房价不跌是实体经济彻底完蛋的问题 - 经济观察
经济观察 -中国经济
房价不跌是实体经济彻底完蛋的问题
　　　金融部门已在对未来房价可能下跌做准备
中国面临经济减速、产能过剩、地方债务、货币泛滥等五方面风险。在房价上涨原因不明的情况下，金融部门目前已在对未来房价可能下跌做准备。
很少有国家的房地产市场可以连续十多年持续上涨而不调整的。如今已有太多的迹象显示，我国房地产市场自2003年以来的黄金发展期即将结束。
一旦刚性兑付被打破，风险投资被充分引入，影子银行融资被规范，房地产市场的资金链条就会断裂。
内蒙古鄂尔多斯、贵州贵阳、辽宁营口、江苏常州、河南鹤壁、湖北十堰等一样的“鬼城”，日益增多。有的地方甚至出现公务员被摊派卖房的现象。这些都是不健康的房地产市场。
从2013年开始，不少大型开发商已从三四线城市撤离，回归一二线城市。有专家认为，房地产投资资金的撤出将加剧这种风险，不仅会导致房价出现下跌，也可能使得部分城市出现一批烂尾楼。这种局面不仅在鄂尔多斯和温州曾出现过，且与近期香港楼市降价的逻辑如出一辙。
值得一提的是，“预言帝”任志强日前也忽然改口。其在“2014亚布力中国企业家论坛第十四届年会”上表示，今年房价涨幅将大幅度下滑。“很多开发商以为今年可能跟去年一样，很乐观。我个人对他们提出警告，我说你们太乐观了，很危险”。
其实，亚洲首富李嘉诚不断大量抛售中国内地房产，而转战欧洲的情况，本身就是一个严重的警告，即中国内地的房价会暴跌。
温州取消了限购令等等，但依然没能扭转这个趋势。鹿城广场，是温州标志性的豪宅项目，开盘均价在4万左右。2011年楼市火爆时，鹿城广场在炒房客手里的房价曾被叫到每平米八九万元，后来价格又跌回了开盘时的起点。
房价不跌，不是坏帐问题，而是实体经济彻底完蛋的问题，没有实体经济，大量失业，那就是稳定的大问题了。
2014年影子银行如信托等不断出现违约，重创影子银行，多数房企融资将非常困难，开发商为了解决资金，必须降价处理房子，换取资金，所以房子将迎来一场不小的跌幅，现在各种宣传上涨的，都是诱骗不长头脑的人赶紧接盘。整出来几个地王硬撑门面，实属黔驴技穷，没有什么高招了。
春天到了，搬个小板凳坐在楼下，等着看炒房虫们的跳楼比赛吧！估计竟赛的很激烈的，看看那位炒房虫的跳楼姿势优美，我们给他们的冠军发奖！哈哈！
开发商、炒房客以及无良媒体一直把百姓当喉子耍，哼哼，现在我们到要看谁笑到最后，玩过头了，到时看他们一个个怎么跳楼。
一面空置率增加，一面房价不断攀升。登录没有账号？
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王安：等林毅夫张维迎大辩完 实体经济也该完蛋了
　　焦煤涨价200%，玻璃涨价40%，塑料涨价30%，铝材涨价30%，钢铁涨价30%，不锈钢涨价40%，运费涨价33.6%，蒜你狠也来了……
　　近两月来，在上游原材料、运输成本和环境治理限产的冲击下，中国实体经济被扼住命门，苦苦挣扎。痛苦不是一天酿成的，是过去8年的超发造成的。
　　2008年中国的M2是47.5万亿，2016年M2是149万亿。过去几年，政府试图建立楼市和股市两个货币池子来锁住超发货币，但股市被一波人造牛市玩残，楼市泡沫又被政府强行盖住，流动性依然泛滥开来。2008年之后大跃进，给中国的煤碳、钢铁、水泥、建陶、卫浴、家具、家电、灯饰、五金、包装、印刷等行业带来了空前繁荣，也酿下了空前危机。这些行业的产能被放大，而如今住房严重过剩和年轻人口锐减交相进逼，与房地产相关行业产能的淘汰将非常残酷，而房地产泡沫的破灭反过来又会影响到居民消费，导致产能进一步过剩。
　　并且，过去几年中国外汇储备减少了万亿美元，但却没有回收相应比率的人民币，就更加剧了流动性泛滥。当通胀传导到终端消费，必将导致内需更加疲软，从而产生新一波产能过剩，如此恶性循环下去。
