新北洋：定向增发募集配套资金用于补充流动资金以及偿还银行贷款_新北洋(002376)股吧_东方财富网股吧
广东中山网友
新北洋：定向增发募集配套资金用于补充流动资金以及偿还银行贷款
朋友们，注意了，新北洋：定向增发募集配套资金用于补充流动资金以及偿还银行贷款，可怜的散户
河南安阳网友
你这个饭桶
河南安阳网友
造谣惑众饭桶
什么是傻逼呢？牛市里猪都能飞，需要定向增发吗？如果需要钱，开盘涨几天除权，不比增发更好吗？
山东威海网友
增发，券商上个周刚从新北洋走
关键是增发的钱用途是什么，据新北洋内部透露，不是购买资产，那么真有可能是补充流动资金和偿还银行贷款了，几率很大，我们被玩了
狗比，造谣，杀！
新北洋工作人员是这样答复，但这是官方的正常套路，可信度不高。正常补充流动资金的增发，根本不需要停牌这么长时间。年报的财务报表是现成的，生产所需流动资金数据一目了然。现成的数据，报请董事会批准，再提交股东大会审议，完全可以在3月23日的股东大会上完成啊。增发是可以肯定的，但增发的理由应该不只是补充流动资金。现在出不来，也进不去，只有放平心态慢慢等。
如果用除权，这股票就增值。如果用增发，这股票就贬值。除非赠送给原持股人。补充流动资金和偿还银行贷款，那是经营管理的观念。股票贬值应该交还市场说了算。
山西太原网友
傻B楼主，真是没事捡骂来了，脑子被驴踢了
有些股友看到了自己不愿看到的消息就接受不了，心态要放平稳，处乱不惊，不要沉浸在不实幻想中，面对现实吧
有些股友看到了自己不愿看到的消息就接受不了，心态要放平稳，处乱不惊，不要沉浸在不实幻想中，面对现实吧
广东中山网友
傻B楼主，真是没事捡骂来了，脑子被驴踢了
有些股友看到了自己不愿看到的消息就接受不了，心态要放平稳，处乱不惊，不要沉浸在不实幻想中，面对现实吧
面对现实，开盘也就是补涨行情，遇到大盘调整，估计连补涨都没有了。。。小散被戏弄了。。
浙江杭州网友
真是脑残，造谣也不知道真实点，居然还有傻子信，呵呵。真要这样的定增，你以为证监会会批准？100%被否。
哈哈，神仙怎么这么多？踏空了吧
证券代码 证券名称 股票余额 可用余额 冻结数量 盈亏 成本价 盈亏比例(%) 市价 市值 交易市场 股东帐户 可充抵保证金余额 600495 晋西车轴
0 -.229 -0.244 24.170
上海Ａ股 E993 SHXGED 沪新股额
0 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 上海Ａ股 E 002376 新北洋
.210 2.347 13.520
5000 SZXGED 深新股额
0 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 深圳Ａ股
002376买进5000股就停牌了，没给卖的机会，不想挣钱都不行
3月2日13.17买进0股，成本13.21，估计复牌第一波直接翻倍后开板。准备28元以下在买进2万股，看看能否到50元/股
24.17精准进入200股。动车空心车轴、军工、一代一路等概念。等南北车复牌，看到30元10送8股，填权三分之一，全部抛掉
四川成都网友
我 只 弱弱问一句，如果只是补充流动资金，有必要停这么久，有必要说重大事项吗？确实你把自己臆想的乱传，不被骂才怪，如果真是补充流动资金，我们就可以10问上市公司全家了
广东江门网友
你这文化水平也学人炒股！会看财务指标吗？现金这么多SB
新北洋在三季报中显示：货币资金4亿多，应收账款5亿多，存货2亿多，流动资产合计11个亿多，应付款项1亿多，加上其它的到期和短期借款等流动负债合计5个多亿，再加上非流动负债一共6.9个亿。流动资产与流动负债相比比较健康，存货比例很低，这样的财务状况一般不需要增发补充流动资金。但如果非要增发不知具体规定如何？有懂行的分析一下吗？
最近的要付款的项目大约3个亿多，现金资产完全有富余，不像泰豪科技增发时，如果没有足够的现金资产都快变卖资产了，存货太多
江苏常州网友
有些股友看到了自己不愿看到的消息就接受不了，心态要放平稳，处乱不惊，不要沉浸在不实幻想中，面对现实吧
傻逼，手上没货把
辽宁沈阳网友
你已经被举报了。
打电话姓刘的女士说是定向增发，用于公司经营使用。
请朋友们放心.增发用于补充流动资金和还银行贷款这是不可能的.在中国股市还没见过增发补充流动资金和还银行贷款.的.在说了有几家公司没有银行贷款.都去搞增发还那可能吗.证监会你能批吗..
证监会能批吗.动动脑筋.哪个单位不需要流动资金.都搞增发啊
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独立董事关于使用定向增发闲置募集资金暂时补充流动资金的独立意见
作者：董办
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补流动资金就是个很虚的说法，没有具体用途，不便监管。于是很多就把“定增”的用途说
补流动资金就是个很虚的说法，没有具体用途，不便监管。于是很多就把“定增”的用途说成补流资，实际上连是否真出了钱都搞不清，或者就是过一下账而已，但他们却实实在在地增加了手中的股票量，将来就能在市场凭空套现!这就是咋骗。早就该查该管了。
　　在全国范围内，对房地产企业的部分政策逐步收紧。据了解，兴业银行、工商银行等部分银行已将房企的开发贷周期由2年期的中期贷款改为一年内，甚至半年期的短期贷款。　　针对备受关注的“证监会收紧房地产上市公司再融资政策”一事，从证监会了解到，企业再融资募集资金不鼓励用于补充流动资金和偿还银行贷款、需详细披露募集资金的实际投向等政策，自2010年以来就一直实施，并非新政，但近期确实再次对证券公司高管进行了强调。　　与此同时，部分地方政府也开始对房企发出收紧政策信号。隶属于国土资源部的中国土地勘测规划院近期发布的《2016年第二季度全国主要城市地价监测报告》指出，今年二季度，热点城市政策开始由宽松转向收缩。南京、合肥、中山出台调控意见稳定房价地价，苏州出台“苏十条”、严审个人住房信贷、实行土地拍卖最高限价制度，天津收紧公积金贷款政策。　　【此前报道】　　　　再融资的紧箍咒再度收紧。　　今年以来，再融资项目频频遭遇窗口指导，比如发行价格调整、非公开发行对象的穿透问题、资金来源核查，严控补充流动资金与偿还银行贷款现象等。　　在7月25日的保荐机构专题培训会上，监管层对近期再融资审核监管一一进行总结。从再融资的监管思路来看，今年的基调仍然是防止定增套利、避免过度融资、引导脱虚入实。　　其中，严控“补充流动资金与项目铺底流动资金”、砍掉“非资本性支出”，则是近期监管层对募集资金投向进一步收紧的有力手段。　　盯防“补充流动资金”　　一家上市券商保代王跃(化名)近期感到头疼，他手上有IPO项目与定增项目，两者均面临愈来愈严格的审核标准。他告诉记者，目前注意力更多放在定增项目上，一方面IPO项目质地良好，不必过于操心；另一方面定增项目有涉及到补充流动资金，而这块审核标准之严格令其烦恼。　　早在今年5月中旬开始，监管层已经注意到募集资金用于“补充流动资金”，要求保荐机构严格测算补充流动资金的合理性与经济性；不少上市公司“知难而退”，取消补流项目。　　随着时间的推移，关于补充流动资金的监管不见放松，只见更严格。　　7月25日的保荐机构专题培训会上，监管层态度明确表示不鼓励募集资金用于补充流动资金，强调“募集资金用于偿还银行贷款的，也视为补充流动资金”。　　对于确有必要并测算合理的前提下，监管层表示，“配股、优先股和锁三年的定价定向非公开发行可将全部募集资金用于补充流动资金和偿还银行贷款；锁一年的询价非公开发行用于补充流动资金和偿还银行贷款的金额不得超过本次募集资金总额的30%；其他再融资产品均不得使用募集资金补充流动资金和偿还银行贷款。”　　华南一家大型券商投行总经理表示，确实在收紧补流。“现在要求投行对补充流动资金的合理性和必要性做详细论证。对于原来标准，新的管理要求希望要更严谨地操作，这个并不难理解。”　　上海一家券商投行人士表示，事实上大多数涉及补流的再融资方案一般情况下以30%的比例“顶格”报材料，除非遇上预审员有指导要求，才会做调整。　　会上明确要结合公司资产规模、经营规模、资产负债率水平、非主业投资等情况，再根据报告期三年历史数据谨慎预计未来收入增长率、流动资产与流动负债结构的前提下，分析公司未来流动资金需求量。　　　　