高考青葱岁月 公募私募社保都爱教育股
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09:38来源：中国基金报
转眼又到高考季。被视为人生中重要关口的高考，总是不由自主的让众人产生仪式感，甚至基金君所在的小区里，物业都千叮咛万嘱咐各家管好自己的宠物，不要打扰了考生休息。
先是朋友圈刷了一波泛黄的准考证，集体怀旧追忆一番当年的青春年少。然后有关高考的社会新闻开始发酵，特别是被称为&高考工厂&的一些&超级中学&，波澜壮阔的送考现场十分火爆。
公募私募和社保基金也爱教育相关投资板块，不少股票被重仓持有。
公募私募社保都爱教育股
基金君注意到，最近几年，也有部分A股上市公司转型教育领域。就其布局幼教业务和高中教育的标的进行梳理，发现也有不少基金积极布局参与。
先看看与高中教育有关的标的
教育中最有代表性的股票之一是全通教育，该股涉及了包括高中在内的多个教育阶段。
统计数据显示，2016年年底，50多只偏股基金持有全通教育，持有市值超过了5.7亿元，占流通股比例的10%以上，其中，嘉实精选和嘉实策略持有的全通教育市值最多，均为8700多万元，占基金资产净值比例的近2%。
间接收购成都七中实验学校65%股权的皖新传媒，2016年年报显示有70只公募基金持股，合计占流通股比例为2.33%。
社保基金重仓持有皖新传媒，截至2017年3月底，全国社保基金四零一组合和一一三组合合计持有超过3000万股，占流通股比例为1.54%。
间接持有北京学校全部股权的中泰桥梁，2017年一季报显示有7只公募基金持仓，合计占流通股比例为5.58%，其中，中欧价值智选混合A、中银中国混合、中银收益混合A持仓相对较高。
在私募基金中，有深-兴和1期集合资金信托计划产品重仓持有中泰桥梁，占该公司总股本的1%以上。
一村资本表示，除了A股外，港股也有部分涉及高中教育的标的，如成实外教育、宇华教育、枫叶教育等。
再看布局幼教业务的标的。
原本专注LED封装市场的长方集团在2016年6月成立教育子公司及教育并购基金，开启转型。11
月连续公告收购特蕾新、贝壳金宝两家优质幼教机构。2016年年报中有10只公募基金持仓，合计占流通股的4.89%。但到今年一季报公布的数据显示，大量机构出走，仅有两支量化基金依然持仓。
玻璃制造起家的秀强股份，也在不断加码学前教育的投入。根据2016年年报显示的持股统计，共有16只公募基金持仓，合计占流通股比例为6.23%。其中持股比例最高的是易方达新常态混合基金，持有流通股市值1.47亿元，占流通股比例2.05%。而在今年的一季报中，公募基金已经全部离场，仅有一只券商集合理财和一只阳光私募产品依然持仓。
被称为A股首只&幼儿园概念股&的威创股份，也曾半年砸13亿收购两家幼教机构。一季报显示有14只公募基金持仓，合计占流通股比例为6.1%，其中8只基金在一季报中显示加仓。
教育板块二级市场投资机会在哪里?
随着二胎放开，以及《民办教育促进法》和《国家教育事业发展&十三五&规划》的公布，教育产业的投资机会已经成为&白马&，然而在整个K-12(从幼儿园到高中)中，最具爆发性的细分板块在哪里?
一村投资表示相对看好高中教育板块。一方面，品牌价值非常高，尚没有扩张，目标的市盈率可以非常有想象力。一本率是一所高中教育水平最坚硬的指标，高企的一本率会让家长和学生自发成为口碑传播者，从而转化为需求。
另一方面，在整个K-12中，目前只有高中阶段商业化运营障碍不大，不需要任何部门审批就可以注册公司，定价也相对自由。
董事长则表示，教育领域目前可划分为三大板块，国际学校、学前教育、职业培训。其中个人最看好学前教育和国际学校。目前教育资源供不应求，行业处于高速发展期，利润空间和行业发展空间否值得期待。
尽管看好相关细分领域，但在投资人士看来，其中依然存在一些发展障碍。
李冠宇直言，学前教育和国际学校的发展面临两方面的困难，一是制度性问题，比如，国际学校的办学证较难审批，并不像普通的商业可复制性较强。第二是师资的培养需要时间。
对于看好高中教育板块的一村资本也表示，高中教育板块出现全国性龙头尚有难度，原因就在于地方保护风险。
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09:28来源：中金网
端午节后，A股走势扑朔迷离。一方面，减持新规并没有给市场带来明显回暖迹象，沪指连续弱势震荡;另一方面，二八分化格局显现。那么，尴尬行情何时休?连续震荡后，市场将向上突破还是调头向下?&漂亮50&能否延续上涨神话?哪些板块或成新风口?我们看看私募大佬怎么说!
