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之前大家看了我太多盈利的帖子，今天只谈亏损，经验和教训，有A股，有美股，有期权，有期货。
1. 大学那会只是零散接触了点股市，06年开始买基金和股票，都是小打小闹，学生手里也没多少钱。07年年初我之前买的股票都在涨，宿舍同学也都在炒股，一般炒股的好像都是南方的同学。对于学生来说每天帐户都能涨几千来说已经相当不错了，那时候生活费一个月也就600-700，那时候学期学费才5000
。我那时候个人帐户也就3万左右，2007年初尝到甜头后，我就跟我爷爷奶奶夸下海口，说一年能给你们翻倍，他们老人家哪受的了这诱惑（说是这么说，其实就是疼孙子），他们辛辛苦苦一辈子也就攒了这么多钱。终于在2007年9月份说服了我爷爷奶奶，他们同意把他们十几年攒的5万块钱交给我去打理，我知道自己水平不行，所以在10月初，把爷爷奶奶给的5.5万都买了股票式基金，长城，有嘉实，有易方达。然后就没有然后了，那时候进股市的时候6000点，2007年最高6124点。
一年后5万没有变10万，变成了2万。
基金帐户爬了两年后，我取出来自己玩，
两年才回本
。给我爷爷奶奶亏得钱，我爸给补上了，这是亲爹啊
经验教训：人多勿往，大家狂热的时候要冷静，想想荷兰郁金香，A股往往暴涨暴跌，要及时收手，不要指望自己鱼尾吃到鱼头。
2．10年出国，一直到14年一直都有操作A股，资金100万左右，收益平平，但是从14年3-4月份到9月份，买的股票都开始有起色了，到11月份收益好像有30%了。后来跟家里说了一下希望他们支持下。后来家里同意公司的股票帐户大概800万左右帐户交给我管理，当时我放了600万在股票，200万在期货。刚开始不太敢上仓位，等股票仓位上满的时候，全仓券商保险银行，无融资，碰上了128，基本上满仓跌停。打击不小。然后开始融资补仓，当时觉得牛市不会这么结束，很快就回来了，一直到5月份顶峰的600万股票帐户赚了
，大帐户融资最高没有超过总仓位的80%。那时候我的心情是这样的。
为了证明我不是胡说，下面是其中一个小帐户（150万）做到了710万，这个是用了杠杆，这个帐户就主要做了两只股票，
$赛为智能(SZ300044)$
14做到32，
$健康元(SH600380)$
12做到30。
第一波6月份股灾让我躲开了，这个小帐户取走了本金150万还给了公司。但是接下来就是无底洞的抄底之路，我记得当时从5100跌到4700的时候，我还问过昆法，
要不要进，他坚定地跟我说清仓了，趋势破了。其实当时我问他目的是想让别人认同我一起进去抄底，问他没达到我想要的效果
。然后我又等了一下，跌到4500的时候我进去，我心想大盘都回调10%了，还能再跌多少，炒了30%的底。然后跌跌不休，4000点又补了30%，然后跌到了3600，基本上满仓了，当时操作了石化油服和果药股份比较受伤。然后大盘又跌到了3400，当时利润基本上吐了二分之一还要多。那时候我的感受。
大盘8月份回到4000点左右清仓了，躲过了股灾2.0。10月份等股市稳定下来之后3400又进场了，躲过了2.0，躲不过3.0，然后就是今年年初的熔断，那时候还在佛罗里达度假，又是连续两个满仓跌停，大帐户无融资，小帐户70%融资，最惨的时候总利润只有不到300万。之前期货那边200万做到320万，用了一个月，做了一波铜。下面这个图换成铜就是我当时的心情。
然后就开始拿股指期货抄底，最后期货做到100万，就清仓了。也就是说最多的时候，我亏损了1000万出去，尽管是利润，但还是异常心疼。当时是这样：
今年几波都做得还不错，目前总帐户还有700万盈利，从14年12月份到现在就只有87%左右盈利了。
经验教训：一定要严格止损；趋势下行的时候可以抄底，但是一定不要重仓，可以小仓试错，错了就是错了，不要跟股票谈恋爱；A股甚用融资；期货自己没有系统还是不要做了，杠杆太大，风险太高。