从近期公告来看，7月25日中来股份表示，将原来的“补充流动资金”募投项目，由原来的募资需求1.5亿元，砍到1亿元。　　缩减非资本性支出　　而以上，只是针对“补充流动资金”或“偿还银行贷款”募投项目的监管；监管层7月以来对募集资金投向的窗口指导，更是在其余实体募投项目上进行细化。根据21世纪经济报道记者采访了解到，7月初再融资窗口指导已经对每个募投项目的铺底流动资金、非资本性支出严格“把关”。　　上述上市券商保代王跃告诉记者，“据我了解，补充流动资金、项目铺底流动资金、预备费用等打包不能超过项目总投资的30%。”　　国信证券一名投行人士表示，预审员窗口指导为“募投项目补流金额 铺底资金不得超过营运资金需求额”。　　7月25日培训会上监管层明确表示，“用于铺底流动资金、预备费、其他费用等的，视同以募集资金补充流动资金。”　　而近期多家再融资方案显示，铺底流动资金要严格按流动资金需求量的30%计算。　　以最新案例为例，7月26日春兴精工的公告对每项募投项目的铺底资金进行计算，两个项目的铺底流动资金占项目生产流动资金投入总额的30%。　　7月21日公告的以岭药业、7月15日公告的莎普爱思等案例亦是如此。　　除此以外，募投项目的非资本性支出亦被要求“删减”。　　保代培训会上表示，“募集资金投资项目的投资构成中，募集资金不得用于非资本性支出，比如支付员工工资、购买原材料等。”　　这项举措，将导致募集资金总额进一步“瘦身”。王跃表示，“毕竟要砍掉非资本化内容，剩下的就是资本化比如经营资产、设备，其他东西都不能在募集资金投向内，所以募资额肯定是要大幅度下滑。”　　据了解，资本性支出是指通过它所取得的财产或劳务的效益，可以给予多个会计期间所发生的那些支出，包括构成固定资产、无形资产、递延资产等的支出。与此相对应的则是非资本性支出，由于不能资本化，直接计入当日损益的，比如管理费、财务费、销售费等。　　以7月15日的中国天楹为例，最新的定增预案相比“老版本”，募集资金总额减少，具体来看，减少部分基本来自3个募投项目的非资本性支出。延吉垃圾焚烧发电项目(一期)非资本性支出为4558.94万元、延吉垃圾焚烧发电项目(一期)非资本性支出为45万元，设计研发中心升级项目为1224.99万元，这三项均被“砍掉”。　　7月21日以岭药业亦公告表示，项目募集资金的使用计划中不存在投向非资本性支出的情形，非资本性支出方面均由公司自有资金投入解决。　　深圳一家PE的投资经理解释，“从募资砍去非资本性支出，主要是为了让上市公司的募投资金真正投向实体经济，防止企业过度融资。”(来源：21世纪经济报道)
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提示：用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。定向增发是怎么一回事？-石投金融
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定向增发是怎么一回事？
刚买的股票停牌了，说是要定向增发，看到人们众说纷纭，说不能低于净资产增发，否则就是坑老股东，想问问是怎么回事儿，对股价会有什么样的影响？
匿名用户 |
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定向增发这个词很多股民都听过，但是具体情况不一定清楚，我们来进行一次深度解读。 什么是定增? 就是上市公司增发一批股票，不公开出售，而是指定卖给少数几个机构或者有钱人，价格会比市场上的股价便宜一些，但相应的代价是锁定12个月不能卖。(3年战略… 显示全部 　　定向增发这个词很多股民都听过，但是具体情况不一定清楚，我们来进行一次深度解读。 　　什么是定增? 　　就是上市公司增发一批股票，不公开出售，而是指定卖给少数几个机构或者有钱人，价格会比市场上的股价便宜一些，但相应的代价是锁定12个月不能卖。(3年战略的不讨论) 　　接下来要了解一下定增的流程主要是4步： 　　1、董事会提议 　　2、股东大会投票通过 　　3、证监会核准 　　4、实施 　　1、董事会就是公司七八个高管，准备增发股票圈钱，这时发的预案会有发行价，圈钱规模，圈钱目的。注意，预案里的发行价没有卵用，70%+概率不是最后的成交价，别管它。预案里最重要的内容是圈钱目的，通常会有以下几种：还银行贷款、补充流动资金、项目融资、收购其他资产、借壳上市。 　　其中收购其他资产要看是什么行业的资产，如果收购的是钢铁厂，那就是狗屎，如果收购的是军工资产锂电池之类就是大利好。懂了吗，董事会提议唯一值得看的就是增发圈钱的目的。 　　2、股东大会投票通过，这一关基本上都没问题，董事会里的高管都是几个大股东塞进去的代表，他们的提议本来就代表了大股东们的意愿，就算是狗屎项目散户不想吃，那也由不得你。 　　3、下一关就是报给证监会审批，注意，在没有报给证监会之前，定增价格是可以随便改的，一旦证监会核准后就不能再改了，除非你撤回原先申请，重新走流程审批，但这样时间就耽搁了。 　　所以如今的定增方案通常都会增加一个调价机制的条款，比如大盘指数比我当初制定增发价的时候下跌了10%，就可以修改价格为最近20日成交均价的90%，如此一来就算审批期间大盘暴跌，股票也发行的出去，钱也圈的到。 调价机制不是每一个定增方案都有，一般早先的都没有，最近才开始流行的。我知道很多人炒股时喜欢拿定增价格作为支撑参考，以后要注意了。 　　4、就算证监会审核通过，最后实施增发也有门道在里面的，因为会有6个月的期限，上市公司若想多圈一点钱，就会找一个高点来发行。又或者公司股价太弱，跌破了增发价卖不出去，就只好暂缓些天，等股价涨起来再发。 　　看到这里有人会问，那如果涨不起来呢?有本事的找人帮忙拉一下股价，掩护定向增发。没本事的只有干等到6个月期限结束，发行失败。别以为每一个定增都一定能成功，过去一年发行失败的项目有88个。 　　再给你们介绍一下定向增发的价格都是怎么定的，比如定增价是10元，现在股价是20元，这不代表我就能以10元买到股票，而是多家大机构们自由报价(最低10元)，价高者得，最后实际成交价很可能是16-17元。 　　最后我总结一下，对于散户来说，董事会提议重点看一下圈钱的目的，方案报给证监会后发行价才有参考价值，等到了实施阶段，重点关注股价比发行价低一些的股票，看看上市公司为了发行成功会不会拉一把。为了配套这篇文章，我把相关股票都找好了，就是表格中打亮的区域。 　　在第1阶段之前，也就是董事会提议之前，通常会停很长时间，商讨出整个大方向，之后每一个环节最多就停2-4天 　　（答题：钱坤大学堂，梁超）
钱坤大学堂
回答于日 00:00
这个问题很基础，刚入门的新人都会遇到，怎么回答的人这么少而且散户居多？还是我来吧。 一、什么是定增 根据官方定义，定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易… 显示全部 这个问题很基础，刚入门的新人都会遇到，怎么回答的人这么少而且散户居多？还是我来吧。一、什么是定增根据官方定义，定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易市价均价的90%，发行股份12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内)不得转让。非公开发行的最大好处是，大股东以及有实力的、风险承受能力较强的大投资人可以以接近市价、乃至超过市价的价格，为上市公司输送资金，尽量减少小股民的投资风险。由于参与定向的最多10名投资人都有明确的锁定期（锁定期一般在一年或一年以上），一般来说，敢于提出非公开增发计划、并且已经被大投资人所接受的上市公司，通常会有较好的成长性。根据定义其实就已经能理解定向增发就是公司向少部分特定的人发股票，主要是两类，机构和大股东，然后这些发行对象就会持有一段时间，承担风险和收益。譬如下面这张图片，就是最近的一个例子：二、背后的利益链条市场里的各种现象，从背后的利益链条分析总是能得到一个很有意思的结论，其实定增的作用除了给上市公司圈钱意外，还是个机构和大股东压榨中小股东的机会，当然，还需要结合别的措施。