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易宪容：香港金融市场大时代将到来
1998年我就在香港报纸撰文指出，香港在回归之后，如果香港政府能够借助于&一国两制&之优势，让香港能够争取到中国政府比WTO框架内更优惠的贸易条件，即使这种优惠条件多那么一点点，这都可能为香港经济发展与繁荣创造前所未有的条件，香港经济就可能再次出现新的腾飞。因为，香港一个700万人口的市场面对中国14亿人口的市场时，它具有无限发展之潜力。事实上，一个中国居民的香港自由行政策，就把香港的旅游业、商业等搅得翻江倒海。它不仅让香港经济最早从1997年亚洲金融危机中走出，而且香港的房价也是从2003年开始腾起，从那时开始就一直上涨到现在。这样的一个结果就在于这样一个小小政策的骚动，使得最近香港政府不得不采取限制深圳居民过度到香港。因为，恐怕太多的游客进入，香港这个小地方容纳不了。
香港金融市场同样在这个过程中得到快速的发展，大量的国内企业进入香港市场融资，大量的人民币也涌入香港市场。但是，这些年来，香港政府一直希望建立起香港的人民币离岸市场，以此来打造香港成为如美国纽约、英国伦敦样的国际金融中心，这就是有人提出的&纽伦港&的概念。但是这个概念谈了多年，为何香港的人民币离岸中心没有发展起来？香港为何没有如纽约及伦敦一样成为全球最大最为重要的国际金融中心，甚至于有段时间，香港不少学者及官员一直在担心，如果香港的人民币离岸中心建立不起来，新加坡及上海是不是会超过香港？实际上，就国际金融中心而言，新加坡和上海与香港相比，是两个完全不同的概念。香港自身所具有的优势是这两个地方，或任何一个地方都是无法比拟的。因为，新加坡没有&一国两制&的优势，也没有中国经济这个大背景这样的腹地。只要看1980年代中国经济改革开放之所以能够成功，就是因为有了香港这个背景。由这个背景先影响到珠三角，再由珠三角影响到广东及广延到全国。而上海的制度性改革想达到香港的市场条件，没有几十年的努力是不可能的。而中国作为一个正在上升时期的全球第二大经济体(尽管当前中国经济会出现些调整，但这也不妨碍中国经济在全球市场中的实力)，中国有全球最多的14亿人口，富裕中的中国居民快财富速增长，香港以中国经济为腹地的窗口作用，是其他任何一个地方都是不可代替的。而这些都是香港成为全球最为重要的国际金融市场中心创造的条件。但是为何香港的人民币离岸中心做了这样多年，就是无法真正的发展及成长起来？而香港的人民币离岸中心不发展与繁荣，香港要想成为全球最为重要的国际金融中心是不可能的。其实这里最大的问题就在于中国的资本项目没有全面开放，人民币不可自由兑换。如果说，这个缺口没有打开，人民币不可自由兑换，香港的人民币离岸中心就不可能真正的发展与繁荣，香港的金融市场的规模也只会有限度发展，香港要成为全球最为重要的金融中心也有很长的路要走。但是，从2014年11月沪港通的启动，则让香港市场进入的前所未有的大时代。这不仅意味着中国的资本项目的进一步开放，更是人民币可自由兑换在中国与香港的市场打通了一条新通道。尽管沪港通的启动后之效果与市场预期有一定的差距，没有看到国内的资金涌入香港，但是这只是在适应的过程中，就如香港自由行那样，开始不是也没有让全国居民都涌入香港吗？只是香港的优势为国人逐渐地了解之后，国内居民才逐渐越来越多地涌到了香港旅游。同样，既然沪港通已经开启国内居民可进入香港的投资渠道，香港金融市场的优势就会在这过程中被国内投资者逐渐地发现与理解。既然已经开启了国内投资者进入香港的渠道，国内投资者岂能不会发现香港金融市场的各种优势？更为重要的是，中金公司有报告预计，中国很快将推出一系列措施来提升人民币&可自由使用&程度，并到年底人民币可称为完全可自由兑换货币。该公司的报告指出，由于人民币不可自由兑换不仅可能成为纳入SDR的主要障碍，也严重限制人民币的国际市场作用，从而使得人民币投资货币功能、储备货币难以发挥。所以，报告预计，中国很快会推出一系列的政策，推动人民币加入SDR。比如，合格境人饺送蹲收(Qualified
Domestic Individual
