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发行证券已经成为资金需求者最基本的筹资手段,证券发行人主要有（)。A．政府B．企业C．个人D．金融机
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发行证券已经成为资金需求者最基本的筹资手段,证券发行人主要有()。A．政府B．企业C．个人D．金融机构此题为多项选择题。请帮忙给出正确答案和分析，谢谢！
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1国际上通行的证券发行制度主要有(&&&&)。A．注册制B．核准制C．审核制D．审批制2我国《证券法》规定,公开发行(&&&&),必须依法报经国务院证券监督管理机构或国务院授权部门核准。A．股票B．公司债券C．可转换债券D．国务院依法认定的其他证券3债券的发行方式有(&&&&)。A．定向发行B．承购包销C．上网定价发行D．招标发行4保荐人及其保荐代表人应当遵循(&&&&)原则,认真履行审慎审核和辅导义务,并对其出具的发行保荐书的真实性、准确性、完整性负责。A．公开B．公平C．勤勉尽责D．诚实守信
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场经济的发展，发行证券已成为资金需求者最基本的筹资手段，证券发行人包括政府、政府机构、企业和金融机
2．我国证券发行核准制实行实质管理原则，即证券发行人不仅要以真实状况的充分公开为条件，而且必须
符合证券监管机构制定的若干适合于发行的实质条件。（
【解析】证券发行核准制实行实质管理原则，即证券发行人不仅要以真实状况的充分公开为条件，而且必须
符合证券监管机构制定的若干适合于发行的实质条件。只有符合条件的发行人经证券监管机构的批准方可在证券
市场上发行证券。
3．下列说法中，正确的是（）。[2010 年 5 月真题]
A．证券包销是指证券公司代发行人发售证券，在承销期结束后，将未售出的证券全部退还给发行人的承销
B．全额包销是指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入的承销方式
C．余额包销是指证券公司在承销期结束后将售后剩余证券全部自行购入的承销方式
D．根据《证券法》，向不特定对象发行的证券票面总值超过人民币 5000
万元的，应当由承销团承销
【答案】BD
【解析】证券包销是指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入，或者在承销期结束时将售后剩余证券全
部自行购入的承销方式。包销可分为全额包销和余额包销两种。全额包销，是指由承销商先全额购买发行人该次
发行的证券，再向投资者发售，由承销商承担全部风险的承销方式。余额包销，是指承销商按照规定的发行额和
发行条件，在约定的期限内向投资者发售证券，到销售截止日，如投资者实际认购总额低于预定发行总额，未售
出的证券由承销商负责认购，并按约定时间向发行人支付全部证券款项的承销方式。我国《证券法》规定，向不
特定对象发行的证券票面总值超过人民币
5000 万元的，应当由承销团承销。
4．以下说法正确的是（）。[2009 年 11 月真题]
A．上市公司配股，原股东可以放弃配股权
B．上市公司增发新股，只能向公众公开增发
C．上市公司转增股本，是将资本公积转为实收资本
D．上市公司股份的回购，可以使用借贷资金
【解析】B 项，上市公司可以向公众公开增发，也可以向少数特定机构或个人增发；C 项，上市公司可用公
积金转增股本，此处的公积金包含资本公积金、法定公积金、任意公积金；D 项，股份回购必须利用自有资金。
5．下列关于首次公开发行股票并在创业板上市的条件，说法正确的有（）。[2009 年 9 月真题]
A．发行人应当持续经营有 3 年以上
B．发行人最近 3 年内不存在损害投资者合法权益的重大违法行为
C．有限责任公司整体变更为股份有限公司的，持续经营时间应当从变更之日起计算
D．定量业绩指标之一为：最近 1 年盈利，且净利润不少于 500 万元，最近 1 年营业收入不少于 5000
2 年营业收入增长率均不低于
【答案】ABD
【解析】C 项，有限责任公司整体变更为股份有限公司的，持续经营时间应当从成立之日起计算。
6．根据现行规定，首次公开发行股票的公司及其保荐机构应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格，
发行人及保荐机构根据累计投标询价的结果确定（
