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券商集合理财产品，你关注了吗？
　　对于不同风险偏好的投资者而言，偏好风险的投资者在一季度可适当关注结构性机会、选股能力较强的进攻型品种；风险厌恶型投资者，建议适当配置债券型、货币型等稳健品种。
　　文| 《小康?财智》记者 吴洁
　　对于集合理财产品而言，2013年是爆发性增长的一年，共有795只券商集合理财产品发行设立，这个数量是2012年新成立产品数量的4倍，相当于过去八年成立数量的总和。与此同时，方面也普遍好于市场预计，平均收益率达到5.5%，有12只产品收益率超过30%。显示，这类产品正逐渐成为不少投资者“理财篮子”中的一道家常菜。对此，你关注了吗？
　　券商资管规模或已突破4万亿
　　券商集合理财是证券公司针对高端客户开发的理财服务创新产品。通俗地讲就是券商接受投资者委托，并将投资者的资金投资于、债券等金融产品的一种理财服务，其风险和收益一般介于储蓄和股票投资之间。
　　按照规定，集合理财被分为两个大类：限定性产品主要投资固定收益类金融产品，而投资于股票和股票型证券投资基金的资产不得超过该计划资产净值的20%；非限定集合理财的投资范围比较宽泛，风险也更大。按照投资类型可分为股票型、混合型、债券型、货币市场型和FOF(基金宝)等。
　　在券商资管新政之下，2013年券商集合理财产品数量猛增，数据显示，截至去年年底，共有795只券商集合理财产品发行设立，每月成立产品数量均超过40只。业内预计，当前券商资产管理规模已突破4万亿元大关。
　　债券型产品平均收益率垫底
　　业绩方面，(,)iFind数据显示，去年全年，券商集合理财平均收益率为5.5%，接近八成产品获得正收益，共有141只产品收益率超过5.5%，占比为36%，12只产品收益率超过30%。
　　但是有76只产品收益为负，占比19.6%。11只产品跌幅超过10%，垫底的产品收益为-53%。
　　由于这类产品的风险大致介于储蓄与股票投资之间，因此2013年的收益业内认为“成绩还不错”。
　　具体分类型来看，股票型产品平均收益为8.8%，3只产品收益为负；混合型产品平均收益率为7.6%，12只产品收益率超过30%，46只产品负收益，占比21%。收益率最低的产品为-19.3%。
　　2013年债券市场的低迷也使得一向以稳定著称的债券型产品业绩不敌其他类型产品。债券型产品平均收益率为1.8%，18只产品收益率超过5%，16只产品负收益，占比18.6%。
　　另外，去年货币型产品平均收益率为2.2%。
　　小集合产品总体优于大集合
　　一般而言，券商集合理财产品按照规模和认购起点可以分为大集合理财产品和小集合理财产品。大集合理财产品的特点是规模大，一般在5亿至10亿元，由基金经理负责运作。认购起点是5万至10万元；小集合理财产品的特点是规模小，灵活运作。一般几千万元就可运作，认购起点一般在100万元以上。2013年6月大集合产品被叫停之后，券商小集合产品出现爆发性增长，从整体表现看，小集合产品略优于大集合产品。
　　具体来看，运作满一年的261只大集合产品2013年全年收益率有205只涨56只下跌，平均收益5.42%，其中最高收益41.26%，最低收益为-19.93%；81只运作满一年的小集合产品有70只涨11只下跌，各类型产品收益均为正，平均收益7.11%，其中最高63.61%，最低收益为-20.99%。
　　管理人方面，在满足大集合统计条件的23家券商管理人中，证券2013年资产净值增长率排名靠前；小集合上，、东海证券的上升幅度较大。
　　固定收益类产品是“必备品”