这个就是利益输送。利益输送有很多的方式，像定向增发前或增发过程中的高折价发行、长期停牌、注入劣质资产以及盈余管理等方式向定向增持方进行。我这里主要谈现金分红。譬如说，大股东操纵公司，先将盈利积累起来，在发现金红利之前，先进行一次定增，这样大股东的股票多了，而中小股东的股票不变，进行现金分红的时候就可以获得更多红利。而前期的定增完全可以从银行借钱，这样就是无风险的套利了。这样的利益链条才是大股东的盈利方式，和散户的差价买卖比，不知道高到哪里去！而且优点很多：1、 定向增发完成后进行现金分红, 可以不影响中小股东行为模式, 为大股东攫取更大的利益 2、定向增发后当年通过现金分红方式进行利益输送更加隐蔽 , 中小股东的接受度也高3、定向增发发行成本较低, 受到的制约因素较少, 上市公司大股东具有较大的自由度, 给利用现金分红进行利益输送预留了较大的空间 其实现在大股东通过这样的方式进行套利已经是普遍的现象了，基本上市场上大部分的定增行为，在有大股东存在的情况下，都会有这样的现象。我找了篇有定量分析的论文可以看看：赵玉芳, 余志勇, 夏新平,等. 定向增发、现金分红与利益输送——来自我国上市公司的经验证据[J]. 金融研究, 3-166.选一些图表看不懂没关系，只要知道支持现金分红的利益输送链条就好。三、怎么套利 若定向增发后的股票在一段时间内出现股价低于增发的发行价格，投资人的利益将受到损害。为避免这种情况，公司会采取手段令股价回升。股票价格难以跌破增发发行价格，若低于增发发行价格，股价会回到发行价格上方。因此在股价低于增发发行价格时买入股票，将有更大可能性获得正收益。这类股票就叫破发的股票，还是蛮有看头的。我看到过下面的操作手法，我不会这么干，不过有心的人可以自己尝试看看，没准有效果（1）买入机制 1、从上市公司公告增发股票发行日开始关注上市公司股价，关注期持续一年，以公布的增发股票价格为标准，若上市公司股票价格低于增发价格时，考虑买入股票； 2、赋予上市公司一定的PE值，此PE值可根据不同行业确定，计算：临界价值=PE*当年预测每股收益，当且仅当上市公司激励价格低于此临界价值时，考虑买入股票。 同时满足1、2两个条件时，买入股票。（2）卖出机制： 1、 当股价低于买入价格85%的当日，强制卖出股票，当年对此股票不再进行操作； 2、 当股价高于转股价格，若此时股价高于买入价格的105%，卖出股票； 3、 当长期持有股票（如1个季度等，具体由实际操作时具体判断），在下面两种情况时卖出股票，并且投资期内对股票不再进行操作： （1）股价低于增发价格，但收益超过5% （2）股价高于增发价格 欢迎关注我的公众号“求思林潘”，服务于中产阶级的阅读与投资自媒体品牌。
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定增投资的逻辑及背后资本运作 定向增发的基本信息 自2006《上市公司证券发行管理办法》颁布以来，定向增发成为了上市公司再融资的主流，被认为是“高收益、低风险”的投资方式。随着资本市场的火热，近几年来定向增发更是热度不断升温，总体融资额不断扩大… 显示全部 定增投资的逻辑及背后资本运作 定向增发的基本信息 自2006《上市公司证券发行管理办法》颁布以来，定向增发成为了上市公司再融资的主流，被认为是“高收益、低风险”的投资方式。随着资本市场的火热，近几年来定向增发更是热度不断升温，总体融资额不断扩大，已超过IPO成为A股市场第一大融资来源。 定向增发的相关规定 从定义上来说，定向增发就是上市公司向特定投资者非公开发行股票的一种再融资方式。这种再融资方式相关的主要政策法规如下： 由于定向增发针对个人投资者的参与门槛较高，参与定增的玩家主要是大的机构投资者，个人投资者只能通过专业的投资中介机构(如公募或私募基金)来参与其中。 定向增发的优势 定向增发对上市公司而言有着独特的优势。首先，相比配股等再融资手段，定增不仅不会造成股价下跌，反而会明显刺激股价上升。而且，上市公司定向增发新股不需要经过繁琐的审批程序，对公司没有盈利要求，也不用漫长地等待，承销佣金大概是传统方式的一半左右，节约了成本。这些特点使定增成为上市公司所青睐的再融资方式。 从投资者的角度来说，定增的价格往往大幅度低于该公司的股票市价，盈利丰厚，而且能够深度介入上市公司，了解到上市公司的实际情况，从而减少了投资的不确定性。同时，上市公司一般会与参与定增的投资人签署保底或回购协议，来保障投资人的收益。这些特性也是定向增发被投资者认为是“高收益、低风险”的重要原因，而近几年我国实行定增的上市公司普遍的良好表现也进一步巩固了投资者的这一想法。定向增发从双方面共同满足了上市公司和投资者的需求，也因此成为了近些年上市公司再融资的首选方式。 定向增发的资金用途 定向增发的根本目的是为了获得资金，而资金用途多种多样，常见的使用途径有以下几种： (1)引入战略投资者：上市公司通过定向增发，以实现与战略投资者资源共享，吸收先进的管理经验以及技术，提升企业效率。 (2)项目融资：上市公司通过向机构投资者定向增发募集资金，投资具有增长潜力的新项目，为公司培育新的利润增长点。 (3) 整体上市：上市公司通过向控股股东定向增发股票，换取大股东相关经营性资产，从而达到上市公司控股股东整体上市的目的。 (4) 股权激励：上市公司通过定向增发实现给予公司高管及核心员工股票或股票期权，以激发公司管理层及员工对企业的积极性与忠诚度。 (5) 收购资产：上市公司通过定向增发募集资金，收购产业链上下游的优质资产，构建完整的产业链，提升行业定价能力、盈利能力以及风险控制能力。 (6) 财务重组：上市公司在发生财务困难的条件下，通过定向增发股票获得资金，来偿还债务,这种情况一般会涉及上市公司控制权的变更。 (7) 股权争夺：大股东通过积极认购定增的份额，甩开与第二控股股东的持股比例差距，保住对公司的控制权。或者第二控股股东联合一大批马甲参与定增，暗中操作取代大股东地位。 (8)补充流动资金：有时在公告中作为定增的理由，但多是为了隐藏真实目的。只是为了补充流动资金而进行定增的例子比较罕见。 总体来说，上市公司进行定向增发的目的主要有两个：资本运作和战略发展。上市公司进行定向增发时披露的目的往往是战略发展或单纯补充资金，但在我国股市上，定向增发常常作为市值管理的一种手段，被上市公司及大投资者用来进行资本运作。 2定增项目的市场表现 上市公司实行定向增发的目的是募集资金和使公司成长。而大部分投资者参与定向增发的主要目的是在二级市场上获得收益。从过往的数据来看，大部分上市公司在实行定向增发后能够满足双方面的要求，在融资规模不断扩大的同时，在二级市场上也获得了高于市场平均水平的表现。 定向增发的历史表现良好，定增实施后往往给投资者带来丰厚收益，这吸引了大量的资金。很多时候，在上市公司定向增发项目预案发布伊始，二级市场上便有大量资金涌入，使得增发份额的发行日股价相比预案公告日出现大幅上涨。 但是，定增企业的平均收益并不代表它能够使投资者稳赚不赔，股价低于定增价格的情况屡见不鲜，股价的“倒挂”甚至会使上市公司的定增计划夭折。影响定增项目表现的因素有很多，一个关键的外部因素就是股市的整体情况。年，受熊市影响，很多定增项目价格确定后，二级市场的股价一路下跌，以致不少投资者亏损。2015年三季度市场深度回调中不少个股股价遭遇重挫，破发个股遍地，随着四季度市场回暖，破发个股逐步削减。 3定向增发获利方式分析 本文的前两部分介绍了关于定向增发的基本信息并分析了定向增发近年来的市场表现。接下来，本文将详细分析大投资者如何利用定增进行资本运作，而散户该如何对定增中出现的情况进行分析，从而在二级市场中获利。 按照定向增发的流程，对它的分析可为四部分：定增前对股价的控制;定增公布时对内容的分析;定增方案公布后实施前的护盘行为;定增解禁期内的股价行为。 下面将对各部分内容进行详细分析。 定增前对股价的控制行为分析 为了顺利完成增发，大股东通常会提前做几件事情： 1找个定增的理由;2邀请一些投资者或投资机构参与定增;3和定向投资者或机构谈妥价格，并且私下给予“稳赚不赔”的承诺。 在这个过程中，定增价格是核心问题。为了利益最大化，大股东通常会把定增价格控制在跟当前股价有一定的差额，也就是存在套利的空间。