Investor，简称QDII2)计划及向合格境外机构投资者放开市场准入等。也就是说，按照中金公司的预测与理解，中国为了人民币纳入SDR，人民币在今年年底可自由兑换。而要达此目的，中国政府就得推出一系列促进人民币可自由兑换的政策。同时，如果人民币纳入SDR，那么这个信息也会显示人民币将成为国际市场上的一种强势货币。如果说人民币可自由兑换在今年年底可实现，或人民币可自由兑换进一步放开，那么这就意味着香港金融市场的大时代真正的到来。因为，人民币的可自由兑换不仅在于人民币可自由进入香港市场，更重要的意味着香港的离岸中心真正启动。如果香港真正成了人民币的离岸中心，国内及全球的人民币许多业务就会汇聚到香港。短期融资的信贷业务及长期融资的债券业务就会出现前所未有的增长与繁荣。因为，在离岸中心，投资者的投资收益要高于其他市场，投资者的融资成本要低于其他市场。这不仅会让大量的人民币业务汇聚的离岸中心，也会由离岸中心的定价全面影响国内金融市场价格。也就是说，中国的资本项的进一步开放及人民币可能在年底可自由兑换，这些将开启香港金融市场的发展及繁荣的大时代。因为香港700万人口的金融市场将面临着一个14亿人口的金融市场。当前中国居民资产全球配置的意识已经觉醒，而又面临着一个自由可选择的香港市场，国内投资者就会在这种过程中发现香港市场的优势，同样会把香港看作是走出国门最好的窗口。有了这样的的条件，香港金融市场岂能不出现发展与繁荣的大时代？这些香港的政府准备好了吗？
据新华社报道，中国经济年会今日于北京国际饭店会议中心举行，本次……
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　　易宪容 青島大学互联网金融研究院院长　　受美国股市接连创新高的带动，加上国内股市“慢牛”格局珊珊不来，从而使得国内大量的资金流入香港市场。由此香港恒生指数昨天（2月15日）一度突破24000点心理大口，高见24067点，触及2016年9月高位，最终报收23994点，升1.23%；香港H股指数报收10436点，涨1.77%。在香港重磅股及国内银行股造好下，全日大市成交金额达1110亿元水平，与日的活跃水平相同，当时大市曾经升见24368点高位。　　以往香港股市的成交量只要突破到了1000亿元后，大都会出现见顶或见底趋势。但是这次的情况与以往有很大不同，目前市场出现一个Big is beautiful（越大越美丽）格局。昨天出现了国内银行及香港银行、腾讯、港交所等重磅股造好，整个香港股市出现完全不同的格局。比如，单是21只国内银行股就录得192亿港元成交。农行银行飚升6.1%，仅次于日“大时代”期间录得6.3%的单日升幅。昨天成交额高达62亿元，冠绝港股，股价上涨5%，是日后最高。其他的国内银行也都创一年来新高。同时，港交所的股价也重上200元大关，昨天报收202元，涨幅达2.1%。这也预示香港股市的一个新时代来临。　　可见看到，如果以日香港恒生指数21488点计算，至今累积升幅超过2500点，上涨幅度达到11.7%，冠绝全球。更为重要的是，无论国际投资银行摩根斯坦利的分析师还是中国分析师都认为香港股市将进入一个“大时代”。前者认为香港恒生指数将飚升了30500点，后者认为香港股市将会出现一个5年大牛市。　　至于这一波香港股市的持续上涨，或香港股市将进入一个5年的大牛市，兴业证券的张忆东分析认为，主要在到中国经济转型已经到了中后期，进入到L形一橫的平稳期，虽然国内需求会弱，但对财富配置要求上升，这就像美国的80至90年代或亚洲的2000年代，得于全球化配置的起点。而目前国內高净值投资者的海外资产配置比例仅5%，远低于国际的24%水平。　　所以，在中国严控资本外流，外汇管制比较严厉的情况下，通过“港股通”这个渠道让国内居民的资产全球化配置，这样既可满足国内居民海外投资的要求，也能够达到监管当局防止资本外逃的要求。因为港股通的开通不仅可以让国内投资者无缝对接购买香港的股票，也让香港股市成了与中国A股互联互通互补的共同市场。　　也就是说，在张忆东看来，香港股市之所以会出现未来5年的大牛市，最为重要的原因是国内居民在资本管制下资产如何全球配问题。因为，前十几年，由于中国房地产市场暴涨，让一批居民在这波房地产价格暴涨过程中财富得到迅速增长及积累。面对短期内快速积累的财富，国内居民感觉到国内投资机会会不如早几年，而是投资风险会越来越高。无论是中国房地产市场还是中国股市都是如此。