A．发行价格
B．发行市盈率区间
C．发行价格区间
D．发行市盈率
）。[2009 年 11 月真题]
）[2010 年 3 月真题]
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上传图片（0/10）导读：转换期限是指可转换证券转换为普通股票的起始日至结束日的期间，三、可转换证券的价值和价格，(一)可转换证券的转换价值，转换价值是可转换证券实际转换时按转换成普通股的市场价格计算的理论价值，(二)可转换证券的理论价值，(三)可转换证券的市场价格，简称DR)是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，是指在一国(个)证券市场上流通的代表另一国(个)证券市场上流通的证券的证券，存券银行为
(一)有效期限和转换期限
有效期限与一般债券相同。
转换期限是指可转换证券转换为普通股票的起始日至结束日的期间。我国《可转换公司债券管理办法》规定，可转换公司债的期限最短为3年，最长为5年，自发行之日起6个月后可转换为公司股票。
(二)票面利率或股息率
可转换公司债券的票面利率一般低于相同条件的不可转换公司债(或不可转换优先股)。
(三)转换比例或转换价格
(四)赎回条款与回售条款
赎回是指发行人在发行一段时间后，可以提前赎回未到期的发行在外的可转换公司债券。赎回条件一般是当公司股票价格在一段时间内连续高于转换价格达到一定幅度时，按照事先约定的赎回价格买回发行在外尚未转股的可转换公司债券。
回售是指公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到某一幅度时，可转换公司债券持有人按事先约定的价格将所持可转换债券卖给发行人的行为。
(五)转换价格修正条款
三、可转换证券的价值和价格
(一)可转换证券的转换价值
转换价值是可转换证券实际转换时按转换成普通股的市场价格计算的理论价值。
(二)可转换证券的理论价值
1．投资价值
将未来一系列债息或股息收入加上面值按一定市场利率折成的现值。
2．理论价值
可转换债券的理论价值应为未来一系列债息收入与转换价值的现值。
(三)可转换证券的市场价格
当市场价格与转换价值相同时，称为转换平价；如果市场价格高于理论价值，称为转换升水；市场价格低于转换价值，称为转换贴水。
可转换债券的市场价格至少应相当于以下两者中的较高者：债券的转换价值和投资价值。
其他衍生工具简介
一、存托凭证
(一)存托凭证的定义
存托凭证(DepositaryReceipts，简称DR)是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券。存托凭证也称预托凭证，是指在一国(个)证券市场上流通的代表另一国(个)证券市场上流通的证券的证券。
存托凭证首先由J．P．摩根首创。
(二)关国存托凭证的有关业务机构
1．存券银行
首先，作为ADR的发行人。
其次，存券银行负责ADR的注册和过户
第三，存券银行为ADR持有者和基础证券发行人提供信息和咨询服务。
2．托管银行
托管银行负责保管ADR所代表的基础证券；根据存券银行的指令领取红利或利息，用于再投资或汇回ADR发行国；向存券银行提供当地市场信息。
3．中央存托公司
中央存托公司是指美国的证券中央保管和清算机构，负责ADR的保管和清算。
(三)关国存托凭证的种类
1．无担保的ADR
无担保的ADR目前不存在。
2．有担保的ADR
有担保的ADR由基础证券发行人的承销商委托一家存券银行发行。承销商、存券银行和托管银行三方签署存券协议。
有担保的ADR分为一、二、三级公开募集ADR和美国144A规则下的私募ADR。ADR的级别越高，所反映的美国证券交易委员会(SEC)登记要求也越高，对投资者的吸引力就越大。
(四)存托凭证的优点
1．市场容量大、筹资能力强
美国存托凭证为例，美国证券市场最突出的特点就是市场容量极大。
2．上市手续简单、发行成本低
对股份公司而言，采用一级ADR和144A规则下发行的一级ADR方式无需到SEC登记注册，不受发行地严格的上市要求的限制，也无需按照美国公认会计准则(GAAP)要求进行审计。
3．避开直接发行股票与债券的法律要求
(五)关国存托凭证的发行与交易
1．美国存托凭证(ADR)的发行
ADR的发行通常是由美国投资者购买非美国公司的证券来驱动的。
2．美国存托凭证(ADR)的交易
(1)市场交易。
(2)取消。当客户指示卖出ADR而本地市场无ADR买家时，美国的经纪人委托基础证券所在国的经纪人出售基础证券。
(六)存托凭证在中国的发展