根据相关规定，上市公司定增价格不能低于基准日前20个交易日均价的90% (所谓基准日有3个，分别是董事会决议公告日，股东大会决议公告日或发行期首日)。在3个备选基准日中，最容易被控制的是董事会决议公告日，因此上市公司可能会在股价达到预定目标后突然停牌召开董事会，从而达到控制价格的目的。 1公司高层计划积极认购 假如公司高层打算积极认购，那么认购价格自然越低越好。因此股价会有一段大幅度的下跌，之后公司突然停牌宣布定增。 案例：众和股份(002070) 在2014年2月下旬开始出现传闻说：“该股要进行定向增发，公司高层有大的计划”，之后股价从8.4元左右连续下跌，直到4月8日收盘价为6.07元。4月9日公司发布重大事项停牌公告，并在停牌期间宣布定增方案，公司大股东认购了定增份额的20%，之后股价一路上涨，8月21日最高达到10.40元。 2公司高层不打算认购 假如公司高层不打算认购，那么当然希望定增价格越高越好，这样高层也能从中获得收益。遇到这种情况，股价往往会在定增方案公布前就大涨，这种案例较多。这些股价在定增前就大涨的公司几乎都有个共同的特征：公司高层没有积极参与认购。 3公司高层进行资本运作游戏 有的公司高层擅长资本运作，这种方式实质是高抛低吸，高位减持低位买回，最后持股比例没减少，但凭空从二级市场赚取大量金钱。这种运作方式的过程一般是：公司高层疯狂减持，持股数量已经低到不能再低(再低就会失去控制权)。之后推出定增方案，公司高层通常会积极认购，这种公司股价通常呈现大起大落的周期性循环。 案例：华丽家族(11年6月公司宣布进军乙肝疫苗领域，事后来看，股价当时处于历史高位; 2011年7月大股东解禁，马上开始减持，股价开始趋势性下跌，很容易看出进军乙肝疫苗领域完全是为了配合大股东减持而设计的; 2013年1月，经过反复类似操作，大股东终于减持完毕，持股比例从40% 降到5% 左右。紧接着用同样的办法，公司高管开始减持，整个2013年几乎都是公司高管减持的时期; 2013年11月底，推出定增方案，定增价4.17元;随后高管不再减持，公司董事长也开始在二级市场增持，一切都是为了能让定增方案顺利实施而保驾护航;到2014年年中，大股东和高管持股份额恢复到与解禁前差不多。 2014年5月开始，股价开始大涨，到2014年年末，与定增价格相比，股价几乎翻倍。 以上分析了定增前相关人员或机构对股价的控制行为，但二级市场变幻莫测，只是通过这些现象，很难预测哪些公司要进行定增。那么普通投资者如何提前获知大股东将要定增? 公司高层通常会把寻找合适投资者的任务交给券商，而券商往往会成立集合理财产品，专门参与某些定增项目。因此，假如你资金量比较大，往往会有券商向你推荐参与某定增项目(至少要100万)。假如资金量太小，就只能通过打听小道消息了。 那么是不是意味着只拥有小额资金量的散户就永远没机会从定增中获利呢?不是的，就像上面所举的案例，公司发布定增公告后，股价并没有出现连续封涨停板现象，散户完全有机会跟进。当然有些股票复牌后会连续封停，那种股票散户如果没有“小道消息”是无法参与的。 在定增方案向未公布时，由于此时信息相当的少，我们无法做详细分析，因此在定增公布前，只考虑一个关键性指标：公司高层是否打算积极参与定增?假如参与，则股价先跌后涨;假如不参与，则股价先涨后跌。 此外大股东认购的方式也很关键，以现金认购最佳，假如以股权或资产做对价，则对股价的影响力度会大打折扣，因为资产价格都是含有水分的。 定增公布时对内容的分析 当定增的详细方案出来后，就拥有足够的信息来分析定增项目好坏。因此除了关注大股东的参与力度指标外，还可以参考其他指标来帮助分析。 定增方案的详细内容应当包括下面的信息： ① 定增价格; ②参与者背景; ③ 每个参与者的认购数量; ④ 融资目的。 我们可以通过阅读公司定增公告来分析下面几个关键性指标： 1大股东是否积极参与?是否用现金出资? 这项指标和定增公布前的分析一致，这里不再赘述。 2有没有对资本市场有较大影响力的人或机构参与? 这里“对资本市场有较大影响力的人或机构”主要包括以下几类，列举在前面的影响力更大： 1)、金融资本大鳄，如“明天系”、“涌金系”等 这些资本大鳄是最有影响力的，原因是这些“XX系”是专门在二级市场运作的高手，一旦此类人参与定增项目，股价几乎必定大涨。 案例：大康牧业(13年6月13日公司宣布定增，引入“鹏欣系”。日再次宣布定增，筹资收购大股东(鹏欣系)拥有的两个牧场。从鹏欣系入股到目前，大康牧业(002505) 的股价从6元涨到16元。 2)、著名的PE机构，如新天域、博裕、中信产业投资等 这些PE机构的创始人大多拥有“背景”，他们的实力非常强大，常常对个股股价产生重大影响。这些PE机构通常不是以公司名字入股，而是成立一个专项基金入股，因此需要搞清楚定增参与者如“XXX信托”到底是哪家机构发行的，如果有这些PE机构参与定增，则需要重视相应股票的走势。 案例：赞宇科技(14年5月21日公司宣布定增，定增对象为永银投资和硅谷久融。其中永银投资是大股东和公司高管一起成立的公司，硅谷久融是天堂硅谷设立的基金。此股票走势非常好，呈直线状上升。 3)、著名私募，如王亚伟等;著名牛散，如刘芳等 他们大多是某些机构的马甲账户，并非个人投资者。 上述4类人物或机构对个股走势的影响程度逐级下降。金融大鳄之所以比著名PE机构更有影响，仅仅是因为PE更多是专注一级市场，而金融大鳄专注二级市场，因此站在投资者角度来衡量，关注金融大鳄的操作更为有效。 除此以外，在挖掘定增参与者的背景时，应特别注意两类公司。一类是成立时间较短的公司，其特点是成立时间不足1年，并且没有主营收入，通常都是仅仅为了某次定增而设立的。另一类是公司注册地址跟上市公司地址在同一城市的，通常意味着两者有一定关联;又或者公司注册地址与实际控制人的家乡相同，通常都是裙带利益者。假如这些公司的认购数额比较大，则基本可以将本次定增理解为是一次利益输送，这些公司几乎不可能让这些投资者亏钱出局，一定会尽力拉动或维持股价，因此这也算是普通投资者抓住机会的一个小技巧。 案例：广陆数测(14年9月公司推出定增方案，定增对象是四家机构和一个自然人。四家机构分别是南通富海投资管理中心、宁波博创金甬投资中心、上海静观创业合伙企业和北京广源利达投资发展中心。除了北京广源利达投资发展中心的成立日期是在2011年1月，宁波博创金甬投资中心成立于2013年11月之外，另外两家机构都成立于2014年，且尚未开展业务，极有可能是专为广陆数测的此次定增而设立。参与定增的唯一一位自然人名叫石莉，以1亿元资金入股广陆数测。广陆数测公告中的石莉简历显示，最近几年，石莉曾在桂林电视台从事主持、采访与编辑工作，自2013年7月开始担任桂林港建高速公路有限公司的经营部经理。 一个电台主持竟然能掏出1亿现金参与定增，说明其背后很可能有更大的策划者。而且公司大股东并没有参与这次定增。定增完成后，其持股比例将从15%降到11.5%，与第二股东、第三股东的持股比例越来越接近。综合上述信息，可以猜测可能是有人利用上述几个账户在收购广陆数测的股份，这次的定增也可能是专门为了更换大股东而量身定制的，大股东也许很快就会换人。 3该股的市值大不大? 市值在任何情况下都非常关键，这是制约一个股票价格涨跌的最大障碍。对于一个市值太大的上市公司，哪怕出很多个利好，股价的上涨空间也是非常有限的。而对于一个小市值公司，一个小利好就能把股价翻一倍。逻辑也很容易理解：从资金角度来审视，要把工商银行拉涨停，需要几十亿现金，要把小股票拉涨停，只需几千万;从业绩角度来审视，大公司的去年营业额是100亿，要想业绩翻倍，今年就得做到200亿，难度太大;而小公司去年营业额100万，今年只需做到200万就业绩翻倍，那简直太容易了;从资本运作角度讲，小市值公司还具备壳资源的价值，假如觉得这家公司前途堪忧，可以把旧业务全部清理出去，再装进新业务，马上就能大变身了。换了大公司，要把原有业务全部清理出去，把几千员工全部解散，把几十亿的机器厂房变卖，需要付出的成本太大。 因此，尽量不要参与市值超过100亿的公司的定增(仅有少数个股是特例)，其对股价的推动力有限。市值在30亿以下的重点关注，市值为30-50亿也可以关注。 4定增资金所投项目是否有想象空间? 这个问题就没有明确的标准，因为各家公司所募投的项目五花八门，处于不同的行业，很难用统一标准来衡量一个项目是否有想象空间，需要对该行业相当熟悉才能了解上市公司所募投的项目的前景到底如何。