说实话美股过去几年一直都是牛市，大仓位的亏损确实不多，有几个小的案例或者我见到别人的案例跟大家分享一下。
，估计很多人对这个股票历历在目，蓝宝石屏幕供应商，当时大家都觉得iphone下一代屏幕会用蓝宝石屏幕，其实iphone之前有一些部件已经在用蓝宝石了，但是还没有大规模应用。我记得发布财报还是一个新闻后大跌，从20多跌到15，然后又跌到10块左右，这时候我进场抄底了，幸好仓位不是很重，第二天开盘直接92%，我以为股票拆股了呢，后来一看新闻，好像要破产保护。那时候心情是这样的。
当时胆子也大，就进场抄底了，挽回了60%的损失。我记得当时毛哥一战成名，也是那个时候认识毛哥的
经验教训：谨慎抄底，抄底前做好充分的基本面研究；不要把鸡蛋放在一个篮子里，如果我当时买了很多GTAT，翻身的机会都没有；特别是小市值股票一定不能重仓，雷太多。可以参考我之前写的帖子。
https://xueqiu.com//
，前段时间因为实验2阶段死人了，直接跌了30%，这个股票是我长期看好的CART-T疗法，是持股之一，当时BLCM，KITE，BLUE，ADRO，都有持股，单只持股下跌会对我有影响，但是有限。
经验教训：最好不要做小药股，除非你对基本面了如指掌，而且要拿多只股票分仓；医药股里面踩雷的概率很大，不用说小药股，连BMY这样千亿市值的公司都有一天跌18%的时候；建议直接持有生物科技板块ETF-IBB，省心省力。可以参考我之前写的帖子。https://xueqiu.com//
，无计很多人非常痛恨这个杠杆ETF，这也是我之前的发帖中强调了无数次不要买杠杆ETF，我之前9块买过，6块斩仓。朋友太多人玩这个ETF亏损的了，我当时买这个的时候自己并没有做研究，没有去看天然气的基本面，为什么一直跌，天气跟天然气直接到底有没有必然的联系等等。我后来专门作了个UGAZ和DGAZ的组合，波段操作，一个月获利100%。
经验教训：杠杆ETF千万不要碰，要做不如直接做期权或者期货，那收益和杠杆比这个双多了，还没有杠杆损耗，具体看帖子；抄底之前研究基本面，不要盲目听信别人观点。https://xueqiu.com//
，有次仓位挺重的过财报，盘后跌了20%，我那个心痛哟，后来仔细看了财报，发现公司增长迅速，sales和booking都是100%增长，主要是因为营销费用增大导致亏损增大。然后果断加仓，没多久算是回本，然后业盈利了，这也是我为什么喜欢这个股的原因。又爱又恨。
经验教训：重仓持股过财报要对冲，或者财报之前减仓；大跌不要慌，要找出跌的原因，基本面是否改变，对于未盈利的科技公司不能只看盈利，要看新增客户数，销售收入增长，订阅用户量，月活动人数，毛利率，一次性支出等等。
期权和期货
Sell Put CTRP
， 有一次财报之前sell put ctrp，财报大跌20%，强行接了正股，账面浮亏不少，后来又加仓，CTRP当时是国内第一OTA，去哪刚刚起来，龙头一定不会倒，41左右加了很多仓位，成本不到45，除权之前。后来66-70全清。也算起死回生。
经验教训：Sell put一定控制好仓位，要做好最算得接正股的打算；龙头股，垄断股，护城河高的股大跌不怕，不要着急坎仓，择机加仓，将成本降低。
2．Sell call CYBR， 记得当时是FEYE财报大跌，我心想同一个行业的，FEYE跌20%，你还能涨20%不成？那是14年年底那次财报。当时股价34左右，我卖了40的call，是裸卖哦，好像卖了40手。财报后涨到42，也就是每涨一块钱我40手要亏损4000，我扛了几天，最大账面亏损是接近3万美金，后来在43左右平仓，还是亏损了12000美金左右。
经验教训：永远不要靠感情判断股票的涨跌，永远不要裸卖个股的call，除非你是covered call,有正股保护；裸卖个股call，理论上亏损无上限。
