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揭秘你不知道的银行不良资产包转让潜规则
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2015年以来，随着银行不良贷款的持续增长，不良资产处置一时间成为热门话题，从事不良资产处置的行业主体也在增加，尤其是随着“互联网+”工具的应用，各路资本跃跃欲试，以期分享这个所谓的“高收益行业”。
　　　　2015年以来，随着不良贷款的持续增长，不良资产处置一时间成为热门话题，从事不良资产处置的行业主体也在增加，尤其是随着“互联网+”工具的应用，各路资本跃跃欲试，以期分享这个所谓的“高收益行业”。　　作为银行不良资产包的业余买家，李智楠(化名)长期游走在银行和四大资产管理公司之间，大多数情况下，他从四大资产管理公司手中购买这些不良资产，偶尔，也会从银行直接收购单宗债权。　　由于经济实力受限，李智楠以处置单笔债权为主，不敢贸然承接批量债权，而这更是加大了清收处置的不确定性。　　2015年以来，随着银行不良贷款的持续增长，不良资产处置一时间成为热门话题，从事不良资产处置的行业主体也在增加，尤其是随着“互联网+”工具的应用，各路资本跃跃欲试，以期分享这个所谓的“高收益行业”。　　“其实，这个行业并没有外面说的那么热，实际上是外热内冷。”李智楠说，多年来的处置经历令他感知人间冷暖，有赚过钵满盆满，也亏过一塌糊涂。　　3毛钱一个“包”　　进入8月，上市银行迎来半年报密集发布期，此前，根据银监会初步统计数据，截至6月末，银行业资产总额212.31万亿元，同比增长15.6%；各项存款余额150.59万亿元，同比增长10.7%；各项贷款余额106.69万亿元，同比增长13.0%。商业银行不良贷款率1.81%；银行业金融机构贷款损失准备金3.47万亿元，同比增长16.1%，拨备覆盖率161.3%；主要商业银行资本充足率13.2%，核心一级资本充足率10.7%。　　尽管目前整个银行业信贷资产质量可控，但不良贷款率依旧处于上升通道，2016年一季度末的数据显示，商业银行不良贷款余额13921亿元，较2015年四季末增加1177亿元；商业银行不良贷款率1.75%，较去年四季末上升0.07个百分点，而二季度末的不良贷款率又较一季度末上升了0.06个百分点。　　2009年~2010年期间，银行大幅信贷投入的同时却疏于对信贷资产基础风险的管理，由此埋下诸多隐患，如今，随着经济进一步下行，很多企业出现现金流短缺或资金周转困难，银行贷款偿还风险集中暴露。　　业内人士认为，银行业不良风险至少要持续攀升2~3年，后续不良贷款率的增长幅度会有所下降，但总量依旧会继续增加，直到国内经济走上确定的复苏之路。　　银行业主要通过清收、重组和核销等途径来处置不良资产，其中，自主核销和打包出售给资产管理公司进而核销存在差别，“自主核销可以账销案存的方式管理，银行依旧保有未来继续清收的权利，在实际操作中，大部分银行在核销后依旧会继续查找债务人可执行的财产线索，而打包出售后，银行已经不再保有债权债务关系，回收来的款项无法覆盖的那部分损失直接账销案销。”一位银行资产保全人士对《第一财经日报》记者解释说。　　从“四大”手中批量收购银行不良资产的业内人士蔡高韵(化名)对本报记者透露，银行不良资产包全年平均价格在3毛左右，最高的价格在8毛左右，有些新包低至1毛，而老包的价格最多在3分附近。　　“有些老包里的债权还是上个世纪90年代的，基本是收不回来了，这种包很少有人愿意接手。”蔡高韵说。　　