普通投资者由于行业背景知识缺乏，完全靠自己分析项目的可行性和盈利性几乎是不可能的，因此可以直接参考券商的研究报告或者听听业内专业人士的分析来进行判断。 定增方案公布后实施前的护盘行为 从定增方案公布到定增正式实施，还需要经过如下流程：董事会通过——股东会通过——证监会审核通过——实施，这个流程通常情况下需要半年的时间。由于时间拖得太长，中途的股价可能会大幅偏离定增价格。 股价的运动分为三种情况： ① 在等候期间股价大幅高于定增价; ②在等候期间股价位于定增价上方，但偏离幅度小于30%; ③ 在等候期间股价跌破了定增价。 1在等候期间股价大幅高于定增价 假如股价大幅度高于定增价，那么在定增实施完毕后，股价往往会阶段性回调或者见大顶。原因是投资者都有“锚定心理”，他们会以定增价作为参照物来衡量当前股价是否被高估。一旦定增实施，他们一般会想：定增参与者成本那么低，套利空间太大了，股价波动的可能性很高，还是赶紧落袋为安吧。因此会触发大量获利抛盘。此外，在定增正式实施完毕后，上市公司已经如愿拿到钱，护盘动力就明显下降，因此股价上涨就会停顿。 那么如何区别股价是阶段性回调还是见顶?定增的目的实质上只有三种： ①找个利好理由，配合主力逢高出货(如大股东解禁、参与定增的PE解禁); ② 公司其实并不缺钱，定增只是为了引进战略投资者; ③大股东确实想搞好资本运作，希望股价一直涨。 对于第一种情况，股价见顶的概率较高，后两种情况，往往只是横盘震荡，然后每隔一段时间就停牌一次，发布一个重大利好，例如宣布收购锂矿，然后又宣布业绩大幅预增，然后又高送转，然后又定增。遇到这种上市公司，股价一般会疯狂上涨。 问题在于：散户没有内幕消息，该如何识别到底是三种情况中的哪一种? 指标有3个： 1)大股东是否积极参与了本次定增?假如大股东积极参与，横盘的概率就比较高。假如大股东只是想配合主力出货，由于他知道后面股价会大跌，就不会非常积极的认购股份。 2)定增的目的是否是为了引进金融资本大鳄协助公司做市值管理?此时大股东不一定会积极认购，但不能以此认为后面股价要跌。 3)定增的目的是否是大股东打算把控股权转让?假如大股东没参与定增，并且定增后持股比例跟第二、第三股东的持股比例很接近，往往就意味着大股东打算把股权都卖掉(除非第二、三股东是他儿子，仅仅为了新老交接)。遇到大股东要卖股权，股价涨幅往往不会大，原因是在旧大股东没彻底退出之前，新老板不会马上做事，旧大股东也有可能会通过二级市场或大宗交易市场继续抛售他的股票，新老板会按商定好的价格接货，因此会导致股价一直下跌或停滞在某个区间，直到旧老板完全退出为止。这个时间跨度可能需要半年或1年。 案例：大康牧业(13年该公司引入“鹏欣系”(同时还引入天堂硅谷协助公司做市值管理)。在定增完成后，股价一直横盘并没有大幅下跌。2014年，在“鹏欣系”的两个农场项目培育成熟后，再次定增注入到上市公司。第一次定增的目的是为了引入战略投资者，因此定增完成后，股价并没有大幅回落。然而第二次定增的目的就有赚钱走人的味道了，第二次定增是上市公司掏钱购买“鹏欣系”的资产。一般来说，股东倾向于把自己的资产高价卖给上市公司，有掏空上市公司的嫌疑。一旦完成此次收购，鹏欣系落袋为安，股价后面就堪忧了。除非金融大鳄打算把该股作为其长期运作的平台，但是鹏欣系的运作平台是鹏欣资源，因此在资金紧张时，他就会抛售其他股票来筹资。 2公布定增方案前股价没有大涨 这里“没有大涨“主要指：从最近一年的最低点算起，股价涨幅小于50%;宣布定增后，股价也没大涨，一直都在做区间震荡(有别于那种定增公布前大涨，定增后震荡的股票)。 出现这种情况往往是由于大股东故意隐瞒利好，目的就是为了不引起股价的大幅波动。例如只对外宣布“募集资金用于补偿流动资金”，由于外部投资者“不明觉厉”，且大股东故意压制股价，因此涨幅就会比较小。但是这种类型的定增最有想象空间，特别是定增实施完毕后，股价还在底部震荡的。因为这种现象“很不正常”，越是反常的事物，其背后所隐藏的故事就越大。 简而言之，出现下面几种现象组合就是最佳的潜伏对象：大股东大比例认购+定增方案公布前股价涨幅不大+定增公布后涨幅也不大+以“补充流动资金”为借口。 案例：中顺洁柔(14年10月9日宣布向董事长邓颖忠先生非公开发行2,466万股股票，募集资金总额19,999.26万元，扣除发行费用后拟全部用于补充流动资金。复牌后已经连续涨停。在此之前，股价一直都趴在底部。 3等候期间股价跌破了定增价 通常遇到这种情况，为了能够让增发顺利完成，大股东必然会想办法把股价拉回定增价之上，因此这里就存在套利机会——跌破定增价买入，等定增实施完毕后获利出局。 但是在跌破增发价的案例里，也有一些保增发价失败，最终上市公司不得不放弃定增的例子。特别是在08年熊市里，很多上市公司在08年初提出定增方案，价格高高在上，结果公司股价被腰斩，最后只能被迫放弃定增。换而言之，不是每一个跌破定增价的案例都值得投资者参与，有些是地雷。 那么如何才能最大限度避免踩雷? 主要通过以下指标： 1当前市场处于牛熊的哪个阶段 牛市跌破增发价非常罕见，假如遇到，可以大胆放心的买入。熊市分两种，一种是单边熊，特征是指数一直受到均线压制，所有均线呈现空头排列(例如08年)。遇到这种情况，千万别买入，尤其是那种在牛市末期推出定增方案的，后面定增失败的概率很高。一种是猴子市，股市震荡下跌，特征是均线时而互相缠绕，时而空头排列(例如年)。这种情况下有希望保增发价成功。通常在熊市的第一年里，流产的概率会比较高，原因是定增方案都是在股价高位时推出，很难保住增发价。 2是否属于二次定增? 通常第二次定增，上市公司是志在必得的，一旦股价跌破增发价，必定会全力保增发价。原因是第一次流产后，上市公司由于没融到钱，资金链会变得更加紧张，因此假如第二次还失败，后果很糟糕。此外由于第一次失败，第二次找定增对象时会产生负面影响，大家会怀疑你到底有没有能力“保证”投资者赚钱?假如连定增价都保不住，还能指望将来解禁时你能把股价拉高好让大家逢高出货?为了证明自己的能力，大股东会使出浑身解数来维持股价。 3这家公司的资金链是不是异常紧张? 假如该公司资金异常紧张，那么他保增发价的动力就足。如何衡量一家公司的资金是否紧张，首先看财务指标，负债率超过80%，或者现金流入量无法覆盖短期负债。其次还可以通过一些草根指标来观察。常见的草根指标如下： ① 抵押贷款时需要担保或需高额资产做抵押; ②拖欠工资; ③ 逾期贷款; ④ 频繁跟高利贷接触; ⑤ 现金流每年呈下降趋势; ⑥ 拖欠账款现象越来越频繁。 4当初想投产的项目是否已经产能过剩? 由于中国的宏观政策变化较快，往往会导致企业家无法很好的预测未来一两年的形势。他们可能会在行业景气时一窝蜂的上马项目，结果国家政策突然转向，下游景气度急剧下降，加上过度投产导致产能严重过剩。那么此时定增失败的概率就比较高了，08年很多项目就是这样流产的。假如股价虽然在跌，但行业景气度还好，那么保住增发价的概率就加大。此外，有些行业会突然从政策扶持一夜间变政策抑制，往往会导致原本已经谈好的定增项目迟迟无法得到证监会通过，最后导致定增失败，例如2010年的房地产。 上述四个指标，重要性逐级下降。最好的套利机会是：处于猴子市(或熊市已经持续了2年以上)+二次增发+大股东积极认购+跌破增发价。后面保住增发价的概率非常高。 为了保住增发价，上市公司会采取各种手段来释放利好，例如通过会计粉饰让业绩短期内暴增、在炒年报和中报行情时宣布高送转、宣布集团整合计划等等。总之，只要该手段不需要花太多资金，都有可能使用。 定增解禁期内的股价行为 在定增实施前，大股东往往会给予参与者“保底承诺”，一般都会承诺稳赚20%以上。因此当这些参与者开始进入解禁期时，大股东就要兑现他之前的承若，将股价拉高让他们出逃。解禁期一般指解禁前6个月到解禁后6个月，这个阶段往往是大股东积极拉抬股价的时期，具体每家公司何时开始拉，则没必然规律，大部分案例都是集中在上述时期(解禁前6个月—解禁后6个月)。这段时期往往是股价涨幅最大的时期，有的股票甚至会在短短6个月内翻倍，非常值得参与。 下面将给出一些指标，投资行动应当在解禁前6个月就开始准备，而不能等到解禁期才开始。 1当前股价是否高于定增价30%以上? 