大家都知道我在退欧前2114做空，然后2000平仓，1985抄底，2190平仓。然后2120后开始做空，因为这个点位做空个人觉得比较安全，感觉没有什么基本面可以继续支持美股继续向上走，美联储加息这个突然来个袭击，当时的判断下跌的概率比较大。空到2140，抗不住止损了。当时空了大概20手，亏损2万美金左右。如果按照我以前的操作纪律，5个点止损，最高是不允许超过10个点，特别是有20手左右的情况下。
经验教训：Plan your trade，T忘了谁说过这句话，有些时候还是有道理的。就跟下象棋一样，在市场出现任何变化，也就是你的对手走下一步棋之前，你就知道如何应对了，否则这个交易就做得有问题，当然也不是说一定死板，也需要按照市场行情随机应变，严格遵守给自己设定好的止损纪律。
虽然亏得都不是大钱，但都是血淋淋的教训，希望能够对大家有帮助，我用钱砸出来的经验和教训希望大家看了少走弯路，不再犯我之前犯的错误，希望大家看了会有些帮助。
希望大家以后早日财富自由，加油！投资的路上我们一起走过！
文/ Dorian君
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总篇数 <span class="text" data-v- 篇 CFA，注册金融分析师。普锐资本创始合伙人
CFA，注册金融分析师。普锐资本创始合伙人 总篇数 9 粉丝 107435被浏览1,698分享邀请回答0添加评论分享收藏感谢收起来自雪球&#xe6关注 美国股市和中国A股市场的几大不同之处来自 美国股市每天有超过一万支以上的股票在交易，它们不但分属于不同的交易所，也分属于不同的指标指数，因此当我们听到美国股市上涨或下跌时，必须了解到在指那一个指数的涨跌，也必须知道那一些股票的涨跌左右了这个指数才行，如此才不会对美国股市大盘产生错误的看法，以下为美国股市主要指数内容：美国股市主要指数一览表：股价指数中英文名称 代码 成份股数 特性道琼工业平均指数Dow Jones Industrial Average DJIA 30 优价蓝筹股道琼运输平均指数Dow Jones Transportation Average DJTA 20 运输类股道琼公用事业平均指数Dow Jones Utilities Average DJUA 5 公共事业股纳斯达克综合指数NASDAQ Composite COMP 6711 高科技类股纳斯达克100指数Nasdaq 100 Index NDX 100 大型及非金融类股史坦普500指数S&P 500 Index SPX 500 大型股史坦普400指数S&P 400 Index MID 400 中型股史坦普100指数S&P 100 Index OEX 100 蓝筹股罗泰2000指数Russell 2000 Index RUT 2000 小型股除了大，除了多，隔了一个太平洋，种族不同，肤色不同，语言不同，当然股票交易市场也会有异，将其与中国股市不同之处略述如下：一、 交易时间不同美国股市交易时间较长，为美东时间早九点半到下午四点，也就是北京时间晚上十点半到凌晨五点，美国因为有夏令时间，因此夏天的交易时间与冬天相比会提前一小时，为北京时间晚上九点半到凌晨四点。二、 交易代码不同美国股票交易代码则为上市公司英文缩写，微软（Microsoft）的股票交易代码为MSFT，中国刚上市的分众传媒股市交易代码为FMCN。三、 交易单位不同中国股票交易为100股，美国股票交易单位没有限制，你可以只买1股。（交易手续费远超过股价了，不划算）四、 涨跌幅度限制不同美国股市无涨跌幅度限制，原有股价涨跌单位为1/16美元，现今多改为小数点制（最低为1美分）。