　　今年上半年，天津财经大学光和教授带领一个课题组，先后赴贵阳、武汉、杭州、大连等4个城市进行民营企业税费负担社会调查，结果，企业家选择频次最多的两种最不合理的税分别是企业所得税和与房产相关的税，认为税收负担很重和较重的比例很高，达到87%，认为税负可以接受的占8%，认为较轻和很轻的仅占1%。
　　李炜光说，经过对1978年到2015年37年间中国税收政策与经济增长的关系的研究，中国宏观税负与经济增长呈负相关关系，而且政府支出的持续膨胀也具有挤出效应，说明我国政府长期实行的是与经济增长不大相合的重税主义政策。我的学生跟我争，说政府支出膨胀也有挤入效应，但是挤出效应和挤入效应哪个更大？我认为还是挤出效应大。长期实行重税主义的后果，就是经济动力和活力的下降。“自上而下”的思维主导财政体制建构过程，未能厘清央地公共责任与财权配置结构，这使我国由财政体制而重归过度集权体制的可能性增大，降低了体制的问责和纠错能力。中国历史上发生过许多次财政改革运动（变法），这些变法总体上有两个特征：一是“变法不变政”，二是“挹地方而注中央”，这也是中国传统社会财政体制运作的一个未曾改变过的规律。若想跳出历史周期率的影响，唯有实质性推进改革，唯有接受分权思维，唯有承诺从此不再与民争利。
　　当然，我们也可以举例子说明中央正在努力改变这种恶性循环，比如李克强总理就说减税也是积极财政政策，也在推行营改增。但我们也看到，减税的效果还有待验证，而一些新的税种，如、遗产税等却在步步压来。
　　纵观中国改革开放30多年来，每天都奔得气喘吁吁，新事物、新思想、新辩题“突突”地冒，随便一捋，火药味浓烈的便有：关广梅1987年投书《经济日报》引发社会关于租赁企业姓资姓社的讨论，2000年股市赌场论招来各路大佬轮番走台，2004年“国退民进”的论断惹起经济学和法学人的各种对垒并直接把送进监狱……这些辩题大都围绕着政府与市场的关系。
　　前面提及的产业政策、货币政策、税收政策，都极大地影响着政府与市场的关系。偏在此时，11月9日，北京大学国家发展研究院的两位教授，和辩论国家产业政策，闹出大动静。粗看林张的辩论，说实话，没有出乎预料。
　　林毅夫支持政府产业政策：就像毛泽东说的集中兵力打歼灭战，国家要完善的基础设施太多了，如果你全都做，但资源不够多，只能像邓小平说的让一部分人先富起来，也就是让一部分产业的软硬基础设施先发展起来，最后是大家共同发展。但林毅夫也坦率，说他在世界银行当首席经济学家时研究产业政策，一千多个经济学家反对，理由是二战后很多使用了产业政策的国家，包括日本，效果很差。但林毅夫还是坚持，不能不要产业政策，那样做是把婴儿和洗澡水一起倒掉。他给出的药方是：提高成功概率。
　　对此，张维迎兜头驳之：我一直试图从理论上寻找产业政策失败的原因，我发现，这和计划经济失败的原因完全一样，概言之，一是由于人类认知能力的限制，二是因为激励机制扭曲。更通俗地讲，一是由于人的无知，二是由于人的无耻。张维迎没有说出的话是：人，包括官员，无知是必须的，因此不可能提高成功概率。
　　几乎在这场辩论的同时，在另一场合，经济学家吴敬琏也谈到产业政策：现在各方正在讨论产业政策有效还是无效，其实这个问题已经讨论了二十几年了，但讨论并没有逐步深入，常常出现在表面层次上打转的情况。
　　在同一个场合，前国资委主任谈到：当时的国有企业产权不清，所以要把它放在第一位。现在我要说的是，应该要把政企分开放在第一位，政企不分绝对搞不好国有企业。在十四届三中全会之后，选了一批亏损企业试点现代企业制度，这个试点到后来也不了了之。国企改革依然走着走着没路了，下了这么多功夫还是不行，不行的原因是什么？体制没动，老体制走新路绝对不可能。所以2002年国有资产管理体制改革，到今天14年了，国有企业改革又成为中心环节，又在议了。