　　受2013年A股市场震荡起伏的影响，稳健抗跌的固定收益类产品占据发行的绝对主流，数量大幅超过其他各类型产品，目前这类产品已占全部券商集合理财产品的半壁江山。债市在2013年下半年遭遇熊市表现惨淡，2014年可能存在投资机会，投资者需要重点关注这类品种，尤其是封闭分级债券产品。
　　从长期业绩来看，过去3年，24只成立满3年的债券类券商集合理财产品单位净值平均收益4.25%。从单只产品的表现看，光大阳光5号、安信理财1号等产品表现较好。从发行券商看，(,)、(,)等旗下的产品业绩突出。
　　理财专家表示，固定收益产品应该成为投资者集合理财篮子的“必备品”，短期可以重点观察目前业绩较好的产品，看准机会布局。
　　(,)表示，选择券商集合理财产品最好顺应市场灵活配置，把握结构性投资机会。“今年一季度尽管趋势上并未看到什么不好的变化，但考虑到市场继续大幅上行的空间较有限，投资者在适度关注具备一定选股能力的多头策略型产品的同时，也可以关注中长期风险收益配比效果较好的FOF型产品。或搭配债券型、货币型、保本策略等收益相对稳健的品种以及分级产品中的稳健类份额。”国金证券还表示，对于不同风险偏好的投资者而言，偏好风险的投资者在一季度可适当关注结构性机会、选股能力较强的进攻型品种；风险厌恶型投资者，建议适当配置债券型、货币型等稳健品种。
　　对券商集合类理财产品有兴趣的投资者，在购买理财产品时应注意哪些问题？
　　1.准入门槛有要求
　　券商对客户资金门槛有一定要求，如果是限定性集合理财产品（投资固定收益类产品的产品），首次参与的资金在5万元以上；如果是购买非限定集合理财产品（投资股票、基金等标的的产品），首次参与的资金在10万元以上。目前，券商还推出了小集合产品，门槛被提高至100万元。
　　2.购买渠道单一
　　不同于公募基金广泛的销售渠道，集合理财产品只能从银行和旗下券商营业部购买。
　　3.各家管理费用差别大
　　各家券商的管理费用有很大差别，最高费率达2%，而有的仅收0.3%。总体上，平均管理费率为1.09%，低于开放式股票型基金1.5%的管理费。
　　4.认购费、费、赎回费各不相同
　　同购买公募基金一样，购买券商集合理财产品，投资者也要支付一定的认购费、申购费、赎回费。
　　认购费率和申购费率在0.5%～1.5%之间，赎回费率在0.1%～3%之间。
　　5.赎回时间有限
　　同公募基金相比，券商集合理财产品的流动性差很多。开放式基金可以随时申购、赎回，申购赎回的周期一般为2～3个工作日，变现容易。券商集合理财一般在数月至一年的封闭期后才有一小段时间的开放期，时间也比较有限，一般为每个月3～5个工作日。投资者只能在开放期进行参与或者退出，其他时间不能交易。
　　6.注意券商自有资金参与比率
　　一般来说，券商发行的集合理财都会用自有资金参与。如果出现亏损，先由券商自有资金对其他委托人的本金和收益进行补偿。其自有资金参与比例越高，对投资者来说，资金越安全，回报越有保证。但并不是所有集合理财产品，券商都参与资金。需要注意的是，即使有自有资金共担风险，也不能和保本产品相提并论。毕竟，一般券商赔付限度在5%～10%。如果亏损额超过这一限度，赔本的还是自己。
　　7.选择产品关键看业绩
　　首先，应根据自身的风险承受能力和资金实力来选择。如果是以资产的保值增值为目的，应该选择限定性产品；如果是以追求高收益为目的，则应该选择非限定性产品。其次，考察历史业绩。不能只看该产品最近一年的收益，还应考察其在牛、熊市中的综合表现。如果是新成立的产品，则应考察其投资经理曾经管理过的产品的表现。最后，考察券商资产管理团队的综合实力。考察券商过去是否有成功的集合理财产品运作经验，业绩如何，管理团队人员是否稳定等。稳定而优秀的管理团队，是一只券商集合理财产品取得成功的保障。
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券商集合理财产品收费标准需规范
　　英大证券 马 达 蔡 荣