五、 开户手续不同买卖美国股票只需要开立一个证券户头，此证券户头同时拥有银行户头的功能，若你将钱存进此户头但未购买股票，券商会付给你利息，但要扣10%的税，如果想免税可选择自动转存短期基金，由券商代为操作获利。六、 交易手续费不同为了鼓励外国人投资美国股票，因此外国人买卖美国股票的资本利得是免税的，但是美国公司给予你的现金分红要扣10%的税。买卖美国股票的手续费，不以“交易金额”的比率计算，而以“交易笔数”为基准，而且因券商的不同而有异，此外网络下单也比电话委托下单便宜的多。像在知名网络券商盈透证券（Interactive Brokers）开户交易，每笔交易手续费最低仅为1美元（不过盈透证券有每月最低10美金消费的规定）；若在拥有中文网站并有中文客户服务的第一理财（Firstrade）交易，每笔手续费为6.95美元。在美国，不同的券商提供不同的服务，买卖手续费也有异，因此你可以依个人的需要选择一家适合你的券商来开户。一般而言，IB盈透证券，因其较低的交易成本和全面的投资品种，最受交易频繁的美国老手欢迎；而第一理财（Firstrade），则比较适合刚接触美股的投资新手。在纳斯达克上市的股票中国人怎么交易两种办法，第一种，如果你是准备用自己的资金炒美股，可以直接去美国开户（或者在国内通过美国网络券商在网上完成开户），第二种，如果你是想做日内交易（day trade，使用的资金不是自己的），可以找日内交易公司，例如swift trade、title trading、holdbrothers这些，交一定保证金然后做日内交易。七、税负不同为了鼓励外国人投资美国股票，因此外国人买卖美国股票的资本利得是免税的，但是美国公司有可能给予您的现金股利要预扣10%的税。八、融资制度美国股票可以融资。融资限额为您资产总值的一倍，无级数限制；而中国股票不可以。九、做空机制中国股市没有做空机制，只有股票上涨的时候才能实现盈利。在这种情况下，股价很容易偏离其实际价值，市盈率高企。另外，由于没有做空机制，只要庄家控制了流通股的大部分，股价就能完全按照庄家的意图上下波动。在美国，由于做空机制的存在，只要对股票走势判断正确，就算在熊市当中也能赚钱。而且由于没有股票在手中也能做空，使得庄家操控股价的难度空前加大。十、 T＋0制度中国股市实行T＋1制度，也就是说一旦买入股票，第二个交易日才能抛出。这种情况下，在买入股票的交易日剩余时间里面就能听天由命，即使盘面发生再激烈的变化，也已经回天乏力。美国股市实行T＋0制度，也就是说可以即买即卖，于是美国也产生了大量优秀的即日股票交易商。股民如果参与美国股票市场，如果自己对股市产生新的判断，可以立刻把想法付之行动。十一、没有非流通股在中国股市上，有高达2/3的非流通股。非流通股包括国有股和法人股。国有股一股独大的现象十分普遍，而这些国有股又不能上市流通，价值不能与流通股相提并论。如果国有股减持，必然面对要不国有资产流失，要不国有股价值得不到投资者承认的两难问题。------- [ 相关阅读 ] -------1:美股做市商和庄家是一回事吗？2:为什么投资美股不兴看K线图？3:汇总美股开户方法、教程、攻略 &4:美国股市和中国A股市场的区别 5:美股市场“T+0”的若干规则 6:美股职业炒家解析美股的T+0 7:中国人投资美股的话资金安全吗？8:美股分类及股息与分割&9:什么是ADR（美国存托凭证）？10:美股纸质股票都长什么样子？&#xe630;&#xe631;&#xe632;美股与A股之不同
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美国是全球科技的领导者，美股是公认的科技股质地最好市场（与A股、港股相比），A股互联网的领导股，百度、奇虎、网易等都在美股上市，腾讯虽然在港股，但港股的投资思路和美股相似但与A股仍有较大区别。换句话说，想看清两个市场、做好两个市场，期间是有一定的艺术和科学成分的。