　　吴敬琏说产业政策讨论在打转转，李荣融说国企改革议了几十年，实际上都是在说一个事：议者无权，权者不议，不管这议的多么精彩。
　　日，证监会副主席与中国政法大学方流芳教授、北京大学光华管理学院张维迎教授有一场辩论，末了，高西庆说：作为政府官员，要来对付学者提的问题是非常困难的，各位站在我的位置上去辩论也一样的困难。我要讲的是，国营企业在市场上到底应该占有什么样的位置，政府应该给他们什么帮助，我们必须历史地看这个问题。我们不能一下子把国有企业通通放到市场上。我以前工作的老厂，将近6000人，2800多离退休职工，只靠一个100多人的家属易拉罐工厂的产品过活，问问这些老企业，这么多人怎么处理？让国家拿钱去给他们增加收入？你了解中国的税收有多么困难吗？
　　在中国，像高西庆这样在位的官员大多不喜欢参加辩论，肯出头的多是没有实权的学者，官员貌似委委屈屈，但结果还是官员说了算。而在，官员必须舍得老脸冲锋。2008年为对付全球金融危机，美国财长保尔森轮番舌战议员要求批准刺激资金，甚至不惜给众院议长翠西下跪。
（责任编辑：李莹 HN016）
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中国的实体经济有多惨吗？看完这篇文章你就了解了！
你们知道中国的实体经济有多惨吗？看完这篇文章你就了解了！
实体经济萎缩，房价暴涨，背后真实原因是什么？
你们知道中国的实体经济有多惨吗?
我就说一件事! 20年前，你爸月薪500元的时候，一个打火机是1元，现在你月薪5000元了，一个打火机还是1元。
你说这些制造业老板是不是哭到惨绝人寰的地步了?
HM，ZARA，中国大陆最畅销的女装品牌。中国市场里面这两个牌子，约70%是东南亚制造，不相信，你去大商场看看标签。而且这种趋势会加速发展。宜家、nike，已经开始把工厂搬到东南亚了。
中国经济的起步很成功，中国农民肯吃苦，守纪律，任劳任怨。但第二步走得不行，在制造业积累了资金后，通过四万亿、炒房潮，吃光用光了。这一点，真的很郁闷。
中国实体经济究竟是被谁整垮的?
税费：不能承受之重
社会保险33%，企业所得税20%，增值税17%，个税累进，粗算10%，贷款利息10%，还有各种名目繁多的收费项目;动不动被科长起诉罚款，你还得找个律师应付一下。
如果还觉得容易的话，你可以办个企业试试看!
现在在上海开个最小的公司，租最小的市区办公室，人工，房租，办工设备，税费，样样都贵，起步每年40万。十人公司每年要100万。这是最低标准，员工还十分不满意待遇。普通人有啥生意，能够在养活这么多人的情况下，还能够赚钱?
做生意真的很难的，不是开玩笑。
炒菜，一个盘子赚8元，手炒断了，也赚不了多少。经常遇到刁蛮顾客，没事找茬，老板娘还要亲自冲上去吵，还要小舅子假装小混混。小店一开，动不动就要罚款，卫生啊，广告啊，消防啊，哎，要是都懂这些法规，还会去炒菜吗?
说个真人真事。我有个亲戚，某年春节前雇了个小面包车，三人带了六箱儿童服装，在高速被交警拦下，人货混装，罚款一万。那两个小夫妻身上没有一万元，走不了，春节前，那么冷的天，小夫妻在高速边上哭了一晚上，没人理他们。
各项成本不断攀升
对于制造业而言，主要的生产要素都在涨价。
工资社保，每年增加12%-15%，食堂菜价，水价，气价，都在涨，房租是长期合同，一般也是每年上涨一点点。再算算物流成本，中国到处是收费站，产品从苏北小县城出厂，到四川小县城销售，中转三四次，价格基本是涨三倍，否则就是亏。总而言之，所有东西都在涨，唯独是出厂价格持续下跌，小老板真的是欲哭无泪了。
现在中小企业的生存现状：黑白两道的压迫，销售冷到冰点，知识产权保护为0，合同无法履行，到处都是收费站。这种现实情况，怎么可能产生大批优质企业?
