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全球大类资产配置I：消失的波动率即将回归？
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你可能喜欢美股波动如此之低 全球投资者更应保持警惕
来源：汇金网
　　虽然投资者们享有全球股票的强劲回报，但一个令人不安的因素就是市场波动幅度非常低，低迷的波幅也预示着未来股市可能面临大幅波动。特别是当前全球宏观经济，政治和企业盈利的前景持续不明朗，这更增加了市场的担忧情绪。
　　一、全球经济环境积极，市场波动率大幅下降
　　自美国大选到今年3月底这段时间，MSCI AC世界指数稳中有升，但全球股市的波动率却大幅下降，市场异常平静，这一点我们从美股的走势中就可以看出来，美股最近波动率下降到历史少见的水平。
　　虽然当股市波动较小的时候，市场风险更小，股票的回报率更受到投资者欢迎，但是这种较小的波动率究竟能持续多久呢？在窄幅波动之后，通常都会有大幅行情。
图：美股道琼斯指数日线图，美股今年3月以来波动率大幅下滑
　　为什么波动性下降？值得一提的是，波动下降的部分原因是全球经济环境中出现了一些积极的变化。改善方面包括：全球PMI持续增长，现在已达到较为稳健的水平；实际和预期的企业利润也在稳步复苏；同时全球利率仍然偏低，货币政策依然宽松。
　　二、希望情绪过度炒作，我们必须更谨慎
　　尽管当前全球经济环境积极，我们仍然要比原来更加谨慎。虽然全球经济取得了根本的改善，但股市的希望情绪一直是支持市场的主要因素，一旦这种希望破灭，或者得不到实践，那么股市将会受到冲击。
　　尽管美国经济及美国的政策变动会给市场带来积极的影响，但同时特朗普政府到现在为止都缺乏刺激经济的具体细节。
　　另外，如果我们对全球股市进行周期性的细分，美股牛市持续时间太久，这也是我们采取谨慎观点的重要因素之一。
　　特朗普胜选前，承诺通过税收改革、财政刺激和放松金融监管等方式提振经济增长，当前特朗普也在努力实现他在选举前的承诺，但对于特朗普的承诺，我们不能尽信。
　　虽然当前市场继续看好政策环境和宏观经济数据，这些可能会继续对股市构成提振，但我们现在必须重新刷新出售股票的清单，以防宏观经济走低或者政策失望的出现。
　　三、结束当前市场低波动率，需要警惕哪些风险？
　　那么结束当前市场低波动性的风险又是什么，这些风险对股票市场会产生什么样的影响。
　　风险一，美国良好的经济数据可能不能持续。虽然最近的经济数据是积极的，但这些积极的经济数据反而成了股市面临的风险，因为一旦这些良好的经济数据表现平平，我们就可以看到经济在增长过程中出现了褪色，这就成为打压股市的因素之一。
　　风险二，特朗普政策难以兑现市场希望落空。特朗普胜选以来市场大幅飙升。形成了所谓特朗普行情，对特朗普政策提振经济的已经基本反应到了股市之中，一旦特朗普在施政过程中遇到种种阻力，之前承诺的政策难以实现，这就成了股市下行的重大风险。
　　风险三，地缘政治局势骤起避险情绪升温。特朗普上任以来实行了较强硬的政策，尤其是对中东和亚洲地区的手腕非常强硬，一旦和这些地区摩擦升温，导致更大规模的冲突，这将是股市的重大风险。
　　风险四，利率的不断上涨使得公司利润下滑。近期全球经济环境积极，但我们也看到了通货膨胀的升温。不仅在美国，在欧洲和日本都有通胀回升的迹象，一旦通胀急速攀升，这会导致全球央行加速提升利率。在融资成本高昂的背景下，会导致一些企业的利润下滑。这也会对股市构成风险。
　　以上任何一种情形都会对当前的市场构成很大的影响。当我们持有股票的时候，我们必须用较为悲观的观点审视股票所面临的风险，在牛市中坚定持仓的同时，也要对可能存在的风险有一个充分全面的认识，避免我们所认为的偏执支持，让我们失去大跌前逃跑的最好时机。
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虽然投资者们享有全球股票的强劲回报，但一个令人不安的因素就是市场波动幅度非常低。