如果你研究A股，且能够从容的做好科技股，那么你绝对是个高手：高在你熟悉了市场博弈，喜好，熟悉资金的动向，了解上市公司的想法……但是你有没有想过，可能你的投资系统本身就有问题，只不过在一个阶段、一定周期中胜率较高，因为你这个系统是个博弈为主的系统，与长时间在A股中你自己都忽视了这个问题。
行业是第一位的，公司战略管理是第二位的，报表是第三位的。
如果研究一个行业，不能够把公司和行业绑在一起看，多半犯的错误是瞎子摸象，你说你的，他说他的：比如有人说电影行业的屏幕数量增长的迅速，有人说公司的回款不好；有人说手机游戏行业的增速堪称全市场第一，有人反驳说公司们开发成功游戏的概率小之又小；有人说通信行业4G机会巨大，有人说不就是周期反转短炒一下么；有人说广告行业长期整合是个趋势，有人说这传统生意有啥可吹的；有人说彩票、视频卡拉OK代表新兴经济，有人说公司堪称“黄、赌、毒”国家不提倡，期间必然存有巨大的政策风险。
于是最后，股价就成了检验真理的唯一标准，只要股价走的好，假的也是真的，不信的也信了；股价走的不好，真的也是假的，说你不行你就不行。这就是我想说的，狼来的时候第三次再喊狼来了也没有农夫救命了，A股科技股目前的投资系统，就像一个黑匣子，当失控的一天你可能还蒙在鼓里，将会被其反噬。
每一个科技牛股背后都蕴藏着一个新的故事，这个故事在没有证伪之前，它会在不断的质疑声中演绎着买卖双方的博弈，最后要么是个财神，要么是个杀神，而不少参与进去的人哪怕是赚了钱的都不一定百分之百理解自己赚钱的逻辑，因为他们大多讲的是一个关于个股博弈胜出的逻辑。
而真正赚钱的逻辑只有一个——你看对了一拨科技大趋势，并且成功的选择了一个公司，它最大限度的表现出与该趋势的匹配度甚至超越同行，那么，你成功了。
说了这么多，如果你看广告不研究百度 、谷歌、
Facebook，看游戏不理解腾讯、Zynga，看电子商务不理解阿里巴巴、eBay、亚马逊
、京东，那么你的对标点是什么呢？其次，理解有两个层面，一个是对行业与公司本身的理解，还有个是对市场如何看待一个行业与公司的理解，如果这个市场是国际化的市场，那么影响因素会更多些。
科技股中，美股和A股的差别是什么呢？我大约想到了五个较为显著的差别：
其一，上市公司的数量美股更多。美股十几年前就约有万家上市公司，加上粉单、OTC的应该还不止这个数。中国目前上市公司数量才到2900家左右，约为美国的1/4，美股的科技股是如今股市当之无愧的领导者，以昨日收盘为例，美股前十大市值公司中，苹果、谷歌、微软、亚马逊、FACEBOK、埃克森美孚、壳牌石油，有一半是科技股。在前50名市值中，大量的耳熟能详的科技公司此处不一一赘述。而A股呢？别说是前十大，前五十大中有三家公司也不容易吧（海康威视算不算科技类公司？排名第31）。
其二，投资主体不同。美国投资者的主体养老基金、对冲基金等机构投资者约占一半，而中国的机构投资者约占10%-15%，机构作为职业投资者，信息获取能力、投资理念成熟程度均与个人投资者有巨大差异，其看待问题的观点更加系统、科学；
其三，机构考核远期化与眼前化的差别。美国的公募基金激励方式多种多样，有发期权的，有以3、4、5、8年为考核期的，有年终奖延期支付的，其核心就是挽留每一位优秀的基金经理，使其任期足够长。而国内由于基金也是新兴行业，蓬勃发展间人才缺乏，加之人员流动比例较大，激励方式基本是一年一清。此外，持有人焦急的心态，使得管理人天天净值比对，能够站在中长期的角度去思考投资的有是有，但动作会变形，很难真正的操作与落地；
其四，监管和退市机制仍待加强，不对称信息优势还长期存在。美股每年进入、退出市场的几百只股票，中国是多年几乎没有什么公司退市，这样大家做小盘股、质地一般股票的担心不大。美股往往是季报前纹丝不动，季报后大起大落，你说基金经理、研究员、上市公司、业内人士不知道这些消息么？我不信。A股呢？往往是价格先动然后消息出来后再反方向走，这是市场提前消化不对称信息的明显表征；