而所谓的3毛、3分，是业内的通行叫法，也就是一元钱的债权所对应的价格，3毛也就是3折，3分是0.3折。　　“银行转让的资产包大致在2~3毛之间。”某银行一位分行行长也向本报记者证实。　　多少“大包”还在天上飘　　2015年以来，随着银行不良贷款的持续增长，不良资产处置一时间成为热门话题，从事不良资产处置的行业主体也在增加，尤其是随着“互联网+”工具的应用，各路资本跃跃欲试。　　“相比前几年，现在我们买资产包反而更加谨慎了，”从事不良资产处置行业的广东衍恒资产管理有限公司总经理方伟忠在接受《第一财经日报》记者采访时说。　　据他介绍，今年的不良资产处置行业有个特点，即资产包的价格水涨船高，因为太多人冲入这个行业，且对不良资产处置一知半解，只是拼命炒价，导致资产包的价格越来越高，另外，在经济下行阶段，资产的价格处于下行通道，两端挤压，导致中间的收益日趋薄弱。　　“所以，我们现在拿包非常谨慎，现在，几乎每天都有人打电话给我，问要不要资产包，这些人或多或少都有些关系或门路，要么和他们合作共同处置资产包，要么他们有这个资产包中的部分线索协助我们购买资产包，但要收部分服务费，价格不等。”方伟忠说。　　方伟忠认为，在如今的市场上，做中介的人多，买回来倒手，而真正有能力处置资产包的人少，“以某地为例，现在就有几个资产包在外面飘，说大也不大，但说小也不小。比如，其中一个资产包，本金差不多38亿元，打一折是3.8亿元，开始有人谈的是3.3亿元，目前说2.8亿元都可以成交，但依旧没有人买下来。”他说。　　“在一个不良资产包里，小到10宗债权，大到百宗债权，单笔债权本息小到几十万元，大到上亿元，其中，可能有1/3最终和解，有1/2乃至2/3也没有太好的和解方式，我们会继续向外转让。”蔡高韵说。　　“比如，一个包本息10亿元，我们4亿元本金买下，3年回收6亿元，实现了回报率，也有可能连4亿元的本金都收不回来，这就是不良资产处置行业高不确定性的特点，但批量收购也有好处，即可以分散风险。”蔡高韵说。　　总得交点学费　　对比来说，李智楠单宗购买债权的作法，显然风险更高。　　“前些年我从某银行手中收购一批车辆，当时，这批车辆是债务人以物抵债的形式偿还银行借款，车辆总的价值4000万元，我们500万元就拿下来了，银行也逼着我们赶快过户，过户之后，我们就着手处置这批车辆，没想到的是，这批车辆中，几乎每台车都有高额的违章罚款，就以捷达车为例，一台8万块的捷达就有3万~4万元的违章，最后，我们每辆捷达只卖2.5万~3万元，平均每台车亏几千元。”李智楠说。　　“被银行坑了。”他总结道。　　而似乎每一个从事不良资产处置行业的人都有一把辛酸血泪史。　　蔡高韵说，他曾从从四大资产管理公司手中收来一个不良资产包，本金12亿元，最终成交价格为4500万元，也就是3、4分钱的包，结果到法院申请执行的时候才发现，法院早就出具了执行终结裁定书。　　“我们当初查看卷宗时，对方只提供了中止本次执行的裁定书，却没有出具终结本案执行的裁定书，我们去找资产管理公司评理，他们承认自己也是被银行坑了，因为当初批量买包做尽职调查的时候仅仅是查看资料，后续又没有实际处置，所以没发现这个问题。”蔡高韵说。　　不良资产处置行业的高回报正是源于对于资产本身的高识别性和价值的高波动性，这对于买包的人的自身能力提出了极高的要求。　　李智楠津津乐道的是自己2013年从某银行手中购买的一笔单宗债权，该笔债权本息9000万元，55折到手，抵押物包括150套商品房、车库和两层商铺。　　“因为我是做物业出身，所以在处置物业方面比较有经验，债权到手之后，我们几个合伙人做了4~5套方案，并根据实际情况反复推演，当时我们预计，只要150套房产中，能够卖出60套，我们就赚了，由于抵押的商品房里涉及150个回迁户，我们一户一户的谈，最终回迁户购买了90套房产。”