　　虽然投资者们享有全球股票的强劲回报，但一个令人不安的因素就是市场波动幅度非常低，低迷的波幅也预示着未来股市可能面临大幅波动。特别是当前全球，政治和企业盈利的前景持续不明朗，这更增加了市场的担忧情绪。　　一、全球经济环境积极，市场波动率大幅下降　　自美国大选到今年3月底这段时间，MSCI AC世界指数稳中有升，但的波动率却大幅下降，市场异常平静，这一点我们从美股的走势中就可以看出来，美股最近波动率下降到历史少见的水平。　　虽然当股市波动较小的时候，市场风险更小，股票的回报率更受到投资者欢迎，但是这种较小的波动率究竟能够持续多久呢？在窄幅波动之后，通常都会有大幅行情。　　图：美股道琼斯指数日线图，美股今年3月以来波动率大幅下滑　　为什么波动性下降？值得一提的是，波动下降的部分原因是全球经济环境中出现了一些积极的变化。改善的方面包括：全球持续增长，现在已经达到较为稳健的水平；实际和预期的企业利润也在稳步复苏；同时全球仍然偏低，货币政策依然宽松。　　二、希望情绪过度炒作，我们必须更加谨慎　　尽管当前全球经济环境积极，我们仍然要比原来更加谨慎。虽然全球经济取得了根本的改善，但股市的希望情绪一直是支持市场的主要因素，一旦这种希望破灭，或者得不到实践，那么股市将会受到冲击。　　尽管美国经济以及美国的政策变动会给市场带来积极的影响，但同时特朗普政府到现在为止都缺乏刺激经济的具体细节。　　另外，如果我们对全球股市进行周期性的细分，美股牛市持续时间太久，这也是我们采取谨慎观点的重要因素之一。　　特朗普胜选之前，承诺通过税收改革、财政刺激和放松金融监管等方式提振经济增长，当前特朗普也在努力实现他在选举前的承诺，但对于特朗普的承诺，我们不能尽信。　　虽然当前市场继续看好政策环境和数据，这些可能会继续对股市构成提振，但我们现在必须重新刷新出售股票的清单，以防走低或者政策失望的出现。　　三、结束当前市场低波动率，需要警惕哪些风险？　　那么结束当前市场低波动性的风险又是什么，这些风险对股票市场会产生什么样的影响。　　风险一，美国良好的经济数据可能不能持续。虽然最近的经济数据是积极的，但这些积极的经济数据反而成了股市面临的风险，因为一旦这些良好的经济数据表现平平，我们就可以看到经济在增长过程中出现了褪色，这就成为打压股市的因素之一。　　风险二，特朗普政策难以兑现市场希望落空。特朗普胜选以来市场大幅飙升。形成了所谓特朗普行情，对特朗普政策提振经济的已经基本反应到了股市之中，一旦特朗普在施政过程中遇到种种阻力，之前承诺的政策难以实现，这就成了股市下行的重大风险。　　风险三，政治局势骤起避险情绪升温。特朗普上任以来实行了较为强硬的政策，尤其是对中东和亚洲地区的手腕非常强硬，一旦和这些地区摩擦升温，导致更大规模的冲突，这将是股市的重大风险。　　风险四，的不断上涨使得公司利润下滑。近期全球经济环境积极，但我们也看到了通货膨胀的升温。不仅仅在美国，在欧洲和日本都有通胀回升的迹象，一旦通胀急速攀升，这会导致全球央行加速提升利率。在融资成本高昂的背景下，会导致一些企业的利润下滑。这也会对股市构成风险。　　以上任何一种情形都会对当前的市场构成很大的影响。　　汇通舞认为，当我们持有股票的时候，我们必须用较为悲观的观点审视股票所面临的风险，在牛市中坚定持仓的同时，也要对可能存在的风险有一个充分全面的认识，避免我们所认为的偏执支持，让我们失去了大跌前逃跑的最好时机。&&&美股评论&&&
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关注天天基金全球股市波动率处于24年低点 要怪谁?
据彭博报道，全球股市波动率为什么如此之低？麦朴思有一个古怪的理论。
“社交媒体正在产生巨大的影响。”邓普顿新兴市场集团执行董事长麦朴思在访问东京途中接受采访时称，“太多的假消息，造成了混乱，”他说。
“现在的情况就是，很多消息人们听到之后立马就会忘掉，因为人们担心可能他们得到的消息并不真实。”
美国股市所谓的恐慌指标VIX指数本周早些时候跌至1993年以来的最低收盘水平，全球各地市场的波动率都陷入了纪录低点。最新一起安抚投资者情绪的事件就是法国极右翼候选人勒庞在该国大选中落败。
在麦朴思看来，除了在人们心中播撒下怀疑新闻真实性的种子，社交媒体同时还缩短了人们的注意力。他说，这就削弱了比如周二特朗普开除FBI局长科米等这种事件的影响。
已经观察全球市场40年之久的麦朴思称，在联邦调查局仍在调查俄罗斯是否干预美国去年大选之际，特朗普解除了他们局长的职务，这件事情也将遇到相同的处境：人们很快就会淡忘它。
“不，我不认为”它会影响美国股市，麦朴思在谈到科米一事时说。围绕特朗普不同方面争议已经很多了，这只不过是众多变化中最新的一个而已。
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