其五，A股的研究力量比美国豪华太多。中国的行研人员大约有2000名，人均覆盖1.5家上市公司，美国的大券商基本就10家，折下来也就几百人的研究队伍，人均覆盖公司10-20家，换句话说，A股不缺乏价值的发现者和举旗吆喝的人。
以上五点原因，可以定义中国现在处在美股的早期阶段，想和美股的结构一样，恐怕没有一代人、十几年的努力根本不可能，于是，A股和美股的表征上就会有些不同，举几个典型的例子说说：
1、故事出现在A股统统是利好，而外盘可能变成事故。当年联想宣布收购摩托罗拉，这要是在A股，非得涨上几个板不可，比如“国际化再创辉煌”、“摩托罗拉助联想终端成就世界第一”，“继IBM后又一次蛇吞象”的口号肯定喊出来了，可在港股复盘，非但没涨，两天跌去30%，理由是大家说你的现金都没了，技术专利也没拿多少，摩托现在也是苟延残喘，先看看再说吧。
2、美股的市盈率和市值有关，A股的市值和市盈率有关。啥意思呢？美股的20亿美元以下市值的公司基本上没有太大的配置价值，因此市盈率普遍较低，什么3、5倍的游戏股，7、8倍的垂直门户，早年一抓一大把，到了20亿美元以上，有些小券商研究员覆盖一下，开始引起部分投资者关注，股价开始涨，等到大券商来覆盖的时候，公司的估值反倒上去了，因为不少机构客户都可以配置了。
A股的市值和市盈率有关，某某公司的市值多少，基本不看EPS，全都是市盈率往上顶，神州泰岳上市的时候摸到了300亿元的市值，科大讯飞发布语音云的2010年也是100多倍的市盈率，后也触及到了300亿元市值，这是A股不多的摸到过300亿元市值的软件公司。我并不是说这类股票炒错了，而是想强调的是咱们A股的波动可比美股大了去了，先涨1倍，再跌50%-70%，再创新高，期间的折腾可不是一两句话说得清楚的。
3、美股中的做空思维稀疏平常，A股个股的做空思维还很淡薄。记得facebook上市的时候我测算了一番安全边际，18元。后来跌倒18元的时候，有个A股的投资总监和我讨论这个公司，他说：“看看他们大小非什么时候解禁”，我想有道理啊，查了一下，还真是，11月份就有8亿股就要上市流通，到时候肯定还有新低吧。
我很荣幸的等到了大非解禁那天，然后很不幸的看着股价当天涨了12.6%。为什么？我认为原因有两点，一点叫逼空，就是很多空头选择在那天平仓，然后先平的就把后平的给逼空了，还有一点是预期之内（price
in）吧，因为这是个公开的信息，每个人都能够看到。
4、美股的同类公司市盈率可能差别很大，A股的同类公司市盈率差别很小。比如美股中优质公司市盈率是30-40倍，那么小体量、竞争力一般的公司市盈率非常有可能在10倍以下，这与香港的创业板估值偏低相似。但在A股中，这种差距几乎没有，如果你是个通信公司，别人25倍市盈率，你差点也得15倍。
5、美股涨起来气势如虹，往往是行业周期与股市周期联动，趋势持续相当一段时间，短则1、2年，长则3、5年，A股习惯是“毕其功于一役”，一次涨到位，然后再用3、5年的时间解套。很多华尔街实践过的人回来大呼伤不起，多指这一条。
因为在外盘你有充分的时间去验证逻辑，去感受基本面的变化，去跟踪公司的财务数据，而在A股，似乎看得见摸得着的就是k线、均线、成交量和卖方报告。这就成就了A股科技股的巨大博弈，是涨是跌，感性比理性更重要。什么是价值投资？美股价值投资=长期持有，A股价值投资=涨到位了。可不？一个奔驰都卖到布加迪的钱了，不卖还等着它变古董么？