　　券商集合理财产品在管理费收取模式上有着诸多创新，这对研究和规范我国各类理财产品的收费模式具有重要参考价值。但是，目前券商集合理财产品的收费模式较为混乱，而且有复杂化的趋势。这不利于监管部门监控各个产品的实际收费水平，也不利于保护投资者的利益。
　　因此，建议在鼓励券商进行集合理财产品创新实践的同时，还要加强对产品收费的规范化管理，引导券商资产管理业务稳定、有序、健康地发展。另外，基金业也可以借鉴券商集合理财产品收费模式，改革现有的固定管理费率制度，允许灵活多样的管理费计提方式，以提高基金管理人的管理积极性。
　　管理费的七类计提方式
　　券商集合理财产品收费模式主要包含两方面内容――费率水平和计提方式。综观目前已发行的60多只券商集合理财产品，各产品管理费用的收费模式存在较大差别。其中，固定管理费率水平最高的是中金大中华股票配置，高达1.8%；最低的是东方红1号等5只产品，均不收取固定管理费；全部产品的固定管理费率平均约为0.93%。
　　券商集合理财产品的管理费用计提方式也各有不同。目前，市场上出现过的计提方式可分为三大类七小类。
　　影响收费标准的三大因素
　　券商集合理财产品收费模式的设计和选用受多方面因素影响。总的来看，主要存在以下三个因素：
　　第一，集合理财产品的收费模式因产品类型不同而产生差异。一方面，产品类型的风险性越大则固定费率水平就越高。股票型产品面临的风险最大，这类产品的平均固定费率高达1.21%，而货币型产品的风险最小，其平均固定费率仅为0.33%。这主要是因为，券商需要通过提高费率水平来补偿所承担的投资风险。另一方面，计提方式的采用与产品类型的风险性也存在相关性。混合型和FOF型产品的风险性适中，这两类产品中的绝大部分都采用了业绩报酬方式，而高风险的股票型产品以及低风险的债券型和货币型产品，则较少采用业绩报酬方式。
　　第二，收费模式的设计受到产品所处推广时期市场状况的影响。比较2005年至2009年每年新发集合理财产品的收费模式与同期上证指数走势，可以发现：当市场状况较好时，产品的固定管理费率较高，且较多采用业绩报酬方式；当市场状况不好时，产品固定费率水平较低，同时较少采用业绩报酬方式。市场状况是通过影响投资者的投资决策和产品业绩进而影响产品设计的。在年低迷行情中，券商不得不降低管理费率来吸引投资者认购，同时，由于对产品业绩缺乏信心，券商也不愿采用业绩报酬方式。
　　第三，公司在产品收费上的政策对收费模式的选取产生一定影响。各券商在资产管理能力、市场知名度、营销能力等方面均存在差别，因此，在产品收费策略上都会有所不同，且往往保持一定的政策连续性。
　　研究还发现，券商集合理财产品的收费模式不仅关系到券商的资产管理业务收入，还对产品自身的规模和业绩产生一定程度的影响。首先，管理费率水平影响产品的成立规模。券商可以通过降低产品固定管理费率水平的方式来吸引投资者，从而实现产品首次募集规模的目标。其次，管理费的收费模式影响产品的业绩表现。业绩报酬提成比例对产品业绩具有一定程度的正向激励作用。因此，业绩报酬的计提方式确实可以调动管理人的投资管理积极性，使得管理人更努力地为投资者创造资产增值。
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电话：010-什么是集合理财产品？和基金有什么区别？_百度文库
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什么是集合理财产品？和基金有什么区别？
礼德财富是央企中国食品工业（集团）公司下...|
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你可能喜欢券商集合理财产品旱涝保收坐享18.3亿管理费各项费率累计达2.8% 投资者实际收益大打折扣
