监管层应加强对主办券商持续督导的检查，以引起券商重视，从而改变“重挂牌，轻督导”的现状；其次，应严格执行督导不力的惩处制度，以便把持续督导制度落到实处；最后，对于持续督导的监管可以考虑引入第三方监督机制，以强化持续督导制度的实施。欲知更多涨停潜力股，速速关注：腾讯证券（qqzixuangu）。
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　　新三板挂牌是指中国境内企业在经过必要的规范、股改后，由具备资格的证券公司（主办券商）对其进行尽职调查、制作材料、内部审核，并经地方政府同意，在将申报材料报监管机构备案获准后，公司股份按规定通过全国中小企业股份转让系统进行股份转让。下面将为您具体讲述有关新三板挂牌的知识。
　　新三板挂牌条件：
　　1、依法设立且存续满两年。
　　2、业务明确，具有持续经营能力。
　　3、公司治理机制健全，合法规范经营。
　　4、股权明晰，股票发行和转让行为合法合规。
　　5、主办券商推荐并持续督导。
　　6、全国股转系统要求的其他条件。
　　新三板挂牌费用
　　目前主流券商的新三板挂牌费用在200万人民币左右，其中包含会计师事务所和律师事务所费用约70万左右，券商内部收费130万左右。但是也有一些投资机构或者券商报价160-180万。
　　新三板主办费用参差不齐原因有以下四种：一是拟挂牌企业的实力、成长性以及企业和券商的合作关系；二是着眼于冲量的券商和想集中力量做精品项目的券商在挂牌阶段的收费也会不一样；三是如果企业挂牌之后短期内可以转做市的项目和挂牌之后还要等很久才能转做市的项目，收费也会不同；四是，不同地区企业的挂牌费用也差距较大。五是，投资机构中间为了接单把价格压低，后期通过其他方式向企业收费。
　　其实，企业选择做新三板挂牌，几十万的挂牌费用差别并不是最主要的，主要的就是服务的券商团队能不能全心全意帮助企业去推进，毕竟现在新三板排队项目太多，每一家券商手里面储备项目都不下百家，而券商的消化能力没有及时跟上。
　　企业因为挂牌所花费的费用根据企业的状况不同，差异也是很大。如果企业以往都是正常进行税务申报，实物与账目相符，账目与税收相符，那企业在税务上的成本基本为0，总的挂牌费用就是券商团队的支出。如果企业以往存在一些避税行为，那就要衡量一下税收的负担。按照两年一期进行补税，每个企业可能差异很大。
　　再者，企业因为产权权属不明所产生的费用，比如企业的设备、厂房是否入账，产权是否完整合规，如果没有入账，那就会产生一笔因为入账所需要购买的发票的成本、资产增值的成本等。
　　所以，新三板挂牌看似成本不高，其实隐含的成本也需要去评价。很多券商包括投资机构并不会去跟企业解释太多的新三板费用，在启动项目之后慢慢发现费用如此之高，这个时候就有点晚了。
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新三板挂牌上市的利与弊
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新三板挂牌上市的利与弊&& 利得：1、企业信用增进，融资渠道得以拓宽挂牌公司作为准公众公司纳入证监会统一监管，履行了充分、及时、完整的信息披露义务，信用增进效应十分明显。在获取直接融资的同时，也可通过信用评级以及市场化定价进行股权抵押获取商业银行贷款。公司挂牌后，新老客户对公司的信赖度明显提升，在新市场开拓中对销售业绩的提升效应也比较明显。所以，企业成功在新三板挂牌上市，可以公开发行与转让股份，直接融资；一些银行会主动授信，而且授信额度也会较大，比如，有的银行单户企业的综合授信额度在100万元至3,000万元之间。银行质押贷款更加便利，因为企业的股权是公开透明的；企业成功挂牌新三板后，更有利于进行收购并购等一系列重组措施。由于挂牌公司在挂牌时有关中介机构专门进行了严格规范的尽职调查，对公司进行了全方位的调查。所以，挂牌公司进行收购并购等重组中，公众出于对挂牌公司更加信任，他们没有必要再进行彻底的尽职调查。所以，企业挂牌后，公司的融资渠道拓宽，融资速度加快，融资成功机率增加。目前，全国股份转让系统建立了以&小额、快速、灵活&为主要特色的普通股发行制度，企业可以在新三板挂牌之前和之后进行股权融资和债权融资。挂牌公司股票发行以事后备案为基础，不设财务条件，也不限制发行间隔，发行人可以通过路演、询价等市场化方式确定发行对象，发行对象可以现金或非现金资产认购股票，机制设计灵活便捷。挂牌公司在实施股票发行融资的同时，随着该系统市场功能的逐渐完善和相关细则的出台，未来挂牌公司还可通过公司债券、优先股等多种工具进行融资。2、加快股权流动，降低融资难度成功挂牌新三板，能吸引更多的投资者进入，增强企业活力;还可以定向增资，且融资次数不受限制。3、融资快且价格不受限制新三板融资一般只需要2~3个月就可以完成，新三板融资与公司股票市场价格无太大关系，所以不存在无法发行的问题，只要投资者与公司达成一致即可。而且融资金额较大。4、规范企业运营，进入更大资本市场规范的公司治理是中小企业获取金融服务的基础前提，也是实现可持续发展、确保基业常青的根本保障。