如何把已经积累的财富放在更为安全的地方，降低风险，资产的全球化配置也成了国内居民最为重要的一种选择。　　特别是从人民币汇率改革以来，人民币汇率由单边升值逆转为单边贬值更是推动了国内居民资产全球化配置的热潮。再加上2016年国内热点城市的房地产调控，国内不少居民已经感觉到房地产投资也面临着风险，而中国A股受2015年大起大落的波动，中国投资者对A股的信心正在恢复过程，这些都是推动国内居民资产全球配置的重要因素。所以张忆东的分析基本上是符合当前的实际情况。　　可以说，2016年无论大量的资金涌入香港市场购买香港股票，还是购买保险及黄金，基本上的情况都是如此。有了2016年的比较，这股潮流更是会汹涌。截至今年2月14日止的首一个半月，通过“港股通（沪）”流入香港股市的资金为304.06亿元，通过“港股通（深）”流入的资金达到74.92亿元，两者金额合计达378.98亿元。而也这正是香港股市快速上涨的最大动力。所以张忆东的分析基本上是靠谱的，但香港股市是否会出现 一个5年大牛市还得观察，不可贸然下结论。　　因为，就香港股市本身的优势而言，中国A股是无法比拟的。比如说，香港股市基本上是一个成熟的市场，她有市场化的信用关系、比较健全的法律制度、比较有效的市场价格机制、及保护投资者的制度安排，这些方面估计中国股市未来20年都不一定能够建立起来的。所以，投资香港股市可判断、可分析、可研究等通过理性的方式来进行，但中国A股这些方面则不具备。特别是在人民币贬值预期不改变及AH股价差大的情况下，更是给中国投资者一个资产全球化配置最好的选择。　　但是香港股市最大的问题及风险是，一是香港股市是否会A股化，这是目前香港市场最担心的问题；二是人民币汇率未来趋势如何，如果人民币汇率重新回到单边升值之路，投资香港股市当然存在巨大的汇率风险；三是香港股市是一个完全开放的国际化市场，全球投资银行种种大鳄对这个市场虎视眈眈。无论是论经验与实力，国内的投资者及机构都还不是其对手。所以如果不是好的投资舵手，在香港股市随时会有翻盘的危险等。所以国内投资者进入这个市场得全面历练自身，否则会同样会面临大的风险。　　总之，就目前的情况，对于中国投资者来说，香港股市应该是一个资产配置全球化最好的市场。如果国内投资者真正认识到这个市场重要性，一个14亿人口所面临的香港市场，要造就繁荣或打造几年的牛市，确实是并非幻想。就如中国居民香港自由行政策启动很快就带香港走出困境一样，有港股通这个好的投资渠道同样会造就香港股市“大时代”的来临。现在的问题是香港股市、香港监管者、及中国投资者准备好了吗？（此文经作者易宪容授权发布）你的当前位置：
[转载]生意社：2月15日岳阳巴陵石化PA6切片报价上涨
时间： 来源：湖南热线
10:31:00&&&【牛哥观点】跟着*ST公司2016年全年业绩预告出炉，今年的摘帽全景亦变得较为清晰。据开端统计，两市已有超过40家被实验退市危害警示的公司预报2016年扭亏，底子“入围”摘帽名单。这同去年撤掉*ST帽子的公司数目规模也大致相等。
10:33:26&&&武昌鱼的成本18.2替庄家在高位站岗的典范啊！高位追涨，又不理解实时止损真的很可怕
10:47:52&&&昨天一位朋友说做股票10年，从来都不知道什么叫亏！昨天一直很愁闷，连巴菲特，索罗斯也不敢说如许的话，他怎么敢说出如许的话，其后想懂得了，那位伴侣肯定从来没有止损的概念，在股市里，有这样一群人：他们觉得，一个股票，只要我不卖出，都不叫亏，明显账户已经亏损很多了，
10:49:18&&&可是他们认为，只要我强项持有，总有一天会回本的，就像做传销的人都坚信本身未来能发大财是一般的，这部门股民已经被这种不卖就不会亏的谬误理念洗脑了。以是他们一个股票能拿几年乃至十几年。尤其是年纪比力大的股民，许多人有如许的看法。可是你们要知道，如今的期间已经和曩昔不一样了，畴昔的确是这样，
10:49:48&&&曩昔确实是这样，一个股票只要你拿着，只要到了牛市总会回本，然则如今随着上市公司的数量越来越多，以后注册制下手，你的股票纵然是牛市，也或者永久回不了本了。所以如今做股票不把实时止损放在第一位的话，劝你照旧离开股市吧！
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