假如当前股价已经远远高于当初的定增价，就意味着大股东不需要护盘，那么参与价值就大大下降。假如当前股价低于30%以下，那么大股东一般都需要把股价拉高，当前股价离定增承诺收益价的差距越大，参与价值越高。 2有没有影响力较大的人物被套? 影响力较大的人物包括：著名资本大鳄、著名PE、牛散、创业小伙伴、公司高层亲属等。 前面几种类型之前已经讨论过，不再累赘，只简单说一下后面两种。创业小伙伴指的是跟随老板一起打下江山的功臣，假如他们参与了定增，那么老板往往会让他们赚钱离开。例如一些高管会在外面成立一家公司，然后参与定增;又例如某人曾经跟老板合伙经营过几家公司，之后没再合作，现在又突然参与了定增。公司高层亲属就很容易理解了。有这些人员参与，上市公司老板会尽力拉高股价。 3影响力较大人物的持股比例是多少? 单个投资者(机构)持股比例要超过总股本的1%，几个类型相似的投资者(他们通常是一致行动的)持股总数量不能低于总股本的5%。低于上述要求，大股东往往没动力掩护他们出逃。具体分类标准如下：① 假如是创业小伙伴，不能低于1%;② 假如是公司高层亲属，所有亲戚加起来不能低于5%;③ 假如是机构，不能低于5%(与一致行动人合起来超过5%即可)。 4当前市场处于哪个阶段? 处于牛市和猴子市，大股东往往很容易就能拉高让机构出逃。假如处于单边熊，那么大股东往往只能等待市场环境变好才拉升，遇到这种情况，大股东会让定增参与者先不要急于抛售，再多等一段时间再抛，因此股价不一定会涨。假如对方是得罪不起的厉害人物，并且要急于套现，那么大股东会通过大宗交易平台接过他们的货，而不会通过直接拉升二级市场股价让他们逃离。有些PE机构就属于这种，由于他们手头项目非常多，需要马上挪用资金参与其他项目，一解禁就要走，有些时候甚至还没解禁就急于把股权转让给其他人，由其他人来继承锁定期。 5解禁前大股东有没有增持或发布利好? 为了配合解禁出逃，大股东往往会在解禁前释放利好消息， 有几类利好应该引起重视： ① 大股东在二级市场增持; ② 前期高管密集减持，但进入解禁期后，高管突然不再减持了; ③宣布定增预案(掩护前一批定增出逃); ④ 业绩大幅超过预期; ⑤ 收购公司。 出现以下行为则是不好的现象： ① 解禁期内大股东也在积极减持; ② 解禁期内出现大量大宗交易信息，并且都是折价交易; ③ 解禁期内高管在拼命减持。 6有影响力机构过往历史运作如何? 每个投资机构都有自己的风格，在短期内往往不会改变。假如该机构以往参与的项目都是赚100%甚至300%出局的，那么我们有理由相信，这次的收益率不会差到哪里去。假如该机构每次都是一解禁就出逃，那么这次也不会例外。假如他习惯解禁后很长时间才慢慢出局，那么我们也没必要急于出局。总之，以史为鉴，熟悉了解这些机构的操作风格，我们就更加容易把握卖出的时机。 7民企、小市值 大型国企往往不承诺保底，因此解禁时，市值管理动力比较弱。 小市值公司容易控制股价。因此优先选择小市值的民企，次优选择小市值的国企。 总结起来就是下面的图形： 以上就是本文对定向增发事件中获利机会的分析。需要注意的是，上述分析只是提供一种思考方法，而不是百试不爽的定律，实际的投资中还需要更多的分析。而且二级市场变化速度快，影响股价变动的因素很多，任何分析都无法避免投资的风险，投资者须冷静对待投资，保持良好的心态。
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被各种玩“坏”了的“增资”。 显示全部 被各种玩“坏”了的“增资”。
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比较通俗的解释，可能不太严谨，仅供参考： 1.如果上市公司发行了新的股票，发行后是拿出来公开叫卖的，我们就把这种叫作公开发行；如果不是拿出来公开叫卖，而是私下和少量几个买家商量好数量和价钱做买卖的，我们就把这叫作非公开发行。一般情况下，除非… 显示全部 比较通俗的解释，可能不太严谨，仅供参考：1.如果上市公司发行了新的股票，发行后是拿出来公开叫卖的，我们就把这种叫作公开发行；如果不是拿出来公开叫卖，而是私下和少量几个买家商量好数量和价钱做买卖的，我们就把这叫作非公开发行。一般情况下，除非是处在市场行情个股行情比较好的环境，否则不管是公开发行还是非公开发行都很可能会打压股价——道理很简单，整个公司就那么大块饼，你发行的股份越多，均分下来每股占这块饼的比例就越小，股价自然就越低。2.为什么要定向增发呢？一个最简单的理由就是筹资，公司需要钱办事，但最近缺钱，所以就定向增发了呗，反正这种方式来钱也挺快、效率也挺高。当然，真实情况肯定不会这么简单。定向增发实际上有很多初入门的投资者不知道的重要用途。比如说，某上市公司实际上是另一所公司的子公司，最近这家母公司感觉控股权好像有点受到威胁了，所以它就让子公司向母公司定向增发一定量的股票，提高母公司持股占比，巩固控股权。又可能是，这压根就是赤裸裸的黑幕交易，定向增发的定价规则是这样的：发行价不得低于公告前20个交易市价的90%。上市公司通过把增发的股票打折低价卖给一些利益相关人，这些利益相关人就可以几乎无风险地赚取价差，而受损失的当然是其他无权参与定向增发的投资者。当然，还有可能是一些公司早就签订好了的协议，只是当时只定好了要增发股票的量，现在再定个交易价格而已。3.怎样的增发价格是合理的？有个和发行股票反着来的交易行为，叫作公司回购股票。定向增发和回购实际上起到的作用是一样的——股票定价。回购传递的信息是：喏，我的股票值这个价，低于这个价的都是被低估价值了的，你们不要就卖回给我，我全要了。别人一看，啧啧，有底气，这股票真被低估了，我买，所以消息一出股票一般都会噌地一下涨到回购价之上。而定向增发传递的信息是：我的股票最少值这个价，我现在按这个价发多一些股票。由于增发价一般都低于市价，别人一看，尼玛，你这破股只值这个价，增发后肯定还要更跌，我卖了，结果股价一下跌穿增发价。所以，只要低于当下股价太多的增发价那都是耍流氓！不能低于净资产增发是必然的，那等于是让你花一块钱就买到了超过价值一块钱的资产，基本稳赚不赔，这对之前的所有股东来说都是大大的不公平！（股价市净率跌破1的那些神仙另说(；￣Д￣））当然还有例外，就是这个公司负债累累。。。资产大半是债务。。。而且实在缺钱却又没法借到钱了，就用定向增发来圈钱了（其实先举债再增发圈钱已经很良心了），遇到这种公司，速速地撤。。。
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定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易市价均价的90%，发行股份12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内)不得转让。 上面是定义。 定向增发（… 显示全部 定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易市价均价的90%，发行股份12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内)不得转让。 上面是定义。 定向增发（以下简称定增）主体是上市公司。 上市公司目的主要是融资和并购的配套资金，根据定增的特点，上市公司可以在短期内筹得大量资金，以刚结束的三泰控股（002312）为例，三泰准备募集29.4亿，在定增预案里会说明主要募集资金是用来发展速递易业务和收购烟台伟业。上市公司将这笔资金用于预案所说的那些用途中去，完成优质资产并入的同时解决了项目发展问题，同时定增成功的消息一出股价也连着几天的良好表现。 定增参与方为机构或者个人投资者。 机构或个人投资者参与的主要目的自然是为了获得投资收益，根据规定，投资人实际获得的股价要比市场价低20%~30%，也就是说从定增通过那刻起就已经有浮盈了，如果算上杠杆就收益更好。不过有两个风险必须要深入考虑，一是因为一年锁定期的流动性风险，二是未来一年多的时间里外部环境的变化以及企业的规划与发展所带来的股价不确定性，虽然定增价在当时会比较便宜，但是破发的也不是个例，加上杠杆后风险就更大了。不过作为机构，除了多方面分析外，很多定增参与机构会与上市公司董秘或者大股东有深度沟通，信息优势是参与定增的一个重要原因。 还有一种情况，是对并购标的企业定向增发股份作为交易对价，上市公司要收购一家企业，如果估值确定2亿，一般情况不会全部给现金，而是以现金+股份的方式收购，向标的企业股东定向增发股份。 写到这吧，积累的项目多了觉得有必要再来更新。 欢迎指出错误与不足。