融资难，难于上青天
作为曾经的小老板，我深刻体会到贷款的酸甜苦辣。
如果你要是为社会创造财富而去申请企业贷款，那无数表格和各种痛苦，会让你觉得办企业好像是在干坏事。如果是炒房去贷款，随便开个假证明，说自己月薪四万，银行会默契的假装不知道，闭起眼睛放贷。
为什么银行不肯放款给中小企业?原因很简单，你的生意不能稳赚钱，银行不想借给你。贷款100万元给小民企和贷款一个亿给大国企，花费的成本是一样的，银行自然没有心思理会中小企业了。
现在的情况是，中小企业拿不到贷款，国企拿到了资金后无处投资，于是资金在国企手里转个弯，高息放贷给中小企业。国企成为贷款的二道贩子，再扒了小老板一层皮。中小企业雪上加霜，惨惨惨。
劳动力都往工地跑
中国制造业不是和欧美日制造业竞争，而是和有天量贷款的国企基建竞争资金实力。建筑工地开出的超高工资，普通制造业根本无力对抗。你培养了3年的熟练工，工地一加薪就跑了，你和谁去竞争?所谓招工容易，是要高工资的，否则没人来。
现在一个办公室文员，吹空调都要3500+五险一金，而大部分的基础设施建设，由于是国企主导，根本不考虑投资收益，也无所谓劳动力成本，缺人就加工资，通过高工资诱惑制造业服务业的人到工地砌砖。基建的资金来源于贷款，且无所谓还贷，制造业要考虑成本和利润，只好收摊了。许多高速公路给农民工发高工资，但本身亏损，搞笑吧?一旦不印，农民工的高工资立即就没了。
房地产摧毁实体经济
房地产已经占领了中国经济的半壁江山了。
2015年中国GDP是67万亿，其中全国卖地收入是3.4万亿。在房价构成中，地价约占30%，也就是说房地产创造了11.3万亿GDP，再加上中介，装修，家电家具，估计30%的GDP直接由房价而来。另外，3.4万亿的卖地收入，又拉动了铁公鸡，杠杆率至少是3倍，又是15%GDP。一账算下来，房地产投资在GDP的占比超过45%。
但房地产经济有个最大的恶果，就是利润由寡头分享，其他人很惨。
农民工辛辛苦苦拿了万元月薪，包工头赚了20万，一转身又交给老家县城的房产商了。由于房地产抽走了所有的消费资金，老百姓只剩下生活必需品消费，这就导致各行各业的很多产品卖不出去了。
06年至今，粮食和一般工业品涨价一倍不到，电子产品还在降价，例如电脑手机相机。制造业平均工资加社保，合计涨了3倍，小老板坠入深渊，苦不堪言。与此同时，员工也没有得到多大的实惠，因为多出来的收入，全部被楼市抢走了。
近十年，全社会所有人，任劳任怨的养肥了房产商。
其实我不关心谁赚了钱，房产商赚钱也好，小老板赚钱也好，农民工赚钱也好，都可以，无所谓。我只关心中国经济的竞争力是否得到增强。现在问题是，房地产经济不需要技术，不需要效率，只要有本事去贷款，有本事去盖章，就可以赚大钱，这是最坏的结果。
四万亿的冲击
中国在2009年的时候，制造业走到了一个十字路口，本来经济危机能够淘汰一批落后产能，剩下的做大做强，走上良性发展道路。结果，四万亿来了，把房价推高数倍，实体全部屌丝，于是，中国制造业就回头走，往人工高成本，产品劣质化，规模作坊化，价格低价化的初期模式道路上走了。可悲!