　　日 04:52　证券日报　
&&&&500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 />&&&&编者按：统计数据显示，今年以来券商集合理财产品中有102只理财产品实现正收益，但对于广大者来说，能真正给自己带来收益的产品却没有这么多。如果扣除产品的管理费率、申购费率、赎回费率、托管费率这些投资成本，只有68只产品能给投资者带来收益。对券商而言，即使产品收益亏损也能赚到钱，因为有投资者为其买单。近期，被诟病已久的券商管理费固定提取模式正在悄然发生改变，几款券商集合理财产品率先试水管理费浮动收费模式。这一变化是券商短期的营销策略还是行业发展的趋势？本期券商周刊进行深度解读。&&&&本报见习记者 &&&&对于投资者来说，扣除投资成本后，才是落袋为安的纯收益。&&&&从统计数据来看，今年以来，券商集合理财产品中有102只理财产品正收益，80%的产品跑赢大盘，但是对于投资者来说，现实并不是这般光鲜亮丽。他们能拿到手的实际收益要在这个数据的基础上打折。如果扣除产品的管理费率、申购费率、赎回费率、托管费率，对投资者来说，只有68只产品获得正收益。如果从今年年初开始计算，投资者能从250只集合理财产品中获得的收益率为-5.08%。&&&&上述费率都是投资者购买券商理财产品的成本，合计达到2.8%。除此之外，有些产品还需要支付业绩报酬，管理费成为券商资管“旱涝保收”的资本。目前，券商集合理财份额达到1713.9亿份，如果按照1.07%的管理费率计算，不管产品盈亏如何，券商都能坐收18.3亿元的管理费。&&&&值得注意的是，这种模式正在发生改变，目前市面上已有产品将管理费提取模式由传统的按固定比例提取，修改为按浮动比例提龋不过在目前的环境下，按照这些产品设置的收费方案，将有35.8%的产品无法提取管理费。&&&&购买资管产品&&&&成本较高&&&&今年以来，在250只集合理财产品中(有数据可查的)，102只理财产品正收益，80%的产品跑赢大盘。但是对于投资者来说，能拿到手的实际收益要在这个数据的基础上打个对折。如果扣除产品的管理费率、申购费率、赎回费率、托管费率，对投资者来说，只有68只产品获得正收益。&&&&如果按照产品上市之日开始计算，券商集合理财349只产品中有148只为正收益，如果扣除上述费用，有79只产品能给投资者带来收益，对投资者来说，349只产品的平均净收益为-7.28%；如果从今年年初开始计算，投资者能从250只集合理财产品中获得的收益率为-5.08%。如果不扣除上述费用，这一数值是-2.5%，虽然总体处于亏损状态，但还是跑赢同期大盘。&&&&据了解，券商资管业务收入主要分为管理费、业绩报酬和交易佣金，其中业绩报酬占大头。据同花顺iFinD数据统计，目前的集合理产产品中，平均管理费率为1.07%、平均申购费率为0.92%、平均赎回费率为0.65%、平均托管费率0.2%。而这2.8%就是投资者购买券商集合理财产品的成本。业绩提成方面，一般情况下，券商设计理财产品时，通常会约定当产品业绩超过一定水平时例如6%或8%，券商将提取超过该收益部分的20%作为业绩报酬。&&&&事实上，各家券商对于管理费和业绩报酬条款的约定有着很大差异。有些产品和公募基金一样，不收取业绩报酬，只按固定比例提取管理费用。目前的资管产品中，有73只不提取业绩报酬，平均管理费率为1.05%；有些产品则是既提管理费用、又约定业绩报酬条款，目前市面上有276只这样的产品。&&&&仅有68只产品业绩达3%&&&&券商提取业绩报酬难度大&&&&从集合理财规定的业绩提取方法来看，总体来说，券商想要获得业绩报酬，通常至少要把产品业绩做到3%以上。如果按照从今年年初为起始点开始统计，今年以来有68只产品业绩达到3%以上，相对应的，有53只产品可以提取业绩报酬。