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一般分保底收益与不保底收益。 不保底收益我接触的比较少，因为实在没有什么操作空间（针对皮条客来说） 保底收益的增发 一般看该上市公司的基本面，半年内或者三个月内，股价是否有剧烈变化（正负50%），然后就可以排除一部分资金方了。 看完这个看增信措… 显示全部 一般分保底收益与不保底收益。不保底收益我接触的比较少，因为实在没有什么操作空间（针对皮条客来说）保底收益的增发一般看该上市公司的基本面，半年内或者三个月内，股价是否有剧烈变化（正负50%），然后就可以排除一部分资金方了。看完这个看增信措施，一般国有企业信誉较好，民营企业，说不准就要有大股东的股票质押或者什么的了，因人而异。然后再看保底收益率，10还是12，然后再问份额，定增这个事情，是抽屉协议，所以，你懂的。
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这个问题很基础，刚入门的新人都会遇到，怎么回答的人这么少而且散户居多？还是我来吧。 一、什么是定增 根据官方定义，定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易… 显示全部 这个问题很基础，刚入门的新人都会遇到，怎么回答的人这么少而且散户居多？还是我来吧。一、什么是定增根据官方定义，定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易市价均价的90%，发行股份12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内)不得转让。非公开发行的最大好处是，大股东以及有实力的、风险承受能力较强的大投资人可以以接近市价、乃至超过市价的价格，为上市公司输送资金，尽量减少小股民的投资风险。由于参与定向的最多10名投资人都有明确的锁定期（锁定期一般在一年或一年以上），一般来说，敢于提出非公开增发计划、并且已经被大投资人所接受的上市公司，通常会有较好的成长性。根据定义其实就已经能理解定向增发就是公司向少部分特定的人发股票，主要是两类，机构和大股东，然后这些发行对象就会持有一段时间，承担风险和收益。譬如下面这张图片，就是最近的一个例子：二、背后的利益链条市场里的各种现象，从背后的利益链条分析总是能得到一个很有意思的结论，其实定增的作用除了给上市公司圈钱意外，还是个机构和大股东压榨中小股东的机会，当然，还需要结合别的措施。这个就是利益输送。利益输送有很多的方式，像定向增发前或增发过程中的高折价发行、长期停牌、注入劣质资产以及盈余管理等方式向定向增持方进行。我这里主要谈现金分红。譬如说，大股东操纵公司，先将盈利积累起来，在发现金红利之前，先进行一次定增，这样大股东的股票多了，而中小股东的股票不变，进行现金分红的时候就可以获得更多红利。而前期的定增完全可以从银行借钱，这样就是无风险的套利了。这样的利益链条才是大股东的盈利方式，和散户的差价买卖比，不知道高到哪里去！而且优点很多：1、 定向增发完成后进行现金分红, 可以不影响中小股东行为模式, 为大股东攫取更大的利益 2、定向增发后当年通过现金分红方式进行利益输送更加隐蔽 , 中小股东的接受度也高3、定向增发发行成本较低, 受到的制约因素较少, 上市公司大股东具有较大的自由度, 给利用现金分红进行利益输送预留了较大的空间 其实现在大股东通过这样的方式进行套利已经是普遍的现象了，基本上市场上大部分的定增行为，在有大股东存在的情况下，都会有这样的现象。我找了篇有定量分析的论文可以看看：赵玉芳, 余志勇, 夏新平,等. 定向增发、现金分红与利益输送——来自我国上市公司的经验证据[J]. 金融研究, 3-166.选一些图表看不懂没关系，只要知道支持现金分红的利益输送链条就好。三、怎么套利 若定向增发后的股票在一段时间内出现股价低于增发的发行价格，投资人的利益将受到损害。为避免这种情况，公司会采取手段令股价回升。股票价格难以跌破增发发行价格，若低于增发发行价格，股价会回到发行价格上方。因此在股价低于增发发行价格时买入股票，将有更大可能性获得正收益。这类股票就叫破发的股票，还是蛮有看头的。我看到过下面的操作手法，我不会这么干，不过有心的人可以自己尝试看看，没准有效果（1）买入机制 1、从上市公司公告增发股票发行日开始关注上市公司股价，关注期持续一年，以公布的增发股票价格为标准，若上市公司股票价格低于增发价格时，考虑买入股票； 2、赋予上市公司一定的PE值，此PE值可根据不同行业确定，计算：临界价值=PE*当年预测每股收益，当且仅当上市公司激励价格低于此临界价值时，考虑买入股票。 同时满足1、2两个条件时，买入股票。（2）卖出机制： 1、 当股价低于买入价格85%的当日，强制卖出股票，当年对此股票不再进行操作； 2、 当股价高于转股价格，若此时股价高于买入价格的105%，卖出股票； 3、 当长期持有股票（如1个季度等，具体由实际操作时具体判断），在下面两种情况时卖出股票，并且投资期内对股票不再进行操作： （1）股价低于增发价格，但收益超过5% （2）股价高于增发价格
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就是向不超过十个的大股东或机构投资者发行股份，发行价不超过基准日前二十个交易日平均股价的90％，以发到融资的目的。 显示全部 就是向不超过十个的大股东或机构投资者发行股份，发行价不超过基准日前二十个交易日平均股价的90％，以发到融资的目的。
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你们村每个人花10万入股了村里的西瓜基地，计每个人10万工分。 村里西瓜基地的收入每年根据工分发放。有工分可是有每年的收入哦，工分也要花钱买。 西瓜基地效益好，你从别人那买工分就贵。 村里为了提高西瓜基地收益，招商引资，想开个招待所，接待采购商… 显示全部 你们村每个人花10万入股了村里的西瓜基地，计每个人10万工分。村里西瓜基地的收入每年根据工分发放。有工分可是有每年的收入哦，工分也要花钱买。西瓜基地效益好，你从别人那买工分就贵。村里为了提高西瓜基地收益，招商引资，想开个招待所，接待采购商，扩大销售，决定卖工分，募集资金用来盖楼。大家觉得盖好以后是好事，分得钱肯定更多了，所以工分值钱了。然而这并没有什么卵用。只能村委会干部买，人家每人掏1万，就换了十万工分。你乐意吗？你那点工分能说上话吗？
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先说一组直观的数字感受一下，统计一下年上市公司定向增发规模和家数，均呈现出快速上升的态势。其中，2013年共有263家A股上市公司实施了定增方案，募集资金规模达3463.65亿元。这个数字到了2015年已经达到了586家上市公司完成定向增发，规模超过1… 显示全部 先说一组直观的数字感受一下，统计一下年上市公司定向增发规模和家数，均呈现出快速上升的态势。其中，2013年共有263家A股上市公司实施了定增方案，募集资金规模达3463.65亿元。这个数字到了2015年已经达到了586家上市公司完成定向增发，规模超过12174亿元。 所以定增在我们的视野中频繁出现，也并不是一个意外的事，相反，我们已经后知后觉了。 为什么定增这么火呢？很简单，因为他能赚钱，而且这种赚钱方式有如下特点：收益率高，风险低、胜率高。 从2007年到2013年的统计数据来看，定增市场平均绝对收益率约为 53%。相对沪深300指数，定增市场平均相对定增收益率为31%，超额收益显著。 看到这个结果，有没有心动的感觉？ 那什么是定增呢？ 定增是定向增发的简称，是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，符合条件和少数特定是什么概念？