主办券商、律师事务所、会计师事务所等专业中介机构将帮助公司建立起以&三会一层&为基础的现代企业法人治理结构，梳理规范业务流程和内部控制制度，大大提升企业经营决策的有效性和风险防控能力。挂牌后，主办券商还将对公司进行持续督导，保障公司持续性规范治理。所以，通过挂牌新三板，可以规范企业运作流程，使得企业在不满足主板、创业板上市条件下帮助企业规范治理，熟悉资本市场规则，加快企业发展，最终达到主板、创业板上市要求，进入更大更高更多的资本市场。有人说，公司要上市，管理要先上市，说的是管理规范对公司上市作用和影响很大。公司挂牌新三板，我认为最大的好处就是规范了企业的运营，提高了企业的管理水准，为企业的持续健康快速发展提供了轨道，只要挂牌公司按照挂牌甚至上市公司的规范进行管理经营公司，就是今后公司不去别的市场上市，公司做强做大也是大有希望，投资者自然会找上门来，因为你的管理上市了，你适宜投资，巢筑好了自然会引来凤凰，对外融资就是水到渠成之事。这就是一些企业总是被银行拉去贷款一样，因为你的企业管理经营得好，银行贷款给你，他们能放心赚钱，高枕无忧。而且，在全国中小企业股份转让系统有限责公司总经理谢庚之后，中国证监会有关负责人多次表态新三板挂牌公司通过&介绍上市&的方式转板到沪深交易所&没有法律障碍&。5、挂牌成本低，财富增值快在新三板挂牌上市相对于主板上市周期短、成本低，而且可以申请政府补贴，是企业快速获得财富的重要途径。6、快速提升企业市场价值，企业价值得以发现企业新三板成功上市后，可以极大提升企业的股份价值。主要体现在投资回报上，平均达20多倍的市盈率。企业价值得以发现，挂牌后，二级市场将充分挖掘公司股权价值，有效提升公司股权的估值水平，充分体现公司的成长性。实践中，企业挂牌后，创投公司和PE对公司的估值水平较挂牌前有明显提升。7、长期的良好的广告效应成功挂牌新三板，使企业成为准公众公司，远比找明星代言取得更好的广告效应。不仅能获得更多的媒体关注，还可以获得政府的支持，投资者的青睐。8、企业能够吐故纳新，保持青春活力挂牌公司的股票可以在全国股份转让系统公开转让，为公司股东、离职高管以及创投、风投和PE等机构提供退出渠道，同时也为看好公司发展的外部投资者提供进入的渠道。引入新的股东，也会带来新的理念和资源。弊与失或者说负面效用或者说风险1、信息披露不会带来多大的负面效用或风险　　从根本上来说，信息披露的目的是确保管理层如实履行受托义务，切实追求股东利益最大化。信息公开是公司自信心的体现，是公司从封闭走向开放，由非公众公司变身为公众公司的第一步，有利于公司增强在各级政府、员工、合伙伙伴心中的形象，是公司的一笔无形资产。另外，只有信息公开才能向公众募集资金，一个连财务都不敢公开的公司，如何让投资者敢于购买其发行的股份？所以，有的企业管理者说&成为公众公司后，我们的客户、企业的一举一动全都暴露在竞争对手和公众的面前了。这让我们觉得有些无奈。&我认为，这是多虑的表现，也是不自信的表现。新三板采取的是适度信息披露制度，信息披露是有限度的。现在一些国家的军事基地都邀请国内外人士参观，我国的中纪委还邀请中外专家参观了解中纪委的运行情况，阳光是一种能量，太阳能既干净又廉价。　　2、责任和义务的加大　　挂牌公司比一般的非挂牌公司需要履行更多的义务，承担更多的责任，比如说公司应该依法及时进行信息披露等。 　　3、控制与失去控制用不着担忧　　有人担心，公司股票上市会导致原来的企业主或管理层失去对公司的控制力，这必然会影响公司的经营管理方式。公司公开发行股票后，股份被稀释，原有的主要股东持有的股份所占的比例将会大大减小，导致公司控制权的部分丧失，尤其是那些第一大股东的持股份额在首次公开发行后所占比例较小的公司，很可能被他人通过二级市场收购大量股票，从而丧失控制权。但是，只有国家依法监控，这种情况不会发生，事实上上市公司也鲜有因为上市而失去控股权的，公司挂牌后更加不可能，新三板主要采取协议成交，交易所不撮合。股东可以自由决定是否卖出自己的股票。企业的控制权主要取决于公司的股权结构的稳定性，即使在相对控股的情况下，老股东拥有优先购买权，第三方通过收购公司股权的方式获得公司控制权的可能性较小。股票的处置权在股东本身，可以交易也可以不交易，即允许出现挂牌后&零交易&的情况。　　4、费用成本将增加（1）公司挂牌需要一些费用，包括主办券商(80&150万元)、律师（15&30万元）、会计师(20&30万元)，费用大约在120&220万元，现在有涨价的趋势。尽管政府对新三板挂牌有一定金额的扶持，有的地方企业挂牌，政府将提供财政补贴，政府补贴力度大的地方，企业几乎可以实现&零成本&挂牌，但今后必将取消，扶持新生事物，不是新生事物时就没有扶持了。所以，这笔费用对一些企业来说是比较大的开支。挂牌后需要一些维护费用，一般企业挂牌后新增管理成本在20万元左右，这对于利润并不高的中小企业来说也是一笔不小的成本。但这样的投入值。因为，挂牌公司比别的公司起点要高些，赢在起点，一步高，步步高。⑵ 规范管理带来的成本增加，比如社保费用将增加、员工工资特别是高级管理人员报酬的增加等。这些表面的增加，带来的是公司成百上千的壮大，或投桃报李。
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