6、A股上市公司具有更强的话语权，美股券商/投行则更让人羡慕嫉妒恨。A股基本面相同的上市公司，如果一家有明显的股价诉求，则涨起来的概率更大。美股，就算你急死了也没有办法，涨不涨大体上要看有无卖方机构关注你，大行的报告只要一发，股价一定应声而动，那你说这还不简单，公司想让股价涨找个券商给写个报告不就完了？那可不是，人家大行的研究员也不靠这个吃饭，承销才是正途，覆盖行业大公司是工作，是为了积累信用、影响力，覆盖小公司的意义相比之下小之又小。上市公司愿挨，投行还不愿打呢。
外行看热闹，说基金圈不价值，中国股市不成熟云云；内行看门道，持有人的成熟度、市场结构、监管氛围、公司激励机制，这些都亟待完善，凭什么一亏钱就只拿基金经理说事呢？
悲观的人会说，中国的股市生来就是赌场，基金经理们天生就是短视，上市公司没几个优秀的还喜欢坐庄，监管机构多年来进步缓慢，股市中十来九输。但在我看来，这和科技股的实业一样，咱们现在就是美国的早期阶段，你想整出个世界级的优秀企业，没有国家扶持、没有高校支持、没有社会氛围包容、没有数次邯郸学步的尝试是出不来的。现在也就是模仿
微创新的探索过程，看似种种表象似乎一句话就能说清楚，可是背后的原因可不是朝夕能改变的。
美股和A股最大的区别是什么？简言之，是长拿和短炒的差别。
在长拿背后，要有产业逻辑支持，公司业绩验证，投资人健康稳定的心态配合，有做空机制的不断错杀再由公司自证清白，有券商珍惜羽毛的客观评价，有相当比例的IPO、退市制度作为保障...时间能够清晰分辨谁在裸泳，谁又被错杀。
奇虎360（QIHU）上市1年多一直不涨，因为美国人理解不了免费杀毒的逻辑啊，这业务怎么赚钱呢？后来一个叫香橼、一个叫匿名的两家做空机构跳出来贬低了一下周鸿祎，说奇虎的商业模式是骗子，游戏ARPU值虚高云云，他们轻松得逞了，高兴了2个月，奇虎的股价从26元跌到13元，然后就在若干个豪华的季报后奔向了100元，从13到100元，只用了一年半的时间。你说美国人聪明不？不聪明怎么能够在这么短的时间纠正了自己的错误，并且能够理解多年来自己国家都没有的商业模式，把之前的矫枉过正的差价补上后再给些增值！
还有个例子，搜房（SFUN）一直就是个垂直门户，基本上就是新浪市值除以个系数，突然有一天，它开始卖起了房子，业绩超好，股票居然没有什么停滞，一口气上了天，你说美国人反应快把？居然能够在几天之间就理解了房地产团购的逻辑，这在美国肯定不多。
在短炒背后，也要有产业逻辑支持，但最好的故事是不能短期分辨真假的故事，朦胧间为短炒滋生筑起了温床；公司业绩验证不必要长期持续，2、3个季度足够了。其余追求的必须是短期的确定性，短期什么最确定？围绕上市公司的意愿、上市公司的财报与事件，市场的氛围，资金的筹划，卖方的推荐……
如果我告诉你有个公司宣布未来一年内增持流通股的11%（够有信心吧），连续四个季报超预期（够有业绩吧），讲的是移动互联网平台的逻辑（故事也够大吧），然后股价多年不涨（十倍市盈率左右，100%的增长，PEG=0.1)，好不容易涨起来后还被大肆做空了一把，作为A股的投资者你能理解多少呢？
这家公司叫网秦（NQ），争辩的原因是它引用的手机安全软件的市场份额与诸多竞争对手提供的差异过大，同时有些指标如应收账款等比行业内平均水平要高，5天时间从26元跌到7.5元
还是让不少投资人心有余悸。
如果你想做个愤青，看看这篇文章找三五知己抱怨下A股市场，但你知道太阳明天还会从东方升起，这样的日子还要一天天过；如果你想做个价值投资者，那么远离A股科技股，做做港股、美股都是不错的选择，或者股市低点抱个指数基金等大盘反转；
如果你是A股的资深人士、从业者、以及信心犹在的投资者，我建议丢掉所有的抱怨，认真研究研究外盘，权把它当做一把时间和空间的尺子，你就算短炒，它也会给你量量到不到位，过不过分。况且长期看，增加行业理解，提升全球资产比较水平，把握人民币国际化后的潜在投资路径之一……还有一举多得的效果呢。
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