四万亿彻底改变了中国的经济秩序，现在走不回去了。
09年之前私企是暴富了，但大部分老板没有去吃喝嫖赌，想的是继续研发创新，走向世界，那时候成功学非常流行。后来是，先倒霉的关厂买房，反而发财了，坚持不懈的老板，全部SB了。
社会地位太低
“小私企，企业主，小老板”，当你听到这些词语的时候，你不会联想到好事，只会联想到，他们在欺负工人，剥削工人，血汗工厂，脏乱差，违法乱纪，做坏事。是不是?这就是我们当前的现实。其实这些人，维系了中国70%的就业，虽然工人目前还吃住一般。
过去5年，从事实体经济的人被互联网和金融人士嘲笑为老土。互联网现在大家看清楚了，就是借钱、发钱和烧钱，去年获得A轮融资的846家创业公司现在都快倒闭完了。金融由于引进了高等数学的表述方式，把99.99%的人弄晕了，一直很神秘兮兮的，写个报告的也能够搞到年薪60万。现在也看明白了，也就是借新还旧，如果下一期续不上，立即出问题。关了灯，都一样。
中国经济下一步何去何从?
制造业是一切行业之母。
房子不是卖给建筑工的，金融产品的利润是来自实体的，服务业主要是源于生产利润的消费，然后是这些行业之间的相互循环交易。近两年，制造业用工数是大量下滑的，但是表面上看不出来。因为新的劳动力，大学生跑到大城市当销售和服务员了，非大学生去建筑工地了。
93年邓小平南巡讲话至今，中国运气好的无与伦比。第一波港台疯狂涌入，第二波是最惠国待遇导致的出口狂涨，第三波外资+入世，一下子成为出口冠军，第四波更奇怪，本来小布什要来找碴了，结果911了，美国一下子和我们又是好朋友了。但是到了现在，实体滞涨，楼市狂欢。该怎么办呢?
中国经济已经到了最关键的时刻了，现在走的每一步都会对未来产生极其深刻的影响。
上一次类似情况是1998年。98年国企大下岗之前，当时有两个可能，一是继续印钞维持那些没有竞争力的国企，二是不再输血，国企员工下岗。朱总理没有选择印钞，是真正的调结构，但得罪了太多太多的人。朱总理的改革是真刀真枪，触动灵魂的。国企几千万人真就下岗了，北海和海南的房地产泡沫真的就破了，精简机构真的就减下来了，真的入世了，汇率真的改了，价格双轨制真的取消了。几刀下去，刀刀见红。朱总理的改革虽然让很多人利益受损，但是中国经济一下子就起来了。
我后来想想朱总理壮士断腕，让那么多国企干部职工下岗，他心里承担了多少痛苦啊。
1993年，朱总理让海南房地产，一夜崩盘，得罪了多少权贵，他心里承担了多少压力。这个民族之所以有希望，就是还有几个这样的人。
现在的改革呢，好改的基本改完了，剩下的都是伤筋动骨的项目了。
一刀下去，必然剧痛。你想想当今社会，富得流油的，就剩下这几个了：房产商，大国企，二代哥。你看谁比较好说话?
环顾四周，有谁愿意为此轮改革买单?
没有!拿望远镜都他妈的也找不到一个！
文 / 水木然，《销售与管理》特约主笔，《跨界战争》、《工业4.0大革命》、《时代之巅》作者来源：销售与管理（微信ID：Marketing360）
版权声明：感谢原作者的辛苦创作，如转载涉及版权等问题，请作者与我们联系 ,我们将在第一时间处理，谢谢！
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作者：佚名
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评论&&|&& 条评论分析称中国经济最困难或在年
来源：第一财经日报
　　“经济下行压力加大、金融风险渐行渐近”评论
　　于学军
　　美联储停止增加购债并非“世界末日”
　　自2008年全球金融危机发生以来，至今已过去六个年头，全球经济的复苏态势业已确立。
　　2013年以来，美欧日等西方三大经济体均呈恢复态势，但相比较来看，美国经济复苏明显，欧日则相对微弱并仍受到通缩困扰。发达经济体复苏并带动全球经济增长，是人们期盼已久的利好消息，但对新兴经济体国家和地区来说，情况却并非如此，反而带来明显的扰动和混乱。