一般参与的起点是3000万起，每次参与的人数不能超过10个人。所以，定向增发，普通散户是很难直接参与的。说白了，定向增发就是上市公司再融资的一个手段。 下图是上市公司的主要融资来源，三种权益类融资方式中，公开增发是和我们这些小散玩，配股是和原股东玩，定向增发是和大金主玩，光看参与范围，也能知道，一般轮不上我们小散的，基本上都不会太差。 定向增发参与者有什么好处呢，吸引大家如此趋之若鹜。 好处1：折扣 是的，打折。定向增发的时候，会给予机构投资者10~30%的折扣空间，假如现在市场价格是10元的股票，你可以在7到9元左右买下，这么便宜的好事，你要不要，当然要了，不过会加个限定条件，封闭期：1年，也就是说，你参与定增的股票，一年内不能上市交易。这下是不是心里打了嘀咕了？其实大可不必，一年的封闭期，可以让你躲避很多人性操作的弱点，不被市场的流言蜚语所影响。 好处2：好的故事 一般来说，上市公司用做定增的钱主要是用于补充资金、并购重组、引入战略投资者等。比如前期著名的万宝大战中，万科通过定增和深圳地铁合作，典型的引入战略投资者。所以，参与定增的公司，一般至少都会有一个拿得出台面的理由。更何况这个故事真的实现的话，财务报表都会变得非常好看。 好处3：有机构背书 定增的参与者多为机构投资者,甚至有社保基金参与，有他们作背书,一般都会为定增带来很强的增值效应 好处4：大股东增持效应 大股东或其关联方参与的公司,锁定期为更长的36月,体现股东对未来股价的信心 这四个利好，哪一个拿出来都能独当一面，四个一起上，风头正劲也理所应当。 不过，凡事都有例外…… 在A股涨跌同步，牛短熊长的特性下，即便四个利好一起上，可能也无法阻挡大盘向下的碾压。如果你的定增参与是在牛市末尾，即便你有20%的折扣，也基本可以肯定的是会站在高岗上，难免亏所严重，所以定增的参与，时间点才是所有因素当中最最重要的一个环节。 那我要知道高低时间点，直接买股票得了，还参与什么定增啊？其实也不完全是。比如下图的这个统计，是定增半年的收益率统计得出的结果，事实证明，在4000点以下参与定增还是有很大概率赌赢的。 说的这么好，我们普通小散怎么参与定增？ 1、资金量大的土豪通过私募直接参与，现在很多私募越来越注重定增市场，再加上上市公司越来越偏好定增这种门槛低的融资方式，双方一拍即合，参与私募一般有200人，100万资金起的限制。如果参与的话，请选择靠谱的私募，不要轻易相信你不熟悉的私募。有的私募为了拉客户，说这个定增项目是有大股东托底的，对于给你这种说辞的，赶紧拉黑。首先托底协议是无效的，所以托底没有意义，其次，如果是私下签署的托底协议，则会因为没有准确的信息披露而违规。所以，不要相信无风险的定增项目。 2、资金量小的小散通过公募基金参与，业内有很多公募基金参与定投，最有名的就是被业内称为“定增王”的财通基金。从2013年至2015年底，财通基金已成功参与307个定增项目，累计参与金额860亿元。日至3月9日共有78家上市公司实施定增，其中实施一年期定增的上市公司有34家，财通基金参与认购的有16家，占比近50%。不过是哪只基金，小鑫这里就不说了，天天基金网上面一搜就有，只是肯定的是，小鑫这里或者说交易所里是没有的…… 3、当然如果你就是那么自信，打算自己买，也不是不可以，小鑫提供一个简单基础的办法供参考，通过网上找到历史上定增的股票，当然是近一年的还没有解禁的，并至少设定如下筛选条件： 1）大盘在3000点以下运行时候发行的定增项目，确保你买入的整体点位处于较低水平，风险会低很多 2）破发或者接近破发，尽量和机构保持相对接近的成本分散买一批这样的定增股票。剩下的就是管住自己的手，不要随意交易，和这个基金一样封闭自己到他解禁为止，择优卖出即可。 上述就是关于定增的一些基础知识，下面照例是关于定增我的一些观点。 我看定增： 1、定增的核心肯定是价格，而A股基本大概率涨跌同源，所以，3000点以下的定增，值得参与。 2、定增的另一个核心是持有，定增破发是常有的事，但最后终归收益率和胜率非常可观，在于说1年的锁定期，锁定期帮你做了一个很好的交易规划，不被市场蝇营狗苟的杂音影响，1年后，闭眼卖出，都能大概率赚钱，否则，即便你有很强的安全垫，如果可以交易的话，也一定会半中间被震出去。小鑫甚至认为，坚持持有，是比折扣更重要的，不过可以预见的是，即便这么说，能坚持的也估计寥寥无几。 3、定增有一些小技巧，因为定增的定价是不能低于过去20天平均价格的90%，所以，定价前，上市公司有把股票价格抬高的动力，这样定增价就能高一些，如果愿意，看到公告后，提早20天左右埋伏进去，说不定可以薅一把羊毛。 4、定增市场从主板向中小板转移发展的新趋势，以前是被主板大国企玩，现在逐渐成为中小板的菜了。莫非是他们主板已经吃够肉了，也该让中小企业喝汤了？后面是不是该创业板上了？ 5、最近大盘行情一路下行，使得原本计划定增的上市公司，定增报价与最新价出现倒挂的情况，所以，上市公司最近不断下调定增价格，但最近监管层开始对此行为进行规范，新增发的上市公司，原则上不通过下调定增价的申请，只能上调，从另一个侧面也能体现出监管者希望通过调节定增价格使得大资金参与者成为提升市场价格预期的工具。 6、定增的规则没怎么变过，为什么最近就突然火起来呢，那是因为国家在2014年放开定增的口子，使得定增变成一件相对容易操作的事情。 1）2014 年 3 月，《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》发布，明确提出“取消下放部分审批事项”、“简化审批程序”，取消上市公司重大资产购买、出售、置换行为审批（构成借壳上市的除外）。 2）“新国九条”也指出鼓励市场化并购重组。 就是这两道金牌使得定增成为当今市场融资的首选。 7、定增中有杠杆的身影 定增怎么会有杠杆呢？这里引入一个新概念--股票质押，也就是说股东可以以一个约定好的折算率和质押周期将股票质押给券商来获得资金。只要不跌破折算率对应的价格，到期支付8%的利息即可。 举个例子：一家上市公司A进行定增再融资，大股东B以4亿元进行认购，但B只有2亿元的现金，可先找过桥资金2亿元，等认购完成后，上市公司A的股份登记在大股东B名下，B将4亿元股票进行质押，换得2亿元的资金还给过桥资金。从表面上看，似乎没什么问题，但实际上大股东B用自己的2亿+银行借来的2亿，买入了共4亿的股票，其实就是利用银行资金进行了1∶1的杠杆融资。当然，为了银行的资金安全，实际情况会更复杂一些，比如使用类似分级基金的优先劣后的方式，如果出现亏损，先亏B的资金，使得银行参与的意愿度更大，甚至是理财产品参与进来。而这种杠杆因为监管无法穿透审查，并不能确定水到底有多深，但按现在市场规模来看，应该不乐观。 8、定增的爆发以及注册制的搁浅，造成的结果就是大量的创业公司无法直接从资本市场中融资，而只能通过这些拥有壳资源的上市公司收购中完成间接输血，这种生态环境下往往是要不一方被敲竹杠，要不双方合谋通过二级市场圈钱。既得利益在股市中依旧拥有无可比拟的优势。总有声音反对注册制，说注册制会带来市场的抽血效应，殊不知，定增的融资金额已经超过IPO成为当今A股最大的抽血机，一边是反对扩容抽血，一边又自己不断的吸血。让小编脑子突然浮现出八个字：明修栈道，暗度陈仓。 配股、增发、定增这三个融资手段使用起来均有一定的审批期限和要求，过去行情好上市公司使用意愿不强，如今二级市场的融资难度逐步增大，这“三驾马车”估计在未来一段时间会被上市公司轮番组合使用。 总之，国家鼓励+安全垫高+高收益+杠杆使得定增成为市场上的香饽饽。但物极必反，乱象丛生下，有多少企业会为了业务发展而定增，还是为了圈钱而定增，就无从考证，上市公司的话事人在诱惑面前不忘初心想必也是一件极其困难的事情。 当然，A股市场上也一定一些有情怀有理想的老板，通过他们这座桥，间接地通过兼并收购，提供资金发展了一大批优秀的创业公司，形成了mini版的注册制。但我觉得这种权宜之计，终究会完成它的历史使命。只有注册制的真正推出，才会让创业者拥有百花齐放的春天。投资者也才会在这样的生态环境下享受慢牛带来的财富增值。 来源：最好用的互联网证券--鑫财通 公众号：鑫财通（xincaitong）
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