二线蓝筹配置价值凸显
5月末，针对大股东、特定股东的减持新规出台，IPO核发节奏连续两周放缓，是监管层向市场透露的维稳信号，希望市场风险偏好能有所修复。但同时也需要考虑到可能引发的新变化：
1. 当前这些政策的组合拳多少带有逆周期调控的意味，而逆周期调控通常是相对滞后的。一个显著的现象是，历史看，无论是股东减持，还是IPO融资，从数量和规模上看，与市场指数点位都呈现出显著的正相关性。当前市场相对低位时，政策新规更多是对风险偏好的短期提振。
新规下现有交易秩序被打乱，稳定性特质获溢价。受减持新规影响，特定股东被新纳入减持监管限制范围，原有解禁股东减持计划被打乱，整体流动性下降后各方投资者相机抉择的行为被强化。受政策影响导致的交易秩序打乱将提升市场不确定性，故稳定性更强的蓝筹、权重类个股将受益。
中小市值标的靠定增融资难度加大，投资回归业绩驱动。由于投资者退出渠道的流动性降低，依靠定增融资来进行并购扩张的中小市值标的难度变大，市场投资风格或将重新回归业绩为主导，长期看有利于市场投机氛围减弱。因此未来市场风格的切换，更可能是投机向价值投资的转变。
上证50过于拥挤，二线蓝筹配置价值或凸显。一方面，自去年4季度以来，权重价值股的持续强势，叠加短期政策影响，我们不排除仍会持续一段时间的可能。另一方面，自5月初以来，上证50指数成交额占全市场成交比例约10%，显著高于历史平均水平，显示当前市场资金过于集中在上证50成分股。当前以业绩稳定性为主基调的市场环境中，资金或向二线蓝筹品种逐步转移。
指数短期大概率震荡筑底，结构将持续分化
指数明显调整后，随着流动性状况与风险偏好的修复，预计市场连续下跌阶段基本结束。但防风险去杠杆因素继续存在，市场也在等待经济下行的结束及国外进展的预期，预计指数短期难有连续上涨的动力，较大可能性在此震荡筑底。
减持新规实施，监管层从政策面引导投资，我们判断超跌的绩优股和优质成长股将会有更多大股东增持，产业资本增持有利于市场信心的回复。金融强监管叠加盈利回落、利率上行，市场结构将持续分化，内生增长稳定的优质成长股依然是我们布局的重点。
股票市场将筑底反弹，继续看好三季度行情
过节期间证监会多箭齐发维稳市场，特别是&360度无死角&的减持新规更被寄予厚望，但指数高开低走、个股连轶新低已经充分反应了当前低迷的市场情绪，所幸上周五下午一路领跌的创业板指数探底回升，恐慌情绪没有进一步蔓延。监管层响应市场声音对股市政策作出调整，表明当前的市场表现并不是管理层希望看到的，只是金融去杠杆的背景下紧张的流动性对市场形成持续的压制。
主动去杠杆的背后是经济回暖期的反周期调节，5月财新PMI数据时隔10个月再次回到荣枯线以下表明经济下行压力再次显现，持续数月的高强度去杠杆工作有望得到暂缓，央行连续两周在公开市场净投放已经有所反应，一旦新一轮小宽松周期形成市场共识，股票市场将完成筑底开始反弹，我们继续坚定看好三季度行情。
政策面积极信号或成为市场短期企稳催化剂
市场延续弱势下跌，&政策暖风&为何难以暖人心?证监会的减持新规并未能扭转市场预期，市场比预想的更为弱势，在上周三早盘高开后便一路走低，不少个股再次出现闪崩式的减持，场内投资者的减持意愿依然强烈，政策环境的变化已使得之前利用外延式增长方式不断推升股价的&成长股&模式已不可延续，而以目前大多个股估值，仅仅依靠内生增长的方式显然是难以匹配，整体估值有向合理中枢调整的需求。
从资金的角度而言，之前参与到上市公司定增的资金存在刚性的兑付需求，减持新规影响的也仅是节奏而不是结果，而且目前市场新增资金中绝对收益性质的资金处于主导，市场的偏好较难转变。此外，两融及场外配资等也在不断萎缩，客观上也会造成一定的减持压力。不过值得关注的是近期监管层的态度在不断趋于缓和，维稳的意愿较为强烈，证监会已连续两周减少了IPO发行家数，政策面的积极信号可能会成为市场短期企稳的催化因素，但市场的结构分化依然难以改变。
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预约投资顾问 400-700-9665全球债市我承包了！54万亿美元的全球债市，1/3已经属于央妈
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15:48来源：华尔街见闻
随着央行的介入越来越深，在全球54万亿美元的可交易债券中，央行持有的份额已高达三分之一。
摩根大通表示，这也正是国际市场波动越来越小的一个重要原因。该投行报告称，在债市中主动型资管经理被央行的QE挤出，在股市中他们又被ETF等被动型投资挤出，这两大因素便成为全球市场波动性的长期压制因素。
报告认为，央行通过QE进行的购债行动，再加上外储管理者以及商业银行对债券的不断购买，都对主动型债券投资者构成挤出效应，这导致的结果是，自雷曼危机以来债券换手及交易的频率不断下滑。
摩根大通表示，在目前全球54万亿美元可交易债券中，央行以及商业银行持有的份额已经高达50%，这两类机构都是相当被动的债券持有人。其中，央行是最大的持有者，份额高达三分之一，约为18万亿美元。
在股市也存在类似的现象。摩根大通称，自2008年金融危机以来，主动型资管经理的业绩长期跑输标普500等大盘指数，导致资金不断从主动型基金流入ETF等被动型投资工具，最终的结果是，股市中的主动型资管经理也被挤出。
摩根大通认为，这两大现象导致不论是债市还是股市的交易活动自雷曼危机以来都明显下滑，这从发达国家股市以及美国国债的交易量的下滑中可以看到。
美国金融博客Zero Hedge评论称，交易量长期下滑带来的结果是，市场流动性尤其是市场深度降低，从而导致交易成本增加，令主动型资管经理更不愿意换手。&交易以及换仓倾向的降低，在长期内又压制着市场波动性的平均水平。&
为何波动性降低需要警惕?Zero Hedge称，波动性的压缩可能会为未来市场大幅波动埋下伏笔，一旦出现导致大量投资者同时换仓的冲击事件，后果可能不堪设想。
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