而349只产品中，有276只产品需要提取业绩报酬，这样算来，可以提取业绩报酬的产品只占总数的19%。&&&&由于券商资管业务的收益主要来源于业绩报酬的提韧管理费。目前收益不好，大多数券商难以在其资管业务中提取业绩报酬。不过即便如此，管理费的收入也不可小视。数据显示，在19家上市券商中，剔除尚未开展资管业务的太平洋证券和国金证券，其余17家上市券商资管业务在今年前三季度合计创造营业收入15.9亿元。如同“旱涝保收”一样，就像早在前两年，某券商理财产品亏4成遭清盘，而公司却能照拿400万管理费，而这笔账最终都是由投资者来买单了。&&&&除了可以在产品说明中看到的费用，券商还能赚的是高达千分之三的交易佣金。一位业内人士告诉《证券日报》记者，券商的资管产品收费中，除了管理费、收益提成，交易佣金是大头。每个券商的资管产品都通过本公司的渠道进行交易，那么券商则可从中收取佣金。一般产品说明书上只会写明：产品交易费用按国家有关标准征收。不过记者了解到，这个佣金是可以商量的，千分之三算是高的了。&&&&浮动收费方案下&&&&35.8%产品无法提取管理费&&&&如今，券商资管行业中这种被诟病已久的固定管理费提取模式正在悄然发生改变。几款券商集合理财产品率先试水浮动收费，将管理费提取模式由传统的按固定比例提取，修改为按浮动比例提龋比如，“兴业证券金麒麟核心优势集合资产管理计划”，该产品特别约定，管理费分段收取，即提取比例与产品业绩挂钩：当产品累计份额净值小于0.9元时，管理人不得提取管理费；当产品份额净值大于0.9元且小于1.1元时，管理人按照1%的比例提取管理费；若产品份额净值大于等于1.1元，管理人则按照1.5%的比例提取管理费。&&&&不过，在目前的行情下推行浮动收费，相当部分的产品都无法提取管理费。截至11月19日，全部349只券商集合理财产品中，累计净值小于0.9元的有125只，占比35.8%；累计净值大于1.1元的仅有33只，占比9.5%。假如按照上述两只产品的收费方案，将有35.8%的产品不能提取管理费，只有9.5%的产品能提取1.5%的管理费，剩下的将提取1%的管理费。&&&&业内人士表示，引入浮动管理费提取制度，是为了将管理人的利益与投资者的利益牢牢绑定，力求实现“双赢”。另一方面，券商资管的盈利模式也需要转变，高度依赖管理费不是长久之计。东兴证券研报称，产品发行的便利，在推动集合资产管理产品快速增长的同时，也将加剧资产管理业务的竞争，导致产品管理费率的下行；产品投资范围以及产品结构限制的放开，在丰富集合理财产品类型的同时，将加速产品业绩的差异化，资产管理业务的竞争将集中到产品的业绩上，业务的盈利模式将从管理费收入转变到业绩报酬上来。&&&&券商资管管理费率&&&&不敌公募基金&&&&目前，券商集合理财产品总资产约1400亿元，管理费平均费率约1.07%，管理费被看做是券商资管“旱涝保收”的依靠。不过还是无法与规模高达数万亿元、管理费约1.5%的公募基金相比。&&&&有媒体统计显示，2007年至2011年，有数据可比的57家基金公司，总共为投资者创造了258.02亿元盈利，但基金公司提取的管理费竟然多达1459.83亿元，二者严重失衡。其中，有26家基金公司在此期间让基民亏了1351.87亿元，管理费却收了525.4亿元。&&&&据同花顺iFinD数据统计，在混合型开放式基金中，平均管理费率为1.48%、平均申购费率为1.5%、平均赎回费率为0.5%；在混合型集合理财产品中，平均管理费率为1.22%，平均申购费为1%、平均赎回费为0.7%。可以看出，至少单在混合型产品方面，基金的平均管理费就高于券商集合理财产品。&&&&(证券日报)
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