　　自2013年5月美联储宣布将逐步退出“量化宽松”的货币政策（即QE政策）之后，全球新兴经济体国家的金融市场遭受重大冲击，并致使这些国家的股票市场普遍大跌，汇率出现巨幅贬值。从2013年末开始，美国已坚定地走出缩减QE的步伐，大约在今年的10月之后，美联储即可退出QE，届时美联储将不再增持国债等各类债券，其资产负债表会稳定下来。这容易给人产生一个错觉，似乎美联储不再增加购债规模之日，就是其退出QE之时，从此全球便会自动进入货币紧缩状态，所以此消息一出，立刻在全球金融市场掀起巨大波澜。
　　但实际情况可能并非如此。因为停止增加购债并不等于美联储资产负债表的自动削减，要知道自2008年以来，美联储持续实行的QE政策，已使其资产规模由危机前的不足9000亿美元急剧扩大到现在的4万亿美元左右，所以美联储即使今后停止购债行动，其已购债券规模仍足以维持极度宽松的货币环境。难怪早在今年初，西方就有专家指出：事实上美国宽松的货币环境已经超过金融危机前的水平，美国已重陷巨大的资产泡沫化之中，极有可能随时引发新的金融危机。
　　因此，我认为，美联储停止增加购债之时，并非“世界末日”，届时美国及全球实际上仍处在一个非常宽松的货币环境当中。金融危机发生之后的五年多来，全球经济之所以持续低迷，并非货币不够宽松所致，而主要是在发生危机的那些美欧发达国家，其内部经济的结构性调整至今仍未到位，致使全球经济增长始终缺乏持续有效的拉动力量。此外，这期间科技创新和劳动生产率的提高极为有限，还不足以推动经济走出困境。对美联储退出QE的真正考验，停止增持债券仅为第一步，接踵而来的问题便是如何削减已然过大的资产负债表，即如何将危机发生后急剧扩大的约4万亿美元资产规模压缩到危机发生前的正常增长水平；同时还有一个何时和如何启动提高联邦基准利率的问题，以恢复利率正常化水平。
　　亚洲短期内不会重蹈1997年覆辙
　　鉴于以上分析，围绕着目前中国经济增长的突出问题，笔者特提出如下观点：中国以及亚太地区的其他新兴市场国家，在短期内不会出现1997年那样的亚洲金融危机。
　　自2013年5月美国最早提出缩减购债规模之后，已在全球新兴市场国家中多次引发金融震荡，在亚洲更有学者重提再次引爆类似1997年那样的亚洲金融危机的可能性。如果金融危机真的爆发，必将对中国的经济、金融带来严重影响。
　　我认为短期内亚洲国家不会发生类似1997年的金融危机的具体原因在于：
　　（1）这次全球金融危机主要发生在美欧等发达国家，美国QE的退出效应，其冲击的范围极为广泛，最为严重的国家是巴西、阿根廷、南非、土耳其等，分散在南美洲、非洲、亚洲边缘等地区，并未主要集中在亚太中心区域。
　　（2）1997年亚洲金融危机发生之后，亚洲国家痛定思痛，在总结经验教训的基础上，普遍将危机发生前实行的固定汇率制改为了相对灵活的浮动汇率制；同时更加注重外汇储备的积累，尽可能做到未雨绸缪，以丰补歉，以防不时之需，2013年末亚洲国家外汇储备约占全球储备总额的三分之二。
　　（3）亚洲金融危机发生以来，中国及亚太地区其他新兴市场国家蓬勃发展，整体经济实力大幅提高，在全球经济中的比重持续上升，已今非昔比；中国经济更是迅速崛起，GDP与美国之比，已由1997年危机发生时的约五分之一上升为二分之一强，并成为全球外汇储备最多的国家，约占全球的近三分之一，抗风险能力显著提高。
　　（4）美联储停止购债行动仅是退出QE的开始，并不意味着紧缩政策的即时到来，更远未到提高利率的程度。纵观1997年亚洲金融危机、2000年由美国科技网络股破灭而引发的短暂金融危机、2008年全球金融危机等近20年来全球发生的几次重大金融危机，其爆发点均处于美联储联邦基准利率的“高位”，并且高利率常常成为“压倒骆驼的最后一根稻草”。
　　如此看来，我认为短期内不仅亚太地区不会爆发类似1997年那样的金融危机，而且全球范围内也不会集中在某一地区爆发一场区域性特征十分突出的重大金融危机。因此，笔者认为，对中国经济增长形成的外部压力，最严峻的时期并不在今年，而是2015年之后，最可能的时间窗口应是年，或许还会拖延至2018年。