1．我国公司发行的存托凭证
我国公司发行的存托凭证主要是一级、三级和144A私募存托凭证。
发行三级存托凭证的公司在我国香港发行上市的同时，将一部分股份转换为存托凭证在纽约证券交易所上市。
144A私募存托凭证由于对发行人监管的要求最低而且发行手续简单。
2．我国公司发行存托凭证的阶段和行业特征
(1)年，中国企业在美国发行存托凭证。
(2)年，基础设施类存托凭证渐成主流。
(3)年，高科技公司及大型国有企业成功上市。
(4)2002年以来，中国企业发行ADR的家数有所减少，但发行规模较大。
二、认股权证
(一)认股权证的定义
认股权证全称股票认购授权证，它由上市公司发行，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买一定数量该公司股票的权利。认股权证实质上是一种股票的长期看涨期权。通常，认股权证与债券或优先股共同发行。
(二)认股权证的要素
认股权证包括认股数量、认股价格和认股期限三要素。
1．认股数量
认股数量是指认股权证认购股份的数量，它可以用两种方式约定：一是确定每一单位认股权证可以认购普通股票的数量；二是确定每一单位认股权证可以认购普通股票的金额。
2．认股价格
认股价格的确定，一般在认股权证发行时该公司普通股票价格的基础上上浮10％―30％。
3．认股期限
认股期限是指认股权证的有效期。认股期限多为3-10年。
(三)认股权证的发行
认股权证可以采取共同发行和单独发行两种方式，共同发行是最常见的方式。
(四)认股权证的交易
认股权证的交易既可以在交易所内进行，也可以在场外交易市场上进行。
认股权证交易中最常见的价格是认股权证行使价，它是指以认股权证换取普通股的成本价。其计算公式为：
行使价＝ ＋认股价
(五)认股权证的价值
1．内在价值
认股权证的内在价值是指持有认股权证的潜在收益，它与发行人的普通股票价格与认股权证的认购价格之间的差价相关。认股权证内在价值的计算公式为：
V＝(P―E)?N
式中：VCCCC认股权证的内在价值；
PCCCC公司发行的每股普通股的市场价格；
KCCCC认股权证的每股普通股的认购价格；
NCCCC换股比例，即每张认股权证可购买的普通股票数。
由上式可以看出，影响认股权证价值的因素主要有：
(1)普通股的市价。市价高于认购价格越多，认股权证的价值越大；市价波动幅度越大，市价高于认购价格的可能性越大，认股权证的价值就越大。
(2)剩余有效期间。认股权证的剩余有效期间越长，市价高于认购价格的可能性越大，认股权证的价值就越大。
(3)换股比例。认股权证的换股比例越高，其价值越大；反之，则越小。
(4)认股价格。认股价格越低，认股权证的持有者为换股而付出的代价就越小，而普通股市价高于认股价格的机会就越大，因而认股权证的价值也就越大。
2．投机价值
当普通股的市价低于认股价格时，认股权证的内在价值小于零，但它的市场价格仍可能大于零，因为认股权证本身还有投机价值。只要认股权证没有到期，普通股的价格就仍有超越认股价格的机会，其内在价值就会大于零。
另外，认股权证也有杠杆作用，即认股权证价值的变化幅度大于股价的涨跌幅度，这也是其投机价值的一种表现。
证券市场运行
发行市场和交易市场
证券市场是证券买卖交易的场所，也是资金供求的中心。证券市场可分为证券发行市场和证券交易市场。证券发行市场又称一级市场、初级市场；证券交易市场又称二级市场、次级市场。证券市场的两个组成部分，既相互依存，又相互制约。证券发行市场是交易市场的基础和前提，交易市场是发行市场得以持续扩大的必要条件。此外，交易市场的交易价格制约和影响着证券的发行价格。
一、证券发行市场
(一)证券发行市场的含义
证券发行市场通常无固定场所，是一个无形的市场。证券发行市场的作用主要表现在以下三个方面：
1．为资金需求者提供筹措资金的渠道
2．为资金供应者提供投资和获利的机会，实现储蓄向投资转化
3．形成资金流动的收益导向机制，促进资源配Z的不断优化
(二)证券发行市场的构成
证券发行市场由证券发行人、证券投资者和证券中介机构三部分组成。
1．证券发行人
在市场经济条件下，资金需求者筹集外部资金主要通过两条途径：向银行借款和发行证券，即间接融资和直接融资。发行证券已成为资金需求者最基本的筹资手段。证券发行人主要是政府、企业和金融机构。
2．证券投资者
包含总结汇报、IT计算机、人文社科、外语学习、办公文档、考试资料、经管营销、教程攻略以及证券从业资格证职业考试---证券基础知识电子版等内容。本文共25页
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