他说。　　如今，在“不良”高企、报表修饰的压力之下，各银行都提升了对于不良资产的处置力度，加速清收，加大核销。在不少银行的网站主页上，资产处置公告也是紧锣密鼓的对外发布。比如，在广州农商行的主页上，7月22日该行发布了一则《债权转让意向公告》，拟对持有广州市宏都有限公司贷款债权进行公开转让；7月28日又发布了一则《债权转让竞价公告》，拟对持有的广东省信托房产开发公司贷款债权进行竞价转让。此前，有不良资产处置业内人士对本报记者总结道，银行资产包的质量有规律可循，比如，5月和11月的包质量不好，因为处于半年报和年报的前夕，而半年报和年报过后的8、9月和1、2月份则会出来一些好包。　　对于这种说法，业内看法不一，“季末或者年末出来的东西很差，目前没有找到逻辑依据，反而，季末或者年末会出现交易性机会，这个是有逻辑依据的。”另一位业内人士说。　　“应该没有规律可循吧，这要看银行的处置节奏。”蔡高韵说。　　曾经存在的“买肉搭骨头”　　《第一财经日报》记者近期在采访不良资产处置行业时发现，在业内，曾经存在一种更加隐秘的玩法。“我们叫做‘买肉搭骨头’，比如，银行和我私下约定，购买一宗债权的同时，还要搭上另外一些债权作为条件，而搭上的债权，几乎肯定是收不回来的，之所以要搭上这些债权，是银行要加快核销。”李智楠说，在自己的成本收益核算中，这些搭来的骨头，就算是成本了。　　“是有‘搭骨头’这种做法，搭出去的东西有很多原因，核心是这些骨头要核销，银行就把它给搭出去。”蔡高韵说。　　财政部此前发布的《金融企业呆账核销管理办法》设置了严格的贷款核销条件，对于不符合条件的贷款损失将导致无法核销，银行在实际处理不良资产时，遇到的情况往往千差万别，甚至会出现难以核销的情况。　　“比如说债务人或担保人死亡，继承人肯定不会继承债务，但如果银行让继承人放弃继承，走法律程度会很麻烦，核销就会出现难度，为了加快处置，银行就和不良资产的购买人心照不宣的把这个骨头搭出去，能够回收的部分算作现金清收，无法覆盖的部分很容易的直接核销了，不至于在账上呆着难看。”蔡高韵说。　　“银行把债务人所有能处置的都处置了，实在没有可执行的财产后，债务人破产清算，这种已经进入损失类的债权，银行就搭出来，搭出来的债权一定是本身核销有困难、流程长或是阻碍银行的核销，所以，就通过‘搭骨头’的方式赶紧把这些呆坏账核销掉。”蔡高韵说。　　但“搭骨头”也有“搭骨头”的规矩，“比如，债权本息合计1亿元，卖我5000万元，等于说5折，另外还有5000万元需要核销的‘骨头’，于是就把这个债权做成1.5亿元，卖我5000万元，等于说3折，银行并大分母，但不会降低分子，这样大家都比较好做账。”蔡高韵说。　　“你说的这种情况在早些年存在于个别银行，相当于是帮银行买坏账，如今，随着银行不良处置愈加规范化，已经很少有银行这么做了。”另一位不良资产包批量买家张先生听闻本报记者介绍的“搭骨头”方式后说。
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专业法律教育背景,十五年法官生涯,现从事律师职业。
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历史上的今天
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blogTitle:'金融不良资产包——一个新商机',