　　因为随着美国经济的持续复苏，美联储增持购债行动预计应在今年末彻底退出，随后最晚将从2015年开始提高联邦基准利率；经过1~2年的加息周期之后，应在2017年达到5%以上的“高位”。在美联储提高利率的过程中，预计美国经济将保持强势增长势头，全球热钱回流美国，并导致美元指数持续向上，遂对人民币汇率形成明显的贬值压力，进而影响到中国经济增长动力不足。
　　其实，汇率、利率的调整变化仅是一个表象，其背后更为重要的是全球经济此消彼长的重大变化。随着美国经济的持续调整并逐渐到位，美国经济重拾增势已指日可待。并且，美国这轮经济增长将有危机后多年积累的技术创新作为支撑，其中包括持续扩展的最新互联网技术，页岩油、页岩气的开发利用，以特斯拉风靡一时为代表的新能源汽车，以及美国在全球金融市场的主导性力量等。不可否认，美国依旧是当今世界科学技术的创新中心，这是其引领全球经济增长的核心动力。
　　人民币贬值并非短期现象
　　始于今年2月出现的人民币贬值并非短期现象，而是重要的转折点；预计在未来1~3年的短周期中，人民币对美元汇率将在1：6.00~6.50之间波动。今年人民币汇率出现的持续贬值现象，最早始于2月，但主要集中在3月份，累计贬值约3%。当初对此次人民币持续贬值的看法，官方及主流观点均认为是暂时现象，长期看人民币仍将面临升值压力。
　　我却不同意这种看法，从一开始就认为此次人民币出现的贬值现象，与金融危机之后几次发生的短暂贬值不同，是一种长期的趋势性改变，即意味着过去长期以来人民币存在的升值现象业已走到尽头。理由是：自2005年7月中国实行汇改以来，人民币之所以长期存在升值现象，除了1994年将人民币一次性大幅贬值过多之外，还与这段时期美国经济不景气、联邦储备利率处于历史低位并导致美元泛滥、在2008年引发美国金融危机等直接相关，这些因素导致美元指数长期在低位徘徊，从而对人民币形成升值压力。而从国内情况来看，过去由于人民币估值过低以及中国长期存在的制造业成本比较优势，所以吸引全球资本投向中国，并促使人民币持续保持升值压力。
　　现如今，上述内外两方面的原因，随着全球金融危机的爆发以及危机后五年来的持续调整，均已发生重大变化。至2013年末，人民币已累计升值约35%，基本上将1994年一次性贬值的幅度重新升回到贬值前的起点；随着金融危机后中国适龄劳动力增幅的明显放缓，外加环境、资源成本的大幅提高，“中国制造”的比较优势已受到各方的显著挤压。因此，单从贸易条件及商品比价来看，人民币汇率实际上已无多大的升值空间，甚至还有可能存在币值高估的现象。
　　当然，预知未来人民币汇率的走势，更重要的并不是对过去或现在因素的剖析，而在于对未来趋势的判断和把握上。笔者认为：金融危机之后，随着美国持续多年的不断调整，现已逐步到位，全球创新创造及经济活动的中心正逐渐回归美国，这不仅表现在传统工业制造领域，也包括IT、互联网、航天航空等新兴产业方面。
　　因此，现在看起来美国经济复苏虽仍步履蹒跚，但长期走强已基本确立；美联储减少购债规模并逐步进入加息周期，亦成为众望所归。这两个因素将促使美元指数从低位回升，将对人民币形成实质性的贬值压力。
　　此外，从中国与西方主要发达经济体之间的利率比较来看，目前人民币利率远高于同期美欧日等发达国家的利率水平，两者之间未来的走势必然是中国调低利率，美国等逐步调高利率，以使利率回归正常化水平。
　　（作者系资深金融从业者）
(责任编辑：UF048)
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主演：陈键锋/李依晓/张迪/郑亦桐/张明明/何彦霓
主演：尚格?云顿/乔?弗拉尼甘/Bianca Bree
主演：艾斯?库珀/ 查宁?塔图姆/ 乔纳?希尔
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