blogAbstract:'&&& 以前对银行不良资产处置有一定的了解，但未深入进去，最近做了一些银行不良资产处置和交易的法律服务，渐渐发现，这是一个充满商机的领域。\r\n&&& 资产包的形成。几大国有银行改制、上市时，依照政策规定对将不良资产进行剥离，剥离后进行打包处理，由四大国有资产管理公司对口接收（后来放开对口限制），资产管理公司接收后，可自行进行变现处置，也可以以资产包的形式转让他人。\r\n&&& 资产包的内容。银行按政策剥离的不良资产内容主要为贷款、对外投资和自办实体三种类型。贷款主要为已由银行认定为风险类别较高的信贷资金（本金和利息），对外投资主要为银行早期所进行的对外股权投资和其他投资，自办实体是指银行投资开办的企业和事业性质的实体单位。\r\n&&&',
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瞄上银行不良资产“蓝海”，他们如何做不良资产包生意？
第一财经秦丽萍 16:29
不良资产，对银行来说是拖累和包袱，但在那些以买卖银行不良资产为生意的投资者眼里，中国这几年不断高筑的不良资产却是一片广阔的&蓝海&，他们兴奋而谨慎地畅游其中，以期获得一波不错的收益。
近日，有几家民营资产管理公司甚至海外基金对第一财经说，他们已从去年的观望和留意，变为今年扑身而上，马不停蹄地与银行接洽和谈判，购买不良资产包。
从不良资产&生产者&银行，到四大资产管理公司(AMC)和省级地方性AMC，再到更小的民营投资机构(包括小资产管理公司、律师事务所等)，这样一个产业链是如何处置不良资产包的?近日，上述投资者向记者详解了一番。
想象空间很大的不良资产市场
银监会统计数据显示，从2014年开始，银行业不良贷款余额开始迅猛累积，从2014年一季度末至2016年6月末，不良贷款余额从6461亿元一路飙升至1.44万亿，增幅达122%;不良贷款率从1%上升至1.75%。
与此同时，作为不良贷款的先行指标，银行业关注类贷款也在攀升。根据银监会统计数据，2014年末至今年上半年，银行业关注类贷款余额从2.1万亿(占比3.11%)上升至3.32万亿(占比4.03%)。此外，作为衡量银行贷款损失准备金计提是否充足的一个重要指标，拨备覆盖率则从2012年开始逐年下跌，从2012年末的295.5%一路下滑至今年上半年的175.96%。
对银行来说，这无疑意味着巨大的不良资产压力;而对于另一些善于抓住机会的投资机构来说，这无疑是一块巨大的蛋糕。
&从去年开始，公司开始留意银行不良资产处置这块业务，今年开始正式投入人力做，现在已经变成公司主业。在公司看来，这是一片巨大的蓝海，公司希望从中获得20%的净利润。有些保险资产都对我们的不良资产包感兴趣，愿意投资。&近日，广州一家资产管理公司内部人士对记者说，他今年出差特别多，在购买银行不良资产包以后，对资产包内的资产进行详尽的尽职调查是一项非常繁重的任务。
与该公司一样看法的，甚至包括一些海外基金。近日，海投金融CEO王金龙就对本报表示，该公司正在与一家交易对手进行最终商务谈判，拟合作发行一只境外美元私募基金产品，对方担任LP，海投金融做GP，投资标的为国内银行不良资产。该基金的规模约几亿美元。同时，该公司还在与另外几只境外基金积极洽谈，争取发行好几只美元基金，投资于银行不良资产。
王金龙表示，海外基金投资热情高昂，一是认为在4万亿经济刺激方案之下，银行业信贷投放剧增，不良资产规模必然不断攀升，这是大势所趋;二是，国内缺少不良资产估值和风险定价的专业机构，而海外银行业在此有很多过往经验可以借鉴。&境外资金成本低，在此基础上引进境外资本和经验，无疑能获得较好收益。目前，海投金融准备&土洋结合&，在资产包估值和定价方面借鉴&洋&方法，在后期资产处置上采用更符合国情的&土&方法，资产处置团队主要由国内有经验人士组成。&
据悉，目前海投金融已经锁定了一个资产包，且经过了2个多月尽职调查，目前已经基本摸清资产包内资产和价格，做好了估值和定价。
&目前银行不良贷款的存量很大，很难在短期内处置完，必须经过层层分包，扩大整个产业链上的参与者，这对我们来说就是机会。这个市场看起来很美，蛋糕虽大，也是摆在高桌上的蛋糕，实际生命力如何，要看不良资产最终处置的整体效果。&王金龙说。
定价和处置链条
虽然看起来很美妙，左手买进，右手处置，就能赚取中间差价，但事实上，不良资产包购买和处置远不似说起来这样的轻松。
上述资产管理公司内部人士对本报说，购买和处置不良资产包的流程如下：先与银行洽谈购买不良资产包的意向，银行会甩出一个资产包并给出一份资产清单，并要求意向方签订保密协议;随后意向方与银行一起查看资产包内抵押物和各贷款项目的状况;意向方自己做尽职调查，完毕后去银行对该资产包竞标;竞标后通过四大AMC通道去购买该资产包，并进行后期资产处置。当然，在四大AMC处也可能碰到竞争对手。
&尽职调查是核心，也最费功夫，决定着整个资产包的定价和风险，意味着转手之间的利润。一般来说，定价不能太保守，也不能太激进。太保守的话，报价低，标的竞不上;太激进的话，自己容易摊上风险，赚不了多少钱。&上述人士称，比如，山东的不良资产包竞争小，广东的竞争对手多。
&前期尽职调查工作非常辛苦，工作量很大，要投入很多资源。主要是因为信息不透明，资产包内资产所有权不明晰。&北京另一家资产管理公司负责人对记者说，尽职调查主要分法律尽职调查和财务尽职调查。法律尽职调查主要是分清每笔资产在债权上是否存在瑕疵，有无其他诉讼和涉刑事案件情况;财务尽职调查涉及的内容更多，要调查债务人是否存在，该笔资产的本金和利息还款情况，借款人的还款能力，抵押物和担保情况，抵押物变现能力，抵押物处置的流动性问题等。
在做完尽职调查后，要对资产包进行定价。业内通行做法是，按照资产金额和项目重要性，把资产包内资产划分为三类：次级类、可疑类和损失类。
其中，损失类一般按能否找到借款人、借款人是否有意愿还款，分为有可能回收和可能收不回两类。次级类一般是单笔金额大的重点项目，要每笔逐一定价。
&目前的市价是，次级类资产4毛至5毛(即四折至五折)，可疑类3毛多，损失类1分-2分。&上述两位资产管理公司人士均表示。
做完估值和定价，就是与银行和4大AMC谈判的时候了，银行和4大AMC能否以投资者想要的价格达成交易，这要看双方的博弈。
包括在购买银行不良资产包时，也很考验与银行的关系熟络程度。&若关系好，不想购买太大资产包时，可以请求银行将大的资产包拆小一点。新进入这个市场者，都不希望买大包，因为风险大，任务重。拿我们公司来说，一个个贷包一般内有几十笔至一百多笔贷款，一个对公业务包一般二三十笔贷款，我们最近也拿了一个一千多笔的大包。&上述广州资产管理公司人士说。
将资产包购买过来之后，就到了处置环节。海投金融的做法是，做完估值和定价之后，再分包卖给其他服务商(比如资产管理公司)，或自己清收、拍卖等方式处置不良资产包，从中获利。
而上述广州资产管理公司人士说，9成服务商都想与资产管理公司一起参与处置工作，他们资金量小，但优势在于有当地的人脉资源，主要作用是寻找到买家。&比如一些律师事务所，我们会与他们合作，资产处置完之后，再按比例分成。&
据采访得知，目前从四大AMC和律师事务所出走了一大批专业人士，他们跳槽到民营资产管理公司，专门做起银行不良资产的生意。
编辑：后歆桐社会化媒体
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